国泰君安-走天下系列10：走云南-尽享清凉一夏

股票研旅游业究[Table_MainInfo][Table_Title]评级：[Table_Invest]增持2013.08.06上次评级：增持走天下系列（十）：走云南，尽享清凉一夏[Table_细分行业评级Industry]行——旅游目的地〃走天下系列 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 （暑期篇）餐饮中性酒店中性业许娟娟（ 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 师）陈均峰（研究助理）旅游景点和旅行社增持专021-38676545021-38674930其他旅游增持 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 xujuanjuan@gtjas.comchenjunfeng@gtjas.com研证书编号S0880511010028S0880111090056本报告导读：究假期出游宝典：挑选当季最火、最新鲜的旅游目的地，看图说话。提炼出最有料的旅行线路，让您不虚此行。综合价格和服务，筛选出高性价比的旅行产品。摘要：相关报告[Table_Summary]本期推荐云南避暑游：暑期全国多地遭受极端高温炙烤，避居高原[Table_Report]旅游业：《走天下系列（九）：》去台湾过端的云南却依然保持19～26℃的凉爽天气。在这个让人浮躁的季节里午给自己放个假，去风景如画的世外小镇放松一下心情。本期走天下关2013.05.27旅游业：《走天下系列（八）：出境免签云注云南避暑游。南生态游》极端高温：暑期全国多地遭受极端高温炙烤，江南数发红色预警，宜2013.04.11暂避暑热。旅游业：《旅游目的地?走天下(七)：清明篇》2013.03.21云南凉爽：云南的夏季平均温度在19~26℃左右，天气凉爽正宜出行。旅游业：《旅游目的地?走天下(六)：春节篇》证其中丽江地区7月平均气温介于18-20℃之间，低于云南平均水平，2012.12.25券体感舒适。旅游业：《旅游目的地?走天下(五)：元旦游》研云南旅游线路：云南线路有北线大理-丽江-泸沽湖-香格里拉、南线西2012.12.25究双版纳、西线芒市-腾冲-瑞丽。重点推荐：大理-丽江-泸沽湖-香格里旅游业：《旅游目的地?走天下(四)：出境游》2012.09.03报拉线路气温最为宜人，观光游休闲度假游均宜，景区成熟，设施完旅游业：《走天下系列(三)陕西：文化与美备，风景如画。南线西双版纳受保护区限制开发程度较低，道路、设食之旅》告施状况差。西线腾冲尚待开发。携程网自由行产品丰富，第三方网站2012.07.02旅游业：《走天下系列(二)腾冲：人文与自团队游产品差异小，前者弹性更大，可供休闲游客自助选择，后者简然景观的盛宴》单方便。2012.07.02旅游业：《五一去海螺沟找途牛选中旅总产品1：丽江+香格里拉+梅里雪山4-15日自由行（报价只含往社》2012.04.27返机票+3晚住宿）产品2：丽江+香格里拉+泸沽湖7日团队游【丽江】沉睡在时光里的浪漫之都。登玉龙雪山，宿大研古城。千年古城以高原水乡、东巴文化、茶马古道的元素，以及书吧、酒吧、咖啡店、各色美食的组合，给游客带来神仙般的逍遥生活。【泸沽湖】东方女儿国。船游泸沽湖，登格姆女神山，进入摩梭人的生活体验独特母系氏族文化。【香格里拉】寻找消失的地平线。观梅里雪山冰川奇景，游藏区重镇独克宗古城，漫步普达措国家公园。云南旅游业龙头——昆明康辉旅行社有限公司。公司是云南旅游业龙头,长期居全国百强行列，营业规模占康辉系统六分之一。公司由中国首都旅游集团间接控股,旗下拥有17家控股子公司，分布于云南省内各地。公司经营包括团队游地接和当地组团、自由行以及会展服务在内的云南旅游全系列产品。请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题研究 目录 工贸企业有限空间作业目录特种设备作业人员作业种类与目录特种设备作业人员目录1类医疗器械目录高值医用耗材参考目录 1.暑期旅游目的地：云南..........................................................................31.1.暑热难耐，避暑云南.......................................................................31.1.1.暑期全国多地遭受极端高温炙烤，宜暂避暑热....................31.1.2.云南天气凉爽正宜出行............................................................32.目的地推荐..............................................................................................52.1.1.丽江——沉睡在时光里的浪漫之都........................................62.1.2.泸沽湖——东方女儿国............................................................82.1.3.香格里拉——寻找消失的地平线..........................................103.昆明康辉旅行社有限公司:云南旅游业龙头.......................................12请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14行业专题研究1.暑期旅游目的地：云南暑期全国多地遭受极端高温炙烤，江南数发红色预警，宜暂避暑热。云南的夏季平均温度在19~26℃左右，天气凉爽正宜出行。其中丽江地区7月平均气温介于18-20℃之间，低于云南平均水平，体感舒适。因此暑期的走天下专题，我们推荐旅游目的地云南。之后将介绍台湾的主要景点，针对上班族我们将更加侧重介绍较为紧凑的团队游线路，同时为休闲度假出游的游客提供相应的自由行建议。1.1.暑热难耐，避暑云南暑期全国多地遭受极端高温炙烤，江浙等地最高气温甚至高达40℃。与之相较，云南省夏季平均气温19-26℃，正处于最舒适的温度。清凉避暑的旅游目的地——云南成为暑热天气出游绝佳去处。1.1.1.暑期全国多地遭受极端高温炙烤，宜暂避暑热进入7月以来，高温区域覆盖19个省区市，面积达317.7万平方公里，相当于约三分之一的国土面积。预计北京、天津、江淮、江汉、四川东部、重庆等地的部分地区有35℃以上的高温天气。其中，北京、上海、浙江、四川东部、重庆等地的部分地区最高气温有37-39℃，重庆北部和西南部等地的局部地区最高气温可达40-41℃。中央气象台持续发布高温橙色预警，未来10天江淮、江南以及重庆等地仍将出现超过35℃的高温天气，宜暂避暑热。江南部分地区持续高温日数可达5-8天，8月1-5日江南东部部分地区日最高气温超过39℃的区域将有所扩大。杭州、湖州、绍兴、宁波等20个地区更是拉响了高温红色警报,其中有很多地区是历史上首次发布高温红色预警信号。图1：三分之一国土面积被极端高温天气所覆盖图2：中央气象台持续发布高温橙色预警数据来源：中国气象局数据来源：中国气象局1.1.2.云南天气凉爽正宜出行云南的夏天平均温度在19~26℃左右，天气凉爽正宜出行。整个云南省地势较高，所以云层稀薄，空气较干燥，各地的所得的热量随着太阳的移动而变化，地势低的地区受云层的影响，热量较少。云南的夏天平均请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14行业专题研究温度在19~26℃左右；冬天，月平均温度在6~8℃以上。丽江7月平均气温介于18-20℃之间，低于云南平均水平，体感舒适。云南气候兼具低纬气候、季风气候、山原气候的特点，气候的区域差异和垂直变化明显。省内水平方向上的纬度增加与垂直方向上的海拔增高相吻合的状况使得各地的年平均温度大致由北向南递增。丽江地处云南省西北，夏季气温低于云南平均水平。今年7月末，日最高温度25℃最低14℃。图3：丽江7月平均气温介于18-20℃间，最为凉爽图4：丽江7月末日最高温度25℃，最低14℃。302520151050数据来源：云南省气象局、国泰君安证券研究数据来源：中国气象局、国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14行业专题研究2.目的地推荐暑期前往云南以避暑为主，除了休闲度假、体验当地民俗以外也可以观光游览。云南的旅游线路有北线大理-丽江-泸沽湖-香格里拉、南线西双版纳、西线芒市-腾冲-瑞丽之分，时间充裕的也可连结南线北线，或由西线入缅甸，由北线入藏区。云南地处高原，省内山脉纵横，陆路交通较为耗时。好在各地市均有机场，空中交通发达，可以以此连接各线，不受旅游线路限制。大理-丽江-泸沽湖线路观光游休闲度假游均宜，景区成熟，设施完备，风景如画，重点推荐。南线西双版纳受保护区限制开发程度较低，道路、设施状况差。西线腾冲尚待开发，景点朴素，适合文艺青年。云南旅游主要有团队游及自由行两种形式，各有优势。山路崎岖，且为所驾车辆限制无法享受便捷的空中交通，因此自驾游不做推荐。团队游：行程可紧可松，知名景点能够完整游览，简单方便。自由行：弹性较大，能够在风景如画的世外小镇多做停留，享受悠闲生活，适合休闲度假游客。携程旅游网产品最为丰富。携程网上相关产品也最为丰富，覆盖了包括南线、北线与西线的所有线路，团队游及自由行产品皆有。特别是提供了大量富有弹性的3-15日自由行产品，可供休闲游客自助选择。途牛、驴妈妈等覆盖主要线路，并提供了较为详尽的行程介绍。各网站均针对上班族推出较为紧凑的4-5日游线路。表1：云南旅游线路出发地网站出发日线路定价点评驴友路线，出行日任意途牛每日【丽江+梅里雪山4日游】不含出发地往返丽江交通1419起程适合上班族囊括知名景点、行上海携程每日【丽江+香格里拉+泸沽湖7日团队游】5280起程适中【丽江+香格里拉+梅里雪山4-15日自由行】往返机票直飞丽江往返，行上海携程每日3719起（含税）+3晚住宿程弹性较大【丽江+泸沽湖5日半自助游】往返机票（含税）+4上海携程每日3701起适合上班族晚住宿+接送机上海携程每周三、五【昆明+潞西（芒市）+腾冲+瑞丽6日团队游】4580起西线完整线路上海携程每周日【腾冲2-15日自由行】往返机票（含税）+1晚住宿3148起行程弹性较大上海携程每日【昆明+大理+丽江+西双版纳8日团队游】4870起四飞连接南北线数据来源：携程旅游网、途牛网、国泰君安证券研究表2：【丽江+香格里拉+泸沽湖7日团队游】线路详解时间日程线路安排D1上海-丽江搭乘航班抵达丽江，逛古城，享受神仙般的逍遥时光，住宿丽江前往香格里拉，游览长江第一湾、小中甸牧场、普达措国家公园，住宿香D2丽江-香格里拉格里拉D3香格里拉-丽江前往独克宗古城游览，游虎跳峡，住宿丽江D4丽江玉龙雪山游玉水寨、神龙三叠水，观赏《印象丽江》，乘索道至冰川公园，登玉龙请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14行业专题研究雪山（4680米），游览白水河蓝月谷，住宿丽江前往泸沽湖，沿途欣赏金沙江风光，环湖泸沽游览，摩梭族点心、正餐及D5丽江-泸沽湖篝火晚会，住宿泸沽湖D6泸沽湖-丽江游里务比岛，摩梭家访，住宿丽江D7丽江-上海返回上海数据来源：携程旅游网2.1.1.丽江——沉睡在时光里的浪漫之都丽江，这美丽的名字让无数旅游者魂牵梦萦，行走在这里的土地上，到处都是如画的风景。丽江与四月阆中、山西平遥、安徽欺县并称为“保存最为完好的四大古城”，以其高原水乡、东巴文化和茶马古道的特色著称，被联合国教科文组织批准列为“世界文化遗产”城市。高原水乡：古城兼有山乡之容、水城之貌。主街傍河，小巷临渠，开门即河，迎面即柳。东巴文化：丽江是古纳西王国的心脏，东巴文化为纳西族古代文化，因东巴教得名，至今已近千年。茶马古道：从唐宋时期开始，丽江是茶马古道上的重镇，古镇就是当时马帮歇脚地之一。大研古城——至今还活着的古城大研古城亦即丽江古城，坐落于玉龙雪山下，已有近千年历史。以平民化、世俗化的百姓古雅民居为主体的“建筑群”类型的世界文化遗产。光滑洁净的青石板路、完全手工建造的土木结构的房屋、无处不在的小桥流水，这个高原水乡是一座至今还活着的古城。图5：大研古城夜景图6：大研古城街景数据来源：蚂蜂窝数据来源：百度旅游玉龙雪山——白沙的银色山岩玉龙雪山是中国最南的雪山，也是是北半球距赤道最近的现代海洋性冰川。气势磅礴、玲珑秀丽。集亚热带、温带及寒带等各种自然景观于一身，形成独特的“阳春白雪”主体景观。图7：阳春白雪的玉龙雪山图8：《印象丽江》震撼实景演出请务必阅读正文之后的免责条款部分6of14行业专题研究数据来源：百度旅游数据来源：百度旅游玉龙雪山必游之处：世界上最高的演出——《印象丽江》：张艺谋导演的原生态大型实景演出《印象丽江》在皑皑雪山下讲述了纳西族人的历史与文化。北半球最南的冰川——冰川公园：是由冰川侵蚀而成的石洞、石穴组成的公园，是第四纪冰川地貌遗迹。最纯洁的河流——蓝月谷：玉龙雪山冰雪融化成河水从雪山东麓的一条山谷而过，近似《消失的地平线》中的蓝月亮山谷。图9：冰川公园图10：白水河蓝月谷数据来源：百度旅游数据来源：百度旅游丽江美食丽江美食以纳西菜色为主，大研古城中心的四方街是有名的小吃一条街，短短窄窄的街道两侧排列了数十家小餐馆，基本上每家餐馆都有云南特有的米线，种类有砂锅米线、煮米线，因此这条街又有“丽江米线街”之称。8月雨季到丽江，正是出菌的时候，丽江的松茸、鸡枞等非常著名。请务必阅读正文之后的免责条款部分7of14行业专题研究图11：丽江特色：纳西烤鱼图12：丽江民宿内景数据来源：蚂蜂窝数据来源：百度旅游自由行小贴士丽江机场距城区28公里，可搭乘机场大巴直接到达丽江古镇。丽江前往玉龙雪山可选择参加当地旅行社1日游线路，天天出发。乘坐玉龙雪山索道(自3356米-终4506米)十五分钟到达冰川公园。丽江市内有4个客运站：丽江市客运中心（0888-5121106）、丽江市高快客运站（0888-5169758，0888-5140888）、丽江旅游容运站（0888-5125492）、古城口玉缘桥停车场2.1.2.泸沽湖——东方女儿国泸沽湖素有“高原明珠”之称，湖中各岛婷婷玉立。身临其境，水天一色，清澈如镜，藻花点缀其间，缓缓滑行于碧波之上的猪槽船和徐徐飘浮于水天之间的摩梭民歌，使其更增添几分古朴、几分宁静，是一个远离嚣市，未被污染的处女湖。泸沽湖畔居住的主要为摩梭族，婚姻独特，风俗独特，均为母系血统。图13：泸沽湖景图14：猪槽船往来湖上数据来源：百度旅游数据来源：途牛网泸沽湖——高原明珠泸沽湖古称鲁窟海子，俗称亮海。湖水清澈蔚蓝，是云南海拔最高的湖泊。湖中有5个全岛、三个半岛和一个海堤连岛，形态各异，翠绿如玉，请务必阅读正文之后的免责条款部分8of14行业专题研究素有“高原明珠”之称。湖上必游之处：来自远古的小船——猪槽船：泸沽湖中的唯一交通工具是摩梭人独特的“猪槽船”亦即独木舟。往来湖上游览可以乘坐这种小船。候鸟的天堂——里务比岛：里务比岛是沪沽湖最大的岛。岛的一侧为石笋，成为天然的码头，顶部是黄教喇嘛寺院里务比寺。“美之摩梭”——摩梭家访：拜访母系氏族并有着走婚习俗的摩梭人家庭，深入了解摩梭人的风俗习惯。图15：里务比岛图16：摩梭家访数据来源：百度旅游数据来源：新华网格姆女神山——白色女神之山沪沽湖形如半月，只有登临格姆女神山才可窥见泸沽湖的全貌。格姆女神山也叫狮子山，是泸沽湖边的一座摩梭神山，海拔3754.7米。泸沽湖旅游除了游览高原明珠之外，首推格姆女神山，丽江金沙旅游的泸沽湖旅游线路也包含了格姆女神山游览。图17：格姆女神山的傍晚图18：摩梭泡梨数据来源：百度旅游数据来源：百度图片泸沽湖美食摩梭特色的食物：泡梨：泡梨是摩梭人独特的一种泡菜，采用当地盛产的麻梨泡制。酥里玛酒：酥里玛酒是摩梭传统工艺酿造的低度美酒，至今已有2000多年的历史。这种酒色微橙，度数低，味醇美。请务必阅读正文之后的免责条款部分9of14行业专题研究猪膘肉：猪膘肉是摩梭人贮藏的肉食品，看似肥腻，吃起来却爽口。烤鱼干：采用沪沽湖特产的巴鱼烤制而成。可煮汤，乳白色汤汁，香味浓郁，口感极好。自由行小贴士汽车是到沪沽湖的唯一途径，宁蒗泸沽湖客运站（0888-5886020）每天有往返于丽江和沪沽湖的班车。丽江到沪沽湖可以先到宁蒗县，再转车到消沽湖．也可以直接坐班车到沪沽湖。环湖游可选择租用自行车、骑马或者包车。自行车骑行路线【里格村-里格观景台-尼塞村-里色岛-小洛水-卢源崖-大嘴村-凹夸】。图19：泸沽湖导游图数据来源：蚂蜂窝2.1.3.香格里拉——寻找消失的地平线香格里拉，位于青藏高原的南缘。这里是云南省人口密度最低的县份之一，造就了大量人迹罕至的处女胜地。藏语“香格里拉”意为“心中的日月”，这里确为人间最殊胜之地，世人梦中的世外桃源。香格里拉县原名中甸县，2001年12月更名为香格里拉，是举世闻名的“三江并流”风景区腹地。请务必阅读正文之后的免责条款部分10of14行业专题研究图20：俯瞰香格里拉数据来源：百度图片梅里雪山梅里雪山又称雪山太子，有13座平均海拔在6000米以上的山峰以及明永，斯农，纽巴、浓松四条大冰川，主峰卡瓦格博峰是云南的第一高峰。梅里雪山是藏民心中的圣山，每年都会有人前来朝拜，这里的高山湖泊、茂密森林、奇花异木和各种野生动物构成了其独特的雪域景观，还可看到日照金山的瑰丽奇景。独克宗古城独克宗古城依山势而建，它是按照佛经中的香巴拉理想国建成的，有“建在石头上的城堡”和“月光城”两层含义。古城的路面起伏不平，由一些岁月久远的旧石头就着自然地势铺就而成。至今，石板路上还留着深深的马蹄印，那是当年的马帮给时间留下的信物。图21：日照金山瑰丽奇景图22：独克宗古城数据来源：百度旅游数据来源：百度图片普达措国家公园由属都湖、碧塔海生态旅游区组成，香格里拉该有的湖泊、草甸、牧场、花海都在这里，囊括了高原上的全部自然景观。高山湖泊如明镜一般、牧场水草丰美、湿地里百花盛开，自然和谐。请务必阅读正文之后的免责条款部分11of14行业专题研究图23：普达措国家公园图24：普达措国家公园数据来源：百度旅游数据来源：百度旅游香格里拉美食香格里拉饮食以藏族风味为主，酥油茶和糟耙是这里的主要食品。这里的酥油茶比丽江的味道重，耗牛是藏族人民的主要牲畜，耗牛奶可以做成奶渣、奶酪，耗牛肉可以红烧清炖，十分鲜美。米灌肠、琵琶肉、脑酸鱼、生肉场、苦茶炒面、火腿耙耙等食品，都是这里有代表性的名吃。本地特产美味的山珍松茸，它是一种在日本及东南亚都极受欢迎的蘑菇，一般6-11月间出菇，8-9月间为出菇旺季。酥油茶和糌粑：酥油茶是藏家待客所必备的饮料，糟耙则是一天三餐中常吃的主食。青裸酒：用青裸酿制而成的青棵酒，已有千年历史，是藏区待客的主要饮品之一。琵琶肉：琵琶肉“薄腻若明拍，形类琵琶。”其肉味道鲜美，肉色彩透明，见之令人垂涎欲滴，可煮可炖，是藏人待客的佳肴。酸奶：酸奶是香格里拉地区藏族家里特有的一种奶制品。自由行小贴士迪庆机场是滇西北地区最大的飞机场之一，机场离香格里拉县城仅4公里，现已开通香格里拉至昆明、成都、拉萨的航班。机场前往香格里拉县城没有机场巴士，打车即可，一般不打表，30元／趟。公路是进入香格里拉的主要交通方式。因香格里拉距离各景点间距离较远，所以去景点之前，请提前咨询香格里拉长途汽车站（0887-8223501）、德钦客运站（0887-8413322）。丽江-香格里拉：丽江客运总站出发，全程约187公里，每天7:00-18:00，约半小时一班。香格里拉-德钦：全程184公里，途经奔子栏（109km），东竹林寺（131km），白茫雪山（153km），每天8:20、9:20、12:00发车。香格里拉-虎跳峡：全程96公里，首班车8:30，1小时一班。3.昆明康辉旅行社：云南省旅行社龙头昆明康辉旅行社有限公司是云南旅行社行业龙头。公司自2000年以来长期居于全国百强旅行社行列，综合评比居云南省300余家旅行社首位，请务必阅读正文之后的免责条款部分12of14行业专题研究成为了云南最大的旅游企业。公司在昆明地区拥有100个门市部；在大理、丽江、香格里拉、等8个州、市、县分别组建了以地接为主体和以自组旅游为主体的控股公司。营业规模连续占全国康辉系统六分之一以上、同时占云南省旅行社业六分之一。昆明康辉旅行社有限公司由中国首都旅游集团间接控股。公司由中国康辉旅行社投资300万人民币(占注册资金的51％)，公司自然人投资现金290万元人民币(占注册资金的49％)共同组建。公司注册资金590万元人民币，股本金总额为5900万元，中国首都旅游集团、中国康辉旅行社集团间接控股，实施民营管理，打造品牌化、网络化、规模化的旅行社企业。昆明康辉旅行社有限公司旗下拥有17家控股子公司，分布于云南省内各地。其中昆明地区集中了昆明康辉永军、永丰、永华、永辉、永畅、永润、永尚、永前、永立、永升、永诚等12家旅行社有限公司。此外大理康辉旅行社有限公司、西双版纳康辉旅行社有限公司、普洱康辉旅行社有限公司、红河康辉旅行社有限公司、曲靖康辉旅行社有限公司等分布于云南省内各地州市。昆明康辉旅行社有限公司经营云南旅游全系列产品。公司经国家旅游局批准主要经营入境、出境、国内、港澳、边境、商务、会展、高尔夫球等旅游业务，具备国际、国内、出境旅游资质。依托昆明、石林、大理、西双版纳、丽江玉龙雪山、三江并流等风景名胜区，经营云南旅游全系列产品，提供团队游地接和当地组团、自由行以及会展服务。公司主营昆明、丽江、大理、西双版纳一地游，昆明-大理-丽江，大理-丽江-香格里拉，大理-丽江-香格里拉-西双版纳，大理-丽江-泸沽湖，大理-丽江-泸沽湖-香格里拉，大理-丽江-泸沽湖-香格里拉-西双版纳，大理-丽江-泸沽湖-西双版纳，大理-丽江-西双版纳，大理-丽江-芒市-瑞丽，丽江-香格里拉，丽江-泸沽湖-香格里拉，丽江-泸沽湖，香格里拉-梅里雪山，腾冲-芒市-瑞丽等旅游线路，以及VIP小包团、高尔夫、会议旅游线路。请务必阅读正文之后的免责条款部分13of14行业专题研究本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明评级说明1.投资建议的比较 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 增持相对沪深300指数涨幅15%以上投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间比较标准，报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。减持相对沪深300指数下跌5%以上2.投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅。减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究上海深圳北京地址上海市浦东新区银城中路168号上海深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街28号盈泰中银行大厦29层商务中心34层心2号楼10层邮编200120518026100140电话（021）38676666（0755）23976888（010）59312799E-mail：gtjaresearch@gtjas.com请务必阅读正文之后的免责条款部分14of14