习题五一、单项选择1．在现金流量估算中，可以营业收入替代经营现金流入。这里的营业收入是指()。A．在正常经营年度内发生的赊销额B．经营年度内销售收入总额C．经营年度内不包括折扣和折让的销售收入净额D．在正常经营年度内回收的应收账款2．固定资产投资与固定资产原值的数量关系是()。A．两者相等B．固定资产投资=固定资产原值十资本化利息C．固定资产投资=固定资产原值—资本化利息D．固定资产投资=固定资产原值—设备安装费用3．采用净现值指标对拟投资项目进行
分析
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，若净现值等于零说明()。A．该项目收益为零B．该项目收益为负C．该项目获得了期望的报酬率D．该项目收益大于期望的报酬率4．在项目计算期不同的多方案比较决策中，应选择的最佳方法是()。A．年等额净回收额法B．净现值法C。内部收益率法D．获利指数法5．属于项目投资决策的辅助评价指标是()。A．净现值B．内部收益率C．、投资回收期D．投资利润率6．在项目投资的现金流量
表
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上，节约的经营成本应当列作()。A．现金流B．现金流出C．回收额D．建设投资7．某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为25%，则该项目的获利指数为()。A．0.75B．1.25C．4.0D．258．下列评价指标中，其数值越小越好的指标是()。A．净现值率B．投资回收期C．内部收益率D．投资利润率二、多项选择题1．完整工业投资项目的现金流人包括的项目主要有()。A．营业收入B．回收固定资产变现净值C．固定资产折旧D．回收流动资金2．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有()。A．投资项目的资金成本率B．投资项目的机会成本率C．行业平均资金收益率D．投资项目的内部收益率3．下列指标的计算中，直接利用净现金流量数值的有()。A．投资利润率B．投资回收期C．获利指数D．内部收益率4．下列关于净现值法的表述中，正确的有()。A．不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平B．净现值法考虑了资金时间价值，但没有考虑投资的风险性C．净现值法不适用于多个互斥方案的比较选择D．净现值法体现了流动性与收益性的统一5．采用内部收益率法对投资项目进行评价的优点包括()。A．计算过程简单，易于运用B．评价结果比较客观C，能够从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平D．适用性强，尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策6．投资项目的原始总投资包括的项目有()。A．建设投资B．流动资金投资C．经营成本D．各项税款7．影响完整工业项目经营期某年净现金流量的因素包括()。A．当年利润B．当年折旧C．当年回收额D．当年摊销额和利息额8．在项目投资决策中估算现金流量时，所指的回收额通常包括()。A．回收流动资金B．回收固定资产余值C．营业收入回收额D．经营成本的节约三、判断题1．投资项目建设期内一般没有现金流人量，所以也不存在净现金流量。()2．静态投资回收期法便于理解、计算简单，所以应该广泛采用。()3．采用净现值法进行投资项目决策时，只有净现值大于零的方案才可以作为可行方案。()4．净现值法中折现率的确定与风险有关，风险越大，折现率就越高。()5．净现值指标不能独立运用于多个投资方案组合的决策。()6．经营期节约的经营成本计人现金流人项目，而不计人现金流出项目。()7．一定投资方案项目计算期内任何一年的净现金流量等于该年的利润、折旧额、摊销额、借款利息和回收额之和。()8．只有投资利润率大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。()9．在更新改造投资项目决策中，如果差额投资内部收益率小于设定折现率，就应当进行更新改造。()10．比较任何两个投资方案时，内部收益率较高的方案较优。()四、计算题1．某公司于2003年1月1日购人设备一台，设备价款1200万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧(均符合税法规定)。该设备于购入当日使用。预计能使公司未来三年的销售收人分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值共为1200万元，票面年利率为8%，每年年末支付利息，债券按面值发行，发行费率为3%。该公司适用的所得税税率为33%，
要求
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的投资收益率为10%。要求：(1)计算债务资金成本率；(2)计算设备每年折旧额；(3)预测公司未来三年增加的净利润；(4)预测该项目各年的经营净现金流量；(5)计算该项目的净现值。2．某企业
计划
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投资一项固定资产。有两个备选方案：方案1：预计投资期为3年，每年年初投资300万元，3年共投资900万元，从第4年竣工投产，可使用15年，投产后每年经营现金净流人200万元。方案2：将投资期延长为5年，每年年初投资150万元，5年投资。750万元，竣工投产后项目可使用年限及每年经营现金净流入不变。假设该项目终结时无残值，不需要垫支流动资金。该企业的资金成本为8%。要求：用年等额净回收额法判断两个方案的优劣。习题五
答案
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1、单选题CCCADBBC2、多选题ABDABCBCDADBCABABCDAB3、判断题错错错对错错错对错错四、计算题1．答案：(1)债券资金成本率为：1200X8%×(1-33%)÷[1200×(1-3%)]=5.53%(2)设备每年折旧额=1200÷3=400(万元)(3)公司未来三年增加的净利润：第1年：11200-(400+400)]×(1-33%)=268(万元)第2年：[2000-(1000+400)]×(1-33%)=402(万元)第3年：[1500-(600+400)]×(1-33%)=335(万元)(4)项目各年的经营净现金流量第1年：268+400=668(万元)第2年：402+400=802(万元)第3年：335+400=735(万元)(5)项目的净现值为：668×0.9091+802×0.8264+735×0.7513=607.2788+662.7728+552.2055=1822.26(万元)2．答案：方案1的各年净现金流量：项目计算期=3+15=18(年)NCP0-2=-300万元NCF3=0NCF4-l8=200万元方案1的净现值=200×(P／A，8%，15)×(P／F，8%，3)-[300×(P／A，8%，2)+300]=200×8.5595×0.7938-[300×1.7833+300]=523.92(万元)方案1的年等额净回收额=523.92×(A／P，8%，18)=523.92×0.1067=55.90(万元)方案2的各年净现金流量：项目计算期：5+15=20(年)NCF0-4=-150万元NCF5=0NCF6-20=200万元方案2的净现值=200×(P／A，8%，15)×(P／F，8%，5)-[150×(P／A，8%，4)+150]=200×8.5595×0.6808-[150×3.3121+150]=518.65(万元)方案2的年等额净回收额=518.65×(A／P，8%，20)=518.65×0.1019=52.85(万元)因为方案1的年等额净回收额高于方案2，所以应选择方案1，即不应该延长建设期。
浙公网安备 33021202002483