资源型企业并购绩效研究--以紫金矿业并购华振投资有限公司为例

资源型企业并购绩效研究--以紫金矿业并购华振投资有限公司为例 资源型企业并购绩效研究--以紫金矿业并购华振投资 有限公司为例 投资理财资源型企业并购绩效研究一一-队紫金矿业并购立在振投资有限会司为例内蒙古大学经济管理学院代蜻富莉摘要?资源型企业在国民经济中发挥着重要的作用，而资源型企业并购莱钢为案例进行 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 ，利用股价和财务指标衡量企业绩效，结果 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 存在的资源利用效率低、污染严重、矿山事故频发等问题，使得对资源明并购没有对股价产生利好的消息，企业的财务指标在并购后没有提型企业进行整合成为了必然。随着资源型企业兼并重组的大规模展高反而会下降。开，对资源型企业并购绩效的研究成为了学术界热议的话题，本文将以并购的高发生率与并购的告失败率成为学术界研究的热点，且大紫金矿业并购华振投资有限公司为案例，运用财务指标法分析企业并多数学者认为并购会降低企业的财务绩效，本文将以紫金矿业并购华购的绩效，结果表明从长期来看，资源型企业并购会带来财务绩效的下振投资有限公司为案例，选取几个财务指标作为企业绩效的代理变量，降。进一步分析并购对企业绩效的影响。从理论上讲，并购扩大企业规模关键询:资源型企业并购绩效产生规模经济效应，通过企业的纵向并购还会减少交易成本，并购企业与目标企业的整合，最终会发挥协同效应。特别是对于资源型企业而一、研究背景和意义言，通过并购增强了其实力，获得了更多的资源，依托这种强大的资源我国虽然地大物博，但是资源消耗巨大，相对匮乏，对外依存度较会进一步提高竞争力，提升企业价值。基于以上分析，提出本文假设:高，特别是石油对外依存度从本世纪初的32%上升至目前的57%。在并购会提高并购企业的财务绩效。建设资源节约型、环境友好型社会的主题下，政府出台了各种政策对资三、研究设计与案例介绍源型企业进行整合，通过兼并重组来改变资源型企业;小、散、弱;的现(-)研究设计状，提高资源利用效率。2013年，兼并重组和市场化改革继续加快推l 、研究方法进，2013中国煤炭企业100强 积极通过并购与重组、上市融资、发行债衡量企业并购绩效的一种主要评价方法是财务指标法，即通过并券等方式进行了股份制改造，实现了股权多元化。40家企业在2012年购发生前后若干年度有关财务数据的变化来衡量并购的绩效。虽然上实施了130余项并购重组活动，出现了神华集团重组国网能源、皖能电市公司的财务数据可能被操纵，但陈晓等人的实证研究表明:我国上市力、巴蜀电力，陕西榆林能源集团重组成立等兼并重组热点。兼并重组公司的报表盈余数字具有很强的信息含量，且任何会计的操纵也只能取得了巨大的成效，煤炭企业I?强集中化生产优势凸显，7家企业产是暂时的，如果给予足够长的会计期间，企业业绩的变化最终都要反映量超亿吨，前4家和前10家产量分别占全国产量的24.32%和40%，分别到其会计报表之中。因此，本文结合中国上市公司的实际，以财务指标比上年上升1.7和1.91个百分点。为基础对上市公司并购的绩效进行研究和分析。伴随着并购热潮的不断迭起，对企业的并购绩效的研究也成为理2、代理指标的选取论界的热点。2014年紫金矿业创造了第一生产力的奇迹，依靠技术创沈银宣(2004)在研究上市公司的并购绩效时选取的财务指标有以新，成功演绎了点石成金，建起了我国首座其工艺技术及指标总体上达下七个:主营业务收益率、净资产收益率、每股收益、存货周转率、总资到罔际先进水平的万吨级铜矿石生物提铜矿山。在紫金矿业辉煌的历产周转率、流动比率、资产负债率。上述七个指标基本上涵盖了企业的史进程中曾发生过一次重大并购案件，本文就以紫金矿业并购华振投获利能力、营运能力、以及短期和长期偿债能力。资有限公司为例分析资源企业并购绩效，为我国资源型企业的并购提分析公司的绩效主要从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力供指导。四个方面来分析评价，鉴于并购绩效主要以企业的盈利能力为主，所以二、文献综述用盈利能力的评价指标作为替代指标对公司的并购绩效进行分析。所对企业并购绩效的研究，学者们并未得出一致的结论，有学者认为选指标有:每股收益、净资产收益率、资产报酬率、销售净利率、净利润、并购会提升企业的绩效，而有学者却认为由于并 购需要一段时间整合，营业利润率。因此会造成绩效的下降，并且并购长短期效应是不同的。邢天才(二)贪例介绍(2011 )运用会计研究法和分组频数检验的方法，通过对约04-2?7年l 、并购双方基本情况简介发生于我国证券市场的319起并购事件进行研究，分析了收购公司的紫金矿业的前身是成立于1986年的上杭县矿产公司，属于国有独长期并购绩效及其影响因素。研究指出，并购活动并不能使收购公司资企业。紫金矿业集团股份有限公司于197><93年在福建省紫金山金矿的绩效得到长期的提高和改善，但是我国上市公司所进行的并购活动成立，是一家以黄金及金属矿产资源勘查和开发为主的大型国有控股能够起到明显的短期绩效改善作用。也有学者得出相反的结论，如叶矿业集团，分别于2?3年12月在香港H股和2008年4月在上海A股上璋礼(2013)对2008年沪、深两市上市公司的并购事件作为研究的样本市。经过多年的发展，直至2?4年6月正式更名为紫金矿业集团股份进行实证分析，结果表明上市公司并购带来的短期效应十分明显，虽然有限公司。紫金矿业注册资本21812?万元，注册地址为福建省上杭并购后年份中有短暂的业绩下降的情况，但是从中长期的趋势看，并购县紫金大道1号。经营范围主要是矿产资源勘查;铜矿金矿露天开采;确实有助于公司业绩的提升对于资源型企业并购对财务绩效的影响，金铜矿选、冶;矿产品、普通机械设备研制及销售;以及对外贸易等。紫李巍(2009)通过对我国资源型上市公司并购后绩效的变化进行实证研金矿业通过20多年的发展，形成了以金为主，铜、鸽、铁等基本金属并究，并运用EVA指标评价方法从而得出结论，很多公司价值在并购后举的产品格局，其权下控制的所属其子公司的企业分布在全国20多个的第一年或第二年开始都呈现下降趋势。高世葵(2013)选取1998-省、市以及海外7个国家。2008年期间深圳和上海证交易所发生收购的II起石油上市公司作为连云港华振投资有限公司是由中国华力控股集团出资与连云港一样本，以12个财务指标采用因子分析法建立综合模型，通过检验并购家大型国有企业集团合作成立的一家合资企业，主营业务为房地产开对样本公司从并购前一年至 并购后两年连续4年的业绩影响，得出并发，具有国家批准的二级房地产开发资质， 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 开发的住宅用以及商业购并未明显改善上市石油公司的绩效的结论。刘伟(2013)以济南钢铁用总建筑面积达70万平方米，经过多年的经营结构调整和 资产整合，122 财经界忡>;，戈叫 投资理财形成了以房地产为中心的多元化投资、开发的产业格局，先后在北京、图3每股收益指标分析图海南、南京、武汉、深圳等地区投资开发了房地产、医疗、商业、矿山、电通过上述图表数据显示可知，并购后企业的销售净利率下降站、酒店等诸多项目。10.8039%，下降的幅度非常明显;资产报酬率基本保持不变，没有大幅2、并购过程简介度的升降趋势，每股收益、净资产收益率和营业利润率虽然在并购发生经过并购双方多次谈判，最终紫金矿业集团股份有限公司于却09后有较小幅度的上升趋势，但是这种上升趋势并没有持续，到2010-年4月30日收购SinoInfrastructure Corporation及Worldpower Invest??2012 年这些指标都有一定程度的下降趋势，这几项指标均没有显著提ment Limited持有的华振水电投资公司1?%权益及股东对华振水电的高，相比较于并购前没有明显的改善趋向，净利润在并购后即2009-债权。此次股权、债权的收购价格为40，615，090元美金，约合人民币2011年之间有明显的上升迹象，但是在并购发生一段时间后却有一定278，914，202元，这在紫金矿业的财务报表中的资产总额中占有很大的程度的下降，此次并购并没有使企业的净利润得到长足的增长。从长比例，是一起重大的并购行为。期来看此次并购并没有给紫金矿业带来长久的业绩增长，即并购绩效四、案例分析并不显著，与假设不符。究其原因，可能是由于并购后需要一段时间的紫金矿业集团在并购前后的财务绩效如下表所示:整合，包括在人员、财务、管理等方面的整合，只有整合的好，才会充分发挥协同效应，整合不好导致并购失败。FF二二二二士三工孟之二三五、主要结论及政策建议川一}与平均;可~.'-;IJi'~.，-'--_......且 由....~--一一_:;.......;;f南资产耿直主缸〈旧通过以上案例分析，可以初步得出以下结论:资源型企业通过并购20 1-一}止一-LLCh)飞协h川?一正工μw费3哺自由自~:锚J15 一一一---.，:-~--咽叶飞吃苦一一销售净利学「悔?来达到调整企业发展战略，提高企业经济效益的目的，然而在我国上市~ 一一……一一一一一…一-一一一曲『?一一一…营业和i斓啡情5[二:111i公司的实践中资源型企业的并购活动并没有达到其应有的效果。在本案例中资源型企业的并购绩效没有达到预期的效果，没有给企业带来0 川…川叩…i………M…4叫…可……Jψ山川………ι川…二2008悖2f10f..年2010.年'2011年;2012年长期的效益增长，在长期中呈现下降趋势。当然，除了并购因素外，社会外界的许多条件诸如宏观经济政策、经济周期、行业发展状况和特点等外部因素也会对上市公司的并购绩效产生?定的影响，如何在进行上市公司并购绩效的分析中消除这些因素的影响，还需要进行下一步更加深入地研究和探讨。参考文献:;‘F申奇4拥1.)气哼~，\[1]邢天才，贺锢璇.并购特征与收购公司长期并购绩效研究[1].专题研究《生产力研究>>，2011(5):103-104，160[2]叶璋礼.中国上市公司并购绩效的实证研究[1].财经纵横，2013，7:165-168 [3]李巍.资源型企业并购价值分析一一基于EVA指标的实证分析图2净利润指标分析图[M].内蒙古大学出版社，2009，卜30o. :3号[4]离世葵，王雪飞不同并购动因下石油上市企业并购绩效的实证(),:3 研究口].资源与产业.2013，15(2):150-158 (t z5 [5]刘伟我国钢铁上市公司并购绩效研究一一以济钢并购莱钢为0.2 喇噜协榈树。茹{吨)例[D].山东大学，20日，1-56由.15。.l(1.05 :叫)2革2(10'~t年2巳10年;2(ill年ZCi12年(上接第98页)能力。当然，也需要注意对信息技术安全风险的防范，确保内部控制信实施应用的水平。息系统的安全、平稳运行。参考文献:四、结束语[1]何春香企业内部控制 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 建设研究[1].现代商贸工业，2010综上，电力企业在内部控制深化建设与实施应用的过程中，存在内[2]侯佳民论企业内部控制制度建设研究口]现代商业，2011部 控制观念淡薄、激励机制存在弊端和股权结构不合理的问题，那么，[3]雷秀丽.浅议建立和完善企业内部控制制度[1].陕西煤炭，2011应当确立内部控制深化建设和实施应用的目标、构建完善的现代企业[4]李朝新.浅谈当前形势下我国石油企业内部会计控制制度[1].财法人治理结构、构建完善有效地内部控制监督机制和进一步提高电力经界(学术版)，2009企业内部控制实施的信息化水平才能推进内部控制的深化建设和具体(上接第99页)在行政事业单位内，内部审计部门在完善单位内部控制制度的工才能带动我国社会不断的向前发展。因此，不断的完善其预算资金的作上具有重要的作用。因此，通过不断的完善单位内部的审计部门的内部控制管理工作就显的势在必行，最后希望我国相关行政事业单位工作能力，提高其在单位内的权威性以及独立性，从而加强其在预算资在实际的运行上不断的加大在此方面的研究与探讨力度，为实际活动金方面的审计工作，把预算资金在运用厉的效果进行评估，进而可以得提供理论参考。出预算资金是否发挥其计划时的作用来进行监督工作，避免出现预算参考文献?资金在计划上的错误，提高预算资金的合理性。[1]财政部，行政事业单位内部控制 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 (试行)[匀，2012三、结束语[2]刘永泽，唐大鹏.关于行政事业单位内部控制的几个问题口]会计行政事业单位作为我国社会主义和谐社会建设工作的中坚力量，研究，2013只有不断的完善其本身的服务水平，提高内部业务与职能的工作效率[3]刘雁霞.浅议事业单位预算资金的内部控制口]财会通讯，2009如h机叫财经界123