东亚货币合作与人民币亚洲化的前景

“第五届两岸经贸论坛（2011）后金融危机时期区域货币合作学术研讨会” 论文 政研论文下载论文大学下载论文大学下载关于长拳的论文浙大论文封面下载 。 东亚货币合作与人民币国际化的前景 刘振林 （江西财经大学国际经贸学院，南昌市，330013） 【摘要】东亚金融危机推动了东亚货币合作，全球金融危机则推动了人民币国际化，但危机推动的合作本身来讲是不可持续的。本文深入剖析了东亚货币合作停顿和人民币国际化进展不大的原因，认为只有推动人民币亚洲化，才会进一步推动东亚货币合作和人民币国际化。 【关键词】东亚货币合作、美元化、清迈 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 、人民币国际化、人民币亚洲化 一、问题的提出 亚洲金融危机的爆发凸现了东亚货币的脆弱性，危机结束后，东亚地区通过东盟“10+3”机制、APEC、马尼拉框架会议等区域多边合作机制，积极探建立危机救援机制的构想。其中最为著名的方案主要有日本的“亚洲货币基金（AMF）”、“新宫泽构想( New Miyazawa Initiative )”与马来西亚的“东亚货币基金（EAMF）”的倡议，这些方案的提出都在一定程度上反映了东亚地区人民企图减少对美元的依赖，进而获取国际货币政策话语权的愿望。但是，所有这些努力都无一例外地遭到了美国和国际货币基金组织（IMF）的抵制。例如，亚洲金融危机伊始，面对日本提出的以东亚“10＋3”为框架，建立一个规模达1000亿美元AMF的设想，美国即以担心其与IMF机制重复为由极力反对，兼之，这一设想当时还未在东亚地区内部形成共识，以致提出后不久即夭折。 不仅如此，针对亚洲金融危机后的善后问题，欧美学者或明或暗地开出了美元化的种种药方。罗纳德﹒Ｉ﹒麦金农（2003）就认为，虽然单方面钉住美元有不足的地方，但仍比一篮子货币好，因为美元可以提供一个稳定物价的共同名义锚，并避免东亚地区因缺乏成熟的金融市场所导致的“期限错配”和“货币错配”；而实行货币篮子不仅无法解决上述问题，对冲掉企业的外汇风险，且无法恰当地确定不同货币的权重，使东亚地区货币兑美元的即期汇率变得更不确定。 作为一种外来货币（Exotic Currencies），美元化（Dollarization）是指一个经济体通过逐步放弃本币货币主权，使美元的适用疆域扩张至本国或本地区，并由其完全或部分替代本币履行货币职能的过程。而所谓货币替代（Currency Subsititution），据《新帕尔格雷夫货币金融大词典》（1999）的解释，是指一国居民对相关机会成本的变化做出反应，改变其持有的本国和外国货币的倾向的行为。发生货币替代的原因可能是一国居民对本币的币值稳定失去信心，也可能是本币资产收益率低于外币资产收益率等。如果国内居民在本国货币和外国货币之间互相替代，那么来自国外的扰动将会使货币的可控性和货币政策的独立性遭到削弱(Marc A.Miles, 1978)。有别于货币替代的双向式，美元化是一种严格单向式的货币替代。Helpman,E.和Razin,A.（1979）曾经证明，在极端的小型开放经济中，以美元化为表现形式的完全货币替代意味着不确定的汇率和价格，并且如果无法区分不同的非兑现纸币的资产质量，将会只有一种世界货币存在，而这又意味着本国货币占支配地位的最优货币区（OCA）的解体。 对东亚地区而言，美元化虽然可以使本国企业和居民能够在本币与美元之间拥有更多的选择，进而通过这种货币间的竞争，促使本国货币当局遵守货币发行规则的约束，降低本国金融的交易成本，促进金融深化。但其本身并不能帮助发展中国家摆脱“金融殖民化”，而且作为国际货币体系“三元悖论”的体现形式，美元化不仅要使各国丧失货币政策自主权，付出经济稳定性损失，还具有放大外部冲击的效应，使本国的货币政策的独立性和完整性严重地受制于美国，导致了“金融殖民化”。 虽然东亚货币合作难度很大，也很难在短时间内一蹴而就。但我们还是认为，推进东亚货币合作仍具有多重的积极意义：（1）有助于实现国际储备资源的共享，提高资金使用效率，节约外汇储备；（2）有助于实施货币政策协调，防范金融危机和进行危机后的自救；（3）有助于推进亚洲经济一体化，帮助东亚地区摆脱“美元化”的负面影响，建立一个更加符合区域利益的汇率制度，促进国际货币体系改革（刘振林，2006）。 可以说，时至今日，美元化与东亚货币合作这两种针锋相对的善后思路之间的斗争从未停止，这在目前东亚已经达成的以《清迈协议》代表的一系列协议上表现得最为明显。 二、东亚货币合作停顿的原因 作为迄今为止所取得的一项最高的制度化阶段性成果，2000年5月通过的《清迈协议》（CMI）使东亚地区各经济体向货币合作方向迈出了实质性的一步，为各经济体进行货币合作提供了一些机制和平台，使东亚货币合作的收益凸现出来了，并为越来越多的东亚国家所认识。截至2009年4月，东亚各国通过双边谈判已达成了26个双边货币互换协议，总规模达到900亿美元（详见表1）。这些协议多为单边协议，允许各方以本币向协议伙伴国借入美元或日元等硬通货。 表1：清迈倡议框架下的双边货币互换协议（截止到2009年4月，单位：10亿美元） 签署国 发起国 中国 日本 韩国 印度尼西亚 马来西亚 菲律宾 新加坡 泰国 总计 中国 — 3.0 4.0 4.0 1.5 2.0 2.0 16.5 日本 3.0 — 13.0 12.0 1.0 6.0 3.0 6.0 44.0 韩国 4.0 8.0 — 2.0 1.5 2.0 1.0 18.5 印度尼西亚 2.0 — 2.0 马来西亚 1.5 — 1.5 菲律宾 0.5 2.0 — 2.5 新加坡 1.0 — 1.0 泰国 3.0 1.0 — 4.0 总计 7.0 15.5 23.5 18.0 4.0 10.0 3.0 9.0 90.0 资料来源：Marahiro Kawai, 2010,“From the Chiang Mai Initiative to an Asian Monetary Fund”,http://www.mof.go.jp/english/index.htm. 但因先天不足，《清迈协议》存在着如下一些难以克服的困难： 首先，从设立宗旨来看，虽然《清迈协议》主要目的是为了解决危机国家应付外汇资金融通困难。但东亚“10+3”会议却没有赋予其相应的协调各成员国货币政策和建立危机防范机制等职能，进而将其作为东亚货币合作的一个阶段性子目标，最终纳入到建立一个欧盟式的“东亚单一经济货币联盟（ACA）”总体目标中来。这就不可能从根本上摆脱东亚地区在国际货币事务中一直因缺乏合作而没有话语权的现状，甚至也无法避免IMF在亚洲金融危机期间救助不力事件的再次发生。而且由于东亚各经济体相互间竞争性很强，这就使货币互换机制呈现出内在的不稳定性和松散性。这样一旦区内大国无力承受汇率大幅波动的压力时，货币危机就殃及到整个东亚地区。因此，对大国而言，无法指望《清迈协议》来求得金融稳定，至多只能依靠这种机制来帮助区内小国经济实现稳定，获取间接的收益。 其次，从运行机制上看，《清迈协议》类似于东盟货币互换安排，其实质是对IMF提供的国际融资加以补充。但根据《清迈协议》的规定，互换的外汇额度如果超过10％则不仅要进行集体协商，且必须同IMF提供的贷款一起支付，这就不能不使货币互换机制缺乏应有的灵活性，导致其维护东亚汇率稳定的能力大打折扣，使该协议象征意义大于实际作用（刘力臻、谢朝阳，2003）。并且《清迈协议》这种把自身贷款和IMF贷款挂钩规定在90%这样高水平的做法，还极大地限制了受援国在短期内能够得到的援助资金数额，降低了双边互换协议（BSA）有效防御投机资本冲击的能力，使之形同虚设。 第三，从其组织结构来看，当前《清迈协议》只是由一系列BSA组成的，中间缺乏一个超国家的协调机构来对这些双边协议和资金进行统一管理。而且由于《清迈协议》是由各成员国的财政部和中央银行负责组织实施的，这就不仅使其极易受到双边关系的制约，而且加重了官僚主义倾向，使每个面临金融危机，急需资金支持的国家不得不为此举行许多轮的双边谈判，进而丧失预防危机的最佳时机。而且目前东亚各国在政治上极其缺乏互信，那么一旦货币危机来临，如果某一方拒绝履行BSA，《清迈协议》能否得到及时执行就不能不令人怀疑，这就决定了《清迈协议》组织结构的松散性和不稳定性。 第四，从《清迈协议》BSA及亚洲债券基金等所采用的币种来看，美元依然是最主要的国际货币，这虽然可以在客观上保障了援助资金的国际公信力，但却没能解决对美元资产的依赖问题，摆脱“东亚美元本位”的负面影响，减少东亚经济体对美国的依赖。 这表明，以《清迈协议》为代表的现有成果仍然是东亚各国与美国及IMF妥协的产物，可以预言，未来随着美国利益的变化，这两条针锋相对的思路之间的斗争、冲突还将进一步延续下去。 从实际运行情况来看，也出现了多个东亚货币合作明显停顿的特征： 首先，在一系列官方文件中，东亚货币合作的提法渐趋模糊。例如2007年11月通过的《东盟宪章》中，只是笼统地重复提到“实现清迈倡议多国化，强化亚洲债券市场”，而没有明确未来十年的发展前景，设想了十年的亚洲货币单位（ACU） 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 更是只字未提。 数据来源：ADB : Key Indicators for Asian and Pacific 2010。 图1：东亚地区外汇储备情况（1990-2009） 其次，区域内各经济体的外汇储备急剧增长。如图1所示，在CMI正式执行9年以后，中国的外汇储备增加了13.4倍；东盟十国增加了1.9倍，韩国增加了1.8倍，日本增加了1.9倍。主要原因：（1）东亚经济体，尤其是中日两国未能摆脱对“东亚美元本位制”的支撑与依赖；（2）东亚货币间汇率联动性差（如图2），除日元外，各经济体汇率基本钉住“美元”， 这表明东亚各经济体虽有汇率稳定需求，且这种需求在很大程度上是指向美元的。因此一旦发生危机，东亚各经济体便各自为政，自发形成的汇率联动趋势走向土崩瓦解。这是该地区汇率协调与合作机制缺失的一个重要标志或后果（李晓，2010）。 数据来源：Federal Reserve，Statistical Release，http://www.federalreserve.gov/releases/g5a. 图2：东亚主要货币对美元的日汇率变动状况（1997-2009） 三、人民币国际化进展不大的原因 人民币国际化，是指人民币获得国际市场的广泛认可，并发挥价值尺度、结算单位、流通媒介和国际储藏的功能，即成为国际结算货币、投资货币和储备货币。衡量一国货币国际化程度的标准有很多，大致可归纳为三方面：一国货币贸易结算功能的国际化、投融资交易职能的国际化、价值储备职能的国际化。即实现从结算货币到投资货币、再到储备货币的职能。要让人民币成为区域性投资货币，前提是必须要实现人民币的可自由兑换。鉴于目前我国人民币仅在经常项目下实现了自由兑换，资本项目下的自由兑换还没有完全实现，人民币国际化将是一个漫长的渐进过程。 在东亚货币合作停滞不前的背景下，中国政府明显地加快了人民币国际化的步伐。这是中国政府对区域货币合作进展缓慢、分歧增大深感失望的产物，也在一定程度上表明中国货币当局有信心在一定范围和一定程度上积极地单独推进人民币的周边化或区域化。2009年3月，中国人民银行行长周小川发表了“关于改革国际货币体系的思考”等一系列论文，提出了用国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）代替美元，充当一种超主权储备货币（即“世界元”）的建议。2009年4月，中国政府决定在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞４城市开展跨境贸易人民币结算试点。2009年9月，中国政府决定购买500亿美元的IMF债券，并在香港市场发行60亿人民币国债。2010年12月，中央又决定在新疆实行“跨境贸易与投资人民币结算试点”，推动人民币走向中西亚。稍后，人民币对卢布交易在俄罗斯莫斯科银行间外汇交易所(MICEX)挂牌上市，俄罗斯成为首个在中国境外实现人民币直接挂牌交易的国家。2011年4月，金砖国家银行合作机制成员行共同签署《金砖国家银行合作机制金融合作框架协议》。内容之一即“稳步扩大本币结算和贷款的业务规模，服务金砖国家间贸易和投资的便利化”。 从实际执行情况来看，人民币国际化在这两年确实取得了明显的进展。这主要表现在两个方面： 第一，结算范围和规模逐渐扩大。根据央行发布的《2010年国际金融市场 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 》数据，2010年中国各银行累计办理跨境贸易人民币结算业务逾5000亿元，约占同期对外贸易总额的2％，较2009年增长了约48倍。截至2010年末，境外企业在试点地区共开立人民币结算账户逾1800个，账户余额近500亿元。2010年6月以来，跨境贸易人民币结算的境内试点地区由上海和广东省的4个城市扩大至全国20个省（自治区、直辖市），境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区，跨境交易人民币结算试点业务扩大至所有经常项下，出口试点企业由试点初期的365家大幅增加至67724家。这些试点企业自2010年12月3日起可按照《跨境贸易人民币结算试点管理办法》开展出口货物贸易人民币结算试点，按照相关规定办理出口报关手续，并享受出口货物退（免）税政策。《报告》还指出，2011年将继续扩大跨境贸易人民币结算试点范围，力争将试点扩大至全国范围。 第二，人民币“双边化”进展明显。为了应对全球金融危机，进一步提升人民币在这些区域的流通效率和推进人民币结算中心的试点工作，中国人民银行和其他国家的中央银行签订大量的双边本币互换清算协议（详见表2）。这些协议的签订扩大了人民币的流通和使用范围，有助于推进人民币资本项目可兑换进程，促进贸易投资便利化，扩大人民币在跨境投融资中的作用，推动人民币标价产品市场开放发展。未来中国政府还将在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制，有序拓宽对外投资渠道，协调推动跨境人民币金融业务发展。 表2：中国与部分经济体签订本币双边互换协议 协议签约对方 时间 货币额度 实施有效期限 用途 韩国 2008年12月12日 1800亿元人民币/38万韩元 3年，经双方同意可以展期。 为金融体系提供短期流动性支持，并推动双边贸易发展。维护金融安全。 香港管理局 2009年1月20日 2000亿元人民币/2270亿港币 3年，经双方同意可以展期。 向两地商业银行的分支机构提供短期流动资金。维护金融安全。 马来西亚国民银行 2009年2月8日 800亿元人民币／ 400亿林吉特 3年，经双方同意可以展期。 方便双边结算、降低美元汇率风险、刺激双边贸易。维护金融安全。 白俄罗斯 2009年3月11日 200亿元/8万亿白俄罗斯卢布 3年，经双方同意可以展期。 推动双边贸易及投资促进两国经济增长。 印度尼西亚 2009年3月24日 1000亿元人民币/175万亿印尼卢比 3年，经双方同意可以展期。 支持双边贸易及直接投资以促进经济增长，并为稳定金融市场提供短期流动性。 阿根廷 2009年4月2日 700亿元人民币/380亿阿根廷比索 3年，经双方同意可以展期。 支持双边贸易及直接投资以促进经济增长。 冰岛 2010年6月9日 35亿元人民币 660亿/冰岛克朗 3年，经双方同意可以展期。 推动双边贸易及投资，加强双边金融合作。 新加坡 2010年7月23日 1500亿元人民币/300亿新加坡元 3年，经双方同意可以展期。 推动双边贸易及投资，加强双边金融合作。 资料来源：李婧，2010：《从跨境贸易人民币结算看中国的人民币国际化战略》，《工作报》，第10期，第2~17页。 第三，人民币成为SDR篮子货币的概率在增大。自2010年6月放弃钉住美元的汇率制度以来，人民币兑美元的涨幅已经超过5%，人民币在贸易和投资中越来越广为应用。虽然中国实现人民币可自由兑换还需多年，但有迹象显示亚洲各国央行有兴趣买入人民币计价债券。在最近金砖国家和20国集团(G20)会议上，讨论扩大SDR的议题的声音越来越响。2011年2月，IMF总裁卡恩呼吁改革国际货币体系，建议将新兴市场的货币，比如人民币，增添到SDR货币篮子中，扩大其作用，促进国际金融体系稳定。SDR目前只包括美元、欧元、英镑和日圆，它在9万亿美元国际储备的构成中虽仅占4%的比例，但其构成的任何调整对促进国际收支平衡，提高人民币的国际地位都具有重要意义。 但是，人民币国际化还无力撼动以美元为中心的国际货币体系。 首先，从贸易结算规模去看，2010年美元结算量仍占到全球贸易额的70%以上。这一规模约相当于同期人民币结算规模的243倍。即便是在试点6.7万家企业中，人民币结算量也仅占其贸易额的1/7。究其原因，主要是人民币结算规模小，结算成本高。虽然2009年7月,中国人民银行正式加入了国际支付结算体系委员会(CPSS),成为其23名正式成员之一以后，可以不断完善人民币支付系统及证券结算系统的相关设计,积极推进零售支付领域的市场化进程,使支付结算体系能够顺应经济金融健康发展的内在需要，强化国际支付结算体系的统一性和规则基础,促进中国及国际支付结算体系的健康发展。但CHIPS、FEDWIRE、CHAPS、CHATS等电子清算网络中，国际结算的70％～80％仍使用美元结算，而只要用美元结算，不论业务双方是不是美国的企业和银行，就必须开设美元账户，在美国轧清美元账户的增减额，拥有美元资产，导致企业不得不实行美元化。 其次，从国际交易和储备规模来看，2010年美元交易和储备量的比例仍然高达60%以上。在东亚区域贸易中，中国与其他经济体的内部中间产品贸易虽然增长很快，但最终产品市场仍旧依赖美国等发达国家（详见图3）。 数据来源：李晓（2010）。 图3：东亚地区区域内产品需求结构变动状况（1980-2008） 三是，从对外交易使用的货币上看，不论是贸易结算货币、银行间外汇市场的交易货币还是主要的储备货币，都是以美元为主，“美元区”特征十分明显，人民币暂时无法占据主导地位。 四是，从区域资本交易中看，鉴于当前世界经济中的最突出矛盾仍然是美国等国的经常项目巨额逆差和石油输出国、中德日大量经常项目顺差并存所引起的全球国际收支不平衡（余永定，2007）。导致人民币及其他东亚货币内部资金循环水平依然很低，国际储备的相当部分不得不投资于美国国债。 五是，从结算区域分布来看，由于最开始的试点地区限于上海和广东的广州、深圳、珠海、东莞5 个城市，导致人民币与港澳台和新加坡等周边货币的结算量占比较大。截止到2010 年6 月，广东省结算量达到了430 亿美元。深圳市34 家银行为275 家企业办理了跨境贸易人民币结算业务1308 笔，金额274.72 亿元，占全国的35.9%，领先全国其他地区。这和深圳与香港在地域上的接近、多年来深港的金融合作有密切关系。香港与内地的每一次贸易和金融合作的开展，深圳都成为境内受益最显著的地区。在境外结算的地域分布上，虽然目前境外范围已经超越港澳、东盟国家和地区。但是，截至到2010 年6月底，跨境贸易人民币业务主要集中在香港、新加坡，两地分别占总结算量的74%和13%（见图4）。跨境贸易人民币结算在境外的分布上具有非均衡性，绝对数量集中在港澳和周边地区。 图4：境外国家（地区）结算量占比（%） 数据来源：李婧，2010：《从跨境贸易人民币结算看中国的人民币国际化战略》，《工作报》，第10期，第2~17页。 四、求解方法：人民币亚洲化 货币竞争是当前国际经济最高层面的竞争。人民币国际化既是我国综合国力不断壮大的结果，也是稳定国际货币体系的重要力量，它使货币发行国享有影响别国的货币政策的主动权，并得以主导国际货币和大宗商品的定价权，从而长期影响国际贸易发展，维护中国国际利益。 但人民币国际化应有序、渐进地进行，通过有步骤开放资本账户，遵循“人民币周边化→人民币亚洲化→人民币国际化”的渐进路径，并在贸易结算、贸易融资和区域货币合作等方面做出具体的制度安排，采取一系列从汇率到结构改革的政策，最终可逐步改变经常项目顺差和外汇储备超量积累的问题。 中国应顺应世界经济均衡、互惠发展和在后金融危机时代，中国经济增长方式正面临从粗放型向集约型，从数量扩张向质量提升的“拐点性”变化的要求，积极转变外贸发展方式。 人民币国际化在短期内虽会降低本国商品的出口，减少贸易顺差，鉴于其贸易结算及投融资便利化方面的优势，使其有利于改善贸易条件，缓解贸易摩擦，降低进口成本与外汇风险，减少外汇净资产的权益受损，从而提升对外贸易质量，进而通过技术创新提高企业生产率，增强企业核心竞争力，形成不仅仅依赖于价格因素的国际竞争优势，提高我国产业水平和出口产业的国际竞争力，实现外贸可持续发展。 近期中国虽出现了贸易盈余下降趋势，但仍然过大，而且主要来自占外贸总额较大比例的加工贸易，而服务贸易方面却长期逆差。因此应通过人民币区域化，尤其是亚洲化，借助中国东盟自由贸易区和上海合作组织两个国际合作组织及与港澳台等两岸四地间的两个CEPA和一个ECFA，推动企业充分发挥比较优势，培育竞争优势，积极“走出去”，大力发展对外投资，优化出口结构，提升质量和档次，实现加工贸易转型升级，进而以市场需求为基本导向，以培育有国际竞争力的跨国公司为重点，实现出口市场多元化，以政府完善灵活的外贸政策体系为保障，推进外贸体制改革，通过提高创新能力科技兴贸，变偏向出口导向为主的平衡增长方式为偏向内需拉动的平衡发展方式。 为此，我们认为，有必要通过加强中国内地和港 澳 台之间次区域的货币一体化建设，这无疑对东亚地区货币联盟的形成提供基础和有力支持，进而继续积极推进东亚自由贸易区和上海合作组织自由贸易区的进程，向最优货币区的标准迈进，并加强中国与周边经济体的凝聚力，推进政府间对话机制的建立和政策的协调，呼吁东亚各国立即停止美元化，放弃钉住美元的汇率政策，加强同东亚区域内各成员的政策协调。最终，通过磋商来促进解决中国与东亚各国之间有关金融监管的透明度、金融政策的协调、相关信息的披露以及官方共同行动等方面的问题；并通过采取某些修订措施，对《清迈协议》进行制度改进。这不仅有助于打破目前货币互换停滞不前的僵局，而且可以积累战果，进而推动东亚地区领导人进一步加大合作力度。 第一，明确宗旨，成立区域性协调机构，统筹管理《清迈协议》下的外汇资源。为此，必须明确将《清迈协议》确定为东亚地区抵御外部冲击，进行货币政策协调和危机救助的国际组织，并赋予其监控“10+3”成员国经济发展、金融运行，甄别并及时通报各个经济体可能面临的外部风险，制定区域危机预警、防范、救助方案，统筹调度《清迈协议》下全部金融资源等职能，进而成立专门的中间机构托管，负责对协议下外汇资源的日常管理，以提高其盈利性。 第二，加大制度建设力度，夯实《清迈协议》的物质基础。建议各国将10％的国际储备交予协议管理，其中区域内主要货币及黄金比重不低于20％。同时为提高决策效率，建议采取“定期峰会+临时性会议”方式进行运作。定期峰会可参照目前的“10+3”机制，由各国政府主管经济的首脑参加，临时性会议则由财政、金融高官组成，一般采取常驻代表制度。各种会议均按照“基本票+份额票”的多数投票原则进行决策，每个成员国可以享有1个基本的投票权，而份额票，则参照IMF运作方式，按承诺资金量、人口的多少及GDP大小进行认购分配，从而形成迅速、及时地对外部冲击做出反应，降低危机发生与扩散的可能性的管理机制。 第三，适当降低贷款门槛，将与IMF贷款挂钩比例降至50％左右，同时将《清迈协议》一系列BSA发展成为一个统一的多边协议，并且明确规定一旦成员国发生货币危机或其他流动性的时候，《清迈协议》有权立即使用这些专项资金，对危机国家救助。这样即便在《清迈协议》数量及金额不能增加的情况下，能够立即动用进行危机救助的金额至少也能达到268亿美元。 第四，渐进有序地推进人民币国际化和东亚货币合作。一方面，要积极推动中日关系的良性发展和合作。中日合作成功与否，可以说是东亚经济合作成功的关键，而拥有着全球成长最快的资本市场、全球最庞大的外汇储备的中国正越来越成为国际货币体系中重要角色，中国在东亚货币合作中将发挥越来越重要的作用，成为东亚的“货币锚”和东亚货币合作的核心国；另一方面，通过建立完善开放的金融市场，以满足人民币成为区域性主导货币的要求；并以完善的机制来 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 和引导东亚货币合作，中国推进东亚货币合作的制度化进程，不仅使人民币能够参与到区域性汇率制度安排当中，而且以制度降低合作的成本，确保货币合作进程的顺利，世界经济全球化、区域化的发展强势正在不断冲击国际货币体系中大国主宰世界的旧格局，必然加速国际货币新秩序目标的建设进程。 主要参考文献 1. Barry Eichengreen and Charles Wyplosz, 1993, "The Unstable EMS," [J]，Brookings Papers on Economic Activity, 1, pp. 51-143. 2. Elhanan Helpman , Assaf Razin, 1979, On stochastic models in economics【J】. International Economic Review, 34. 3. Marc A.Miles, 1978，Currency Substitution, Flexible Exchange Rates and Monetary Interdependence, 【J】，American Economic Review, Vol.68, June. 4. Robert A. Mundell，2000, “Currency Areas, Exchange Rate Systems and International Monetary Reform” Paper delivered at Universidad del CEMA, Buenos Aires, Argentina, on April 17. 5. Željko Bogetić, , 2000,"Full Dollarization: Fad or Future," 【J】，Challenge,. Vol.43, No.2, March/April, pp.17-48. 6. 罗纳德﹒Ｉ﹒麦金农：《东亚美元本位、浮动恐惧和原罪》，【J】，《经济社会体制比较》，2003年第3期； 7. 李晓，2010：东亚货币合作为何遭遇挫折？中国世界经济学会九届四次常务理事会报告； 8．刘振林：《东亚货币合作与人民币汇率制度选择》，【M】，中国经济出版社，2006年5月版。 The Future of Monetary Cooperation in Eastern Asia and Renmingbi Internationlization Liu Zhenlin （The School of International Economy and Trade in Jiangxi Financial Economic University, nanchang，330013） Abstract: 东亚金融危机推动了东亚货币合作，全球金融危机则推动了人民币国际化，但危机推动的合作本身来讲是不可持续的。本文深入剖析了东亚货币合作停顿和人民币国际化进展不大的原因，认为只有推动人民币亚洲化，才会进一步推动东亚货币合作和人民币国际化。 As East Asian financial crisis Contributed East Asian monetary cooperation，The global financial crisis is to promote the internationalization of the RMB, However，the crisis in terms of promoting cooperation in itself is not sustainable. This paper in-depth analysis of the reasons of the East Asian monetary cooperation pause and the limited progress of RMB internationalization，The author thinks that the only Asian of the RMB will further promote East Asian monetary cooperation and the internationalization of RMB. Key Words: Dollarization、Monetary Cooperation in Eastern Asia、Chiang Mai Initiative internationalization of the RMB The only Asian of the RMB 作者简介 刘振林(1971—) 男，江西南昌人，经济学博士后、教授，江西财经大学国际经贸学院副院长、硕士生导师，中国世界经济学会理事。通讯地址：江西财经大学国际经贸学院，邮编：330013，研究方向：国际经济学、世界经济与中国，电子信箱：lzl8820@sina.com.cn，电话：0791-3808893；13576271068。