第八章金融期货金融期货产生于20世纪70年代，成长于20世纪80年代，成熟于20世纪90年代。定义金融期货：是指以各种金融工具（如外币、债券、存款证和股票指数）作为标的物的
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化期货合约。金融期货交易：人们在交易所内，以公开竞价方式进行的标准化金融期货合约的买卖。金融期货的功能投机价格发现避险金融期货的种类利率期货外汇期货股票指数期货外汇期货背景知识：布雷顿森林体系：1944年，西方主要工业化国家首脑汇聚于美国新罕布什尔州的布雷顿森林，创立了为解决大萧条和第二次世界大战引起的其他经济和金融问
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在国际经济贸易交往中实现以美元为中心的固定汇率制度，即著名的布雷顿森林国际货币体系。主要内容：美元与黄金挂钩。（1盎司=35美元）IMF的其他成员国的货币与美元挂钩。（1美元=0.888671克黄金）其他国家的货币都不能直接兑换黄金，只能按固定汇率兑换美元，再以美元桉官价兑换黄金。美元危机新经济政策（1971.8.15）1971.12十国集团签订“史密森协定”固定汇率崩溃宣布美元对黄金贬值7.89%,并将各国货币对美元的汇率波动幅度扩大到上下各2.25%1973.2美国政府再次宣布美元贬值10%。各国政府纷纷宣布其货币与美元脱钩布雷顿森林体系崩溃1972年5月，芝加哥商业交易所创建了“国际货币市场”分部，开展外汇期货合约的交易。20世纪70年代至80年代，世界主要的外汇期货市场集中在美国，而美国主要集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场，其主要期货品种为英镑、德国马克、瑞士法郎、加拿大元、日元、法国法郎和澳大利亚元。IMM外汇期货合约的规格 币种 交易单位 最小变动价位 每日价格波动限制 7：20-7：35 7：35以后 英镑 625,000 0.0002(每合约约12.50美元) 400(每合约约2500美元） 无 瑞士法郎 125,000 0.0001(每合约约12.50美元) 150(每合约约1875美元) 无 法国法郎 250,000 0.00005(每合约约12.50美元) 500(每合约约1250美元) 无 德国马克 125,000 0.0001(每合约约12.50美元) 150(每合约约1875美元) 无 日元 12,500,000 0.000001(每合约约12.50美元) 150(每合约约1875美元) 无 澳大利亚元 100,000 0.0001(每合约约10美元) 150(每合约约1500美元) 无 加拿大元 100,000 0.0001(每合约约10美元) 100(每合约约1000美元) 无外货买期保值例题 现货市场 期货市场 当时 汇率为0.670美元/德国马克，100万马克需付出67万美元，预计马克对美元升值 买进8张3个月马克期货合约，成交汇率为0.672美元/德国马克，8手合约价值为0.672美元/德国马克×12.5万×8＝67.2万 3个月后 买进100万马克，马克升值，成交汇率为0.684美元/德国马克。买入100万马克需要美元为0.684美元/德国马克×100万德国马克＝68.4万美元 卖出8张马克期货合约，成交汇率为0.686美元/德国马克，得到：0.686美元/德国马克×12.5万×8＝68.6万 套利结果 多付成本：68.4-67＝1.4万 盈利：68.6-67.2＝1.4万利率期货定义：是指以附有利率的债务凭条（或有价证券）为标的物的标准化期货合约。利率期货市场：是指交易双方以公开竞价的方式进行利率期货合约买卖的法定场所。最早的利率期货合约是…….1975年，芝加哥期货交易所推出的政府国民抵押协会抵押凭证（GovernmentNationalMortgageAssociationCertificates,简称GNMA)1981年，美国利率期货市场体系形成。利率期货交易量不仅超过外汇期货交易量，而且还超过了传统的农产品期货交易量。至20世纪90年代出，占美国交易总量的50％。四种有代
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性的利率期货美国中期国债期货美国短期国库债（3个月期）期货欧洲美元定期存款期货美国长期国债期货1978.9CME推出1年期，1979.6、7，CBOT分别推出10、4年期1977年8月CBOT推出1976年1月CEM推出1981年12月CEM推出长期国债期货交易活跃的原因：1.长期国债收益较高。2.长期国债交割灵活便利。短期国债期货交易活跃的原因：1.国家信用担保。2.流动性高。3.其利率与货币市场上其他债务凭证的利率有高度的相关性。4.交割比较简单。欧洲美元是指一切被存放在美国境外的非美国银行或美国银行设在境外分支机构的美元存款。欧洲美元定期存款是以面值发行的债务凭证，故属于加息式证券的一种。投资者（存款人）必须先以一定的面值存入，于到期日收回本金，并取得相应的利息。世界主要利率期货合约及期货交易所利率期货的特点利率期货价格与实际利率成反向变动利率期货的交割方法特殊债券市场价格=票面价值*票面年利率市场利率IIM90国库券期货合约IIM3个月欧洲美元期货合约CBOT10年期国库债期货合约31.25=100000×1\32如报价为85-04，则合约面值为：85125=100000×(85×4/32)%8月15日。某投资者打算将11月15日将有的一笔美元收入以LIBOR利率存入银行。该笔美元数量为10000000美元，为避免利率下降引起的利息收入损失，该投资者对此进行套期保值，具体操作如下：LIBOR：LondonInterBankOfferedRate327国债期货事件1995年2月23日，万国证券为了扭转其在国债327合约上的巨额亏损，孤注一掷，蓄意违规，在当日交易最后8分钟抛出上千万张空单，7分钟内合约价格暴跌3.8元。第二天，上海证券交易所取消了23日最后8分钟的所有交易，并停市进行协商平仓，万国证券为此亏损十多亿元。股指期货1982.2.24上市最早的股指期货品种
浙公网安备 33021202002483