投资决策案例

投资决策案例红光照相机厂投资决策案例红光照相机厂生产的照相机质量优良、价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，红光厂准备新建一条生产线。王禹是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师张力要求王禹搜集建设新生产线的有关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供厂领导决策参考。红光照相机厂投资决策案例王禹经过十几天的调查研究，得到以下有关资料。该生产线的初始投资是12.5万元，分两年投入。第1年投入10万元，第2年初投入2.5万元，第2年可完成建设并正式投产。投产后，每年可生产照相机1000架，每架销售价格是300元，每...

红光照相机厂投资决策案例红光照相机厂生产的照相机质量优良、价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，红光厂准备新建一条生产线。王禹是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师张力要求王禹搜集建设新生产线的有关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供厂领导决策参考。红光照相机厂投资决策案例王禹经过十几天的调查研究，得到以下有关资料。该生产线的初始投资是12.5万元，分两年投入。第1年投入10万元，第2年初投入2.5万元，第2年可完成建设并正式投产。投产后，每年可生产照相机1000架，每架销售价格是300元，每年可获销售收入30万元。投资项目可使用5年，5年后残值2.5万元。经营期间要垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总成本的构成情况如下：红光照相机厂投资决策案例2万元折旧费2万元管理费3万元工资费用20万元原材料费用王禹又对红光厂的各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平均的资金成本为10%。红光照相机厂投资决策案例表 1投资项目的营业现金流量计算表单位：元35,00035,00035,00035,00035,000现金流量15,00015,00015,00015,00015,000税后利润15,00015,00015,00015,00015,000所得税(税率为50%)30,00030,00030,00030,00030,000税前利润20,00020,00020,00020,00020,000折旧费20,00020,00020,00020,00020,000管理费30,00030,00030,00030,00030,000工资200,000200,000200,000200,000200,000其中：原材料250,000250,000250,000250,000250,000成本300,000300,000300,000300,000300,000销售收入第5年第4年第3年第2年第1年项目红光照相机厂投资决策案例表2投资项目的现金流量计算表单位：元8500035000350003500035000-50000-100000现金流量合计25000流动资金收回25000设备残值3500035000350003500035000营业现金流量-25000流动资金垫支-25000-100000初始投资第5年第4年第3年第2年第1年第0年第-1年项目红光照相机厂投资决策案例表3投资项目的净现值计算单位：元净现值=3,35347,9740.564485,000523,2830.620935,000425,6120.683035,000326,2960.715335,000228,9100.826435,0001-45,4550.9091-50,0000-100,0001.000-100,000-1现值10%的贴现系数现金流量时间红光照相机厂投资决策案例在厂领导会议上，王禹认为，建设新生产线有3,353元净现值，故这个项目是可行的。厂领导会议对王禹提供的资料进行了分析研究，认为王禹在搜集资料方面作了很大努力，计算方法正确，但却忽略了物价变动问题，这便使得小王提供的信息失去了客观性和准确性。总会计师张力认为，在项目投资和使用期间内，通货膨胀率大约为10%左右，他要求各有关负责人认真研究通货膨胀对投资项目各有关方面的影响。红光照相机厂投资决策案例基建处长李明认为，由于受物价变动的影响，初始投资将增长10%，投资项目终结后，设备残值将增加到37,500元。生产处长赵芳认为，由于物价变动的影响，原材料费用每年将增加14%，工资费用也将增加10%。财务处长周定认为，扣除折旧以后的管理费用每年将增加4%，折旧费用每年仍为20,000元。销售处长吴宏认为，产品销售价格预计每年可增加10%。红光照相机厂投资决策案例厂长要求王禹根据以上同志的意见，重新计算投资项目的现金流量和净现值，提交下次会议讨论。总评：案例中王禹的分析从原理上来讲并没有错，但由于对投资决策中需要考虑的问题认识不全，所以使他提供的资料没有被领导接受。红光照相机厂投资决策案例1．考虑通货膨胀物价变动后的营业现金（见表4）表4考虑通货膨胀物价变动后的营业现金情况22,71227,05930,28332,57434,100现金流量2,7127,05910,28312,57414,100税后利润2,7127,05910,28312,57414,100所得税（50%）5,42314,11822,56525,14828,200税前利润20,00020,00020,00020,00020,000折旧24,33323,39720,49721,63220,800管理费48,31543,92339,93036,30033,000工资385,082337,792296,308259,920228,000其中：原材料457,730　405,112　356,735　317,852　281,800　付现成本483,153439,230399,300363,000330,000销售收入第5年第4年第3年第2年第1年项目红光照相机厂投资决策案例2．考虑通货膨胀物价变动后的现金流量（见表5）。表5考虑通货膨胀物价变动后的现金流量情况8521227059302833257434100-52500-110000现金流量合计25000　　　　　　流动资金回收37500　　　　　　设备残值2271227059302833257434100　　营业现金流量　　　　　-25000　流动资金垫支　　　　　-27500-110000初始投资第5年第4年第3年第2年第1年第0年第-1年项目红光照相机厂投资决策案例3．计算通货膨胀物价变动后的净现值（见表6）。表6通货膨胀物价变动后的净现值情况　净现值=-60,01627,1400.56440.5644=0.318585,212510,4310.62090.6209=0.385527,059414,1270.68300.6830=0.466530,283318,3850.75130.7513=0.564432,574223,2870.82640.8264=0.682934,1001-43,3860.90910.9091=0.8264-52,5000-110,0001.0001.000=1.000-110,000-1现值10%的贴现系数10%的购买力损失现金流量年度红光照相机厂投资决策案例考虑了通货膨胀引起的物价变动因素后，从表4到表6可以看出，整个的现金流量情况完全改变了，净现值也从正的3,353变成了负的60,016，使该方案的决策结果从“应接受”转变为“应拒绝”。所以，企业在确定投资项目可行性的时候，需要考虑各方面的因素，不仅需要包括企业内部的，还要包括企业外部的；不仅要包括微观的，还要包括宏观的各方面情况。对一项重大决策，任何疏忽和遗漏都可能造成损失，甚至是企业经营的失败。

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