股票投资理论与实务专题讲义

股票投资理论与实务　运用你的常识　　　　　　　——　彼得.林奇导论　１、股票投资学定义　　　　　　　　股票投资学是一门研究投资者如何　　将资金投资到不同股票上，以有效躲避风险，获得最大收益的科学。　２、股票投资学内容　　　　　　　　有价证券种类？　　　　　有价证券评估？　　　　　有价证券交易？　　　　　有价证券买卖时点？　　　　　有价证券组合？　　　　　　　　　　　　　股票投资学股票投资环境股票投资过程股票投资理论　3、股票投资步骤　　　　　　　　筹措投资资金具备一定投资意识和消费观念了解自己对收益　　和风险的态度了解金融资产特征了解经纪商的职能和作用分析证券真实价值分析证券市场价格分析证券价格涨落趋势构建投资组合管理投资组合制定储蓄 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 掌握投资工具特点掌握分析方法和理论具备组合投资理念1234管理阶段准备阶段分析阶段了解阶段　４、股票投资分析方法　　　　　　　　从证券市场行为来分析证券价格未来变化趋势内容包括K线理论，切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论直观，分析结论时效性强，但理论基础较薄弱　技术分析法根据经济学，金融学投资学等理论推导出结论内容包括宏观、行业和区域、公司分析等全面把握证券价格走时，但预测精度较低　基本分析法根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及个人偏好确定最优证券组合进行管理。内容包括均值方差模型、CAPM、APT、特征线模型和因素模型。　组合分析法　5、投资与投机共同点：投资者和投机者都是证券买卖的积极参与者。投机的片面理解：相互勾结不法商人，操纵市场价格，欺骗伪造。正确理解：中性，买卖参与者。<例证1>英文单词“虚抛、垄断、集资〞、“操纵市场价格行为〞→manipulation“投机〞→speculation.<例证2>债券评级：前4等级为投资级，后4等级为投机级。后4等级同样被公众承受，法律认可。分析方法不同投资者关心证券价值如何，注重根本分析方法；投机者关心市场价格如何变动，侧重技术分析方法。动机与目的不同证券投资者以获取较为稳定收入为目的；证券投机者频繁买进卖出，获取差价收入投资期限不同证券投资期限较长，而证券投机期限较短四点不同风险态度不同投资者厌恶风险，力图通过各种方式躲避风险；投机者偏好风险，愿意承担较大风险案例一投资者小王经过慎重分析，认为湖北兴化是一只绩优股，值得长期投资。于是小王在2000年6月25日以每股15．22元价格买入1000股湖北兴化，准备长期持有，令小王失望的是，此后不久，该股票的价格就开场下跌。最令小王无法承受的是，该股票的申报显示出业绩极差，每股收益竟为-0．243元，于是小王果断出局，在当年8月13日以每股12．01元的价格抛出该股票。请问，上述事实说明了什么问题？分析要点投资与投机是可以相互转化的，如投资者购入证券后准备长期持有，但因短期内证券价格大幅飙升而卖出，投资就变成了投机。反之，如投机者买入证券后被套牢而不得不长期持有，投机就转变成了投资。一次良好的投资，实质是一次成功的投机。目录第二局部：股票交易市场第三局部股票根本分析第四局部股票技术分析第一局部证券投资工具第五局部证券组合管理1.1证券概述〔一〕证券定义证券是各类财产所有权或债券凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证。*〔二〕证券根本类型信用证、证据证券凭证证券有价证券货币证券资本证券货物证券股票债券存款单、借据证据证券基金有价证券是对某有价物具有一定权利，具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。有价证券的含义1.2股票一、股票定义股票是一种有价证券，它是股份发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。*在人类几千年的商业文明中，最伟大而又精巧的创造就是股票。——凯恩斯二、股票特征股票特征收益性风险性稳定性股份的分割性股份的合并性价格波动性流通性三、股票种类1、普通股、优先股【股东权益】2、国家股、法人股、公众股、外资股【投资主体】3、A股、B股、H股、N股、S股、L股【上市地点】4、记名股票和不记名股票【记载股东姓名】5、有面额股票和无面额股票【面额】铜陵有色000630股本构造2021-08-26 股份总数129436.21有限制条件股份306829323.71%无限制条件股份98753.2876.29%人民币A股98753.2876.29%四、普通股〔一〕定义普通股股票是指每一股份对公司财产拥有平等权利，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份利润大小和公司股利政策而分取相应股息的股票。〔二〕普通股权利1、公司重大决策参与权；2、公司赢余分配权3、公司剩余资产分配权4、其它：优先认股权。〔三〕普通股种类☆蓝筹股大公司发行绩效较好股票，通常是在行业中处支配地位、收益丰厚，业绩优良，市值高的优秀企业。一线蓝筹如中石化、中国联通、宝钢、招商银行、长江电力、华能国际二线蓝筹如上海汽车、五粮液、中兴通讯，在市值、行业地位上以及知名度上略逊于一线蓝筹。〔三〕普通股种类☆成长股销售额和利润额持续增长，其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。如高科技产业，商业模式创新，受国内外政策倾斜，有开展潜力的行业，进入新的经营领域，引入战略投资者的公司。〔三〕普通股种类☆周期股股价表现与经济周期相关性很高的股票，经济的表现与股价表现根本一致。典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等根底原 材料 关于××同志的政审材料调查表环保先进个人材料国家普通话测试材料农民专业合作社注销四查四问剖析材料 ，水泥等建筑材料，工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本性商品。〔三〕普通股种类☆防守股股价表现与经济周期相关性很低的股票，公司经营状较少受经济大环境影响。典型的防守性行业包括公用事业、食品，日用消费品，医药业。〔三〕普通股种类☆投机股股票价格变化大或公司开展前景不稳定。易被投机者操纵而使价格暴涨暴跌的股票。五、优先股〔一〕定义优先股股票是指股份公司发行的再分配收益和剩余资产方面拥有优先权利的股票。〔二〕特点1、约定股息率2、优先分派股息和清偿剩余资产3、表决权受限制4、股票可由公司赎回1.3债券一、债券票面要素发行价格交易价格归还期限利率二、债券类型1、政府债券、金融债券、公司债券、国际债券【发行主体】2、付息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券【计息方式】3、短期债券、中期债券、长期债券【归还期限】4、固定利率债券、浮动利率债券【利率浮动】5、记名债券、不记名债券【记名】6、信用债券、担保债券【抵押、担保】7、实物债券、凭证式债券、记帐式债券【债券形态】分析材料〔一〕2021年12月6日财政部发行第15期国债券、信用债券、〔7年期〕，利率2.93%。2021年12月16日国家开发银行发行19期金融债券〔7年期〕，利率3.4%。2021年11月5日武汉钢铁集团发行债券〔7年期〕，利率4.02%。分析点：债券类型；利率比较；风险大小；〔我国企业债券划分的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 ：期限5年以上为长期，1年以上5年以下为中期，1年以下为短期〕分析材料〔二〕为支持国民经济开展，我国财政部在全国银行国债券市场发行2021年债券。特点：①债券期限为3个月②以低于票面价格发行，2021年3月按面值归还③2021年12月31日起在全国银行间债券市场交易，同时以现券和回购方式流通，通过中央国债登记估算托管注册。④ 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 发行面值总金额100亿，发行价格按竞争式拓标中标价确定。分析点：债券类型：记帐式国债，不记名债券〔1、回购：以债券为质押短期资金融通，正回购方〔买入回购方，融入资金〕逆回购方〔买入反售，资金融出〕例某证券公司在上交所申报卖出国债R028〔28天后回购〕2万手，2.68成交。〔年收益率、100面值标准券%〕2、银行国债券市场：场外交易市场，参与者：境内商业银行、非银金融机构、外国银行分行〔经营人民币业务〕，交易方式：现券买卖、债券回购，交易方式：询价交易〔报价→询价→成交〕分析材料〔三〕2021年3月1日，财政部发布公告，发行债券①发行总额600亿，3年期1.14%，5年期1.49%②投资者可到具有一级国债承销商资格的商业银行柜台认购。③券面不印刷票面金额，根据认购者的认购额填写实际缴款金额，同时记载认购者姓名，不能上市流通，从购置之日起记息。④持有期内，持券人可提前到原购置网点提前兑取。分析点：债券类型：记名债券、中期债券、凭证式债券、国债〔凭证债券：1、收款凭证、2、不能上市流通3、可提前赎回。三、债券与股票的比较〔一〕一样点都属于有价证券都是筹措资金的手段收益率相互影响〔如果市场有效的，那么债券的平均利率和股票的平均收益率会大体保持稳定的关系〕〔二〕区别债券股票权利不同债权凭证所有权凭证筹资性质不负债资金自有资本两者收益不同固定不固定风险不同较小较大期限不同有期无期1.4证券投资基金一、基金的根本概念1、基金的含义：独立核算资金2、证券投资基金内涵(1)与股票、债券比较(2)特点：利益共享、风险共担、专家理财的集合证券投资方式证券投资学—证券投资基金3、基金种类〔1〕开放式基金与封闭式基金【基金规模的可变性】〔2〕契约型基金与公司型基金【基金 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 】〔3〕股票型；配置型；债券型；货币市场【投资标的】〔4〕指数型基金、ETF基金、LOF基金【基金特点】证券投资学—证券投资基金二、基金净产估值〔一〕基金单位净值估算基金资产净值=基金资产总值—基金资产负债基金单位净值=基金资产净值/基金总份额〔二〕基金资产总值估算股票：上市股票采用收盘价估值；未上市股票确定公允价值债券：上市债券采用收盘净价估值；未上市债券确定公允价值权证：上市权证以收盘价估值；发行未上市采用公允价值估值其他基金资产：公允价值估值证券投资学—证券投资基金〔三〕、基金费用1、基金管理费、基金托管费和基金销售费〔1〕基金管理费：a年管理费率：1.5%股票型基金<1%债券型基金0.33%货币市场基金b与基金规模成反比，与风险成正比〔2〕基金托管费：a年托管费：0.25%b与基金规模成反比〔3〕基金销售费：货币市场基金0.25%证券投资学—证券投资基金2、基金交易费：证券买卖交易发生的费用〔印花税、交易佣金、过户费、证管费〕3、基金运作费：保证基金正常运转而发生的费用〔审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费〕费用大于基金净值十万分之一，采用预提费用或待摊费用方法计入基金损益证券投资学—证券投资基金三、证券投资基金的当事人〔一〕基金份额持有人〔投资者〕〔二〕基金管理人资格：〔掌握〕注册资本≥1亿元〔实缴货币资本〕发起人〔股东〕：证券公司、信托投资公司，注册资本≥3亿元，其它：从业人员到达法定人数，营业场所符合要求风险控制制度完善证券投资学—证券投资基金职责：基金募集与销售、投资管理、基金运营〔基金估值、信息披露〕、投资咨询〔三〕基金托管人1、资格：具有基金托管资格的商业银行2、职责：资产保管、资金清算、会计复核、投资监管〔四〕基金代理人五、基金投资过程自身分析确定目标A财务分析B风险偏好分C结合家庭理财目标确定投资目标制定基金投资方案A确定资产配置B选择基金C组合构建与优化检查调整投资组合A市场行情变化B财务状况变化C理财目标变化D组合内基金发生重大变化证券投资学—证券投资基金第一步确定目标投资者对应个人或家庭财务情况进展分析。检查收入、支出、现金流等财务指标确定个人收支情况、可投额可投资期限等关键数据财务分析证券投资学—证券投资基金根据风险承受能力，分析自己风险偏好，考虑主观因素和客观因素，通常分为保守型、稳健型、积极型三类风险偏好分析证券投资学—证券投资基金家庭理财目标指购房、购车、子女教育、养老等阶段性目标，家庭理财目标制约了投资期限，预期收益率等指标，投资者在考虑自己的投资目标时，要充分结合自己的家庭理财目标结合家庭理财目标确定投资目标证券投资学—证券投资基金第二步制定方案结合当前市场行情，确定各类基金投资比例；股市向好时，应调高股票型和配置型基金，股市面临调整时，应更多转向货币市场基金和债券型基金。确定资产配置证券投资学—证券投资基金一看基金管理公司二看基金历史业绩〔同类型，同期，大盘走势比照〕资产配置和具体持仓〔持仓是否符合国家产业政策；符合市场热点；业绩具有可持续性〕投资目标和投资风格〔基金目标和投向是否吻合〕规模与风险三看基金经理〔从业经历、选股哲学、稳定性〕选择基金上投中国优势基金重仓三一重工630122429.625.982%吉林敖东600836322.005.703招商银行486919156.864.624山西三维380842390.323.615泸州老窖379253640.003.606星新材料374265183.513.557武钢股份340689958.063.238焦作万方332150032.893.159万科Ａ316571350.483.001中国石化273653457.982.600证券投资学—证券投资基金适度分散不同基金类型、不同基金公司分散设置每只基金比例核心组合〔大盘平衡型基金〕+非核心搭配〔行业基金和中小盘基金〕组合优化组合构建与优化证券投资学—证券投资基金第三步检查调整2002—2005熊市，债券型，货币市场型，回报稳定2005—2007牛市投资股票型，收益大2007—2021调整投资次新基金，平衡型基金，中盘基金，风险较小证券投资学—证券投资基金意外收入或支出造成可投资额度变化，应仔细考虑认购或赎出哪只基金证券投资学—证券投资基金投资者理财目标产生大的变化，都会影响到投资目标的变化，进尔影响到基金投资组合证券投资学—证券投资基金基金公司亏损、基金经理变动、大比例拆分、分红，都导致基金业绩发生大幅波动，此时应调整基金组合证券投资学—证券投资基金成功基民三要素：好心态+好基金+好组合附1：2021年基金风云人物名单1、王亚伟3811.363.02华夏大盘精选混合、华夏策略混合2、王晓明354.935.47兴业趋势投资混合(LOF)3、孙建冬354.134.86华夏红利混合、华夏复兴股票4、易阳方355.730.10广发聚丰股票5、刘青山396.328.00泰达荷银精选股票6、陈戈374.425.87富国天益价值股票7、陈仕德434.524.72广发小盘成长股票(LOF)8、尚志民379.124.38华安宏利、基金安顺附22007年十佳基金第一名：华夏大盘精选　　投资类型：混合型基金　　净值增长率：288.1%　　基金成立于2004年8月11日，成立以来份额为8.2684亿份，成立以来净值增长率为735.86%。　　基金经理王亚伟表示，四季度QDII和股指期货的推出，使市场面临诸多的不确定性，因此在投资策略上，华夏大盘精选基金将着眼于在控制风险的根底上为明年的投资布局，选择未来成长性有望超出预期而估值合理的长线品种。但是，重仓长春经开也使得这一"牛基"备受煎熬，华夏大盘在长春经开上面短短两天亏了1500万，虽然对基金的净值影响不大，但足以让投资者戒备。第二名：中邮创业核心优选　　投资类型：股票型基金　　净值增长率：192.31%　　中邮创业核心优选成立于2006年9月28日，成立以来的份额为163.3699亿份，成立以来净值增长率为308.42%。　　中邮核心优选基金的选股思路较为符合市场的主流思路，主要是中国经济增长的引擎性产业，在前十大重仓股中，钢铁股占据着主要地位，唐钢股份、鞍钢股份和济南钢铁均榜上有名。第三名：博时主题行业　　投资类型：股票型基金　　净值增长率：191.97%　　博时主题行业成立于2005年1月6日，成立以来的份额为64.0489亿份，成立以来净值增长率为512.97%。　　从基金的投资调整效果来看，对市场的慎重判断使得基金在8月业绩下滑，9月明显上升，而在10月后的震荡中那么明显降低了风险。博时主题在今年以来的重大震荡中都表现出较强的风险意识，选时能力较强，同时行业配置调整也相对成功。第四名：易方达深证100ETF　　投资类型：股票型基金　　净值增长率：186.86%　　易方达深证100ETF成立于2006年3月24日，成立以来的份额为11.4417亿份，成立以来净值增长率为432.21%。　　各只指数基金各自的涨跌幅与其跟踪的各类指数的表现息息相关。因为是跟踪指数的基金，基金经理被动化的选股策略能够使得模拟指数的误差率只有0.04个百分点，四季度随着指数的上升，易方达深证100ETF能取得排名第四的成绩也是称职了。第五名：光大保德信红利　　投资类型：股票型基金　　净值增长率：176.77%　　光大保德信红利基金成立于2006年3月24日，成立以来份额为12.8347亿份，成立以来净值增长率为342.54%。　　公司最为关注的投资时机包括金融、地产、有色、煤炭、航空等行业。这些行业的盈利"杠杆"突出，例如航空业，当行业环境向好、载客率提升时，所增加的营业额大局部将成为公司的利润。第六名：华夏红利　　投资类型：混合型基金　　净值增长率：169.94%　　华夏红利成立于2005年6月30日，成立以来份额为87.8217亿份，成立以来净值增长率为490.95%。　该基金对金融、保险业和批发零售贸易十分看好。第七名：东方精选　　投资类型：混合型基金　　净值增长率：168.12%　　东方精选成立于2006年1月11日，成立以来份额为114.622亿份，成立以来净值增长率为447.09%。　　根据第三季报的披露，东方精选不仅增持了原有S股，而且新进了S三星和S乐凯。构架S股投资组合的思路在于利用大盘对S股影响相对较小的特点，形成对冲机制，躲避指数高企所带来的投资风险。　第八名：华宝兴业收益增长　　投资类型：混合型基金　　净值增长率：168.09%　　华宝兴业收益增长成立于2006年5月16日，截至2007年9月30日，该基金份额为21.7679亿份。成立以来净值增长率为291.87%。　　华宝兴业收益增长基金的基金经理冯刚认为，局部蓝筹存在泡沫，所以已经开场关注暂时被边缘化、低估的个股，虽然短时间内放弃热点追逐会受到净值排名的压力，但长期看价值投资将持续给投资人带来放心的收益。第九名：富兰克林国海弹性市值　　投资类型：股票型基金　　净值增长率：167.18%　　富兰克林国海弹性市值成立于2006年5月10日，截至2007年9月30日，富兰克林国海弹性市值份额为39.2592亿份。成立以来净值增长率为291.87%。　　明显可以看出，该基金在第三季度并不看好房地产股，而且，中信证券、招商银行等金融类股的持有比例也略有下降。总体上看，三季度该基金重仓持有的主要为金融、金属、采掘、石化，行业配置合理。第十名：华安宏利　　投资类型：股票型基金　　净值增长率：167.17%　　华安宏利成立于2006年9月6日，截至2007年9月30日，华安宏利份额为52.9924亿份。成立以来净值增长率为301.03%。　　操作策略上，华安宏利将继续强调估值管理和组合的流动性，减持或回避估值偏高的行业和个股，重点关注通货膨胀受益类、节能减排和资产注入类公司。目录第二局部：股票交易规那么与程序第三局部股票根本分析第四局部股票技术分析第一局部证券投资工具第五局部证券组合管理2.1股票交易市场一、证券交易市场概述〔一〕证券交易所证券交易市场是供已发行的证券进展流通转让的市场。1、特征①有固定的交易场所和交易时间②交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制③交易对象限于一定标准的上市证券④通过公开竞价方式决定交易价格⑤实行公开、公正、公开原那么，对证券交易严格管理〔二〕场外交易市场〔OTC市场〕柜台市场，又称为市场、网络市场。各证券公司柜台上进展证券买卖的市场。〔三〕二板市场如美国的NASDAQ市场、伦敦AIM市场、欧洲EASDAQ市场、新加坡SESDAQ市场等。其中尤以美国NASDAQ市场运行最为成功，我国的创业板市场。〔四〕三板市场〔代办股份转让系统〕是指证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市股份公司提供股份转让效劳。为解决STAQ、NET系统〔法人股交易系统〕挂牌公司股份流通，2001年6月证券业协会建立该系统。在代办股份转让系统交易的公司有两局部组成：一是在原NET系统挂牌和在原STAQ系统挂牌的11家公司；二是退市的上市公司。四、证券交易的程序〔一〕开设交易帐户或股东帐户证券登记机构投资者开立记载证券种类、数量、权益变动的帐户，A合法性①管理机关工作人员不能买卖股票②证交所管理人员不能买卖股票③证券从业人员不能买卖股票④未成年人未经法定监护人代理B真实性：提供资料合法性〔二〕开设资金帐户〔三〕委托买卖1、委托指令：内容有填写委托单、输入委托指令，委托指令的根本要素：股票名称或代码、日期、品种、数量、价格2、委托形式：①柜台委托，委托人亲自到证券营业部交易柜台，采用书面形式〔填写委托单〕表达委托意向。②非柜台委托：A委托，包括转委托和自助委托即经纪商把电脑交易系统和普通连接，构成自动委托交易系统，投资者开立委托专户，通过，按照系统发出指示，输入委托指令。B委托C自助终端委托；D网上委托，〔四〕竟价成交〔五〕清算、交割、过户1、清算：A每一营业日中每个证券公司成交的证券数量和价款分别予以轧抵，对证券和资金的应收应付净额进展计算的处理过程B实行净额清算原那么，在一个清算期内，对每个证券公司价款的清算只记各笔应收应付款项相抵后的净额，对证券清算只计每一种证券应收应付相抵后的净额，C与逐笔清算相比优点：简化操作手续，提高清算效率。2、交割〔交收〕：A证券买方将资金交付卖方，卖方将证券交付买方过程，发生财产实际转移。证券收付称交割，资金的收付称交收。B实行钱货两清原那么。货银对付，款券两讫，即办理资金交收同时完成证券交割，防止买空卖空。C我国现行交割方式：T+1交割：A股、基金、债券、回购交易，既达成交易后，相应的证券交割与资金交收在成交日的下一营业日完成；T+3交割：B股3、过户：记名证券成交后办理股东变更登记手续。五、证券交易规那么☆交易时间：证券交易所根据本国工作日和工作时间设定交易时间，开前后两市或开一市。我国9.30-11.30；1.00-3.00☆交易单位：每次申报和成交的交易数量单位，一个单位称“一手〞，缺乏一手称零股。我国证交所规定，股票、基金每100股或100基金单位为一手；债券以100元面值为1张，10张即1000元面值为一手；零股可一次卖出，但不得买入。☆价位：每次报价的价格最小变动单位。我国交易所规定：A股、债券、基金的价格变化为0.01元，上交所B股为0.001美元，深交所0.01港元，国债回购为0.01%。☆报价方式：电脑报价☆价格决定：连续竟价、集合竟价☆涨跌幅限制：前日收盘价的10%六、竟价与成交〔一〕竟价原那么：价格优先、时间优先1、价格优先：价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。2、时间优先：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。先后顺序按证交所主机承受申报时间确定〈例〉甲乙丙丁投资者，均申报卖出X股票，申报价格和申报时间为：甲卖出价10.70元，时间13：35；乙卖出价10.40元，时间13：40；丙卖出价10.75元，时间13.25；丁卖出价10.40元，时间13.38。那么这四位投资者交易的优先顺序为：丁、乙、甲、丙。〔二〕竟价方式1、集合竟价：①内涵：全部有效委托一次集中处理〔每个交易日9.25，交易所电脑主机对9.15-9.25承受的有效委托集中处理的过程〕②开盘价③确定成交价原那么：全部有效委托产生最大成交量的价位。如满足以上条件价位有多个，上交所取中间价为成交价，深交所取离上日收市价最近价位为成交价。例：某只股票当日在集合竟价时买卖申报价格和数量如下表，该股票上日收盘价为10.13元，那么该股票在上交所和深交所当日开盘价及成交量分别是多少？买入数量（手）价格（元）卖出数量（手）10.5010010.4020015010.3030015010.2050020010.1020030010.001005009.906009.803009.70累计买入数量（手）价格（元）累计卖出数量（手）成交数量（手）010.5014000010.401300015010.30110015030010.2080030050010.1030030080010.0010010013009.900019009.800022009.7000根据上表可见,符合上述竞价确定成交价的原那么的价格有两个:10.20元和10.10元。那么，上海证券交易所的开盘价为：取这两个价格的中间价10.15元;深圳证券交易所的开盘价为:取离上日收市价(10.13元)最近的价位10.10元。成交量均为300手。2、连续竞价集合竞价完毕，交易时间开场时，即进入连续竞价，直接收市。我国目前规定，每个交易日9：30至11：30、13：00至15：00为连续竞价时间。连续竞价阶段的特点是，每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进展不同处理：能成交者予以成交；不能成交者等待时机成交；局部成交者那么让剩余局部继续等待。按照我国目前的有关规定，在无撤单的情况下，委托当日有效。〔1〕成交价格确定原那么最高买入申报与最低卖出申报价位一样，以该价格为成交价；买入申报价格高于即时提醒的最低卖出申报价格时，以即时提醒的最低卖出申报价格为成交价；卖出申报价格低于即时提醒的最高买入申报价格时，以即时提醒的最高买入申报价格为成交价。例如，某股票即时提醒的卖出申报价格和数量分别为15.60元〔1000股〕、15.50元〔800股〕和15.35元〔100股〕，即时提醒的买入申报价格和数量分别为15.25元〔500股〕、15.20元〔1000股〕和15.15元〔800股〕。假设此时该股票有一笔买入申报进入交易系统，价格为15.50元，数量为600股，那么该以什么价格成交多少股？卖三：15.601000卖二：15.50800卖一：15.35100买一：15.25500买二：15.201000买三：15.15800那么应以15.35元成交100股、15.50元成交500股15.50600六、股票交易费用1、委托手续费〔1〕定义：是证券公司在办理委托买卖时，向投资者收取的，主要用于通讯、设备、单证制作等方面的费用。〔2〕收费标准：一般按委托的笔数计算，许多证券公司出于竞争的考虑不再收取此费用。2、佣金1、定义：证券公司为客户提供证券代理买卖效劳收取的报酬，是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额一定比例支付的费用。此费用由证券公司经纪佣金、证交所手续费、证券交易监管费组成。2、收费标准：因交易品种、交易场所的不同有所差异。①2002年5月1日，A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度，证券公司向客户收取的佣金〔包括待收的监管费和证交所手续费〕不高于证券交易金额的3‰，不得低于代收的监管费和证交所手续费。〔三〕过户费1、定义：是委托买卖股票、基金成交后，买卖双方为变更股权登记所支付的费用。这笔费用属于结算公司的收入，由证券公司在同投资者清算交割时代为扣收。2、收费标准：①上交所：A股过户费为成交面额的1‰，B股，〔称为结算费〕，为成交金额的0.5‰，②深交所：A股过户费免收，B股，〔称为结算费〕，为成交金额的0.5‰，但最高不超过500港元。〔四〕印花税1、定义：根据税法规定，在A股和B股成交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金。我国税收制度规定，股票成交后，税务机关向成交双方分别收取印花税。为简化交款手续，现行做法是由证券公司在同投资者办理交割过程中带为扣收，然后在证券公司同结算公司清算、交割中集中结算，最后由结算公司统一向征税机关缴纳。2、税率标准：A股、B股交易的印花税按成交金额的1‰单边〔出让方〕计收投资者股票买卖盈亏平衡价格的计算例：某投资者在上交所以每股12元的价格买入某〔A〕股票1000股，那么，该投资者要最低以什么价格全部卖出该股票才能保本？〔佣金按2‰计收，印花税、过户费按规定计收，不收取委托手续费〕设卖出价格为：每股P元那么：卖出收入=10000×P-10000×P(0.002+0.001)-10000×0.001买入支出=10000×12+10000×12×0.002+10000×0.001那么:P>12.10即该投资者最低以每股12.10元的价格全部卖出该股票才能保本目录第二局部：股票交易规那么与程序第三局部股票根本分析第四局部股票技术分析第一局部证券投资工具第五局部证券组合管理3.1根本分析概述一、根本分析的定义根据经济学、金融学、财务管理学、投资学等根本原理,分析影响证券价格的根本要素,评估投资价值,判断合理价位,提出相应投资建议的方法.二、根本分析的理论根底1、投资工具存在“内在价值〞，且可分析获得2、市场价格和内在价值的差距会被市场纠正三、根本分析的内容包括质因分析和量因分析两方面。质因分析又包括宏观经济分析、行业分析和公司分析三层次；量因分析主要是对公司的资产负债表、损益表等财务报表进展指标分析。四、根本分析的优缺点优点：能够全面把握证券价格根本走势缺点：对短线投资者指导作用较弱，预测精确度较低五、根本分析的适用范围根本分析适用于周期相对较长的行情预测以及选择证券投资工具。3.2宏观经济分析一、宏观经济分析的方法〔一〕总量分析法对影响宏观经济运行总量指标的因素及变动规律进展分析，进而说明整个经济的状态和全貌。总量是反映整个经济活动状态的经济变量。如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平变动规律的分析。〔二〕构造分析法对经济系统中各组成局部及其比照关系变动规律的分析。如对国民生产总值三次产业的构造分析、消费和投资的构造分析。总量分析和构造分析相互联系。总量分析侧重指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；构造分析侧重对一定时期经济整体中组成局部关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析非常重要，但它需要构造分析来深化和补充，构造分析要服从总量分析的目标。二、评价宏观经济形势的根本变量〔一〕国民经济总体指标１、国内生产总值〔GDP〕　国内生产总值的增长速度一般用来衡量经济增长率，反映经济开展水平变化程度的动态指标。　　２、工业增加值　　　反映一定时期工业生产的总规模和总水平　　３、失业率4、通货膨胀(CPI)物价水平持续、普遍、明显的上涨温和的通货膨胀：年通涨率<10%严重的通货膨胀:10%<年通涨率<100%恶性的通货膨胀:年通涨率>100%　　　　　　　　证券投资学—宏观经济分析5、国际收支包括经常工程和资本工程。经常工程反映一国贸易和劳务往来。包括贸易收支〔进出、出口〕、劳务收支〔运输、通讯〕和单方面转移〔无偿援助和捐赠〕。资本工程反映一国同国外资金往来。包括直接投资、政府和银行长期借款及企业信贷。出口大于进口，顺差；反之，逆差。实现国际收支平衡须防止国际收支过度逆差或顺差，可以维持适当的国际储藏水平和稳定的汇率水平。〔二〕投资指标投资规模是否适度，是影响经济稳定与增长的决定因素。投资规模过小，不利于经济进一步开展，过大，超出一定时期的人力、财力，造成国民经济比例失调，导致经济大起大落。1、政府投资2、企业投资3、外商投资直接投资建立外商独资企业，中外合资企业，间接利用外资发H股和B股。〔三〕消费指标1、社会消费品零售总额2、城乡居民储蓄存款余额〔四〕金融指标1、总量指标〔1〕货币供给量〔2〕金融机构中各项存贷款余额〔3〕金融资产总量2、利率再贴现率和同业拆借利率是基准利率〔1〕贴现率和再贴现率证券投资学—宏观经济分析〔2〕同业拆借利率银行同业之间短期资金借贷利率，即拆进利率和拆出利率。伦敦同业拆借利率〔LIBOR〕，作为国际金融市场中大多数浮动利率的根底利率。〔3〕回购利率以债券为抵押的短期资金融通业务，全国银行间债券市场的回购利率可谓无风险利率。〔4〕存贷款利率利率水平上浮引起存款增加和贷款下降，一方面使居民消费支出减少，另一方面使企业生产本钱增加，同时抑制供给和需求；利率水平降低回引起供给和需求双向扩大。3、汇率2005年确立人民币“以市场供求为根底的、参考一篮子调节的、有管理的〞浮动汇率制度。4、外汇储藏用于归还外债和支付进口国际收支顺差时，流入国内的外汇量大于流出的外汇量，外汇储藏增加，逆差，外汇储藏减少。〔五〕财政指标1、财政收入2、财政支出3、赤字或结余财政收入与财政支出的差额即为赤字〔差值为负〕财政收入与财政支出的差额即为结余〔差值为正〕三、宏观经济运行分析〔一)宏观经济运行对证券市场的影响途径1、企业经济效益2、居民收入水平3、投资者对股价的预期4、资金本钱〔二〕宏观经济变动与证券市场波动的关系1、GDP变动持续、稳定、高速的GDP增长，证券市场上升高通胀下的GDP增长，证券市场下跌宏观调控下GDP减速增长，证券市场平稳渐升转折性的GDP变动证券市场由下跌转为上升。2、经济周期变动〔1〕含义:国民总产出、总就业的波动，总体经济活动沿着经济增长的总趋势呈现有规律的扩张和收缩.〔2〕四阶段:繁荣、萧条、衰退和复苏〔3〕分类：美.基钦周期：平均40个月法.朱格拉周期：9-10年俄.康德拉耶夫：50年熊彼特周期：长周期48-60年包含6个中周期中周期9-10年3短周期40个月〔4〕形成原因〔5〕证券市场领先于经济周期变动3、通货变动〔1〕通货膨胀对证券市场的影响温和的，稳定的通货膨胀对股价影响较小可容忍的范围内持续，股价也持续上升严重的通货膨胀，股价下降〔2〕通货紧缩通货紧缩引起经济负增长，证券价格下降四、宏观经济政策分析〔一〕财政政策１、财政政策的手段国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度2、财政政策的种类扩张性财政政策、紧缩性财政政策3、积极财政政策对证券市场影响〔1〕减少税收，降低税率，扩大减免税范围。　　〔2〕扩大财政支出，加大财政赤字〔3〕减少国债发行〔4〕增加财政补贴〔二〕货币政策1、货币政策手段一般性政策工具〔法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务〕；选择性政策工具〔信用控制、信用指导〕2、货币政策的种类紧的货币政策、松的货币政策3、货币政策对市场的影响〔1〕利率利率影响股票内在投资价值利率影响公司融资本钱利率影响储蓄转为投资〔2〕公开市场业务宽松政策，大量购进有价证券，市场上货币供给量增加，推动利率下调，资金本钱降低，消费热情高涨，生产扩张，利润增加，股价上升〔3〕法定存款准备金率提高法定存款准备金率，商业银行可运用资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，货币流通量减少〔4〕再贴现政策提高再贴现率，再贴现资格严格限制，商业银行资金本钱增加，市场贴现率上升，社会信用收缩，资金供给量减少三、汇率政策〔1〕汇率上升，出口型企业销售收入增加，收益增加，股价上升；进口型企业生产本钱增加，收益减少，股价下降〔2〕汇率上升，进口商品价格提高，带动物价上涨，引起通货膨胀。〔3〕汇率上升，政府为维持汇率稳定，抛售外汇，减少本币供给量，汇率回落，证券价格下跌。或抛售外汇，同时回购国债，控制汇率，使国债价格上扬。3.3行业分析一、行业分类　A―农、林、牧、渔业　B―采矿业　　C―制造业　　D―电力、燃气及水和供给业　E―建筑业　　F―交通运输、仓储和邮政业　G―信息传输、计算机效劳和软件业　　　H―批发和零售业I―住宿和餐饮业　J―金融业　　　K―房地产业　L―租赁和商务效劳业　　　M―科学研究、技术效劳和地质勘查业　　　　　　N―水利、环境和公共设施管理业　　　　　　　　O―居民效劳和其他效劳业　　　　　　　　　　　P―教育　　Q―卫生、社会保障和社会福利　　R―文化、体育和娱乐业　S―公共管理与社会组织　T―国际组织　　我国国民经济行业分类门类大类　中类　小类　　　名称　　Ｊ　　　　　　　　　　　　金融　　　68　　　　　　　　　　银行业　　　　　　　　681　　6810　　中央银行　　　　　　682　　6820　　商业银行　　　　　　　689　　6890　　其他银行　　　　　69　　　　　　　　　　证券业　　　　　　　　691　　6910　　证券市场管理　　　　　　　692　　6920　　证券经纪与交易　　　　　　693　　6930　　证券投资　　　　　　　694　　6940　　证券分析与咨询我国国民经济行业分类　门类　大类　中类　小类　　　名称　　　　　70　　　　　　　　　　保险业　　　　　　　　701　　7010　　人寿保险　　　　　　　　702　　7020　　非人寿保险　　　　　　　　703　　7030　　保险辅助效劳　　　　　71　　　　　　　　　　其他金融活动　　　　　　　　711　　7110　　金融信托管理　　　　　　　　712　　7120　　金融租赁　　　　　　　　　713　　7130　　财务公司　　　　　　　　　714　　7140　　邮政储蓄　　　　　　　　　715　　7150　　典当　　　　　　　　　719　　7190　　其他未列明的金融活动证券投资学—行业分析二、行业分析框架　　三、行业一般特征分析　〔一〕行业市场构造分析〔二〕行业竞争构造分析　　美国哈佛大学著名学者迈克尔•波特提出了著名的竞争力模型。该模型采用五种环境要素来分析竞争市场，我们有时也称该模型为“五力分析〞。　　从静态角度看，五种根本竞争力的状况及综合强度，决定着行业内的剧烈竞争程度，决定企业可能获得利润的最终潜。从动态角度看，五种根本竞争力的抗衡结果，共同决定着行业的开展方向，决定着行业竞争的强度和获利能力。　　波特的竞争力模型的意义在于，五种竞争力量的抗争中蕴含着三类成功的战略思想：总本钱领先战略、差异化战略、专一化战略。〔三〕行业生命周期分析1、初创期：这一时期的市场增长率较高，需求增长较快，技术变动较大，行业中的用户主要致力于开辟新用户、占领市场，但此时技术上有很大的不确定性，在产品、市场、效劳等策略上有很大的余地，对行业特点、行业竞争状况、用户特点等方面的信息掌握不多，企业进入壁垒较低。2、成长期：这一时期的市场增长率很高，需求高速增长，技术渐趋定型，行业特点、行业竞争状况及用户特点已比较明朗，企业进入壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。3、成熟期：市场增长率不高，需求增长率不高，技术已经成熟，行业特点、行业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定，买方市场形成，行业盈利能力下降，新产品和产品的新用途开发更为困难，行业进入壁垒很高。4、衰退期：市场增长率下降，需求下降，产品品种及竞争者数目减少。从衰退的原因来看，可能有四种类型的衰退，它们分别是：〔1〕资源型衰退，即由于生产所依赖的资源的枯竭所导致的衰退。〔2〕效率型衰退，即由于效率低下的比较劣势而引起的行业衰退。〔3〕收入低弹性衰退。即因需求--收入弹性较低而衰退的行业。〔4〕聚集过度性衰退。即因经济过度聚集的弊端所引起的行业衰退。　　行业生命周期阶段判断分析师在具体判断某个行业所处的实际生命周期阶段的时候，往往从以下几个方面进展综合考察③利润率水平②产出增长率①行业规模⑥从业人员④技术进步⑤开工率⑦资本进退〔四〕经济周期与行业分析技术进步催生新行业，迫使旧行业加速进入衰退期产业构造政策，组织政策技术政策，布局政策消费心理、消费习惯、文明程度、社会责任感产业政策社会习惯改变　影响行业兴衰的主要因素四、影响行业兴衰的主要因素产业全球化国际竞争、国际投资产品的竞争能力产品的市场占有情况产品的品牌战略行业地位分析经济区位分析产品分析区位内的自然条件与根底条件区位内政府的产业政策区位内的经济特色是否为领导企业价格是否具有影响力是否有竞争优势指标是行业综合排序和市场占有率3.4公司分析一、公司根本素质分析就投资者个人而言，宏观面分析与中观面分析难度较大，不具备分析根底，而相对简单、直接且行之有效的就是公司分析。经营能力分析成长性分析公司经营战略分析公司规模变动特征和扩张潜力分析公司法人治理构造公司经理层素质从业人员素质和创新能力〔二〕公司经济区位分析1、区位内的自然条件与根底条件：矿产资源、水资源、能源、交通、通讯对区域经济开展的重要作用◇从自然资源、矿产资源分布看，中西部优于东部◇从交通、通讯看，东部沿海开展速度超过中西部2、区位内产业政策◇西部大开发---西部概念股◇振兴东北老工业基地-----东部概念股3、区位内的经济特色公司所属产业是否朝阳、热门题材公司规模、股本构造、主要投资者、中长期战略，主要产品和利润来源，优劣势市场需求弹性、产品销售的季节性、主要客户组成，产品覆盖地区、市场占有率、销售本钱与费用控制，顾客满意度，竞争对手市场占有率公司员工技术层次，工资奖励制度、关键人员简历、保存核心员工方法，组织构造与管理体制，生产能力和生产效率、原材料构成，与主要供货商关系　研发重点工程、研发设施与人员、研发费用，新产品市场需求，生产规模与投资需求资金缺口、融资前后的资本构造及所有权形式、融资用途、投资工程和投资收益，投资构造与方式、投资工程可行性12345投资与融资公司背景研发能力经营管理市场营销二、公司根本素质分析步骤三、公司财务分析〔一〕公司财务报表1、资产负债表2、损益表3、现金流量表1、资产负债表〔1〕阅读思路资产总额→资产构造→资金来源构造〔负债、所有者权益〕→资金匹配关系〔2〕分析事项净资产年增长率---判断成长性资本公积科目变动幅度----判断是否虚增资产资产及负债科目变动幅度---判断变动原因2、利润表〔1〕阅读思路主营业务利润要素→营业利润要素→利润总额要素→净利润〔2〕分析事项主营业务利润与主营业务收入比较----了解盈利状况主营业务利润与其他利润比较----了解主营业务是否突出三项费用变动情况---了解销售、管理、财务部门工作效率〔营业费用、管理费用、财务费用〕非经常性损益科目----了解获利能力可靠性〔投资收益、补贴收入、营业外收支〕3、现金流量表〔1〕阅读思路现金流入渠道〔直接、间接〕→现金流处渠道→净现金流〔2〕分析事项现金流量净增加值----现金充裕程度经营活动产生现金流量净额与净利润比较---了解净利润现金含量投资活动产生现金流量净额----固定资产投资状况筹资活动产生现金流量净额---企业筹资能力财务分析案例财务分析案例续表财务分析案例〔二〕财务比率分析的内容1、偿债能力分析2、资本构造分析3、经营效率分析4、盈利能力分析5、投资收益分析6、财务构造分析1、偿债能力分析〔1〕流动比率=流动资产/流动负债合理参考指标值=2比值大，说明偿债能力强比值小，说明偿债能力差〔2〕速动比率=〔流动资产-存货/流动负债合理参考指标值=1练习：根据右表数据计算上述指标。2、资本构造分析〔1〕股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%〔2〕资产负债比率=负债总额/资产总额*100%〔3〕长期负债比率=长期负债/资产总额*100%练习右表数据计算上述指标。3、经营效率分析〔1〕存货周转率=销货本钱/平均存货存货周转天数=360天/存货周转率=平均存货*360天/销货本钱〔2〕固定资产周转率=销售收入/平均固定资产平均固定资产=〔年初数+年末数〕/2〔3〕总资产周转率=销售收入/平均资产总额平均资产总额=〔年初数+年末数〕/2练习：根据右表数据计算上述指标。3、经营效率分析〔4〕股东权益周转率=销售收入/平均股东权益平均股东权益=〔年初数+年末数〕/2〔5〕主营业务收入增长率=〔本期主营业务收入-上期主营业务收入/上期主营业务收入*100%大于10%5%-10%小于5%练习：根据右表数据计算上述指标。4、盈利能力分析〔1〕销售净利率=净利/销售收入*100%〔2〕资产收益率=净利润/平均资产总额*100%平均资产总额=〔期初数+期末数〕/2〔3〕股东权益收益率=净利润/平均股东权益*100%〔4〕主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%练习：根据右表数据计算上述指标。5、投资收益分析〔1〕普通股每股净收益=〔净利-优先股股息〕/发行在外的加权平均普通股股数〔2〕股息发放率=每股股利/每股净收益*100%〔3〕普通股获利率=每股股息/每证券市场价*100%练习：根据右表数据计算上述指标。〔4〕本利比=每股股价/每股股息〔5〕市盈率=市场价格/每股收益〔6〕投资收益率=投资收益/平均投资额*100%〔7〕每股净资产=净资产/总股数〔8〕净资产倍率=每证券市场价/每股净值5、投资收益分析练习：根据右表数据计算上述指标。6、财务构造分析〔1〕资产负债率=总负债/总资产*100%合理水平——50%〔2〕资本化比率=长期负债/〔长期负债+所有者权益〕*100%练习：根据右表数据计算上述指标。〔3〕固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值*100%〔4〕资本固定化比率=〔总资产-流动资产总和〕/所有者权益*100%6、财务构造分析练习：根据右表数据计算上述指标。财务分析案例目录第二局部：股票交易规那么与程序第三局部股票根本分析第四局部股票技术分析第一局部证券投资工具第五局部证券组合管理4.1技术分析概述一、技术分析的定义〔见书P198〕技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象,应用数学和逻辑的方法,探索出一些典型变化规律,并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法.二、技术分析的理论根底理论根底建立在三大假设上假设1:市场行为涵盖一切信息<例一沪指跳水行情>假设2:证券价格沿趋势移动<例二沪指行情>假设3:历史会重演<例三中级反弹行情>三、技术分析方法的分类技术分析理论主要有五类：指标类、切线类、形态类、K线类、波浪类四、技术分析四要素：价、量、时、空五、技术分析应用注意问题1、技术分析与根本分析结合起来使用2、多种技术分析方法综合研判3、理论与实践相结合道氏理论创始人查尔斯.亨利.道4.2道氏理论一、形成过程道氏理论是技术分析的理论根底，创始人是美国人查尔斯.亨利.道，曾与爱德华.琼斯创立著名的道-琼斯平均指数。二、主要原理1、市场价格平均指数可以反映市场大局部行为2、市场波动具有某种趋势〔1〕长期趋势：平均多头25个月，空头17个。2-3个中期趋势组成长期趋势。经济周期对长期趋势影响较大。〔2〕中期趋势：时间大约两个星期—一个月或者更久，变动幅度约为长期趋势的3/8。主要受社会心理影响。〔3〕短期趋势：数小时或者数天，随机性大，不宜把握。3、两种平均价格指数必须相互加强4、趋势必须得到交易量确实认5、趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号三、道氏理论的局限性1、对大势判断作用较大2、可操作性较差4.3K线理论一、K线根本画法1、阳线〔收盘价高于开盘价〕2、阴线〔开盘价低于收盘价〕证券投资学—证券投资技术分析第二节K线理论二、K线根本种类正常阳线〔阴〕大阳线--收盘价明显高于开盘价，说明大市在短期内趋于上升大阴线--收盘价明显低于开盘价，说明在短期内后市趋于下降二、K线根本种类光头光脚阳线〔阴〕以最低价开盘，以最高价收盘，上升趋势比较强劲以最高价开盘，以最低价收盘，下降趋势比较强劲二、K线根本种类光脚阳线〔阴〕开盘价=最低价收盘价=最低价证券投资学—证券投资技术分析第二节K线理论二、K线根本种类光头阳线〔阴〕收盘价=最高价开盘价=最高价二、K线根本种类T字线〔倒T字〕开盘价=收盘价=最高价开盘价=收盘价=最低价二、K线根本种类十字线开盘价=收盘价二、K线根本种类一字线四个价位归一三、K线分析要素1、阴阳代表整体趋势2、长短代表内在动力3、影线是转折信号四、单根K线分析大阳线和大阴线单边上扬，涨幅很大，多方取得绝对胜利？四、单根K线分析小阳线和小阴线价格小幅波动，多方稍占主动？四、单根K线分析空方占取主动，但股市有很强的抗跌性多方占取主动，后市上升可能大四、单根K线分析多方虽暂保优势，但遭遇空方抵抗，上升阻力较强多方虽奋力还击，但空方力量强大，后市看跌四、单根K线分析庄家线低位出现转折高位出现转折四、单根K线分析多空双方力量暂时平衡，但随时能改变方向。股价处于十字路口，可能上升，也可能下降四、单根K线分析一字线多在涨跌停板出现，涨停板多方占优，跌停板空方占优五、K线组合分析〔一〕分析要点组合内股价重心方向多空双方力量变化识别既定图形〔二〕上升形态和见底形态图形早晨之星、早晨十字星、好友返攻、曙光初现、旭日东升、锤头线、平底、圆底、连续跳空三阴线早晨之星1、出现在下跌途中2、由三根K线组成，第一根是阴线，第二根是小阳线或小阴线，第三根是阳线。3、第三根K线实体深入