欧美碳金融市场体系研究

欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明:所提交的学位论文是本人在导师的指导下,独立进行研 究工作所取得的研究成果。除文中已经加以标注引用的内容外,本论文不包 含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果,也不含为获得浙江工业大 学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献 的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。 作者签名:声纯电 日期如一年,肘钼 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查 阅和借阅。本人授权浙江工业大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本 学位论文。 本学位论文属于 、保密口,在 年解密后适用本授权书。 、不保密? 请在以上相应方框内打“寸’ 作者 日期砂刁年月。日 导师 日期:鼬’年.月岁日浙江工业大学硕士学位论文 欧美碳金融市貅系研究四魁嬲 摘要 人类文明的发展进程呈加速度前进态势,全球变暖已经是不争的 事实,保护人类赖以生存的环境,而二氧化碳的排放与温室效应有着 直接的联系,已经逐步成为社会的共识,人类开始将目光聚集在低碳 这个领域。低碳经济、碳交易、碳金融等专业名词,也越来越高频次 地出现在大众传媒上。碳金融就是因此而产生的一个新事物,它从产 生开始就受到国际社会的关注。 本文由绪论、正文和结论三部分组成,绪论大致交待了选题的背 景和意义、研究方法和逻辑结构,结论部分总结了文章的主要观点和 未来碳金融的研究方向,正文由六部分组成: 第一章主要对当前碳金融的研究现状进行了述评。第二章分析了 碳金融产生的背景,碳金融目前在全球范围内尚没有统一的概念,在 通过对碳金融概念的定义和深入后,交代了碳金融的发展现状,包括 瞩目的“京都三机制”即联合履约、清洁发展机制、排 放贸易的现状分析以及欧美碳金融市场发展现状的对比分析。 第三章主要对欧盟温室气体排放体系创建、法律渊源及运行机制进行 了探讨,深入剖析了其碳金融交易机制,包括登记注册、审核和监测 等程序,并以欧洲气候交易所为例,分析了其现货和期货等碳金融交 易的形式。第四章则以芝加哥气候交易所为主线,分析了美国碳金融 的交易机制,包括政策基础、制度设计、登记注册和认证系统,以及浙江工业 大学硕士学位论文 欧美碳金融市场体系研究 芝加哥气候交易所的期货交易情况。最后在比较分析了欧美两个碳金 融市场的异同点后,进一步展开其原因分析,并为中国碳金融市场体 系的路径建设提供可靠性的参考。 本文采取比较研究与实证研究相结合的形式,将欧盟和美国这两 个碳金融发展比较完善及典型的市场作为本文研究的重点。这一部分 的研究不但有理论价值,更有实际意义,为中国的碳金融发展提供了 路径上的启示。 关键词:碳信用,碳金融,京都议定书,欧盟排放交易体系,芝加哥 气候交易所 欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文, , , , . . ,, . , . , , , , ,. . 欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文,, ,, , ? ,. , , , , , , . .. . , , , , ,. , . 欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文 .. ., ’ ., , , , 浙江二业大学硕士学位论文 欧美碳金融市场体系研究 目 录 摘要 绪论.. 一研究背景??.. 二研究方法??.. 三逻辑结构??.. 第一章国内外研究现状述评??.. . 低碳经济研究现状. .碳金融研究现状? .碳金融市场研究现状??.. .关于碳交易的定价相关研究.. 第二章国际碳金融的市场演变历程.. . 碳金融的渊源?.. .碳金融与碳金融市场释义? . 碳信用产品成为金融衍生品市场的重要组成部分. . 国际碳金融市场纵览??. .. 第三章基于配额的碳金融市场交易机制??欧盟排放交易体系 . 的创建及运行. 的法律渊源及制度设计??. . 的碳金融交易系统.. . 欧洲气候交易所的交易机制. 第四章基于自愿减排的碳金融市场交易机制??芝加哥气候交易所】【. . 美国碳金融发展的法律渊源和制度支持 . 芝加哥气候交易所碳金融交易体系?. . 芝加哥气候期货交易所的交易机制?. 第五章欧美碳金融交易体系的比较. . 欧美碳金融市场体系的共同点??.. . 欧美碳金融市场体系的差异性??.. . 欧美碳金融市场体系差异性的根源?. . 后京都时代国际碳金融交易的发展前景和情景假设??.. 第六章欧美碳金融交易体系对中国的启示?. . 中国碳交易与碳金融现状? . 中国碳交易与碳金融市场的缺陷. 借鉴欧美经验发展中国碳金融体系? 结论. 参考文献致谢. 攻读学位期间主要科研成果??.. 欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文 绪论 工业革命以来,科学技术的进步使得人类的工业化活动得到了前所未有的发 展。同时,环境问题也日益显现,特别是全球气候变暖问题。碳排放量即二氧 化碳排放量,是近.年来国际社会在应对全球气候变化过程中经常会接触的 一个新概念。它的一头连着人类的社会发展水平,另一头连着人类发展的空 间。 一研究背景 温室效应已成为全球共同关注的焦点问题 科学家经过研究发现:随着人类对具有高碳属性的化石能源不断开发和利 用, 碳排放量大幅度增加,使得地球大气层中的温室气体浓度己发生了深刻的变 化,并开始影响人类生存的自然生态系统。研究表明:在漫长的农业社会温室 气 体浓度一直稳定在,从.年英国以蒸气机为标志的第一次 工业革命以来的年中,温室气体浓度一直处在快速上升的趋势如图。 所示。 雷 雪 国 。北纬度 基 熹? 皂 ?北纬瑷 化 一;. 熏毽。 ?农毛蔓点 蚀 囊 一一葜纳罗死山 壤 ? 饶 ?三‘ ?化石燃烧排欣的?浓 曩? 度 携 一?年平均滑动量 一,一 二 的 ; 如? 蠡 墓量.. 年 善? 菖二氧化碳浓度 撕? ??簟一学飞 图:大气中的二氧化碳含量上升趋势 资料来源:联合国政府间气候变化专门委员会 ,口报 告 顺应国际趋势,聚焦经济高地 年,碳交易和交易额分别为.亿吨和.亿美元,到年,碳欧美碳金融市场体系研 究 浙江上业大学硕士学位论文 交易和交易额分别上升到.亿吨和.亿美元,平均年分别增长率为.% 和.%。 《京都议定书》后,全球碳交易市场呈现出爆炸式增长,英国新能源 财务公司预测全球碳交易市场年将达到.万亿美元,超过石油市场,成为 世界第一大市场。碳金融大大推动了全球碳交易市场的价值链分工,现在已经成 为推动低碳经济发展、抢占未来低碳经济先机的关键。与碳交易相关的贷款、保 险、投资等金融产品相应产生,而碳排放权作为一种商品在各个气候交易所交易, 以现货和各种期货组合的形式出售。在中国的转型升级过程中,我们更应该抢占 制高点,并以此引领增长方式的转变。 对于碳金融体系的发展,国内外的研究,大多是着眼于全球性、国家层面, 而国内的研究基本停留在一般性的理论和原则论述。本论文则将研究领域集中于 欧美碳金融市场体系,且落脚到建构中国碳金融体系的路径与方法。 全球碳交易风生水起,碳的金融化日益明显 随着碳交易市场规模的不断扩大,碳货币化程度不断变高,围绕着碳减排权, 依然已经形成了碳交易货币,其中同时也有直接投资融资、碳期权和期货、碳指 标交易、银行贷款等一系列的金融工具得以支撑整个碳金融体系的发展。同 时各 国开始争夺全球的碳交易市场的主导地位。 欧盟一直在和美国争夺全球碳市场定价权的主导地位。随着未来电力交易所、 北方电力交易所以及欧洲能源交易所等机构的先后成立,欧洲很多交易所都纷纷 加入碳交易的行列,而目前欧盟开展的碳交易总量以及交易总额都处于全球首位。 年月日,全球第一家独立的碳排放评级机构??伦敦证券交易所启动了, 它开始试图寻求全球碳市场 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 的制定权和解释权。而美国作为全球第一大温室 气体排放的发达国家,美国的气候变化立法一直备受瞩目,其立法进展对全球气 候谈判的进程具有重大影响。美国同时也建立了全球第一家规范的、气候性质的 气候交易机构??芝加哥气候交易所,奥巴马政府执政以来,美国碳交易市场发 展大为改观。虽然没有加入《京都议定书》,美国区域减排行动已如火如荼地展 开。 我国是一个发展中国家,但又是一个碳排放的大国,所以我国在碳交易当中 的定位与其他国家不同。通过研究国际碳交易,我们一方面可以在未承担硬 性减 排义务的时期获得充足的发展权,并慢慢完成国内从“高碳走向“低碳的步 骤。而当我们准备好承担硬性减排任务时,我们可以通过这个研究吸取西方国家 在碳交易中的运作经验,使我国在碳市场上能够迅速适应角色的转变,从而对本 国在碳交易当中的定位有一个明晰的认识。 研究方法 、理论研究和背景研究。全球变暖,人类需要共同面对温室效应是本文的大 欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文 背景,而“碳本位”、碳排放权定价权的争夺、大国间的博弈都是本文的小背景。 理清了全球碳交易和碳金融的发展变迁的脉络,为本研究提供历史背景 依据。 理清了国际法框架下的法律及政策支持,为本研究提供了法律背景依据。 理清了碳金融及相关的概念,为本研究提供了理论依据 、实证研究和比较研究。本论文选择了已经比较成熟的欧美碳金融市场,对 欧盟碳市场体系和芝加哥交易所作为文章的样本进行了横向比较研究。 、宏观与微观相结合研究。在宏观上研究了国际碳金融的整体状况,在微观 上定义了碳金融的概念,并以此概念为本文碳金融的主要着力点。具体研究不同 的碳金融交易的特征、并将整个市场体系的不同阶段以分割的方式,对碳金融交 易市场运行进行解读,了解现货期货的交易模式,找出其特征与其运行的不同特 点,为中国碳金融发展提供有效地借鉴。 三逻辑结构 本文以欧美碳金融市场体系为研究主体,通过对碳金融产生的背景、基本规 则的深入研究,解读碳金融的现货和期货交易形式,然后对欧美的碳金融市场进 行深入剖析,了解其登记注册系统、审核检测系统和认证体系的运行。在比较了 欧美碳金融市场后,解读其相同及不同点,并对其原因进行了分析。通过纵向与 横向的比较,对全球碳金融的未来走向进行了描述和展望,也根据欧美碳金融市 场发展经验对我国碳交易和碳金融的发展提供了路径发展提供可靠的数据参考。 本项研究不局限于发展碳金融的重要性和紧迫性的分析,致力于对欧美 碳金融市场体系的完整路线图和发展路径的研究,具备系统性、完整性。 本研究把握全局的同时,紧抓住欧美这两个发展比较典型、交易量也大 的金融市场体系进行研究,更具代表性和实际意义。浙江工业大学硕士学位论文 欧荚碳金融市场体系研究 研究思路和方法确定 前期准备 ? 文献查阅与资料整理 导 . ’ ? 基本概念: 理论研究 低碳经济背景一理论制度基础一碳交易一碳金融 . ? 亨 上 上 美国碳交易一碳 欧洲碳交易一碳 金融市场的发展 金融市场的发展 状况 状况? ? 实证研究 中国碳金融的发展原 国外市场的相关经验 则 总结与借鉴 :。 ? ? ’中国碳交易、碳金融发展路径 实际应用 选择 ‘ , 图基本步骤示意图 欧美碳金融市场休系研究 浙江工业大学硕士学位论文 第一章国内外研究现状述评 碳金融是低碳领域的最新提法与发展方向,也是低碳经济与金融理论的融合 创新。从低碳经济理论研究视角,研究国内外学术界对碳金融的研究将有助 于低 碳经济的发展,并为金融机构进行碳金融实践以及政府部门促进碳金融发展 提供 参考依据。 .低碳经济研究现状 在应对气候变化的国际法框架主要是《联合国气候变化框架公约》和《京 都议定书》不断推动下,英国政府于年月日发表了题为《我们能源 之未来:创建低碳经济》的能源白皮书,首次提出了低碳经济的概念,并宣布 其 总体目标是年将二氧化碳的排放量在年的基础上削减%,从根本上 把英国变成一个低碳经济国家。低碳经济概念的提出也引起了学术界的关注,研 究重点在于发展低碳经济的必要性以及经济增长与温室气体排放的关系问题。 年英国发布由前世界银行经济学家尼古拉斯?斯特恩 牵头完成的《斯特恩回顾:气候变化的经济学》,也称《斯特恩报告》,对全球 变暖可能造成的经济影响做出了具有了里程碑意义的评估。该报告在引用各种数 据的基础上,用成本收益分析方法对欧盟提出的全球?升温上限进行模型论证与 结果评估,指出气候变化的经济影响分布并不平均,其中发展中国家经济损害程 度较深,如果再考虑气候变化对人类健康影响以及碳吸收速度不断减弱的因素,。 那么到世纪末,全球气温可能会升高?、?以上。如果各国政府在未来十年 内不采取有效行动遏制温室效应,那么气候变化的总代价和风险相当于每年至少 失去全球的%.%。而相比之下,采取行动的代价可以被控制在每年全 球的%左右。总之,他们一再强调的核心观点是,各国应迅速采取切实可 行的行动,尽早向低碳经济转型。 经济增长与温室气体排放关系的研究主要集中在脱钩理论和实证研究这两方 面。在脱钩理论方面,幂用“脱钩弹性 的概 念,在原有的一级脱钩经济增长与资源利用的脱钩、二级脱钩自然资源与 环境污染的脱钩和双重脱钩同时达到一级脱钩和二级脱钩的基础上。进一 步将脱钩指标细分为连接、脱钩和负脱钩三种状态,再依据不同弹性 值,迸一步细分为扩张连接、衰退连接、弱脱钩、衰退脱钩、强脱钩、弱负脱钩 与扩张负脱钩等八大类,使得脱钩理论研究进入新阶段。在实证研究方面,主要 是对本国及世界温室气体排放与经济增长的环境库兹涅茨曲线部分环境污染物 欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文 排放总量与经济增长关系呈倒“”型关系进行的实证检验, 支持这种先单增后单减的关系,而在考察了瑞典的情况之后则 不支持这种关系。, 理论研究的丰富也将低碳经济实践推向了新的高度,在年“巴厘岛路线 图制定之后,为应对短期全球性经济危机以及长期气候危机,低碳经济概念逐 渐在全球范围内传播并实践。简单地讲,低碳经济是指为了实现经济增长与温室 气体排放之间的不断脱钩,在保持经济增长的同时,追求低排放、低能耗、低污 染以及经济效益、社会效益和生态效益相统一的经济发展模式。经济增长方式向 低碳经济转型力求“把大气中温室气体浓度稳定在防止气候系统受到威胁的人为 干扰的水平上。 近年来,国内对于低碳经济的研究也已经开始,研究的文献主要涉及三个方 面:一是介绍藻国、意大利等发达国家发展低碳经济的经验赵娜等,;姚 良军等,;郭印,;二是从完善法律制度孙佑海等,、能 源消费结构转型张雷,、发展清洁发展机制等角度探讨中国 发展低碳经济的途径与前景;三是中国经济增长与二氧化碳排放脱钩的实证研究 赵云君等,;?赵一平等,;杜婷婷等,。 .碳金融研究现状 碳金融 ,泛指支持限制温室气体排放的金融制度安排和金 融交易活动,既包括碳排放权及其衍生品的交易,又包括与低碳能源项目相关的 投融资活动以及因此产生的担保、咨询服务等活动。碳金融发展的基础足全球碳 交易市场的成立。在年开始生效的《京都议定书》框架机制的推动下,碳排 放权的“准金融属性”日益凸显,并逐渐显示出继石油等大宗商品之后又一 新的价值 符号,全球碳交易市场逐步形成。同时,与碳交易相关的贷款、保险、投资等金 融体系相应产生。 碳金融理论来源是世纪年代提出的对环境金融的认识。由于人类的生 存环境面临越来越大的挑战,如何构建可持续发展的经济社会成为紧迫的现实问 题,国际组织和学者开始关注金融在环境保护方面应有的功能,并提出了环境金 ,是最早提出环境金融这一的概念 融的概念。何塞一萨拉萨尔 的人,他认为,环境产业和金融业各自有着不同的体系、方法、语言以及其对于 成功、失败不同的界定。他同时探究了环境金融的功能,提出环境金融起着环境 产业和金融业两者间桥梁的作用,通过分析两者的差异,可以多种形式的金融创 ,通过探讨发展环境经济资金融通及获取的 新。里克?考恩 方式,指出了环境金融两门学科间的交叉学科。而环境金融作为环境经济的一部 分,能在发展环境经济中受益,在经过一定的界定后,指出通过多种有效途径 来 欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文 获取发展环境经济所需资金。 曾刚、万志宏从参与者、交易工具与市场结构等多个方面开展了关 于国际碳金融市场发展现状、问题与前景的研究。吴玉宇指出碳金融在 应对气候变化过程中发挥的主要作用以及指出了我国碳金融在发展过程中存在各 种的障碍,碳金融作为全球金融机构间相互竞争的一个新领域,我们必须加强创 新,提出有利于我国碳金融市场机制发展的策略。张荣楠指出如果一国 货币若想成为国际性的关键货币,就一定要遵循从“计价’’发展到“结算货币储 备货币再到“关键货币这样的发展路径,货币崛起的起点往往是与能源的计 价和结算相互绑定的。 因此,中国积极发展和构建碳金融体系是一件刻不容缓的事情,以便争取能 在全球金融新博弈中获得主动权。宋阳、王留之通过研究碳金融模式创 新模式和风险防范,如果要改变我国碳交易目前的被动局面,一定要引进新的金 融产品和模式,通过金融创新,促进我国的产业结构的调整和节能减排工作,同 时注意识别、控制与防范创新存在的风险。晏露蓉等指出在《京都议定 书》框架下发展起来的碳金融,它是利用金融市场用以支持低碳经济发展的各种 绿色金融创新举措:结合兴业银行案例,同时借鉴国际上相关的实践经验,发现 了主要包括引人赤道原则、加强制度和市场创新、运用市场机制加快节能减排建 设、创新碳金融产品等可以加快推动中国金融支持低碳经济发展的有效途径。李 威着眼于当前国际规范角度,通过对碳金融的国际法基础的释义以及深 入剖析碳信用交易机制,指出了碳金融的发展是应对气候变化的应用经济金融手 段,碳信用交易市场的发展为在国际法框架内外开展的碳交易提供了必要的技术 支持和保障,与此同时在国际法框架约束下碳金融本身也需要不断发展,因为只 有通过国际谈判才能使国际法规则确立以此解决碳金融发展中一系列问题。 .碳金融市场研究现状 国外学者大多用数学模型进行定量研究,和以 .模型分析了欧盟排放交易体系 的碳市场行情。和从欧洲委员会公 , 布的年减排数据出发,探讨了实际许可权是过分分配还是打了折扣的问题。 等讨论了 中排放许可权的分配问题。 对一体化煤气化联合循环发电 引入仿真模型,探讨了排放交易尤其是 ,投资的影响。从 中政策制定的不确定性,包括对经济发展的潜在影响、对减少 定性分析了 排放温室气体的作用以及收益和成本等方面。国内学者对于碳金融的研究主要集 中于理论基础、金融工具的研究。杨佳琛箱从各国环境保护法的角度,阐 浙江工业大学硕士学位论文 欧美碳金融市场体系研究 释国际碳交易市场及其衍生金融产品的产生渊源,探讨了其背后的法律原理。王 留之、宋阳探索性地提出了种碳金融创新模式。任捷、鲁炜 通过对成熟排放权交易体系的介绍和比较,再结合对数平均权重分解法分析所得 的中国国情分析结果,对中国的温室气体排放权交易体系提出了构想。 .关于碳交易的定价相关研究 关于碳排放权的确认问题,学术界的主要观点有确认为金融资产、确认为存 货、确认为无形资产和作为环境成本核算四种。 、 翱认为随着碳排放量成为一种可供买卖的 商品,需要对这种商品进行妥当的计量、记账、审计,并将其价值通过一种适用 于各一行各业的统一方法在报表上加以披露,一如其他物质商品和财务工具一样, 提出了将碳踪迹与价值链联系起来,将碳踪迹纳入决策分析的基本框架的观点。 并提出如下观点:减少一个企业的碳足迹,涉及到计算其温室气体的总排放量、 尽可能在其价值链的各个环节降低排放量并尽力减少排放量净额通常的做法是 通过贸易向外购入,以抵销本身一部分的排放量。 张鹏指出碳排放权应该作为一项流动资产核算,其符合存货的定义, 应该作为存货核算。并分别指出了碳排放权的确认条件,初始计量、期末计量和 出售等问题。其中作为存货期末计量时,采用成本与可变现净值孰低法,鉴于碳 减排量成本与其可变现净值的同质性,作为为执行销售 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 而持有的碳减排量。 王艳、李亚培指出“碳排放权是一种特殊的经济资源,它具有自由 交易市场,拥有具体产品的定价机制,并始终以公允价值计量,其价值变动直接 增减资产价格。它是金融衍生产品,但是其价值随企业自身权益主体的市场价格 以外的因素变动而变动,与普通的金融衍生产品不同。根据《企业会计准则 第 号一金融工具确认与计量》中金融资产的定义,为在会计系统中完整反映碳排 放权价值的变动,应将其确认为金融资产并进行会计处理。一 欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文 第二章国际碳金融的市场演变历程 当前气候变化正影响着全球社会经济的可持续发展,为解决气候变化问题, 世界各国进行了一系列谈判。年月日《京都议定书》生效,促进了全球 碳市场的发展。《京都议定书》为世界各国之间就温室气体排放权展开贸易提供了 一个全新的框架,使温室气体排放权可以像商品那样被买卖,孕育出了一种崭新 的温室气体排放权交易市场,碳排放量交易逐步发展,“碳金融应运而生,并发 展成为了低碳发展的核心经济手段。 .碳金融的渊源 ..从排污权交易到碳交易 在传统的贸易中,环境资源是无法成为商品而进行国际贸易的,首先,当时 的人们认为环境资源是取之不尽用之不竭的,因此不具备价值,其次,环境资源 不属于人类的劳动产品,所以不属于商品范畴。但在地球环境被工业化的步 伐践 踏过之后,人类发现了环境容量的有限性,因此环境资源拥有了其价值,当人类 需要付出劳动改变生存环境时,所有对环境的治理行动都成为了人类的劳动产品。 所提出的“科斯定理, 排放权交易的理最早可追溯到年 他认为以可转让的污染权来处理污染问题,可以获取较佳的效率。排污权交易的 实践最早起源于美国,年美国启动汽油除铅的项目,被认为是排放交易原则 应用成功的经典案例。后来被美国环境署用于减少二氧化硫的排放 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 中,这一 原则被更大范围内应用了。二氧化硫的减排计划取得了巨大的成功。而“碳排放 权”就是因为《京都议定书》的生效而创造出的新商品。因为各国的二氧化碳减 排成本不同,所以有些国家需要借助其他国家而进行减排,从而发生了金钱、技 术等与“碳排放权的交换,也因此成为了一种新的国际贸易形式。 随着京都议定书的正式生效,排污权交易的方法运用范围涵盖到了减少温室 气体排放上。京都议定书把减排目标总量设定为年碳排放总量的.%,并允 许附件一国家有明确减排要求的国家通过联合履行和排放贸易 两个机制达到附件一国家内部的最高效率的温室气体减排,通过清洁发展机制 实现与发展中国家合作达到共同减排。除了排放贸易是传统的排 污配额交易形式,联合履行和清洁发展机制都是排污权配额交易 的衍生,是以具体项目的形式,通过为对方输出先进技术、资金等方式换取因改 进工艺达到的减排效果的减排量。从排污权减排配额贸易在美国排污监管领域的 欧美碳金融市场体系研究 浙江二:业大学硕士学位论文 成功经验看,国际二氧化碳减排配额贸易也将在控制国际二氧化碳排放上做出成 就。 在《京都议定书》的约束下,每个国家的碳排放权成为了一种稀缺的资源, 满足人类基本碳排放需求之后具有了商品属性。二氧化碳对环境的影响有全球性 和长期性的特点,并且增温效果不受排放地点影响,因此二氧化碳的排放地与减 排地有了可替代性。又因为每个地区的减排成本存在差异,所以二氧化碳的排放 许可就有了可交易的价值。 一京都议定书概况 《京都议定书》全称《联合国气候变化框架公约京都议定书》,是在《联合 国气候变化框架公约》下制定的。在年月日至日于日 本京都召开的《联合国气候变化框架公约》第三次缔约方大会上,形成了 关于限制二氧化碳等温室气体排放量的成文法案,并以当届大会举办地京都命名, 称为《联合国气候变化框架公约京都议定书??全体委员会提出的决定草案》,简 称《京都议定书》。《京都议定书》作为《联合国气候变化框架公约》的“实施细 则”,旨在限制发达国家温室气体排放量以抑制全球变暖,这是国际环境外交的里 程碑,是全球第一个旨在防止全球变暖,具有法律约束力来减少温室气体排放量 的国际性条约。 《京都议定书》为世界各国如何减缓全球变暖做了框架式的构建,同时在这 基础上涉及到了一些更为具体的内容。《京都议定书》具体包括了两个附件和 条条款,其主要内容有以下几方面: 、定量减排的目标,其中规定了附件一缔约方无论是个别或者共同的,都应 确保其人为的温室气体二氧化碳排放当量的总量在年第一个承诺期 内不超过附件二所载的量化限减排目标,且在承诺期内,将温室气体的排放总量 在年的基准上至少减少.%。并根据应承担的责任大小不同,为每一个附 件一缔约方确定了有区别的限减排指标,其中主要包括美国减排%,欧盟减排%, 日本、加拿大减排%,乌克兰、俄罗斯、新西兰为零减排,挪威增排%,冰岛 增排%,澳大利亚增排%。 、规定了需减排的主要温室气体:二氧化碳、甲烷、氧化亚 氮、氢氟碳化物、全氟化碳和六氟化硫等六种。 、“京都三机制”为碳交易制定了运行规则:《议定书》的一项重要的创造性 成果是确立了三个灵活机制,即第条所规定的公约附件~缔约方之间的联合履 行机制、第条所规定的附件一缔约方与非附件一缔约方之间的清洁发展机制 和第条所规定的附件一缔约方之间排放贸易。以帮助有减排义务 的国家以较低的经济成本进行温室气体的减排。 这些机制同意附件一缔约方之间及与非附件一国家之间进行合作,达到其减 浙江工业火学硕士学位论文 欧美碳金融市场体系研究 排的承诺。其中,如果说前两个灵活机制是以与减排相关的投资项目为基础,那 么投资方就可以获得相应的削减额度使其可以实成为现议定书中定量削减目标的 重要内容;第三个机制则是基于附件一缔约方之间温室气体排放限额的交易。根 据《议定书》的规定,这三种灵活机制全部都是作为附件一国家之间进行的 减排 行动的补充。《议定书》之所以具有如此重大的意义,这些都与京都三机制的确立 有着巨大的关系。 、共同而有区别的责任精神的体现。一方面,《议定书》确定的减排目标体 现了“共同但有区别的责任原则”的要求。《议定书》仅要求附件一缔约国主要是 发达国家有刚性的减排约束;而对发展中国家,则没有硬性的减排指标规定。《议 定书》的减排目标无形中 说明 关于失联党员情况说明岗位说明总经理岗位说明书会计岗位说明书行政主管岗位说明书 ,发达国家在全球温室气体的排放控制方面承担更 大或更多的责任。而这是“共同但有区别的责任原则”的基本要求。另一方面, 议定书关于所有缔约方包括发展中国家缔约国的义务承诺也是建立在“共同但有 区别的责任原则的基础之上。发达国家一般在承诺共同但有区别的责任原则基 础下同时也需要考虑到:给予发展中国家缔约方资金援助、技术转让和履约都取 决于每个发达国家缔约方的有效承诺的履行。 二可以用于参加碳交易的排放权 碳交易中的一个核心闯题就是在基于项目的体系与基于市场的体系中可交 易 的碳是哪一个部分,如何对之细分。弄清楚碳交易中可交易的减排配额的成分, 对于各利益方来说都是非常重要的:对于有硬性减排任务的发达国家来说,这关 系到是否能够完成第一承诺期的减排目标,把本国二氧化碳的排放量降低到 年为基准线的程度之下,如果无法做到,将会带来巨大的罚款和国际谴责,从经 济与政治上影响本国的发展水平,而如果能够超额完成减排任务,那将可以获得 额外的碳信用额度,无论是用于交易或者存储,都将为国家在之后的国际“碳博 弈”中处于有利的地位;对于暂时还无硬性减排任务的国家来说,这关系到在刚 性约束到来之前是否能做好准备,在国际“碳博弈”中处于相对有利的地位。因 此,《京都议定书》为可参加碳交易的排放权做了详尽的规定:图.中,国家 与国家的碳排放水平都相对有了一定的降低,的排放水平已经降低到了议定 书制定的排放目标水平之下,而国际则没有,因此国家低于议定书制定的排 放目标水平的碳减排的部分就是可以出售的部分,而国家因为没有把碳排放水 平降低到议定书制定的排放目标水平,所以需要购买碳减排量以避免巨大的 罚款 和国际谴责。为浙江上业大学硕士学位论文 欧美碳金融市场体系研究 排 放 水 额 平 额 年《京都议定书》生效 年《京都议定书》第一承诺期结柬 图.:国际碳交易中可以交易的减排量 资料来源:魏一民等,中国能源报告:碳排放研究【】,北京:科学出版社 ..京都体系下碳交易的基本规则 一联合履约 联合履约是指为履行承诺,附件一国家可以向任何其他附件一国家转让,或 从它们获得由任何经济部门旨在减少温室气体的各种排放源的人为排放,或 增强 各种吸收汇的人为清除项目所产生的减少排放单位,但任何此类项目须经有 关缔 约方批准。 联合履约是中最早引入的一种灵活性机制,也是京都三机制发展的 最初思想。联合履约项目大体涉及到投资国、东道国和第三方。投资国是履 行承 诺时面临着较高减排成本的附件一国家,而东道国一般是具有较低减排成本的附 件一国家。投资国投资于东道国的减排项目,以获得的减排信用抵消它的减排义 务,第三方是由《京都议定书》的缔约方会议批准组成的国际执行机构,其作用 是提供合作双方潜在项目的信息,以及对联合履约项目所产生的温室气体减排量 进行监测、评估、核证盯。 一个联合履约项目的完整周期可划分为:技术准备阶段、各有关缔约方批准 项目、项目设计文件的审查、项目的检测和报告、独立实体或东道国根据有关信 息审查该项目是否产生了额外的减排量或汇吸收量及签发项目产生的并发 送到相应的账户中。 浙江工业大学硕士学位论文 欧美碳金融市场体系研究 图?:项目流程图 里约会议后,美国积极启动并实施联合履行项目。年月,美国宣布了 其联合履行计划,首先进行合作减排的尝试。从京都议定书生效开始,截止至 年月,全球已经开始实施或己经有合作意向的联合履约项目共有个,大部 分项目在俄罗斯和乌克兰以及东欧地区。这些项目主要集中在土地利用和能 源领 域,涉及多种新技术应用,如提高能源效率,充分利用风能、地热能、水电,煤 直接气化和沼气获取,以及森林保护和绿化技术弼。 二清洁发展机制 “在三个灵活机制中,清洁发展机制或许最具创新力”,而且“清洁发展机 制是灵活机制中对发展中国家意义最重大的。清洁发展机制源于“清洁发展基 金”,此基金是在京都会议上由巴西提出的,资金金来源是未能温室气体减排任务 的发达国家的罚金。由于发达国家在历史以及现实上对全球气候变暖的问题负有 较大的责任,从公平性和“污染者付费原则出发,发达国家都应率先承担温室 气体的减排义务;对于未完成减排目标的发达国家则以其违约程度为根据处以一 定的罚金,所得罚金将被用于支援发展中国家有关减缓与适应全球变暖的项目。 所以“清洁发展基金”受到发展中国家的广泛欢迎,但发达国家一直不支持对建立新 的基金机制持,所以对此提案的并未采取积极态度。在这种情况下,美国借“清洁 欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文 发展基金”之一名词,提出了“清洁发展机制”这个心概念,此项机制是指在发达国 家不能完成减排任务时,可以对发展中国家援助资金,共同实施有利于减缓全球 气候变化的温室气体减排项目,以此获得经过核证的减排量。此项提案中 违约罚金机制被取消,所以发达国家将寻求廉价海外减排机会视为降低成本的重 要途径。 一个清洁发展机制的完整周期可划分为:、认证和指定经营实体。执行理事 会应并推荐认证达到认证标准的经营实体;、项目审定和登记。审定是指由指定 经营实体按照规定的清洁发展机制的要求,根据项目设计任务书对项目活动进行 独立评估的过程。登记指执行理事会正式认可一个经审定的项目,将其视为一项 清洁发展机制项目:、项目的检测。审查该项目是否产生了额外的减排量或汇吸 收量;、经营实体核查和核证项目。核查是指由指定经营实体定期独立审评和事 后确定,核查期内己监测到温室气体源人为排放量的减少。核证是指由指定经营 实体提出书面保证,证明己核实某项目活动在一个具体时期内实现了所核查的温 室气体源人为排放量的减少;、核证的减排量的发放。 巨亟圃至固巨王回 亟圃巨五固 图.:项目流程图 清洁发展机制的目的是协助未列入附件一的缔约方主要指大多数发展中国 家,实现可持续发展和有益于《联合国气候变化框架公约》的最终目标,并协助 附件一所列缔约方实现遵守其量化的限制和减少排放的承诺。被认为 欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文 被认为是“双赢”机制:一方面,发达国家可以使国内高昂的减排费用通过这种合 作方式大幅度降低。另一方面,通过合作项目,发展中国家获得资金和技术,有 利于实现自身可持续发展。的执行主体一般来说是工商界,但官方发展援助 基金是必不可少的推动力量,如能如期得到良好的设计和实施,则对缓解全 球气候变化和促进经济发展是十分有利的。《京都议定书》的目标是年全球 减少亿吨的二氧化碳排放。联合国官员认为,其中至少有一半必须依赖以 为主的碳交易实现。适合于项目的技术很多,从广义上讲,任何有益于减 少温室气体排放和回收或吸收温室气体的技术,都可以作为项目的技术。 三排放贸易 “排放贸易是京都框架的基石”, “排放贸易或许也是最具政治争议的机 制。但排放贸易并非一个新概念,它己经在许多国家的国内层面上得到具体的 应用。在京都谈判中,排放贸易的概念得到了美国强有力的支持,同样也遭到一 些非政府组织的强烈反对。而最初的排放贸易,也是由美国率先提出的。美国国 内成功地实施了关于二氧化硫排放的贸易制度,而后美国试图在议定书的温室气 体排放贸易中将其引入,遭到发展中国家的反对,而持赞成态度的是以美国为代 表的伞形集团国家。而后经过协商,最后明确该机制的展开范围只限于发展中国 家。 概而言之,“排放贸易机制”是指一个附件一国家超额完成了其所承诺的减排 任务,便可以将其多余的减排限额部分出售给某个排放量超过减排目标的附件一 国家。从环境经济学的意义上来说,排放贸易是以确定的排放削减目标的确立为 前提,分配由削减目标所决定的排放限额或排放权,并允许对排放限额进行 贸易。 温室气体排放贸易作为一种环境经济手段,是在气候变化问题日益引起人们关注 的大背景下产生的。其产生也是基于附件一国家之间的一种现实语境,即附件一 国家之间的边际减排成本存在着差异,边际减排成本较高的国家愿意从市场上购 买一定的减排量,以节约减排成本;而边际减排成本较低的国家愿意向市场上出 售减排量,以增加收益。通过温室气体的排放贸易,既可以使附件一国家之间的 边际减排成本趋于平衡,达致附件一国家总减排成本的最小化,又可以促使附件 一国家实现其减排任务。 四中可交易的碳减排信用和减排量 议定书的十七条确立排放权交易可用于交易的信用额度等于一公吨二氧化碳 当量,该当量使用全球升温潜能值计算包括以下几种形式:分配数量单位, 议定书分配给各附件一国家的原始碳减排配额;清除单位砌订?,附件一国家基 于土地使用的变化和林业活动而发放的单位;排减单位,基于联 合履约项目而发放的单位;核证的排放减少量,基于清洁发展机制的项目活 浙江工业大学硕士学位论文 欧美碳金融市场体系研究 动而发放的单位。 碳金融领域,全球大规模的碳交易所都陆续推出了与、等有关的期 货和期权交易,碳交易国际规则制定的权利被发达国家牢牢掌握了着。从全 球碳 金融中心来看,的定价权在芝加哥气候交易所,碳期货的定价权被欧洲 气候交易所占据着,碳现货的定价权被欧洲能源易所掌握着。 表温室气体碳排放权市场 温室气体碳排放权市场 以配额为基础的交易市场 以项目为基础的交易市场 . 强制碳交易市场 自愿碳交易市场清洁发展机翻 联合履行机制 欧盟排放交 易体系 芝加哥气候交易所 等 的减排计划; ?汉;个人碳足迹项 目等 核证减排量 派生出类似期权与期货的金融衍生品 减排单位 在实际运行当中还需要关注在京都体系下可以交易多少减排额度,即交易 量的问题。排放权交易规则本身并无硬性遵约功能,在该机制运作中仍然存 在一 定的风险:可能存在缔约方温室气体的排放量超出它们获得的分配数量,且没有 取得分配数量以抵消它们的过量排放额的情况。也就是缔约方为追求出售分配数 量带来的利润,或相互交易不符合实际减排量的分配数量,或卖方冒自身不履约 的风险,过量出售分配数量并最终未购入足够的分配数量而导致自身无法完成减 排承诺即“卖空,从而出现不履约的情况,这是进行信用额度交易可 能带来的风险。 ..从碳交易到碳金融 一碳本位的货币体系 碳金融的核心之一就是“碳本位”货币体系,其也成为各国争夺的焦点。从 历史经验上看,一国货币的崛起,往往与国际的大宗商品,包括结算绑定权和能 源计价等紧密联系起来,从世纪的“煤炭一英镑、“石油一美元,以及到 了今天的“碳排放权?,这些都充分演绎了一条全球性的货币在能源贸易中的 发展路径。碳货币体系对于一国的发展具有非常重要的意义,而碳货币则只是一 个臆想中的货币体系而已,但我们也可以说这将是一个衡量世界各种货币价值的 新标准。在“碳货币体系下,除了一国的黄金储备和经济实力,碳排放权也将 ’由于是最普遍的温室气体,国际惯例是将其他温室气体折算成当量来计算最终的减排量。 浙江工业大学硕士学位论文 欧美碳金融市场体系研究 成为影响该国货币币值和地位的另一个重要的因素。 “碳币时代原始的规则制 定者则毋庸置疑地掌控着更多的话语权和主动权。 二金融机构升级功能升级参与碳金融市场根据联合国环境规划署 ,发 布的年年鉴,已有数千亿美元的资金投入到可再生和清洁能源领域,在世界成立的同时,设立了共八 银行碳金融的业务部门 个碳基金 ,资金总额共达亿美元,以用于全球的环境保护项目。 由于低碳经济所蕴涵的巨大的商机,越来越多的金融机构被引入碳金融行业, 为碳减排项目提供融资服务,使其在激烈的竞争中赢得更为广阔的市场。 在年发布了《银行业关于环境与可持续发展的声明》,其目的是为了管理项 目融资中的环境和社会风险,其中明确强调银行在世界的可持续发展过程中尤其 是环保中有着重要作用,应该把环境保护置于银行金融决策过程中的核心位置。 世界银行下属的国际金融公司 ,以及荷兰 银行在年月,于伦敦召开的国际知名商业银行会议中,提出赤道原则 ,,成为企业贷款准则,它要求金融机构向一个项目提供 融资服务时,应综合评估项目可能对社会和环境产生的影响,同时利用金融杠杆 促进其在社会和环境发展过程中的发挥积极作用。赤道原则适用于全球各行业总 成本高于万美元的新项目的融资需求。截至年月,采用了“赤道原 则的金融机构即赤道银行,已达到家,这些金融机构的业务遍及 了全球多个国家,其项目融资的额度约占了全球融资总额度的%。 这一具有巨大发展潜力的市场也被国际投资银行所看好。气候变化资本集团 ,总部设在伦敦,它是一家专业型投资银行,专门 从事碳市场投资以及低碳项目和技术投资,它的目的就是通过投资管理来募得减 排项目的资金支持,从而创造可观的财务回报。由管理的私募碳基金达到了 .亿欧元。它的投资者包括世界上最大的两家政府养老基金,一家领先的新兴商 业银行和英国最主要的电力公司。业务遍及中国、非洲、印度、东南亚、拉丁美 洲和俄罗斯。 三碳金融成为了新的气候问题解决 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 随着年底哥本哈根会议的召开,“气候变化、“节能减排、“可持 续发展、“低碳经济、“碳金融’’等名词不断见诸于报端,冲击着人们的视 野和思想。显然,人类发展进程在经历了农业革命、工业革命和信息化革命三次 浪潮后,已步入到低碳革命的第四次发展浪潮中。低碳革命以“低能耗、低污染、 低排放”为标志,而金融作为优化资源配置、调剂资金余缺的重要方式和手段, 必然在低碳发展浪潮中发挥重要作用。尤其,在全球性金融危机尚未走出低谷的 浙江工业大学硕士学位论文 欧美碳金融市场体系研究 时刻,碳金融更是被以美国为代表的发达国家作为振兴经济和提高其在全球竞争 力的主要政策手段。其一是变金融“危机’’为发展经济“契机,其二则是将碳 金融不仅作为引导“新能源技术贸易和“绿色产品贸易’’的令旗,而且作为重 构未来世界金融体系的突破口。 “碳金融”的兴起源于国际气候政策的变化,约定了缔约国的减排责任,并 制定了三个协调机制,帮助各个缔约国以灵活的方式完成减排目标,由此催生了 如火如荼的全球碳金融市场,各国碳金融政策支持体系、碳金融市场体系和碳金 融组织体系也逐步搭建。衢 .碳金融与碳金融市场释义 ..金融及金融市场 一金融 长期以来,“金融通常被理解为货币资金的融通。融通的主要对 象是货币和货币资金;融通的方式是有借有还的信用形式;而组织这种融通的机 构则为银行及其他金融机构。因此,金融涉及货币、信用和银行三个范畴。拍 我国著名经济学家黄达教授,在总结西方经济学家对各种涵义的总结 后认为,中文“金融涵盖的范围有广义和狭义之分:广义的金融指的是与物价 有紧密联系的货币供给,银行与非银行金融机构体系,短期资金拆借市场,证券 市场,保险系统,以及通常以国际金融概括的这诸多方面在国际之间的存在等等; 狭义金融指的是有价证券及金融衍生品市场,即主要指的是资本市场。盯 金融也可分为微观金融和宏观金融两 部分。微观金融是指金融市场主体投资者、融资者、政府、机构和个人的个 体投融资行为及其金融资产的价格决定等微观层次的金融活动。宏观金融则是金 融系统各部分作为整体的行为及其相互影响以及金融与经济的相互作用。蚰 综合各方面的意见,王醒男等对金融的含义的理解规定为:金融是指货币资 金的融通,作为一个经济学的范畴,其内容主要包括经济生活中的各种金融 工具、 金融主体、金融市场、金融制度等内容。柏 二金融市场 经济学家对于金融市场 有许多不同的定义,如:“金融市 场是金融工具转手的场所’’翮;“金融市场是金融资产交易和确定价格的场所或机 制射:“金融市场应理解为对各种金融工具的任何交易舷;“金融市场是金融工 具交易的领域”昭;“金融是资金融通的交易活动秘等。一般来讲,金融市场是指欧美碳金融市场体系研究 浙江工业大学硕士学位论文 以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括三层含义:第 一,金融市场是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所。有形的场所如证券 交易所,无形的场所如外汇交易员通过电信网络构成的看不见的市场进行资金的 调拨。第二,金融市场反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系, 揭示了资金从集中到传递的过程。第三,金融市场包含了金融资产交易过程中所 产生的各种运行机制,其中最主要的是价格包括利率、汇率及各种证券的价 格 机制,它揭示了金融资产的定价过程,说明了如何通过这些定价过程在市场的各 个参与者之间合理地分配风险和收益。 金融市场的分类:按要求权的期限划分:货币市场和资本市场;按要求权的 种类划分:债券市场和普通股市场弱;按交割方式划分:现货市场 、期货市场 和衍生品市场 :按金融工具 是否为首次发行划分:发行市场一级市场和流通市场级市场。卯 ..碳市场 最普遍的温室气体,国际惯例是将其他温室气 由于是 体折算成当量来计算最终的减排量,因此国际上把这一市场简称为“碳市场”。 碳市场是一个以排放权为主的交易市场。我们把碳市场分为广义碳市场和狭 义碳市场,其中广义碳市场包括狭义碳市场弱: 广义碳市场:其概念与以降低为主的温室气体排放为导向的低碳经济模 式相对应,这种经济模式的目标是将经济发展与以为主的温室气体排放脱钩, 即与传统的工业化经济发展模式脱钩。广义碳市场就是在这种低碳经济发展模式 下产生的所有市场行为的综合,其中既包括已被熟知并容易理解的可再生能源和 新能源利用产业、节能产业和林业的等,也包括那些并不直观的交通系统改造、 消费模式改造、办公生活方式调整等带来的市场行为,甚至还包括像管理和战略 咨