国际财务管理课后作业答案

国际财务管理课后作业答案 《国际财务管理》章后 练习题 用券下载整式乘法计算练习题幼小衔接专项练习题下载拼音练习题下载凑十法练习题下载幼升小练习题下载免费 第一章 【题1—1】某跨国公司A，2006年11月兼并某亏损国有企业B。B企业兼并时账面净资产为500万元，2005年亏损100万元(以前年度无亏损)，评估确认的价值为550万元。经双方协商，A跨国公司可以用以下两种方式兼并B企业。 甲方式:A公司以180万股和10万元人民币购买B企业(A公司股票市价为3元/股); 乙方式:A公司以150万股和100万元人民币购买B企业。 兼并后A公司股票市价3.1元/股。A公司共有已发行的股票2000万股(面值为1元/股)。假设兼并后B企业的股东在A公司中所占的股份以后年度不发生变化，兼并后A公司企业每年未弥补亏损前应纳税所得额为900万元，增值后的资产的平均折旧年限为5年，行业平均利润率为10%。所得税税率为33%。请计算方式两种发方式的差异。 【题1—1】答案 (1)甲方式: B企业不需将转让所得缴纳所得税 ;B 企业2005年的亏损可以由A公司弥补。 A公司当年应缴所得税=(900-100)×33%=264万元，与合并前相比少缴33万元所得税，但每年必须为增加的股权支付股利。 (2)乙方式: 由于支付的非股权额(100万元)大于股权面值的20%(30万元)。所以，被兼并企业B应就转让所得缴纳所得税。 B企业应缴纳的所得税=(150 ×3 + 100- 500)×33% = 16.5(万元) B企业去年的亏损不能由A公司再弥补。 (3)A公司可按评估后的资产价值入帐,计提折旧,每年可减少所得税(550-500)/5×33%=3.3万元。 【题1—2】东方跨国公司有A、B、C、D四个下属公司，2006年四个公司计税所得额和所在国的所得税税率为: A公司:500万美元 33% B公司:400万美元 33% C公司:300万美元 24% D公司:-300万美元 15% 东方公司的计税所得额为-100万美元，其所在地区的所得税税率为15%。 请从税务角度选择成立子公司还是分公司, 【题1—2】答案 (1)若A、B、C、D为子公司 A公司应纳所得税额=500×33%=165(万美元) B公司应纳所得税额=400×33%=132(万美元) C公司应纳所得税额=300×24%=72(万美元) D公司和总公司的亏损留作以后年度弥补。 东方跨国公司2006年度合计应纳所得税额=165+132+72=369(万美元) (2)若A、B、C、D为分公司 分公司本身不独立核算，那么，各分支机构的年度计税所得额都要并入总机构缴纳所得税，其应纳所得税的计算为: 500+400+300-300-100)×15%=120(万美元) 企业合并纳税，一是各自之间的亏损可以弥补，二是由于总机构位于低税率地区，汇总纳税可以降低税率，节税249万美元(369-120)。 第二章 【题2—1】以下是2006年8月×日人民币外汇牌价(人民币/100外币): 货币 汇买价 汇卖价 日元 6.816 6.8707 美元 795.37 798.55 港币 102.29 102.68 欧元 1013.01 1021.14 英镑 1498.63 1510.67 澳元 604.35 609.2 加元 715.12 720.87 瑞郎 640.65 645.79 要求:计算600欧元可以兑换多少人民币,100人民币可以兑换多少日元,100美元可以兑换多少英镑,10加元可以兑换多少澳元,200瑞士法郎可以兑换多少欧元,500港元可以兑换多少美元, 【题2—1】答案: 600×,10.1301/?,,6078.18 ,100?,0.068707/JP,,JP,1455.46 $100×,7.9537/$?,15.1067/,,,52.65 C$10×,7.1512/C$?,6.092/AU$,AU$11.7387 SFr200×,6.4065/?,10.2114/?,?125.48 HK$500×,1.0229/HK$?,7.9855/$,$64.05 【题2—2】2005年9月8日$1,,8.890，2006年9月8日$1,,7.9533。要求:计算人民币升值百分比和美元贬值百分比。 答案: 【题2—3】某日伦敦外汇市场,1,HK$14.6756-94，3个月远期汇率点数248,256。要求，根 据远期报价点数计算远期汇率数。 —3】答案: 【题2 HK$14.6756，0.0248,HK$14.7004 HK$14.6794，0.0256,HK$14.7050 远期汇率报价点数为HK$14.7004-50 【题2—4】某日，纽约市场1美元,1.2130,45欧元，法兰克福市场1英镑,1.5141,53欧元，伦敦市场1英镑,1.3300,20美元。套汇者拟用200万英镑进行间接套汇。要求:分析该套汇者是否能通过套汇获得收益,如何进行套汇,如果进行套汇，计算其套汇收益(或损失)。 【题2—4】答案: (1)可以进行套汇交易。 因为:根据法兰克福市场与伦敦市场的汇率套算:美元与欧元的套算汇率为: ?1.5153/,?$1.3300/,,?1.1393/$——假定欧元换英镑，再换成美元。 而:纽约市场美元换欧元汇率为:?1.2130/$。存在汇率差。 (2)可以采用英镑——美元——欧元——英镑方式。即: 伦敦市场:英镑换美元:,200×1.33,$266(万元) 纽约市场:美元换欧元:$266×1.213,?322.658(万元) 法兰克福市场:欧元换英镑:?322.658?1.5153,,212.933413(万元) (3)套汇获利,129 334.13。 ,2 129 334.13,2 000 000,,129 334.13 第三章 【题3—1】如果预期的通货膨胀率是75%，收益率为3%，根据费雪效应求名义利率是多少, 【题3—1】答案: 名义利率,[1，0.75]×[1，0.03],1,80.25% 【题3—2】假设美国和墨西哥两国都只生产一种商品即大豆，大豆在美国的价格为$2.74，而在墨西哥的价格为?1.28。要求:计算 a.根据一价定理，$对?的远期汇率是多少, b.假设下一年的大豆价格预期会上升，在美国将是$3(18，而在墨西哥是?1(55，一年后$对?的即期汇率是多少, 【题3—2】答案: A:$对?的汇率,1.28?2.74,是?0.4672/$ B:$对?的远期汇率,1.55?3.18,是?0.4874/$ 【题3—3】英镑与美元的汇率期初为$0.861/,，期末为$0.934/,，请分别计算美元相对于英镑的汇率变动幅度和英镑相对于美元的汇率变动幅度。 【题3—3】答案: 【题3—4】假设美国的5年期年利率为6%，瑞士法郎5年期年利率为4%，利率平价在5年内存 在。如果瑞士法郎的即期汇率为0.82美元。要求计算: a.瑞士法郎5年期远期汇率升水或贴水。 b.用远期汇率预测法预测5年后瑞士法郎的即期汇率。 【题3—4】答案: (1)瑞士法郎5年期远期汇率升水。 (2)瑞士法郎5年期预期汇率 ,$0.82/SFr×(1，6%)5?(1，4%)5,0.82×1.3382?1.2167,$0.90/SFr 【题3—5】2006年9月1日，某跨国公司收到了摩根大通和高盛对未来6个月后人民币与美元汇率的预测，结果分别是,7.66/$和,7.74/$。目前即期汇率为,7.86/$，三个月远期汇率为,7.81/$。在2006年12月1日，即期汇率实际是,7.83/$。问: a.哪家公司的预测更为准确, b.哪家公司的预测导致了正确的财务决策, 【题3—5】答案:高盛的预测更为准确。 第四章 【题4—1】法国某跨国公司预计在6月份(3个月后)有一笔150万的欧元应付账款，同月该公司有一笔美元收入，可以用于支付此笔应付账款。已知欧元的即期汇率为$1.0450/?， 3个月远期汇率$1.0650/?。公司担心欧元相对于美元的价值将继续上升，决定使用期货交易锁定美元成本。请回答: (1)该公司应该购买还是出售3个月欧元期货合约,为什么, (2)该公司需要购买或者出售多少份欧元期货合约? (3)该公司6月份应该如何操作,(假定当时欧元的即期汇率是$1.0900/?，期货价格为$1.0950/?) (4)与不进行期货交易保值相比，公司可降低多少美元成本, 【题4—1】答案: ,1,预计未来欧元升值～为锁定美元成本～应该购买欧元期货合约, ,2,公司需要购买欧元期货合约份数:?1 500 000??125 000/份,12份 ,3,6月份公司应以$1.0950/?的价格出售12份欧元期货合约～轧平欧元期货头寸。同时在即期市场上以$1.0900/?汇率出售已经收到的美元～买进150万的欧元～支付应付账款。 ,4,如果不进行期货交易保值～公司在即期市场购买150万欧元的美元成本为: 1 500 000×$1.0900/?,$1 635 000 进行期货交易保值～公司购买150万欧元的美元成本为: 1 500 000×,$1.0900/?，$1.0650/?,$1.0950/?,,$1 590 000 公司降低美元成本:$1 635 000,$1 590 000,$45 000 【题4—2】某公司正在考虑从费城交易所购买3个月期的英镑看涨期权合约，金额为,250 000。协定价格为$1.51/,，期权费为每英镑0.03美元。假定:目前的即期汇率为$1.48/,，三个月远期汇率为$1.51/,。该公司预测三个月后即期汇率最高为$1.57/,，最低为$1.44/,，最可能的汇率是$1.52/,。要求: (1)计算盈亏平衡点价格。 (2)用图表表述该公司期权行使与否决策。 (3)计算在预测的范围内，该公司的收益或损失。 【题4—2】答案 ,1,盈亏平衡点价格,$1.51/,，0.03,$1.54/, ,2,该公司期权行使与否决策图。 ,3-1,当即期外汇市场价格,$1.57/,～超过协定价格～行使期权～有收益。计算如下 收益,,250 000×,$1.57/,,$1.54/,,,$7 500 ,3-2,当即期外汇市场价格,$1.52/,～高于协定价格～行使期权～有损失～损失低于期权费$7500。计算如下: 损失,,250 000×,$1.54/,,$1.52/,,,$5 000 ,3-2,当即期外汇市场价格,$1.44/,～低于协定价格～放弃行使期权～损失期权费$7500。 【题4—3】英国瑞达公司20××年3月根据已经签订的合同及现金预算确定，3个月后(6 月份)有美元净收入40元。在公司收到该笔美元后将立即在证券市场上出售，转换成英镑。目前美元的即期汇率是,0.5484/$，三个月远期汇率为远期,0.5494。尽管公司预测美元的升值幅度可能超过预期，但还是担心美元汇率因意外而出现有悖于预期走势。因此，公司决定买进美元看跌期权，协定价格,0.5494/$，合约金额为40万美元，期限3个月。期权费0.2190万英镑。 公司经过测算，得出如下结论，平衡点汇率价格,0.5439/$。如果3个月后，美元汇率上升，超过协定价值,0.5494/$，公司将放弃行使期权;如果美元汇率介于,0.5439/$,,0.5494/$之间，公司也将行使期权，遭受的损失不超过期权费,2 190;如果美元汇率低于,0.5439/$，公司通过行使期权可以获得收益。 请具体说明公司分析的依据和过程。 【题4—3】答案 ,1,平衡点汇率价格,$400 000×,0.5494/$,,2 190,$400 000×Y Y,,$400 000×,0.5494/$,,2 190,/400000,0.5439 ,2,3个月后～如果美元汇率上升～超过协定价值,0.5494/$,假定为,0.5500/$,～英镑贬值～瑞达公司应该放弃行使期权。 行使期权～瑞达公司可获得英镑收入,$400 000×,0.5494/$,,2 190,,217 570 放弃行使期权～瑞达公司可获英镑收入,$400 000×,0.5500/$,,2 190,,217 810 放弃行使期权可以多得英镑收入,,217 810,,217 570,,240 ,3,如果美元即期汇率介于平衡点价格,0.5439/$与协定价格,0.5494/$之间～瑞达公司应该行使期权～尽管要遭受一些损失～但不会超过期权费,2 190,如果美元即期汇率低于平衡点价格,0.5439/$,假定为,0.5450/$,～则瑞达公司行使期权还可以获得收益。 行使期权～瑞达公司可获得英镑收入,$400 000×,0.5494/$,,2 190,,217 570 放弃行使合约～瑞达公司可获英镑收入,$400 000×,0.5450/$,,2 190,,215 810 行使期权可以多得英镑收入,,217 570,,215 810,,1 760 第五章 【题5—1】某美国母公司在中国的子公司下一年预计能获得税后收益RMB3500万，估计折旧费为RMB500万。预期汇率变化从年初的RMB8.00,$1，变化到年末的RMB7.75,$1。试分析汇率的变化对美国母公司的影响。 【题5,1】答案 (3500，500)?,7.75,$,(3500，500)?8.00,$,-$16.129(万元) 减少母公司以美元表示的营业净现金流量$16.129万元。 【题5—2】AHD公司是一家母公司设立在美国的制造性跨国公司，在中国设有一家百分之百控股的子公司CHD。产品有60%在中国销售，40%出口欧美等国。中国子公司本土生产，雇佣本国劳动力，但由于技术原因，所有的原材料必须进口。厂房及设备的年折旧费用为RMB1 000 000，公司所得税税率为40%，另外，CHD公司尚有债务RMB8 000 000，年利率为8%。全部产品销售收入以人民币为计价单位。汇率没有变动之前的资产负债表和利润表分别如下表所示: 资产负债表 资 产 负债及权益 现金 RMB 2 000 000 应付账款 RMB 3 000 000 应收账款 8 000 000 长期负债 8 000 000 存货 3 000 000 股东权益 14 000 000 厂房及设备净值 12 000 000 总计 RMB25 000 000 总计 SEK25 000 000 利润表 项目 金额 国内销售收入(600 000@25) 出口销售收入(400 000@25) 总收入 减:总营业成本 借款利息(8%) 其他付现费用 折旧 税前利润 减:所得税(40%) 税后利润 加:折旧 营业净现金流量(RMB) 营业净现金流量($)(RMB8.00,$1) RMB15 000 000 10 000 000 25 000 000 12 000 000 640 000 5 000 000 1 000 000 RMB 6 360 000 2 544 000 RMB 3 816 000 1 000 000 RMB 4 816 000 $ 602 000 假定有三种情况: (1)只有汇率从RMB8.00,$1变化为RMB8.16,$1，其他所有因素都没有变化; (2)成本与售价随RMB贬值而同比例变化，销售数量保持不变; (3)国内售价上升2%，国外售价上升4%，并由此使国内销售量增加4%，国外销售量增加4%。同 时假定营业成本增加大约3%，而其他付现费用增加2%。 要求:请分析汇率变动对该公司未来3年所产生的影响。(设公司采用的折现率为20%) 【题5—2】答案 (1)只有汇率从RMB8.00,$1变化为RMB8.16,$1，其他所有因素都没有变化: 营业现金流量,4 816 000?RMB8.16,$1,$590 196 ,118039.22(元) (2)成本与售价随RMB贬值而同比例变化，销售数量保持不变: 利润表 项目 金额 国内销售收入(600 000@25.5) 出口销售收入(400 000@25.5) 总收入 减:总营业成本 借款利息(8%) 其他付现费用 折旧 税前利润 减:所得税(40%) 税后利润 加:折旧 营业净现金流量(RMB) 营业净现金流量($)(RMB8.16,$1) RMB15 300 000 10 400 000 25 500 000 12 240 000 640 000 5 000 000 1 000 000 RMB 6 620 000 2 648 000 RMB 3 972 000 1 000 000 RMB 4 972 000 $ 609 314 现金流量表 年度 项目 人民币 美元 1 营运活动产生的现金流量,4 972 000 减:额外的投资(,125 000，60 000) 4 787 000 586 642 2 营运活动产生的现金流量 4 972 000 609 314 3 营运活动产生的现金流量 4 972 000 609 314 3w 额外的投资回收 185 000 22 672 合计 14,940,000 1 827 942 (3)国内售价上升2%，国外售价上升4%，并由此使国内销售量增加4%，国外销售量增加4%。同 。 时假定营业成本增加大约3%，而其他付现费用增加2% 利润表 项目 金额 国内销售收入,624 000 @25.5, RMB15 912 000 出口销售收入,416 000 @26, 10 816 000 总收入 26 728 000 减:总营业成本 12 360 000 借款利息(8%) 640 000 其他付现费用 5 100 000 折旧 税前利润 1 000 000 减:所得税(40%) RMB 7 628 000 税后利润 3 651 200 加:折旧 RMB 4 576 800 营业净现金流量(RMB) 1 000 000 营业净现金流量($)(RMB8.16,$1) RMB 5 576 800 $ 560 882 现金流量表 年度 项目 人民币 美元 1 营运活动产生的现金流量,5 576 800 减:额外的投资,,432 000，90 000, 5 054 800 619 461 2 5 576 800 683 431 营运活动产生的现金流量 3 5 576 800 683 431 营运活动产生的现金流量 3w 522 000 63 971 额外的投资回收 16 730 400 2 050 294 合计 AHD公司未来三年经济风险预测表 单位:元,美元, 销量不变～成售价、成本、本售价按比例年 未贬值 不变 费用变动 变动 1 602000 590196 586642 619461 最初3年预期 现金流量 2 602000 590196 609314 683431 3 602000 590196 609314 683431 3(W.C) 22672 63971 1 -11,804 -15,358 17,461 2 -11,804 7,314 81,431 贬值与未贬值 比较:其预期 现金流量增加 3 -11,804 7,314 81,431 或减少 22,672 63,971 3(W.C) 1 0.833 -9,833 -12,793 14,545 2 0.694 -8,192 5,076 56,513 预期现金流量 变动的现值 (按20,的报 酬率计算) 3 0.579 -6,835 4,235 47,149 3(W.C) 0.579 13,127 37,039 增加的现值 -24,859 9,645 155,246 第六章 【题6—1】M公司是一家美国公司，它打算运用货币市场套期保值法为一年后的应付英国商品款,1 200 000进行套期保值。假定美元利率为1.125%，而英镑利率为3.125%，英镑即期汇率为1.9392美元，一年远期汇率为1.8892美元。要求确定: (1)如果运用货币市场套期保值，一年后所需的美元金额。 (2)M公司是货币市场套期保值好还是远期套期保值好, 【题6—1】答案: ,1,货币市场套期保值: 借入美元～兑换成英镑～进行投资～到期以英镑偿还商品款: 现在需要英镑,,1 200 000/(1，3.125%),,1 163 636.36 现在需要借入美元,,1 163 636.36×$1.9392/,,$2 256 523.64 到期偿还美元本息,$2 256 523.64×,1，1.125%,,$2 284 730.18 ,2,远期套期保值——按远期汇率买入英镑～到期需支付美元: ,1 200 000×1.8892,$2 267 040 ?货币市场保值$2 284 730.18,远期市场保值$2 267 040 ?M公司采用远期套期保值好。 【题6,2】金龙进出口贸易公司于2006年11月15日发运了一批出口货物，合同金额100万美元。收汇时间为1个月后。为防范人民币汇率升值造成的汇率损失，公司决定通过远期市场进行保值。假设:11月15日人民币1个月远期汇率为,7.8436/$。2007年1月14日，实际汇率,7.8113/$。要求:通过准确数据说明公司决策是否正确。 【题6,2】答案: 公司通过与银行签订远期合约～将美元收入固定下来。1个月后无论外汇市场如何变化～金龙公司都可以获的人民币收入 $1 000 000×,7.8436/$,,7 843 600 如果该公司没有签订远期合约～1个月后只能按当天的汇率出售美元～公司可以获得人民币收入 $1 000 000×,7.8113/$,,7 811 300 公司减少收入 ,7 843 600 ,7 811 300 ,,32 300 【题6,3】假设G公司预期一年后收到SFr500000。目前瑞士法郎的即期汇率是$0.60/SFr，瑞士法郎一年远期汇率是$0.62/SFr。G公司认为一年后的未来即期汇率概率分布如下: 未来即期汇率 概率 $0.61 20% 0.63 50% 0.67 30% 假设一年期的瑞士法郎看跌期权其协定价格为$0.63期权费为$0.04/SFr;一年期的看涨期权其协定价格为$0.60，期权费为$0.03/SFr。又假设货币市场的相关信息如下: 利率 美国 瑞士 国家 存款利率 8, 5, 贷款利率 9, 6, 根据以上信息，确定是在远期市场套期保值、货币市场套期保值，还是在期权市场套期保值更合适,然后将更合适的套期保值方法与不套期保值方法进行比较，决定G公司是否对应收账款进行套期保值， 答案:略。 【题6,4】美国LU公司六月份在英国承揽一个项目。3个月后公司可以收到项目工程费用,1800万。LU公司的资本成本为12%，各种套期保值交易相应的报价如下: 即期汇率为:$1.7552/,1， 3个月的远期汇率:$1.7270/,1; 英国3个月期借款利率:年7.0%; 英国3个月期存款利率:年5%; 美国3个月期借款利率:年6.5%; 美国3个月期存款利率:年4.5%; 要求:计算分析LU公司可供选择的套期保值 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 : (1)远期市场套期保值; (2)货币市场套期保值; (3)什么情况下甲公司应采用货币市场套期保值方法。 【题6,4】答案: (1)远期市场套期保值 卖出3个月期的远期英镑～ 3个月后可以收到美元,英镑应收账款数×英镑的远期汇率 ,,18 000 000×1.7270/,1,$31 086 000 即:在今天,3月份,按3个月远期汇率$1.7270/,1卖出,18 000 000。3个月后～收到英国进口商的18 000 000英镑～根据远期合同～按该数目到银行去办理交割～将收到$31086000。 (2)货币市场套期保值 借入英镑～兑换成美元～三个月后用收到的英镑货款偿还这笔英镑债务。 假定应借入的英镑为x～那么: 1.0175x,,18 000 000 x,,17 690 418 将借到的英镑立即在即期市场按$1.7552/,1的汇率兑换美元 ,17 690 418×$1.7552/,1,$31 050 221 对LU公司来说～在接下来的三个月中～借款所得资金至少有三种可能的投资收益率: ?将借款所得的资金投放于美国的美元货币市场～年利率为4.5%, ?将借来的英镑资金替代另一笔美元贷款～年利率为6.5%, ?投资于LU公司自己的一般性经营～其收益率按年资本成本12%计算。 三个月后这笔借款所得资金的未来价值将有以下三种可能: 今天的借款金额 投资于 三个月后的未来价值 $31 050 221 年4.5%或季1.125% $31 399 536 $31 050 221 年6.5%或季1.625% $31 554 787 $31 050 221 年12%或季3.0% $31 981 728 ,3,结论:任何情况下甲公司都应采用货币市场套期保值方法。 第七章 【题7,1】海天公司在美国的子公司存在风险资产$3200万元，存在风险负债$2400万元。问:(1)如果美元汇率由,8.0/$1上升到,8.1/$1时，公司的风险净资产是多少,当年由美元升值引起的折算利得或折算损失是多少,(2)如果美元汇率由,8.0/$1下降到,7.8/$1时，由美元贬值引起的折算利得或折算损失是多少, 【题7,1】答案 ,1,风险净资产,$3200,2400,$800,万元, 折算利得,$800×,8.1-8.0,,$80,万元, ,2,折算利得,$800×,7.8-8.0,,,$240,万元,——损失 【题7,2】海星公司是中国公司在美国的子公司，其资产负债表如下: 单位:千美元 负债，股东权益 资产 金额 金额 $ $ 现金、有价证券 应付账款 56 000 85000 162000 134 000 应收账款 其他流动负债 220000 243 000 存货 长期负债 388000 422 000 固定资产净值 股东权益 $ $ 855 000 855000 总资产 负债，股东权益 假定人民币汇率由现行汇率,8.1/$升值为,7.85/$，分别按照流动及非流动法、货币非货币法和现行汇率法计算公司的折算损失或利得(保留整数)。 【题7,2】答案 流动/非流动法:折算损失,,$433 000,247 000,×,8.1,7.85,,,46 500 货币/非货币法:折算损失,,$190 000,467 000,×,8.1,7.85,,-,69 250 现行汇率法: 折算损失,,$855 000,467 000,×,8.1,7.85,,,97 000 【题7,3】中国某跨国公司在美国的E子公司功能货币为美元。根据汇率预测，在未来的一年中，人民币对美元汇率将持续升值，预计将由年初的,8.05/$上升到,7.80/$。根据预测，2006年末E子公司预计风险资产和风险负债情况如下表所示。要求: (1)分别采用现行汇率法和时态法计算确认风险净资产。 (2)讨论在现行汇率法下可以采用那些避险方法减少折算风险。 【题7,3】答案 E子公司风险资产与风险负债情况 计量单位:万元 资产负债表 现行汇率法 时态法 各项目金额($) 下的风险 下的风险 资产 84 84 84 现金——$ 69 现金——, 75 75 75 应收账款——$ 42 应收账款——, 200 200 存货(按成本) 430 430 固定资产(净值) 900 资产总计 789 159 风险资产 负债和股东权益 100 100 100 应付账款——$ 50 ——, 75 75 75 其他流动负债——$ 125 125 125 长期借款——$ 400 实收资本 150 留存收益 900 负债和股东权益总计 300 300 风险负债——$ 489 ,141 风险净资产($) 7.80 7.80 期末汇率(,/$) 3814.2 ,1099.80 风险净资产(,) 8.10 8.1 期初汇率(,/$) ,146.7 ,42.30 折算风险 减少折算风险的措施:加快收回以美元计价的应收账款,借入美元借款～兑换成人民币～进行人民币投资。 第八章 【题8—1】某跨国公司2006年4月10日签订某一贷款 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 ，贷款额10000万美元，期限5 年，承担期为半年(到10月10日止)，并规定从贷款协议签订日一个月后(即5月10日起)收取承担费，承担费率(年率)为0.25%。请填写下表中的有关数据，计算借款人实际支用贷款情况和应付承担费。 借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表 日期 应计算承担费用时间 支用金额未支用金承担费率承担费金额(元) (万元) 额(万元) (日率) 月 日 起讫 天数 (1) (2) (3) (4) (5) (6)=(2)×(4)×(5) 4 15 2000 5 5 4000 6 12 1000 8 8 1000 10 10 1200 合计 【题8—1】答案 借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表 日期 应计算承担费用时间 支用金额,万未支用金额承担费率,日承担费金额,元, 元, ,万元, 率, 月 日 起讫 天数 ,1, ,2, ,3, ,4, ,5, (6)=(2)×(4)×(5) 4 15 2000 8000 —— —— —— 5 5 4000 4000 5.10，6.11 33 0.25%/360 9166.67 6 12 1000 3000 6.12，8.7 57 0.25%/360 11875.00 8 8 1000 2000 8.8，10.9 63 0.25%/360 8750.00 10 10 1200 800 —— —— —— 合计 29791.67 从10月11日起～贷款未动用部分800万元～由银行注销～借款人不能再支用。 【题8—2】一家日本公司准备筹借5800万日元用于下一年度经营，一日本银行愿意提供年 利率为3%的贷款，而一家美国银行愿意提供年利率为2%的美元贷款，目前的即期利率为:1 美元=116日元，该公司对美元远期汇率的预测结果如下: 预期汇率,/, 概率(%) 112 10 116 40 120 30 122 20 要求:(1)试分析日元与美元贷款的平衡点汇率; (2)试用成本分析法做出选择哪种货币贷款的决策; (3)试用 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 差分析法做出选择哪种货币贷款的决策; (4)若借款到期时，该公司有40万美元贷款收回，应选择哪种货币贷款, 【题8—2】答案 ,1,美元与日元贷款平衡点汇率: 日元贷款:JP?58 000 000×3%= JP?1 740 000 美元贷款:5 800万日元按即期汇率JP?116.00/$计算需要:$500 000 美元年利息=$500 000×2%=$10 000 换算成日元=10 000Y+500 000(Y-116) =510 000Y-58 000 000 Y若为平衡点汇率～则510 000Y-58 000 000=1 740 000 Y=117.14 即当一年后汇率为JP?117.14/$时～美元贷款与日元贷款成本相同。 ,2,日元贷款成本= JP?58 000 000×3%= JP?1 740 000 美元贷款成本计算见下表: 汇率,?/$, 贷款利息? 本金$ 汇率变化 本金损失? 净损失? 概率 112 1 120 000 500 000 -4 -2 000 000 -800 000 10% 116 1 160 000 500 000 0 0 1 160 000 40% 120 1 200 000 500 000 4 2 000 000 3 200 000 30% 122 1 220 000 500 000 6 3 000 000 4 220 000 20% 美元贷款预期成本:,-800 000,×10%+1 160 000×40%+3 200 000×30%+4 220 000×20% =-80 000+464 000+960 000+844 000 =2 188 000,日元, 经比较可以看到～日元贷款成本低于美元贷款。 ,3,标准差分析: 从概率情况看～预期汇率为:112×10%+116×40%+120×30%+122×20%=118,?/$, 其汇率出现的可能性达到50%～标准差分析结果与成本分析结果的相似性比较高。 = 美元成本标准差=510000×3.6878=1 880 778 日元成本标准差=0 结论:日元贷款优于美元贷款。 【题8—3】巴西联邦共和国通过大型国际银团贷款于20世纪70年代晚期和80年代早期大规模举债。1980年时巴西政府借款如此之频繁，以至于“巴西定价”已成为许多银团贷款的标准: 本金 US, 500000000 到期 8年 基准利率 LIBOR 幅度 2.5, 银团贷款费用 l.5, (1)此银团贷款的实际贷款额为多少, (2)如第一年市场LIBOR利率为8,，第一年的实际资金成本(百分数)是多少, 【题8—3】答案: ,1,贷款本金 ,500000000 减去1.5%的费用 7500000 实收 ,492500000 ,2,第一年实际成本: [,8%+2.5%,×,500000000,]?492500000=10.66% 【题8—4】假设南方公司需要借入一年期价值相当于5000万元人民币的货款，现有3种货 币可供选择，有关利率资料如下:人民币利率7.25%;欧元利率3.5%;日元利率2.5%。该 公司有三种选择:一是只借入欧元;二是只借入日元;三是组合借入欧元和日元(拟借入的 欧元和日元各占其所需资金的50%)。 要求:填写表1和表2中的相关数据，并回答: (1)欧元融资成本比国内融资成本高的概率是多少, (2)日元融资成本比国内融资成本高的概率是多少, (3)组合融资(50%为欧元，50%为日元)的成本高于国内融资成本的概率是多少, 【题8—4】答案 表1 可能的实际融资利率的确定 贷款期内即期汇率即期汇率可能变以即期汇率可能变动百分比为基础计币 可能变动百分比 动百分比的概率 算的实际融资利率 种 欧元 1% 35% ,1+3.5%,×,1+1%,-1=4.54% 欧元 3% 50% ,1+3.5%,×,1+3%,-1=6.61% 欧元 6% 15% ,1+3.5%,×,1+6%,-1=9.71% 100% 日元 -1% 35% ,1+2.5%,×,1-1%,-1=1.48% 日元 2% 45% ,1+2.5%,×,1+2%,-1=4.55% 日元 5% 20% ,1+2.5%,×,1+5%,-1=7.63% 100% 表2 组 合 融 资 分 析 可能的综合实际融资利率 综合概率的计算 组合融资的实际利率的计算 欧元 日元 4.54% 1.48% 35%×35%=12.25% 4.54%×50%+1.48%×50%=3.01% 4.54% 4.55% 35%×45%=15.75% 4.54%×50%+4.55%×50%=4.55% 4.54% 7.63% 35%×20%=7% 4.54%×50%+7.63%×50%=6.09% 6.61% 1.48% 50%×35%=17.5% 6.61%×50%+1.48%×50%=4.05% 6.61% 4.55% 50%×45%=22.5% 6.61%×50%+4.55%×50%=5.58% 6.61% 7.63% 50%×20%=10% 6.61%×50%+7.63%×50%=7.12% 9.71% 1.48% 15%×35%=5.25% 9.71%×50%+1.48%×50%=5.60% 9.71% 4.55% 15%×45%=6.75% 9.71%×50%+4.55%×50%=7.13% 9.71% 7.63% 15%×20%=3% 9.71%×50%+7.63%×50%=8.67% 100% ,1,由于人民币贷款利率是7.25%～那么～欧元融资成本比国内融资成本高的概率是15%。 ,2,同样～日元融资成本高于国内融资成本的概率是20%。 ,3,组合融资,50%为欧元～50%为日元,的成本高于国内融资成本的可能性仅为3%。