中级财务管理期末试题（可编辑）

中级财务管理期末 试题 中考模拟试题doc幼小衔接 数学试题 下载云南高中历年会考数学试题下载N4真题下载党史题库下载 （可编辑） 中级财务管理期末试题 单选题 1.有一5年期债券,面值100元,每年付息两次,票面利率为6%,到期时一次还本。假设市场利率为10%,其发行价格为()。 A.80.82元 B.80.32元 C.84.56元 D.80.02元 2.长期借款筹资与长期债券筹资相比,其特点是 。 A.利息能节税 B.筹资弹性大C.筹资费用大 D.债务利息高 3.某企业按年利率10%从银行借入款项800万元,银行要求企业按贷款限额的15%保持补偿余额,该借款的实际年利率为( )。 A.11% B.11.76% C.12% D.11.5% 4.下列因素引起的风险中,投资者可以通过资产组合予以消减的是(? )。 A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误 5.下列说法错误的是(? )。 A.相关系数为0时,不能分散任何风险 B.相关系数在0~1之间时,相关系数越大风险分散效果越小 C.相关系数在-1~0之间时,相关系数越大风险分散效果越小 D.相关系数为-1时,组合可以最大程度地抵销风险 6.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时,不需要考虑的因素是(? )。 A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的β系数 C.单项资产收益率的方差 D.两种资产收益率的协方差 7.紧缩的营运资本政策产生的结果是( )。 A.收益性较高,风险较高B.收益性较低,风险较低 C.收益性较低,资金流动性较高D.风险较低,资金流动性较高 8.可转换债券对投资者来说,可在一定时期内将其转换为( )。 A.收益较高的新发行债券B.普通股 C.优先股D.其他有价证券 9.下列权利中,不属于普通股股东权利的是( )。 A.公司管理权 B.分享盈余权 C.优先认股权 D.优先分配剩余财产权 10.相对于负债融资方式而言,采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是 ( )。 A有利于降低资金成本B.有利于集中企业控制权 C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用 11.相对于股票筹资而言,银行借款的缺点是( )。 A.筹资速度慢 B.筹资成本高C.借款弹性差D.财务风险大 12.相对于借款购置设备而言,融资租赁设备的主要缺点是( )。 A.筹资速度较慢 B.融资成本较高 C.到期还本负担重 D.设备淘汰风险大 13.如果A、B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同,则由其组成 的投资组合( )。 A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和 14.与短期借款筹资相比,短期融资券筹资的特点是( )。 A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格 D.筹资条件比较宽松 15.出租人既出租某项资产,又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。 A.经营租赁 B.售后回租C.杠杆租赁 D.直接租赁 16.在个别资金成本的计算中,不必考虑筹资费用影响的是( ) A.债券成本 B.普通股成本 C.优先股成本 D.留存收益成本 17.某企业拟增加发行普通股,发行价为10元/股,筹资费率为3%,企业刚刚支付的普通股股利为1元/股,预计以后每年股利将以4%的速度增长,企业所得税税率为40%,则企业普通股的资金成本为( )。 A.14.31% B.10.43% C.14.40% D.14.72% 18.某公司发行债券,债券面值为1000元,票面利率5%,每年付息一次到期还本,债券发行价为1010元,筹资费为发行价的2%,企业所得税税率为40%,则该债券的资金成本为( )。 A.3.06%B.3% C.3.03% D.3.12% 19.在下列各项中,不能用于加权平均资金成本计算的是( )。 A.市场价值权数 B.目标价值权数 C.账面价值权数 D.边际价值权数 20.在实务中,计算综合资金成本时通常采用的权数为( )。 A.目标价值权数B.市场价值权数 C.账面价值权数D.评估价值权数 21.已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为50%,债务资金的增加额在0~10000元范围内,其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为( )元。 A.5000 B.20000 C.50000 D.200000 22.如果企业的资金来源全部为权益资本,且不考虑优先股,则企业财务杠杆系数( )。 A.等于0B.等于1 C.大于1 D.小于1 23.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零,则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( )。 A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应C.复合杠杆效应D.风险杠杆效应 24.某企业某年的财务杠杆系数为2.5,息税前利润(EBIT)的计划增长率为10%,假定其他因素不变,则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为( )。 A.4%B.5% C.20% D.25% 25.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60?40,据此可断定该企业( )。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险 26.某企业的产权比率为40%,债务平均利率为15.15%。目前市场上的无风险报酬率为10%,市场上所有股票的平均收益率为15%,公司股票的β系数为2,所得税税率为33%,不考虑筹资费用,则加权平均资金成本为( )。 A.17.19% B.16.06% C.18.45%D.18.55% 27. 下列关于资本结构理论的说法正确的是( )。 A. 净收益理论认为企业企业负债越多,企业价值越大。 B. 净营业收入理论认为企业不存在最佳资本结构,筹资决策无关紧要。 C. 无税的MM理论认为企业负债达到100%时的资本结构最优 D. 无税的MM理论认为企业不存在最佳资本结构 28.某企业的资金总额中,债券筹集的资金占60%,已知债券筹集的资金在600万元以下时其资金成本为2%,在600万元以上时其资金成本为4%,则如果企业筹资总额为900万元时,债券的个别资金成本为( )。 A.4% B.2% C.6%D.8% 29.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000 万元, 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 差为300 万元;乙方案净现值的期望值为1200 万元,标准差为330 万元,下列结论中正确的是( )。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 30.在证券投资中,通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是( )。 A.所有风险 B.市场风险C.系统性风险 D.非系统性风险 31.如果某单项资产的系统风险小于整个市场投资组合的风险,则可以判定该项资产的β值( )。 A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0 32.如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1,某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的标准差为0.5,则该资产的β系数为( )。 A.1.79 B.0.2 C.2 D.2.24 33.已知甲方案投资收益率的期望值为15%,乙方案投资收益率的期望值为12%,两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是( )。 A.方差B.净现值 C.标准离差D.标准离差率 34.某投资组合的必要收益率等于无风险收益率,则该组合的β系数为( )。 A.1B.0 C.3 D.无法确定 35.某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为6元/股,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的β系数为1.3,则该股票的价值为( )元。 A.50.85 B.67.8 C.53.89 D.71.86 36.下列各项中,不属于投资项目现金流出量内容的是( )。 A.资本支出 B.垫支营运资本 C.无形资产投资 D. 折旧与摊销 37.下列投资项目评价指标中,不受建设期长短,投资回收时间先后、现金流量大小影响的评价指标是( )。 A.投资回收期 B.投资收益率 C.净现值率 D.内部收益率 38.包括建设期的静态投资回收期是( )。 A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限 C.累计净现值为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限 39.下列各项中,不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是( )。 A.原始投资 B.现金流量 C.项目计算期 D.设定折现率 40.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,设定折现率为12%,有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年,净现值为1000万元,(A/P,12%,10)=0.177;乙方案的净现值率为-15%;丙方案的项目计算期为11年,其年等额净回收额为150万元;丁方案的内部收益率为10%。最优的投资方案是( )。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 41.下列指标中属于静态、相对量、正指标的是( )。 A.静态投资回收期 B.投资收益率 C.净现值率 D.内含报酬率 42.固定资产投资与固定资产原值的数量关系是( )。 A.固定资产投资=固定资产原值 B.固定资产投资=固定资产原值+建设期资本化利息 C.固定资产投资=固定资产原值-建设期资本化利息 D.固定资产投资=固定资产原值-建设期资本化利息-安装调试费用 43.相对于股票投资而言,下列项目中能够揭示债券投资特点的是( )。 A.无法事先预知投资收益水平 B.投资收益率的稳定性较强 C.投资收益率比较高 D.投资风险较大 44.其他条件不变的情况下,可转换债券的转换价格越高,债券能转换为普通股的股数( )。 A.越少 B.越多 C.转换价格对转换股数影响不大 D.不能确定 45.某公司发行期限为15年的可转换债券,面值1000元,规定在15年内每张债券可转换为25股普通股股票,则可转换债券的转换价格为( )元。 A.50 B.25 C.60 D.40 46.某普通股股票每股市价20元,每股认购价格为24元,每份认股权证认购2股,则此认股权证的理论价值为( )。 A.?8元 B.20元 C.0元 D.4元 47.在下列股利分配政策中,能保持股利与收益之间一定的比例关系,并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是( )。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 48.上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是( )。 A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格D.有利于公司树立良好的形象 49.某公司普通股目前的股价为25 元/股,筹资费率为6%,刚刚支付的每股股利为2 元,股利固定增长率2%,则该企业利用留存收益的资金成本为( )。 A.10.16%B.10%C.8% D.8.16% 50.认为用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性,并且投资风险随着时间的推移将进一步增大,因此,投资者更喜欢现金股利,而不愿意将收益留在公司内部的股利理论是( )。 A.股利重要论B.信号传递理论 C.代理理论 D.股利无关论 51.以下关于股票股利的叙述,不正确的是( )。 A.有派发股利之“名”,而无派发股利之实 B.促进公司股票的交易和流通 C.不改变公司的权益结构D.传递公司未来发展前景的良好信息 52.一般而言,固定或稳定增长的股利政策适用于( )。 A.公司的初创阶段 B.经营比较稳定或正处于成长期的公司 C.盈利波动较大的公司D.盈利较高但投资机会较多的公司 53.在下列评价指标中,属于静态正指标的是( )。 A.静态投资回收期B.投资利润率C.内部收益率D.净现值 54.某投资项目在建设期内投入全部原始投资,该项目的获利指数为1.25,则该项目的净现值率为 。 A.0.25 B.0.75 C.0.125D.0.8 55.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值为25 元,按16%折现率计算的净现值为-16 元,则该项目的内部收益率为( )。 A.15.22%B.13.86% C.14.56 D.16.15 56.某投资项目的项目计算期为5年,净现值为10000万元,行业基准折现率10%,5年期、折现率为10%的年金现值系数为3.791,则该项目的年等额净回收额约为( )万元。 A.2000 B.2638 C.37910 D.50000 57.在资本限量情况下最佳投资方案必然是( ) A.净现值合计最高的投资组合 B.获利指数大于1 的投资组合 C.内部收益率合计最高的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合 58.根据财务管理的理论,公司特有风险通常是指 。 A.不可分散风险 B.非系统风险 C.基本风险 D.系统风险 59.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时,不需要考虑的因素是( )。 A.单项资产在投资组合中所占比重 B.单项资产的β系数 C.单项资产的方差D.两种资产的协方差 60.下列各项中,不能通过证券组合分散的风险是( )。 A.非系统性风险B.公司特别风险C.可分散风险D.市场风险 61.相对于负债融资方式而言,采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )。 A.有利于降低资金成本B.有利于集中企业控制权 C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用 62.目前国库券收益率13%,市场投资组合收益率为18%,而该股票的贝他系 数为1.2,那么该股票的资金成本为 元. A.19% B.13%C.18%D.6% 63.某公司发行总面额为500 万元的10 年期债券,票面利率12%,发行费用率为5%,公司所得税率为33%。该债券采用溢价发行,发行价格为600 万元,该债券的资金成本为( )。 A. 8.46% B. 7.05%C. 10.24% D. 9.38% 64.关于认股权证下述表述错误的有( )。 A.认股权证会稀释普通股每股收益B.认股权证筹资容易分散企业控制权 C.认股权证筹资能为公司筹集额外的资金D.认股权证是一种债权和股权混合证券 65.某企业按年利率4.5%向银行借款200 万元,银行要求保留10%的补偿性余额,则该项贷款的实际利率为( )。 A. 4.95% B. 5% C. 5.5%D. 9.5% 66.认为公司分配的股利越多,公司的市场价值也就越大的股利理论是( )。 A.所得税差异理论B.“在手之鸟”理论C.股利无关论D.代理理论 67.下列哪种股利政策是基于股利无关论确立的( )。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策 68.公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为( )。 A.降低资金成本B.维持股价稳定C.提高支付能力D.实现资本保全 69.既可以维持股利的稳定性,又有利于优化资金结构的股利政策是( )。、 A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付牟政策D.低正常股利加额 外股利政策 70.在下列公司中,通常适合采用固定股利政策的是( )。 A.收益显著增长的公司B.收益相对稳定的公司 C.财务风险较高的公司D.投资机会较多的公司 71.下列不属于股票回购动机的是( )。 A.提高财务杠杆比例,改善企业资本结构 B.分配企业超额现金 C.降低股价,吸引更多的投资人D.满足企业兼并与收购的需要 72.在下列各项中,能够增加普通股股票发行在外股数,但不改变公司资本结构的行为是( )。 A.支付现金股利 B.增发普通股 C.股票分割D.股票回购 多选题 1.下列各项中,属于企业筹资引起的财务活动有()。 A.偿还借款 B.购买其他企业股票 C.支付利息D.发行债券 2.相对权益资金的筹资方式而言,长期借款筹资的缺点主要有( )。 A.财务风险较大 B.筹资成本较高 C.筹资数额有限D.筹资速度较慢 3.下列关于可转换债券的说法正确的是( )。 A.标的股票一定是发行公司本身的股票 B.赎回溢价随债券到期日的临近而减少 C.比一般的债券利率低 D.存在股价上扬风险 4.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中,使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。 A.信用期、折扣期不变,折扣百分比提高 B.折扣期、折扣百分比不变,信用 期延长 C.折扣百分比不变,信用期和折扣期等量延长 D.折扣百分比、信用期不变,折扣期延长 5.短期负债筹资带有如下一些特点( )。 A.筹资速度快,容易取得 B.筹资富有弹性 C.筹资成本较低 D.筹资风险低 6.长期借款筹资与普通股筹资相比的特点表现在 。 A.筹资风险较高B.借款成本较高C.限制条件较多 D.筹资数量有限 7.与债券筹资方式相比,银行借款筹资的优点包括()。 A.筹资速度快 B.借款弹性大 C.使用限制少 D.筹资费用 8.可转换债券设置合理的回售条款,可以( )。 A.保护债券投资人的利益B.可以促使债券持有人转换股份 C.可以使投资者具有安全感,因而有利于吸引投资者 D.可以使发行公司避免市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失 9.吸收直接投资的优点包括( )。 A.有利于降低企业资金成本B.有利于加强对企业的控制 C.有利于壮大企业经营实力D.有利于降低企业财务风险 10.下列各项中,属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的是( )。 A.限制条件多 B.财务风险大C.控制权分散D.资金成本高 11.相对权益资金的筹资方式而言,长期借款筹资的缺点主要有( )。 A.财务风险较大B.资金成本较高 C.筹资数额有限D.筹资速度较慢 12.补偿性余额的存在,对借款企业的影响是( )。 A.增加了应付利息 B.减少了可用资金 C.提高了筹资成本 D.减少了应付利息 13.以下关于可转换债券的叙述,正确的是( )。 A.利率高于普通债券 B.在可转换债券转为股票的过程中,不会受到其他债权人的反对 C.若股价低迷,面临兑付债券本金的压力 D.股价大幅度上扬时,存在减少筹资数量的风险 14.在下列各种资本结构理论中,支持“负债越多企业价值越大”观点的有( )。 A.代理理论 B.净收益理论 C.净营业收益理论 D.修正的MM理论 15.在事先确定企业资金规模的前提下,吸收一定比例的负债资金,可能产生的结果有( )。 A.降低企业资金成本 B.降低企业财务风险 C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力 16.下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的是( )。 A.当相关系数为1 时,投资两项资产不能抵消任何投资风险 B.当相关系数为-1 时,投资两项资产可以最大程度地抵消风险 C.当相关系数为0 时,投资两项资产的组合可以降低风险 D.两项资产之间的相关程度越低,其投资组合可分散的投资风险的效果越大 17.在下列各种情况下,会给企业带来经营风险的有( )。 A.企业举债过度 B.原 材料 关于××同志的政审材料调查表环保先进个人材料国家普通话测试材料农民专业合作社注销四查四问剖析材料 价格发生变动 C.企业产品更新换代周期过长 D.企业产品的生产质量不稳定 18.关于单项资产的β系数,下列说法正确的是( )。 A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度 B.其大小取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资 产收益率的 标准差和市场组合收益率的标准差大小 C.当β<1 时,说明其所含的系统风险小于市场组合的风险 D.当β=1 时,说明如果市场平均收益率增加1%,那么该资产的收益率也相 应的增加1% 19.按照资本资产定价模式,影响特定资产必要收益率的因素有( )。 A.无风险的收益率 B.市场投资组合的平均收益率C.特定股票的β系数 D. 财务杠杆系数 20.以下关于收益率的标准离差率的说法正确的有( )。 A.收益率的标准离差率是收益率的标准差与期望值之比 B.收益率的标准离差率以绝对数衡量资产全部风险的大小 C.收益率的标准离差率表示每单位预期收益所包含的风险 D.收益率的标准离差率越大,资产的相对风险越大 21.下列关于资产组合的叙述,正确的是(? )。 A.资产组合的收益率等于各单项资产收益率的加权平均数 B.资产组合的β系数等于各单项资产β系数的加权平均数 C.资产组合收益率的方差等于各单项资产收益率方差的加权平均数 D.当两项资产的相关系数等于1时,由这两项资产构成的资产组合收益率的标准差等于各单项资产收益率的标准差的加权平均数 22.在选择资产时,下列说法正确的是( )。 A.当预期收益率相同时,风险回避者会选择风险小的 B.如果风险相同,对于风险回避者而言,将无法选择 C.如果风险不同,对于风险中立者而言,将选择预期收益大的 D.当预期收益相同时,风险追求者会选择风险小的 23.下列各项费用中属于筹资费用的有()。 A.支付的借款手续费B.向股东支付股利C.支付的股票发行费D.支付借款利息 24.下列关于证券市场线的说法正确的是( )。 A.指的是关系式R=R f+β×(Rm-R f)所代表的直线 B.该直线的横坐标是β系数,纵坐标是必要收益率 C.如果风险厌恶程度高,则(Rm-Rf)的值就大 D.当无风险收益率变大而其他条件不变时,所有资产的必要收益率都会上涨,且增加同样的数量 25.在项目计算期不同的情况下,能够应用于多个互斥投资方案比较决策的方法有( )。 A.差额投资内部收益率法B.年等额净回收额法C.最短计算期法D.方案重复法 26.下列各项中,属于认股权证基本要素的有( )。 A.认购数量 B.赎回条款 C.认购期限 D.认购价格 27.下列关于投资基金的表述正确的是( )。 A.是一种利益共享、风险共担的集合投资方式 B.通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出 资 C.由专业投资机构经营运作 D.以规避投资风险并谋取投资收益为目的 28.契约型基金相对于公司型基金的特点是( )。 A.资金是公司法人的资本B.投资人是受益人 C.投资人不享有管理基金公司的权利 D.基金运营依据是基金公司章程 29.影响认股权证理论价值的主要因素有( )。 A.换股比率 B.普通股市价 C.执行价格 D.剩余有效期间 30.当普通股市价高于执行价格时,以下关于认股权证的影响因素中正确的 有( )。 A.换股比率越小,认股权证的理论价值越小 B.普通股的市价越高,认股权证的理论价值越大 C.执行价格越高,认股权证的理论价值越大 D.剩余有效期越长,认股权证的理论价值越大 31.在下列各项中,属于企业进行收益分配应遵循的原则有( )。 A.依法分配原则 B.资本保全原则C.分配与积累并重原则D.投资与收益对 等原则 32.公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有( )。 A.通货膨胀因素 B.股东因素 C.法律因素 D.公司因素 33.按照资本保全约束的要求,企业发放股利所需资金的来源包括( )。 A.当期利润 B.留存收益 C.原始投资 D.股本 34.上市公司发放股票股利可能导致的结果有( )。 A.公司股东权益内部结构发生变化 B.公司股东权益总额发生变化 C.公司每股利润下降 D.公司股份总额发生变化 35.发放股票股利与发放现金股利相比,其优点包括( )。 A.减少股东税负 B.改善公司资本结构C.提高每股收益 D.避免公司现金流出 36.下列说法正确的是( )。 A.公司举债能力强,可能采取较为宽松的利润分配政策 B.当企业预期未来有较好的投资机会时,会增加用于分配的收益金额 C.处于成长中的企业多采取少分多留政策,而陷于经营收缩的企业多采取多分少留政策 D.企业的资产流动性差,但收益可观,可以分配较多的现金股利 37.在证券市场上,公司回购股票的动机有( )。 A.巩固既定控制权B.转移公司控制权 C.防止敌意收购 D.满足认股权的行使 38.在下列各项中,影响债券价值的有 A.债券的票面利率B.债券的持有时间 C.债券的买入价 D.市场利率 39.与债券投资相比,股票投资的缺点有( )。 A.股票投资的风险大 B. 投资收益率低 C. 价格的波动性大D. 投资收益不稳定 40.下列哪些属于封闭型基金的特点 。 A.通常有固定的封闭期, 在封闭期限内不能要求基金公司赎回 B.在招募说明书中要列明其基金规模, C.买卖价格基本不受市场供求关系的影响,取决于公司的净资产值 D.不能用于长期投资 41.下列表述正确的是( )。 A.购买看跌期权可以获得在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格买进一种特定商品或资产的权利 B.购买看涨期权可以获得在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格买进一种特定商品或资产的权利 C.购买看跌期权可以获得一种在未来一定期限内根据合约所确定的价格卖出一种特定商品或资产的权利 D.购买看涨期权可以获得一种在未来一定期限内根据合约所确定的价格卖出一种特定商品或资产的权利 42.下列各项中,属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有( )。 A. 限制条件多 B. 财务风险大 C. 控制权分散 D. 资金成本高 43.留存收益的资金成本,正确的说法是 。 A.它不存在成本问题B.它的成本计算不考虑筹资费用 C.它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率 D.在企业实务中一般不予考虑 44.相对于发行债券筹资而言,长期借款的特点是( )。 A.资金成本低B.筹资弹性大C.筹资速度快D.可以发挥财务杠杆作用 45.在计算个别资金成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。 A.银行借款 B.长期债券 C.优先股D.普通股 46.可转换债券筹资的优点是( ) A. 可节约利息支出B. 有利于稳定股票市价 C. 增强筹资灵活性D. 股价大幅度上扬时,可增加筹资数量 47.在事先确定企业资金规模的前提下,吸收一定比例的负债资金, 可能产生的结果有( )。 A.降低企业资金成本B.降低企业财务风险 C.加大企业财务风险 D.提高 企业经营能力 48.下列各项中影响经营杠杆系数的有( )。 A.产品销售数量 B.利息费用 C.所得税税率 D.产品单位价格 49.下列关于资金结构的说法中,正确的是( )。 A.按照净收益理论,不存在最佳资金结构 B.能够使企业预期价值最高的资本结构,不一定是预期每股利润最大的资金 结构 C.按照MM 理论,企业价值等于息税前利润除以加权平均资金成本 D.按照净营业收益理论,负债越多则企业价值越大 50.在下列各种资本结构理论中,支持“负债越多企业价值越大”观点的有 ( )。 A.代理理论 B.净收益理论 C.净营业收益理论 D.修正的MM 理论 51.下列哪些情况下,公司会限制股利发放( )。 A.盈利不够稳定B.筹资能力强 C.投资机会不多 D.收益可观但是资产流 动性差 52.股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素 有( )。 A.避税B.控制权C.稳定收入 D.规避风险 53.下列符合股利分配代理理论的观点的是( )。 A.股利政策相当于是协调股东与管理之间代理关系的一种约束机制 B.股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息 C.用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性 D.企业在选择股利政策时,以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准 54.按照股份有限公司支付股利方式的不同,股利支付形式有( )。 A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利 55.上市公司发放股票股利可能导致的结果有( )。 A.公司股东权益内部结构发生变化B.公司股东权益总额发生变化 C.公司每股利润下降D.公司股份总额发生变化 56.下列关于经营杠杆系数的叙述,不正确的有( )。 A.经营杠杆系数等于息税前利润与固定成本之和除以息税前利润 B.固定成本不变,销售额越大,经营杠杆系数就越大,经营风险就越小 C.经营杠杆系数表明经营杠杆是利润不稳定的根源 D.降低经营杠杆系数的措施有增加销售额、降低单位变动成本和固定成本 判断题 1.最优资金结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资金结构 2.从成熟的证券市场来看,企业筹资的优序模式首先是内部筹资,其次是增发股票、发行债券和可转换债券,最后是银行借款。 3.证券组合风险的大小,等于组合中各个证券风险的加权平均数。 4.一般来讲,随着资产组合中资产数目的增加,资产组合的风险会逐渐降低,当资产的数目增加到一定程度时,组合风险降低到零。 5.证券A 的标准离差率40%,β系数0.5,证券B 的标准离差率20%,β系数1.5,则可以判断证券A 比证券B 总体风险大,系统风险小。 6.套利定价理论认为,同一个风险因素所要求的风险收益率对于不同的资产来说都是不同的 7.在评价投资项目的财务可行性时,如果静态投资回收期或投资收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾,应当以净现值指标的结论为准。 8.企业营运资金余额越大,说明企业风险越小,收益率越高。 9.无论是经营杠杆系数变大,还是财务杠杆系数变大,都可能导致企业的复合杠杆系数变大。 10.某公司本年销售额100 万元,税后净利12 万元,固定营业成本24万元,财务杠杆系数1.5,所得税率40%。据此,计算得出该公司的复合杠杆系数为2.7。 11.在通货膨胀时期,企业一般会采取偏紧的收益分配政策。 12.按照股利的所得税差异理论,股利政策不仅与股价相关,而且由于税赋影响,企业应采取高股利政策。 13.根据所得税差异理论,资本市场上的股票价格与股利支付水平呈 反向变化,而权益资本成本与股利支付水平呈正向变化。 14.采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资金结构,降低企业 的综合资金成本。 15.采用固定股利支付率政策分配利润时,股利不受经营状况的影响,有利于公司股票价格的稳定。 16.在除息日之前,股利权从属于股票:从除息日开始,新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。 17.与发放现金股利相比,股票回购可以提高每股收益,使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。 计算题 1.MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元,其中,公司债券为1000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期);普通股股本为4000万元(面值1元,4000万股);资本公积为2000万元;其余为留存收益。 2002年该公司为扩大生产规模,需要再筹集1000万元资金,有以下两个筹资方案可供选择。方案一:增加发行普通股,预计每股发行价格为5元;方案二:增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为8%。 预计2002年可实现息税前利润2000万元,适用的企业所得税税率为33%。 要求: (1)计算增发股票方案的下列指标; ? 2002年增发普通股股份数; ? 2002年全年债券利息; (2)计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息; (3)计算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策。 2.已知某公司当前资金结构如下: 筹资方式 金额(万元) 长期债券(年利率8%) 普通股(4500万股) 留存收益 1000 4500 2000 合计 7500 因生产发展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。 要求: (1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。 (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 (3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%,计算采用乙方案时该公司 每股利润的增长幅度。 3.某企业只生产和销售A产品,其总成本习性模型为Y10000+3X。假定该企 业1998年度A产品销售量为10000件,每件售价为5元;按市场预测,1999年A产品的销售数量将增长10%。 要求:(1)计算1998年该企业的边际贡献总额。 (2)计算1998年该企业的息税前利润。 (3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。 (4)计算1999年息税前利润增长率。 (5)假定企业1998年发生负债利息 5000元,且无优先股股息,计算复合杠杆系数。 4.A公司2005年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40?60。该公司计划于2006年为一个投资项目筹集资金,可供选择的筹资方式包括:向银行申请长期借款和增发普通股,A公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下: (1)如果A公司2006年新增长期借款在40000万元以下(含40000万元)时,借款年利息率为6%;如果新增长期借款在40000~100000万元范围内,年利息率将提高到9%;A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。 (2)如果A公司2006年度增发的普通股规模不超过120000万元(含120000万元), 预计每股发行价为20元;如果增发规模超过120000万元,预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4%(假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制)。 (3)A公司2006年预计普通股股利为每股2元,以后每年增长5%。 (4)A公司适用的企业所得税税率为33%。 要求: (1)分别计算下列不同条件下的资金成本: ?新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本; ?新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本; ?增发普通股不超过120000万元时的普通股成本; ?增发普通股超过120000万元时的普通股成本。 (2)计算所有的筹资总额分界点。 (3)计算A公司2006年最大筹资额。 (4)根据筹资总额分界点确定各个筹资范围,并计算每个筹资范围内的资金边际成本。 (5)假定上述项目的投资额为180000万元,预计内部收益率为13%,根据上述计算结果,确定本项筹资的资金边际成本,并作出是否应当投资的决策。 5.已知:现行国库券的利率为5%,证券市场组合平均收益率为15%,市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52;B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。 要求: (1)采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率 (2)计算B股票价值,为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策,并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元,最近一期发放的每股股利为2.2元,预计年股利增长率为4%。 (3)计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1?3?6。 (4)已知按3?5?2的比例购买A、B、D三种股票,所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96,该组合的必要收益率为14.6%;如果不考虑风险大小,请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策,并说明理由。 6.甲公司持有A、B、C三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中,各股票所占的比重分别为50%,30%和20%,其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%,无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元,刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利,预计股利以后每年将增长8%。 要求: (1)计算以下指标: ?甲公司证券组合的β系数; ?甲公司证券组合的风险收益率; ?甲公司证券组合的必要投资收益率; ?投资A股票的必要投资收益率。 (2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。 7.甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备,以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价净收入为80000元的旧设备。取得新设备的投资额为285000元。到2010年末,新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加息税前利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金,适用的企业所得税税率为33%,折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。 要求: (1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。 (2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。 (3)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。 (4)计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。 (5)计算建设期起点的差量净现金流量?NCF0。 (6)计算经营期第1年的差量净现金流量?NCF1。 (7)计算经营期第2~4年每年的差量净现金流量?NCF2~4。 (8)计算经营期第5年的差量净现金流量?NCF5。 8.ABC公司拟进行股票投资,现有甲、乙两只股票可供选择。 资料一:甲、乙两只股票的历史收益率的有关资料如下表所示。 甲、乙两股票的历史收益率 年份 甲股票的收益率 乙股票的收益率 2003 -10% 15% 2004 5% 10% 2005 10% 0% 2006 15% -10% 2007 20% 30% 资料二:2007年甲公司每股股利为5元,预期未来股利保持不变,目前股票市价30元;2007年乙公司每股股利2元,预期未来会持续增长,增长率为5%,目前股票市价20元。 资料三:甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.15,乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.12。 资料四:市场组合的收益率为12%,市场组合的标准差为0.9%,无风险收益率为8%。 要求: (1)估算两只股票的预期收益率、标准差和标准离差率。 (2)计算甲乙两只股票的β值 (3)计算投资甲乙两只股票的必要收益率。 (4)如果按照目前市价购买甲乙两家公司的股票,并长期持有,分别计算持有期收益率为多少? (5)计算甲乙两家公司股票的价值,并判断目前是否具有投资价值。 (6)如果为了分散风险,ABC公司决定对甲乙股票的投资比例为3:2,计算该投资组合的β系数和必要收益率。 9.某公司拥有长期资金400万元,其中长期借款100万元,普通股300万元。该资本结构为公司理想的目标结构。现该公司正考虑为一投资项目筹集资金,有关资料如下: 资料一:随筹资额增加,各种资金成本的变化如下表: 资金种类 新筹资额(万元) 资金成本 长期借款 40万元及以下, 40万元以上 4% 8% 普通股 75万元及以下, 75万元以上 10% 12% 资料二:投资项目(单纯固定资产投资)的原始投资额为100万元,全部在建设期起点一次投入,并当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元、总成本费用62万元(其中含利息费用2万元),该固定资产预计使用5年,按照直线法计提折旧,预计净残值为10万元。该企业由于享受国家优惠政策,项目经营期第1、2年所得税税率为0,经营期第3~5年的所得税税率为30%。 要求: (1)计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的边际资金成本。 (2)根据资料二,计算投资方案的下列指标: ?固定资产的入账价值; ?运营期内每年的折旧额; ?运营期内每年的息税前利润; ?计算期内各年的税后现金净流量; (3)计算投资项目的净现值,并判断该项目是否可行。 10.已知:某上市公司现有资金10000万元,其中:普通股股本3500万元,长期借款6000万元,留存收益500万元。普通股成本为10.5%,长期借款年利率为8%,有关投资服务机构的统计资料表明,该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险报酬率为5%.公司适用的所得税税率为33%.公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下: 资料一:甲项目投资额为 1200万元,经测算,甲项目的内部收益率存在 -5%,12%和17%三种可能,三种情况出现的概率分别为0.4,0.2和0.4. 资料二:乙项目投资额为 2000万元,经过逐次测试,得到以下数据:当设定折现率为14%和15%时,乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。 资料三:乙项目所需资金有 A、B两个筹资方案可供选择。A方案:发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券;B方案:增发普通股,普通股资金成本会增加2.1%. 资料四:假定该公司筹资过程中发生的筹资费用可忽略不计,长期借款和公司债券均为年末付息,到期还本。 要求: (1)指出该公司股票的β系数。 (2)计算该公司股票的必要收益率。 (3)计算甲项目的预期收益率。 (4)计算乙项目的内部收益率。 (5)以该公司股票的必要收益率为标准,判断是否应当投资于甲、乙两个项目。 (6)分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本。 (7)根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本,对A、B两方案的经济合理 性进行分析。 (8)计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后,该公司的综合资金成本。 (9)根据再筹资后公司的综合资金成本,对乙项目的筹资方案做出决策。 11.某公司2007年销售额1000万元,销售净利率12%。其他有关资料如下: (1)2008年财务杠杆系数为1.5; (2)2007年固定营业成本为240万元; (3)所得税税率40%; (4)2007年普通股股利为150万元。 要求: (1)计算2007年的税前利润 (2)计算2007年的息税前利润 (3)计算2007年的利息 (4)计算2007年的边际贡献 (5)计算2008年的经营杠杆系数 (6)计算2008年的复合杠杆系数 (7)若2008年销售额预期增长20%,则每股收益比上年增长百分之几? (8)若该公司实行的是固定股利政策,盈余公积金(包括法定盈余公积金和任意盈余公积金))的提取率为15%,则能满足股利支付的最低销售额是多少? 12.某公司成立于2003年1月1日,2003年度实现的净利润为1000万元,分配现金股利550万元,提取盈余公积450万元(所提盈余公积均已指定用途)。2004年实现的净利润为900万元(不考虑计提法定盈余公积的因素)。2005年计划增加投资,所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%,借入资金占40%。 要求: (1)在保持目标资本结构的前提下,计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。 (2)在保持目标资本结构的前提下,如果公司执行剩余股利政策。计算 2004年度应分配的现金股利。 (3)在不考虑目标资本结构的前提下,如果公司执行固定股利政策,计算 2004年度应分配的现金股利、可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的 资金额。 (4)不考虑目标资本结构的前提下,如果公司执行固定股利支付率政策,计 算该公司的股利支付率和2004年度应分配的现金股利。