金融市场学(第三版)课后答案_郑振龙_张亦春

金融市场学(第三版)课后 答案 八年级地理上册填图题岩土工程勘察试题省略号的作用及举例应急救援安全知识车间5s试题及答案 _郑振龙_张亦春 第三章 习题: 1( X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。请问: (1) 你的最大可能损失是多少, (2) 如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损 失又是多少, 2( 下 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 是纽约证交所某专家的限价委托簿: 限价买入委托 限价卖出委托 价格(美元) 股数 价格(美元) 股数 39.75 1000 40.25 200 39.50 1200 41.50 300 39.25 800 44.75 400 39.00 300 48.25 200 38.50 700 该股票最新的成交价为40美元。 (1) 如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交, (2) 下一个市价买进委托将按什么价格成交, (3) 如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货, 3( 假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保 证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。 (1) 如果A股票价格立即变为?22元，?20元，?18元，你在经纪人账户上的净值会变动多 少百分比, (2) 如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知, (3) 如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第(2)题的答案会有何变化, (4) 假设该公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为:?22元，?20元，?18 元，你的投资收益率是多少,你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系, 4( 假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000 股该股票。你的保证金账户上的资金不生息。 (1) 如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投 资收益率是多少, (2) 如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知, (3) 若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，(1)和(2)题的答案会有什么变化, 5( 下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况: 限价买入委托 限价卖出委托 价格(元) 股数 价格(元) 股数 13.21 6600 13.22 200 13.20 3900 13.23 3200 13.19 1800 13.24 2400 (1)此时你输入一笔限价卖出委托，要求按13.18元的价格卖出1000股，请问能否成交，成交价多少, (2)此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少,未成 交部分怎么办, 6( 3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。4月1日，该公司支付每股1元的现金红 利。5月1日，你按每股12元的价格买回该股票平掉空仓。在两次交易中，交易费用都是每股0.3 元。那么，你在平仓后赚了多少钱, 7( 3个月贴现式国库券价格为97.64元，6个月贴现式国库券价格为95.39元，两者的面值都是100 元。请问哪个的年收益率较高, 34 10(下列哪种证券的价格应较高, (1)息票率为5%的10期国债与息票率为6%的10期国债; (2)贴现收益率为3.1%的3个月国库券与贴现收益率为3.2%的3个月国库券。 11(下列哪项最不可能是基金投资的优势, (1)多样化;(2)专业管理;(3)方便;(4)基金的收益率通常高于市场平均收益率。 12(下列哪个有关封闭式基金的说法最有可能是正确的, (1)基金券的价格通常高于基金的单位净值; (2)基金券的价格等于基金的单位净值; (3)基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变; (4)基金券的份数在发行后是不变的。 13( 下列哪种基金最可能购买支付高红利率的股票, (1)资本增殖型基金;(2)收入型基金;(3)平衡型基金;(4)增长型基金。 14( 下列哪种基金最有可能给投资者带来最大的风险, (1)大公司指数基金;(2)投了保的市政债券基金;(3)货币市场基金;(4)小公司增长基金。 15( 你的朋友告诉你她刚收到她所持有的10 000面值的10年期国债每半年支付一次的息票，该国债 的年息票率为6%。请问她共收到多少钱, (1)300元;(2)600元;(3)3 000元;(4)6 000元。 16( 如果你在股价为22元时发出在19元卖出1000股的停止损失委托，现在该股票价格只有17元， 若不考虑交易费用，请问你卖出股票时会得到多少钱, (1)17000元;(2)19000元;(3)18700元;(4)从给定的信息无法知道。 17( 你想要卖空1000股C股票。如果该股票最新的两笔交易价格顺序为12.12元和12.15元，那么 在下一笔交易中，你只能以什么价格卖空, (1)大于等于12.12元;(2)大于等于12.15元;(3)小于等于12.15元;(4)小于等于12.12元。 答案: 1( (1)从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。 (2)当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000 元左右。 2( (1)该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。 (2)下一个市价买进委托将按41.50美元成交。 (3)我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相 反，卖压较轻。 3( 你原来在账户上的净值为15 000元。 (1) 若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%; 若股价维持在20元，则净值不变; 若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。 (2) 令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式: (1000X-5000)/1000X=25% 所以X=6.67元。 (3) 此时X要满足下式: (1000X-10000)/1000X=25% 所以X=13.33元。 (4) 一年以后保证金贷款的本息和为5000×1.06=5300元。 若股价升到22元，则投资收益率为: (1000×22-5300-15000)/15000=11.33% 若股价维持在20元，则投资收益率为: (1000×20-5300-15000)/15000=-2% 若股价跌到18元，则投资收益率为: (1000×18-5300-15000)/15000=-15.33% 35 投资收益率与股价变动的百分比的关系如下: 投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值 -利率×所借资金/投资者原有净值 4(你原来在账户上的净值为15 000元。 (1) 若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%; 若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0; 若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。 (2) 令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y，则Y满足下式: (15000+20000-1000X)/1000X=25% 所以Y=28元。 (3) 当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。这样第(1)题的收益率 分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。 Y则要满足下式: (15000+20000-1000X-500)/1000X=25% 所以Y=27.60元。 5((1)可以成交，成交价为13.21元。 (2)能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格 为13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。 6. 你卖空的净所得为16×1000-0.3×1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了12× 1000+0.3×1000=12300元。所以你赚了15700-1000-12300=2400元。 7. 令3个月和6个月国库券的年收益率分别为r和r，则 364 1+r=(100/97.64)=1.1002 32 1+r=(100/95.39)=1.0990 6 求得r=10.02%，r=9.90%。所以3个月国库券的年收益率较高。 36 10((1)息票率高的国债; (2)贴现率低的国库券。 11((4)12((4)13((2)14((4)15((1) 16((4)该委托在股价达到19元后变为市价委托，成交价无法知道。 17((2) 第四章 习题 一、判断题 1、 外汇就是以外国货币表示的支付手段。 2、 买入价和卖出价是同一笔外汇交易中，买卖双方所使用的价格。 3、 在直接标价法和间接标价法下，升水与贴水的含义截然相反。 4、 远期外汇的买卖价之差总是大于即期外汇的买卖价之差。 5、 甲币对乙币升值10%，则乙币对甲币贬值10%。 6、 外汇银行只要存在“敞开头寸”，就一定要通过外汇交易将其轧平。 7、 只要两国间存在着利率差异，国际投资者就可从套利交易中获利。 8、 根据利率平价说，利率相对较高国家的货币未来升水的可能性较大。 9、 购买力平价理论认为，一国的物价变动是外汇汇率涨落的结果。 10、弹性货币分析法的结论与国际收支说的结论是一致的。 二、选择题 1、下列哪种说法不适于掉期交易, A、 一对交易构成，通常一方是即期，另一方是远期日; B、 能够代替两种市场交易; C、 消除了对方的信用风险; 36 D、 可以用来充分利用套利机会。 2、在伦敦外汇市场上，即期汇率GBP=FRF10.00-10.50，6个月的FRF差价为90-100，那么，斯密公司买 进6个月的远期FRF10000，折合英镑 A、10000?(10.00+0.0090) B、10000?(10.50+0.0100) C、10000?(10.00-0.0090) D、10000?(10.50-0.0100) 3、利率对汇率变动的影响是: A、国内利率上升，则本国汇率上升 B、国内利率下降，则本国汇率下降 C、须比较国内外的利率和通货膨胀率后确定 4、对于资产市场分析法，下列哪种说法是不正确的: A、决定汇率的是流量因素而不是存量因素 B、以动态分析法分析长期均衡汇率 C、预期因素对当期汇率有重要的影响 5、纸币流通下，可能使一国货币汇率上升的因素是( ) A、政府宣布减少税收 B、物价下降 C、放宽对进口的限制 D、银行利率下降 参考答案 一、判断题 1、(错误)该支付手段必须用于国际结算。 2、(错误)买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价，卖出价是报价行愿意以此价卖出标的货币 的汇价。客户向银行买入外汇时，是以银行报出的外汇卖出价成交，反之，则是以银行报出的买入价成交。 一、选择题 CACAB 第六章习题: 1( 下面哪种债券的实际年利率较高, (1) 面值10万元的3个月短期国债目前市价为97645元。 (2) 按面值出售、息票率为每半年5%。 2( 某国债的年息票率为10%，每半年支付一次利息，目前刚好按面值销售。 如果该债券的利息一 年支付一次，为了使该债券仍按面值销售，其息票率应提高到多少, 3( A公司的5年期债券的面值为1000元，年息票率为7%，每半年支付一次，目前市价为960元， 请问该债券的到期收益率等于多少, 4( 有3种债券的违约风险相同，都在10后到期。第一种债券是零息票债券，到期支付1000元。第 二种债券息票率为8%，每年支付80元利息一次。第三种债券的息票率为10%，每年支付100元 利息一次。假设这3种债券的年到期收益率都是8%，请问，它们目前的价格应分别等于多少, 5( 20年期的债券面值为1000元，年息票率为8%，每半年支付一次利息，其市价为950元。请问该 债券的债券等价收益率和实际年到期收益率分别等于多少, 6( 请完成下列有关面值为1000元的零息票债券的 表格 关于规范使用各类表格的通知入职表格免费下载关于主播时间做一个表格详细英语字母大小写表格下载简历表格模板下载 : 价格(元) 期限(年) 债券等价到期收益率 400 20 500 20 500 10 10 10% 10 8% 400 8% 7( 债券的到期收益率: (1) 当债券市价低于面值时低于息票率，当债券市价高于面值时高于息票率。 37 (2) 等于使债券现金流等于债券市价的贴现率。 (3) 息票率加上每年平均资本利得率。 (4) 基于如下假定:所有现金流都按息票率再投资。 8( 某债券的年比例到期收益率(APR)为12%，但它每季度支付一次利息，请问该债券的实际年收 益率等于多少, (1)11.45%。(2)12.00%。(3)12.55%。(4)37.35%。 9( 下列有关利率期限结构的说法哪个是对的: (1) 预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，收益率曲线就是平的。 (2) 预期假说认为，长期利率等于预期短期利率。 (3) 偏好停留假说认为，在其他条件相同的情况下，期限越长，收益率越低。 (4) 市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。 10( 预期假说认为，当收益率曲线斜率为正时，表示市场预期短期利率会上升。对吗, 11( 6个月国库券即期利率为4%，1年期国库券即期利率为5%，则从6个月到1年的远期利率应 为: (1)3.0% (2)4.5% (3)5.5% (4)6.0% 12( 1年期零息票债券的到期收益率为7%，2年期零息票债券的到期收益率为8%，财政部 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 发 行2年期的附息票债券，息票率为9%，每年支付一次。债券面值为100元。 (1) 该债券的售价将是多少, (2) 该债券的到期收益率将是多少, (3) 如果预期假说正确的话，市场对1年后该债券价格的预期是多少, 13( 1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为94.34元，2年期零息票债券目前的市价为84.99 元。你正考虑购买2年期、面值为100元、息票率为12%(每年支付一次利息)的债券。 (1)2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少, (2)第2年的远期利率等于多少, (3)如果预期理论成立的话，第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少, 习题答案: 1. 附息债券的实际年收益率较高。 (1)3个月短期国债的实际年利率为: 4 (100000/97645)-1=10% (2)附息债券的实际年利率为: 2 1.05-1=10.25% 22. 该国债的实际年利率为1.05-1=10.25%, 因此若付息频率改为一年一次，其息票率应提高到 10.25%。 3. 半年到期收益率率为4%，折算为年比例收益率(或称债券等价收益率)为8%。 4. 分别为463.19元、1000元和1134.2元。 5. 半年的到期收益率率为4.26%，折算为债券等价收益率为8.52%，折算为实际年到期收益率为 8.70%。 6. 填好的表格如下: 价格(元) 期限(年) 债券等价到期收益率 400 20 4.634% 500 20 3.496% 500 10 7.052% 376.89 10 10% 456.39 10 8% 400 11.68 8% 38 7. (2)。 8. (3)。 9. (4)。 10. 对。 11. (4)。 212. (1)P=9/107+109/1.08=101.86元。 (2)到期收益率可通过下式求出: 2 9/(1+y)+109/(1+y)=101.86 解得:y=7.958%。 (3)从零息票收益率曲线可以推导出下一年的远期利率(f): 22 1+f=1.08/1.07=1.0901 2 解得:f=9.01%。由此我们可以求出下一年的预期债券价格: 2 P=109/1.0901=99.99元。 13. (1)1年期零息票债券的到期收益率(y)可通过下式求得: 1 94.34=100/(1+y) 1 解得:y=6% 1 2年期零息票债券的到期收益率(y)可通过下式求得: 22 84.99=100/(1+y)2 解得:y=8.47% 2 2年期附息票债券的价格等于: 2 12/1.06+112/1.0847=106.51 2年期附息票债券的到期收益率可通过下式求得: 2 12/(1+y)+112/(1+y)=106.51 解得:y=8.33%。 22 (2)f=(1+y)/(1+y)-1=1.0847/1.06-1=11%。 221 (3)第1年末2年期附息票债券的预期价格为: 112/1.11=100.9元。 习题 1.假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是十年到期。第一种是零息债券，到期支付1000美元;第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券;第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。 1) 如果三种债券都有,%的到期收益率，它们的价格各应是多少, 2)如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少,对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少,如果税收等级为:普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少, 2(一种债券的息票率为8%，到期收益率为6%。如果一年后该债券的到期收益率保持不变，则其价格将升高，降低还是不变, 4.一种30年期的债券，息票率8%，半年付息一次，5年后可按1100美元提前赎回。此债券现在按到期收益率7%售出。 1)赎回收益率是多少, 2)若赎回价格为1050美元，赎回收益率是多少, 3)若赎回保护期是两年，赎回收益率是多少, 7.一公司发行两种20年期的债券，都可按1050美元的价格提前赎回。第一种债券的息票率为4%，售价580美元。第二种债券以平价售出，息票率8.75%。 1)平价债券的到期收益率是多少,为什么会高于折价债券, 39 2)如果预期利率在此后两年大幅下跌，投资者会选择那种债券, 8.一可转换债券年利率5.25%，债券市价775.0美元，转换率20.83，可转换的普通股市价28.00美元，年红利为1.20美元。计算债券的转换损益。 9.1试说明发行债券时，附加的可赎回条款对债券收益率产生的影响。 2)试说明发行债券时，附加的可赎回条款对债券的预期收益产生的影响。 3)试说明一个资产组合中包含可赎回债券的利弊。 10(一种新发行的债券每年支付一次息票，息票率为5%，期限20年，到期收益率8%。 1)如果一年后该债券的到期收益率变为7%，请问这一年的持有期收益率等于多少, 3)假设你在2年后卖掉该债券，在第2年底时的到期收益率为7%，息票按3%的利率存入银行，请问在这两年中你实现的税前年持有期收益率(一年计一次复利)是多少, 11(选择题: 1)发生哪种情况时，国库券和BAA级公司债券的收益率差距会变大, A利率降低B经济不稳定C信用下降D以上均可 2)一债券有可赎回条款是: A很有吸引力的，可以立即得到本金加上溢价，从而获得高收益。 B当利率较高时期倾向于执行，可节省更多的利息支出。 C相对于不可赎会的类似债券而言，通常有更高的收益率。 D以上均不对 3)考虑一个5年期债券，息票率10%，但现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，一年后债券价格会: A更高B更低C不变D等于面值 4)以下那一条对投资者而言，可转换债券不是有利的: A收益率通常比标的普通股高 B可能会推动标的股票价格的上涨 C通常由发行公司的特定资产提供担保。D投资者通常可按期转换成标的普通股 5)一种债券有可赎回条款是指: A投资者可以在需要的时候要求还款B投资者只有在公司无力支付利息时才有权要求偿还 C发行者可以在到期日之前回购债券D发行者可在前三年撤销发行 6)一种面值1000元的附息债券的息票率为6%，每年付息一次，修正的久期为10年，市价为800元，到期收益率为8%。如果到期收益率提高到9%，那么运用久期计算法，预计其价格将降低: A(76.56元 B. 76.92元 C. 77.67元 D. 80.00元 7)一种息票率为6%、每年付息两次、凸度为120的债券按面值的80%出售，到期收益率为8%。如果到期收益率提高到9.5%，则凸度对其价格变动比例的贡献有多大, A(1.08% B. 1.35% C. 2.48% D. 7.35% 8)以下关于马考勒久期的说法哪个是正确的,零息票债券的马考勒久期: A(等于该债券的期限 B(等于该债券的期限的一半 C(等于该债券的期限除以到期收益率D(无法计算 9)一种债券的息票率为8%，每年付息一次，到期收益率为10%，马考勒久期为9年。该债券修正的久期等于: A. 8.18 B. 8.33 C. 9.78 D. 10.00 10)当利率下降时，市价高于面值的30年期债券的久期将: A. 增大 B. 变小 C. 不变 D. 先增后减 11)下列哪种债券的久期最长, A(8年期，息票率为6% B(8年期，息票率为11%C(15年期，息票率为6%D(15年期，息票率为11% 习题参考答案 1. 息票率%0 0 8% 10% 当前价格/美元 463.19 1000 1134.20 一年后价格/美元 500.25 1000 1124.94 40 价格增长/美元 37.06 0.00 -9.26 息票收入/美元 0.00 80.00 100.00 税前收入/美元 37.06 80.00 90.74 税前收益率% 8.00 8.00 8.00 税/美元 11.12 24 28.15 税后收入/美元 25.94 56 62.59 税后收益率% 5.60 5.60 5.52 2.降低。因为目前债券价格高于面值。而随着时间的流逝，债券价格会逐渐向面值靠拢。 4.以半年计，所得赎回收益率分别为:3.368%，2.976%，3.031% 7.1)8.75% 因为折价债券被赎回的可能性较小。2)选择折价债券。 8. 775-20.83，28=191.769. 9. 1)提供了较高的到期收益率。 2)减少了债券的预期有效期。利率下降，债券可被赎回;利率上升，债券则必须在到期日被偿付而不能延后，具有不对称性。 3)优势在于能提供较高的收益率，缺点在于有被赎回的风险。 10(1)用8%的到期收益率对20年的所有现金流进行折现，可以求出该债券目前的价格为705.46元。 用7%的到期收益率对后19年的所有现金流进行折现，可以求出该债券一年后的价格为793.29元。 持有期收益率=(50+793.29-705.46)/705.46=19.54%。 3)该债券2年后的价值=798.82元 两次息票及其再投资所得=50，1.03+50=101.50元。 2年你得到的总收入=798.82+101.50=900.32元。 2 这样，由705.46(1+hpr)=900.32可以求出持有期收益率hpr=12.97%。 11(1)B 2)C 3)B 4)C 5)C 6)D 7)B 8)A 9)A 10)A 11)C 第十一章习题 1、当股息增长率 时，将无法根据不变增长的股息贴现模型得出有限的股票内在价值。 A(高于历史平均水平B(高于资本化率C(低于历史平均水平D(低于资本化率 2、在理论上，为了使股票价值最大化，如果公司坚信 ，就会尽可能多地支付股息。 A(投资者对获得投资回报的形式没有偏好B(公司的未来成长率将低于它的历史平均水平 C(公司有确定的未来现金流流入D(公司未来的股东权益收益率将低于资本化率 3、假如你将持有一支普通股1年，你期望获得1.50美元/股的股息并能在期末以26美元/股的价格卖出。如果你的预期收益率是15%，那么在期初你愿意支付的最高价为: A(22.61美元B(23.91美元C(24.50美元D(27.50美元 4、下列哪个因素不影响贴现率 A(无风险资产收益率B(股票的风险溢价C(资产收益率D(预期通货膨胀率 5、不变增长的股息贴现模型最适用于分析下列哪种公司的股票价值 A(若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司B(高成长的公司 C(处于成熟期的中速增长的公司D(拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司 习题参考答案 ,、,,、,,、,,、,,、, 41