安全边际计算法则

第一节 安全边际计算公式的证明 一.安全边际的产生 “安全边际”最早是美国着名的“现代证券 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 之父”本杰明·格雷厄姆 100年前提出的概念，到现在 二十一世纪全世界还没有计算的公式，更没有单位。 后来格雷厄姆的弟子巴菲特把安全边际叫“安全 度”。到现在为止，巴菲特也没有给“安全度”下一个 定义，什么是“安全度”？ 投资股票的“安全度”用什么来衡量作为单位， 有没有计算公式，格雷厄姆的所有弟子,现在华尔街大 师们还没有提到这个问题，“安全边际”用什么公式 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 达最精确，华尔街现在没有这样的公式。“安全边际” 现在既然还没有计算公式了，是现代投资学发展最大 的遗憾。 我相信拿破仑说的真理：“***这个世界的是想象 力”。我在创造一种新时代的投资学说《证券趋势学》 投资理论。我要用一个公式来表达“安全边际”，我向 投资者提出了这样一个计算“安全边际”的公式，并 提出格雷厄姆没有解决的“安全边际”计算的 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 ， 这也是我一生中最大的发现，我感到很高兴。 本杰明·格雷厄姆（1894-1976）是华尔街的传奇 人物，被称为“现代证券之父”，着有《证券分析》和 《聪明的投资者》，生于纽约市，毕业于哥伦比亚大学， 华尔街上的权威人物，现代证券分析和价值投资理论 的奠基人。 格雷厄姆认为：“股票之所以出现不合理的价格， 在很大程度上是由于人类的贪婪和恐惧情绪造成的。 极度乐观时，贪婪使股票价格高于其内在价值，从而 形成一个高估的市场；极度悲观时，恐惧又使股票价 格低于其内在价值，从而形成一个低估的市场。投资 者正是在缺乏有效市场的修正中获利。投资者在面对 股票市场时必须具有理性。格雷厄姆提醒投资者们不 要将注意力放在行情机上，而要放在股票背后的企业 身上，因为市场是一种理性和感性的搀杂物，它的表 现时常是错误的，而投资的秘诀就在于当价格远远低 于内在价值时投资，等待市场对其错误的纠正。市场 纠正错误之时，便是投资者获利之时”。（选择《证券 分析》格雷厄姆着作） 杰明.格雷厄姆在《证券分析》中论述安全边际的 重要性，安全边际被格雷厄姆视为价值投资的核心概 念，在整个价值投资的体系中，这个概念处于至高无 上的地位。格雷厄姆曾写道：“如果要为价值投资作出 最好的诠释，大概只有安全边际这几个字最为合适 吧！”格雷厄姆对安全边际下的定义：“安全边际就是 价值与价格相比被低估的程度，当股价低于内在价值 的时候就有了安全边际，也只有当价值被低估的时候 才存在的安全边际”。 从定义看不能确定企业的内在价值与价格达到什 么程度才能说是安全边际，内在价值用现金流去计算 估值企业是不确定的因素，对安全边际的理解与应用 完全是个性化的问题，没有 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 ，很难确定。所谓的 “安全边际”也只是一个模糊的概念，没有给“安全 边际”下一个准确的定义，后来被巴菲特称为“安全 度”，巴菲特自己都说再合适不过了。但是巴菲特也没 有给出一个标准的计算公式和单位。 格雷厄姆追求“价值远超过价格的安全保障”，后 来被巴菲特称为“安全度”，这种证券分析方法永远都 是正确的。我要说明的是，要用现金流去计算估值企 业的内在价值，我看能够精确和巴菲特大概估计20% 就不错了。 巴菲特在 2002 年伯克希尔的年报里说：“我和我 公司的CEO查理，不仅不知道我们企业明年赚多少钱， 我们甚至不知道我们公司下一个季度赚多少钱。我们 对那些能准确预测自己企业赚多少钱的 CEO 保持怀 疑，如果他们经常能达到他们预测的利润目标，我们 就要保持高度警惕，并开始减持他们公司的股票。” 巴菲特选择的都是成长性稳定的企业，一般投资 者做不到的 ，人们不可能和巴菲特一样大概估计20% 的精确性，用现金流去计算企业的内在价值，能估计 40%的精确性就不错了。 为什么要有“安全度”呢？我打一个很好的比方， 如果一座桥，能够允许载重 10吨，我们就只允许载重 5吨的车辆通过，显然这个 5吨就是安全边际，就叫 “安全度”。为什么在现实中确定一座桥要求非常准 确，但在投资股票中却很难确定，是不是我还没有发 现解决“安全边际”的计算公式呢？我在不断的向这 方面提出问题，在不断的研究解决这个问题。 格雷厄姆的逝世丝毫没有削弱他在华尔街的影响 力，他依靠自己的努力和智慧所创立的证券分析理论 影响了一代又一代的投资者，我只能接过格雷厄姆的 《证券分析》所说的理论去研究提炼。投资者在理解 与应用格雷厄姆的“安全边际”的过程中面临很多难 题，对于“内在价值”的评估更没有一个统一的量的 标准。过去到现在，安全边际都是用价格来表示的， 价值和价格的关系也都是在动态的变量中。 格雷厄姆认为：“由于内在价值受投资者对公司未 来经济状况的不精确计算所限制，其结果很容易被一 些潜在的未来因素所否定。而销售额、定价和费用预 测的困难也使内在价值的计算更趋复杂。不过这些均 不能完全否定安全边际法”。（《证券分析》格雷厄姆着 作） 我的研究要建立一个关于“安全边际”的数学模 型，建立一个变量的关系，用数学语言来表达“安全 边际”变量的关系，这是我现在要做的重要的工作。 我想要全世界的投资者知道，建立一个“安全边际” 的数学模型公式不是不可以实现的，也不是不能解决 的问题。世界上有很多变量都可以解决的，我来设计 解释“安全边际”这个模糊的数学概念。 首先要考虑的是格雷厄姆的“安全边际”被他的 弟子巴菲特后来称为“安全度”，我也将“安全边际” 转变成为“安全度”，其实这都是一个意思，为了大家 能够进一步的理解我的“安全边际”公式，这样站在 巨人的肩膀上会看得更高，大家更容易明白。 二.什么是安全度 安全度实际上就是安全边际。安全度的概念是什 么？用什么来表示？安全度的单位是什么？投资股票 到底有没有安全度？那么，准确的表示方法应该用什 么表示呢？我在这里要提出投资股票“安全度”的公 式和单位，能否解决投资股票“安全度”的公式吗？ 我在这里首先要建立一些数学逻辑上的关系，这 样的关系确实很重要，才能得到安全度这样的公式。 记得在我 20岁年轻的时期，我就仔细读过，并且 研究过《黑格尔逻辑学》这本 书 关于书的成语关于读书的排比句社区图书漂流公约怎么写关于读书的小报汉书pdf ，现在已经过去了26 年，仍然记忆在我的大脑里，这本书对我的影响太大， 我很喜欢《黑格尔逻辑学》这本书，当时没有想到过 了 26年后能够用上，现在确实派上用场，给我的帮助 很大，感觉真是台下十年功夫，台上一分钟。 股市存在了 400 年的时间，肯定是有它的存在价 值的规律，只是人们不知道，或者还没有被发现。存 在的东西就是有价值的东西，不然，就不会在地球上 存在这么长的时间。 我能够得到“安全度”这样的公式要感谢黑格尔 的逻辑学，想想当年马克思也看过这本书为了写《资 本论》，自己不知不觉的想起了马克思当年写辨证唯物 主义的时候就是应用了黑格尔的逻辑学产生了“辨证 法”，后来又应用了费尔巴哈的“唯物论”，产生了唯 物主义，这样就形成现在的辨证唯物主义（马克思哲 学）。 如果没有黑格尔的逻辑学，我无法建立一些数学 逻辑上的关系，更无法实现研究投资科学理论的道路， 也无法建立客观存在的经济规律。我感到非常的高兴， 要感谢黑格尔老师的逻辑学帮助了我现在来解释“安 全度”这个新概念，新单位，新的公式。 1. “股票价格”和“每股收益”的关系 安全度要建立第一个数学上的逻辑关系，提出的 第一个因素是：“股票价格”，我用“W”来表示。那 么，股票价格应该和什么有关系，最能反映股票价格 的因素应该是“每股收益”，我用“N”来表示，这样 我就得到了一个“股票价格”和“每股收益”的关系， 当“每股收益”增加时，“股票价格”也会上涨，这是 市场对企业效益提高的反映，最终“股票价格”反映 在企业效益上是早晚的事实。企业效益不好，“每股收 益”下降，股票价格肯定是下跌的。这样就得到了“股 票价格”和“每股收益”是成正比例的关系。 因此，我就得到了一个正比例的关系，这种关系 在现实投资的世界里是完全存在的，是企业生存发展 的市场规律，具有客观性。这样关系是永远存在的， 只要有股市这一天，这样关系就开始存在了，以公司 生产的方式形成了股票价格上的关系。 2.“股票价格”和“银行存款利率”的关系 安全度要建立第二个数学上的逻辑关系，就要提 出的另一个因素是：“银行存款利率”，我用“M”来 表示。那么，股票价格应该和什么有关系，和流动性 存在着相关性，也就是说：股票价格（资产价格）与 信贷政策周期存在相关性，这种高度统一结合货币政 策：“银行存款利率”的变化来稳定资产价格，促进经 济增长的需要。最能反映股票价格的因素应该是“银 行存款利率”，这样我就得到了一个“股票价格”和“银 行存款利率”的关系，当“银行存款利率”下降时， 人民就会把银行的钱取出来投资到股市，这时候，股 票价格就应该上涨；当“银行存款利率”上升时，人 民就会卖出手中的股票，把钱存到银行，这时候，“股 票价格”就应该下跌，这是人们在经济活动中产生的 必然交换，是公认的自然经济规律，建立在社会经济 的活动中，这种经济关系在现实投资世界里是完全存 在的，是市场经济规律的需要，具有客观性，这也是 人们在经济活动中存在的一种经济规律，谁也不会说 这种经济规律不存在，存在的东西就一定会产生价值。 客观存在的经济规律人们是不能违背的，人们只能服 从，别无选择，人们都知道“股票价格”和“银行存 款利率”的这样的关系。 因此，我就得到了一个“股票价格”和“银行存 款利率”成反比例的关系，这种关系在世界上是完全 存在的，具有客观性，科学性，规律性，这样关系只 要有投资存在，这样关系就会永远存在的，这就是客 观规律。 “确定一只股票在特定时间的价格的吸引力大小， 只要依赖于金融界的评价偏离现实的程度，但是在某 种程度上，整体股票价格的水平也会对此产生影响， 也有些依赖于我们对某些纯粹的金融因素即将出现的 变化的正确估计，在这种金融因素中，利率仍然是最 重要的因素。”（{美}菲利普·A·费舍/着《怎样选择成长 股》第 193页） 股市下跌多方面的，不是一个因素的作用，2008 年金融危机降息到零都不上涨，金融市场是灵活的东 西，变化无常。在正常的经济情况下降息股市上涨。 什么事情都有条件，就象生孩子一样，正常的情况下 才能出来，降息股市才能上涨。 3. 投资第三定理的产生 投资第三定理：“股票的价格跟每股收益成正比， 跟银行存款利率成反比”，也叫刘进武投资定理。公式 如下： W=N/M 刘进武投资定理公式（1） 说明：W=N/M这个关系我实在想不出用什么名 字来表达，就用我的名字来表达公式：“就叫刘进武定 理（公式 1）”。“W”表示股票的价格，“N”来表示每 股收益（动态指标），“M”来表示银行存款利率（国 家规定的五年存款利率）。通过这样的关系，就可以解 决很多的问题，银行存款利率是固定已知的，每股收 益也是可以知道的，每年年报都公布，剩余一个就是 股票价格的变量，股票价格可以求得，而每股收益是 不稳定的（动态指标）。 刘进武投资第三定理（W=N/M 刘进武公式 1） 是中国人根据中国的国情创造发明的，华尔街现在没 有的定理（W=N/M 刘进武公式 1）。中国人现在用 的都是华尔街的技术指标，是不是也让华尔街也该用 一下中国人的投资定理呢？这样的想法对我是不是太 奢耻了。 如果华尔街也用我这样的公式，那么就要根据美 国的国情用十年期国债利率，我就得到了一个“股票 价格”和“美国十年期国债利率”成反比例的关系。 为什么是这样的呢？这主要是因为美元是世界的主要 货币，更是世界经济的火车头，世界现在还是以美元 为中心的货币金融体系在运行，美元在全世界的经济 地位没有改变。 投资第三定理：“股票的价格跟每股收益成正比， 跟美国十年期国债利率成反比”，也叫刘进武投资定 理。公式如下： W=N/U（刘进武投资定理公式1） 说明：W=N/U这个关系我实在想不出用什么名 字来表达，就用我的名字来表达公式：“就叫刘进武定 理（公式 1）”。“W”表示股票的价格，“N”来表示每 股收益（动态指标），“U”来表示美国十年期国债利率。 通过这样的关系，就可以解决很多的问题，美国十年 期国债利率是固定已知的，每股收益也是可以知道的， 每年年报都公布，剩余一个就是股票价格的变量，股 票价格可以求得，而每股收益是不稳定的（动态指标）。 4. 什么是“安全度”公式？ 我在这里是为了推导“安全度”这个定义，“W” 是股票价格、“N”是每股收益、“M”是银行存款利 率，它们都是参数，这些参数在这里是为了求证“安 全度”这个定理，找到“安全度”和哪些参数有关系， 求得参照物的一个标准，可以用市盈率公式做为参照 物进行一次量化的标准 E=W/N 市盈率公式（2）已知 （说明：“E”表示市盈率，“W”表示股票的价格， “N”来表示每股收益。） 将刘进武公式（1）W=N/M和市盈率公式（2） E=W/N 合成一个公式得到： W=N/M 刘进武公式（1） E=W/N 市盈率公式（2） 解这样一个数学方程，由刘进武公式（1）代入市 盈率公式（2）， 就得到这样的关系：即安全度公式： E=1/M 安全度公式（3） 说明：解这样一个方程很容易，要建立一个经济 关系方程的数学关系不是很容易的，要认识存在经济 规律中数学关系。“E”表示市盈率，“M”表示银行存 款利率。从这个公式里我就可以得到安全度公式。每 股收益“N”被完全消除了，在这里变成了不存的参 数，股票价格“W”也被消除了，在这里也变成了不 存的参数。这里只有两个参数，“E”表示市盈率，“M” 表示银行存款利率。我在这里充分应用了每股收益 “N”和股票价格“W”，就得到了市盈率E和银行存 款利率M的关系，根据“安全度”公式可以得到“市 盈率和银行存款利率是倒数关系”。 什么是“安全度”公式？ “安全度”就是市盈率和银行存款利率是倒数关 系，我叫它安全第一定理。 那么，这样的逻辑推理是完全可以成立的，完全 符合黑格尔的逻辑学理论，我相信，有很多的自然科 学规律也是这样的逻辑推理过程，这是投资股票和银 行存款利率的经济规律律即： E=1/M 这条经济规律的证明求得意义非常重大，没有其 它方法求得证明的方法了，当然这个知识产权重要是 能够证明的过程。 E=1/M 这条经济规律使我们在投资中从理论上 找到了数学上的根据，我称它为“安全第一定理”。如 果没有“安全第一定理”来投资股票，就没有一个准 确的数量表示方式，投资风险就要加大很多。有了“安 全第一定理”，投资起来心理就比较踏实。