财务杠杆系数 Microsoft Word 文档 (2)
财务杠杆系数
目录
概念
计算
与财务风险关系
意义
编辑本段概念
财务杠杆系数(DFL，Degree Of Financial Leverage)，是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。
编辑本段计算
财务杠杆系数的计算公式为:
DFL=(?EPS/EPS)/(?EBIT/EBIT)
式中:DFL为财务杠杆系数;?EPS为普通股每股利润变动额;EPS为变动前的普通股每股利润;?EBIT为息税前利润变动额;EBIT为变动前的息税前利润。
为了便于计算，可将上式变换如下:
由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N
?EPS=?EBIT(1-T)/N
得 DFL=EBIT/(EBIT-I)
式中:I为利息;T为所得税税率;N为流通在外普通股股数。
在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为:
DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]
式中:PD为优先股股利。
编辑本段与财务风险关系
财务风险和财务杠杆系数的关系:
财务风险是指企业因使用负债资金而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆正效应，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆负效应，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，则主权资本收益率会以更快的速度上升;如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险
也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。
编辑本段意义
财务杠杆系数的意义:
DFL表示当EBIT变动1倍时EPS变动的倍数.用来衡量筹资风险，DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大
在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小.
在资本总额、息税前利润相同的条件下, 负债比率越高,财务风险越大。
负债比率是可以控制的, 企业可以通过合理安排资本结构, 适度负债, 使增加的财务杠
[1]杆利益抵销风险增大所带来的不利影响。
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