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业务部门 规章制度 食品安全规章制度下载关于安全生产规章制度关于行政管理规章制度保证食品安全的规章制度范本关于公司规章制度 .doc 学校:北京电大通州分校 班级:07秋会计本 姓名:郭焕梅 学号:20071110090315 北京同仁堂股份有限公司2008年偿债能力 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 一、 基本概况 北京同仁堂股份有限公司(以下简称同仁堂股份)继承同仁堂300余年的传统精髓，由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起，以募集方式设立的股份有限公司。并于1997年5月29日在上海证券交易所挂牌上市。同仁堂股份公司是集生产、销售、科研、配送一条龙的产品公司，总占地面积接近100万平方米，主要生产剂型有蜜丸、水蜜丸、水丸、硬胶囊、口服液、酒剂、颗粒剂、散剂等。主要产品有白凤系列、国公酒、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、安宫牛黄丸等中成药。 目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司， 连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京 大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有 41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。 全部 生产线通过国家 GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。2004年 投资1.5亿港元设立的境外生产基地---同仁堂国药有限公司于2005年底通过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。同时同仁堂加大内部改制的力度，同仁堂集团公司全部企业均已改制成为股份有限公司或有限责任公司，通过公司制改造，全部实现了盈利，体制机制的成功变革为同仁堂的发展开拓了更辽阔的空间。 截至2008年12月31日，同仁堂股份公司合并总资产为45.50亿元。2008年度实现主营业务收入29.39亿元，净利润3.13亿元，其中归属于母公司所有者的净利润3.51亿元。 二、资本构成 同仁堂股份公司2008年负债总额为87208.53万元，资产总额为455007.25万元，所有者权益为367798.71万元，资产负债率为19.17%。在负债总额中，流动负债为84211.77万元，占负债和权益总额的18.89 %，短期借款为17300.00万元;长期负债为2996.76万元，占负债和权益总额的0.52%。 表1资产状况 单位:万元 1 项目 2008年度 占总资产比例% 2007年度 占总资产比例% 同比增加(-)% 总资产 455007.25 100.00 419467.65 100.00 9.75 应收票据 6924.47 1.52 23558.59 2.10 193.61 应收账款 33089.17 7.27 33991.84 7.02 26.60 长期股权投资 4817.67 1.06 4957.14 0.61 112.90 在建 工程 路基工程安全技术交底工程项目施工成本控制工程量增项单年度零星工程技术标正投影法基本原理 250.58 0.06 632.14 0.75 -78.03 短期借款 17300.00 3.80 17300.00 6.36 -28.81 应付账款 49274.46 10.83 40597.58 8.97 18.39 预收账款 3519.39 0.77 6758.72 2.53 -30.20 应付职工薪酬 2628.44 0.58 2468.89 1.66 -61.13 其他应付款 11958.65 2.63 9864.10 1.78 44.74 (一)资产结构分析 -1: 具体的资产结构见表-1和图 表2 北京同仁堂股份有限公司资产结构一览表 2008年度 2007年度 2006年度 流动资产 71.69% 67.44% 65.64% 固定资产 25.71% 31.82% 32.90% 长期投资 1.18% 0.63% 1.35% 无形及递延资1.41% 0.10% 0.11% 产 图1 北京同仁堂股份有限公司资产结构示意图 2 2008年资本构成图 无形及递延资产1.41% 固定资产, 25.71% 流动资产 固定资产 长期投资 无形及递延资产 长期投资 流动资产, 1.18% 71.69% 如图1和表2所示，从结构上来看，在2008年同仁堂的总资产中，流动资产占了非常 高的比例，达71.69%，固定资产占了25.71%左右，长期投资和无形资产所占比例很小。流动资产比例越高，意味着公司资产的流动性和变现能力越强，公司承担风险的能力越强。但另一方面，如果该比例过高，由于公司的资金过多地投入在盈利能力相对较弱的短期资产上，又会影响公司的获利能力。当然，这样的资产结构与行业因素有关，流动资产占总资产的比重较大是医药行业的一个重要特点。从趋势上看，资产结构趋于稳定。这反映了该企业生产规模趋于稳定，没有大规模的固定资产投资。 (二)偿债能力分析 1、同仁堂短期偿债能力分析 衡量短期偿债的指标有: (1)流动比率,流动资产/流动负债; (2)速动比率,速动资产/流动负债; (3)现金比率,(现金+现金等价物)/流动负债 (4)现金流量比率,经营活动现金净流量/流动负债 该公司流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率见表2: 表3北京同仁堂股份有限公司短期偿债能力一览表 2008 2007 2006 流动比率 3.80 3.08 2.80 速动比率 1.90 1.43 1.21 3 存货周转率 1.12 1.02 1.09 应收账款周转率 8.89 8.43 9.64 现金比率 1.12 1.06 0.81 现金流量比率 0.15 0.46 0.22 图2流动比率变化图 5.0 4.5 4.0 3.8 3.5 3.0 系列1 3.08 2.8 2.5 2.0 1.5 1.0 2006年 2007年 2008年 图3速动比率变化图 2.6 2.4 2.2 2.0 1.9 1.8 系列1 1.6 1.43 1.4 1.2 1.21 1.0 2006年 2007年 2008年 该公司近三年流动比率为2.8-3.8，流动比率有明显上升趋势，过大的速动比率容易造成资金闲置。速动比率一般认为1:1比较合适。该公司速动比率为1.2-1.9左右，从数值上来看属于正常范围。该公司现金比率偏高，意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类 4 资产，企业资产未得到合理利用。经营流量比率反映经营活动产生的现金流量足以抵付流动负债的倍数。该企业这一比率偏低，说明经营产生的现金流量不足以支付流动负债，这与企业的应收账款偏高有关。 a)、流动比率和速动比率分析 年流动比率和速动比率变化可以看出，二者变化趋势几乎是重合的。从表3中看，近三 该公司的偿债能力较强，2007年比2006年有小幅提升，2008年又有较大的提升。从流动资产方面看公司拥有货币资金增长幅度较大，而应收票据和应收账款也有一定幅度的增加，这表明公司主营业务创造现金的能力有所下降。这无疑增加了公司资产收回的不确定性，使收款的风险加大。 、存货周转率与应收账款周转率分析 b) 从表3中可以看出2006年至2008年的应收账款周转率和存货周转率由2007年的最低值至2008年逐增趋势，2008年的应收账款周转率比2007年提高5.46%，表明应收账款的变现能力增强，提高了资产流动速度。存货周转率也较2007年变快，说明企业在存货上占用的资金减少，存货流动性增强，从这两方面增强了短期偿债能力。 c)、现金比率分析 如表3所示，近三年的现金比率一直在上升，该公司现金比率偏高，意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业资产未得到合理利用。经营流量比率反映经营活动产生的现金流量足以抵付流动负债的倍数。该企业这一比率偏低，说明经营产生的现金流量不足以支付流动负债，这与企业的应收账款偏高有关。 2、长期偿债能力 反映长期偿债能力的指标有: (1)资产负债率,负债总额/资产总额 (2)股东权益比率,股东权益总额/资产总额 (3)偿债保障比率,负债总额/经营活动现金净流量 该企业长期偿债能力见表4: 表4 北京同仁堂长期偿债能力指标一览表 项目 2008 2007 2006 5 资产负债率 19.41% 22.60% 24.23% 股东权益比率 0.81 0.63 0.62 偿债保障比率 6.73 2.24 4.78 a)、资产负债率分析 图4资产负债率变化图 0.28 0.2423 0.26 0.226 0.24 0.22 0.20 0.1941 系列1 0.18 0.16 0.14 0.12 0.10 2006年 2007年 2008年 从表4及图4来看，近3年的变化来看，公司资产负债率变化不大，但公司负债的比例一直维持在一个相对较低的水平 。2008年的资产负债率比2007年降低了14.12%，减少幅度较为明显，负债变化最大的是短借款，2008年减少了7000万元，用了大量的货币资金偿还借款。公司一直处于盈利状态，但是从主营业务来看还是逐年增加的，并能给公司带来更多的现金流入，是偿付风险降低的的一个主要原因。 从另一个角度看，公司也没有增加新的负债来维持运营，相反还用运营取得的现金收入偿还了一部分借款。 b)、股东权益比率分析 从表4来看，股东权益比率近3年一直呈递增趋势。股东权益比率越大，则资产负债率就越低，长期偿债能力也就越强。 c)、偿债保障比率分析 偿债保障比率反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间。用这一比率可以衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。一般认为，这一比率越低，企业偿还债务的能力越强。但该公司2008年这一比率达6.73，反映了该企业在2008年度经营活动现金流量过低。但并不影响整体企业的偿债能力。 6 该企业近三年资产负债率平均值约为22%左右，这反映公司资产由22%是来源于举债，也就是说每22元的债务就有100元资产作为偿还后盾。但单凭这一指标，并不能简单地加以评价。股东权益比率越大，则资产负债率就越低，长期偿债能力也就越强。偿债保障比率反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间。用这一比率可以衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。一般认为，这一比率越低，企业偿还债务的能 .73，反映了企业经营活动现金流量过低。 力越强。该公司这一比率最高达到6 表4同仁堂偿债能力指标与行业值比较 财务指标 2008年度 2007年度 2006年度 流动比率 3.80 3.08 2.80 行业平均值 1.83 1.69 1.96 市场平均值 1.53 1.44 1.45 速动比率 1.90 1.42 1.20 行业平均值 1.39 1.41 1.58 市场平均值 1.12 1.03 1.06 利息保障系数 36.81 47.01 -- 19.41% 22.60% 24.23% 资产负债率 从上述分析来看，同仁堂资产负债变动很小，资产负债结构异常稳定，偿债能力保持稳定，公司财务风险趋弱，公司短期偿债能力指标流动比率和速动比率分别为3.80和1.83，较去年相比均有上升，但幅度不大。从行业及市场平均值对比来看，但公司的流动比率和速动比率在行业内也较为理想。公司的长期负债能力指标即资产负债率2006年的24.23%升至2008年的19.41%，公司的长期偿债能力基本稳定。 表5同行业上市公司净资产收益率比较 公司名称 2008 年 2007年 同仁堂 8.75% 6.51% 康缘药业 17.63% 13.14% 昆明制药 5.06% 0.50% 公司的主营业务是中药的生产和销售，属于中药行业。这三家公司在行业都是排名比较靠 后的企业。对比三家上市公司，同仁堂表现在行业内表现尚可，净资产收益率次于康缘药业， 优于昆明制药;但销售收入和净利润远远超出两家上市公司。 7 三、总体评价及建议 首先，从成长性来看，同仁堂发展较为稳定，主营业务已经达到了相当大的规模:同仁堂的资产、利润的增长是实实在在的。其次，营运能力方面，同仁堂的营运能力较高，但营运水平由下滑的趋势。再次，偿债能力方面，同仁堂的长短期偿债能力均较强，原因在于它的资产流动好，应收账款和存货的可变现性良好，盈利能力较强，资本结构又属于合理范围，现金流状况也有了明显的改善。 同仁堂应进一步加强对应收账款的管理，加速应收账款资金的回笼;还应拓宽销售渠道，使公司的获利能力进一步提高。另外同仁堂的融资结构相对保守，融资结构失衡，股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资产负债率不足30,。反映出公司资金管理效率不高，资本结构有些保守。 综合来看，同仁堂主营业务突出，所处行业发展前景广阔，公司具有良好的盈利能力和偿债能力，营运能力强，资产利用效率高。说明公司业务运转良好，经济效益较高，是一家较为稳定、蓬勃向上的公司。 8