财务报表的分析

2009-6-8 单喆慜博士副教授 上海国家会计学院 教研部 财务报表分析案例解析 版权所有 SNAI 财务报表分析 2 2009-6-8 课程大纲 † 财务管理的目标 † 财务会计程序 † 财务报表的核心 † 盈余管理对财务报表的影响 † 财务报表的构成与内在关系 † 财务指标与分析 SNAI 财务报表分析 3 2009-6-8 企业环境 •政府有关法规 •劳动力市场 •资本市场 •产品市场 •供应商 •客户 •竞争对手 企业活动 经营活动 投资活动 融资活动 企业战略 •业务范围： 多元化经营 专业化经营 •竞争定位： 成本领先 差异化 •关键致胜因素与风险 会计环境 •资本市场结构 •公司治理结构 •会计准则与法规 •税法 •独立审计 •处理会计争端的法律 体系 财务会计系统 对企业活动的 经济结果进行 计量编制报表 会计战略 •会计政策的选择 •会计估计的选择 • 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 表格的选择 •附加披露的选择 会计产品•外部报表•内部报表•补充资料•其它资料SNAI 财务报表分析 4 2009-6-8 财务管理目标 † 股东价值最大化 † 股东价值反映在股权的价值中 † 股权估值的核心是ROE-COE „ ROE（Return of Equity） „ COE（Cost of Equity） † ROE的分析独立出来成为财务报表分析的核 心 † COE则为目前财务管理研究的核心内容 SNAI 财务报表分析 5 2009-6-8 现代财务会计程序 † 权责发生制 „ 处理收入 „ 处理支出 † 对支出的处理成为财务会计的核心 † 对支出属性的判断是一种估计，可以人为地 改变 „ 判断支出的收益期 „ 确定资产转化为成本费用损失的速度 SNAI 财务报表分析 6 2009-6-8 支 出 收益性 支出 资本性 支出 利润表 资产负债 表 存货 固定 资产 无形 资产 成本 费用 损失 销售或 摊销 折旧 摊销 资 产 定 期 转 化 为 成 本 费 用 损 失 受益期为一年或一个 经营周期的支出 受益期超过一年或者一 个经营周期的支出 SNAI 财务报表分析 7 2009-6-8 四川长虹2007年利润表 一、营业总收入(元) 23248587311 营业收入(元) 23248587311 其他营业收入(元) 二、营业总成本(元) 23173218141 营业成本(元) 19594057569 其他营业成本(元) 0 营业税金及附加(元) 35028759.29 销售费用(元) 2289895908 管理费用(元) 882346679.6 财务费用(元) 201733456.3 资产减值损失(元) 170155769.6 三、非经营性净收益(元) 公允价值变动净收益(元) 123805926.6 投资净收益(元) 246585349.8 其中：对联营合营企业的投资收益(元) 1836787.44 汇兑收益(元) -- 四、营业利润(元) 445760445.6 加：营业外收入(元) 100046587.9 减：营业外支出(元) 20300173.27 其中：非流动资产处置净损失(元) 15478468.32 五、利润总额(元) 525506860.2 减：所得税费用(元) 71302194.59 六、净利润(元) 454204665.6 归属于母公司所有者的净利润(元) 370176733.3 少数股东损益(元) 84027932.27 SNAI 财务报表分析 8 2009-6-8 四川长虹2007年部分现金流量表 2007-12-31 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金(元) 200236208.9 取得投资收益收到的现金(元) 274623934.6 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额(元) 16473062.96 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额(元) 1232307.97 收到其他与投资活动有关的现金(元) 456257023.9 投资活动现金流入小计(元) 948822538.4 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金(元) 1142911591 投资支付的现金(元) 1240021250 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额(元) -- 质押贷款净增加额(元) -- 支付其他与投资活动有关的现金(元) 1022326622 投资活动现金流出小计(元) 3405259463 投资活动产生的现金流量净额(元) -2456436925 SNAI 财务报表分析 9 2009-6-8 四川长虹2007年部分资产负债表 2007-12-31 2006-12-31 26 在建工程(元) 769224641.5 165517095.9 27 固定资产清理(元) 288302478.7 55756128.77 28 生产性生物资产(元) -- -- 29 油气资产(元) -- -- 30 无形资产(元) 2426285465 1668293781 31 开发支出(元) 65522518.46 -- 32 商誉(元) 28738012.26 19610525.15 33 长期待摊费用(元) 25646583.41 56799973.25 34 递延所得税资产(元) 211351572.8 226836509.5 SNAI 财务报表分析 10 2009-6-8 东方航空最近三年部分利润表 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 一、营业总收入(元) 41842361000 43528561000 37583475592 二、营业总成本(元) 营业成本(元) 43075888000 37654536000 34052720877 营业税金及附加(元) 891064000 1092859000 932747924.8 销售费用(元) 2522136000 2766379000 2554295548 管理费用(元) 1524864000 2075732000 1907583148 财务费用(元) 357410000 -106125000 761678193 资产减值损失(元) 2022178000 224714000 -- 三、非经营性净收益(元) -6295155000 239145000 26700207.15 公允价值变动净收益(元) -6400992000 83965000 -- 投资净收益(元) 105837000 155180000 26700207.15 其中：对联营合营企业的投资收益(元) 93718000 96189000 -- 四、营业利润(元) -14846334000 59611000 -2598849892 SNAI 财务报表分析 11 2009-6-8 东方航空部分现金流量表 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 1．将净利润调节为经营活动现金流量 -- -- -- 净利润(元) -14045903000 610831000 -2860735648 加:资产减值准备(元) -- 224714000 920493557.3 固定资产折旧(元) 4393877000 4303593000 2915597071 无形资产摊销(元) 145060000 140559000 111181046.4 长期待摊费用摊销(元) 172335000 92907000 142199714.5 待摊费用减少(减:增加)(元) -- -- -97962984.71 预提费用增加(减:减少)(元) -- -- 747918969.2 处置固定资产、无形资产和其他长期 资产的损失(元) -- -30333000 43868023.06 SNAI 财务报表分析 12 2009-6-8 来自东方航空2007年报 SNAI 财务报表分析 13 2009-6-8 财务报表的两种产生模式 † 公允价值模式 „ 全部资产采用公允价值计价 „ 通过前后期股东权益的比较来确定损益 „ 只有一张资产负债表的财报系统 † 历史成本模式 „ 全部资产采用原始成本计价 „ 资产通过摊销和折旧来计算损耗 „ 需要利润表来反映取得的收入和资产损耗之间 的配比关系 SNAI 财务报表分析 14 2009-6-8 财务报表的核心是资产计价 † 新准则下金融资产 „ 金融资产计价的核心是公允价值 „ 交易性金融资产采用公允价值计价，价格变动 记入当期损益 „ 可供出售金融资产采用公允价值计价，价格变 动记入资本公积 „ 持有至到期金融资产采用历史成本计价，价格 变动需要披露 SNAI 财务报表分析 15 2009-6-8 财务报表的核心是资产计价 † 新准则下经营资产 „ 经营资产计价的核心是LCM（Lower of Cost and Market Value） „ 当历史成本高于市场价格时取市场价格，资产 必须计提减值准备 „ 当历史成本低于市场价格时取历史成本，无须 再提减值准备 注意：新会计准则规定，长期资产可以计提减值准备，但不允许回拨。 SNAI 财务报表分析 16 2009-6-8 盈余管理手段及其对财务报表的影响 † 费用化与资本化的选择 † 存货计价 † 固定资产折旧 † 长期投资计价 † 合并报表范围 † 收入确认 † 资产减值损失 影响资产的计价，同时影响到当期损益。 SNAI 财务报表分析 17 2009-6-8 钢铁行业净资产收益率 证券代码 证券简称 2002年度 2003年度 2004年度 2005年度 2006年度 000629.SZ 攀钢钢钒 10.54 11.04 11.51 10.47 9.77 000761.SZ 本钢板材 10.46 12.69 15.37 12.38 13.83 000825.SZ 太钢不锈 8.64 16.39 22.59 15.16 23.64 000898.SZ 鞍钢股份 7.92 17.05 18.62 19.52 26.44 000932.SZ 华菱管线 11.54 13.69 16.07 11.73 600010.SH 包钢股份 8.42 14.42 19.26 17.88 8.81 600019.SH 宝钢股份 15.03 21.46 24.67 20.63 16.84 600022.SH 济南钢铁 28.25 36.79 32.27 23.14 20.97 600102.SH 莱钢股份 10.75 13.26 16.4 8.86 14.65 600126.SH 杭钢股份 12.44 21.3 23.14 6.78 6.34 600231.SH 凌钢股份 15.06 26.62 22.46 14 14.16 600307.SH 酒钢宏兴 10.39 22.14 24.07 14.17 11.2 600569.SH 安阳钢铁 11.76 16.1 13.09 7.33 8.98 600581.SH 八一钢铁 15.34 16.93 19.9 10.05 6.39 600808.SH 马钢股份 3.21 20.71 21.35 15.1 11.37 SNAI 财务报表分析 18 2009-6-8 钢铁行业综合折旧率的变化 证券代码 证券简称 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 000629.SZ 攀钢钢钒 4.27% 4.07% 7.68% 5.94% 5.43% 000709.SZ 唐钢股份 6.12% 7.13% 8.26% 6.48% 6.70% 000761.SZ 本钢板材 7.05% 7.86% 9.52% 13.45% 9.60% 000825.SZ 太钢不锈 4.20% 7.96% 8.03% 7.07% 5.15% 000898.SZ 鞍钢股份 6.16% 5.52% 7.24% 7.35% 9.20% 000932.SZ 华菱管线 6.96% 7.36% 5.43% 6.73% 6.64% 600001.SH 邯郸钢铁 3.82% 5.52% 12.36% 9.61% 6.67% 600010.SH 包钢股份 5.49% 7.40% 12.15% 12.12% 11.07% 600019.SH 宝钢股份 5.37% 7.20% 8.29% 6.35% 6.90% 600102.SH 莱钢股份 5.90% 7.01% 6.76% 5.17% 6.84% 600126.SH 杭钢股份 5.75% 15.07% 9.49% 5.15% 6.50% 600231.SH 凌钢股份 5.31% 7.90% 8.28% 9.08% 8.16% 600307.SH 酒钢宏兴 7.41% 6.96% 6.01% 10.48% 8.76% 600569.SH 安阳钢铁 7.81% 9.37% 8.39% 6.16% 3.74% 600581.SH 八一钢铁 3.21% 8.65% 9.25% 7.45% 4.13% 600808.SH 马钢股份 5.71% 5.28% 7.04% 7.39% 7.65% SNAI 财务报表分析 19 2009-6-8 杭州钢铁股份有限公司第二届董事会第十 五次会议决议公告 † 2003-07-23 † 审议通过了《关于变更固定资产使用年限的议案》。 † 根据《企业会计 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 》、《企业会计准则-固定资产》的有关规 定,结合公司实际情况,对固定资产的使用年限进行复核,认定公 司所属的房屋及建筑物、运输工具等固定资产的使用年限与原 估计数存在差异,经本次董事会研究决定自2003年1月1日起对 固定资产折旧年限进行调整：房屋及建筑物的折旧年限由原来 的20-30年调整为20年；运输工具的折旧年限由原来的8年调 整为5年；专用设备、通用设备的折旧年限不变。对该会计估 计变更采用未来适用法,由于该项会计估计变更使本报告期利润 总额减少6,183,781.72元,净利润减少4,143,133.75元。 SNAI 财务报表分析 20 2009-6-8 杭州钢铁股份有限公司第二届董事会第十 八次会议决议公告 † 2004-01-02 † 审议通过《关于固定资产折旧计提方法变更的议案》 † 公司属冶金行业，固定资产在生产过程中长年处于连续作业及强震 动状态，随着生产能力的充分发挥，固定资产的日常磨损及由于科技 进步带来的无形损耗较严重。为保持固定资产的正常运转，不断改善 现有设备的技术装备水平，公司坚持用高新技术和先进适用技术改造 传统企业，继续加大技改力度；充分利用新技术、新工艺，有效地改 进生产工艺，调整产品品种结构，不断提高产品质量和经济效益。为 此，公司结合固定资产的实际使用情况，为适应科技进步和加大技改 力度，确保公司加大对技改投入的资金来源，有效地提高公司的核心 竞争能力，决定将固定资产折旧计提方法由年限平均法变更为双倍余 额递减法，并自2003 年1 月1 日起实施。上述会计政策的变更，公 司已按规定向主管税务机关备案。 † 由于该项会计政策的变更，经公司测算将影响本年的利润总额2.5 亿元左右。最终影响数以浙江天健会计师事务所经审计确认的数据为 准。 SNAI 财务报表分析 21 2009-6-8 财务报表的结构和内在关系 † 资产负债表 „ 报表之母 † 利润表和利润分配表 „ 地位重要的附表 † 现金流量表 „ 两表的变形 † 股东权益变动表 † 现金是资产负债表的 一个项目 † 盈余公积和未分配利 润来自利润表SNAI 财务报表分析 22 2009-6-8 功能 提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有 者权益（自有资本）的存量及其结构 关系 资产=负债+股东权益 作用 有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、结 构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义务， 作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断和决 策 资产负债表 SNAI 财务报表分析 23 2009-6-8 资产负债表结构 SNAI 财务报表分析 24 2009-6-8 损益表（利润表） 功能 提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量 关系 当期收入及收益-当期成本及费用=当期损益 作用 有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间 费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源 及其结构，把握经营策略 SNAI 财务报表分析 25 2009-6-8 损益表的结构 项 目 一、主营业务收入 减：主营业务成本 营业税金及附加 二、主营业务利润 加：其他业务利润 减：期间费用 加：投资收益 三、营业利润 营业外收支净额 四、利润总额 减：所得税 五、净利润 企业净利润来自两个方面： 1、营业利润 2、营业外收支净额 SNAI 财务报表分析 26 2009-6-8 济南钢铁部分利润表 2008-12-31 2007-12-31 一、营业总收入(元) 43183240152 33612732622 二、营业总成本(元) 营业成本(元) 39640332840 30001218138 营业税金及附加(元) 570302427.1 411694295 销售费用(元) 289282967.1 326327440.5 管理费用(元) 714317625.5 566418205.4 财务费用(元) 379078232.8 251847295.4 资产减值损失(元) 523456086.1 6727413.58 四、营业利润(元) 1066469973 2048499835 加：营业外收入(元) 11602461.11 614000 减：营业外支出(元) 17724375.78 14812377.85 其中：非流动资产处置净损失(元) 17539798.95 14423435.59 五、利润总额(元) 1060348058 2034301457 减：所得税费用(元) 275229822.8 644531426 六、净利润(元) 785118235.5 1389770031 归属于母公司所有者的净利润(元) 780621949.5 1385313754 少数股东损益(元) 4496286.03 4456276.5 七、每股收益 -- -- 基本每股收益(元) 0.5509 1.02 SNAI 财务报表分析 27 2009-6-8 万科企业部分利润表 2008-12-31 2007-12-31 一、营业总收入(元) 40991779215 35526611302 二、营业总成本(元) 营业成本(元) 25005274465 20607338964 营业税金及附加(元) 4533872994 4115772994 销售费用(元) 1860350084 1194543702 管理费用(元) 1530799165 1763765823 财务费用(元) 657253346.4 359500074.4 资产减值损失(元) 1268113233 18570156.23 三、非经营性净收益(元) 228673625.5 185777912.2 公允价值变动净收益(元) 19262232 -22252783.9 投资净收益(元) 209411393.5 208030696.1 其中：对联营合营企业的投资收益(元) 209735864.7 128643366.5 四、营业利润(元) 6364789552 7652897500 SNAI 财务报表分析 28 2009-6-8 美的电器部分利润表 2008-12-31 2007-12-31 一、营业总收入(元) 45313461923 33296552612 二、营业总成本(元) 营业成本(元) 36631539605 27096480930 营业税金及附加(元) 41569722.75 26154333.47 销售费用(元) 4613874020 3265835697 管理费用(元) 1725420652 1048917739 财务费用(元) 481410018.4 252547120 资产减值损失(元) 109334755.7 24456022.94 三、非经营性净收益(元) 17001173.25 233589500.9 公允价值变动净收益(元) -22126200 53487151.59 投资净收益(元) 39127373.25 180102349.3 其中：对联营合营企业的投资收益(元) 46130134.29 178567291.3 四、营业利润(元) 1727314323 1815750271 SNAI 财务报表分析 29 2009-6-8 现金流量表 功能 提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出 的信息 关系 现金流入量-现金流出量=当期现金持有量的变动 作用 有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付 债务本息和股利的能力和预测未来现金流量 SNAI 财务报表分析 30 2009-6-8 现 金 流 量 表 结 构 项 目 一、经营活动产生的现金流量 经营活动现金流入 经营活动现金流出 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量 融资活动现金流入 融资活动现金流出 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额 SNAI 财务报表分析 31 2009-6-8 利润分配表的结构 项 目 一、净利润 加：年初未分配利润 盈余公积转入 二、可供分配的利润 减：提取法定盈余公积 提取法定公益金 三、可供股东分配的利润 减：应付优先股股利 提取任意盈余公积金 应付普通股股利 转作股本的普通股股利 四、未分配利润 SNAI 财务报表分析 32 2009-6-8 三张主要财务报表之间的勾稽关系 资产负债表 资产 现金 应收帐款 存货 长期投资 固定资产 其他资产 负债短期借款 应付款项 所有者权益 实收资本及资本公积 盈余公积及未分配利润 利润表 销售收入 销售成本 期间费用 营业利润 …… 利润总额 所得税 税后净利润 利润分配表 税后净利润 期初未分配利润 提取公积公益金 分配股利 未分配利润 现金流量表 经营活动 投资活动 筹资活动 现金变化额 期初现金余额 期末现金余额 应付股利 SNAI 财务报表分析 33 2009-6-8 现金流量表原理 期初资产负债表 期末资产负债表 现金 现金 非现金资产非现金资产 负债 负债 所有者权益 所有者权益SNAI 财务报表分析 34 2009-6-8 现金流量表原理 现金变动 非现金资产 变动 负债变动 所有者权益 变动 变动的资产负债表 非现金资产变动 所有者权益变动负债变动现金变动 − += SNAI 财务报表分析 35 2009-6-8 现金变动 = 负债变动 + 所有者权益变动 - 非现金资产变动 应付帐款 其他应付款 应付工资 应付福利费 应交税金 应付股利 短期借款 长期借款 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 交易性金融资产 应收帐款 (坏帐准备) 其他应收款 存货 长期股权投资 可供出售证券 持有至到期资产 固定资产 (累计折旧) 在建工程 长期投资 无形资产 递延资产 SNAI 财务报表分析 36 2009-6-8 利润分配的程序 † 净利润 † （-）提取盈余公积 † （-）宣告股利 † ＝未分配利润 † 盈余公积变动 † （+）未分配利润 † ＝净利润 † （-）宣告股利SNAI 财务报表分析 37 2009-6-8 现金变动 = 负债变动 + 所有者权益变动 - 非现金资产变动 应付帐款 其他应付款 应付工资 应付福利费 应交税金 应付股利 短期借款 长期借款 实收资本 资本公积 净利润 - 股利 每一项后面都 要加“变动” 经营性应付项变动 经营性应收项变动交易性金融资产 应收帐款 (坏帐准备) 其他应收款 存货 长期股权投资 可供出售证券 持有至到期资产 固定资产 (累计折旧) 在建工程 长期投资 无形资产 递延资产 SNAI 财务报表分析 38 2009-6-8 净利润的产生过程 净利润 = + 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 - 营业费用 - 管理费用 - 财务费用（利息支出-利息收入+汇兑损益+其他） - 资产减值损失 + 公允价值变动损益 + 投资收益 + 营业外收入 - 营业外支出 - 所得税 SNAI 财务报表分析 39 2009-6-8 财务分析的产生与发展 † 财务分析开始于银行家的需要 „ 1895年，纽约州银行协会经理委员会采纳要求 机构贷款人提交书面的、有其签字的资产负债 报表的决定使财务报表被主要银行推荐使用。 „ 1900年，纽约州银行协会发布了申请贷款的标 准表格中包括一部分资产负债表。 † 贷款人和投资者对财务报表信息的需要是财 务分析产生的根源，并影响着财务分析的发 展。 SNAI 财务报表分析 40 2009-6-8 财务分析的产生与发展 † 现代财务分析的领域不断扩展，早已不限于初期的 银行信贷分析和一般投资分析。全面、系统的筹资 分析、投资分析、经营分析是财务分析的基本领域。 财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价、企业 评估等领域的应用也越来越广泛。SNAI 财务报表分析 41 2009-6-8 财务分析技术的发展 † 会计技术与会计报表的发展为财务分析的产生与发展提供了理论 基础 „ 财务分析的基础是财务报表，财务报表的基础是会计技术 „ 会计技术经过会计凭证记录～会计分类帐记录～编制财务报 表～财务报表解释的四个阶段发展起来。 † 财务分析技术的发展 „ 1919年，亚历山大建立了比率分析体系 „ 1923年，James H.Bliss提出，在每个行业都有以行业活动为基 础并辅以行业特点的财务和经营比率 „ 1925年趋势百分比出现 † 如今预测分析技术、经验分析技术、价值评估技术等被广泛地用 于财务分析 SNAI 财务报表分析 42 2009-6-8 财务分析方法 † 财务分析的评价标准 † 横向分析技术 † 时间序列（趋势）分析 † 财务报表与非财务报表信息的结合 † 一些补充 SNAI 财务报表分析 43 2009-6-8 财务分析的评价标准 † 经验标准 † 历史标准 † 行业标准 † 预算标准 SNAI 财务报表分析 44 2009-6-8 财务指标概览 † 资产负债表的结构指标 „ 资产结构 „ 负债结构 „ 权益结构 † 利润表的结构指标 „ 毛利率 „ 营业利润率 „ EBIT率和EBITDA率 „ 净利润率 SNAI 财务报表分析 45 2009-6-8 财务指标概览 经营效率分 析类 流动性 分析类 营运资本分 析 长期偿债能 力分析 盈利能力分 析 风险评价 存货周转率 经营周期估 计 流动比率 负债比例 毛利率 经营杠杆 OLE 应收账款周 转率 现金周转周 期估计 速动比率 利息保障倍 数 营业利润率 vs贡献毛利 财务杠杆 FLE 应付账款周 转率 现金比率 固定支出保 障倍数 净利润率 总杠杆率 固定资产周 转率 经营活动现 金比率 资本支出比 率 总资产报酬 率 总资产周转 率 极限生存时 间 经营现金对 负债比 净资产报酬 率 SNAI 财务报表分析 46 2009-6-8 杜邦分析法应用 指标名称 单位 四川长虹 苏宁电器 万 科Ａ 宝钢股份 海信电器 净资产收益率ROE（平均，计算） % 4.83 39.05 23.85 15.75 7.75 权益乘数（杜邦分析） 2.17 3.22 3.39 2.08 2.15 总资产周转率 次 1.16 3.2 0.47 1.08 2.52 净利润／营业总收入 % 1.92 3.79 14.97 7.01 1.43 流动比率 1.33 1.19 1.96 1.01 1.55 速动比率 0.77 0.79 0.59 0.49 0.93 已获利息倍数（EBIT／利息费用） 7.15 0 7.36 11.74 49.64 资产负债率 % 0.54 0.69 0.71 0.52 0.53 营业周期 142 42 885 88 69 存货周转天数 110.05 41.71 879.12 77.67 54.52 应收账款周转天数 32.86 0.89 6.23 11.16 14.78 SNAI 财务报表分析 47 2009-6-8 财务指标的评价 † 便于不同规模的公司或同一公司在不同阶段比较风险和收益（按 规模标准化） † 假定分子和分母分别独立于企业规模 „ 忽略成本性态 „ 假定分子和分母之间的关系为线性 † 缺乏统一和科学的评判标准，好坏的评价取决于分析者的立场 † 分子分母为负值可能导致谬误 † 会计方法的选择至关重要 † 企业容易通过期末交易影响指标 SNAI 2009-6-8 单喆慜博士副教授 上海国家会计学院 教研部 谢谢大家！ 上海国家会计学院远程教育网 SNAI 财务报表分析案例解析 课程大纲 财务管理目标 现代财务会计程序 四川长虹2007年利润表 四川长虹2007年部分现金流量表 四川长虹2007年部分资产负债表 东方航空最近三年部分利润表 东方航空部分现金流量表 来自东方航空2007年报 财务报表的两种产生模式 财务报表的核心是资产计价 财务报表的核心是资产计价 盈余管理手段及其对财务报表的影响 钢铁行业净资产收益率 钢铁行业综合折旧率的变化 杭州钢铁股份有限公司第二届董事会第十五次会议决议公告 杭州钢铁股份有限公司第二届董事会第十八次会议决议公告 财务报表的结构和内在关系 þÿ 资产负债表结构 损益表（利润表） 损益表的结构 济南钢铁部分利润表 万科企业部分利润表 美的电器部分利润表 现金流量表 现 金 流 量 表 结 构 利润分配表的结构 三张主要财务报表之间的勾稽关系 现金流量表原理 现金流量表原理 现金变动 = 负债变动 + 所有者权益变动 - 非现金资产变动 利润分配的程序 净利润的产生过程 财务分析的产生与发展 财务分析的产生与发展 财务分析技术的发展 财务分析方法 财务分析的评价标准 财务指标概览 财务指标概览 杜邦分析法应用 财务指标的评价 谢谢大家！