我国汇率制度改革刍议

我国汇率 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 改革刍议 我国汇率制度改革刍议 2006年第2期 (总第72期) 沿海企业与科技 COASTALENTERPRISESANDSCIENCE&TE(:HNOLOGY No.2,2006 (Cumu1ative1yN0.72) 我国汇率制度改革刍议 鲁欣.张斌 (苏州大学商学院,江苏苏州215021) 【摘要】我国当前实行汇率制度改革,改变盯住美元的固定汇率制为以市场供求 有管 为基础,参考"一篮子"货币进行调节, 理的浮动汇率制.那么我国当前为什么要实行这种汇率制?文章结合我国汇率演 变的历史以及盯住美元汇率制度的弊端来探讨 了当前汇率改革的必要性. 【关键词】汇率制度;盯住汇率;有管理浮动汇率 【中图分类号lF830.7【文献标识码】A【文章编号】1007—7723(2006)02—0002 —02 一 ,引言 综合国力大幅度 近几年随着我国经济的持续快速增长, 提高,国际上掀起了要求人民币升值的浪潮.从这几年外汇 储备的超常规增长_nj以看出,大量热钱涌人我国投机人民币, 希望获取人民币升值的好处.与此同时.美,欧,日等西方发 达国家也纷纷要求人民币升值.然而,我国政府顶住各方面 压力,始终坚持人民币汇率不变.就在市场对人民币升值的 预估开始降温时,中国人民银行7月21日宣布,经困务院批 准.自2005年7月21同起,我国开始实行以市场供求为基 ,参考"一篮子"货币进行调节,有管理的浮动汇率制度.础我 国当前为什么要实行这样一套汇率制度,这里有必要简要介 绍,下我国汇率制度的演变历史. 二,人民币汇率制度的形成和发展 人民币汇率制度是我国经济政策体系中的重要组成部 分,它规范了人民币汇率的运作方式并对进出口贸易,国际资 本流动,物价,生产和资源配置等国民经济的诸多方面产生举 足轻重的影响.在不同的历史时期,它有着自己的内涵和作 用.从历史的角度看,人民币汇率的形成和发展大致经了 五个阶段: (一)1949年至1952年 这,时期,我国正在恢复国民经济.为发展工农业生产, 扩大进出口贸易,我困制定了"奖励出口,兼顾进口,照顾侨 汇"的汇率方针.1950年全国统一财经工作会议召开.人民币 实行统一汇价.由中国人民银行总行制定和公布.这一阶段 人民币汇价频繁变动,先下跌后上升.而且幅度大 (二l1953年初至1973年2月 这一阶段我国实行了严格的 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 经济.国际上布雷顿森 林体系确定的以美元为本位的固定汇率制度运转良好,人民 币的汇率安排采取与美元挂钩的方法始终保持稳定状态. (三)1973年2月至1985年12月 1973年2月,布雷顿森林货币体系崩溃,以美元为本位 的固定汇率制让位于浮动汇率制.在浮动汇率制下,人民币 对西方主要国家货币保持相对稳定的状况.同时为避免西方 国家利用货币贬值转嫁经济危机,输出通货膨胀和在国际市 场上进行不公平竞争对我国经济造成的损害.人民币汇率的制 定和凋整由原来以美元为基准货币改为盯住一篮子货币 (四)1985年至1993年12月 这一阶段我国经济改革与开放不断深化.企业进出口自 主经营权扩大,关税壁垒降低,国内价格逐步放开并不断上 涨,换:成本提高,困际收支平衡压力增大.在这种形式下,从 1986年起人民币汇率实行管理浮动.以取代原来盯住一篮子 货币的汇率制度 (五)1994年1月1日至2005年7月21日 为了适应社会主义市场经济的发展.1994年1月1日起 人民币外汇公开牌价与调剂价并轨,实行以市场供求为基础 的,单一的有管理的浮动汇率制度.从n:率并轨之日起.汇率 定为1美元兑8.7元人民币,此后人民币汇率随市场供求而 波动.近几年一直稳定在1美元对8.28元人民币直至2005 年7月21日 当前人民币汇率的改革不仅仅是人民币升值与否的问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 ,其核心是中国的汇率制度选择,郎中国作为一个新兴经济 强国如何选择一小既适合本国经济发展现实,又能被困际礼 会所接受的汇率制度. 三,盯住美元汇率制度的弊端 我国自1994年人民币汇率并轨以后,我国实行以外汇市 场供求为基础的,单一的,有管理的浮动汇率制.然而,人民币 汇率实际上已异化为单一盯住美元的同定:率制.这一制度 在稳定我国外汇市场,促进我国国际贸易发展和吸引外资方 面发挥了积极作用.但是它带来的风险也是显而易见的,主要 表现在: (一)这种汇率制度具有内在的不稳定性 我国的"固定"汇率制度来自于银行强制结售汇制度下中 央银行的频繁人市干预.从目前情况看,我国外汇市场上外汇 供给明显大于外汇需求,一旦中央银行减少乃至放弃干预.人 民币对美元汇率将在短期内大幅升值.由于这种升值主要是 制度因素造成的报复性升值,不能真实反映外汇市场上的外 汇供求状况,升值应该不会持续太久,随之而来的可能是人民 币对美元的巨大的贬值预期.这种汇率急涨急跌的不确定性 【收稿日期】2005-12—13 【作者简介】鲁欣(1981一),男,江苏南通人,苏州大学商学院硕士研究生,研究方向: 证券投资学;张斌(1981一),男,安徽芜 湖人.苏州大学商学院硕士研究生,研究方向:货币银行学. 一 2一 将大大增加国际经贸往来中的汇率风险.对我国经济的对外 开放进程带来十分不利的影响. (二)该汇率制度将削弱我国货币政策的效力 20世纪60年代的蒙代尔一弗莱明模型指出,在没有资 本流动或资本有限流动的情况下.货币歧策在固定汇率制下 对一国实际国民收入的影响是有限的,浮动汇率制下则效果 较好:而在资本完全可流动的情况下,货币政策在固定汇率制 下则完全无能为力.但在浮动汇率制下却非常有效,这就是着 名的"蒙代尔三角"理论,即货币政策独立性,资本自由流动与 汇率稳定这三个政策H标不能同时达到.因此我国若想维持 资本自由流动与:率稳定.只能牺牲货币政策的独立性. (三)人民币汇率过于稳定存在巨大的外汇投机风险 由于我国人民币汇率稳定的基础在于中央银行的入市干 预,而不是外汇市场供求状况的自发作用.虽然表面上看汇率 比较稳定,但其潜在的投机获利的可能性却在不断加强.因 此,我国存在巨大的外汇投机风险.一旦某些客观冈素导致 盯住汇率制度难以维持,基于获利目的的巨额固际游资的冲 击将给我国造成难以想象的后果. (四)人民币汇率过于稳定淡化了我国企业的汇率风险意识 我固的"同定"汇率制度向国内企业提供了一道汇率风险 的防火墙.从短期来看,t[率稳定使外贸企业的汇率风险大 大减弱.有利于企业的发展,但从长期来看.这却容易使企业 淡化汇率风险意识,缺乏外汇风险管理经验.一旦汇率浮动. 企业将面临前所未有的汇率风险,从而不利于企业参与同益 激烈的国际竞争. 综上所述.人民币的固定盯住汇率存在很多弊端,对我国 经济的发展和改革开放的进程有十分不利.因此,现阶段我 国改变这一汇率制度是完全合情合理的. 四,当前汇率制度的有效性分析 当今国际货币市场的情形是:欧元崛起,美元的独霸地位 已去.并且我国对外经济交往日趋多元化,对外经济交往的广 度和深度已发生了很大的变化.因此,继续实行盯住美元的 固定汇率制不再符合我国当前实际,当前汇率制度改革乃是 大势所趋. (一)降低人民币升值的压力 人民币升值的压力主要来自于中国作为 从根本上来说. 一 个新兴经济强国的日渐崛起所引起世界经济格局变动以及 由此带来的对世界各国经济利益的冲击.中国国际收支持续 顺差.近十年来,除了1998年外,中国的经常项目,资本和金 融项目都出现了连续的双顺差.并且义不断加剧的趋势.截 至2005年6月末,我国的外汇储备已达7110亿美元,成为仅 次于日本的全球第二储备大国.国际上遂出现了一股强大的 压人民币升值的势力.这些国家往往都基于本国的利益考虑, 希望通过人民币汇率调整来解决本国所面临的一些经济问 题.这样,人民币升值就不再是一个经济问题,而带有更多的 政治色彩.中国政府顶住了这一压力,适时调整人民币币值, 改变汇率形成机制以缓解其升值压力. (二)提高货币政策的有效性 随着中国金融开放的进一步扩大,固定汇率下的盯住制 度与货币政策的有效性之间的矛盾也将日益突出.蒙代尔在 20世纪60年代的研究表明.在对外开放情况下.如果一国实 行固定'7广率制,那么该国通过货币政策来熨平经济波动,干预 宏观经济运行的效果是极为有限的,货币供给的变化只能对 外汇储备产生影响,引起外汇储备的增减变化.从中国的情况 来看,中国已经是一个贸易大国.经济的对外依存度也越来越 高.尽管如此,中国仍然是一个发展中大国的基本状况并没有 改变,且在国际市场上中国仍然属于价格和利率的接受者,而 非制订者.因此,在中国金融进一步扩大开放的情况下,现行 的有管理的浮动汇率制度将使货币政策干预宏观经济运行的 有效性大为提高. (三)消除汇率制度内在不稳定性 如果用稳定性 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 来衡量中国的盯住汇率制度,毫无疑 问,这一汇率制度是非常成功的.需要指出的是,尽管这一汇 率制度较好地保持了汇率的稳定,然而在中困金融对外开放 进一步扩大的条件下,这一制度的内在不稳定性更加明显,投 机冈素也进一步放大了这一不稳定性.在金融全球化背景下, 规模庞大,高速流动的困际资本正日益脱离实质经济的基础 而独立运行这样.一国开放经济中的汇率就不是主要取决于 真实经济中对商品,劳务需求而派生的外汇供求.而是取决于 南资本流动所决定的外汇供求.在这种环境中,南于投机具有 内在的不稳定性,从而由资本流动所决定的汇率也就具有内 在不稳定性随着中国资本流动规模的击r大,对汇率制度的影 响也日益增强.因此,只有实施更具灵活性的率制度才能消 除这一不稳定性. 五,结语 推进人民币汇率形成机制改革,是缓解对外贸易不平衡, 扩大内需,提升企业国际竞争力以及提高对外开放水平的需 要.当前人民币汇率不再盯住单一美元.而是按照我国对外经 济发展的实际情况,选择若干种主要货币.赋予相应的权重, 组成一个货币篮子.同时,根据国内外经济金融形势,以市场 供求为基础.参考"一篮子"货币计算人民币多边汇率指数的 变化.对人民币汇率进行管理和调节,维护人民币汇率在合理 均衡水平上的基本稳定,促进我国经济的稳定发展. 【参考文献】 f11张斌,人民币汇率制度选择:盯住美元还是一篮子货币 【l】.国际经济评论,2003,(1,2). 【2]朱耀春.汇率制度的国际比较研究及影响因素分析叫, 国际金融研究,2003,(1o), f3]俞洁芳,何嗣江,论人民币现行汇率制度存在的缺陷及 完善策略【I】.金融和保险,2003,(2). f41沈国兵,史晋川.加入世贸组织后我国人民币汇率制度 的选择D】.国际贸易问题,2003,(5). I51王富祥.我国现行人民币汇率存在的问题与改革思路 [J1-资本纵横,2004,(3). [6]丁剑平.人民币汇率制度的选择与调整空间的思考D]. 国际金融延研究,2003,(2). 俞建雄.人民币汇率制度问题探讨D]-经济师,2003,(6). 『81李安方.新兴经济强国的汇率制度选择:国际经验与中 国的应对U].世界经济研究,2004,(7). 一一