论我国债券市场的现状及完善措施

论我国债券市场的现状及完善措施 财经论坛 论我国债券市场的现状及完善措施 ?魏瑶伏琳娜辽宁金融职业学院 [摘要]近1(1年我国证券市场进行了多项金融体制改革. 革,完善中央银行宏观调控,推动利率市场化改革的重要作用. 施. 作为证券市场中一个非常重要的子市场一债券市场,起到深化金融结构改 就债券市场目前状况而言,存在一些不足,并就这些不足提出一些建议措 f关键词J债券市场债券市场规模债券信用评级公司债券 近1O年我国证券市场进行了多项金融体制改革.2005至今顺 利完成股权分置改革,2008年一2009年推出创业板市场.中国证券 市场形成从主板到中小板和创业板到三板市场的多层结构,市场层 次丰富为筹资者和投资者提供了很多渠道.2010年又开展了融资 融券业务和股指期货交易.可以说,目前中国正处于新金融时代. 中国证券市场的繁荣,带动各个相关行业的发展.其中作为证 券市场中一个非常重要的子市场一债券市场,起到深化金融结构改 革,完善中央银行宏观调控和推动利率市场化改革的重要作用. 一 ,我国债券市场的现状和存在的问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 1债券发行市场规模逐渐扩大,但与股票发行市场相比较还存 在一定差距 2009年,债券市场累计发行人民币债券49万亿元,同比增 长685%.国债,次级债券,中期票据,企业债券等债券品种发 ~:.2009年末,债券市场债券 行量,较去年均有较大幅度增加.截 托管2总额达133万亿元,其中,银行间市场债券托管额为13万亿 元,同比增长30%. 2009年,财政部通过银行间债券市场发行债券15万亿元(包 括地方政府债券2000{7_,元),国家开发银行,中国进出口银行,中 国农业发展银行在银行间债券市场发行债券12万亿元.2009年, 23家商业银行发行次级债券总计2669?f7_,元,发行量为前一年的37 倍,2家商业银行发行混合资本债券65?f7_,元.普通金融债券发行量 稳步增长,金融机构融资渠道进一步拓宽,包括商业银行,企业集 团财务公司等在内的10家金融机构,发行普通金融债券337亿元, 发行量较前一年增长348%.亚洲开发银行再次发行人民币债券1O 亿元,至此我国境内国际开发机构人民币债券已达4O亿元.非金融 企业债务融资工具市场迅速发展,2009年银行间债券市场共发行 短期融资券263只,累计发行面额46121亿元,中期票据172只, 累计发行面额6885亿元,同时为支持中小企业发展,创新推出中 小非金融企业集合票据,已成功发行1265亿元.2009年,企业通 过企业债券与公司债券融资约5000亿元. 但把债券发行市场同股票发行市场相对比就会发现依然存在一 些差距.2009年进行首次公开发行股票的股份有限公司经中国证 券监督管理委员会批复就达~1J94家,此外还有一些上市公司通过 增发和配股来筹集资金.其规模远远大干债券发行市场.债券和股 票是两大重要的融资工具,应并驾齐驱的发展.因此,债券市场在 我国证券市场发展过程中都具有很大的发展空间.但是,由于市场 约束和制度方面的原因,我国债券市场尤其是公司债券无论是在规 模,品种,还是在市场的发育程度方面,都与发达国家存在着巨大 的差距,即使同我国迅速发展的股票市场相比,债券市场也显得较 为低迷,一直是我国证券市场的一条”短腿”. 2.我国交易债券市场层次丰富,债券品种多样,供投资者选择 的空间很大 债券的交易市场按市场层次可分为场外市场和场内市场. 场外市场为银行间债券市场和银行的柜台交易市场.银行间市 场是金融机构之间大宗债券交易的主要场所,是场外交易市场,实 行报价驱动交易方式.市场参与者主要有中国人民银行(进行公开 市场操作),政策性银行,商业银行,信用社,证券公司,保险公 司,证券投资基金等,非金融机构可以通过商业银行代理,间接参 与交易.主要交易品种有国债,金融债,中央银行票据和短期融资 券.银行的柜台市场,也是场外市场,主要参与者是个人和企业投 资者,主要交易品种是国债.其特点是便捷,分散,覆盖面广,是 对上述两个市场的有益补充. 场内市场为上海证券交易所和深圳证券交易所,实行报单驱 动交易方式.市场参与者主要有证券公司,保险公司,证券投资基 金,信托投资公司,其他非金融机构投资者和个人投资者.主要交 易品种有国债,一般企业债和可转换公司债. 3相对于股票而言国债交易不活跃,市场流动性差 这一点可从交易者的参与度和交易量上可以看出.l;Is~n山东 黄金(600547)在201O年5月10日两0一开盘9:30分就成交1,654 手,其后的交易时间内,每分钟均有成交量,当天的总成交手数 为106,316手.而债券交易中较为活跃的国债,l;k_dzn国债0303 (100303)在2010年5月10日9:30成交量为1O0手,随后偶有间 断,全天总成交量为682手.同股票相比债券的活跃度很低,这有 可能造成投资者因为其变现速度慢.换手率低等原因而放弃进行债 券投资.而且在债券市场尤其是场外市场上是以机构投资者为主, 他们数量较少.因为信息,对手方等方面的原因导致报价不连续或 报价不真实等缺憾. 4.债券信用评级制度不完善 过去所有发的国债,政府级金融债,基本上没有信息披露,或 者说是完全没有信用评级的.因为这些是以政府信用为基础,本身 这个问题也不是很突出.但随着以企业信用为基础的产品推出.债 券公开发行时必须进行信用评级.信用评级对于投资者进行决策时 非常重要的,尤其是对中小投资者来说,由于受到时间,知识和信 息的限制,无法对众多债券进行 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 和选择,因此需要专业机构对 准备发行的债券还本付息的可靠程度,进行客观,公正,权威的信 用评级,?以方便投资者决策. 然而目前我国还没有几个有高信誉,有影响力的被广大群众所 认同的评级机构.因此,急需完善我国的评级制度. 《商场现代化》2010年5月(下旬刊)总第612期 热点分斩,?1?J?n,_,?, 二,对于完善目前债券市场的建议 1.大力发行公司债券和银行次级债,丰富债券市场品种. 公司除在股票市场上发行股票来筹集资金以外,还可利用债券 市场进行筹资.由于债券具有到期换本付息的特点,并且公司债券 利率一般高于银行贷款利率和国债,因此对于投资者来说具有一定 的吸引力.在波动的证券市场行情中,公司债券的竞争空间是非常 大的. 2009年年初以来,伴随着监管部门对资本充足率监管的升 级,我国商业银行业开始掀起一浪高过一浪的次级债发行热潮.这 对于丰富我国债券市场起到了非常重要的作用. 2.为提高债券交易的市场流动性,应继续发展做市商制度 做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度.做 市商通过不断买卖来维持市场的流动性,满足公众投资者的投资需 求.做市商制度的实施,可以保证市场交易的连续性,有利于提高 债券的流动性,遏制过度投机,抑制价格操纵. 在纳斯达克市场上市的每只证券至少要有两家做市商做市,一 些交易活跃的股票甚者有4O家或更多的做市商.而我国在债券市场 上的做市商数量有限,很难与之相比较.因此,为了促进债券市场 的发展,要继续发展做市商制度,鼓励有能力的金融机构和非金融 机构进入债券市场. 3.建立科学,有序的信用评级制度 建立科学,有序的信用评级制度对债券投资者而言,能揭示债 券发行人的信用风险,能降低和防范投资者所面临的信用风险,减 少交易成本,帮助投资者做出决策. 建立科学,有序的信用评级制度对债券发行人而言,能减低 其融资成本.一个企业或公司得到一个有资质的评级机构的认可会 提高他的信誉度,得到投资者的信任,扩大融资规模,降低融资成 本.资信等级越高的证券,越容易得到投资者的信任,能够以较低 的利率出售.同时信用评级也是监管部门的重要参考依据. 目前世界着名的评级机构主要有美国的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 ?普尔公司和穆迪 投资服务公司,他们都是独立的私人公司,不受政府控制,也独立 于证券交易所和证券公司.我国也急需要这样的评级机构,因此, 我国信用评级机构要在市场上建立良好的信誉,要体现评级的真实 性,科学性.提高信用评级机构的市场门槛,鼓励国内评级机构开 展有效竞争.并且逐步建立信用评级机构的法规体系,信用评级行 业协会及管理体系,相关的职业行业准则和 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 制度以推动行业发 展.建立严格的退出机制,将严重违反职业准则的评级机构坚决逐 出评级市场. 参考文献: 【11谭永全:论我国债券市场的发展.扬州大学学报,2007年7 月.第11卷第4期 【2】我国债券市场现状.中顾网.2009年7月9日 f313艾玲:我国债券市场发展问题研究.商场现代化,2009年1() 月(下旬刊)总第591期 【41部分数据摘自{2009年中国金融市场发展报告》 《商场现代化》2010年5N(下旬刊】总第612期 论美军政治教育与战斗精神培养 ?张宪霁葛文忠赵明刚军事经济学院襄樊分院 [摘要]我军政治教育应在继承优良传统的基础上与时俱 进,开始以新的视角去重新审视美军的政治教育.文章从宗教教 育,荣誉教育和民族精神教育三个方面论述了美军政治教育与战斗 精神的培养. 【关键词】宗教荣誉传统战斗精神 随着改革开放和国际国内形式的变化,传统的教育方式和方法 在培养战斗精神方面的功效逐渐减弱,这促使我们以新的视角去重 新审视美军政治教育. 美军政治教育包括三个方面:一是宗教教育;二是荣誉教育; 三是民族精神教育.这三个方面既是内容上的又是形式上的.它们 共同构成了美军政治教育中最核心的ftrf~观和方法论. 一 ,宗教教育——”上帝保佑美国大兵”„ 1.随军牧师的起源 《I19约》中就常提及随军参战的祭司(priests).在《I51约全 书》第一卷《摩西五经?申命记》曾有如下记载:.在你们将要上 阵搏杀的时候,祭司要到大家面前宣告说:”以色列人哪,你们听 着:你们今日将要与仇敌征战,不要胆怯,不要惧怕战兢,也不要 因他们而惊恐,因为上帝耶和华——你们的神与你们同去,要为你 们与仇敌征战,拯救你们.”这段描述可以看做宗教祭司参与战争 的先例,虽然无史实 资料 新概念英语资料下载李居明饿命改运学pdf成本会计期末资料社会工作导论资料工程结算所需资料清单 可以考证,但可以看出基督教在西方社会 以及极端战场环境中起到的作用. 现代随军牧师制度的起源,实际植根于中世纪的天主教.公元 742年,德国雷根斯堡(德国东南部古城)宗教会议首次正式规定. 在军队中设立随军牧I)~J(chaplain)--职,但是禁止这些”上帝的仆 人”携带武器或直接参战.”随军牧师”(chaplain)--词,本身也 是从这一时期开始使用的.公元4世纪的一个传说称,一位名叫图 尔斯?马丁的异教罗马士兵,碰到了一个冻得发抖的乞丐,就把自 己的军用斗蓬的一部分分给了他.那天晚上,他梦见了身披斗蓬 的耶稣.于是,他转信了基督教.并把自己的一生献给了基督教 会,他死后被封为圣徒.图尔斯?马丁后来成了法兰西的神圣保护 人,他的斗蓬也成为一件圣物,被历代法兰克国王带上战场.这 件斗蓬在拉丁文中被称为”披肩(cappa)n.其便携式神龛被称为 “ capella”,看护它的牧师叫做”cappellanus.最终,所有的随 军神职人员都被称为”capellani”,法语称为”chapelains”,从 此便有了”随军牧师”一词. 2宗教生长的文化土壤 逐渐主宰了西方的基督教本来是犹太教的一个分支.而早期 犹太教又是希腊文化与东方思想的混合物.它们坚持同样的历史 观,认为历史开始于神的创造,并将走向神的某种结局.从本质上 说,后来的犹太教与基督教都赞同新柏拉图主义”彼岸(另一个世 界)”概念.在西罗马帝国覆灭时,罗马的”神皇合,机制分 裂成两股势力,基督教被君士坦丁定为国教,教会接管了所有涉及 到神与宗教的事物,而皇帝则负责处理世俗事物,直到宗教改革坚 持信教属于个人行为,从而否定了教会的绝对权威.从此以后.教 会成为新兴民族国家的统治工具.美国作为这些国家中最年轻的一