投中统计：医疗健康进入黄金时代 并购大潮风声水起
目前我国医疗保障体系尚不完善，医疗服务资源相对短缺，受到人口老龄化严重、医保
覆盖面急需扩大、城镇化水平不断提高等因素的影响，医疗健康行业正涌现出大量投资机遇。
近几年来，医疗健康行业十分受投资者的青睐，成为继互联网行业后的又一投资热点。2012
年以来，虽然国内外资本市场步入寒冬，但投资者们对于医疗健康行业的关注并未消减。
与互联网行业相比，医疗健康行业投资因其抗周期性而相对稳定，但是目前由于受到我
国医疗资源分配不均、民营医院受冷落等一系列因素的影响，投资者们在考虑资本进入的同
时亦须要为资本找好退路。IPO作为资本退出的一条重要渠道，一直是PE投资机构的首选。
但自从 2012年 10月起，国内 A股市场 IPO停发，资本通过 IPO路径退出的道路受阻，投
资者们不得不另寻他路，并购成为资本退出的重要渠道。
医疗健康 IPO骤减 药企上市一枝独秀
根据 ChinaVenture旗下数据库产品 CVSource统计，2007年至 2012年 10月期间，
国内共有 103家医疗健康企业完成 IPO，已披露金额的 101起 IPO案例共实现融资 170.87
亿美元。其中在 2010年，国内医疗健康企业 IPO市场呈现井喷，数据统计显示，2010年
国内医疗健康行业共有 33家企业成功实现 IPO，融资规模达 68.62亿美元（见图 1，
表
关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf
2）。
2012年 10月国内 A股市场 IPO停发后，国内医疗健康企业 IPO数量骤减，数据统计
显示，2012年 10月至今国内仅有 3家医疗健康企业完成 IPO，总融资规模为 6.00亿美元。
其中，同仁堂国药（股票代码：08138.HK）五月份在香港创业板成功登陆上市，这是国内
医疗健康行业在今年的唯一一个 IPO成功案例（见图 1，表 1）。
图 1 2007年以来国内医疗健康行业完成 IPO情况变化趋势图
表 1 2012年 10月至今国内医疗健康行业 IPO情况
表 2 2007年至今国内医疗健康行业重大 IPO融资案例
在细分领域上，2007年以来，国内医疗健康行业共有 106家企业成功实现 IPO，融资
总规模达 186.33亿美元。其中医药行业共有 72家企业成功上市，融资总规模达 151.55亿
美元，占比 81%，高居榜首。其次，生物技术领域共有 13 家企业完成 IPO，披露金额的
11起 IPO案例总融资规模为 19.04亿美元，占比 10%左右。医疗设备、医疗服务及研发外
包领域 IPO案例相对较少，融资规模分别占比 6%、2%及 1%（见图 2）。
图 2 2007年以来国内医疗健康行业细分领域 IPO融资比例
医疗健康并购活跃 医药领域遥遥领先
根据 ChinaVenture 旗下数据库产品 CVSource 统计，2007 年至今，国内医疗健康并
购市场完成交易1488起，披露金额的1264起并购案例共完成交易规模达315.20亿美元（见
图 3）。受制于国内 IPO暂停等因素，医疗健康行业的并购整合大幕已经开启，2012年 10
月至今国内医疗健康并购市场完成交易案例数量 129 起，披露金额的 108起并购案例共完
成交易规模达 153.42亿美元。其中，2012年 11月份，瑞士食品巨头雀巢公司出价 118.5
亿美元收购辉瑞公司名下婴儿食品业务，成为近几年来交易规模最大的并购案例（见表 3）。
图 3 2007年至今国内医疗健康行业并购市场完成交易趋势图
表 3 2007年至今国内医疗健康行业重大并购完成交易案例
在细分领域上，医药领域并购市场共完成交易 874 起，交易总规模为 274.08 亿美元，
平均单笔交易规模为 3135.95 万美元，交易规模占比 86.96%；医疗设备领域共完成交易
130起，交易总规模为 20.85亿美元，平均单笔交易规模为 1603.95万美元，交易规模占比
6.62%，；生物技术、医疗服务及医疗健康其他领域并购交易规模相对较少，分别占比 4.77%、
1.18%及 0.4%（见图 4）。
图 4 2007年至今国内医疗健康行业各细分领域并购市场交易规模占比图
境内整合趋势明显 跨境收购渐趋活跃
根据 ChinaVenture投中集团统计，2012年至今，国内医疗健康行业并购市场已完成交
易共 230起，共完成交易规模达 180.34.亿美元。在交易规模上，境内收购、入境收购及出
境收购交易规模分别为 177.00亿美元、2.88亿美元、1.36亿美元，分别占比 97.64%、1.60%
及 0.75%；在交易案例数量上，境内收购、入境收购及出境收购交易案例数量 230起、5
起及 6起，分别占比 95.44%、2.07%及 2.49%（见图 5）。
图 5 2012年至今国内医疗健康行业并购完成交易占比图
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