湖南上市公司投资吸引力分析

湖南上市公司投资吸引力 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 To Analyse on the Investment Attr action of Hunan' s Listed Companies 张根明 严艳红 Zha ng Ge nming ; Ya n Ya nhong 中南大学商学院长沙 ( , 410083) ( School of Business, Central South University, Changsha 410083, China) 运用因子分析法对湖南省 家上市公司 年的财务报 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 进行分析选取 个原始变量 提取了两个公共因摘要 , 46 2007 ; 9 , : 子得出上市公司投资吸引力的综合得分和排名以期为上市公司和投资决策者提供一定参考 , , 。 Abstr act: In order to provide information for the listed companies and investment policy makers, this article analysis the financial reports of Hunan' s 46 listed companies in 2007 , according to factor analysis method, select nine original variables, and get two public factors , finally arrange the results of the listed companies with the integrated scores. 关键词上市公司投资吸引力因子分析 : ; ; Key wor ds: listed companies; investment attraction; factors analysis 中图分类号文献标识码文章编号: F830?91 : A : 1006- 4311( 2008) 09- 0145- 03 表 1 Total Var iance Explained 引言0 Com- Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Loadings 中部崛起泛珠三角战略的实施国内外战略投资 、, p onent Total % of Variance Cumulative % Total % of Variance Cumulative % 而上市公司在吸引投资方面具有股者日益看好湖南 ,1 5.406 60.072 60.072 5.406 60.072 60.072 2 1.700 18.886 78.957 1.700 18.886 78.957 本融资的便利优势因此本文从投资吸引力方面对湖 。, 3 .943 10.479 89.437 南省 家上市公司进行分析一方面有助于投资者做 46 , 4 .584 6.494 95.931 出投资决策另一方面可以帮助上市公司认清自身对 , , 5 .263 2.923 98.854 资金吸引力的强弱进行自我诊断, 。 6 .052 .582 99.436 7 .034 .380 99.816 8 .011 .121 99.936 方法选择1 9 .006 .064 100.000 本文采用因子分析法运用 数据库所提供的, wind 数据对湖南省 家上市公司 年度的 项财务 , 46 2007 9 就可以反映了原变量的绝大部分信息。数据每股收益 每股净资产 净资产收益率 : X, X, X, 123因子旋转 ) 。( 2 资产总额 主营业务收入 主营业务利润 投资 X, X, X, 456 对矩阵进行斜交旋为了进一步解释因子的必要 ,收益 进行 分 析 计 算 在利润总额 净利润 X, X, X, 。 789[2]转得到表 结构矩阵 , 2 。! x- x ij j表 2 Str uctur e Matr ix 的原始样本数据矩阵中首先利用公式 M, z 46 ×9 ij σj Component 将数据标准化消除量纲对评价结果的影响再运用 , , 1 2 进行数据处理在 及 半球检验 SPSS13.0 。KMO Bartlett X0.465 0.967 1 时值为 值为 表明运用因 , KMO 0.786, Bartlett 647.222, X0.400 0.581 2 [1]子分析对所选变量样本进行分析研究是可行的。 X0.293 0.863 3 X0.955 0.316 4 X0.947 0.289 数据处理5 2 X0.987 0.564 6 因子提取( 1 ) 。 X0.210 0.543 7 在 中导入 的标准化数据矩阵运 SPSS13.0 M46*9 , 0.922 0.735 X8 用主成份法分析可以得到公共因子的特征值方差贡, , 0.888 0.769 X 9 献率累计方差贡献率总方差分解如表 所列 , , , 1 。 表 的结果表明特征值大于 的 个公共因子 1 , 1 2 由表 可知因子 在 资产总额主营业务, 、2 FXX 1 4 5 的累积贡献率达到 因此提取两个公共因子78.957%, 收入主营业务利润利润总额净利润上有较、X、X、X 6 8 9 — ——————————— 作者简介张根明 男湖南长沙人教授主要从事战略管理投融资决策与分析等研究严艳红女湖南长沙人硕士: ( 1963- ) , , , , 、。( 1984- ) , , , , 主要从事区域经济研究。 - 145 - 价值工程 年第 期 Value Engineering No.9,2008 2008 9 三项排名表 4 大载荷本文将其定义为盈利能力因子在 每股, 。FX 2 1 收益净资产收益率上有较大载荷且在 每股净 、X, X 排序盈利能力投资收益综合3 2 华菱管线 三一重工 华菱管线 1 5.639321 3.352698 4.484506 资产投资收益利润总额净利润上有一定载、X、X、X 7 8 9 三一重工 中联重科 三一重工 2.276076 2.413529 2.533604 2 荷在本文将其基定义为投资收益因子 , 。中联重科 现代投资 中联重科 1.739796 1.799054 1.900953 3 现代投资 千金药业 现代投资 0.66727 1.317604 0.937992 4 表 Scor e Coefficient Matr ix Component 3 株冶集团 电广传媒 株冶集团 0.565832 0.973187 0.417775 华银电力 华菱管线 电广传媒 5 0.275267 0.811501 0.323305 Component 长丰汽车 九芝堂 长丰汽车 0.248014 0.576252 0.247661 6 1 2 电广传媒 山河智能 千金药业 0.118978 0.46609 0.177205 7 湘电股份 南岭民爆 华银电力 - 0.0008 0.464196 0.129037 X- 0.004 0.337 1 8 辰州矿业 华天酒店 九芝堂 - 0.08205 0.393886 0.032068 X0.035 0.175 2 湖南投资 湖南投资 湘电股份 9 - 0.12184 0.317148 0.016739 X- 0.042 0.328 3 九芝堂 隆平高科 辰州矿业 - 0.13903 0.300285 - 0.01205 10 通程控股 长丰汽车 湖南投资 - 0.17251 0.246536 - 0.01683 X0.252 - 0.072 4 11 千金药业 辰州矿业 华天酒店 - 0.18134 0.210582 - 0.04629 X0.254 - 0.083 5 12 华天酒店 天润发展 山河智能 - 0.18468 0.164234 - 0.05133 X0.223 0.034 6 郴电国际 金瑞科技 通程控股 13 - 0.18657 0.121257 - 0.10292 山河智能 通程控股 隆平高科 - 0.21401 0.118433 - 0.1178 X- 0.019 0.201 14 7 金瑞科技 湘电股份 金瑞科技 - 0.22774 0.072522 - 0.14426 15 X0.176 0.127 8 隆平高科 长城信息 郴电国际 - 0.24925 - 0.00549 - 0.14793 16 0.160 0.150 X 长城信息 郴电国际 南岭民爆 - 0.27173 - 0.02504 - 0.15843 9 岳阳兴长 株冶集团 长城信息 17 - 0.29813 - 0.05314 - 0.20805 建材 酒鬼酒 天润发展 S*ST - 0.30179 - 0.07442 - 0.21511 18 得分矩阵标准化( 3 ) 。 岳阳纸业 酒鬼酒 金健米业 - 0.07442 - 0.27832 - 0.32597 19 力元新材 岳阳纸业 天润发展 - 0.08703 - 0.27832 - 0.33438 可得各因子标准化得分由表 标准化得分矩阵 3 ,20 花炮 时代新材 酒鬼酒 *ST - 0.15231 - 0.29926 - 0.34242 函数 :21 岳阳纸业 时代新材 力元新材 - 0.34242 - 0.15805 - 0.3008 时代新材 新五丰 新五丰 - 0.34366 - 0.21237 - 0.34119 22 F=- 0.004X+0.035X- 0.042X+0.252X+0.254X+ 1 1 2 3 4 5 岳阳兴长 正虹科技 紫光古汉 - 0.3481 - 0.35099 - 0.27574 23 金健米业 ( 1) 南岭民爆 湘邮科技 - 0.34927 0.223X- 0.019X+0.176X+0.160X- 0.35419 - 0.28379 678924 洞庭水殖 洞庭水殖 湘潭电化 - 0.35374 - 0.36476 - 0.29793 F=0.337X+0.175X+0.328X- 0.072X- 0.083X+ 2 1 2 3 4 5 湘潭电化 金果 洞庭水殖 25 - 0.35691 *ST - 0.36771 - 0.31868 华银电力 力元新材 花炮 - 0.33606 - 0.36802 *ST - 0.36652 ( 2) 0.034X+0.201X+0.127X+0.150X 26 6789金德发展 华升股份 湘邮科技 - 0.38891 - 0.37026 - 0.36923 27 最后利用因子贡献率作为权重可得出每个上市 , , 湖南海利 华升股份 紫光古汉 - 0.37156 - 0.39556 - 0.36983 28 湘潭电化 天一科 华升股份 [3]- 0.37545 S - 0.40674 - 0.37631 公司在投资吸引力方面的综合得分函数:29 金健米业 天一科 新五丰 - 0.42336 S - 0.41894 - 0.38169 ( 3) F=( 60.072/78.957) F+( 18.886/78.957) F嘉瑞 亚华 金德发展 *ST - 0.45124 SST - 0.39459 - 0.42039 1230 宇航 宇航 湘邮科技 ST - 0.48987 ST - 0.43684 - 0.39609 31 紫光古汉 岳阳兴长 张股 - 0.39941 - 0.50702 S*ST - 0.48172 结果分析3 32 宇航 张股 恒立 ST - 0.42017 S*ST - 0.61604 S*ST - 0.50892 可以得出根据标准化得分函数和综合得分函数 33 ,天一科 恒立 嘉瑞 S - 0.42278 S*ST - 0.64952 *ST - 0.5165 金德发展 亚华 建材 - 0.43029 SST - 1.23597 S*ST - 0.5504 34 家上市公司在盈利能力和股份收益两个因子上的46 花炮 正虹科技 正虹科技 *ST - 0.43387 - 1.28771 - 0.57505 35 排名和综合得分排名如表 所列 张股 建材 亚华 , 4 。S*ST - 0.43949 S*ST - 1.34114 SST - 0.59585 36 恒立 金果 金果 S*ST - 0.46472 *ST - 2.06745 *ST - 0.77429 由表 可以看出家上市盈利能力和投资收益 4 , 46 37 湖南海利 嘉瑞 - 2.52038 湖南海利 *ST - 0.53702 - 0.88556 38 方面各有偏颇综合得分居前 位的为华菱管线三。10 : 、 39 一重工中联重科现代投资株冶集团电广传媒长、、、、、40 丰汽车千金药业华银电力九芝堂而在 板块中 、、、; ,ST 41 上市公司三项排名均处于末端投资吸引力不强但 , , 42 43 投资吸引力明显高花炮表现出一定的投资潜力*ST , 44 于 板块中的其它公司另外湖南海利在湖南 家ST ; , 46 45 上市公司中投资吸引力最弱该公司若需要增资扩股 , ,46 吸引投资者青睐则需要审时度势取长补短发挥公 , , , 司的特长提高公司的综合竞争力, 。 光古汉的投资吸力力度有待提升文化行业的代表广。 湖南投资吸引力较强上市公司从行业分析来看 ,电传媒综合排名第 湖南是文化强省因此文化产业 6, , 集中在材料和机械两大行业中家材料行业的上市: 11 很有可能成为对湖南投资的热点而食品行业在投资 。, 吸引力方面的竞争力相对较弱除隆平高科居 名 , 18 公司家进入前 另外 家进入前 名在众多行 , 2 10, 7 30 , 外其它 家排名则比较靠后这应当成为所有食品行 , 4 , 业中材料行业的公司占据前 名上市公司的 机 30 30%; 业公司所需要重视的一个问题。 械行业的引资总体实力值得关注家机械行业上市 , 5 本文期望通过对湖南上市公司投资吸引力的综合 公司家分别居 名在省内起到龙头带动作用, 2 2、3 , , 排名和行业的分析能为投资者和公司管理层提供一, 另外 家尾随其后排在前 名之列而 天一科的2 20 , ST 表现则相对较差此外制药行业在吸引投资方面具有 。, 对湖南省经济发展部门相关工作的展开起定的参考 , 一定实力千金药业和九芝堂的投资吸引力较强而紫, , - 146 - 价值工程 年第 期 Value Engineering No.9,2008 2008 9 带跳的 P ois s on 模型的期权定价 Bla ck- S chole s Black- Scholes Option Pr icing with Poisson J ump Diffusion Pr ocess 孙洁 S un J ie 西安工程大学理学院西安 ( , 710048) ( School of Science, Xi’an Polytechnic University, Xi’an 710048, China) 主要讨论欧式期权的定价公式首先给出一个 期权定价公式的简化方法使具有一般微积分知识的读者就能摘要 。B- S , : 理解并假定股票价格过程遵循带 跳的扩散过程在股票预期收益率波动率和无风险利率均为时间函数的情况下得; Poisson , 、, 到欧式期权定价公式和买权与卖权之间的平价关系。 Abstr act: In this paper, it is discussed the Europe option pricing formula, and provides a simple method of deriving Black - Scholes option pricing formula that enable those readers only with calculus knowledge to understand. And under the assumptions that stocks prices process driven by Poisson jump - diffusion process, and the expected rate ,volatility and risk - less rate are functions of time, we obtain the pricing formula and put- call parity of European option. 关键词模型期权定价公式跳扩散过程: B- S ; ; Key wor ds: B- S model; option pricing formula; poisson jump- diffusion process 中图分类号文献标识码文章编号: F830; O141?4 : A : 1006- 4311( 2008) 09- 0147- 04 [4] [5] 的随机利率模型一 般 半 鞅Mertan; Martin Schweizer 引言0 [6][7]模型的 过程模型的指数 ; ChanLevy ; Jan KallenLevy 期权定价问题是金融数学中的核心问题之一美。 [1]过程模型传统的期权定价方法有 种解偏微分方程 。3 : 国金融学家 和 在股票价格服从几何布 Black Scholes 方法离散模型逼近法鞅方法这些方法通常假设金、、, 运用连续朗运动和不存在无风险套利机会等条件下 , 融市场是无套利均衡的完全市场如果市场是有套利 。交易值策略推出了著名的 期权定价公Black- Scholes 的 如股票价格遵循几何分式布朗运动或不完全的( ) 式这一公式在金融界引起了强烈的反响有力地推动 。, 如股票价格为 过程这时等价鞅测度不存在或 ( ) , Levy 了金融衍生市场的深入发展对金融市场的实际操作, 用传统的期权定价方法就有一定的困存在而不唯一 , 在期权交易的发展中发挥了很大产生了巨大的影响 , 难本文假定股票价格过程遵循带 跳的扩散过。Poisson 的实际作用由于几何布朗运动是连续随机过程所以 。, 程在股票预期收益率波动率和无风险利率均为时间 , 、假设股票的价格过程是几何布朗运动就意味着股票价 格是时间的连续函数但实际研究发现几何布朗运 。, 函数的情况下给出欧式期权精确定价公式及其推广, [2]动并不是刻画股票价格过程的理想工具文献通过 , 。 公式。实测数据分析发现几何布朗运动与市场实际有一定差 期权定价模型1 B- S 距实践表明股票的价格可能会出现间断的跳跃, , “”, 由于理论往往趋于理想化简单化而实际情况却 , , 可能是依赖时股票的预期收益率往往是波动变化的 , 因此理论必须建立在一定的假设往往是比较复杂的 , 间和股票价格的函数。基础上的微分方程也不例外我们借助。Black- Scholes , 很多文献对股票价格波动规律进行了研究如。于 模型的原始假设条件 B- S :^ [3] 过 程 和 随 机 点 过 程 混 合 模 型 Knut?K Aase d It O;股票价格 服从参数 和 为常数的随机过 ( 1) s σμ— ——————————— 基金项目西安工程大学校管项目: ( 2007XG32) 。 作者简介孙洁女陕西宝鸡人硕士研究生研究方向为金融数学: ( 1983- ) , , , , 。 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 出版社2002( 1) : 339- 346。 , 到一定的帮助作用。孙亮因子分析在证券市场上证 指数分析中的应用[2]: 《50 》[J]; ———————————— 技术经济《》2007( 2) : 67。 参考文献高宇因子分析在深市股票评价中的应用统 计 与 决 : [3] : 《》[J]; 《策》2005( 4) : 120- 121。 刘先勇袁长迎统计分析软件与应用国防工业 [1]、: 《SPSS 》[M]; - 147 -