财务管理习题讲解

2010年中财串讲习题及答案1.某企业2009有关预算资料如下：(1)3—7月份的销售收入分别为40000元、50000元、60000元、70000元、80000元。每月销售收入中，当月收到现金30%，下月收到现金70%。（２）各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60%计算。所购材料款于当月支付现金50%。下月支付现金50%。（３）4—6月份的制造费用分别为4000元、4500元、4200元。每月制造费用中包括折旧费1000元。（４）4月份购置固定资产，需要现金15000元。（５）在现金不足时，向银行借款(为1000的倍数)；现金有多余时，归还银行借款(为1000的倍数)；借款在期初，还款在期末，还款时付息，借款年利率12%。（６）期末现金余额最低为6000元。其他资料见现金预算 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 。要求：根据以上资料，完成该企业4—6月份现金预算的编制工作。现金预算单位：元 月份 4 5 6 (1)期初现金余额 7000 （２）经营现金收入 （３）直接材料采购支出 （４）直接工资支出 2000 3500 2800 （５）制造费用支出 （６）其他付现费用 800 900 750 （７）预计所得税 7000 （８）购置固定资产 （９）现金余缺 (10)向银行借款 (11)归还银行借款 (12)支付借款利息 (13)期末现金余额 2．某公司2008年的现金预算见下表，假定企业没有其他现金收支业务，也没有其他负债，预计2008年年末的现金余额为7200万元。要求：根据表中资料填写表中用字母表示的部分。单位：万元 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 期初现金余额 7000 6000 本期现金流入 50000 51000 E 60000 本期现金支出 45000 C 40000 51000 现金余缺 A 5O00 (1800) G 资金筹措 (6000) 1900 6000 H 向银行借款 1900 6000 归还借款 (6000) 期末现金余额 B D F I3.ABC公司于2009年1月1日从租赁公司租入一台大型设备（该设备市场价格200000元，保险费2000元），租期10年，租赁期满时预计残值10001元，归租赁公司所有。年利率为8%，租赁手续费率每年为2%。资金于每年末等额支付。要求：（1）计算该融资租赁的资本成本；（2）计算ABC公司每年支付的租金（保留整数）；（3）填写如下租金摊销 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 表。单位：元 年份 期限 支付租金 手续费 偿还本金 本金余额 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 合计 4．某公司目前的资本来源包括每股面值１元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：（１）按11％的利率发行债券；（2）按20元／股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税率为40％；证券发行费可忽略不计。要求：（１）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（填列答案卷的“普通股每股收益计算表”）。（２）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）。 筹资方案 发行债券 增发普通股 营业利润（万元） 现有债务利息 新增债务利息 税前利润 所得税 税后利润 普通股收益 股数（万股） 每股收益 （３）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。（４）根据以上计算结果 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 ，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?（５）如果新产品可提供800万元或3000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?5.某企业计划投资建设一条新生产线，现有A、B两个方案可供选择。A方案的项目计算期为10年，净现值65万元。B方案的项目计算期15年，净现值75万元。该企业基准折现率为10％。要求：(1)采用计算期统一法中的方案重复法作出最终的投资决策。(2)采用最短计算期法作出最终的投资决策。6.甲企业由于业务需要安装的进口设备，设备投产后，企业每年可以获得8万元的补贴收入（需计入应纳税所得额），另外，经营收入800万元，经营成本500万元。该设备离岸价为100万元美元（1美元=8人民币），国际运输费率为8%，国际运输保险费率为3%，关税税率为15%，增值税税率为17%，国内运杂费为2.61万元，此类设备的折旧年限为10年，净残值率为10%。国内租赁公司也提供此类设备的经营租赁业务，若甲企业租赁该设备，每年年末需要支付给租赁公司168万元，连续租赁10年，假定基准折现率为10%，使用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算进口设备的购置费；（2）按差额投资内部收益率法作出购买或经营租赁固定资产的决策；（3）按折现总费用比较法作出购买或经营租赁固定资产的决策。（计算过程保留两位小数）7.某工业项目固定资产投资1240万元，开办费投资100万元，流动资金投资200万元。建设期为2年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息60万元。固定资产投资和开办投资与建设起点投资，流动资金于完工时，即第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕；流动资金于终结点一次回收。投产后每年获息税前利润为300万元，所得税税率25%。要求：按简化方法计算项目各年所得税前、后净现金流量。8.假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。要求：计算最优现金返回线R、现金控制上限H。9.假定某企业计划年度只生产一种甲产品，该产品计划产量为1800件，预计每件耗用乙材料2公斤，该材料单价10元，每次订货成本为25元，单位储存变动成本为2元，单位缺货成本为3元，交货时间为10天，延期到货天数及概率如下： 延期到货天数 0 1 2 3 4 5 概率 0.01 0.04 0.4 0.3 0.2 0.05要求：根据上述资料计算该项材料存货的最佳再订货点。10．某企业生产的甲产品只耗用一种直接材料，生产能量（用直接人工小时表示）为12500小时，有关标准成本资料如下： 项目 价格标准 用量标准 直接材料 ２０元／千克 ５千克／件 直接人工 ４元／小时 １０小时／件 变动制造费用 １元／小时 １０小时／件 固定制造费用 0.５元／小时 １０小时／件本期实际资料如下：产量为400件，耗用材料1800千克，材料成本37800元，直接人工小时12000小时，直接人工工资60000元，变动制造费用13200元，固定制造费用4800元。要求：分别计算直接材料、直接人工、变动制造费用和固定制造费用的标准成本差异（固定制造费用可采用二因素分析法或三因素分析法分析）。11．某企业投资总额2000万元，当年息税前利润450万元，企业所得税税率为25%。假设投资总额由以下两种方式获得：（1）投资总额全部由投资者投入；（2）投资总额中由投资者投入1000万元，银行借款投入1000万元，借款年利率10%。站在税务角度，哪种方式实现收益更高？第一种税务：450*25%=112.5第二种税务：（450-1000*10%）*25%=87.5^T=112.5-87.5=2512.某股份制企业共有普通股400万股，每股10元，没有负债。由于产品市场行情看好，准备扩大经营规模，假设企业下一年度的资金预期盈利1500万元，企业所得税税率为25%。该公司董事会经过研究，商定了以下两个筹资方案。方案1：发行股票500万股（每股12元），共6000万元。方案2：发行股票250万股（每股12元），发行债券3000万元（债券利率为8%）。根据上述资料分析。13.某服装生产企业为增值税一般纳税人，适用增值税税率17%，预计每年可实现含税销售收入750万元，同时需要外购棉布200吨。现有甲、乙两个企业提供货源，其中甲为生产棉布的一般纳税人，能够开具增值税专用发票，适用税率17%，乙为生产棉布的小规模纳税人（2009年起小规模纳税人增值税征收率3%），能够委托主管税务局代开增值税征收率为3%的专用发票，甲、乙两个企业提供的棉布质量相同，但是含税价格却不同，分别为每吨2万元、1.5万元，作为财务人员，为降低增值税纳税额应当如何选择？(750-400*17%)=682(750-300*3%)=74114.万达公司2005年期末的长期资本账面总额为1000万元，其中：银行长期贷款400万元，占40%；长期债券150万元，占15%；普通股450万元，占45%。长期贷款、长期债券和普通股的个别资本成本分别为：6%、8%、10%。普通股市场价值为1450万元，债务市场价值等于账面价值。要求：（1）按账面价值计算平均资本成本。（2）按市场价值计算平均资本成本。40%*6%+15%*8%+45%*10%=8.1%20%*6%+7.5%*8%+72.5%*10%=9.05%15.某企业有一台旧设备，现在考虑更新设备，资料如下：（1）旧设备账面净值为45000元，还可使用4年，4年后报废残值为5000元；(2)购买新设备需投资80000元，可使用4年，4年后有残值为18000元；(3)使用新设备可增加销售收入8000元，降低经营成本3000元；(4)若现在出售旧设备可得价款43000元；(5)所得税率为33%，资金成本为12%。要求：试作出是否更新设备的决策。16．某企业每年需耗用A材料45000件，单位材料年存储成本20元，平均每次进货费用为180元，A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。要求：(1)计算A材料的经济进货批量。(2)计算A材料年度最佳进货批数。(3)计算A材料的相关进货成本。(4)计算A材料的相关存储成本。(5)计算A材料经济进货批量平均占用资金。52010年中财串讲习题答案1.【答案】 月份 4 5 6 (1)期初现金余额 7000 6200 6100 （２）经营现金收入 43000 53000 63000 （３）直接材料采购支出 33000 39000 45000 （４）直接工资支出 2000 3500 2800 （５）制造费用支出 3000 3500 3200 （６）其他付现费用 800 900 750 （７）预计所得税 — — 7000 （８）购置固定资产 15000 — — （９）现金余缺 （3800） 12300 10350 (10)向银行借款 10000 — — (11)归还银行借款 — 6000 4000 (12)支付借款利息 — 200 40 (13)期末现金余额 6200 6100 63102.【答案】单位：万元 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 期初现金余额 7000 6000 6900 4200 本期现金流入 50000 51000 [E]31300 60000 本期现金支出 45000 [C]52000 40000 51000 现金余缺 [A]12000 5000 (1800) [G]13200 资金筹措 (6000) l900 6000 [H](6000) 向银行借款 1900 6000 归还借款 (6000) (6000) 期末现金余额 [B]6000 [D]6900 [F]4200 [I]7200计算过程：A=7000+50000－45000=12000(万元)B=12000—6000=6000(万元)C=6000+51000—5000=52000(万元)D=5000+1900=6900(万元)E=40000—6900—1800=31300(万元)F=6000—1800=4200(万元)G=4200+60000—51000=13200(万元)H=7200—13200=一6000(万元)I=7200万元3.【答案】（1）融资租赁的资金成本=8%+2%=10%（2）每年租金=［200000+2000-10001×（P/F，10%，10）］÷（P/A，10%，10）=32247（元）（3） 年份 期限 支付租金 手续费 偿还本金 本金余额 1 202000 32247 20200 12047 189953 2 189953 32247 18995 13252 176701 3 176701 32247 17670 14577 162124 4 162124 32247 16212 16035 146089 5 146089 32247 14609 17638 128451 6 128451 32247 12845 19402 109049 7 109149 32247 10905 21342 87707 8 87707 32247 8771 23476 64231 9 6423 32247 6423 25824 38407 10 38407 32247 3841 28406 10001 合计 — 322470 130471 191999 —4.【答案】（１）计算普通股每股收益： 筹资方案 发行债券 增发普通股 营业利润（万元） 2000 2000 现有债务利息 300 300 新增债务利息 440 0 税前利润 1260 1700 所得税 504 680 税后利润 756 1020 普通股收益 756 1020 股数（万股） 800 1000 每股收益 0.95 1.02（２）每股收益无差别点的计算：债券筹资与普通股筹资每股收益的无差别点：［（EBIT－300－4000×11％）×0.6］÷800＝［（EBIT－300）×０.６］÷1000EＢIT＝2500（万元）（３）财务杠杆的计算筹资前的财务杠杆＝１600／（1600-300）＝1.23发行债券筹资的财务杠杆＝2000／（2000－300－4000×11％）＝１.59优先股筹资的财务杠杆＝2000／（2000－300－4000×12％／０.６）＝2.22普通股筹资的财务杠杆＝2000／（2000－300）＝1.18（４）该公司应当增发普通股筹资。该方案在新增营业利润400万元时，每股收益较高、风险（财务杠杆）较低，最符合财务目标。（５）当项目新增营业利润为800万元时应选择普通股筹资方案。（６）当项目新增营业利润为3000万元时应选择债券筹资方案。5.【答案】（1）最小公倍数法NPVA＝65+65×（P/F，10%，10）＋65×（P/F，10%，20）＝99.72（万元）NPVB＝75＋75×（P/F，10%，15）＝92.96（万元）应选择A方案。（2）最短计算期法NPVA=65（万元）NPVB＝×（P/A，10%，10）＝60.59（万元）应选择A方案。6.【答案】注：本题目假定增值税进项税额尚不可以抵扣，且不考虑营业税及附加。进口设备的国际运输费=100×8%=8（万美元）进口设备的国际运输保险费=（100+8）×3%=3.24（万美元）以人民币标价的进口设备到岸价=（100+8+3.24）×8=889.92（万元）进口关税=889.92×15%=133.49（万元）进口设备增值税=（889.92+133.49）×17%=173.98（万元）进口设备购置费=889.92+133.49+173.98+2.61=1200（万元）每年增加折旧==108（万元）每年增加的税后利润=（800+8-500-108）×（1-25%）=150（万元）自购买方案税后净现金流量为NCF0=-1200（万元）NCF1-9=150+108=258（万元）NCF10=150+108+120=378（万元）租入设备每年净利润=（800+8-500-168）×（1-25%）=105（万元）租赁方案税后净现金流量为：NCF0=0NCF1-10=105（万元）购买和租入设备差额净现金流量为：△NCF0=-1200（万元）△NCF1-9=258-105=153（万元）△NCF10=378-105=273（万元）计算△IRR：△NPV=-1200+153×（P/A,5%,9）+273×（P/F，5%，10）=55.08（万元）△NPV=-1200+153×（P/A,i,9）+273×(P/F,i,10)测试△IRR=5%△NPV=55.08（万元）测试△IRR=6%△NPV=-6.9（万元）△IRR=5%+×（6%-5%）=5.89%因为△IRR=5.04%<基准折现率10%，所以应该采用租赁方案。购买进口设备的投资额现值=1200（万元）年折旧=108（万元）年折旧抵税=108×25%=27（万元）由于折旧抵税引起费用的现值27×（P/A,10%,10）=165.90(万元)残值折现=1200×10%×（P/F，10%，10）=46.26（万元）购买设备总费用现值=1200-165.90-46.26=987.84（万元）租赁方案年租金=168(万元)年租金抵税=168×25%=42（万元）租赁方案引起费用的现值（168-42）×（P/A,10%,10）=774.22(万元)由于租赁方案引起费用的现值小于购买设备引起费用的现值，所以应该采用租赁方案。7.【答案】（1）项目计算期n=2+10=12（年）（2）固定资产折旧==120（万元）（3）建设期净现金流量NCF0=-（1240+100）=-1340（万元）NCF1=0NCF2=-200（万元）（4）运营期所得税前的净现金流量NCF3=300+120+100=520（万元）NCF4~11=300+120=420（万元）NCF12=300+120+（100+200）=720（万元）（5）运营期所得税后的净现金流量NCF3=300×（1-25%）+120+100=445（万元）NCF4~11=300×（1-25%）+120=345（万元）NCF12=300×（1-25%）+120+（100+200）=645（万元）8.【答案】有价证券日利率=9%÷360=0.025%R=+L=+1000=5579（元）H=3R-2L=3×5579-2×1000=14737（元）这样，当公司的现金余额达到14737元时，即应以9158元（14737-5579）的现金去投资于有价价证券，使现金持有量回落为5579元；当公司的现金余额降至1000元时，则应转上4579元（5579-1000）的有价证券，使现金持有量回升为5579元。9.【答案】（１）经济订货批量及订货次数的计算∵年需求量＝1800×２＝3600；日需求量＝＝１０∴Ｑ＝＝300订货次数：3600／300＝12次（２）将供货延迟的天数换算为增加的需求量 需求量 100 110 120 130 140 150 概率 0.01 0.04 0.4 0.3 0.2 0.05（３）确定不同保险储备量下的总成本当Ｂ＝０时，再订货点为１０×１０＝１００期望缺货量＝１０×０.０４＋２０×０.４＋３０×０.３＋４０×０.２＋５０×０.０５＝２７.９储存成本＝０×２＝０缺货成本＝２７.９×３×１２＝1004.4总成本＝０＋1004.4＝1004.4当Ｂ＝２０时，再订货点为１０×１０＋２０＝120期望缺货量＝１０×0.3＋２０×0.2＋３０×0.05＝8.5储存成本＝２０×２＝４０缺货成本＝8.5×３×１２＝306总成本＝４０＋３０６＝346当Ｂ＝４０时，再订货点为１０×１０＋４０＝140期望缺货量＝１０×0.05＝0.5储存成本＝４０×２＝８０缺货成本＝0.5×３×１２＝18总成本＝８０＋１８＝98当Ｂ＝５０时，再订货点为１０×１０＋５０＝150期望缺货量＝０储存成本＝５０×２＝１００缺货成本＝０总成本＝０＋１００＝１００（４）由于根据上述计算可知当Ｂ＝４０时，总成本最低为９８，故最佳再订货点应为１４０。10．【答案】（１）直接材料成本差异＝３７８００－４００×５×２０＝－２２００（元）价格差异＝(-20)×1800＝1800（元）用量差异＝２０×（1800－４００×５）＝－4000（元）（２）直接人工差异＝６００００－４００×１０×４＝４４０００（元）工资率差异＝(-4)×12000＝１２０００（元）人工效率差异＝４×（１２０００－４００×１０）＝３２０００（元）（３）变动制造费用差异＝１３２００－４００×１０×１＝９２００（元）耗费差异＝(-1)×１２０００＝１２００（元）效率差异＝１×（１２０００－４００×１０）＝８０００（元）（４）固定制造费用差异＝４８００－０.５×４００×１０＝２８００（元）二因素分析法：三因素分析法：11．【答案】根据上述资料，分析如下：方案1：若投资全部为权益资本，不存在纳税调整项。则当年应税所得额为450万元，应交所得税450×25%=112.5（万元）则权益资本收益率（税前）=450÷2000=22.5%权益资本收益率（税后）=450×（1-25%）÷2000=16.88%方案2：若企业投资总额仍为2000万元，其中权益资本1800万元，另外1000万元为负债融资，借款年利率10%，因此增加利息支出100万元。则当年应税所得额为350万元，应交所得税350×25%=87.5（万元）则权益资本收益率（税前）=350÷1800=19.44%权益资本收益率（税后）=350×（1-25%）÷1800=14.58%12.【答案】根据上述资料，分析如下：方案1：发行股票500万股。应纳企业所得税=1500×25%=375（万元）税后利润=1500-375=1125（万元）每股净利=1125万元÷900万股=1.25（元/股）方案2：发行股票250万股，发行债券3000万元。利息支出=3000×8%=240（万元）应纳企业所得税=（1500-240）×25%=315（万元）税后利润=1500-315-240=945（万元）每股净利=945万元÷650万股=1.45（元/股）不同资本结构下，公司的每股净利不同，通过负债融资可以增大公司的每股净利，因此方案2较为理想。13.【答案】根据上述资料，分析如下：从甲企业购进：应纳增值税额=750/（1+17%）×17%-300×3/（1+17%）×17%=108.97-130.77=21.80（万元）从乙企业购进：应纳增值税额=750/（1+17%）×17%-300×2.25/（1+3%）×3%=108.97-19.66=89.31（万元）可以看出，由于采购对象不同，造成企业应纳增值税税额差异较大。14．【答案】按账面价值计算：Kw=6%×40%+8%×15%+10%×45%=8.1%Kw==9.05%15.【答案】ΔI=80000-43000=37000（元）ΔD=-=6000（元）或：ΔD===6000(元）ΔR=18000-5000=13000（元）ΔP=［8000-(-3000+6000)］×(1-33%)=3350（元）因旧设备变现损失抵减的所得税=（45000-43000）×33%=660（元）ΔNCF０=-37000（元）ΔNCF1=3350+6000+660=10010（元）ΔNCF2-3=3350+6000=9350（元）ΔNCF4=9350+13000=22350（元）测试r=14%，ΔNPV=-1479.72（元）测试r=12%，ΔNPV=250.50（元）∴ΔIRR=12%+×2%=12.29%∴ΔIRR＞ic∴应更新设备。16.【答案】（1）A材料的经济进货批量＝＝900（件）（2）A材料年度最佳进货批数＝45000/900＝50（次）（3）A材料的相关进货成本＝50×180＝9000（元）（4）A材料的相关存储成本＝900/2×20＝9000（元）（5）A材料经济进货批量平均占用资金＝240×900/2＝108000（元）8