null经济评价
方法
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经济评价方法本章内容
4.1经济评价指标
4.2基准收益率的确定方法
4.2工程项目
方案
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经济评价经济效果评价指标与方法本章要求
投资回收期的概念和计算
净现值和净年值的概念和计算
基准收益率的概念和确定
净现值与收益率的关系
内部收益率的含义和计算
借款偿还期的概念和计算
利息备付率和偿债备付率的含义和计算
互斥方案的经济评价方法经济效果评价指标与方法经济效果评价指标与方法本章重点
熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点
掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则
掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法
本章难点
净现值与收益率的关系
内部收益率的含义和计算
互斥方案的经济评价方法经济效果评价指标与方法经济效果评价指标经济效果评价指标静态指标盈利能力
分析指标清偿能力
分析指标投资回收期(Pt)总投资收益率(E)借款偿还期(Pd)财务状况指标偿债备付率动态指标费用现值(PC)费用年值(AC)资产负债率流动比率速动比率利息备付率指
标
分
类不考虑资金时间价值净年值(NAV)内部收益率(IRR)动态投资回收期( Pt ‘)净现值指数(NPVI)净现值(NPV)盈利能力
分析指标费用评价分析指标考虑资金时间价值经济评价基本术语经济评价基本术语净现值(Net Present Value, NPV)
内部收益率(Internal Rate of Return)
偿债备付率(Debt Service Coverage Ratio，
偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息的金额)
利息备付率(Interest Coverage Ratio,
利息备付率=税息前利润/当期应付利息)
资产负债率(Liability On Asset Ratio, LOAR)经济效果评价指标资料来源：《工程经济学》东南大学出版社 P45经济效果评价指标指标适用范围指标适用范围静态指标适用范围：
技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段
寿命期比较短的项目
逐年收益大致相等的项目
动态指标适用范围：
项目最后决策前的可行性研究阶段
寿命期较长的项目
逐年收益不相等的项目经济效果评价指标-静态指标经济效果评价指标-静态指标一、盈利能力分析指标
投资回收期(Pt)
总投资收益率(ROI)
项目资本金净利润率(ROE)
二、清偿能力分析指标
借款偿还期(Pd)
利息备付率
偿债备付率
财务状况指标静态投资回收期(Pt)累计净现金流量为0时所需时间2.实用公式：①当年收益(A)相等时：I为总投资静态投资回收期(Pt)用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限。
1.原理：静态投资回收期(Pt)＋【例4-1】某项目投资方案各年份净现金流量如下
表
关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf
所示：可知：2
0，故该方案在经济效果上是可行的。净现值净现值(3)要说明的几个问题：累计净现金流量累计折现值①累计净现值曲线ACABDFEFOGOH总投资额总投资现值累计净现金流量(期末)净现值静态投资回收期动态投资回收期净现值净现值基准折现率(ic)影响因素确定资金成本机会成本风险的回报率(I2)通货膨胀率(I3)二者取大为I1时价 Ic＝(1＋I1)(1+I2)(1+I3)-1不变价 Ic=I1+I2基准折现率(ic)净现值净现值③净现值与i的关系i′ i↗，NPV↘，故ic定的越高，可接受的方案越少；
当i=i′时，NPV=0；
当i0；
当i>i′时，NPV<0。基准收益率确定得合理与否，对投资方案经济效果评价
有直接的影响，定得过高或过低都会导致投资决策失误。内部收益率④净现值最大准则与最佳经济规模最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。考虑到资金的时间价值，也就是净现值最大的投资规模。所以，最佳经济规模可以通过净现值最大准则来选择。净现值净现值⑤净现值指标的不足之处：1.NPV与IC有关，而IC的确定
往往比较复杂，故其评价的
可靠性和可信度下降；可通过引入内部收益率(IRR)来解决此问题。2.在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选；可通过引入净年值(NAV)来解决此问题。净现值净现值3.净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。可通过引入净现值指数(NPVI)来解决此问题。⑤净现值指标的不足之处：净现值指数净现值指数净现值指数(NPVI)
也叫净现值率(NPVR)
是净现值的辅助指标。常用于多方案排序净现值指数(NPVI)是项目净现值与项目投资总额现值之比，其经济涵义是单位投资现值所能带来的净现值。Kp是项目投资总额现值净现值指数净现值指数【例题4-6】以例题4-5为例，试计算其净现值指数(i＝10％)。由净现值指数的计算公式得：对于单一项目而言，净现值指数的判别准则与净现值一样。对多方案评价，净现值指数越大越好。净年值净年值净年值(NAV)适用于寿命不等的方案净年值是将一个投资系统的全部净现金流量均折算为年值后的代数和。也就是说净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊倒寿命期内各年的等额年值。相同之处：两者都要在给定基准收益率的基础上进行计算；
不同之处：净现值把投资过程的现金流量折算为基准期的现值， 净年值则是把该现金流量折算为等额年值。净现值与净年值的异同：净年值净年值(1)原理： 其中(A/P,i,n)是资本回收系数且大于0
说明：由于NAV与NPV的比值是一常数，故二者是等效的评价尺度，在项目评价结论上是一致的。但处理某些问题时(如寿命期不同的多方案比选)，用NAV就简便得多。对单方案，NAV≥0，可行；
多方案比选时，NAV越大，方案相对越优。(2)判别准则：净年值净年值【例题4-7】某工厂欲引进一条新的生产线，需投资100万元，寿命期8年，8年末尚有残值2万元，预计每年收入30万元，年成本10万元，该厂的期望收益率为10%，用净年值指标判断该项目是否可行？解：现金流量图如下： NAV=30-10-100(A/P，10%，8)+2(A/F，10%，8)
=20-100×0.18744+2×0.08744
=1.43(万元)＞0
根据NAV的判别准则可知该项目可行。动态投资回收期动态投资回收期(1)原理： 在计算静态投资回收期时考虑了资金的时间价值。累计净现金流量累计折现值当累计净现金流量＝0时当累计折现值＝0时动态投资回收期动态投资回收期【例题4-8】对例4-1的项目考虑资金时间价值后，净现金流量
序列如下表所示，i=10%，试求动态投资回收期。＋可知：30，项目在经济效果上可行；
若IRR
标准
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。
多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。独立方案经济效果评价方法独立方案经济效果评价方法【例题4-14】三个独立方案A、B、C，其现金流量表如下所示，试用净现值、净年值、内部收益率法来判断其经济可行性。ic＝15％。解： ①用净现值法判别：由于NPVA>0，NPVB>0，NPVC>0，故三个方案均可行。独立方案经济效果评价方法独立方案经济效果评价方法由于NAVA>0，NAVB>0，NAVC>0，故三个方案均可行。②用净年值法判别：③用内部收益率法判别：由于IRRA>iC=15%，IRRB>iC，IRRC>iC，故三个方案均可行。
对于独立方案，不论采用净现值、净年值或内部收益率评价方法，其评价结论都是一样的。互斥方案经济效果评价方法互斥方案经济效果评价方法各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
互斥方案经济效果评价包含两部分内容：
一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验；
二是考察哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。
两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案 不但可行而且最优。 互斥方案经济效果评价方法互斥方案经济效果评价方法互斥方案寿命相等寿命不等无限寿命>50年绝对效果检验
相对效果检验方案比选寿命相等的互斥方案评价寿命相等的互斥方案评价净现值法与净年值法
净现值法是对计算期相同的互斥方案进行相对经济效果评价最常用的方法。 1.操作步骤
① 绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验；
② 相对效果检验：计算通过绝对效果检验后的两两方案的△NPV或△NAV；
③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。
2.判断准则
NPVi≥0且Max(NPVi) 所对应的方案为最优方案
NAVi≥0且Max(NAVi)所对应的方案为最优方案寿命相等的互斥方案评价寿命相等的互斥方案评价【例题4-15】三个相等寿命互斥方案如下表所示。Ic为15％， 试用净现值法选择最佳方案。解： ①计算各方案的绝对效果并检验由于NPVA>0，NPVB>0，NPVC>0，故三方案都通过了绝对经济效果检验。即三个方案均可行。寿命相等的互斥方案评价寿命相等的互斥方案评价②计算各方案的相对效果并确定相对最优方案由于∆NPVA-B>0，故认为A方案优于B方案 。 由于∆NPVC-A>0 ，故认为C方案优于A方案，故C方案最优。 从上例可看出，只有通过相对效果检验的最优方案才是唯一
应被接受的方案。寿命相等的互斥方案评价寿命相等的互斥方案评价费用现值法与费用年值法
对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，只须进行相对效果检验，判别准则是：费用现值或费用年值最小者为最优方案。【例题4-16】两个收益相同的互斥方案A和B的费用现金流量如下表所示。Ic为10％，试在两个方案中选择最佳方案。由于PCAic，则投资(现值)大的方案为优；
若△IRRIRRC>IRRB>ic，似乎方案A最优，但与例4-15中净现值法及净年值法的结果矛盾。可见，直接应用IRR判断不可行。寿命相等的互斥方案评价寿命相等的互斥方案评价②计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
方案B大于方案A的投资额称为增额投资，下面来分析二者增额投资的收益率。方案C内部收益率为21.5％，大于基准折现率15％，其增额内部收益率为17.13％，也大于基准折现率15％，故选C方案。ΔIRRB-A小于基准折现率15％，所以排除B方案。ΔIRRC-A大于基准折现率15％，所以排除A方案。寿命相等的互斥方案评价寿命相等的互斥方案评价【例题4-18】两个收益相同的互斥方案A和B的费用现金流量如下表所示。Ic为10％，试在两个方案中选择最佳方案。解： ①采用差额内部收益率法解得ΔIRRB-A =6.14％，由于ΔIRRB-A小于基准折现率10% ，故可判定投资小的方案A优于投资大的方案B。寿命相等的互斥方案评价寿命相等的互斥方案评价采用费用现值法应用差额内部收益率法比选仅有费用现金流量的互斥方案时，无非是把增额投资所导致的对其他费用的节约看成增额收益。由于PCAPc′的方案，保留通过绝对效果检验的方案；
③进行相对效果评价：依次计算第二步保留方案间的△Pt′
2.判断准则
若Pt′NAVB>NAVA，故方案C最优。对于仅有或仅需计算费用现金流量的寿命不等互斥方案，可以用费用现值法或费用年值法进行比选。MIN(PCi)所对应的方案为最优方案。寿命不等的互斥方案评价寿命不等的互斥方案评价净现值法设定共同
分析期最小公倍数法(重复方案法)：取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时共同的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其寿命期等于最小公倍数为止。寿命不等的互斥方案评价寿命不等的互斥方案评价分析期法：根据对未来市场状况和技术发展前景的预测，直接取一个合适的共同分析期。一般情况下，我们选取备选方案中最短的寿命期作为共同分析期。对于某些不可再生资源开发型项目，方案可重复实施的假定不再成立，这种情况下就不能用最小公倍数法确定计算期。有的时候最小公倍数法求得的计算期过长，甚至远远超过所需的项目寿命期，这就降低了所计算方案经济效果指标的可靠性和真实性，故也不适合用最小公倍数法。寿命不等的互斥方案评价寿命不等的互斥方案评价【例题4-20】试对例4-20中的三项寿命不等的互斥投资方案用净现值法作出取舍决策。Ic为15％寿命不等的互斥方案评价寿命不等的互斥方案评价A方案B方案C方案解：用最小公倍数法按净现值法对方案进行评价。计算期为12年。三个方案的现金流量图如下所示：寿命不等的互斥方案评价寿命不等的互斥方案评价因NPVC>NPVB>NPVA，故方案C最优，与净年值法结论一样。无限寿命的互斥方案评价无限寿命的互斥方案评价在实践中，经常会遇到具有很长服务期限(寿命大于50年)的工程方案，例如桥梁、铁路、运河、机场等。一般言之，经济分析对遥远未来的现金流量是不敏感的。因此，对于服务寿命很长的工程方案，我们可以近似地当作具有无限服务寿命期来处理。无限寿命的互斥方案评价无限寿命的互斥方案评价净现值法按无限期计算出的现值，一般称为“资金成本或资本化成本”。判别准则净现值大于或等于零且净现值最大的方案是最优可行方案资本化成本的公式为： P=A/i证明当n趋向于无穷大无限寿命的互斥方案评价无限寿命的互斥方案评价【例题4-21】某河上建大桥，有A、B两处选点方案如下表所示，若ic为10％，试比较何者为优？解：该例仅需计算费用现金流量，可以比照净现值法，采用费用现值法进行比选。现金流量图如下所示：无限寿命的互斥方案评价无限寿命的互斥方案评价由于PCB
技术方案
房产测绘技术方案施工技术方案施工技术方案怎么写多媒体教室技术方案监控系统技术方案
，一种是用挖泥机清除渠底淤泥，另一种在渠底捕设永久性混凝土板，数据见下表，利率为15％，试比较两种方案的优劣。解：A、B方案的现金流量图如下：无限寿命的互斥方案评价无限寿命的互斥方案评价本例仅需计算费用现金流量，故采用费用年金法比较：由于ACANPVB>NPVA+B)，故A方案为最优方案。
对现金流量相关型方案，不能简单地按照独立方案或互斥方案的评价方法来分析，而应首先确定方案之间的相关性，对其现金流量之间的相互影响作出准确的估计，然后根据方案之间的关系，把方案组合成互斥的组合方案。 资金有限相关型的方案评价资金有限相关型的方案评价 各方案本是独立的，由于资金有限，只能选一部 分方案，而放弃其他方案。例如：一条江上有四个可行的大桥建设方案，由于一时资金有限，只能建其中的两座，因此问题变成了如何在保证不超过资金概算的前提下，取得最大的经济效益。所以，资金约束条件下的独立方案选择，其根本原则在于使有限的资金获得最大的经济利益。具体评价方法有互斥方案组合法和净现值率排序法。 资金有限相关型的方案评价资金有限相关型的方案评价优点缺点(1) 净现值指数排序法 基本思想是单位投资的净现值越大，在一定投资限额内所获得的净现值总额就越大。资金有限相关型的方案评价资金有限相关型的方案评价【例题4-24】某公司年度投资预算为2000万元。备选方案如下表所示。ic为12％，试按净现值指数排序法作出方案选择。解：按净现值指数从大到小顺序选择满足资金约束条件的方案，即：A、B、C、D、E方案，共用资金总额为1000万元。 由本例可知，只有各方案投资占投资预算的比例很小时，净现值指数排序法才能达到或接近净现值最大的目标。资金有限相关型的方案评价资金有限相关型的方案评价(2) 互斥方案组合法更可靠有约束条件的独立方案的选择，可以通过方案组合转化为互斥方案的比选。优点缺点资金有限相关型的方案评价资金有限相关型的方案评价【例题4-25】某公司有四个相互独立的技术改造方案。ic为10％，有关参数列于下表，假定资金限额为400万元，应选择哪些方案？资金有限相关型的方案评价资金有限相关型的方案评价组合方案见下表：从属型方案评价从属型方案评价如果两个或多个方案之间，某一方案的实施要求以其他方案的实施为条件，则方案之间具有从属性。 例如：火箭方案和卫星方案，计算机硬件方案和软件方案，汽车零配件制造厂与汽车总装厂等等，他们之间都具有从属性。 从属型方案评价从属型方案评价【例题4-26】有5个投资建议A1、A2、B1、B2及C，它们的现金流量及净现值如下表所示：今已知A1及A2互斥，B1及B2都从属于A2，C从属于B1。设定资金限额为220万元，试选择出最优的投资组合方案，ic为10％。从属型方案评价从属型方案评价解：我们先不考虑资金的限制，5项投资建议共可组成5个互斥投资方案，如下表所示。 显然方案5的净现值最高应优先采纳。方案5是由A2、B1及C三项投资建议组成。总投资为216万元，没超过资金限额，净现值为71.6万元。多方案经济评价多方案经济评价在方案不受资金约束的情况下，一般采用增量内部收益率、净现值和净年值，且比较结论总是一致的。当有明显资金限制时，且当方案占用资金远低于资金总额时，一般宜采用净现值率法。 对计算期不同的方案进行比选时，宜采用净年值和费用年值法。如果采用增量内部收益率、净现值率(净现值指数)等方法进行比较时，则应对各方案的计算期进行适当处理。 对效益相同或效益基本相同但难以具体估算的方案进行比较时， 可采用最小费用法，包括费用现值法和费用年值法。综上分析，进行多方案经济比选的基本思路就是：先变相关为互斥，再用互斥方案的评价方法来评价。应注意如下问题：经济评价指标的应用范围表经济评价指标的应用范围表资料来源：《建设项目经济评价方法与参数》(第三版)P63本章小结本章小结静态、动态经济效果评价指标的含义、特点
静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则
不同类型投资方案适用的评价指标和方法用EXCEL计算经济效果指标用EXCEL计算经济效果指标 Excel中除了包含统计函数、工程函数等之外，还提供了许多财务函数。财务函数可以进行一般的财务计算，如确定项目的财务净现值、内部收益率等等。它们为财务分析提供了极大的便利。使用这些函数不必理解高级财务知识，只要填写变量值就可以了，简单易行，便于操作。下面简单介绍如何用EXCEL计算累计净现值和内部收益率。null
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