中石化2013-2015年财务报表分析

1云南师范大学泛亚商学院2015级会计专业硕士马琴1532350045中石化2013-2015年财务报表 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 一、公司简介.........................................................................................................21、公司设立及基本情况................................................................................22、公司主营业务范围....................................................................................33、公司业绩情况............................................................................................5二、市场环境回顾.................................................................................................61.原油、天然气市场.......................................................................................62.成品油市场...................................................................................................83、柴油价格市场............................................................................................9三、近3个会计年度资产负债表的趋势分析.....................................................91、财务状况趋势分析....................................................................................9四、近3个会计年度利润表的趋势分析...........................................................221、经营成果趋势分析..................................................................................222、利润构成变动分析..................................................................................27五、近3个会计年度现金流量表的趋势分析...................................................29六、趋势分析小结...............................................................................................31七、比率分析.......................................................................................................331、偿债能力指标分析..................................................................................332、营运能力指标分析..................................................................................373、盈利能力指标分析..................................................................................39八、与中石油可比公司比较分析.......................................................................421、中石油公司简介......................................................................................422、中石油与中石化的财务效益对比分析..................................................42九、利用杜邦分析法进行综合分析...................................................................44十、财务报表分析存在的问题...........................................................................46十一、改进建议...................................................................................................46十二附录...........................................................................................................472中石化2013-2015年财务报表分析一、公司简介1、公司设立及基本情况中国石油化工集团公司(英文缩写SinopecGroup)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。公司注册资本2316亿元，董事长为法定代表人，总部设在北京。中国石油化工股份有限公司（以下简称“中国石化”）是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外、境内发行H股和A股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。中国石化建立了 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 的法人治理结构，实行集中决策、分级管理和专业化经营的事业部制管理体制。中国石化现有全资子公司、控股和参股子公司、分公司等共100余家，包括油气勘探开发、炼油、化工、产品销售以及科研、外贸等企业和单位，经营资产和主要市场集中在中国经济最发达、最活跃的东部、南部和中部地区。3中国石油化工集团公司在继承石油石化优良传统和作风的基础上，积极吸收借鉴国内外现代管理和企业文化的优秀成果，不断深化公司企业文化建设，努力营造积极向上、和谐融洽、艰苦奋斗、无私奉献的良好氛围，为推进企业科学发展提供强大的精神动力。2、公司主营业务范围非煤矿山(石油、天然气等)、危险化学品(乙烯、丙烯、丁二烯、石脑油等)、重油、橡胶及其他石油化工原料和产品的生产、储存、管道运输、陆路运输、水路运输、销售;石油炼制;汽油、煤油、柴油的批发业务及零售(限分支机构经营)业务;天然气化工、煤化工的生产、储存、运输、销售;润滑油、燃料油、溶剂油、沥青的销售;化肥生产;加气站经营,压缩天然气(CNG)、液化天然气(LNG)、液化石油气(LPG)、城市燃气销售;加电站经营;石油石化机器、设备的制造、监造、安装;石油石化原辅材料、设备及零部件的采购、销售;技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务;电力、蒸汽、水务和工业气体的生产销售;农、林、牧产品批发;日用百货便利店经营;针织服装及家庭用品批发与零售;文化、体育用品及器材专门批发与零售;食品、饮料、烟草制品的销售;医药及医疗器材批发与零售;汽车、摩托车及零配件专门零售;汽车、摩托车修理与维护、技术培训;机械设备、五金产品、电子产品、家用电器批发与零售;家具及室内装饰材料专门零售;货摊、无店铺及其他零售业;综合零售;住宿餐饮业;居民服务;运输代理业务;仓储业;自有房地产经营活动;机械设备4租赁;媒体、广告,佣金代理;保险经纪与代理服务;金融信托与管理服务;电子商务;自营和代理各类商品和技术的进出口(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外);承包境外机电、石化行业工程和境内国际招标工程;上述境外工程所需的设备材料出口；对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员。主营业务-石油勘探与生产、炼油与化工、天然气与管道、营销及分销，公司专业从事石油勘探与生产、炼油与化工、天然气与管道、营销及分销等。中国石油化工集团公司在2015年《财富》世界500强企业中排名第2位。中国石化以“为美好生活加油”为企业使命，以“人本、责任、诚信、精细、创新、共赢”为企业核心价值观，将认真实施资源、市场、一体化、国际化、差异化、以及绿色低碳战略，更加注重科技创新、管理创新和提高队伍素质，努力把中国石化建设成为世界一流能源化工公司。新《纲要》更加突出了以人为本、绿色低碳、环境保护、社会责任以及国际化、市场化等 内容 财务内部控制制度的内容财务内部控制制度的内容人员招聘与配置的内容项目成本控制的内容消防安全演练内容 ，确立了“为美好生活加油”的企业使命，“建设成为人民满意、世界一流能源化工公司”的企业愿景，“人本、责任、诚信、精细、创新、共赢”的企业核心价值观。中国石化的最大股东——中国石油化工集团公司是国家在原中国石化总公司的基础上于1998年重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家出资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。53、公司业绩情况2016年上半年，本公司实现营业额及其他经营收入为人民币8，792亿元，同比下降15.6%；经营收益为人民币351亿元，同比下降13.3%。2016年上半年，本公司实现营业额为人民币8,568亿元，同比下降16.2%。主要归因于国际原油价格低位震荡，下游石化产品价格同比降低。本公司生产的绝大部分原油及少量天然气用于本公司炼油、化工业务，其余外销给予其他客户。2016年上半年，外销原油、天然气及其他上游产品营业额为人民币230亿元，同比下降20.9%，占本公司营业额及其他经营收入的2.6%，主要归因于原油及天然气价格同比降低，以及公司在低油价下加强原油产量优化、按效益排产，原油外销量同比降低。本公司炼油事业部和营销及分销事业部对外销售石油产品(主要包括成品油及其他精炼石油产品)实现的对外销售收入为人民币5,386亿元，同比下降13.0%，占本公司营业额及其他经营收入的61.3%，主要归因于原油价格大幅下降,带动下游产品价格降低。汽油、柴油及煤油的销售收入为人民币4,672亿元，同比下降10.0%，占石油产品销售收入的86.7%；其他精炼石油产品销售收入为人民币715亿元，同比下降28.5%，占石油产品销售收入的13.3%。本公司化工产品对外销售收入为人民币1,263亿元，同比下降10.8%，占本公司营业额及其他经营收入的14.4%。主要归因于公司努力扩市拓销增加销量部分抵消了化工产品价格下降引起的收入减少。2016年上半年，本公司经营费用为人民币8,441亿元，同比下降15.6%。采购原油、产品及经营供应品及费用为人民币6,154亿元，同比下降620.2%，占总经营费用的72.9%。销售、一般及管理费用为人民币331亿元，同比增长2.5%。主要归因于公司强化科研投入，加大科研成果转换力度，科研费用同比增加12亿元；公司大力降本减费，其他费用同比下降。折旧、折耗及摊销为人民币491亿元，同比增长6.1%，主要归因于固定资产投资持续投入的影响。勘探费用为人民币47亿元，同比下降21.6%，主要归因于本公司提高勘探成功率，优化勘探部署。职工费用为人民币291亿元，同比增长8.8%。主要归因于公司完善用工 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 ，部分员工薪酬费用从销售一般及管理费用调整至职工费用。所得税以外的税金为人民币1，128亿元，同比下降5.9%，主要归因于中国境内柴油消费下降，炼厂柴油销量同比减少，消费税下降56亿元；原油及天然气价格下降，资源税同比下降8亿元。2016年上半年实现经营收益人民币351亿元，同比下降13.3%。二、市场环境回顾1.原油、天然气市场2013年，国际原油价格宽幅波动。一季度国际油价冲高回落，二、三季度受部分地区石油供应偏紧等因素影响，国际油价盘整并小幅反弹，四季度国际油价高位区间震荡。普氏布伦特原油现货价格全年平均为108.66美元/桶，同比降低2.62%。2013年，国内天然气需求大幅增加，国家推出了天然气价格调整改革方案，国内天然气价格与可替代能源价格逐步接轨。2014年国际油价整体呈现从高位震荡到急剧下跌态势。2014年7上半年，全球经济复苏动力不足，原油需求疲软，国际油价运行基本平稳，受乌克兰危机、中东地区冲突等引发的地缘政治紧张等因素影响，原油价格小幅上涨，在6月份创出全年最高点，Brent油价达到每桶115.06美元，WTI油价达到每桶107.26美元。2014年6月中旬以来，在全球石油需求面没有明显改变的同时，美国主导的页岩油革命，伊拉克恢复原油出口，伊朗和尼日利亚增加原油产量等一系列因素导致全球石油供给增加，国际原油价格大幅下挫。尤其是10月份后，OPEC宣布不减产、沙特下调对美国和亚洲的出口油价，国际原油供大于求突出，再加上美元走强，新兴市场国家经济发展放缓等因素导致国际原油价格急剧下跌。截止到2014年12月31日，Brent油价从每桶115.06美元高位跌至每桶57.33美元，WTI油价从每桶107.26美元跌至每桶53.27美元，较最高点跌幅分别达到了下跌了50.3％和50.2％，Brent油价和WTI油价价差进一步收窄。相对于2013年，2014年Brent与WTI两种国际基准原油的价差总体上得到显著缩减，并呈现“缩小-扩大-缩小”的趋势。2015年国际原油市场形势分析：全球经济增长动力不足，下行压力依然存在，石油需求增速持续减弱。2015年延续2014年态势，虽然在美国经济好转带领下全球经济状况将有所改善，但增长依旧乏力，原油需求小幅上升，但增速不大。伴随页岩油革命和OPEC稳产，全球原油供给格局改变或成常态。页岩油革命将会对全球原油的供给格局产生深远影响，2015年国际原油市场供过于求的状态仍将会持续，国际油价下行压力大。石油产量增长速度高于需求增长速8度将会带来高库存，高企的库存是抑制油价上涨的重要因素。2.成品油市场2013年，中国政府进一步完善了成品油价格形成机制，同时下半年又公布了成品油质量升级优质优价政策，改善了国内炼油行业的市场环境。随着国内经济稳步增长以及经济结构调整，境内汽油需求保持快速增长，柴油需求增速放缓。据国家发展与改革委员会统计，2013年国内成品油表观消费量（包括汽油、柴油和煤油）为2.64亿吨，同比增长5.1%。2015年,世界经济复苏乏力,中国经济保持稳定增长,全年国内生产总值(GDP)增长6.9%。在国际油价低位震荡下行,成品油需求增速减缓,化工品需求稳定,境内环保要求从严等行业环境下,本公司加强宏观形势和市场走势的研判,主动应对市场变化,围绕提高发展质量和效益,坚持深化改革、创新驱动、从严管理,统筹推进各方面工作。2015年以来，国内成品油零售限价经历9跌5涨3落空共17轮计价周期。2015年8月，国内主营汽油月末（8月31日）均价在6547.29元/吨，较月初（8月1日）下跌3.69%；主营柴油月末（8月31日）均价5112.35元/吨，较月初（8月1日）下跌5.18%。在成品油价格不断下跌的情况下，国内成品油价格上涨动力不足，价格低位震荡。93、柴油价格市场三、近3个会计年度资产负债表的趋势分析1、财务状况趋势分析公司的财务状况主要体现在资产负债表中，资产负债表反映了公司在一定日期内（如月末、季末、年末）所拥有或控制的经济资源，所承担的现有债务以及所有者对企业净资产的要求权，是企业主要会计报表之一。本文选择了中国石化近3个会计年度，即2013年至2015年，公开披露的资产负债数据为基础，以趋势分析法为主，对该公司主要项目进行分析。首先选取2013年的实际发生额作为分析基础，各个项目假设为100%，将2014年，2015年的相应各个项目于2014年的数据进行对比换算成百分比，进而分析中国石化近3年的财务状况趋势变化。10表3-1中国石化2013年——2015年资产负债表趋势分析表指标2015年（%）2014年（%）2013年（%）2013实际数（亿元）货币资金361.59-33.11100151应收账款-18.1032.55100685存货-34.38-15.191002219流动资产合计-10.54-3.461003730非流动资产合计39.6932.871007303资产总计5.075.0710013800短期借款-30.8854.171001081.21应付账款-35.57-2.121002027预收账款14.3010.85100811流动负债合计-19.065.681005718非流动负债合计3.786.501001878负债合计-13.435.871007597股东权益合计26.683.821006233注：2013-2015年中国石油化工集团公司资产负债表请见附表1表3-2中国石化2013-2016上半年资产负债表数据（亿元）指标2016年上半年2015年2014年2013年货币资金770697101151应收账款633561908685存货1494145618822219流动资产合计3477333736013730非流动资产合计8495811778067303资产总计14300145001450013800短期借款703.27747.291666.881081.21应付账款1518130619842027预收账款860927899811流动负债合计4454462860435718非流动负债合计合计177219492000187811负债合计6226657780437597实收资本(或股本)1211121111831166资本公积金11941216487369盈余公积金1966196619361903股东权益合计8100789664716233表3-1，表3-2中仅选取了资产负债表中较为重要的几个项目，并对此做分析，评价该公司的财务状况。（1）资产主要项目分析货币资金分析。货币资金是企业流动性最强、最有活力的资产，同时又是获利能力最低，几乎不产生收益的资产，其拥有量过多或过少对企业经营都会产生不利影响。12根据图表，我们可以知道，中石化的货币资金额在2015年总额最大，货币资金在总资产中所占的比重增加。中石化2015年货币资金额增加的原因在于，本公司为应对市场流动性日益趋紧及春节前资金集中支付情况，备付了部分货币资金。2014年减少的原因在于，第一，中石化为了加强资金集中管理，压缩资金存量，偿还债务所致，第二，本公司为弥补资金缺口动用货币资金，造成货币资金减少。这表明，中石化的货币资金存量低，这会减弱中石化的资金流动性，增加财务风险，中石化在日后应当调整资本结构，增加货币资金的存量及比重，增强企业资产的流动性。在2013-2014年，中国石化的货币资金从151亿元下降到101亿元，下降了33.11%；在2014-2015年，中国石化的货币资金从101亿元上升到697亿元，环比增长了590.10%。中石化在2014年3月28日，集采购、供应、会展、销售、物流、结算、客户服务和信息反馈于一体的综合性塑化物流园——中国石化化工销售有限公司粤东物流园正式揭牌投用，但2013年为这次揭牌投入大量资金，导致132013年-2014年，中国石化的货币资金从151亿元下降到101亿元。另外，在2013年11月22日凌晨，中国石油化工股份有限公司(以下简称“公司”或“中国石化”)位于青岛经济技术开发区的东黄复线原油管道发生破裂，导致原油泄漏，部分原油漏入市政排水暗渠。当日上午10点25分，市政排水暗渠发生爆炸，导致周边行人、居民、抢险人员伤亡的重大事故(以下简称“本次事故”)。详见公司2013年11月25日发布的《中国石油化工股份有限公司公告》(公告编号:临2013-52)。本次事故共造成62人死亡，136人受伤。国务院事故调查组经调查认定，本次事故发生的直接原因是：输油管道与排水暗渠交汇处管道腐蚀减薄、管道破裂、原油泄漏，流入排水暗渠及反冲到路面。原油泄漏后，现场处置人员采用液压破碎锤在暗渠盖板上打孔破碎，产生撞击火花，引发暗渠内油气爆炸。管理上的原因是：中国石油化工集团公司及下属企业安全生产主体责任不落实，隐患排查治理不彻底，现场应急处置措施不当；山东省青岛市青岛经济技术开发区及相关部门组织开展安全生产大检查不深入不细致，管道保护、规划、市政、安监等部门履行 职责 岗位职责下载项目部各岗位职责下载项目部各岗位职责下载建筑公司岗位职责下载社工督导职责.docx 不力，事故风险研判失误，此次事故影响极大，赔偿的损失也大。在2014年4月4日，中国石化集团公司成功发行50亿美元国际债券，分为3年期、5年期固定和浮动利率及10年期固定利率共5个品种，这就使得2015年货币资金快速增长至685.57亿元。应收账款分析14以2013年为基年，之后的2015年应收账款上升32.55%，2016年下降18.10%，应收账款的变化可从2个方面进行理解。其一是中石化的销售主要通过现金方式进行。赊销只会提供给交易记录较好的主要客户。应收中国石化集团公司及其附属公司的款项也按相同的条款偿付。应收账款及应收票据（已扣除呆坏账减值亏损）主要为未到期且无减值的应收款项。这些应收款项来自于广泛的客户，且这些客户近期并无拖欠，应收账款的质量高，坏账较少。这可以保证中石化可以获得很好的银行流动资金的支持，是很好的融资方式，减轻中石15化的负债负担。应收账款对总额影响的变动主要是受经营规模和产品价格变动的影响。总的来说，中石化的收账政策和信用政策还是比较稳定的。；其二是与公司主营业务特点相关。中国石化以“为美好生活加油”为企业使命，以“人本、责任、诚信、精细、创新、共赢”为企业核心价值观，将认真实施资源、市场、一体化、国际化、差异化、以及绿色低碳战略，更加注重科技创新、管理创新和提高队伍素质，努力把中国石化建设成为世界一流能源化工公司。存货分析16根据图表，我们可以知道，2013-2015年，中石化的存货总量和存货在资产在占的比重是呈下降的趋势，逐年减少。存货总量减少的原因在于2013年，国际原油价格大幅波动。一季度国际油价冲高回落，二、三季度受部分地区石油供应偏紧等因素影响，国际油价盘整并小幅反弹，四季度国际油价高位区间震荡。普氏布伦特原油现货价格全年平均为108.66美元/桶，同比降低2.62%。2013年，国内天然气需求大幅增加。（2）负债主要项目分析短期借款分析：中石化的短期借款以借入低成本的美元短期贷款，以及附属公司和股东的短期借款为主。17根据图表可以看出，2014年中石化的短期借款增加，增加的速度达到54.17%，所占的比重较大，对总额的影响较大。2014年增长最快原因在于：2014年公司为了降低融资成本，借入大额低成本美元短期贷款。这种借款方式可以因此降低资金成本，有助于利润的增加，但是偿债能力的加大和财务风险的增加应引起公司的注意。应付账款分析18根据图表可以知道，2013-2015年中石化的应付账款呈下降趋势，原因在于经营规模扩大、原油等原材料价格下降及采购量减少所致。公司并未出现重大账龄超过1年的应付账款，在一定程度上增强了公司的信誉。应付账款作为一种无成本的资金来源，会使得公司的负债压力减少，应付账款的波动很大。企业应当特别注意偿付时间，做好资金方面的准备。（二）资产负债表垂直分析（见附件1）1、资产负债表结构变动情况的分析：（1）资产结构的分析评价：从静态方面分析，就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产比重高时，其资产风险大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。项目2015年2014年2013年流动资产所占比重23.01%24.83%27.03%19非流动资产所占比重76.99%75.17%72.97%从表格可以看出，流动资产所占的比重大致在23%~27%左右，非流动资产所占的比重大致在72%~77%左右，中石化的资产来源以非流动资产为主，流动资产比重相对较低，这个会使得企业资产弹性差，不利于企业灵活调度资金，增加企业的运营风险。而且，中石化的流动资产中存货和应收账款所占的比重最大，但存货逐年降低。虽然，非流动资产中固定资产和在建工程所占的比重最大，在一定程度上是合理的，因为中石化是石油行业的龙头，需要大量大型设备来支撑企业的运转，过高的固定资产比重也是合理的，在建工程比重较大的原因在于企业的年度投资计划，是为企业的未来发展作准备，这部分资产必不可少。勘探费用为人民币47亿元，同比下降21.6%，主要归因于公司提高勘探成功率，优化勘探部署。但是，过高的固定资产会产生高额的固定资产折旧，给企业带来一定负担，增加企业的资产风险。2014年12月，公司完成向仪征化纤收购其全部资产与负债（作价649142.61万元，增值率21.42%），同时由仪征化纤以2.61元/股回购公司持有的24.15亿股仪征化纤股份（总价款630315万元），差额部分由公司以现金补足。仪征化纤发行股份购买石油工程公司与本次资产收购、本次股份出售三项交易之间互为条件、同步实施。仪征化纤资产短期可能难以通过经营扭亏，但考虑到化纤行业周期性特征以及未来产业的进一步整合，聚酯产能过剩的问题可能会逐渐缓解，将恢复盈利能力。202014年3月，集团公司与重庆市政府签订《关于涪陵页岩气开发利用战略合作协议》，双方将在页岩气勘探、开发、利用和输配气系统建设等领域加强合作，力争到2015年末在涪陵形成50亿立方米/年的页岩气产能，进一步把重庆建设成为页岩气开发利用高地；3月下旬，公司制订涪陵页岩气田百亿方产能建设规划方案获董事会通过，方案决定分两期推进实施重庆涪陵页岩气田勘探与开发(其中，一期工程50亿方/年规划方案以及一期工程北区18亿方/年产能建设项目已获董事会通过)。涪陵页岩气田资源量2.1万亿方，相当于建成一个1000万吨级的大型油田。2013年年报披露，公司勘探和开发板块2014年计划资本支出879亿元，重点安排涪陵页岩气等项目建设。2014年中报披露，6月底日产气量已达320万立方米。从动态方面分析，在这3年里面流动资产的比重变化不大，相比其他项目而言，存货以及应收账款变动的幅度较大一些，原因在于，原油价格以及其他原材料价格的变动带来了存货的变动，同时，产成品油及化工产品的价格变动也带来了应收账款的变动。在这3年里，非流动资产的比重变化也不大，是以固定资产和在建工程项目的变动为主，其他项目变动幅度不是佷大。上面的数据，可以说明中石化的资产结构还是相对比较稳定的。（2）负债结构的分析评价：从静态角度看：根据表格，可以看出2013年和2014年中石化的负债比重在50%以上，负债比重高于股东权益比重。从EXCEl中计算的数据可以表明中石化的负债以流动负债为主（在负债中所占比21重一般占70%以上），流动负债中短期借款，应付账款，预收账款这几个项目的比重较大，非流动负债为辅(平均比重为30%以下），以长期借款和应付债券等项目为主。中石化的负债比重高于其股东权益比重，流动负债较高，整体的负债水平较高，这样的资本结构存在风险，应该努力降低负债水平，提高还债能力。另外，职工费用为人民币11.85亿元，同比增长41.23%。主要归因于公司完善用工制度，部分员工薪酬费用从销售一般及管理费用调整至职工费用。在2015年，中石化的负债比重明显比2014年低10%，说明公司还是重视了这个问题，及时调整了负债结构。项目2015年2014年2013年负债比重45.44%55.42%54.93%股东权益比重54.56%44.58%45.07%从动态角度看，这3年里面，中石化的股东权益比重增加，负债比重变化较大，不过，2013~2015这3年负债比重和股东权益所占比重变化的幅度在10%左右，表明中石化的资本结构还是相对稳定的，不过，随着负债比重的下降也表明中石化的财务实力逐渐增强。（3）资产负债表整体结构的分析评价：从上面这两个表格可以看出，中石化是属于风险结构型的资产负债表，流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且用于满足部分长期资产的资金需要。这一结构形式，财务风险较大，会给企业带来沉重的偿债压力。这一结构的优势是公司的资本成本较低，有利于企业筹集大量资金扩张规模。大量的举债实现了资本的弱化，起到了22税盾的效果。但是流动资产的不足将可能无法应对到期的流动负债，容易导致资金链断裂，中石化存在财务风险。这3年里面，企业公司的资产结构和资本结构都有所改变，但该公司的资本结构和资产结构适应程度的性质，并未改变。四、近3个会计年度利润表的趋势分析1、经营成果趋势分析公司的经营成果主要反映在利润表中，对利润表进行分析可以快速掌握公司利润的形成过程、利润的结构以及企业持续盈利的能力，并且可以评价企业获利的质量情况。通过分析2013-2015年中石化利润表数据，进而评价该公司的经营成果。表4-1中国石化2013年——2015年利润表趋势分析表（单位：亿元）报告日期2015年(%)2014年（%）2013年（%）2013年实际数营业总收入-29.91-1.8910028803.11营业总成本-29.19-0.8110027759.62营业税金及附加23.950.281001906.72销售费用5.674.32100443.59管理费用-2.30-4.18100735.72财务费用43.7253.3010062.74资产减值损失116.7969.1110040.44公允价值变动收益-66.08-291.5610021.67投资收益241.55224.1810025.123营业利润-46.00-32.11100964.53营业外收入99.5135.3110034.81营业外支出3.9025.6810029.52利润总额-42.30-31.45100969.82所得税费用-50.74-31.38100256.05净利润-39.27-31.48100713.77归属于母公司所有者的净利润-52.06-29.40100671.79少数股东损益165.34-64.7510041.98基本每股收益-53.45-29.311000.58注：2013-2015年中石化利润表见附录2表4-2中国石化2013年——2015年利润表数据（单位：亿元）报告日期2016上半年2015年2014年2013年营业总收入8792.220188.8328259.1428803.11营业总成本8457.1919656.5127534.527759.62营业税金及附加1128.312363.431912.021906.72销售费用235.72468.72462.74443.59管理费用384.16718.81705735.72财务费用42.8490.1796.1862.74资产减值损失14.2387.6768.3940.44公允价值变动收益1.137.35-41.5121.67投资收益53.9485.7381.3725.1营业利润342.78520.81654.81964.53营业外收入13.5769.4547.134.8124营业外支出8.7530.6737.129.52利润总额347.6559.59664.81969.82所得税费用83.79126.13175.71256.05净利润263.81433.46489.1713.77归属于母公司所有者的净利润192.5322.07474.3671.79少数股东损益71.31111.3914.841.98基本每股收益0.160.270.410.58（1）营业利润的分析。从表4-1和表4-2可以看出，2013-2015年，中石化的营业利润一直在减少，营业利润减少主要归因于国际原油价格低位震荡，下游石化产品价格同比降低。2014年的营业收入减少500亿元，主要因为各类炼油和化工产品的价格下降抵消了其他项目的增长；公允价值变动收益减少63.18亿元，下降291.56%，其原因是公司230亿元可转换债券嵌入衍生工具公允价值变动。管理费用增加主要归因于公司强化科研投入，加大科研成果转换力度，公司大力降本减费，其他25费用同比下降。财务费用增加53.43%，33.44亿元，是因为人民币汇率变化带来的汇兑损益变动；资产减值损失则增加69.31%，27.95亿元，投资收益增加224.30%，56.27亿元。这些项目相抵消后使营业利润总体减少了30.97亿元，下降了32.12%。根据公司年报，2014年的资产减值损失的增加是因为中石化的资产来源以非流动资产为主，非流动资产中固定资产和在建工程所占的比重最大。2014年国际油价上半年以原地盘整为主，基本围绕100美元大关波动，二季度有小幅走高；而下半年则单边下跌，市场供过于求局面促最大跌幅逾50%。自2014年以来，国际石油市场供应与需求出现明显不平衡。供大于求的特征十分突出，是下半年国际油价下跌的基本原因。（2）利润总额的分析从表4-1和表4-2可以看出，公司利润总额增减的关键原因之一是营业外收支水平的变化，例如2013-2015年的营业外收入增长额明显大于营业外支出增长额，另外营业外收入的平均增长率为78.27%，为50.45亿元；支出则为43.19%，32.43亿元，明显存在差额，使得利润总额有了增长，而营业利润有所下降，是利润总额的不利因素，两者综合影响下使利润总额下降。同时，营业利润的减少也是导致利润总额减少的重要影响因素，在表中不难发现影响中石化的主要因素是营业利润的变动。（3）净利润或税后利润分析中国石油化工股份有限公司2013年实现的净利润为713.77亿26元,2014年则为489.1亿元,比上年下降224.67亿元，增长率为-31.48%，下降速度较快。其中，归属于母公司股东的净利润下降29.40%，比上年下降197.49亿元；少数股东损益则是64.75%，比上年下降27.18亿元。2014年公司净利润的下降主要是利润总额比上年下降305.01亿元，所得税费用比上年下降80.34亿元，所以净利润减少了224.67亿元，主要归因于原油及天然气价格同比降低，以及公司在低油价下加强原油产量优化、按效益排产，原油外销量同比降低。公司2015年实现的净利润为433.46亿元,比上年减少55.64亿元，下降率为11.38%。其中，归属于母公司股东的净利润增长率为-32.10%，比上年减少152.23亿元；少数股东损益则是65.63%，比上年增长96.59元。公司净利润的下降主要是利润总额比上年下降105.22亿元，所得税费用比上年下降49.58亿元，所以净利润减少了55.64亿元。（4）其他除上述利润表三个关键指标分析外，中石化的基本每股收益3年来相比上一年都不是特别理想，以减少为主。其中，2014年的基本每股收益比上年减少29.31%。2015年的基本每股收益比上年下降53.45%。从上述的数据可以分析近年来世界经济发展脚步放缓，中国经济受到一定的影响，原油价格下降，加工费用上涨等现实情况使公司的净利润呈现下降趋势。272、利润构成变动分析中石化利润垂直分析表（%）报告日期2015年2014年2013年变动情况2015/20142014/2013营业总收入-28.56-1.89100.0071.4498.11营业总成本-28.61-0.81100.0071.3999.19营业税金及附加23.610.28100.00123.61100.28销售费用1.294.32100.00101.29104.32%管理费用1.96-4.18100.00101.9695.82财务费用-6.2553.30100.0093.75153.30资产减值损失28.1969.11100.00128.19169.11公允价值变动收益-117.71-291.56100.00-17.71-191.56投资收益5.36224.18100.00105.36324.18营业利润-20.46-32.11100.0079.5467.89营业外收入47.4535.31100.00147.45135.31营业外支出-17.3325.68100.0082.67125.68利润总额-15.83-31.45100.0084.1768.55所得税费用-28.22-31.38100.0071.7868.62净利润-11.38-31.48100.0088.6268.52归属于母公司所有者的净利润-32.10-29.40100.0067.9070.60少数股东损益652.64-64.75100.00752.6435.2528基本每股收益-34.15-29.31100.0065.8570.69从表中可以看出中国石油化工股份有限公司2013~2015年度各项财务成果的构成情况。其中，2014年度营业利润占营业收入的比重为2.32%，比上年度的3.35%减少了1.03%；本年度利润总额为664.81亿元，比上年度的100%减少了31.45%；本年度净利润为489.1亿元，比上年的100%减少了31.48%。可见，从利润的构成情况上看，中国石油化工股份有限公司盈利能力比上年度有所下降。利润总额构成减少跟营业外支出增加有关。另外，投资净收益比重增加对营业利润、利润总额和净利润结构也带来一定的好处。2015年度营业利润占营业收入的比重为2.58%，比上年度的2.32%减少了0.26%；本年度利润总额为559.59亿元，比上年度的31.45%减少了15.83%；本年度净利润为263.81亿元，比上年的31.48%减少了11.38%。可见，从利润的构成情况上看，中石化公司盈利能力比上年度有所下降。综上分析，中石化有限公司各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失结构上升所致，说明营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失上升是降低营业利润比重的根本原因。利润总额构成减少的主要原因，在于营业利润比重的下降。另外，销售费用和资产减值损失的增加，抵消了投资净收益比重增加，还对营业利润、利润总额和净利润结构都带来一定的不利影响。29五、近3个会计年度现金流量表的趋势分析现金流量趋势分析：现金流量表趋势分析主要以现金流量表为依据，现金流量表显示了指定会计周期（主要是一年的年报）的现金流入和流出的财务报告。现金流量表反映了资产负债表及利润表如何影响现金及现金等价物，以及根据公司的经营、投资和融资角度作出分析。作为一个分析工具，现金流量表的主要作用是决定公司短期生存能力。同样，本节对中石化2013-2015年3年的现金流量表进行趋势分析，以判断公司的现金流量情况。表5-1中石化2013-2015年主要现金流量数据表（单位：亿元）报告日期2015年2014年2013年经营活动产生的现金流量净额1658.181483.471518.93投资活动产生的现金流量净额-1169.52-1326.33-1787.4筹资活动产生的现金流量净额93.1-214.21315.19现金流量净额581.76-57.0746.72注：2013-2015年中石化现金流量表请见附录3从上表可以看出，中石化2014年现金流量净额为负，主要归因于原油价格大幅下降,带动下游产品价格降低。2013年经营活动产生的现金流量净额最高是因为油价在这3年中是最高的，后2年油价持续下跌，经营活动产生的现金流量净额也随之下降。经营活动现金流入作为企业最主要的资金来源，可提高企业的偿债能力、到期支付能力和抗风险能力，有利于企业的稳定和可持续发展，虽然中石化2014年现金流量净额为负，但是2015年的现金流量净额比2014年增加了3011193.8%。2014年2月19日,中国石化第五届董事会第十四次会议审议通过了启动中国石化销售业务重组的议案。2014年9月12日,销售公司与25家境内外投资者签署《关于中国石化销售有限公司之增资协议》,由全体投资者以现金认购销售公司股权。截至2015年3月6日,25家投资者向销售公司缴纳了相应的增资价款共计人民币1050.44亿元(含等值美元),对应认购销售公司29.5849%的股权。2015年1月，公司完成以合计5.62亿美元收购荷兰COOP100%股权，中石化海外控股及中石化化销香港分别持有荷兰COOP99%和1%的成员权益。从而间接持有延布项目公司37.5%的权益，此举将增强公司炼油业务的全球性布局与国际化经营，增强公司在全球石油炼化产品供应市场的竞争实力。2014年1-7月，COOP净利润为-1.03亿元。2015年中报未披露进展。中石化投资活动产生的现金流量净额3年来一直都是负值，公司一直在扩建规模，大量购建固定资产、无形资产和其他长期资产。筹资活动产生的现金流量在2014年为负值，变化最明显的就是吸收投资收到的现金，筹资活动产生的现金流量为负数说明了公司收到的投资者投入的现金，包括以发行股票、债券等方式筹集资金实际收到的款项减去直接支付给金融企业的佣金、手续费、宣传费、咨询费、印刷费等发行费用后的净额大量降低，降低的幅度达到87.14%。或是偿还大量债务，（公司2014年的长期借款比上年增加209.74亿元，2015年的短期借款比2014年下降919.59亿元）以及进行利润分配31造成的。2014年9月14日发布全资子公司中国石化销售有限公司增资引进投资者进展情况称，拟由25家境内外投资者以现金共计人民币1070.94亿元认购销售公司29.99%的股权。增资完成后，销售公司的注册资本将由200亿元增加至285.67亿元。据介绍，本次增资采用多轮评选、竞争性谈判的方式，由潜在投资者对销售公司价值进行独立判断，并根据本次引资的进展先后提交非约束性报价以及约束性报价。中国石化表示，本次增资通过引入外部资本，促使销售公司推进完善现代企业制度，完善市场化的运行体制和管理机制，激发企业的活力，提高企业的竞争力和可持续发展能力。2014年6月末，持有中国燃气(HK384)2.1亿股，期末账面价值26.8亿元。2012年10月16日上证报讯，中国燃气与中石化签订战略合作框架协议，中石化将以认购股份或其他方式加大对中国燃气的投资；双方组成合资公司共同拓展液化石油气零售市场；中石化与中国燃气组成中国城市燃气项目的合作伙伴，向大型城市管道燃气项目拓展上。六、趋势分析小结前面我们已经以中石化2013-2015年3张财务报表数据为依据，利用趋势分析法对公司的财务状况、经营成果和现金流量进行了仔细分析，下面总结为以下几个特点：1、中石化近3年的财务状况良好，虽有变动，但变动幅度为322.19%，属于较小变动。存货逐年下降是由于油价下跌。2、货币资金在2014年降到101亿元，应付账款上升了223.65亿元。因为在2014年2月19日,中国石化第五届董事会第十四次会议审议通过了启动中国石化销售业务重组的议案。2014年3月，集团公司与重庆市政府签订《关于涪陵页岩气开发利用战略合作协议》，双方将在页岩气勘探、开发、利用和输配气系统建设等领域加强合作，力争到2015年末在涪陵形成50亿立方米/年的页岩气产能，进一步把重庆建设成为页岩气开发利用高地；2014年6月末，中国燃气与中石化签订战略合作框架协议，中石化将以认购股份或其他方式加大对中国燃气的投资；双方组成合资公司共同拓展液化石油气零售市场；2014年9月12日,销售公司与25家境内外投资者签署《关于中国石化销售有限公司之增资协议》,由全体投资者以现金认购销售公司股权。2014年9月14日发布全资子公司中国石化销售有限公司增资引进投资者进展情况称，拟由25家境内外投资者以现金共计人民币1070.94亿元认购销售公司29.99%的股权。增资完成后，销售公司的注册资本将由200亿元增加至285.67亿元。2014年12月，公司完成向仪征化纤收购其全部资产与负债（作价649142.61万元，增值率21.42%），同时由仪征化纤以2.61元/股回购公司持有的24.15亿股仪征化纤股份（总价款630315万元），差额部分由公司以现金补足。3、资产负债表结构变动情况的分析结果提醒公司要注意非流动资产的管理，公司负债主要以短期借款、应付账款、预收账款和其他33应付款为主，公司的财务杠杆较高，值得注意。4、中石化有较强的持续盈利能力和市场竞争力，在2014年油价下降的情况下还持续盈利498.1亿元。5、中石化2014年发生了销售公司重组、收购仪征化纤资产和拓展下游城市管道燃气等大事，致使公司2014年经营活动产生的现金净流量下降35.46亿元，但到了2015年经营活动产生的现金净流量迅速比2014年增长了174.71亿元，经营活动产生的现金净流量是公司主要的现金来源，增强了公司清偿债务的能力、到期支付能力和抗风险能力。七、比率分析本文通过趋势分析法和比较分析法对中石化资产负债表、利润表和现金流量表进行了深入的分析，但仅局限于各个报表本身，没有将3张报表联合起来分析，得到的信息是不全面的。因此，本节内容主要从财务指标入手，采取比率分析法，从不同的角度分析企业的性质特征，计算中石化的各个财务指标，并据此分析中石化的偿债能力、资产管理能力和盈利能力。1、偿债能力指标分析偿债能力指标是一个企业财务管理的重要管理指标，是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负34债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息，主要取决于企业的资产、负债水平，常用指标有资产负债率、有形净值债务率等。各指标计算公式如下：表7-1偿债能力指标计算公式类型指标计算公式短期偿债能力流动比率流动资产/流动负债速动比率(货币资金+交易性金融资产+应收账款)/流动负债现金比率(货币资金+交易性金融资产）/流动负债长期偿债能力资产负债率负债总额/资产总额利息保障倍数EBIT/利息费用有形净值债务率负债合计/有形资产根据表7-1中具体计算公式，计算出中石化2013-2015年各偿债能力指标如下：表7-2中石化2013-2016上半年偿债能力指标报告日期标准2016上半年2015年2014年2013年流动比率(%)20.780.720.60.65速动比率(%)10.450.40.280.26现金比率(%)17.2814.821.672.64利息支付倍数(%)911.39720.59791.211645.7835资产负债率(%)43.4645.5655.4154.93（1）流动比率分析流动比率