盈利能力分析与营运能力分析

财务报告分析财务分析信息搜集整理阶段战略分析与会计分析阶段财务分析实施阶段财务分析综合评价阶段明确财务分析目的制订财务分析计划搜集整理财务分析信息企业战略分析财务报表会计分析财务指标分析基本因素分析财务综合分析与评价财务预测与价值评估财务分析报告比率分析将影响财务状况的两个关联因素联系起来，通过计算比率，反映他们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法。比率分析法的最大优点：能够比较不同规模公司的财务状况和经营状况。比率分析的局限 比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间变动； 很难综合反映比率与计算它的财务报表的联系； 比率给人们不保险的最终印象； 比率不能个人们财务报表关系的综合观点。财务比率的四大类别营运能力偿债能力盈利能力增长能力需要注意的是：财务比率的四大类别不是相互独立的，因此进行财务比率分析时需要结合各类比率同时分析，而不能仅仅分析某一个单独的指标。第八章盈利能力分析盈利能力（Profitabilityanalysis）盈利能力是指企业运用其所支配的经济资源，开展某种经营活动，从中赚取利润的能力。投资者：股利分配能力和股价上升潜力；债权人：企业偿债能力最终取决于盈利能力；经营管理者：业绩和履行受托责任的核心指标，决定企业的竞争力和未来发展。盈利能力（Profitabilityanalysis）ReturnoninvestmentReturnonSalesTheresidualreturntothefirmpersalesdollar.Therelationshipbetweenprofitstotheinvestmentrequiredtogeneratethem.Returnoninvestment 总资产报酬率 权益报酬率 总资本报酬率息税前利润=利润总额+利息费用 普通股收益率普通股收益率=净利润-优先股股利平均普通股权益ReturnonSales 边际贡献率 营业收入毛利率 营业收入利润率ReturnonSales 销售息税前利润率 税前利润率 销售净利率ReturnonSales销售成本率：销售成本和销售收入之间的比例关系。（Relationshipbetweenthefirm’scostsanditssales）。企业可以通过控制销售成本率提高企业的盈利能力。获取现金能力分析经营现金净流入和投入资源的比值。营业收入总资产净营运资金净资产普通股股数**现金率=经营现金净流入投入资源第九章营运能力分析营运能力分析（ActivityAnalysis）企业营运资产的效率和效益。效率资产的周转率和周转速度。效益销售收入和维持这一销售收入的资产的关系。营运能力分析（ActivityAnalysis）效率效益收入/平均资产周转额/平均资产营运能力分析（ActivityAnalysis）尽管营运能力不能直接衡量企业的盈利能力和偿债能力，但是这些指标是影响企业偿债能力和盈利能力的重要因素。可以利用营运能力比率预测企业的资本需求。总资产营运能力 总资产周转率 总资产周转天数反映企业全部资产的利用效率。全部产品，包括完工产品产值、、在产品产值、已售产品产值和库存产品产值。流动资产周转率存货周转率流动资产周转率应收账款周转率流动资产周转率 流动资产周转率流动资产周转率=营业收入平均流动资产 流动资产周转天数流动资产周转率=营业成本平均流动资产流动资产周转率反映企业流动资产管理的效率。存货周转率 存货周转率 存货周转天数存货周转率反映企业存货管理的效率。存货周转率和周转天数会受会计选择的影响。反映企业对存货的平均持有天数应收账款周转率 应收账款周转率营业收入 应收账款周转天数反映企业的信用政策。LengthofCashCycle生产销售回款采购应付账款公司的经营周期是从购买存货起到产品销售，收回货款止所经历的时间。若企业在采购过程中运用应付账款，则应递减该经营周期。经营周期越短企业经营效率越高。补充应付账款周转率营运资本周转率应付账款周转率 应付账款周转率 应付账款周转天数 应付账款周转率反映了企业利用自发性负债的能力； 应收账款的收款时间和应付账款的付款时间之间的差异非常重要。营运资本周转率 营运资本周转率 营运资本周转天数短期借款、证券投资、超额现金应当排除在外。营运资本周转率 周转率下降时，表明市场对企业产品的需求量下降、应收账款的回款状况差。 可能是以下情况的信号： 公司的收入可能为无效收入； 应当减少产品的产量； 存在潜在的流动性危机。固定资产周转率 固定资产周转率 固定资产周转天数企业投资所创造的销售能力固定资产周转率需要注意：（1）固定资产周转率受固定资产折旧的影响，也就是固定资产的购买时间的影响；（2）企业购置新的固定资产，会降低固定资产周转率，可以通过使用当前成本或重置成本计算固定资产周转率解决由于更新固定资产而降低周转率的情况；（3）融资租入、经营租赁或者购买固定资产不同方式的获得固定资产，会产生不同的固定资产周转率。第十章偿债能力分析偿债能力（Coverageanalysis）长期偿债能力Long-termdebtandSolvencyAnalysis短期偿债能力LiquidityAnalysis短期偿债能力短期资金提供者（短期债权人）必须评估企业的短期偿债能力。企业的短期偿债能力来自于两个方面：1、资产负债表日可用现金的金额；2、企业的经营循环过程中创造现金的能力。营运资本 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收账款 存货 预付账款 流动负债： 短期借款 应付账款投资和债务极易受主观的影响，从而使用该指标是需要注意。 营运资本=流动资产-流动负债短期偿债能力Short-termliquidityanalysiscomparesthefirm’scashresourceswithitscashobligations.分子：现金资源分母：现金义务短期偿债能力分析分子分母LevelFlowCurrentAssets流动资产CurrentLiabilities流动负债CashFlowfromoperations经营活动现金流量CashOutflowfromoperations经营活动现金流量Level 流动比率 速动比率 现金比率速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款现金及现金等价物=货币资金+交易性金融资产扣除了存货和预付账款Level 其中：流动比率和速动比率假设所有的流动资产都能够在需要时立刻变现。然而，企业正常生产经营状态下，总是需要保持一定量的应收账款和存货。从而，较差的应收账款周转率和存货周转率会限制流动比率和速动比率的有效性。 从而上述比例强调的是安全边际而不是预期的现金流。Flow 经营活动现金比率经营活动现金比率= CashFlowfromOperationRatioCashFlowfromOperationRatio=CashFlowfromOperationCurrentLiabilities长期偿债能力 资产负债率 产权比率产权比率=负债总额所有者权益总额 负债与总资本之比负债与总资本之比=负债总额资本总额一般负债采用账面价值，资本总额采用市场价值。负债包括自发性的负债，由于这部分负债可以长期持有，从而在进行资产负债率分析时，可以将其扣除。InterestCoverageRatios 利息保障倍数利息保障倍数=InterestCoverageRatios(Cashbasis) 利息保障倍数利息保障倍数=调整后的经营现金流量=经营活动现金净流量+固定费用+税金支付财务弹性分析企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。现金流量支付现金需要投资需求或承诺支付现金满足投资比率=近5年经营现金净流入近5年资本支出、存货增加、现金股利之和第十一章增长能力分析发展能力指标发展能力是指企业未来生产经营的发展趋势和发展水平。资产净资产收入利润企业发展能力比率分析 资产增长率 销售增长率 资本积累率 利润增长率企业发展能力比率分析 三年资本平均增长率 三年销售平均增长率企业发展能力比率分析 技术投入比率技术投入比率=当年技术转让费支出与研发投入当年主营业务收入净额常用的上市公司财务指标 每股收益 市盈率 每股营业现金流量 每股净资产 市净率 每股股利 股利支付率和留存收益率 股利获利率 股利保障倍数 现金股利保障倍数每股收益 公式 小学单位换算公式大全免费下载公式下载行测公式大全下载excel公式下载逻辑回归公式下载 每股收益=（净利润-优先股股利）/加权平均普通股股数 注 加权平均普通股股数=Σ（发行在外普通股股数×发行在外月份数）÷12 发行当月不计入“发行在外月份数”每股收益 评价 该指标是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。该指标越大，说明公司盈利能力越强，公司有较好的经营和财务状况； 该指标可以进行公司间的比较，以评价该公司的相对盈利能力； 可以进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势； 可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。 该指标存在的相关问题 每股收益不反映股票所含的风险； 股票是一个“份额”的概念，由于不同股票的市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了每股收益的公司间的比较； 每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策，也就是说每股收益并不能显示投资者获得投资报酬。市盈率 公式 市盈率=每股市价/每股收益 评价 该指标越大，说明公司具有良好的发展前景，对投资者充满吸引力； 市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小； 每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大。市盈率 注意事项 不能用于不同行业公司的比较； 市盈率同时受股票价格和盈利状况两个指标影响； 股票价格受宏观环境、市场环境等因素的影响； 盈利能力受到会计政策的影响； 当每股收益很小或亏损时，由于市价不可能降为零，因而很高的市盈率往往不能说明任何问题。每股营业现金流量 公式 每股营业现金流量=经营现金净流入/普通股股数 评价 该指标反映企业最大的分派股利的能力，超过此限度，就要借款分红。每股净资产 公式 每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数 评价 该指标越大，说明公司每股实际拥有的净资产越大。市净率 公式 市净率=每股市价/每股净资产 评价 该指标反映了股票市价是公司净资产的倍数。一般讲，该指标越大，说明公司的经营和财务状况越好，投资者对公司的未来发展更有信心，市场对其具有良好评价，但蕴含了较大的潜在投资风险。其他相关指标 每股股利 每股股利=用于分配普通股的现金股利总额/年末发行在外的普通股股数 股利支付率 股利支付率=每股股利/每股收益 留存收益率 留存收益率=当期留存收益总额/当期净利总额 股利获利率 股利获利率=普通股每股股利/普通股每股市价 股利保障倍数 股利保障倍数=普通股每股收益/普通股每股股利 现金股利保障倍数 现金股利保障倍数=每股营业现金净流入/每股现金股利