中国资本主义市场展望

1 中国资本市场展望 上海证券交易所 周勤业 2 一、两法修订，优化了资本市场的法 律环境 （一）促进发展、鼓励创新 1.分业经营、分业管理的突破（6） 2.现货交易的突破（42） 3.鼓励合规资金入市（81） 4.允许国企买卖股票（83） 5.删除T+0交易的限制（原106） 6.融资、融券的解禁（142） 3 （二）强化公司治理 （三）完善发行与上市 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 （四）完善收购制度 4 二、股权分置改革的完成，解决了资 本市场的制度缺陷 1、扭曲定价机制 2、不利公司治理 3、阻碍企业购并 4、制约产品创新 5 三、提高上市公司质量，夯实了资本市 场的市场基础 1、完善法人治理结构 2、建立健全内控制度 3、提高公司运营的透明度 4、加强对高管及员工的激励和约束 5、支持优质企业利用资本市场做优做强 6 鞍钢集团 A股 H股 新钢铁 鞍钢新轧 炼铁厂型材厂中板厂 热轧带钢厂冷轧硅钢厂 无缝厂 化工厂 钢加中心技术中心化检验中心 厚板厂 线材厂 冷轧厂 大型厂 100% 38.2% 31.8% 30% 鞍钢定向增发、整体上市 7 新钢铁 05.6.30 评估价 196.9亿元 鞍钢新轧向鞍钢集团定向增发29.7亿股 发行价格4.29（05.10.15前20个交易日收盘价的 算术平均值） 4.29×29.7＝127.4亿 收购鞍钢集团持有新钢铁100%股权 196.9－127.4 ＝ 69.5 差额加利息（同期贷款利率）分三年平均支付 8 前 % 新增 后 % 国有股 11.3 38.2 29.7 41.0 69.1 A股 9.4 31.8 9.4 15.9 H股 8.9 30.0 8.9 15.0 合计 29.6 100.0 29.7 59.3 100.0 9 鞍钢集团A股 H股 鞍钢新轧 炼铁厂 炼钢厂 辅助部门 15.9% 69.1% 15% 05.12.28 股东大会通过 06.1.25 证监会核准 10 总资产 净资产 主营收入 净利润 净资产收益率 流动比率 速动比率 资产负债率 153亿 101亿 232亿 17.8亿 17.5 1.83 1.27 31.1 447亿 249亿 433亿 75亿 30.1 1.22 0.84 44.2 292 247 187 421 172 67 66 142 公告 备考 % 04年备考汇总资料 11 主营收入 主营利润 利润总额 净利润 275（265） 38.8 （37.6） 31.1 （29.8） 21.3 （20.8） 550 (546) 124.4(129.8) 91.3(92.1) 61.3(68.5) 200(206) 321(345) 294(309) 288(329) 05 06 % 05、06年备考盈利预测 12 重组效益（07.6.12） 29.6 × 4.29 ＝127 59.3 ×18.85＝1,118 大股东 11.3 × 4.29 ＝ 48 41 ×18.85＝ 771 723+70-197＝596 + 1,242％ +780% +1,506% 13 招商局 国资委 国资经营 上港集团 30% 50% 20% 上港集团换股合并、整体上市 1.4% 70.2% 28.4 % 公众股募集股 上港集箱 14 总资产 净资产 总股本 主营收入 净利润 208 74 18 48 12 455 193 186 96 22 上港集箱 上港集团 15 换股价格：16.50元 上港集团发行价：3.67元 换股比例= =4.5股 5.38亿股 × 4.5股 = 24.2亿股 16.50 3.67 16 国资委 招商局 国资经营 公众股 92.9 55.7 37.1 24.2 209.9 44.3 26.5 17.7 11.5 100 亿股 % 17 合并效益 06. 5.29 18 ×15.47＝ 278 06.10.26 210 × 3.79＝ 796 518 +186% 总市值由第12位，上升到第５位 07.6.12 210 × 9.26 = 1,945 +600% 18 四、对证券公司进行综合治理，化解了 资本市场的内在风险 五、强化投资者保护，理顺了资本市场 的利益关系 1、设立证券投资者保护基金 2、实行客户资金独立存管制度 3、直接诉权和派生诉讼 4、民事赔偿制度 19 六、优质骨干企业上市，凸现了资本市场 的投资价值 七、合规资金入市，平衡了资本市场的供 求关系 1、社保基金 2、保险资金 3、企业年金 4、证券投资基金 5、QFII 6、战略投资者 20 八、交易机制和产品创新，激活了资本 市场的内在功能 1、ETF 2、权证 3、资产证券化 4、融资（信用交易）融券（做空机制） 5、回转交易 6、放宽涨跌幅限制 7、股指期货 21 九、推进多层次市场体系建设，将完善 资本市场的市场结构 1、主板市场 2、中小企业板 3、创业板市场 4、场外交易市场 5、转板机制 6、非上市公众公司 22 十、发展债券市场，将健全资本市场的 市场功能 1、分离交易可转债 2、公司债券 23 分离交易可转债 一、条件 1、净资产15亿以上； 2、3年平均可分配利润不少于一年利息； 3、3年平均经营活动产生的现金流量净额不少 于一年利息（3年平均净资产收益率6%以上 除外）； 4、发行后累计余额不超过净资产40%，认股 权行权后募集资金总量不超过债券金额。 24 二、按面值发行、每张面值100元、最小交 易单位为一手（10张，面值1,000元） 中化国际：12亿元、1,200万张、120万手 25 三、债券期限最短为一年 中化国际：6年（06.12.1-12.12.1） 四、利率协商确定 中化国际：1.8% 五、派发认股权证 中化国际：每张债券获15份认股权 证，共1.8亿份 26 六、行权价不低于募集说明 书 关于书的成语关于读书的排比句社区图书漂流公约怎么写关于读书的小报汉书pdf 公告前20日和前一 日均价 中化国际：6.58元 6.58 × 1.8 = 11.8亿（不超过债券金额） 七、认股权证的存续期不超过债券期限，不少于 6个月 中化国际：上市日（06.12.18）起12个月 八、认股权证发行6个月后行权 中化国际：07.12.11-17(交易日) 27 九、债券和认股权证分别上市交易 中化国际：06.12.18 收盘价 债券（126002）： 81.52 权证（580011）： 2.421 × 15 = 36.315 117.835 股票（600500）： 7.12（7.12-6.58=0.54） 07.6.12 收盘价 债券 83.26 权证 14.791 × 15 = 221.86 305.12 股票: 17.95 (17.95 – 6.58 = 11.37) 十、变更用途应当约定回售条款 中化国际：面值加上当期应计利息 28 谢谢！ 欢迎提问！ 中国资本市场展望� 重组效益（07.6.12） 合并效益 分离交易可转债