《财务管理实务》(第三版)课程资源项目4 投资决策(第三版)习题答案

《财务管理实务》(第三版)课程资源项目4投资决策(第三版)习题答案项目四投资决策习题参考答案任务一项目投资现金流量的估算1、判断题1.√2.√ 3.√ 4.√ 5.×6.√7.√8.×9. √10.×2、单选题1.C 2.C 3.D 4.C 5.B 6.D 7.B 8.B 9.B 10.B 11.C 12.A3、多选题1.AB 2.ABCD3.ABCD 4.CD 5.ABD 6.ABC 7.BC8.ABCDE4、业务题1答案：第一年税后销售收入=销售收入×（1-销售税金率）×50%×（1-40%）第二、三年税后销售收入=销售收入×（1-销售税金率）×（1-40%）第四年税后销售收入=销售收入×（1-销售税金率）×150%×（1-40%）现金流量01234原始投资=100+60-160    税后销售收入 34.268.468.4102.6税后付现成本=50×（1-40%） -30-30-30-30折旧抵税=年折旧额×40% 161284收回垫付营运资金    60现金净流量-16020.250.446.4136.62答案：计算现金流量：年份012345甲方案：      固定资产投资–30000     税后销售收入 90009000900090009000税后付现成本 -3000-3000-3000-3000-3000折旧抵税 24002400240024002400营业现金流入 84008400840084008400现金净流量–3000084008400840084008400乙方案：      固定资产投资–36000     流动资金垫支–3000     税后销售收入 1020010200102001020010200税后付现成本 -3600-3780-3960-4140-4320折旧抵税 24002400240024002400营业现金流入 90008820864084608280固定资产残值     6000流动资金收回     3000现金净流量-39000900088208640846017280计算提示：税后销售收入=销售收入×（1-税率）；税后付现成本=付现成本×（1-税率）折旧抵税=折旧×税率；营业现金流入=税后销售收入-税后付现成本+折旧抵税.3答案：年份012345固定资产投资增加–400000     利润增加 2000020000200002000020000折旧增加 8000080000800008000080000现金净流量–4000001000001000001000001000001000004答案：税后现金流量：时间01233税前现金流量-6000200030005000600折旧增加 180018001800 利润增加 20012003200 税后利润增加 1207201920 税后现金流量-60001920252037206005、思考题（略）任务二项目投资决策一、判断题1.×2.×3.√ 4.√5.×6.√7.×8.√ 9.√二、单选题1.A2.A3.B4.A5.D 6.C7.B8.C9.B10.B11.C12.C 13.B14.A 15.C16.D17.B三、多选题1.BC 2.ABD3.BCD4.ABD5.AD6.ABC7.BD8.ABD9.BC10.ABCD11.ABC12.AC四、业务题1.解：(1) NCF0=-240000  年折旧额=(240000-12000)÷6=38000NCF1-5=26000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000(2) NPV=64000×(P/A,14%,5)+76000×(P/F,14%,6)-240000=14344(元)(3) PI=NPVR+1=14344/240000+1=1.05982.解：年折旧额＝（65-5）÷10＝6万元NCF0=-35万元NCF1=-30万元NCF2~10=20-15+6=11万元NCF11=11+5=16万元NPV=11×[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,1)]+16×(P/F,10%,11)- [35+30×(P/A,10%,1)]=0.92553．解:(1).NCF0=-200NCF1~5=40+200/5=80(万元)(2).回收期=200/80=2.5(年)(3).投资利润率=40/(200/2)×100%=40%4．解:(1).NCF0=-200NCF1=0NCF2~6=60+200/5=100(2).NPV=100×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]-200=144.62(万元)因为NPV=144.62>0,所以该项目是可行的.5、解:NCF0=-40NCF1~5=4+40/5=12(万元)投资利润率=4/(40/2)×100%=20%回收期=40/12=3.33(年)因为3.33<5年,所以该项目可行.6.解:(1).NCF0=-500000NCF1~10=500000/10+45000=95000(2).NPV=95000×(P/A,10%,10)-500000=83.737(3).PI=NPVR+1=83.737/500000+1=1.1675(4)该投资项目是可行7.解:(1).一次投入(2).年折旧额=(100-5)/5=19NCF0=-150NCF1~4=90-60+19=49NCF5=49+5+50=104(3).回收期=150/49=3.06(年)8.解:(1).甲方案:NCF0=-30000年折旧额=30000/5=6000NCF1~5=(15000-5000-6000)×(1-40%)+6000=8400乙方案:NCF0=-36000-3000=-39000年折旧额=(36000-6000)/5=6000NCF1=(17000-6000-6000)×(1-40%)+6000=9000NCF2=(17000-6300-6000)×(1-40%)+6000=8820NCF3=(17000-6600-6000)×(1-40%)+6000=8640NCF4=(17000-6900-6000)×(1-40%)+6000=8460NCF5=(17000-7200-6000)×(1-40%)+6000+6000+3000=17280(2).(乙-甲)△NCF0=-9000△NCF1=600△NCF2=420△NCF3=240△NCF4=60△NCF5=8880△NPV=600×(P/F,10%,1)+420×(P/F,10%,2)+240×(P/F,10%,3)+60×(P/F,10%,4)+8880×(P/F,10%,5)-9000=-2372.568(3).用6%贴现△NPV=600×(P/F,6%,1)+420×(P/F,6%,2)+240×(P/F,6%,3)+60×(P/F,6%,4)+8880×(P/F,6%,5)-9000=-1175.106(元)用2%贴现△NPV=600×(P/F,2%,1)+420×(P/F,2%,2)+240×(P/F,2%,3)+60×(P/F,2%,4)+8880×(P/F,2%,5)-9000=320.34(元)IRR=2%+320.34/(320.34+1175.106)×4%=2.86%(4).因为△NPV<0,△IRR0,所以选择甲方案.5、思考题（略）任务三证券投资决策一、判断题1.×2.×3.×4.√5.×6.√7.×8.×9.√10.√ 11.×12.×13.×14.√15.×16.× 17.√二、单选题1.B 2.A 3.C 4.B 5.C 6.C 7.A 8.D 9.B 10.B 11.A 12.C 13.A14.D15.D 16.B17.A 18.C 19.C 20.A 21.D 22.A 23、B 24、C25.B26.D27.B 28.B 三、多选题1.ABC2.AD3.ABCD4．ABD5.BC 6．BD7．BCD8．BC9.ABCD10．ABC11．ABCD12．ABCD13．ABC14.BCD 15.AD 16．ACD17．ACD18．ACD四、业务题答案1.解：K=（70-60+2）/60×100%=20%该股票的投资收益率为20%。2.解：K=11%+1.2×(16%-11%)=17%V=d1/(K-g)=6/(17%-5%)=50(元)该股票的价值为50元。3．解：V=4/（6%-4%）=200（元）该股票价格不高于200元时，投资才比较合算。4．解：V=20×（P/A，20%，3）+20×（1+10%）/（20%-10%）×（P/F，20%，3）=20×2.1065+20×1.1÷10%×0.5787=169.44(元)该公司股票的价值为169.44元。5．解：(1)V=100，000×5%×（P/A，7%，10）+100，000×（P/F，7%，10）=5000×7.0263+100,000×0.5083=85948(元)(2)该债券市价92000元高于债券价值,不值得购买该债券。（3）92000=5000×（P/A，K，10）+100，000×（P/F，K，10）用逐步测试法，设K1=6%代入上式右边，则V1=5000×（P/A，6%，10）+100，000×（P/F，6%，10）=92640.5(元)K2=5%,V2=85948;K=6%+(92640.5-92000)/(92640.5-85948)×1%=6.096%如果按债券价格购入了该债券，并一直持有至到期日，则此时购买债券的到期收益率是6.096%。6.解: (1)V=1000×(1+3×10%)×(P/F,8%,3)=1000×1.3×0.7938=1031.94(元)债券买价1080元大于债券价值,购买该债券不合算。（2）K=（1200-1080+1000×10%）/1080=20.37%该债券的投资收益率为20.37%。7．解：(1)V=1000×（1+3×10%）（P/F，8%，3）=1300×0.7938=1031.94(元)债券买价1050元大于债券价值,甲企业购买此债券不合算。（2）1050=1190（P/F，K，2），（P/F，K，2）=1050/1190=0.8824（P/F，6%，2）=0.89,（P/F，7%，2）=0.8734K=6%+(0.89-0.8824)/(0.89-0.8734)×1%=6.45%该债券的投资收益率为6.45%。8．解:每股股利=1000×60%÷600=1元/股V=1÷(12%-8%)=25(元)9．解:(1)此时买入B债券,只能收取一年利息和到期收回面值V=(1000+1000×10%)(P/F,6%,1)=1037.74(元)债券的价格低于1037.74元时才可购买。(2)V=(1000+1000×10%)(P/F,12%,1)=982.19(元)债券市价为950元低于债券价值,可以购买该债券。10.解: (1)K=10%+1.6×(15%-10%)=18%V=2.5/(18%-4%)=17.86(元)(2)K=8%+1.6×(15%-8%)=19.24%V=2.5/(19.2%-4%)=16.45(元)(3)K=10%+1.6(12%-10%)=13.2%V=2.5/(13.2%-4%)=27.17(元)(4)K=10%+1.4×(15%-10%)=17%V=2.5/(17%-6%)=22.73(元)11．解: (1)V=1000×12%×(P/A,15%,3)+1000×(P/F,15%,3)=120×2.2832+1000×0.6575=931.48(元)(2)K=15%五、思考题（略）项目实训参考答案项目实训六项目投资现金流量估算模拟实训（1）计算两个方案的每年折旧额：甲方案每年的折旧额=200000/5=40000（元）乙方案每年的折旧额=（240000—40000）/5=40000（元）（2）计算两个方案的营业现金流量投资项目的营业现金流量计算 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 单位：元时间12345甲方案销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利现金流量800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000乙方案销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利现金流量1000004000040000200008000120005200010000042000400001800072001080050800100000440004000016000640096004960010000046000400001400056008400484001000004800040000120004800720047200（3）结合初试现金流量和终结现金流量，编制两个方案的全部现金流量表。投资项目现金流量计算表单位：元时间012345甲方案固定资产投资营业现金流量现金流量合计-200000-20000046000460004600046000460004600046000460004600046000乙方案固定资产投资营运资金垫支营业现金流量固定资产残值营运资金回收现金流量合计-240000-30000-2700005200052000508005080049600496004840048400472004000030000117200