《投资学讲义》PPT课件

1投资环境TheInvestmentEnvironmentLiuZhidong中央财经大学精选PPT主讲教师刘志东博士中央财经大学投资经济系中国.北京100081TEL:010-62288622(O)FAX:E-mail:liu_phd@163.com精选PPT1.1投资投资作为一种经济行为与社会大众密切相关，表现形式多种多样，有许多经济含义。投资是为了获取未来的价值而牺牲一定现在的价值。投资是投资主体为了获取预期的收益，而投入资金，并将其转换成实物资产、金融资产或知识资产的行为或过程。非经济性质的投资（感情投资、生活消费投资等）经济性质的投资 精选PPT1.1投资投资概念的比较分析西方经济学中的投资狭义的投资：金融学意义上的投资，具体投资对象为政府公债、公司股票、公司债券以及期权、期货等。广义的投资：以获利为目的的资本使用，其形式为收益或增值。凡是购买证券、运用资本添加机器设备、建筑物、原材料等活动均为投资。传统 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 经济体制下的投资概念在原苏联、东欧国家以及我国计划经济时代，投资=基本建设投资或固定资产投资。这也是狭义上的投资概念，在市场经济条件下，投资应该具有更宽泛的内涵。精选PPT1.1投资关于投资概念较有代表性的观点杜格尔：“投资就是投资者在现在投入资金，以便用利息、股息、租金或退休金等形式取得收入，或者就是使本金增值。”（从收益的形式来看投资）凯恩斯：“投资就是现实真实资本财产的一种增加物，即建筑新的厂房、新的办公室，交通工具和其他财产的增加，等等。所以投资就是指资本设备的增加额，无论是由固定资本、运营资本或是流动资本组成”。保罗A.萨谬尔森：“必须注意：对经济学者来说，投资总是意味着实际资本形成—存货的增加量，或者新生产的工厂、房屋或工具。……，只有当物质资本形成时，才会出现投资。”精选PPT1.1投资关于投资概念较有代表性的观点（续前）杜格尔和科里根：“从投资者和资本供给者的观点看，投资是投入现在的资金以便用利息、股息、租金或退休金等形式取得将来的收入，或者使本金增值；从这种金融的立场出发，储蓄和投资是否用于经济意义上的‘生产性’用途无关紧要；无论是投资者从别人那里购买证券，还是把资金用于新的资产，都没有关系；…；”。关于投资在金融意义上或在一般意义上的这些意见，明显地不同于它在经济意义上的含义，…。精选PPT1.1投资投资的分类生产资料投资—直接投资—项目投资纯金融投资—间接投资直接投资的目的是生产能力的增加，间接投资仅表现为所有权的转移投资的作用宏观作用影响社会总需求，短期内影响产出和就业增加资本积累，提高生产能力，增进经济增长微观作用增强投资者的经济技术实力提高投资者的不断创新能力增强投资者的市场竞争力精选PPT1.1投资投资的特征时间性：牺牲当前消费（Reducedcurrentconsumption）计划的未来消费（Plannedlaterconsumption）资金的时间价值不确定性（Uncertainty）——风险性如果证券没有风险是否意味着没有收益？收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费精选PPT1.1投资相关概念的界定财富（Wealth）：现时收入（Presentincome）与未来收入（Futureincome）的现值（Presentvalue）的和。资产（Assets）：所有能储存的财富专利、大学教育、客户关系是资产吗？实际资产（Realassets）与金融资产（Financialassets）专利、大学教育、客户关系是实际资产吗？精选PPT1.1投资相关概念的界定投机（Speculation）：高风险的投资；投机与投资可以相互转化；没有投机者市场将无法转让高风险；套期保值者和投机者投资级和投机级债券套利（Arbitrage）：投资和投机都是与市场打赌，有风险，但套利是无风险的。精选PPT1.2金融资产实物资产（Realassets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。金融资产（Financialassets）：实物资产的要求权（Claimsonrealassets），定义实物资产在投资者之间的配置。金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：债券可能并不比印制债券的纸张更值钱。整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。精选PPT1.2金融资产金融资产在经济中的作用消费的时间安排（ConsumptionTiming）：个人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购买力转移到低收入期。风险的分配（AllocationofRisk）：风险来源于实际资产，风险在全社会的分散和优化配置。问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 ：金融工具能否减少总体经济的风险？所有权与经营权分离（SeparationofOwnership），复合所有权：变不可分割的资产为可分割的资产。例如：GE的股东有50万,股东的退出不影响公司的经营。精选PPT1.2金融资产金融资产或金融工具（Instruments）的分类：按照合约的性质：债权（Debt）和股权（Equity）。期限长短：货币市场工具（短期，1年以内）和资本市场工具（中长期，1年以上）。原生（Original）和衍生（Derivative）金融工具：期货（Future）、期权（Option）。精选PPT1.3金融市场1.3.1金融市场（Financialmarket）是金融资产的交易场所。合约性质：债券市场、股票市场、期货市场、期权市场。期限长短：货币市场和资本市场功能：初级（一级）市场——发行市场，二级市场——交易市场。区别：第一市场、第二市场等组织结构：交易所、场外市场等精选PPT1.3金融市场1.3.2金融市场的主体（1）家庭部门（thehouseholdsector）：既是金融市场资金的主要供给者，又是投资者。税收：高负税的投资者寻求免（低）税的金融工具风险：如何利用金融工具获利和规避风险退休后需要回南京安度晚年，能否提出个投资 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 ？或创造一个工具供他们投资？精选PPT1.3金融市场1.3.2金融市场的主体（2）企业（thebusinesssector）：融资（Raisefunds）间接融资：向银行借款直接融资：直接向家庭借款（发行股票、债券等）目标：以低成本获得高价格（一级市场）的证券。从理论上说，企业可以直接从家庭借款，但实际上需要通过专门的金融机构设计融资方案——投资经济分析向企业提出建议，是发行股票还是债券、利息多少、期限多少等。精选PPT1.3金融市场讨论：企业融资的三个渠道a.自有资金：资本的自给自足、积累慢、规模小，无法达到资本使用的规模经济。b.借贷：只有大企业才能借到钱，在无法借到资本的情况下只能是股权模式（合伙制、股份制）中小企业的融资困境是世界性难题c.股权：多个投资者将资金不可撤销地汇集，股票是无期限的证券。问题：那种融资方式的成本最高？为什么？精选PPT1.3金融市场1.3.2金融市场的主体（3）政府（Governmentsector）弥补财政赤字实施货币政策：政府可以通过公开市场业务控制短期国债的投放量来控制利率。精选PPT1.3金融市场讨论：政府解决财政赤字的三个渠道政府支出的不确定性：战争、饥荒、自然灾害都可能使政府出现赤字。政府解决赤字的办法：（1）增税；（2）增发钞票（3）借债：内债和外债。上述的三种方案的利弊？政府能否发行股票？政府是否存在破产的可能？精选PPT1.3金融市场1.3.3金融机构（Financialinstitutions）（1）金融中介（Financialintermediaries）为间接融资提供服务，包括：商业银行、保险公司、投资基金、养老基金等。（2）证券业（Securityindustry）为直接融资提供服务：投资银行（Investmentbank）经纪公司（Broker）和做市商（Market-maker）交易所（Exchange）精选PPT1.3金融市场1.3.4金融市场的主要功能（1）筹集资金（Raisefunds）中国证券市场只实现了这个功能！（2）优化资源配置（Resourceallocation）：以资金带动其他资源向有效率的企业转移。（3）增强资产的流动性（Liquidity）：实物资产的证券化（Securitization）使其具有可分割性、易转让性。精选PPT金融体系：间接融资、直接融资与资金、证券的流动精选PPT