财务预测与计划

nullnullCorporate Finance 公司财务管理 Chapter 03北京交通大学 经济管理学院null第三章 财务预测与 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 本章 内容 财务内部控制制度的内容财务内部控制制度的内容人员招聘与配置的内容项目成本控制的内容消防安全演练内容 本章内容第一节 财务预测 第二节 增长率与资金需求 第三节 财务预算第一节 财务预测第一节 财务预测 一、财务预测的意义和目的 　　财务预测是指估计企业未来的融资需求。 财务预测是融资计划的前提。 预测的真正目的是有助于对不确定事件的反应及应变能力从而减少不利事件带来的损失，增加利用有利机会带来的收益。null二、财务预测的步骤 （一）销售预测 财务预测的起点是销售预测。 (二)估计需要的资产 通常，资产是销售的函数，可以根据历史数据可以分析出该函数关系。根据销售量和资产销售函数，可以预测所需资产的总量。某些流动负债也是销售的函数，可以预测负债的自发增长，以减少企业外部融资的数量。 （三）估计收入、费用和保留盈余 （四）估计所需融资 （销售百分比法: 注意基本前提） 企业财务 规划 污水管网监理规划下载职业规划大学生职业规划个人职业规划职业规划论文 企业财务规划主要内容： 如何确定营业收入与资产规模配置的关系 （了解收入增加时企业需要补充多少资产.） 如何确定营业收入与融资（负债及权益）之间的关系（1. 了解如何融资才能补充上述资产.） （2. 在一定的融资条件下，销售增长率是多少？） 范例练习---如何解决上述财务问题 以净资产收益率的核心的财务规划null在规划下一年度营业收入时，如何规划： 资产规模、资产结构。 融资规模、融资结构。 在明确收入增长率，决定资产规模增量，需要多少融资。 在一定的融资条件下，可以规划企业营业收入的增长潜力。资产与融资规划规划方法 1：收入决定融资规划方法 1：收入决定融资利用资产负债表的等式关系： 营业收入增加 资产需求量增加 融资增加总资产增加量融资 增加量区分负债与权益的可增加项目区分负债与权益的可增加项目识别哪些负债项目将在规划期内随营业收入变化。 负债中某些项目并非随下一期的营业收入增加，如短期借款、应付票据、其他应付款和长期借款等 识别哪些权益项目将在规划期内随营业收入变化。 有无权益再融资（吸收新的私募股权、配股及增发新股） 留存收益增加量已知营业收入增加量 计算外部融资额资产 增加量负债 增加量利润留存增加量已知营业收入增加量 计算外部融资额例： 营业收入的增长率为 33.33%例： 营业收入的增长率为 33.33% 并非所有的负债项目均随营业 收入而增加。 本例中只有二项流动负债随营业收入增加 6.17%已知营业收入增加量 计算外部融资额 已知营业收入增加量 计算外部融资额每增加一元营业收入 需要多少 外部融资例： 增长率与外部融资销售增长比联动 例： 增长率与外部融资销售增长比联动例： 通货膨胀本身可视为一种增长率例： 通货膨胀本身可视为一种增长率 营业收入 无增长， 但存在10%的 通货膨胀规划方法 2：融资决定收入规划方法 2：融资决定收入营业收入增加幅度 资产增加规模 融资规模如果外部融资为零：收入增长为内含增长率 无外发权益融资且满足以下5个条件：收入为可持续增长率 保持目前的资本结构 保持股利支付率 债务是唯一的外部融资 营业收入利润率保持不变 资产周转率保持不变null假设：（以康佳为例） ① 销售收入预计增加17.6%,即从98年的85亿增加到99年的100 亿元（现金） 。 ② 销售利润率为 6%，利润分配率为 60%。 ③ 负债 / 权益比率不变。 计算康佳公司99年的预计总融资需要量（资产营运效率适当） 练 习  问题 1：当下一年度销售额增加时， 需要多少融资总量？null 练 习  问题 2：当下一年度销售额增加时， 需要多少外部债务融资? 2. 债务与权益依旧保持相同的比例，仅靠外部债务融资 量支持全部资产增量需求：债务融资增加量null 预计外部权益融资量： 练 习  问题 3：当下一年度销售额增加时， 需要多少外部 权益融资原理净资产增加量利润留存增加量null计算深康佳公司99年的预计外部权益融资量-11. 净资产增加量 2.利润留存增加量 3.预计外部权益融资量 = 40,588 －24,000 = 16,588 万元 实例null① 销售收入预计增加17.6%,达到100亿元（现金） 。 ② 销售利润率为6% ③ 利润分配率改为 30% 2.利润留存增加量 3.预计外部融资量 = 40,588 －42,000 ＜ 0 （无需外部融资） 计算深康佳公司99年的预计外部权益融资量-2实例null 深康佳98年的总资产A0、负债L0及所有者权益E0分别为720,000万元、490,000万元、230,000万元，在进行99年的财务规划时确定了预期资产负债率为58%，销售收入的增长率17.6%。假设本年度资产规模与结构配置恰当并充分利用，下一年度资产将随销售收入S同比率变化。 要求：确定下一年度的负债及权益融资量。 练 习  问题 4：考虑当销售额增加时，若预期 资产负债率设定为58%，需要多少外部债务融资?解答：解答：注：下一年度的资产负债率将下降（68% 58%）null (二)可持续增长率的计算 1。根据期初股东权益计算可持续增长率null2、根据期末股东权益计算可持续增长率 全部用期末数和本期发生额计算，而不使用期初数。null仅靠利润留存作为权益融资负债率不变时的债务融资null练习 ：当负债（长期）与权益比例不变且股利支付率为30%时，企业在无新的外发权益资本情况下，根据下列简约财务报表计算A企业规划期最大的销售额增长率是多少？练习 ：当负债（长期）与权益比例不变且股利支付率为30%时，企业在无新的外发权益资本情况下，根据下列简约财务报表计算A企业规划期最大的销售额增长率是多少？练 习  依据企业目前资产存量 和股利 分配率 确定最大预期销售增长率定义变量定义变量A0/S0 — 总资产对销售额的比率（资产需求率） p — 税后销售利润率 d — 股利支付率 D0/E0 —本期负债（长期）/ 权益比率 D/E — 规划期负债（长期）/ 权益比率 S0 —本期的销售额 S — 规划期的销售额 =（ S0 + ⊿ S ） ⊿ S — 规划期的销售额增量 例 1： 负债率不变， 企业预期最大销售额增长率是多少？例 1： 负债率不变， 企业预期最大销售额增长率是多少？ ① 其中：新增权益资本 新增债务资本 ② 新增资本数量 T⊿ S = 新增权益资本 + 新增债务资本 导出销售额的增长率 仅靠利润留存作为权益融资债务融资与权益比例不变例 2： 负债率变化， 企业预期最大销售额增长率是多少？例 2： 负债率变化， 企业预期最大销售额增长率是多少？ 一上市公司在进行2003年营业收入预算时，需测算其具有财务资源支持的最大营业收入的增长率。2002年该企业的营业收入为100,000万元，总资产为50,000万元，其中流动与非流动资产的比例为2:3，负债与权益比例为3:2。公司2003年的营业收入税后利润率预计为10%，利润分配率为20%，目标负债与权益比例将为1:1，且无新增外发权益融资。同时，公司在2003年一次性投入6,000万元固定资产投资，但其中只有3,000万元的投资在当年形成了生产能力，流动资产与只与形成生产能力的非流动资产保持原有比例。 要求：① 计算该公司2003年债务与权益融资量。 ② 该公司2003年最大的营业收入增长率是多少？ null解答： 1、2003年全部资产增加量为 （万元） 2、设债务与权益融资量分别为△L、△E，因△L+△E = 8,000（万元） 且 故△L= -1,000（万元） （即减少负债）；△E = 9,000 （万元） 3、2003年的留存收益（权益增量） = （万元） 4、 = 9,000 （万元） ， 解出2003年营业收入的增长率R = 12.5%null (三)可持续增长率与实际增长率 1、如果某一年的经营效绩和财务政策与上年相同，并且不 增发新股，则实际增长率等于上年的可持续增长率。 2、如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增 加，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。 3、如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值下 降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率。 null以净资产收益率为核心的财务规划在竞争性市场环境中，企业实现目标净资产收益率的途径是: 实现预计的销售收入、提高投资效益和资产的运营效率、控制成本和费用支出及财务风险。 分解净资产收益率即是将企业综合业绩指标（在收入、各项成本及费用、各项资产周转率、投资等层面上）分解为各项业务及隶属各个业务部门的具体效绩指标，实现了预计净资产收益率与全面预算的衔接，把对净资产收益率的预算与控制转化为相互关联的各个单项预算与控制。企业总体财务目标与分部（部门） 目标的关系企业总体财务目标与分部（部门） 目标的关系企业预算是联结总体目标与部门目标的纽带企业预算是联结总体目标与部门目标的纽带各个分类预算：确定各经营单位、部门的目标及责任1.预期 资产负债表；2. 预期利润表；3. 预期现金流量表企业财务价值目标null企业财务价值目标体系 净资产收益率（股东权益回报率）的驱动因素净资产收益率（股东权益回报率）的驱动因素null案例练习阶段 3： TELECOM公司财务分析与规划TELECOM公司案例 —实现财务规划 TELECOM公司案例 —实现财务规划 净资产收益率 预期目标 15%总目标案例：案例练习阶段 3：如何实现TELECOM公司2001年 财务规划与控制目标案例练习阶段 3：如何实现TELECOM公司2001年 财务规划与控制目标 根据TELECOM公司2001年的净资产收益率 的目标和给定的条件，小组讨论分析实现公 司2001年的财务规划目标的财务策略： 1. 公司为实现2001年的净资产收益率的预算目标， 你认为销售利润率与资产周转率应如何确定？ 2. 预计净资产收益率的目标能否实现？null案例练习阶段 3： TELECOM公司 2001年财务规划 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 案例：