顺势而为，势不可挡—海龟交易系统
研究员：周大鹏 报告时间： 2009年4月10日
一、基本原理
1、趋势跟踪交易系统是怎么赚钱的？
趋势跟踪的交易系统，靠识别和利用大的趋势来赚钱。在向上的大趋势形成后，系统很快地加到满仓，赚到向上趋势的大部分收益；而趋势向下后，系统很快地空仓，从而避开向下趋势导致的亏损。
2、海龟交易系统是怎么操作的？
如果当日的最高价超过了前55个交易日的最高价，那么系统认为向上的趋势形成了，入市。如果当日的最高价超过了预先设定的加仓价，赚了钱，那么系统认为向上的趋势确认了，加仓。如果当日的最低价低于预先设定的止损价，亏了钱，那么系统认为向上的趋势没有确认，止损离市。如果当日的最低价低于前20个交易日的最低价，那么系统认为向下的趋势形成了，离市。
3、海龟交易系统适用于什么市场？
振荡市里无法捕捉到大的趋势，因而交易系统作为不大。但是在大的熊市里面，交易系统多数时间是空仓的；在大的牛市里面，大的交易系统多数时间是满仓的，因此可以赚取较好的超额收益。
4、海龟交易系统适用于什么行业？
海龟交易系统是靠捕捉大的趋势来获得相对于基准的超额收益。因此，在电子元器件、有色金属、汽车这样趋势性很强的行业里，使用海龟交易系统可以获得不错的超额收益。
二、历史检验
1、对单一行业进行投资的历史检验
（1）检验的对象：22个申万一级行业。
（2）检验的区间：1999年12月30日到2009年4月10日
（3）检验的
方法
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：以单一申万行业指数为虚拟的投资对象，以该行业指数为比较基准
（4）检验的结果：12个行业的投资业绩超过或大幅超过基准；10个行业的投资业绩小幅落后于比较基准；平均的超额收益为55%。
、
各行业超额收益状况
行业
农林牧渔
采掘
化工
黑色金属
有色金属
建筑建材
超额收益
65%
6%
-8%
-28%
182%
50%
行业
机械设备
电子元器件
交运设备
信息设备
家用电器
食品饮料
超额收益
9%
210%
119%
32%
87%
0%
行业
纺织服装
轻工制造
医药生物
公用事业
交通运输
房地产
超额收益
112%
57%
-15%
30%
-10%
-5%
行业
金融服务
商业贸易
餐饮旅游
信息服务
超额收益
30%
60%
67%
83%
超额收益的行业分布
（5）检验的结论：趋势跟踪交易系统可以识别单个行业的趋势，并且用来获得明显的超额收益。
2、对多行业的投资组合的历史检验
（1）检验的对象：22个申万一级行业。
（2）检验的区间：1999年12月30日到2009年4月10日
（3）检验的方法：以多个申万行业指数为虚拟的投资对象，按照流通市值对22个行业指数进行加权自建申万全A指数作为比较基准。
（4）检验的结果——相对于比较基准：1999年12月30日到2009年4月10日，申万全A指数涨幅为47%，投资组合涨幅为221%，总超额收益为118%。
投资组合的净值曲线
投资组合各年度的收益状况
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
组合收益
-6.4%
-12.3%
-11.8%
6.9%
-2.0%
-2.7%
82.5%
103.5%
-11.4%
32.1%
基准收益
14.5%
-23.5%
-18.7%
-2.7%
-15.9%
-11.4%
103.6%
164.7%
-62.7%
41.6%
超额收益
-18.2%
14.7%
8.5%
9.9%
16.5%
9.8%
-10.4%
-23.1%
137.4%
-6.7%
投资组合超额收益的时间分布
（5）检验的结果——相对于基金（不考虑仓位限制）：
2009年1月5日以来，投资组合收益为32.1%，在万得公布的偏股型基金里面涨幅位置为85/333。
2008年1月2日以来，投资组合收益为17%，在万得公布的偏股型基金里面涨幅位置为1/272。
2007年1月4日以来，投资组合收益为138%，在万得公布的偏股型基金里面涨幅位置为2/214。
2006年1月4日以来，投资组合收益为334%，在万得公布的偏股型基金里面涨幅位置为2/146。
（6）检验的结论：趋势跟踪交易系统可以识别行业及市场的大趋势，并且用来获得明显超额收益。
三、投资建议
1、多数行业处于向上的趋势，建议满仓操作。
2、建议配置行业：采掘，化工，有色金属，建筑建材，机械设备，电子元器件，交运设备，信息设备，家用电器，纺织服装，交通运输，金融服务，商品贸易，餐饮旅游，信息服务。
浙公网安备 33021202002483