2014年会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析(二十五)

会计职称中级财务管理综合专题练习及 答案 八年级地理上册填图题岩土工程勘察试题省略号的作用及举例应急救援安全知识车间5s试题及答案 解析(二十五) 一、计算题（本大题8小题．每题5.0分，共40.0分。） 第1题 某公司持有甲、乙两种股票构成的证券组合，β系数分别为2.0和3.0，两种证券各占 50%。无风险收益率为7%，市场上所有股票的平均报酬率为11%。若该股票为固定成长股，成长率为7%。已知该公司上年的每股股利为2元。 要求计算： (1) 确定证券组合的β系数。 (2) 确定证券组合的风险收益率。 (3) 确定证券组合的必要投资收益率。   【正确答案】：答案: (1) β=2.0×50%+3.0×50%=2.5 (2) 风险收益率=2.5×(11%-7%)=10% (3) 必要投资收益率=7%+10%=17%。   [本题分数]： 5.0 分 【答案解析】 [解析] 本题的主要考核点是第五章资本资产定价模式中风险收益率和必要收益率的计算。 第2题 某集团下设一A事业部，2003年实现销售收入3000万元，变动成本率为70%，固定成本为400万元，其中折旧费为200万元。 (1) 若该事业部为利润中心，固定成本中只有折旧费是部门经理不可控而应该由事业部负担，折旧费以外的固定成本为部门经理的可控成本。 要求计算： ①该利润中心边际贡献总额。 ②该利润中心负责人可控利润总额。 ③该利润中心可控利润总额。 (2) 若该事业部为投资中心，其所占用的总资产平均总额为2000万元，其中负债资金 800万元，平均利率为5%。若该公司股东要求的最低投资利润率为10%，所得税率 40%。 要求计算： ①该投资中心的投资利润率(站在股东角度)。 ②该投资中心的剩余收益(站在股东角度)。   【正确答案】：答案: (1) 若该事业部为利润中心 ①利润中心边际贡献总额=3000×(1-70%)=900(万元) ②利润中心负责人可控利润=900-(400-200)=700(万元) ③利润中心可控利润=700-200=500(万元) (2) 若该事业部为投资中心 ①投资利润率=(500-800×5%)×(1-40%)/(2000-800)=23% ②剩余收益=(2000-800)×(23%-10%)=156(万元)。   [本题分数]： 5.0 分 【答案解析】 [解析] 本题的主要考核点是第十一章利润中心和投资中心的有关评价指标的计算。 第3题 某企业拟发行五年期公司债券，该债券面值500000元，票面利率10%，市场利率8%。 要求计算： (1) 若每半年付息一次，到期还本，其发行价为多少元? (2) 若一年按单利计息一次，到期还本付息，其发行价格为多少元? (3) 若每年付息一次，到期还本，发行费率3%，所得税率40%，则该债券资金成本为多少? 已知：(P/A，4%，10)=8.1109 (P/A，8%，5)=3.9927 (P/F，4%，10)=0.6756 (P/F，8%，5)=0.6806   【正确答案】：答案: (1) 每半年利息=500000×10%÷2=25000(元) 债券发行价格=25000×(P/A，4%，10)+500000×(P/F，4%，10)=540572.50 (元) (2) 单利发行价格=500000×(1+10%×5)×(P/F，8%，5)=510450(元) (3) 债券发行价格=500000×10%×(P/A，8%，5)+50000×(P/F，8%，5)=539935 (元) 债券资金成本=500000×10% ×(1-40%)/[539935×(1-3%)×100%]=5.73%。   [本题分数]： 5.0 分 【答案解析】 [解析] 本题的主要考核点是第三章债券的发行价格和第四章债券资金成本的计算。 第4题 某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年末支付的每股股利为2元，预计股利增长率为5%，目前每股市价为20元。该公司 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 新筹集资金100万元，假定筹资费率为零，所得税率为33%，有两种方法可选用： 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 1：增加长期借款100万元，该笔借款年利率12%； 方案2：增发普通股40000股，普通股每股市价由20元上升到25元。 要求： (1) 计算方案1的加权平均资金成本。 (2) 计算方案2的加权平均资金成本。 (3) 用比较资金成本法确定优选方案。   【正确答案】：答案: (1) 方案1的加权平均资金成本K： 原有长期借款资金成本=10%×(1-33%)=6.7% 新增长期借款资金成本=12%×(1-33%)=8.04% 原普通股资金成本=[2×(1+5%)]/20+5%=15.5% K=6.7%×800/2100+8.04%×100/2100+15.5%×1200/2100=11.79% (2) 方案2的加权平均资金成本K： 增发股票后普通股资金成本=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4% K=6.7%×800/2100+13.4%×(1200+100)/2100=10.85% 经比较，方案2的加权平均资金成本较低，为优选方案。   [本题分数]： 5.0 分 【答案解析】 [解析] 本题的主要考核点是第四章个别资金成本和加权平均资金成本的计算。 第5题 假定甲、乙两只股票最近4年收益率的有关资料如下： 年 甲股票的收益率 乙股票的收益率 2003 5% 10% 2004 8% 9% 2005 12% 6% 2006 7% 11% 　　要求： 　　(1)计算甲、乙两只股票的期望收益率； 　　(2)计算甲、乙两只股票收益率的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 差； 　　(3)计算甲、乙两只股票收益率的标准离差率； 　　(4)假设甲、乙两只股票收益率的相关系数为1，投资者将全部资金按照80%和20%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的期望收益率和组合的标准差。   【正确答案】：答案: (1)甲、乙两只股票的期望收益率： 甲股票的期望收益率=(5%+8%+12%+7%)/4=8% 乙股票的期望收益率=(10%+9%+6%+11%)/4=9% (2)甲、乙两只股票收益率的标准差： 甲股票收益率的标准差= 乙股票收益率的标准差= (3)甲、乙两只股票收益率的标准离差率： 甲股票收益率的标准离差率=2.94%/8%=0.3675 乙股票收益率的标准离差率=2.16%/9%=0.24 (4)组合的期望收益率和组合的标准差： 组合的期望收益率=80%×8%+20%×9%=8.2% 组合的标准差=80%×2.94%+20%×2.16%=2.78% 第6题 某企业年需用甲材料250000千克，单价10元/千克，目前企业每次订货量和每次进货费用分别为50000千克和400元/次。 要求： (1)计算该企业每年存货的相关进货费用； (2)若单位存货的年储存成本为0.1元/千克，企业存货管理相关最低总成本控制目标为 4000元，计算该企业每次进货费用的限额。 (3)若企业通过测算可达第(2)问的限额，其他条件不变，计算该企业的订货批量和此时存货占用的资金。 (4)假设材料的在途时间为6天，保险储备量为1800千克，计算再订货点。   【正确答案】：答案: (1)年进货费用=250000/50000×400=2000(元) (2)B=TC(Q)2/(2×A×C)=40002/(2×250000×0.1)=320(元/次) (3)Q=40000(千克) 存货占用资金=(Q/2)×P=40000/2×10=200000(元) (4)每日平均需求量=250000/360=694.44(千克) 再订货点=6×694.44+1800=5966.64(千克)。 第7题 甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为 8元/股、10元/股和12元/股，p系数分别为1.2、1.9和2，在组合中所占的投资比例分别为20%、45%、35%，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股利股票，股利的固定增长率为5%，C股票前2年的股利增长率为18%，2年后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均收益率为16%，无风险收益率为4%。 要求： (1)计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的p系数和风险收益率； (2)计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率； (3)分别计算A、B、C三只股票的必要收益率； (4)分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值； (5)若按照目前市价投资于A股票，估计半年后其市价可以涨到12元/股，若持有半年后将其出售，假设持有期间得到0.6元/股的现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率； (6)若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。   【正确答案】：答案: (1)投资组合的β系数=20%×1.2+45%×1.9+35%×2=1.795 投资组合的风险收益率=1.795×(16%-4%)=21.54% (2)投资组合的必要收益率=4%+21.54%=25.54% (3)A股票的必要收益率=4%+1.2×(16%-4%)=18.4% B股票的必要收益率=4%+1.9×(16%-4%)=26.8% C股票的必要收益率=4%+2×(16%-4%)=28% (4)A股票的市场价值=0.4/18.4%=2.17(元/股) B股票的市场价值=0.6x(1+5%)/(26.8%-5%)=2.89(元/股) C股票的市场价值=0.7×(1+18%)/(1+28%)+0.7×(1+18%)2/(1+28%)2+[0.7×(1+18%)2×(1+6%)/(28%-6%)]×(P/F，28%，2)=0.6453+ 0.5949+2.8667=4.1069(元/股) (5)A股票的持有期收益率=[(12-8) +0.6]/8=57.5% A股票的持有期年均收益率=57.5%/(6/12)=115% (6)B股票的预期收益率=0.6×(1+5%)/10+5%=11.3%。 第8题 甲公司2006年销售商品50000件，每件销售单价为100元，单位变动成本为40元，全年固定经营成本为1000000元。该公司资产总额为6000000元，负债占55%，债务资金的平均利息率为8%，每股净资产为4.5元。该公司适用的所得税税率为33%。 计算： (1)单位边际贡献； (2)边际贡献总额； (3)息税前营业利润； (4)利润总额； (5)净利润； (6)每股收益； (7)2007年的经营杠杆系数； (8)2007年的财务杠杆系数； (9)2007年的复合杠杆系数。   【正确答案】：答案: (1)单位边际贡献=100-40=60(元) (2)边际贡献总额=50000×60=3000000(元) (3)息税前营业利润=3000000-1000000=2000000(元) (4)利润总额=息税前营业利润-利息=2000000-6000000×55%×8%=1736000(元) (5)净利润=1736000×(1-33%)=1163120(元) (6)所有者权益=6000000×(1-55%)=2700000(元) 普通股股数=2700000/4.5=600000(股) 每股收益=1163120/600000=1.94(元/股) (7)经营杠杆系数=M/EBIT=3000000/2000000=1.5 (8)财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-1)=2000000/1736000=1.15 (9)复合杠杆系数=DOL×DFL=1.5×1.15=1.73。 二、综合题（本大题4小题．共50.0分。） 第1题 某公司2001年流动资产由速动资产和存货构成，存货年初数为720万元，年末数为960万元，该公司产权比率为0.5(按平均值计算)。其他资料如下： 项目 年初数 年末数 本年数或平均数 流动资产     — 长期资产 — 400 — 固定资产净值 1000 1200 — 总资产     — 流动负债(年利率5%) 600 700 — 长期负债(年利率10%) 300 800 — 流动比率 — 2 — 速动比率 0.8   — 流动资产周转率 — — 8 净利润(所得税率40%) — — 624 假定企业不存在其他项目。 要求计算： (1) 流动资产及总资产的年初数、年末数。 (2) 本年主营业务收入净额和总资产周转率。 (3) 主营业务净利率和净资产收益率(净资产按平均值)。 (4) 已获利息倍数和财务杠杆系数(利息按年末负债余额计算)。   【正确答案】：答案: (1) 流动资产年初数：720+600×0.8=1200(万元) 流动资产年末数=700×2=1400(万元) 总资产年初数=1200+1000=2200(万元) 总资产年末数=1400+400+1200=3000(万元) (2) 本年主营业务收入净额=[(1200+1400)÷2]×8=10400(万元) 总资产周转率=10400/[(2200+3000)÷2]=4(次) (3) 主营业务净利率=624/10400×100%=6% 净资产收益率=4×6%×(1+0.5)=36% (4) 已获利息倍数=[624÷(1-40%)+700×5%+800×10%]/[700×5%+800× 10%]=10.04 财务杠杆系数=[624÷(1-40%)+700×5%+800×10%]/[624÷(1-40%)]=1.11。   [本题分数]： 10.0 分 【答案解析】 [解析] 本题的主要考核点是第十二章财务分析中的有关评价指标的计算和第四章财务杠杆的计算。 第2题 某公司有一完整工业投资项目，设备投资15400元，开办费500元，垫支流动资金1000元。该项目建设期为一年，发生建设期资本化利息100元，设备和开办费投资于建设起点投入，开办费于投产当年一次摊销完毕，流动资金于设备投产日垫支。该设备寿命为3年，按直线法提取折旧，预计净残值500元。预计投产后每年销售收入增加额分别为 10000元、20000元、15000元，每年经营成本增加额分别为4000元、12000元、5000元，经营期每年利息支出110元。企业所得税率为40%。 已知：(P/F，8%，1)=0.926 (P/F，8%，2)=0.857 (P/F，8%，3)=0.794 (P/F，8%，4)=0.731 要求计算： (1) 设备年折旧。 (2) 投产后的各年净利润。 (3) 计算期各年净现金流量。 (4) 项目投资的净现值。 (5) 项目的投资利润率(按净利润)。   【正确答案】： 答案: (1) 设备年折旧=[(15400+100)-500]/3=5000(元) (2) 投产后各年净利润 第一年=(10000-5000-4000-500-110)×(1-40%)=234(元) 第二年=(20000-5000-12000-110)×(1-40%)=1734(元) 第三年=(15000-5000-5000-110)×(1-40%)=2934(元) 注意：收入、经营成本、折旧费等均为增量的概念，即该投资项目引起的。 (3) 计算期各年的净现金流量 NCF0=-15400-500=-15900(元) NCF1=-1000(元) NCF2=234+5000+110+500=5844(元) NCF3=1734+5000+110=6844(元) NCF4=2934+5000+1000+500+110=9544(元) (4) 项目投资的净现值=-15900-1.000×(P/F，8%，1)+5844×(P/F，8%，2) +6844×(P/F，8%，3)+9544×(P/F，8%，4)=593.11(元) (5) 投资利润率=[(234+1734+2934)÷3]/[(15400+500+1000+100)]×100%=9.61%。   [本题分数]： 15.0 分 【答案解析】 [解析] 本题的主要考核点是第六章投资项目的投资利润率和净现值指标的计算和决策。 第3题 某商业企业2005年有两种信用政策可供选用： 甲方案预计应收账款平均周转天数为45天，其收账费用为0.1万元，坏账损失率为贷款的2%。 乙方案的信用政策为(2/10，1/20，n/90)，预计将有30%的货款于第10天收到，20%的贷款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%)，收账费用为0.15万元。假设该企业所要求的最低报酬率为8%。该企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节性变化。甲方案的年销售量3600件，进货单价60元，售价100元，单位储存成本5元<含占用资金利息)，一次订货成本250元；乙方案的年销售量4000件，改变信用政策预计不会影响进货单价、售价、单位储存成本、一次订货成本等，所有销货假设均为赊销。 要求： (1)计算甲、乙两方案毛利之差； (2)计算甲方案的下列指标： ①应收账款的机会成本； ②坏账成本； ③按经济进货批量进货的相关最低总成本； ④经济订货量； ⑤达到经济进货批量时存货平均占用资金； ⑥采纳甲方案的相关总成本。 (3)计算乙方案的下列指标： ①应收账款的机会成本； ②坏账成本； ③现金折扣成本； ④按经济进货批量进货的相关最低总成本； ⑤经济订货量； ⑥达到经济进货批量时存货平均占用资金； ⑦采纳乙方案的相关总成本。 (4)计算甲、乙两方案相关总成本之差； (5)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。   【正确答案】： 答案: (1)甲、乙两方案毛利之差=40×(4000-3600)=1.6(万元) (2)计算甲方案的相关成本： ①应收账款机会成本 ②坏账成本=3600×100×2%=0.72(万元) ③按经济进货批量进货的相关最低总成本 ④经济订货量 ⑤达到经济进货批量时存货平均占用资金 ⑥采用甲方案的相关总成本=0.216+0.72+0.1+0.3=1.336(万元) (3)计算乙方案的相关成本： ①应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天) 应收账款机会成本 ②坏账成本=4000×100×50%x4%=0.8(万元) ③现金折扣成本=4000×100×30%×2%+4000×100×20%×1%=0.32(万元) ④按经济进货批量进货的相关最低总成本 ⑤经济订货量 ⑥达到经济进货批量时存货平均占用资金 ⑦采用乙方案的相关总成本=0.2773+0.8+0.32+0.15+0.316=1.863(万元) (4)甲、乙两方案相关总成本之差=1.863-1.336=0.527(万元) (5)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 因为乙方案与甲方案相比，增加的毛利1.6万元大于增加的成本0.527万元。 所以，企业应选用乙方案。 [本题分数]： 15.0 分 【答案解析】 [解析] 本题的主要考核点是第六章应收账款的信用政策的决策。 第4题 某企业计划进行一项投资活动，现有A、B两个方案可以选择，有关资料如下： (1)A方案：固定资产原始投资200万元，全部资金于建设起点一次投入，建设期1年。固定资产投资资金来源为银行借款，年利率为8%，利息按年支付，项目结束时一次还本。该项目运营期10年，到期残值收入8万元。预计投产后每年增加营业收入170万元，每年增加经营成本60万元。 (2)B方案：固定资产原始投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元。全部固定资产原始投资于建设起点一次投入。建设期2年，运营期5年，到期残值收入8万元。无形资产从投产年份起分5年平均摊销，无形资产和流动资金投资于建设期期末投入，项目结束收回。该项目投产后预计年增加营业收入170万元，年增加经营成本80万元。 (3)该企业按直线法计提折旧，所得税税率为33%，该企业要求的最低投资回报率为 10%。 要求： (1)计算A方案建设期资本化利息、运营期每年支付的利息和投资总额； (2)计算A方案固定资产原值、项目计算期、运营期每年折旧、营运成本、息税前利润、息前税后利润和终结点回收额； (3)计算B方案的原始投资、项目计算期、运营期每年折旧、无形资产摊销额、息税前利润、息前税后利润和终结点回收额； (4)计算，A、B方案的净现金流量； (5)计算A、B方案的静态投资回收期和净现值，并评价它们是否具备财务可行性； (6)计算A、B方案的年等额净回收额并进行决策； (7)根据最短计算期法对方案进行决策。   【正确答案】：答案: (1)A方案建设期资本化利息=200x8%=16(万元) A方案运营期每年支付的利息=200×8%=16(万元) A方案的投资总额=200+16=216(万元) (2)A方案固定资产原值=200+16=216(万元) A方案的项目计算期=1+10=11(年) A方案运营期每年折旧=(216-8)/10=20.8(万元) A方案运营期每年营运成本=60+20.8=80.8(万元) A方案运营期每年息税前利润=170-80.8=89.2(万元) A方案运营期每年息前税后利润=89.2×(1-33%)=59.764(万元) A方案终结点回收额=8万元 (3)B方案的原始投资=120+25+65=210(万元) B方案的项目计算期=2+5=7(年) B方案运营期每年折旧=(120-8)/5=22.4(万元) B方案运营期每年无形资产摊销额=25/5=5(万元) B方案的每年营运成本=80+22.4+5=107.4(万元) B方案运营期每年息税前利润=170-107.4=62.6(万元) B方案每年息前税后利润=62.6×(1-33%)=41.942(万元) B方案终结点回收额=8+65=73(万元) (4)A方案的净现金流量： NCF0=-200万元 NCF1=0万元 NCF2～10=59.764+20.8=80.564(万元) NCF11=80.564+8=88.564(万元) B方案的净现金流量： NCF0=-120万元 NCF1=0 NCF2=-90万元 NCF3～6=41.942+22.4+5=69.342(万元) NCF7=69.342+73=142.342(万元) (5)A方案不包括建设期的静态投资回收期=200/80.564=2.48(年) A方案包括建设期的静态投资回收期=2.48+1=3.48(年) A方案净现值 =-200+80.564×[(P/A，10%，10)-(P/F，10%，1)] +88.564×(P/F，10%，11) =200+80.564×(6.1446-0.9091) +88.564×0.3505=252.835(万元) 因为2.48年＜10/2=5年，3.48年＜11/2=5.5年，282.238万元＞0 所以，A方案完全具备财务可行性。 B方案不包括建设期的静态投资回收期=210/69.342=3.03(年) B方案包括建设期的静态投资回收期=3.03+2=5.03(年) B方案净现值 =-120-90×(P/F，10%，2)+69.342×[(P/A，10%，6) -(P/A，10%，2)] +142.342×(P/F，10%，7) =-120-90×0.8264+69.342×(4.3553-1.7355)+ 142.342×0.5132=60.336(万元) 因为3.03年＞5/2=2.5年，5.03年＞7/2=3.5年，60.336万元＞0 所以，B方案基本具备财务可行性。 (6)计算A、B方案的年等额净回收额： A方案的年等额净回收额=252.835/(P/A，10%，11) =38.93(万元) B方案的年等额净回收额=60.336/(P/A，10%，7)=12.39(万元) 由于A方案的年等额净回收额大于B方案的年等额净回收额，所以，应选择A方案。 (7)以7年为最短计算期，A方案调整后的净现值=38.93(P/A，10%，7)=189.53 (万元)，A方案调整后的净现值大于B方案的净现值，所以，应选择A方案。 跟多试卷请访问《做题室》www.zuotishi.com