公司财务报表分析

null公司财务报 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 分析公司财务报表分析 财务报表分析基础财务报表分析基础---战略、执行、资金与报表 财务报表基础 财务报表基础资产负债表 损益表/利润表 现金流量表 利润分配表注意 资产=负债+股东权益 利润表的底线是净收益 现金流比利润更重要会计信息与企业经营活动的关系怎样？ 财务报表分析能帮助我们做什么？ 报表分析要分析什么？ 报表分析的基本工具、方法和步骤是什么？null企业环境 政府有关法规 劳动力市场 资本市场 产品市场 供应商 客户 竞争对手企业活动 经营活动 投资活动 融资活动企业战略 业务范围： 多元化经营 专业化经营 竞争定位： 成本领先 差异化 关键致胜因素与风险会计环境 资本市场结构 公司治理结构 会计惯例与法规 税法 独立审计 处理会计争端的法律 体系 财务会计系统 对企业活动的 经济结果进行 计量编制报表会计战略 会计政策的选择 会计估计的选择 报告表格的选择 附加披露的选择会计产品 外部报表 内部报表 补充资料 其它资料 功能 提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构 关系 资产 = 负债+股东权益 资产负债表null作用 有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断和决策 资产负债表结构资产负债表结构资产负债表反映的财务管理内容 -1资产负债表反映的财务管理内容 -1资产负债表反映的财务管理内容 -2资产负债表反映的财务管理内容 -2损益表（利润表）损益表（利润表）功能 提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量 关系 当期收入及收益-当期成本及费用=当期损益null作用 有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源及其结构，把握经营策略损益表的结构损益表的结构税后净利润的计算税后净利润的计算损益表反映的财务管理内容损益表反映的财务管理内容现金流量表现金流量表功能 提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息 关系 现金流入量-现金流出量=当期现金持有量的变动 null作用 有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量 现 金 流 量 表 结 构现 金 流 量 表 结 构各类现金流入和流出各类现金流入和流出现金流量表反映的财务管理内容现金流量表反映的财务管理内容利润分配表的结构利润分配表的结构利润分配表所反映的财务管理内容利润分配表所反映的财务管理内容资产负债表项目资产负债表项目 货币资金—— 库存现金 银行存款 其他资金 包括：外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证存款、存出投资款 。null应收帐款—— 需计提“坏帐准备”。 应收票据—— 已向银行贴现或已背书转让者，不包括于其中。 null 交易性金融资产—— 以赚取差价为目的从二级市场购 ◆ 股票 ◆ 债券 ◆ 基金 以公允价值计算 null存货—— 计价方法有：①先进先出法； ②加权平均法、 ③移动平均法。 ④个别计价。 提取 “存货跌价准备”,列为存货之减项。 存货毁损、盘亏计入“管理费用” null 持有至到期投资—— 指1年以上债券 长期股权投资—— ◆ 股票投资 ◆ 直接投资：用现金、实物、无形资产null 投资性房地产—— 为赚取租金或资本增值而持有的房地产包括： 已出售的土地使用权 准备增值后转让的土地使用权 已出租的建筑物null固定资产—— 折旧：①直线折旧法，如年限平均法 ② 加速折旧法，如双倍余额 递减法、年数总和法 ● 合理确定固定资产使用寿命，考虑有形损耗和无形损耗。 ● 预计净残值 null A公司购置了一台电子设备，确定的固定资产原值为4 000 000元，预计使用寿命为5年，预计净残值率为3%。按双倍余额递减法计算折旧。 分析：年折旧率=2/5=40% 第一年计提的折旧额=4 000 000× 40%=1 600 000（元） 第二年计提的折旧额=（4 000 000- 1 600 000）×40%=960 000（元） 第二年计提的折旧额=（4 000 000- 1 600 000）×40%=960 000（元） 第四、五年计提的折旧额=（864 000- 4 000 000 × 3%）/2=372 000（元）null 长期应收款—— 融资租赁产生的应收款； 采用递延方式分期收款销售产品 其他应收款—— 非购销活动的应收债权 包括：应收的各种赔款、罚款；暂付押金、备用金、垫付款。null 在建 工程 路基工程安全技术交底工程项目施工成本控制工程量增项单年度零星工程技术标正投影法基本原理 —— 未交付使用的基建、更新改造项目的支出。 工程物资—— 工程用材料 未安装设备 为生产准备的工具null 固定资产清理—— 因出售、报废、毁损、对外投资、非货币性资产交换、债务重组等原因转出的固定资产价值 清理过程中发生的费用null 生产性生物资产—— 农业企业有生命的资产，如林木、牲畜。 油气资产—— 石油天然气开采企业持有的矿区权益、油气井相关设备。null 无形资产—— 无实物形态可辨认的资产 包括：专利、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权。 商誉—— 企业合并中形成的商誉价值。null 长期待摊费用—— 本期和以后各期负担的分摊期一年以上各项费用，如经营租赁租入固定资产改良支出。 递延所得税资产—— 已交税金大于应交税金。null 应付职工薪酬—— ①工资、奖金、津贴、补贴； ②职工福利、医药费、生活困难补贴 五险一金（医疗、养老、失业、工伤、生育、住房公积金）； ③非货币性福利； ④辞退职工补偿金。 null 其他应付款—— 经营性租赁租金 存入保证金（如押金） 应付、暂收单位个人款项 长期应付款—— 融资租赁租金 分期付款租入固定资产的应付款项 专项应付款—— 企业收到政府作为企业所有者投入的专项款项，最后要转“资本公积” null 预计负债—— 或有负债 实收资本—— 实际投入资本=注册资本 资本公积—— 资本溢价 股本溢价：发行价>面值null 盈余公积—— 法定盈余公积 任意盈余公积 用途：①弥补亏损； ②转增资本，剩余不少于注册资 本的25%； ③发放现金股利或利润null 营业外收入—— 固定资产盘盈； 处置固定资产净收益； 处置无形资产净收益； 资产重估增值； 债务重组收益； 罚款收入； 无法支付的应付款项； 接受捐赠。null营业外支出—— 固定资产盘亏； 处置固定资产净损失； 处置无形资产净损失； 资产重估减值； 债务重组损失； 捐赠。 利润表 利润表一般项目 -销售收入； -销售成本； -营业利润（毛利）； -期间费用（销售费用、管理费用、财务费用）； -投资收益； -营业外收支； -所得税 财务报表项目的质量分析财务报表项目的质量分析资产质量分析 利润质量分析 现金流量质量分析 资产质量分析 资产质量分析资产质量分析：指分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差异。 预期按帐面价值实现的资产：货币资金。 预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括：〈1〉短期债权。因为有坏帐，且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力）。null〈2〉部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及其股价走势） 〈3〉部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程的主观性）。 null〈4〉部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折旧政策。 〈5〉部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。 〈6〉纯粹摊销性的“资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。null预期按高于帐面价值的金额实现的资产，包括： 〈1〉大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常”出售。 〈2〉部分对外投资。尤其是在“成本法”下。null〈3〉部分固定资产。尤其是不动产。 〈4〉“帐/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。 利润质量分析 利润质量分析利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。 营业收入的质量分析，应关注：〈1〉营业收入的品种结构； 〈2〉营业收入的地区结构；null〈3〉与关联方交易实现的收入占总收入的比例； 〈4〉地方或部门保护主义对企业业务收入实现的贡献。 投资收益的质量分析，应关注：投资收益是否有对应的现金流入。 null营业成本的质量分析，应关注： 〈1〉成本计算是否真实？ 〈2〉存货计价方法的选择是否适当？ 〈3〉折旧是否正常计提？ 〈4〉营业成本水平的下降是否为暂时性因素所致？ 〈5〉关联方交易和地方或部门保护主义对企业“低成本”的贡献。null营业及管理费用的质量分析，应关注： 〈1〉折旧及其他摊销性费用是否作正常处理？ 〈2〉企业营业及管理费用的控制是否具有短期行为？null财务费用的质量分析，应关注： 〈1〉企业是否“过少”地负债？ 〈2〉企业是否过分依赖于短期借款？ 〈3〉企业是否过分依赖于自然负债？ null企业利润质量恶化的特征归纳：〈1〉经营上的短期行为或决策失误导致的未来收入下降趋势； 〈2〉成本控制上的短期行为导致的效率损伤； 〈3〉纯粹的利润操纵行为导致的帐面利润虚增；null〈4〉过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险； 〈5〉企业利润过分依赖于非主营业务； 〈6〉资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低； 〈7〉非正常的会计政策变更；〈8〉审计报告出现异常（保留意见、否定意见、拒绝表达意见）。 现金流量质量分析 现金流量质量分析经营活动产生的现金流量的质量分析： 〈1〉如果经营活动产生的现金流量小于零，一般意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中“入不敷出”。 〈2〉如果经营活动产生的现金流量等于零，则意味着经营过程中的现金“收支平衡”，从短期看，可以维持；但从长期看，则不可维持。null〈3〉如果经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本，这与情形2只有量的差别，但没有质的差 〈4〉如果经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现付成本，则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产”。 null〈5〉如果经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现付成本后还有剩余，这意味着经营活动产生的现金流量将会对企业投资发展作出贡献。null投资活动产生的现金流量的质量分析： 〈1〉如果投资活动产生的现金流量小于零，意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。null〈2〉如果投资活动产生的现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长期资产处置、变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能原因。 null筹资活动产生的现金流量的质量分析： 〈1〉如果筹资活动产生的现金流量大于零，则须关注：筹资与投资及经营规划是否协调？ 〈2〉如果筹资活动产生的现金流量小于零，则须关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力？企业是否无新的投资发展机会？ null 会计报表要素及项目的 阅读与分析资产负债表的阅读与分析资产负债表的阅读与分析一、资产要素 1、资产的结构分析 （1）现金资产比重。 （2）应收账款和存货的比重 “财务失败的企业在走向失败的过程中，流动性项目所成现出来的特征是，应收账款和存货越来越多，现金及现金流量越来越少。”null(3)生产经营用资产比重。 国有工业企业非经营用固定资产占全部固定资产的20%。 (4)无形资产比重。 西方国家许多企业该比重50%~60%。null(5)对外投资比重。比重高的原因 ①降低资产风险； ②重视资本经营 ③集团化和大型化 null2、报表上资产的局限性。 (1)资产内容不完整。软资源很少列入资产负债表。 (2)资产计量不真实。没有考虑物价变动。 (3)资产中包含虚资产。虚资产：待摊费用、长期待摊费用。null3、资产类项目分析 (1)货币资金。多-支付能力强、财务适应能力强；但获利性差。 (2)交易性金融资产（短期投资）。关注：①短期投资对象结构；②短期投资的品种和类别结构；③短期投资的风险和收益。(短期投资跌价准备/短期投资)null(3)应收票据。关注：①应收票据对象结构； ②应收票据时间结构； ③应收票据是否已经被贴现或用于其它用途。 (4)应收股利。 (5)应收利息。 null(6)应收账款。必须考虑： ①应收账款总量占总资产和流动资产的比重； ②应收账款对象结构； ③应收账款时间或账龄结构；④应收账款用于抵借或其它用途。 (7)预付账款。 (8)持有至到期投资。一年以上债券。null(9)存货。关注：①存货的数量占总资产或流动资产的比重； ②存货的品种和类别结构；③存货的时间结构； ④存货的质量 供应环节存货：原材料、包装物、低值易耗品。生产环节：自制半成品、在制品。销售环节：库存商品、产成品、发出商品。null(10)待摊费用。虚资产，越少越好 (11)长期股权投资。关注：投资规模、投资效益与内部资源报酬比较，判断资本运作的效果。 (12)固定资产。 ①净值/原值-观察固定资产的新旧状况； ②固定资产减值准备/净值-固定资产持有风险和防范风险能力。 null(13)无形资产。价值波动大，因技术进步而贬值。关注无形资产结构和摊销情况。 (14)长期待摊费用。虚资产。null二、负债要素 1、负债的结构分析 (1)负债的长期化程度。 流动负债/负债合计，该指标高说明负债的长期化程度 低，偿债 的风险和压力大。null(2)负债的集中程度。银行借款/总负债，高说明负债的集中度大，风险大。 2、报表上负债的局限性。(1)虚负债如预提大修理 费；(2)内容不完整；未来负债、或有负债不计入；(3)分类不合理。如长期挂账的应收账款列入流动负债之中。null3、负债类项目分析 (1)短期借款。关注： ①短期借款数量占总负债的比重； ②短期借款的时间结构； ③短期借款的来源构。 (2)应付票据。票据最长期限为9个月。null(3)应付账款。超过信用期的应付账款数额太大、时间太长则体现企业信用观念差。 (4)预收货款。预收货款/销售收入 (5)应付职工薪酬。null(6)预计负债。 (7)长期借款。 ①长期借款数量占总负债的比重； ②长期借款时间结构； ③长期借款来源结构。 (8)长期应付债券。风险和压力大于长期借款。 null三、所有者权益要素 1、所有者权益的结构分析。重点观察“某类投资者的实收资本占总资本的比重”，观察产权结构。 2、所有者权益项目分析 (1)实收资本或股本。实收资本与注册资本的低限额比较；资本/负债-财务结构的稳定性和风险。null(2)资本公积。资本溢价、股票溢价、接受捐赠资产 ，财产重估准备。 (3)盈余公积。反映企业积累能力、股利分派能力、应付风险能力。 (4)未分配利润。企业当年和以后年度的积累能力、股利分配能力。 利润表的阅读与分析 利润表的阅读与分析一、收入要素 1、收入要素的结构分析。 (1)收入的稳定性结构。主营业务收入占总收入的比重，可观察持续经营能力。 (2)收入的有效性结构。能否带来现金净流入。null(3)收入的品种结构。“主营业务收支明细表“说明经营集中程度和多元化水平。 (4)收入的行业结构。 (5)收入的地区结构。 2、收入类项目的分析 (1)主营业务收入。该指标越大越好；本企业与同行业比较，观察企业地位和对行业的影响及控制。 （2）其他业务收入。如资产出租收入。null（3）营业外收入。如固定资产盘盈、处理固定资产净收益、无形资产转让收益。稳定性差，若占利润总额比例过大，说明企业盈利结构不稳定。 （4）投资收益。该收益占总利润的比重过大，说明盈利不稳定和风险增大。null二、费用要素 1、费用的结构分析 （1）主营业务成本比重。 主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入 （2）三项期间费用比重。营业费用、管理费用、财务费用。null（3）研究开发费用比重。福特公司研发费占销售额的5%，70亿，1995 2、费用类项目分析 （1）主营业务成本。成本率上升，获利能力将下降。受计价方式的影响。 null（2）营业费用。 （3）管理费用。 （4）财务费用。 （5）其他业务支出。 （6）营业外支出。 （7）所得税null三、利润要素 1、利润的结构分析 （1）主营业务利润/利润总额 （2）其他业务利润/利润总额 （3）投资净收益/利润总额 (4)营业外收支净额/利润总额null2、利润项目的分析 (1)主营业务利润。 主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加 (2)营业利润 主营业务利润+其它业务利润-营业费用-管理费用-财务费用 (3)利润总额。 营业利润+投资净收益+营业外收支净额 (4)净利润。 利润总额-所得税现金流量表阅读与分析现金流量表阅读与分析一、经营活动现金流量项目分析 1、经营活动现金流量的稳定性好，一般情况要占较大比重。 利润型、经营型-该比例高 金融型、证券型-该比例低 null2、经营活动现金净流量反映企业销售和盈利的品质。 (1)销售商品所收到的现金/当期销售收入-反映销售收入的有效性和品质； (2)经营活动现金净流量/净利润-反映净收益质量。 3、经营活动现金流量与资产负债表、利润表结合。 null二、投资活动现金流量分析 (1)投资活动现金净流量>0，说明：或者是企业变现了大量的固定资产，或者是经营困难或环境变化，不得不收缩投资战线。一般情况，投资活动现金净流量<0。 null(2)投资活动现金净流量反映了企业投资策略。投资活动现金净流量<0 反映企业实施扩张性政策；投资活动现金净流量>0，则反映出企业收缩的政策。null三、筹资活动现金流量分析 1、筹资活动现金净流量>0，企业吸收资本或举债步伐加快。 2、筹资活动现金流量反映理财政策。 分配股利、利润支付的现金/前期净利润 该比率小说明企业实施低利润分配政策。null四、全部现金净流量 全部现金净流量>0，说明本期现金和现金等价物增加，支付能力增强；反之则较差，财务状况恶化。 财务分析的评价 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 财务分析的评价标准经验标准 历史标准 行业标准 预算标准null 短期流动性及 偿债能力分析 一、短期资产流动性分析 一、短期资产流动性分析流动资产是指价值周转期不超过一年或一个营业周期的资产，主要包括： 1、现金 2、交易性金融资产 3、应收帐款 4、存货及预付款等 应收帐款 应收帐款（1）会计期末应收帐款与日销售额之比： 应收帐款总额（含应收票据） 年销售额/365天 （2）应收帐款周转率（次数）： 销售净额/年平均应收帐款总额 null(3)应收帐款周转天数： 年平均应收帐款总额 销售净额/365天 或者，365天/周转次数。 存 货 存 货（1）会计期末存货与日销售之比，即： 期末存货 年销货成本/365天 （2）存货周转率，即： 年销货成本/年平均存货余额 存 货 存 货3）存货周转天数，即： 年平均存货 年销货成本/365天 营业周期 营业周期营业周期，即： 应收帐款周转天数 + 存货周转天数。（表示从购入存货到售出并变现所需的时间）。 该指标较应收账款周转率及存货周转率更具有可比性。 二．短期偿债能力分析 二．短期偿债能力分析 （1）流动比率 （2）速动比率 （3）现金比率 流动比率 流动比率流动比率： 流动资产/流动负债 经验值为2 ：1，但到90年代之后，平均值已降为1.5 ：1左右； 一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。 流动比率 流动比率 速动比率： 流动资产 — 存货 流动负债 以此作补充的原因是，流动比率计算中所包含的存货往往存在流动性问题。null还可以考虑扣除预付款及待摊费用等，形成更为保守的速动比率，即： （现金及现金等价物 + 有价证券 + 应收帐款净额）/ 流动负债。 经验值为1 ：1，但90年代以来已降为约0.8 ：1左右。 现金比率 现金比率现金比率： 现金及现金等价物 + 有价证券 流动负债 这是最保守的流动性比率。 就正常情况下的企业而言，该比率过高，可能意味着该企业没有充分利用现金资源。未在财务报表上反映的其他流动性指标未在财务报表上反映的其他流动性指标存在下列几种情况之一时，企业实际的流动性要比报表所显示的更好： （1）未动用的银行信贷额度； （2）一些长期资产可以迅速变现； （3）企业长期债务状况良好，有能力发行债券或股票筹集长期资金。 null存在下列几种情况之一时，企业实际的流动性要比报表所显示的更差： （1）附注中揭示了已贴现但另一方有追索权的票据； （2）大额或有负债，如未决税款争议、未决诉讼等； （3）企业为别的企业的银行借款提供了担保。 null 长期偿债能力分析null 1、利息保障倍数 利息费用 + 税前利润 利息保障倍数 = 利息费用 该比率越高，通常表示企业不能偿付其利息债务的可能性就越小。 null事实上，如果企业在偿付利息费用方面有良好信用表现，企业很可能永不需要偿还债务本金（如一些公用事业公司）；或者意味着当债务本金到期时，企业有能力重新筹集到资金。 为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息保障倍数。null 保守起见，应选择5年中最低的利息保障倍数值作为基本的利息偿付能力指标。 2、债务（负债）比率2、债务（负债）比率债务比率 = 债务总额 / 资产总额 应注重与行业平均数的比较。 反映企业风险大小。 该指标大说明偿债能力差。3、债务与权益比率3、债务与权益比率债务与有形净值比率：债务总额 / （股东权益 — 无形资产） 用于测量债权人在企业破产时受保障的程度。 获利能力分析 利润率指标 利润率指标毛利率 营业利润率 销售净利润率 息税前总资产利润率 总资产净利润率 总资本利润率 普通股权益利润率 1、毛利率 1、毛利率毛利率：毛利 / 销售净额 其中：毛利 = 销售净额 — 销货成本 导致毛利率下降的原因主要有： 因竞争而降低售价； 购货成本或生产成本上升； 2、营业（经营）利润率2、营业（经营）利润率营业利润率：经营利润 / 销售净额 这一比率的意义在于：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆程度、投资损益和非常项目所影响。 3、销售净利率3、销售净利率销售净利率： 净利润 / 销售收入 这一比率的意义在于：反映企业通过销售获得利润的能力。4、总资产报酬率4、总资产报酬率总资产报酬率： 净利润 / 年平均总资产 这一比率的意义在于： 将该比率与前一比率作比较，可以反映财务杠杆及所得税对企业最终的资产获利水平的影响。 null总资产报酬率= 销售净利率×总资产报酬率 5、净资产收益率 5、净资产收益率净资产收益率： 净利润 / 所有者权益总额 这一比率的意义在于：反映企业为全体股东资本赚取利润的能力。6、每股利润、每股股利6、每股利润、每股股利每股利润： (净利润-优先股股利)/普通股股数 每股股利： (现金股利-优先股股利)/普通股股数7、每股净资产、市盈率7、每股净资产、市盈率每股净资产： 股东权益总额/普通股股数 市盈率：每股市价/每股利润null 营运能力分析1、总资产周转率1、总资产周转率总资产周转率： 销售净额 / 年平均总资产 这一比率的意义在于： 反映企业资产的运用效率，亦即资产产生销售收入的能力。 2、经营资产周转率 2、经营资产周转率经营资产周转率： 销售净额 / 年平均经营资产 3、固定资产周转率 3、固定资产周转率固定资产周转率： 销售净额 / 年平均固定资产净值 这一比率的意义在于：反映企业固定资产利用效率。流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率=销售收入/流动资产平均占用额null 综合财务分析 杜邦分析体系 杜邦分析体系净资产利润率 =销售利润率 × 资产周转率× 权益乘数 其中： 权益乘数 = 资产总额 / 权益总额 东方公司财务分析案例东方公司财务分析案例东方公司部分财务比率 1995年null1.东方公司生产经营有什么特点? 2.流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异? 怎样消除这种差异? 3.资产负债率的变动说明了什么问题? 3月份资产负债率最高能说明什么问题? 4.资产报酬率和销售净利率的变动程度为什么不一样?