6.第六章 货币供给理论

null第六章 货币供给理论第六章 货币供给理论第一节 基础货币的决定 第二节 货币供应模型和货币乘数 第三节 货币存量周期性预备知识: 货币口径预备知识: 货币口径美国货币口径 M1=通货+活期存款+旅行支票+其他支票存款 M2=M1+小额定期存款+储蓄存款和货币市场存款账户+货币市场互助基金份额（非机构所有）+隔日回购 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 +隔日欧洲美元+合并调整* M3=M2+大额定期存款+货币市场互助基金份额（机构所有）+定期回购协议+定期欧洲美元+合并调整* L=M3+短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据 货币的度量 资料来源：Mankiw, Macroeconomics, 5th Edition货币的度量 资料来源：Mankiw, Macroeconomics, 5th Edition第一节 基础货币的决定第一节 基础货币的决定1、基础货币：又称高能货币、强力货币，它是中央银行的债务凭证， 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现为商业银行的准备金R和公众持有的通货C。其数学表达式为： H=R+C 2、基础货币是整个银行体系存款扩张、货币创造的基础，其数额大小对货币供应量具有决定性的影响。 3、基础货币的变化主要取决于四个因素，其中对商业银行的债权变化最为重要。 4、中央银行基础货币变动的方式基础货币的变化的影响因素基础货币的变化的影响因素(1)国外净资产：由外汇、黄金占款和中央银行在国际金融机构的净资产构成。对外汇的收购会使得中央银行处于两难的境地。 (2)对政府债权的净额 (3)对商业银行债权 (4)其他项目净值基础货币的决定因素 基础货币的决定因素 中央银行在公开市场上买进有价证券； 中央银行收购黄金、外汇； 中央银行对商业银行再贴现或再贷款； 财政部发行通货； 中央银行的应收款项； 中央银行的其他资产； 中央银行在公开市场上卖出有价证券； 政府持有的通货； 政府存款； 外国存款； 中央银行的应付款项； 中央银行的其他负债。 null*图 外汇储备增加导致的资金投放情况图 2003年以来外汇占款情况数据来源: 中经数据图 外汇占款占基础货币的比例中央银行基础货币变动的方式中央银行基础货币变动的方式(1)中央银行的公开市场操作 中央银行买卖不同对象的政府债券具有不同的影响： ①对商业银行的公开市场交易 ②对非银行公众的公开市场购买 ③对财政进行公开市场交易 (2)中央银行对商业银行再贴现和再贷款的影响(1)中央银行的公开市场操作(1)中央银行的公开市场操作央行的公开市场买进国债将使基础货币供给增加，但是央行交易的对象不同，对货币供给影响的效果不同： 买进公众的债券，基础货币可能转化成手持现金或者在商业银行的存款； 买进商业银行的债券，直接转化为商业银行在央行的存款； 买进财政的债券，也转化成财政在央行的存款。 上述交易中，转化成公众的手持现金，使货币供给等额增加；转化成商业银行的存款，不管是库存现金，还是在央行账户上的存款，都会使货币供给倍数增加。 反之，央行的国债卖出，表现为公众手持现金减少的，就是货币供给等额减少，表现为商业银行在央行账户上存款减少的，就是货币供给的倍数减少。(2)中央银行对商业银行再贴现和再贷款的影响(2)中央银行对商业银行再贴现和再贷款的影响 中央银行对商业银行再贴现和再贷款以及商业银行偿还再贴现和再贷款的资金，则会使货币供给倍数增加或倍数收缩。第二节 货币供应模型和货币乘数第二节 货币供应模型和货币乘数乘数效应：在货币供给过程中，中央银行的初始货币供给与最终形成的社会货币流通量之间存在的倍数扩张关系。 一、货币乘数的定义 通货C + 准备R= 基础货币H 通货C+存款D= 货币存量M 货币乘数m=M /H    货币乘数(m)：货币存量(M)对基础货币存量(H)的比率，表示货币供应量随基础货币H的变动而变动，它是基础货币转化为货币供应的倍数。在一般情况下，货币乘数总是大于1，所以将基础货币称为“高能货币”，因为基础货币变动1元将导致货币供应的扩张或收缩超过1元。 二、货币供应模型 三、决定货币乘数的因素 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 货币乘数：基础货币与货币供给货币乘数：基础货币与货币供给存款创造存款创造存款创造： 货币的供给不能只看到中央银行发放的货币，由于乘数的作用而使货币供给增加被称为货币创造； 货币创造量的大小不仅取决于中央银行投放的货币量，还取决于存款准备金率； 准备金率越大乘数越小决定货币乘数的因素分析决定货币乘数的因素分析法定存款准备率rD的变动：在其它变量不变的情况下，法定存款准备率提高，商业银行需要倍数收缩贷款，货币乘数相应下降；反之，商业银行就有富裕的准备金，存款将倍数扩张。 通货存款比率(C/D)的变动：在其它变量不变的情况下，通货与存款的比率{C/D}上升，即存款人的通货持有增加，而存款减少，也就是商业银行可以支撑存款扩张的基础货币减少，货币乘数m相应收缩；反之，{C/D}比例下降，货币乘数m相应扩张。 超额准备金(EF/D)的变动：在其它变量不变的情况下，商业银行增加超额准备，其支持存款创造的准备金减少，商业银行将收缩贷款，存款水平及货币供应都将相应下降，从而使货币乘数m下降；反之，商业银行扩张贷款，货币乘数m上升。三、货币存量周期性变化三、货币存量周期性变化货币存量增长或下降率的周期性变化：货币存量的增长率从上升、下降到再一次上升的周期性变化。 结合货币供给量、信贷及不良贷款率三项金融指标(1982-2005年数据)（参见下图）,我们对我国经济周期性波动与银行业的关系进行对比和分析。 从M0、M1、M2的增长率曲线与GDP增长率曲线对比(如图2)及信贷增长率曲线与GDP增长率曲线对比(如图3)可以看出,1994年前,我国的货币供应量、信贷增长波动略先于经济周期性波动,货币供应量、信贷对经济增长波动影响较强。进入1994年后,货币供应量、信贷增长与经济运行的关系发生了变化,波动相对于经济周期性波动从略有超前转变为同步甚至略有滞后,货币供应量、信贷对经济周期性波动的影响由强转弱,经济周期波动对货币供应量、信贷的影响开始显现。null货币存量周期性变化的原因(1)货币存量周期性变化的原因(1)卡甘发现（美国历史数据），货币存量增长或下降的周期性变化同经济周期的循环有着高度的相关性。除个别时期外，经济的衰退总是紧跟在货币增长率的下降之后，经济的繁荣也总是紧跟在货币增长率的上升之后。“在货币变动的周期与相应的商业周期之间普遍存在着一对一的一致性 ”。 卡甘分析了从1877年至1953年货币存量增长率及下降率变化的18个周期，发现通货比率的周期性变动最重要，它“是货币存量变化率的周期性变动的差不多一半的来源” ；而“高能货币和准备金比率则分别是四分之一的来源”。货币存量周期性变化（1）货币存量周期性变化（1）货币存量周期性变化（2）货币存量周期性变化（2）货币存量周期性变化的原因(2)货币存量周期性变化的原因(2) ⑴通货比率的周期性变动对货币存量的影响很有规律 ⑵高能货币的影响却缺乏规律性——它的变动周期同货币存量的变动周期并不很一致：在剧烈变动的周期中影响较大，而在温和变动周期中的影响较小。 其原因主要是，在与经济急剧紧缩相一致的货币存量剧烈变动的周期中，政府的干预一定比在温和变动周期中大，而增加高能货币供应量则是政府干预的主要手段之一，所以会有上述高能货币在货币存量剧烈波动的周期中影响大，而在温和波动的周期中影响小。 ⑶准备金比率的影响也缺乏规律性，但其影响情况与高能货币的影响则恰好相反准备金比率对货币存量的影响准备金比率对货币存量的影响准备金比率在这两个周期中的影响恰与高能货币的影响相反的原因是，该比率对金融危机的反应有着一个时滞。 即在危机爆发时，公众迅速增加对通货的需求，而减少银行存款，这就使银行的准备金减少，从而降低准备金比率。由于银行收缩贷款和出售债券需要一定的时间，所以准备金比率不可能在短期内迅速回升。 事实上，由于金融危机引致的准备金比率的较大幅度的上升，往往不是发生在货币剧烈变动周期中，而是出现在随后的温和变动周期的最初阶段。 如果没有这一时滞，准备金比率对剧烈变动周期的影响可能会大得多。