利率思考
题
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1.实践
应用题
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到期收下述问题中,息票债券的面值是100元,息票利率是10%.
A.假定债券还有一年到期,你买入该债券的价格是102元,该债券的到期收益率是多少?该到
期收益率是高于还是低于息票利率?为什么?
B.如果债券还有两年到期,你买入该债券的价格是96.5元,请写下计算该债券到期收益率的
公式.该公式得出的到期收益率是高于还是低于息票利率?为什么?
C.债券还有2年到期,其利率(到期收益率)是7%,它的售价是多少?
D.债券还有2年到期,其利率(到期收益率)是8%,它的售价是多少?
E.比较C和D的
答案
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.如果利率上升,债券的价格会发生什么变化?由此可推导出的息票债券
价格和利率的一般性结论是什么?
答:如果利率上升,债券的价格会下跌。
推导结论:利率与债券的价格成反比。
2.假定你买入售价为100元、还有20年到期的的息票债券.每年支付利息7元.
A.假定一年后你不得不卖出该债券,并且假定利率上升带动债券价格下跌到95元.你在这一
年中持有该债券所赚取的回报率是多少?
B.该债券的资本所得或损失是多少?
C.如果持有期限短于到期期限,政府债券会否出现负回报率?请做出解释.
D.如果你
计划
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在到期之前卖出政府债券,该债券是否可以提供确定的回报?请做出解释.
3.用债券市场的供给和需求解释下列新闻标题。用图
表
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来解释是什么移动了以及移动的原
因。
A.“当投资者为新的债券发行者留出空间的时候,国库券价格在七个时期第六次下降”。
B.“当股价跳水的时候,债券市场价格急剧攀升”。
C.“国库券价格因预期降息而上升”。
D.“不良的流动性阻碍了债券市场”。
4.根据流动性偏好理论,在其他条件不变的前提下,货币供给增加会引起利率向哪个方向
变动?这种效应被称为什么?
5.下述问题说明的是利率的期限结构。
A.假定人们预期在未来的4年时间里面,1年期债券的利率分别是4%、5%、6%和7%。
如果利率期限结构的预期理论是正确的,计算1年期债券、2年期债券、3年期债券和4年期债券的利率。
B.根据上述数据绘制收益率曲线。
C.你在B中所推导的收益率曲线能否解释为什么收益率曲线通常是向上倾斜的的吗?请
解释。
D.既然短期利率未来可能上升,也可能下跌,从长期看,人们一般预期短期利率是平稳的。
假定人们预期在接下来的4年里,1年期债券的利率均为4%,如果期限结构的流动性溢价理论是正确的,那么你在B中所推导的收益率曲线里的流动性溢价是多少?
6.如果经济繁荣时期利率上升,经济衰退时期利率下降,那么陡峭地向上倾斜的收效率曲
线之后会出现通货膨胀还是衰退,为什么?
7.假设一对年轻夫妻刚刚有了小孩。意识到复利的力量,他们正在考虑为他们的孩子18
年后开始的大学教育进行投资。假设今天大学教育的成本是125000元人民币,不存在通货膨胀,且不对用于支付大学费用的利息收入征税。
1)如果利率是5%,这对夫妻今天需要存入储蓄帐户多少钱?
2)如果利率是10%呢?
3)18年内通货膨胀的可能几乎为零。假设物价将每年上涨3%,投资的收益率仍然为5%,请问这对夫妻要投资多少?
8.请你在交易所和银行间债券市场找若干只债券(分别为国债、金融债、公司债、中小企
业私募债),依据票面利率、期限和发行价,比较一下在发行初期为什么有不同的收益率?结合最新的交易收盘价,说明到期收益率是高于还是低于票面利率,为什么?
作业:利用各主要金融工具交易市场上的交易数据,比较分析不同金融工具的到期收益率差异及其原因。
小组作业:中国利率市场化问题
不需要讨论很大很多,选一个小的视角深入讨论,可以参考的内容包括:利率市场化进程阶段、特征;我国目前利率体系的特点;中国货币市场基准利率的形成机制和作用;利率波动与汇率、房地产、股票市场关系;利率市场化对实体融资成本的影响;利率市场化对银行的影响;也可以根据自己的研究选题,一定要注意演讲时间。有问题联系。
浙公网安备 33021202002483