我国养老保险基金增值的投资分析

我国养老保险基金增值的投资 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 摘要：由社会养老的性质决定，社会养老保险基金不同于其它基金，它来源于劳动者的必要劳动，是劳动者年老时维持基本生活所必需的经济基础。管好用好养老保险基金，对养老保险基金投资运营进行深入思考和探讨具有重要的现实意义。 养老保险基金是我国社保基金的重要组成部分，其保值增值成为养老保险制度正常运转的必备条件。投资是实现基金增长的核心环节，但有投资就必然存在风险，因此，如何在降低投资风险的基础上提高收益成为当前我国养老保险基金增长最现实的问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 。本文通过对社会养老基金的投资现状的分析，结合国内外经 验，对如何使养老保险基金增值提出合理的意见和建议。 关键词：养老保险基金；投资现状；多元化；对策 社会养老保险基金是指由社会保险征缴机构以社会保险费的形式征集和国家财政专项补贴而形成的，用以保证劳动者在未来退休时享受基本生活水平的专项基金。在我国，社会养老保险基金主要来源于企业、事业单位及劳动者的个人供款，当基金资不抵债时，由政府提供财政专项补贴资金予以支持。养老保险基金是职工年老退休之后的养命钱，它是关系到我国养老保险事业发展乃至社会稳定的大事。党的十七大 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 指出要“采取多种方式充实社会保障基金，加强基金监督、实现保值增值”。因此，必须本着安全性、流动性、效益性的原则，对其进行有效运营以使之保值、增值。 一、我国社会养老保险基金投资的现状 我国自实行政府集中管理的投资运营管理模式以来，国务院从保证养老基金安全性和经济完整性的角度出发，明确规定：基本养老保险基金实行收支两条线管理，保证专款专用，并全部用于职工的养老保险，严禁任何形式的挤占挪用和挥霍浪费。基金结余额，除预留相当于2个月的支付费用外，应全部购买国家债券和存入银行专户，严格禁止投入其它金融和经营性事业。因此，我国养老保险投资运营途径主要是购买国库券及国家银行发行的债券，或委托国家银行、国家信托投资公司放款。然而，这些投资方式都难以达到保值增值的目的。 二、我国社会养老保险基金增值的必要性 由于种种原因，我国目前养老保险基金运行中存在着诸如保险基金费用的征缴不力、保险机构各种支出不合理导致基金漏损过大、基金增值困难等问题，使我国目前保险基金的运行存在严重的困难，影响我国社会保障事业的健康发展。有关数据显示：截至2007年底，我国养老金空账已达9000亿元，而养老金账户节余只有4800亿元。其中，社会保障基金权益净增加815.56亿元，包括财政拨入净增加574.24亿元，投资收益转入195.65亿元；个人账户基金权益增加45.67亿元，包括委托个人账户资金增加45.52亿元，投资收益转入0.15亿元；同时，从基金年报的利润 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 可知2006年新增股票差价收入为11.5亿元，信托投资收入1.03亿元。由此，实现社会养老保险基金的保值增值就显得尤为必要： 第一，因隐性债务和老龄化造成的养老保险基金缺口依然较大。随着我国老龄化趋势的进一步加剧，缺口仍将不断增加；到2005年底，我国,60岁以上的人口已经达到1.44亿，占亚洲老年人口的一半，占全球老年人口的五分之一，而且到2020年要达到2.48亿。2020年以后，几乎每10年要纯增1亿多，到2051年，要达到最大值，4.37亿，占到当时总人口的11%，形势非常严峻。按照国家计生委和联合国老龄人口比例预测，在2005年到2050年间，供养老人的经济成本，也就是用于这的GDP比例，在中国将增加约180%。 第二，国家财政负担过重。由于资金缺口较大，导致财政拨付在基金筹集中所占比重较大-财政拨入净增加额占全年权益净增加额的70%；巨额的基金缺口导致国家不得不加大财政收入，不仅仅给国家财政带来了极大的负担，而且使我国经济建设面临严重压力，影响我国正常的经济运行。有效合理的基金增值不仅可以缓解由于征缴不力、漏损过大带来的资金紧张，为我国社会保障事业发展提供资金支持，还能有效缓解由于维持保险基金收支平衡而带来的财政赤字问题，为国家经济建设提供有效的资金支持。     第三，市场经济的风险要求社会养老保险基金不断保值增值。随着我国经济发展和社会保险体系的不断完善，我国社会保险基金特别是养老基金结余规模将会越来越大。据社会保障基金理事会估计，今后10年内我国养老基金结余规模有可能达到1.5万亿元。逐年积累起来的巨额养老金是为几十年以后的人口老龄化做准备，而在市场经济条件下，养老保险基金面临着贬值风险，养老保险基金的保值增值就成为一个迫在眉睫的问题。因此，如何充分有效地管理运营现有的养老基金并使之保值增值，以尽量减少基金缺口、解决收支平衡问题，已成为当务之急。 三、我国社会养老保险基金投资策略分析 国际经验表明：通过灵活的投资方式，分散投资工具，坚持多元化的原则，即把资金分散到性质不同、期限不同、地区不同的领域提高养老基金的投资收益率，获得较高的收益成为维持我国社会养老保障体系的必然选择。 （一）购买政府债券和其他金融债券 金融市场中常见的债券有中央政府发行的国债、地方政府发行的市政债券、公司发行的公司债券，还有金融债券和国际债券等。我国目前的债券市场发展还不充分。在规模极其有限的债券市场中，国债占了绝对地位，企业债券总规模很小。在国债品种中，主要也是短中期债，而且在过去几年中上市流通的国债很少，目前市场上交易的大多是即将到期的债券，我国债券缺少能够在稳定市场上发挥主导作用的长期、超长期债券。当然，随着我国债券市场的不断发展完善，养老基金会在债券市场上找到越来越多的用武之地。 购买政府债券是社保基金最可靠的投资渠道之一。因为政府债券是以国家信誉为担保的，投资风险几乎为零，而且通常政府为了鼓励购买，政府债券的收益往往高于银行同期储蓄利息。但是目前，我国银行持续加息以后，社保基金投资国债带来的收益更少，加上通货膨胀的影响，持有国债的成本进一步加大，无法满足社保基金获得较高增值的要求。因此，当前投资国债的比例要考虑适当向其他渠道转移。 （二）存入银行 社会养老保险基金“救命钱”的本质，决定了在养老金个人账户基金刚刚进入资本市场时，银行存款往往成为首选工具#并且将占有较大比重。但随着资本市场的逐步完善，投资工具选择的多样化#银行存款所占比重会大大降低，一般会用来作为短期投资工具，以满足流动性需要。另外，考虑通货膨胀时基金有贬值的风险，以及银行存款比率的下调，持有过高的比例，会严重影响养老保险基金的保值、增值。因此，银行存款在养老金个人账户基金投资组合中的比重会有所下降。但基于养老金投资将安全性作为第一原则，银行存款仍然将是养老金的重要选择。可以通过采取灵活多样的银行存款形式，满足养老金流动性、安全性的需要。 银行存款是社保基金入市以前基金资产的最主要形式。虽然在市场经济条件下，银行也是企业，也有破产的风险，但是只要选择信用好、业绩优良、经营管理水平高的银行，基金的风险是很低的。存入银行的社保基金可以选择多种存期的组合，既要有长期，也要有短期，以增强基金的可兑现性。社保基金存入银行面临的主要风险是通货膨胀及利率波动的影响，因此要尽量准确地预测经济形势，合理安排好长期存款和短期存款的比例。 （三）购买股票和证券投资基金 股票是金融市场中很重要的一种投资工具。与债券投资相比，股票投资的风险更大。经过10多年的发展，我国股票市场已经具有一定规模，基本能够满足养老保险投资需要，中国股市正朝着健康、 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 的方向发展。在养老金进入资本市场的过程中，可以与各类银行通过多种方式开展合作。一是银行受托发行证券投资基金，个人账户基金购买证券投资基金间接进入证券市场。二是银行作为账户管理人，与个人账户基金公司签订托管协议，妥善保管和监督管理个人账户养老金。三是与社保基金以私募的形式共同发起设立封闭式的证券投资社保基金，并委托专业的基金管理公司来管理，各方按出资比例分享利润、共担风险。四是社保基金以投资者身份入主上市公司#进入证券市场。五是委托经验丰富、信誉较好的资产投资公司，独立从事资产管理工作，对社保资金进行科学的投资、专业化管理。 《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，社会保障基金可以投资于上市流通的证券投资基金、股票及企业债券和金融债券等有价证券，所占投资比例可达50%，这一规定为社会保障基金进入资本市场和商业化运作提供了法律依据。 2009年，全国社保基金实现投资收益849亿元，其中60%来自于股票市场，对股票的投资比例已经达到全国社保资金总量的32.45%（不包括股权投资），全国社保基金已成为资本市场举足轻重的机构投资者。鉴于目前我国资本市场的运行不规范，监督管理不到位，市场风险大大高于西方成熟股市的风险，我们可参照国际惯例，采取由少到多、逐步推进的战略，允许养老金在控制风险的前提下，有条件、有步骤、有限度地进入证券市场，主要购买风险小、收益稳定的证券投资基金或新股。待条件更加成熟以后，再允许养老保险基金参与股票投资、信托投资、实业投资、不动产投资以及股指期货和股指期权等衍生金融工具。 （四）实业投资 实业投资范围主要包括房地产和基础设施建设。20世纪80年代我国开始改革住房分配制度，变实物化分配为货币化分配，房地产业蓬勃发展起来。世界各国经济发展都会经历一个基础设施和能源投资建设的高峰期。我国也不例外，仅以能源投资开发为例，中国经济的强劲增长和持续发展，使能源严重短缺问题被提上议程。国家发展改革委员会等部门陆续提出大的举措：投资60亿元建立四个国家战略石油储备一期工程基地,2002-2020年，天然气基础设施建设共需投资2200多亿元人民币，将主要用于建设5万公里的天然气管线，千万吨规模的液化天然气接收站，并形成百万吨规模的液化天然气运输能力,在未来10年要建设4座1000兆瓦的核电站，还有三峡电站的运作也需要大量资金等。上述各种工程都需要长期巨额投资，而这与养老金个人账户基金的性质正相吻合。 社会保险基金对电力、通讯、供水、交通、基础设施等部门的投资，可以与银行结成联盟，通过多种方式实现合作。一是委托银行或与银行共同购买基础设施建设债券或基础设施项目信托受益凭证。个人账户基金机构或银行可持基础设施项目信托受益凭证获取收益，亦可协议转让给其他方，其流动性高于直接投资实物资产。二是共同设立基础设施投资基金。基础设施投资基金发起、设立和营运方式可以类似于证券投资基金，所不同的是它主要用于基础设施项目建设的投资。三是证券化模式。银行发行房地产抵押贷款证券或基础设施贷款证券，个人账户基金通过购买来进行投资，在享受更大流动性的同时获取投资收益。四是委托贷款或与银行联合贷款模式。委托银行贷款给不动产企业或项目，发挥银行在贷款方面的专业优势，也可以与银行联合起来共同放贷。五是金融租赁模式。个人账户基金发挥资金规模优势，通过银行购置大型机器设备，并以金融租赁方式出租给受租人以获取稳定收益。六是银行参与养老基金直接出资的过程，购置房地产以供出售或出租，还可以直接投资兴建基础设施和工程项目。 从投资组合理论及分散风险的角度分析，社保基金入市不一定要局限于资本市场，投资工具的选择也不一定要局限于金融工具。在政策允许的情况下，社保基金应有选择地投资于建设项目，特别是符合政策导向的建设项目，如基础设施项目。这些基础设施项目的建设周期长，需要长期资金支持，同时，这些基础设施一旦建成将有长期收益，这也符合社保基金要求长期回报的特点。由于投资实业的风险大于存入银行和购买债券，所以这部分投资在社保基金中的比例不宜过大。 （五）投资私募股权投资基金 通过对美国养老金和共同基金的关联效应分析可以看出，它们之间存在正的关联效应，也就是说养老金投资共同基金的份额和共同基金的业绩表现是成正相关的。鉴于此，我国应该将养老金投资到投资基金中。由于我国目前股票市场还不成熟，波动较大，存在着资产质量报告及信息不对称、庄家操纵股价等一系列的问题，而且缺乏有效的避险工具，因此股票型基金并非我国养老基金的投资首选。由此，我国养老金应重点投资于产业投资基金和货币市场共同基金，随着股票市场的健全、养老金制度的完善和数额的增加，再逐渐扩大对股票型基金的投资。养老基金投资应注重安全性、流动性、谨慎性、交易成本和管理效率等方面的考察分析，产业投资基金作为一种集中资金、专家管理、组合投资、分散风险、规模经济的投资工具，具有和上述关注因素相符的理想的投资对象的特征。产业投资基金具有相对高的投资收益、稳定的资产增长以及良好的风险规避功能， 使其成为养老基金的最佳投资工具之一。 （六）进入海外资本市场 目前，国内资本市场不可分散的风险主要表现在两个方面：一是股票市场波动比较大，市盈率水平比较高，股息收益低；二是产品结构单一，固定收益证券市场不发达，缺少可以使用的避险工具。这些问题不可能在短期内解决。相对于国内资本市场，海外有比较发达的资本市场，丰富多样的投资品种，健全的对冲机制，这些条件均是社保基金投资组合的必要组成条件。有时，国际市场的资本收益率要高于国内市场，特别在国内资本相对充裕时，应当考虑把社保基金适当投资于海外资本市场,但同时会面临比较大的汇率和政治风险。 四、我国社会养老保险基金投资应当注意的问题 （一）逐步放宽对基金投资的立法限制，扩大投资范围，为保险基金进入其他不同的高收益、低风险投资渠道提供立法支持。如劳动和社会保障部会同财政部共同起草了《养老保险个人账户基金投资管理办法》，拟扩大养老基金投资范围，允许保险基金投资于一些国债、金融债券、定向国债等，有利于提高养老基金的使用收益。另外，个人账户投资获得允许之后，将选择专业化的机构作为基金托管人和投资管理人，通过专家理财可使退休人员获得更高的回报。 （二）取消立法限制并不意味着放任自流。由于养老保险基金的“保命钱”性质，所以，在保险基金的运行过程中，一定对其加强立法和行政监督。防止因为监督不力而发生基金流失、非法挤占、挪用现象的发生。如轰动全国的上海社保基金案，以及云南红河州6000万养老保险金被非法挪用、神秘消失的案件都为我国保险基金运行过程中的监督不力敲响警钟。 （三）由于我国投资市场还不成熟，因此，在强调投资多元化的同时，为保证养老基金安全，有必要对保险基金的投资领域和项目、投资比例进行限制。对于一些高风险领域投资比例进行强制限制，防止因为过分追求收益而盲目投资，造成不必要的损失。 总之，在老龄化问题日益严重的今天，通过实行养老基金的市场化营运，适时放宽养老基金参与资本市场运作的限制，通过灵活的投资方式，分散投资工具，坚持多元化的原则，把资金分散到性质不同、期限不同、地区不同的领域，提高养老基金的投资收益率、获得较高的回报成为维持我国社会养老保障体系的现实必然选择。 参考文献： [1]贾杰.我国社会养老保险基金投资组合分析[J].北方经济,2007,(9). 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