环卫运营服务行业品牌企业玉禾田调研分析报告

环卫运营服务行业品牌企业玉禾田调研 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 深耕环卫清洁领域，近五年复合增速超50%................................................................................4二十余年成就环卫服务综合服务提供商..................................................................................................................42016年设立员工持股平台，核心激励到位.............................................................................................................5环卫市场化背景下公司近5年利润复合增速超过50%...........................................................................................5环卫市场化空间2025年或达848亿元，未来5年复合增速28%................................................7环卫成本主要由地方政府承担，目前处于市场化中期.............................................................................................72018/2019年市场化年化订单约491/530亿元，最新年化集中度CR10达28.6%..............................................10预计2020年环卫市场总空间约2,281~3,298亿元...............................................................................................12预测方式一：量价假设预测..........................................................................................................................12预测方式二：对标高程度环卫市场化省份预测.............................................................................................14环卫市场仍处于中期，市场化率在33.1%~43.7%........................................................................................152025年60%市场化率假设对应市场化空间2,121亿元........................................................................................15公司为专业化环卫运营服务商，管理优势明显...........................................................................16目前市场参与对象分类..........................................................................................................................................16行业经验丰富，成本费用得当毛利率行业靠前.....................................................................................................17高周转长期造就高ROE优势................................................................................................................................19疫情或催化行业提质增效，龙头公司更有优势...........................................................................20此次新冠肺炎疫情提升地方政府对环卫的重视度..................................................................................................20盈利预测与估值.....................................................................................................................................................21附表：公司典型项目情况............................................................................................................22图1：玉禾田集团发展历程...........................................................................................................................................4图2：玉禾田目前业务覆盖版图....................................................................................................................................4图3：玉禾田股权结构情况...........................................................................................................................................5图4：玉禾田收入及同比增速情况（单位：亿元）.......................................................................................................6图5：玉禾田利润及同比增速情况（单位：亿元）.......................................................................................................6图6：玉禾田历年现金流及资本开支情况（单位：亿元）............................................................................................6图7：玉禾田历年收现比及净现比情况.........................................................................................................................6图8：玉禾田历年期间费用率情况................................................................................................................................7图9：玉禾田历年净利率及ROE情况..........................................................................................................................7图10：玉禾田分业务收入情况（单位：亿元）............................................................................................................7图11：玉禾田分业务收入占比情况...............................................................................................................................7图12：市政环卫人行道清洁.........................................................................................................................................8图13：市政环卫主干道洒水降尘..................................................................................................................................8图14：市政环卫垃圾压缩转运......................................................................................................................................8图15：市政环卫公厕运营.............................................................................................................................................8图16：2018年环卫市场新增订单总金额集中度.........................................................................................................11图17：2018年环卫市场新增订单年化服务金额集中度..............................................................................................11图18：2020年1月环卫市场新增订单总金额集中度.................................................................................................11图19：2020年1月环卫市场新增订单年化服务金额集中度......................................................................................11图20：城市及县城历年生活垃圾清运量（单位：万吨）............................................................................................13图21：城市实有道路面积及清扫保洁面积（单位：亿平方米）.................................................................................13图22：城市及县城环卫车辆总数（单位：万台）.......................................................................................................13图23：城乡公共厕所数量（单位：万座）..................................................................................................................13图24：2015-2019年环卫中标年化金额及同比增速（单位：亿元）..........................................................................15图25：环卫服务市场参与者特点示意图.....................................................................................................................17图26：环卫服务可比公司环卫服务收入（单位：亿元）............................................................................................17图27：环卫服务可比公司环卫服务毛利率..................................................................................................................17图28：环卫服务可比公司资产周转率情况..................................................................................................................19图29：环卫服务可比公司权益乘数情况.....................................................................................................................19图30：珠海市高新区东岸社区环卫工人正在进行消毒消杀........................................................................................20图31：防疫消毒车疫情期间需求旺盛.........................................................................................................................20表1：市政环卫行业主要产业政策................................................................................................................................9表2：2018年前十大环卫服务企业中标情况（单位：个，万元，年）......................................................................10表3：2018年新增环卫市场集中度情况.....................................................................................................................11表4：近期开标环卫项目订单单价情况统计................................................................................................................12表5：环卫市场空间预测方式一..................................................................................................................................13表6：环卫市场空间预测二（单位：亿元）................................................................................................................14表7：去除1年内重复招标的合同后历年新增订单（单位：亿元）...........................................................................15表8：未来市场化空间及Top10公司市场空间测算....................................................................................................16表9：玉禾田市政环卫业务成本明细情况（单位：万元）..........................................................................................18表10：侨银环保成本明细情况（单位：万元）..........................................................................................................18表11：环卫服务行业管理费用率对比.........................................................................................................................18表12：环卫服务可比公司人均创收创利情况对比.......................................................................................................19表13：玉禾田的物业清洁项目合同情况（万元）.......................................................................................................20表14：玉禾田的市政环卫项目合同情况（万元）.......................................................................................................20表15：玉禾田收入及毛利率预测（单位：百万元）...................................................................................................21表16：玉禾田传统市政环卫典型项目情况..................................................................................................................22表17：玉禾田PPP市政环卫典型项目情况................................................................................................................23请阅读最后评级说明和重要声明4/25公司研究┃深度报告深耕环卫清洁领域，近五年复合增速超50%二十余年成就环卫服务综合服务提供商玉禾田环境发展集团始创于1997年，公司现有员工超过六万人，二十余年，玉禾田通过整合自身资源，配合政府完成城市环卫市场化转型，从道路清扫到垃圾收集、转运、再到再生资源业务的开展，形成了一站式环卫服务产业链，业务范围从深圳迈向全国百余城乡。公司聚焦物联网和大数据等前沿技术手段，应用“玉禾田智慧环卫系统”逐步构建在国内市政环卫领域领先的“智慧大脑”，依据城市环境标准，制定最优作业 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 ，做到智慧管控、快速出工、高效作业。图1：玉禾田集团发展历程资料来源：公司官网玉禾田近年来推进与政府的PPP合作项目，相继在赣州、海口、银川、南昌等地成功以PPP模式，为城市市政环卫、园林绿化、水域治理等生态环境建设与运营服务管理等提供整体解决方案。截止2019年6月，玉禾田综合物业项目总计一千余个，各类市政环卫项目百余个，为全国近百座城市提供长期稳定的专业化服务。图2：玉禾田目前业务覆盖版图资料来源：公司官网1997年10月2000年12月2002年03月2005年02月2008年12月2010年04月2011年01月2012年12月2014年09月2015年10月2015年11月2015年12月2016年02月2016年04月2018年6月27日2018年9月2020年1月深圳市玉禾田物业清洁管理有限公司成立深圳玉禾田首次通过ISO9000国际质量标准认证，并获质量认证证书玉禾田创立名下子品牌玉蜻蜓，主要服务于四害消杀玉禾田创立名下子品牌金枫叶，主要对外承接园林绿化养护业务经广东省著名商标认证委员会认定，玉禾田被认定为广东省著名商标。玉禾田集团成立，初步形成集团管辖全国各地的格局玉禾田服务于佳木斯全市28条主干道，首开黑龙江省市场化环卫作业先河玉禾田取得中国清洁清洗行业国家一级资质玉禾田正式接管宁夏阅海湾项目，成为集团首个集物业管理、物业清洁、环卫等为一体的大型项目玉禾田与南昌市政府合作，成立南昌临空玉禾田物业经营管理有限公司玉禾田与赣州市政府合作，成立赣州玉禾田环境事业发展有限公司玉禾田服务于山东济宁城乡一体化项目玉禾田成功开辟广西市场，服务于南宁地铁1号线海口秀英区PPP项目进场玉禾田海口智慧环卫中心落成集团向中国证监会报送IPO申报材料并获受理公司在深交所上市请阅读最后评级说明和重要声明5/25公司研究┃深度报告2016年设立员工持股平台，核心激励到位公司控股股东为西藏天之润，直接持有公司47.92%股权，实际控制人为周平、周梦晨父子。此外西藏天之润、全心咨询和全意咨询通过深圳新宏泰持有公司6.36%股权，高能环境通过深圳鑫卓泰持有公司14.45%股权，董事会秘书王东焱持有公司2.89%股权，其他股东持有28.38%股权。全心咨询和全意咨询为公司员工持股平台。为吸引和留住优秀人才，让员工分享企业成长收益，调动其工作积极性，玉禾田实施股权激励，2016年设立全心咨询与全意咨询作为公司的员工持股平台，其中全心平台涉及核心员工及管理层共44人，全意平台39人（最初设立时全心、全意两个平台合伙人分别为48人和46人，包括公司主要事业部经理及项目经理）。图3：玉禾田股权结构情况资料来源：Wind,环卫市场化背景下公司近5年利润复合增速超过50%环卫市场化深入，公司连续5年利润复合增速超过50%。2014年至今，随着市政环卫市场化改革的逐步深入，越来越多的城市选择将市政环卫业务进行市场化管理和运作。PPP运营模式在环境卫生管理领域的加速落地，其长周期、大体量等特性，有利于市政环卫大型企业的业务拓展和运营管理。公司2019年实现营业收入35.9亿元，同比增长27.6%，营业收入2014-2019年复合增速为33%，2019年实现归母净利润3.13亿元，同比增长71.4%，净利润2014-2019年复合增速为51.2%。王东焱玉禾田股份有限公司深圳鑫卓泰28.38%2.89%14.45%全意咨询1.60%深圳新宏泰10%周梦晨47.92%董事长西藏天之润周平90%董事长儿子全心咨询7.98%(GP)9.98%(GP)高能环境100%其他6.36%56.82%23.93%19.25%董秘请阅读最后评级说明和重要声明6/25公司研究┃深度报告图4：玉禾田收入及同比增速情况（单位：亿元）图5：玉禾田利润及同比增速情况（单位：亿元）资料来源：Wind,（注：2019年数据来自于公司业绩快报）资料来源：Wind,（注：2019年数据来自于公司业绩快报）近三年资本开支大幅提升，未来业绩稳定增长可期。玉禾田公司2016年开始承接较多PPP项目，由于PPP项目需要做一定资本投入，资产相对传统市政环卫略重。资本开支来看，公司2016-2018年构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.0、2.2和3.6亿元，增速高于公司收入增速，大订单运营周期较长，保障公司未来业绩稳定增长。公司现金流情况较好，2018年收现比和净现比分别为98%和98.2%。此外公司管理费用率及销售费用率均保持稳定状态，财务费用率因资产负债率上行而上升；销售净利率稳中有升，从2014年的4.6%提升至2019年的8.7%。图6：玉禾田历年现金流及资本开支情况（单位：亿元）图7：玉禾田历年收现比及净现比情况资料来源：Wind,资料来源：Wind,8.611.215.521.528.235.929.3%38.4%39.1%30.9%27.6%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0510152025303540201420152016201720182019营业收入同比（右轴）0.40.61.11.51.83.163.3%67.4%42.8%18.2%71.4%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0.00.51.01.52.02.53.03.5201420152016201720182019归属母公司所有净利润同比（右轴）0.00.51.01.52.02.53.03.54.020142015201620172018经营活动产生的现金流量净额购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金98.3%98.7%96.1%99.2%98.0%93.7%108.5%62.9%90.1%98.2%40%50%60%70%80%90%100%110%120%20142015201620172018收现比净现比请阅读最后评级说明和重要声明7/25公司研究┃深度报告图8：玉禾田历年期间费用率情况图9：玉禾田历年净利率及ROE情况资料来源：Wind,长江证券研究所资料来源：Wind,长江证券研究所（注：2019年数据来自于公司业绩快报）业务结构来看，市政环卫占比逐渐提升。公司业务主要包括物业清洁和市政环卫两个方面，物业清洁行业年收入基本稳定在8亿元左右，较为稳定。同时由于环卫市场化加速，公司获取较多环卫PPP订单导致市政环卫收入占比持续提升，2016年市政环卫收入7.5亿元，占比为48.3%，2019年上半年市政收入12.8亿元，占比已经提升至75.3%。图10：玉禾田分业务收入情况（单位：亿元）图11：玉禾田分业务收入占比情况资料来源：Wind,长江证券研究所资料来源：Wind,长江证券研究所环卫市场化空间2025年或达848亿元，未来5年复合增速28%环卫成本主要由地方政府承担，目前处于市场化中期市政环卫行业主要服务内容一般包括四类：道路及公共区域的清扫保洁：包括市政主次干道、人行道、街巷路面和“墙到墙”新增区域在内的公共区域的清扫、清洗、保洁、洒水降尘，道路绿化带的垃圾捡拾和保洁；构筑物和构件张贴和乱涂写的清理与保洁；垃圾桶、果皮箱等垃圾收集容器的清掏、清洗保洁；路名牌、指路牌、交通护栏等以及路灯杆、交通指示牌杆等清洗保洁及雨水篦子的清掏；0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%20142015201620172018销售费用率财务费用率管理费用率(右轴)4.6%5.8%7.0%7.2%6.5%8.7%43.2%37.1%43.0%35.8%30.1%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%201420152016201720182019销售净利率ROE8.09.18.54.27.512.419.712.80510152025302016201720182019H物业清洁市政环卫51.7%42.2%30.0%24.7%48.3%57.8%70.0%75.3%0%20%40%60%80%100%120%2016201720182019H物业清洁市政环卫请阅读最后评级说明和重要声明8/25公司研究┃深度报告“三无小区”的清扫保洁：小区范围内的人行道、路面、边沟、树池、绿化带、公共区域的清扫、清洗、保洁、洒水降尘；垃圾收集清运：将生活垃圾收集并运输至二级转运站或直接运至垃圾终端处理厂；公共厕所运营管理：公厕专人管理，配套设施设备的维护、更新和改造；公厕化粪池的清掏、粪渣的清运等。图12：市政环卫人行道清洁图13：市政环卫主干道洒水降尘资料来源：百度图片，长江证券研究所资料来源：百度图片，长江证券研究所图14：市政环卫垃圾压缩转运图15：市政环卫公厕运营资料来源：百度图片，长江证券研究所资料来源：百度图片，长江证券研究所传统市政环卫支出主要由政府承担，目前处于持续市场化的进程中，按照发展阶段大致可以划分为三个阶段：政府行政主管部门监督管理（2002年以前）：这一阶段，市政环卫工资在政府主导下进行，由事业单位环卫部门进行监管和实施。由于对不同区域的环卫保洁可能由不同的部门监管（包括市容、城管、市政、园林等多个部门），各部门之间协调性较差、作业要求及模式也不尽相同导致环境卫生保洁效率较差；市场化试点阶段（2002年-2012年）：原建设部2002年发布《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，意见提出要开放市政公用行业市场及建立市政公用行业特许经营 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 ，部分沿海城市开始启动政府采购公共服务试点，零星项目开始招标；请阅读最后评级说明和重要声明9/25公司研究┃深度报告市场化加速阶段（2013年至今）：2013年国务院发布《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》，提出到2020年，在全国基本建立比较完善的政府向社会力量购买服务制度，形成与经济社会发展相适应、高效合理的公共服务资源配置体系和供给体系，公共服务水平和质量显著提高。以此为契机，各个地方政府逐渐开始将存量环卫订单项目进行招投标，交由专业的市场化公司竞争运营。表1：市政环卫行业主要产业政策序号名称主要内容发文部门及发文时间1关于加快市政公用行业市场化进程的意见意见提出要开放市政公用行业市场及建立市政公用行业特许经营制度。原建设部，2002年公布2国务院批转住房城乡建设部等部门关于进一步加强城市生活垃圾处理工作意见的通知通知提出要全面提高城市生活垃圾处理能力和水平，加大政策支持力度，拓宽投入渠道的同时，充分调动社会资金参与城市生活垃圾处理设施建设和运营的积极性。国务院，2011年公布3关于政府向社会力量购买服务的指导意见意见指出，到2020年，在全国基本建立比较完善的政府向社会力量购买服务制度，形成与经济社会发展相适应、高效合理的公共服务资源配置体系和供给体系，公共服务水平和质量显著提高。国务院办公厅，2013年公布4关于开展政府和社会资本合作的指导意见根据经济社会发展需要，按照项目合理布局、政府投资有效配置等原则，切实做好PPP项目的总体规划、综合平衡和储备管理。国家发改委，2014年公布5国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见为推进经济结构战略性调整，加强薄弱环节建设，促进经济持续健康发展，迫切需要在公共服务、资源环境、生态建设、基础设施等重点领域进一步创新投融资机制，充分发挥社会资本特别是民间资本的积极作用，同时积极推广PPP模式。国务院，2014年公布6关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见地方政府通过采取PPP模式引入社会资本，将道路清扫保洁、垃圾运输、环卫设施建设等推向社会，实行市场化运作。财政部，2015年公布7关于全面推进农村垃圾治理的指导意见意见指出建立村庄保洁制度，拥有稳定的存在保洁队伍，根据实际情况合理配置保洁员，全面治理生活垃圾，建设垃圾集中收集点，配备收集车辆，推进农村生产废弃物资源化使用。到2020年，全国90%以上村庄的生活垃圾得到有效治理。住建部、中央农村工作领导小组办公室等十部委，2015年公布8国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要纲要提出发展绿色环保产业，增加公共服务供给。鼓励社会资本进入环境基础设施领域，开展小城镇、园区环境综合治理托管服务试点。国务院，2016年公布9“十三五”节能减排综合工作方案方案提出加强生活垃圾回收处理设施建设，强化对生活垃圾分类、收运、处理的管理和督导，提升城市生活垃圾回收处理水平，全面推进农村垃圾治理，普遍建立村庄保洁制度，推广垃圾分类和就近资源化利用，到2020年，90%以上行政村的生活垃圾得到处理。国务院，2016年公布10关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知通知提出政府参与的新建污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式。有序推进存量项目转型为PPP模式。尽快在该领域内形成以社会资本为主，统一、规范、高效的PPP市场，推动相关环境公共产品和服务供给结构明显优化。财政部、住建部、农业部、环保部，2017年公布11生活垃圾分类制度实施方案鼓励社会资本参与生活垃圾分类收集、运输和处理。积极探索特许经营、承包经营、租赁经营等方式，通过公开招标引入专业化服务公司。发改委、住建部，2017年公布12关于开展第一批农村生活垃圾分开展示范的县（市、区）要在2017年确定符合本地实际的农村生活垃圾分住建部，2017年公布请阅读最后评级说明和重要声明10/25公司研究┃深度报告类和资源化利用示范工作的通知类 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 ，在半数以上乡镇进行全镇试点，两年内实现农村生活垃圾分类覆盖所有村镇和80%以上的行政村。13农村人居环境整治三年行动方案方案指出以建设美丽宜居村庄为导向，以农村垃圾、污水治理和村容村貌提升为主攻方向，重点推进农村生活垃圾治理、开展厕所粪污治理、梯次推进农村生活污水治理、提升村容村貌、加强村庄规划管理。中共中央办公厅、国务院办公厅，2018年公布14住房和城乡建设部等部门关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知各地级城市应于2019年底前，编制完成生活垃圾分类实施方案，到2020年，46个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统。其他地级城市实现公共机构生活垃圾分类全覆盖。到2022年，各地级城市至少有1个区实现生活垃圾分类全覆盖，其他各区至少有1个街道基本建成生活垃圾分类示范片区。到2025年，全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统。住建部等9部委，2019年公布资料来源：国务院，发改委，财政部，住建部等，长江证券研究所2018/2019年市场化年化订单约491/530亿元，最新年化集中度CR10达28.6%据环境司南统计数据，2018年全年全国市场化订单/标段共13,309个，涉及合同总金额2,278亿元，首年付费金额491亿元（2019年全国环卫项目年化总金额约550亿元），平均单个合同首年付费金额369万元，规模较小。表2：2018年前十大环卫服务企业中标情况（单位：个，万元，年）2018年企业名称中标订单数量合同金额首年金额平均合同期限首年金额市占率1北京环境有限公司651,986,568242,8008.24.9%2启迪桑德环境资源服务股份有限公司701,294,551165,9227.83.4%3玉禾田环境发展集团股份有限公司41879,070123,5927.12.5%4长沙中联重科环境产业有限公司15800,83044,41218.01.8%5中环洁环境有限公司9675,97576,2138.91.6%6侨银环保科技股份有限公司47661,20188,3107.51.6%7深圳市龙澄高科技环保(集团）有限公司16514,84942,28512.21.2%8昌邑市康洁环卫工程有限公司59468,06277,9346.01.1%9中航美丽城乡环卫集团有限公司22450,57744,89910.01.1%10劲旅环境科技有限公司13446,45438,27711.71.1%小计-3578,178,137944,6449.719.2%总计-13,30922,780,0004,910,0004.6100%资料来源：环境司南，长江证券研究所（注：按中标首年付费金额排序）合同总金额排序前十大来看，中标订单/标段共357个，涉及合同总金额817.8亿元，首年付费金额94.5亿元，平均单个合同首年付费金额2,646万元，远高于市场化平均水平，表明头部环卫企业规模以上订单获取能力更强。集中度来看，2018年新增市场化订单中总金额来看CR10为35.9%，首年付费金额来看CR10为20.3%，总金额集请阅读最后评级说明和重要声明11/25公司研究┃深度报告中度大于首年付费金额集中度，也表明头部环卫企业获取的项目订单合同期较长，有助于公司业绩稳定增长。表3：2018年新增环卫市场集中度情况分类CR10CR20CR30CR50总合同金额35.9%49.3%55.5%62.7%首年付费金额20.3%28.2%33.4%39.7%资料来源：环境司南，长江证券研究所2020年1月来看，全国市场化订单项目/标段共1,633个，中标合计总金额278.39亿元，首年付费金额59.18亿元。按照总金额来看，前十大公司中标总项目/标段24个，合计总金额171.2万元，首年付费金额15.3亿元，平均单个合同首年付费金额6,371.6万元，相比2018年前十大中标公司平均首年付费金额2,646万元提升141%。CR10已经由2018年的15.9%大幅提升至61.5%，充分表明龙头企业大型项目获取能力得到进一步巩固，年化服务金额CR10也由2018年的20.3%提升至28.6%。图16：2018年环卫市场新增订单总金额集中度图17：2018年环卫市场新增订单年化服务金额集中度资料来源：环境司南,长江证券研究所资料来源：环境司南,长江证券研究所图18：2020年1月环卫市场新增订单总金额集中度图19：2020年1月环卫市场新增订单年化服务金额集中度资料来源：环境司南,长江证券研究所资料来源：环境司南,长江证券研究所CR10,35.9%其他,64.1%总合同金额CR10,20.3%其他,79.7%首年付费金额CR10,61.5%其他,38.5%总合同金额CR10,28.6%其他,71.4%首年付费金额请阅读最后评级说明和重要声明12/25公司研究┃深度报告预计2020年环卫市场总空间约2,281~3,298亿元预测方式一：量价假设预测环卫市场按照前述分类基本上可以分为三类：常规道路清扫市场、垃圾收集转运及厕所管理运营，2020年市场空间分别为1,513亿元、410亿元和358亿元，合计2,281亿元，预计到2025年市场可达3,535亿元。表4：近期开标环卫项目订单单价情况统计项目时间城市垃圾转运单价县城垃圾转运单价城市主次干道清洁单价县城主次干道清洁单价城市厕所运营县城厕所运营单位-元/吨元/吨元/平方米/年元/平方米/年万元/座/年万元/座/年赣州市南康区市容环境卫生管理所智慧环卫除尘服务项目2020-3-139.5重庆万州城区清扫保洁市场化项目分包22020-3-1012.4广州市增城区垃圾压缩转运系统工程PPP项目2020-2-1684.0高平市城乡环卫一体化特许经营项目概况2020-1-15127.86.66.9汕尾市陆河县生活垃圾压缩转运PPP项目2020-1-7117.0东莞市公路事务中心县道公路保洁项目2020-1-25.0天津市北辰区建成区“环卫一体化”服务项目2020-1-212.924.8南充市嘉陵区城乡环境综合治理PPP项目2019-10-22115.7308.78.1河北省永清县道路环保作业市场化运营服务项目2019-9-110.7泗阳县城区公共厕所管理市场化项目2019-8-2111.0乐东黎族自治县环卫一体化2019-8-15133.869.9816.811.319.615.4平均值111.1155.912.98.417.511.1资料来源：政府采购网，环境司南，长江证券研究所常规道路清扫市场2020年市场空间约1,513亿元。根据中国城乡统计年鉴，截至2018年末，全国城市道路清扫保洁面积达86.9亿平方米、县城道路面积达27.8万平方米，考虑城市保洁面积高增速阶段接近尾声，未来几年城市道路面积增速按照3%假设，县城道路面积假设3.7%左右增速，预计2020年两者分别达到92.2亿平方米和29.9亿平方米。按照统计案例来看，2019年城区及乡镇2018年城市道路、县城道路清扫单价分别约为12.9、8.4元/平方米/年，预计未来五年市场化及专业化运营进一步深入，或强化消毒等环节，预计增长幅度略高于通涨，假设为5%，计算预计2020年全国道路清扫市场空间约1,513亿元。垃圾转运市场2020年市场空间约410亿元。截至2018年末，城市生活垃圾年清运量达2.28亿吨、县城生活垃圾清运量0.67亿吨，由于城镇化带动、生活水平的提高，城市生活垃圾清运量预计未来几年仍将维持6%左右的增速，按统计案例城市及县城垃圾清运价格分别为111.1和155.9元/吨，未来五年年涨幅假设5%，则全国预计2020年垃圾转运市场空间约410亿元。请阅读最后评级说明和重要声明13/25公司研究┃深度报告图20：城市及县城历年生活垃圾清运量（单位：万吨）图21：城市实有道路面积及清扫保洁面积（单位：亿平方米）资料来源：Wind,长江证券研究所资料来源：Wind,长江证券研究所（注：城市清扫保洁面积包括了道路、背街小巷、人行道等多处）公共厕所运营2020年市场空间约358亿元。截至2018年末，城市及县城公共厕所分别为14.7和4.7万座，预计未来几年增速分别在5.3%和2.5%左右，按照目前城市和县城分别17.5和11.1万元/座/年的运营成本，5%价格增速计算，2020年公共厕所运营市场空间约358亿元。图22：城市及县城环卫车辆总数（单位：万台）图23：城乡公共厕所数量（单位：万座）资料来源：Wind,长江证券研究所资料来源：Wind,长江证券研究所表5：环卫市场空间预测方式一类型分类201420152016201720182019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E道路清洁城市道路清扫保洁面积（亿平方米）67.673.079.584.286.989.592.295.097.8100.8103.8106.9同比增长-8.0%8.8%5.9%3.2%3.0%3.0%3.0%3.0%3.0%3.0%3.0%县城道路面积（亿平方米）24.125.025.326.827.828.929.931.032.233.434.635.9同比增长-3.6%1.6%5.9%3.7%3.7%3.7%3.7%3.7%3.7%3.7%3.7%城市道路清扫单价（元/平方米/年）-----12.913.514.214.915.716.517.3同比增长------5%5%5%5%5%5%县城道路清扫单价（元/平方米/年）-----8.48.89.39.710.210.711.3同比增长------5%5%5%5%5%5%道路清洁环卫市场空间（亿元）-----1,3971,5131,6381,7741,9212,0802,252垃圾转运城市生活垃圾清运量（万吨）17,86019,14220,36221,52122,80224,17125,62327,16228,79330,52232,35534,298同比增长-7.2%6.4%5.7%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00020022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018城市生活垃圾清运量县城生活垃圾清运量合计同比-5%0%5%10%15%20%02040608010012014016018020020022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018城市实有道路面积城市清扫保洁面积合计同比0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0510152025302002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017城市环卫车辆总数县城环卫车辆总数合计同比-6%-4%-2%0%2%4%6%024681012141618202002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017城市公共厕所数量县城公共厕所数量合计同比请阅读最后评级说明和重要声明14/25公司研究┃深度报告县城生活垃圾清运量（万吨）6,6576,6556,6666,7476,7476,7786,8096,8416,8726,9046,9356,967同比增长-0.0%0.2%1.2%0.0%0.5%0.5%0.5%0.5%0.5%0.5%0.5%城市垃圾清运单价（元/吨）-----111.1116.7122.5128.6135.0141.8148.9同比增长------5%5%5%5%5%5%县城垃圾清运单价（元/吨）-----155.9163.7171.9180.5189.5199.0208.9同比增长------5%5%5%5%5%5%垃圾转运市场空间（亿元）-----374410450494543597656厕所运营城市公共厕所数量（万座）12.412.613.013.614.715.516.417.218.119.120.121.2同比增长-1.6%2.7%4.8%8.4%5.3%5.3%5.3%5.3%5.3%5.3%5.3%县城公共厕所数量（万座）4.34.34.44.64.74.84.95.05.25.35.45.5同比增长-0.7%0.2%5.1%2.0%2.5%2.5%2.5%2.5%2.5%2.5%2.5%城市公厕运营管理单价（万元/座/年）-----17.518.419.320.321.322.323.5同比增长------5%5%5%5%5%5%县城公厕运营管理单价（万元/座/年）-----11.111.712.212.813.514.214.