【doc】债券资金成本
计算公式
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的应用
债券资金成本计算公式的应用 债券资金成本计算公式的应用
山东经贸职业学院侯君邦
企业通过发行债券的方式筹集资金,其资金成本的计算公式 如下:
债券资金成本=墨最爱—髫雾};;军了x100%
该公式符合资金成本计算的一般公式,即考虑利息抵税情况 下的年用资费用与筹资净额的比.但由于债券发行方式及债券资 金用途的差异,在运用上述公式时,应作具体
分析
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,而不能简单套 用.
一
,债券资金用于购建固定资产
企业发行债券的利息能否抵税,受债券资金用途的限制.若 发行债券筹集的资金用于日常经营周转,各期债券利息应计入财 务费用,财务费用作为一项期间费用直接计入当期损益,减少利 润,进而减少应纳税所得额.在此情况下,债券利息能够抵税,发 行者实际负担的利息为年利息X(1一所得税税率).但若企业发行 债券筹集的资金用于固定资产的购建,按《企业会计准则——借 款费用》规定,企业在固定资产购建期间债券资金利息应按借款 费用处理方法予以资本化,记入"在建工程".显然,记入"在建工 程"的利息与损益无关,不能抵税.此时债券资金的年用资费用即 为当年债券利息.
[例1]企业年初发行五年期债券,总面值为100万元,票面利 率为10%,按其面值发行,所筹资金用于固定资产购建,按借款费 用资本化的处理方法,当年应记入"在建工程"的利息为6万元, 记入"财务费用"的利息为4万元,企业适用所得税税率为33%,债 券筹资费用率为2%,则该债券资金成本为:
债券资金成本=曩缱辜蠹蒙犁曼oo%
一
10-4x33%v1m%一—
100—~(—1-2—%—)—"
=8.86%
二,企业溢,折价发行债券且债券资金用于生产经营 按照债券票面利率与市场利率的差异,债券发行分为面值发 行,溢价发行,折价发行三种情况.在面值发行情况下,各期债券 利息全部记入"财务费用",所有债券利息均能起到抵税作用.在 债券溢价发行或折价发行情况下,由于存在债券溢,折价摊销的 情况,各期债券利息加减当期应摊销的债券折,溢价后的金额记 入当期"财务费用".此时,当期债券利息并不等于用以抵税的财 务费用.在溢价发行情况下,债券利息大于应计财务费用;在折价 发行情况下,债券利息小于应计财务费用.
[例2]企业发行五年期债券,用于日常生产经营周转.总面 值为100万元,发行总价为120万元,票面利率为10%,企业适用所 得税税率为33%,筹资费用率为2%.债券溢价按直线法摊销,计算 债券资金成本.该债券年利息为10万元(1OOxlO%),每年摊销溢 价4万元,各年应记入"财务费用"的金额为6万元(10-4),则各 期实际利息抵税金额为4.02万元[6×(1-33%)]. 债券资金成本=曩笛曼l;{产x100%
=100%120
x1-2%()
=6.82%
,折价发行债券且债券资金多用途使用 三,企业溢
有时企业发行债券筹集的资金既用于日常生产经营周转,又 用于固定资产的购建,在计算债券资金成本时,应首先按借款费用 资本化原则计算确定资本化利息,然后将债券资金其余利息记入 "财务费用".在债券溢,折价发行的情况下,按照配比原则,应将
债券溢,折价金额按资本化利息和费用化利息的比例予以分摊.并 确定利息抵税的金额.
[例3]某企业1月1日溢价发行五年期债券,面值100万元,发 行总价为120万元.票面利率10%.企业所得税税率为33%,债券筹 资费用率为2%,其中50万元用于固定资产的购建,其余资金用于 日常生产经营周转,按借款费用资本化原则应记入I.在建工程"的 利息为4万元,其余6万元利息记入"财务费用",债券溢价按直线 法摊销.本例中,资本化利息4万元,费用化利息6万元,每年摊销债 券溢价4万元.按费用配比化原则,资本化利息应分摊债券溢价为 1.6万元(4x40%);费用化利息应分摊债券溢价为2.4万元(4× 60%).摊销债券溢价后实际资本化利息金额为2.4万元,费用化利 息金额为3.6万元.
债券资金成本=债券筹资额X(1-
筹资费用率)
l0—3.6x33%
120x(1—2%)
=7.49%
(编辑夏娜)
供的
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计划,与其他国家的同行交流,提高人员素质.同时,也 可以邀请国外大型保理公司的人员来介绍国外开展保理业务的 经验和最新动态.此外,国内同行之问的定期研讨会,业务磋商交 流也是有效的提高业务水平的方法.
总之,应收账款转让融资及保理业务制度在我国仍处于初级 .『通扎?综台版2006年第3期
发展阶段,许多方面还有待于不断的研究.我们应该充分借鉴和吸 取国外的经验和教训,并结合我国的实际国情和具体情况,建立具 有中国特色的应收账款转让融资保理制度,并引导其健康,稳步的 发展.从而更好地服务于社会主义市场经济.
(编辑夏娜)
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