excel股票估值公司估值模型(dcf估值、ddm估值、apv估值、ae估值、eva估值)

1估值模型修改说明 最新修改 增加了FCFE估值、DDM估值、APV估值、EVA估值和AE估值。原先的估值对应FCFF估值。其他估值模型有些数是链接到FCFF的，因此FCFF的估值要做全 更改了自由现金流定义＝EBIT×（1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化 预测前首先需要自己输入的数据 3主营收入及成本：各公司收入及成本的预测方法不尽相同，需要分析师自己做 4预测假设：各种假设条件 5固定资产预测：历史折旧和摊销 7损益 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 及利润分配：2003-2004A利润数据 8资产负债表：2003-2004历史数据 7损益表及利润分配、8资产负债表：无公式的单元格需要手动填入，如一些特殊会计科目 DCF估值（FCFF）：分析日期、股本结构，假设条件中的“第二阶段增长率、长期增长率、应付债券利率、β”。注意：第二阶段(2010-2017)年数不可更改。 其他估值模型：各假设条件（第二阶段年数也不可更改） 11输出结果：2003-2004年经营活动现金流量、投资活动现金流量、融资活动现金流量2固定参数 估值过程中所用的固定参数 参数 数值 无风险利率Rf 5.00% 平均风险股票必要报酬率Rm 10.00%3主营收入及成本 一般情景预测 历史数据区 显性期预测 名称 2003 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 产品 分产品收入/合并报表 炸药收入 20,587.00 23,960.00 31,174.00 34,677.96 40,781.28 50,405.66 55,446.23 58,218.54 管类收入 5,806.00 6,467.00 9,106.00 9,845.41 11,357.66 13,453.15 14,125.81 15,008.67 索类收入 1,890.00 2,297.00 2,954.00 3,346.88 4,002.87 4,535.25 4,762.02 5,000.12 爆破 工程 路基工程安全技术交底工程项目施工成本控制工程量增项单年度零星工程技术标正投影法基本原理 收入 6,152.00 6,978.00 4,541.00 5,222.15 6,266.58 6,893.24 7,237.90 7,599.79 炸药收入增长率 16.38% 30.11% 11.24% 17.60% 23.60% 10.00% 5.00% 管类收入增长率 11.38% 40.81% 8.12% 15.36% 18.45% 5.00% 6.25% 索类收入增长率 21.53% 28.60% 13.30% 19.60% 13.30% 5.00% 5.00% 爆破工程收入增长率 13.43% -34.92% 15.00% 20.00% 10.00% 5.00% 5.00% 分产品价格 炸药均价/元/吨 4,860.35 3,872.41 4,618.51 4,757.06 4,994.92 5,144.76 5,144.76 5,144.76 管类均价/元/万发 7,541.24 5,259.54 7,174.09 7,317.57 7,537.10 7,763.21 7,763.21 7,763.21 索类均价/元/万米 3,302.46 5,688.08 5,742.22 5,914.49 6,151.07 6,335.60 6,335.60 6,335.60 炸药价格上涨幅度 -20.33% 19.27% 3.00% 5.00% 3.00% 0.00% 0.00% 管类价格上涨幅度 -30.26% 36.40% 2.00% 3.00% 3.00% 0.00% 0.00% 索类价格上涨幅度 72.24% 0.95% 3.00% 4.00% 3.00% 0.00% 0.00% 分产品产销量 炸药产销量/吨 42,357.00 61873.68 67498.00 72,897.84 81,645.58 97,974.70 107,772.17 113,160.77 管类产销量/万发 7,699.00 12295.75 12692.90 13,454.47 15,069.01 17,329.36 18,195.83 19,333.07 索类产销量/万米 5,723.00 4038.27 5144.35 5,658.79 6,507.60 7,158.36 7,516.28 7,892.10 炸药产销量增长率 46.08% 9.09% 8.00% 12.00% 20.00% 10.00% 5.00% 管类产销量增长率 59.71% 3.23% 6.00% 12.00% 15.00% 5.00% 6.25% 索类产销量增长率 -29.44% 27.39% 10.00% 15.00% 10.00% 5.00% 5.00% 主要产品收入合计（万元） 34,435.00 39,827.00 47,847.00 53,092.40 62,408.39 75,287.30 81,571.95 85,827.12 其它产品收入（万元） 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 其它产品占主营收入比例 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 主营业务收入（万元） 34,435 39,827 47,847 53,092 62,408 75,287 81,572 85,827 调整比例 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 主营业务收入（万元）调整后 34,435 39,827 47,847 53,092 62,408 75,287 81,572 85,827 主营收入增长率% 15.7% 20.1% 11.0% 17.5% 20.6% 8.3% 5.2% 主营业务成本预测 2003 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 主营业务成本 22729.00 28039.00 31019.00 32507.46 36094.07 42617.34 46367.09 48785.78 折旧 3000.00 3240.00 3628.80 4354.56 4790.02 5029.52 人工 7500.00 7950.00 8904.00 10239.60 10751.58 11423.55 硝酸铵 13888.00 14805.50 16365.40 19508.43 21459.27 22532.24 煤 497.31 527.15 553.51 636.53 623.80 662.79 电 407.96 448.75 471.83 519.01 510.90 536.45 其他 5725.73 6104.00 6747.11 8042.92 8847.21 9289.57 硝酸铵价格 1550.00 1530.00 1510.00 1500.00 1500.00 1500.00 煤价 320.00 320.00 300.00 300.00 280.00 280.00 电价 0.35 0.35 0.32 0.32 0.30 0.30 其他均价 硝酸铵用量 8.96 9.68 10.84 13.01 14.31 15.02 煤用量 1.55 1.65 1.85 2.12 2.23 2.37 电用量 1165.59 1282.15 1474.47 1621.92 1703.01 1788.17 其他均用量 主营业务税金及附加 350.00 401.00 508.00 580.00 650.00 700.00 750.00 800.00 主营业务利润 11356.00 11387.00 16320.00 20004.94 25664.32 31969.96 34454.86 36241.34 主营业务利润增长率 0.27% 43.32% 22.58% 28.29% 24.57% 7.77% 5.18% 主营业务毛利率 33.99% 29.60% 35.17% 37.68% 41.12% 42.46% 42.24% 42.23% 子公司收入预测 并表子公司 股权比例 2003 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 贵州新联爆破工程有限公司 97.62% 6,687.00 贵州久联化工有限责任公司 51.00% 8,363.00 贵州久联民爆器材经营有限责任公司 40.00% 利润总额 贵州新联爆破工程有限公司 604.62 贵州久联化工有限责任公司 1,274.16 贵州久联民爆器材经营有限责任公司 2,041.75 子公司净利润预测 并表子公司 股权比例 2003 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 贵州新联爆破工程有限公司 505.00 606.00 666.60 733.26 769.92 808.42 贵州久联化工有限责任公司 945.10 1,134.12 1,247.53 1,372.29 1,440.90 1,512.94 贵州久联民爆器材经营有限责任公司 1,065.00 1,278.00 1,405.80 1,546.38 1,623.70 1,704.88 合计 少数股东权益 333.00 672.00 1,242.00 1,336.94 1,470.64 1,617.70 1,698.58 1,783.51 调整后少数股东权益 333.00 672.00 1,242.00 1,336.94 1,470.64 1,617.70 1,698.58 1,783.51 公司产品结构调整计划表/来自04H招股说明书 铵梯炸药/吨 30000 30000 30000 25000 15000 5000 铵油炸药/吨 1260 1380 1500 5000 6200 7400 混装车铵油炸药/吨 0 0 0 3000 3500 4000 粉状乳化炸药/吨 0 0 0 12000 16000 20000 澎化硝铵炸药/吨 0 0 0 3000 3600 4000 乳化炸药/吨 7050 8000 8800 9700 10700 12300 火雷管/万发 3570 2970 2370 1770 1170 570 普通电雷管/万发 1931 2100 2300 2600 2800 3090 钝感电雷管/万发 0 0 0 2000 2500 3000 普通导爆管雷管/万发 387 430 500 600 800 1000 高强度导爆管雷管/万发 0 0 0 600 800 1000 导火索/万米 1640 1340 1040 740 340 140 普通导爆索/万米 267 300 350 600 800 1000 低能导爆索/万米 0 0 0 600 800 1000 导爆管/万米 2998 3300 3600 4200 5600 7000 行业产品知道价调整状况(含增值税)/元/吨/元/万反/元/万米 1994年指导价 1996指导价 2005年指导价 岩石铵梯油炸药 2831.4 4668.3 岩石乳化炸药 3437.9 4539.6 煤矿乳化炸药 4024.8 4855.5 火雷管 3500 3837 电雷管 6481.8 7274.3 导火索 5311.8 5709.6 注:按照05年指导价公司炸药实际调升630元/吨,管类调升670元/吨,索类调升470元/吨,幅度分别为15%\12%与14%. 2003A耗电660万千瓦时,消耗煤炭8800吨zxb:注册资本8400万元zxb:注册资本8400万元zxb:注册资本5000万元zxb:注册资本1200万元zxb:实际产量37458吨zxb:实际产量5889万发zxb:实际产量4897万米zxb:04H招股说明书年核定产能铵梯炸药22500吨/铵油炸药500吨\乳化炸药8000吨,最大产能分别38000吨\5000吨/15000吨zxb:04H招股说明书年核定产能火雷管4000万发/电雷管2000万发/导爆管雷管1000万发,最大产能分别7000万发/3000万发与2000万发zxb:04H招股说明书年核定产能导火索4000万米/导爆索500万米/塑料导爆管4000万米,最大产能7000万米/300万米与10000万米zxb:被淘汰产品zxb:被淘汰产品zxb:被淘汰产品zxb:1994年至1996年间硝铵由860元/上浮至1500元/吨,其他民爆原料涨幅不足8%.可上下幅度5%zxb:2003年\2004年与2005年硝酸铵(一级)市场价格分别1305元/吨\1287元/吨与1710元/吨.可上幅10%,下幅5%zxb:AE型12000吨/年募资项目计划投资4819万元,截止05年底累计投入2479万元,预期06年10月达产AE型HLC型8000吨/年募资项目计划投资2731万元,截止05年底累计投入297万元,预期07年10月达产zxb:5000吨/年募资项目计划投资2488万元,截止05年底累计投入0万元/为了生产不能停产技改扩能.zxb:4000吨/年募资项目计划投资1559万元,截止05年底累计投入404万元,预期07年10月达产zxb:3000万发/年募资项目计划投资4827万元,截止05年底累计投入2697万元,预期06年10月达产zxb:1000万米/年募资项目计划投资1816万元,截止05年底累计投入886万元,预期06年10月达产zxb:7000万米/年导爆管与1000万发/年导爆管雷管募资项目计划投资3684万元,截止05年底累计投入824万元,预期07年10月达产zxb:05年6月1日起公司炸药平均价上调约15%zxb:05年6月1日起公司管类平均价上调约12%zxb:05年6月1日起公司索类平均价上调约14%zxb:工程"一级"资质尚未获得影响业务量.zxb:HLC型乳化炸药8000吨/年募资项目计划投资2731万元,截止05年底累计投入297万元,预期07年10月达产膨化硝铵炸药4000吨/年募资项目计划投资1559万元,截止05年底累计投入404万元,预期07年10月达产zxb:5000吨/年募资项目计划投资2488万元,截止05年底累计投入0万元/为了生产不能停产技改扩能.预计有望于2008年下半年达产zxb:05年上半年以前以1996年指导价为基准最高可上浮5%zxb:自05年下半年开始可以05年新调高的基准价为基础最高再上调10%zxb:05年上半年以前以1996年指导价为基准最高可上浮5%zxb:05年上半年以前以1996年指导价为基准最高可上浮5%zxb:自05年下半年开始可以05年新调高的基准价为基础最高再上调10%zxb:自05年下半年开始可以05年新调高的基准价为基础最高再上调10%zxb:3000万发/年募资项目计划投资4827万元,截止05年底累计投入2697万元,预期06年10月达产zxb:1000万米/年募资项目计划投资1816万元,截止05年底累计投入886万元,预期06年10月达产zxb:7000万米/年导爆管与1000万发/年导爆管雷管募资项目计划投资3684万元,截止05年底累计投入824万元,预期07年10月达产zxb:硝铵与炸药生产比约0.98:1,全年生产炸药6.75万吨/管类1.27万发/索类0.51万米zxb:2003年炸药\管类/索类产量分别3.75万吨\0.89万发/0.19万米,合计用煤8800吨.2005年三类产品产量分别6.75万吨/1.27万发/0.51万米zxb:调研数据zxb:调研数据zxb:调研数据zxb:调研数据zxb:调研数据zxb:调研数据zxb:2003年炸药\管类/索类产量分别3.75万吨\0.89万发/0.19万米,合计用电660万千瓦.2005年三类产品产量分别6.75万吨/1.27万发/0.51万米zxb:本年度公司固定资产折旧3190万元zxb:本年度支付给职工现金8144万元zxb:06年第一季度月均价格同比下降9.7%zxb:公司目前为拆迁一级\建筑二级资质,正申请建筑一级资质zxb:公司陆续收购部分流通企业zxb:公司业务量逐步放大zxb:注册资本8400万元zxb:注册资本5000万元zxb:注册资本1200万元4预测假设 一般情景预测 1、经营活动 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 主营业务收入同比增长率 15.66% 20.14% 10.96% 17.55% 20.64% 8.35% 5.22% 主营业务成本/主营业务收入 70.40% 64.83% 62.32% 58.88% 57.54% 57.76% 57.77% 主营业务税金及附加/主营业务收入（营业税率） 1.01% 1.06% 1.03% 1.03% 1.03% 1.03% 1.03% 营业费用/主营业务收入 3.00% 3.29% 3.15% 3.15% 3.15% 3.15% 3.15% 管理费用/主营业务收入 13.52% 17.32% 15.42% 15.42% 15.42% 15.42% 15.42% 实际税率 22.62% 26.14% 24.38% 24.38% 24.38% 24.38% 24.38% 股利分配比例 0.00% 109.31% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 2、营运资金 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 货币资金/主营业务收入 75.62% 59.76% 59.76% 59.76% 59.76% 59.76% 59.76% 应收帐款周转天数(相对于主营业务收入) 56.18 44.48 50.33 50.33 50.33 50.33 50.33 应收票据周转天数(相对于主营业务收入) 3.52 2.38 2.95 2.95 2.95 2.95 2.95 存货周转天数(相对于主营业务成本) 31.01 37.02 34.01 34.01 34.01 34.01 34.01 应付票据周转天数(相对于主营业务成本) 2.03 5.51 3.77 3.77 3.77 3.77 3.77 应付帐款周转天数(相对于主营业务成本) 22.26 30.80 26.53 26.53 26.53 26.53 26.53 预付帐款增加/主营业务成本 1.85% 2.91% 2.38% 2.38% 2.38% 2.38% 2.38% 待摊费用增加/营业费用和管理费用 0.44% 0.30% 0.37% 0.37% 0.37% 0.37% 0.37% 预收帐款(负债)增加/主营业务收入 3.56% 1.23% 2.39% 2.39% 2.39% 2.39% 2.39% 预提费用增加/营业费用和管理费用 -0.02% 0.09% 0.04% 0.04% 0.04% 0.04% 0.04% 其他流动资产增加/主营业务收入增加 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 其他流动负债增加/主营业务收入增加 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 其他长期资产增加/主营业务收入增加 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 其他长期负债增加/主营业务收入增加 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 坏帐准备/应收帐款 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 短期投资跌价准备 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 存货跌价准备(含工程亏损准备) 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 长期投资减值准备 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 固定资产减值准备 0.47% 0.37% 0.42% 0.42% 0.42% 0.42% 0.42% 在建工程减值准备 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 3、资本性投资 a、假定固定资产采用直线法折旧 b、现有固定资产和新建固定资产的折旧年限平均为 13 年 残值率为 5.00% 年折旧率= 7.31% c、各年的固定资产投资如下： 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 4,642.00 4,404.00 6,000.00 5,000.00 3,000.00 1,000.00 1,000.00 4、债务和利息 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E a、最低货币资金为主营业务收入的 59.76% b、银行长期贷款利率为 6.00% c、现金不足时增加短期贷款，利率为 5.50% d、现金存款利率为 1.35% 预计银行长期贷款增加额（万元） 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00zxb:公司募集资金2.5亿元,已使用约1亿元.5情景分析 经营情景分析 情景选择 2 一般情景预测 会计年度截止日：12/31 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 1 销售收入增长率 10.96% 17.55% 20.64% 8.3% 5.22% 2 销货成本/销售收入 62.32% 58.88% 57.54% 57.8% 57.77% 3 管理费用/销售收入 15.42% 15.42% 15.42% 15.4% 15.42% 营业费用/销售收入 3.15% 3.15% 3.15% 3.1% 3.15% 股利分配比例 50.00% 50.00% 50.00% 50.0% 50.00% 1 乐观情景预测 销售收入增长率 12.06% 19.30% 22.70% 9.18% 5.74% 销货成本/销售收入 61.07% 57.70% 56.39% 56.61% 56.62% 管理费用/销售收入 14.65% 14.65% 14.65% 14.65% 14.65% 营业费用/销售收入 2.99% 2.99% 2.99% 2.99% 2.99% 股利分配比例 55.00% 55.00% 55.00% 55.00% 55.00% 2 一般情景预测 销售收入增长率 10.96% 17.55% 20.64% 8.35% 5.22% 销货成本/销售收入 62.32% 58.88% 57.54% 57.76% 57.77% 管理费用/销售收入 15.42% 15.42% 15.42% 15.42% 15.42% 营业费用/销售收入 3.15% 3.15% 3.15% 3.15% 3.15% 股利分配比例 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 50.00% 3 保守情景预测 销售收入增长率 9.87% 15.79% 18.57% 7.51% 4.69% 销货成本/销售收入 63.57% 60.05% 58.69% 58.92% 58.93% 管理费用/销售收入 16.19% 16.19% 16.19% 16.19% 16.19% 营业费用/销售收入 3.30% 3.30% 3.30% 3.30% 3.30% 股利分配比例 45.00% 45.00% 45.00% 45.00% 45.00%CHENYH:单击本格，下拉按钮选择情景编号6固定资产预测 历史折旧： 2003 2004 2005 固定资产折旧 原值 8,758.00 10,302.00 15,056.00 折旧 764.00 1,228.00 折旧率 0.00% 7.42% 8.16% 假设： 现有固定资产的折旧年限/折旧率 7.31% 使用直线折旧法 新建固定资产的折旧年限/折旧率 6.00% 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 初始固定资产原值 15,056 1,100.25 1,100.25 1,100.25 1,100.25 1,100.25 2005固定资产投资+在建工程转 6,565 393.87 393.87 393.87 393.87 393.87 2006固定资产投资+在建工程转 5,782 346.94 346.94 346.94 346.94 2007固定资产投资+在建工程转 4,391 263.47 263.47 263.47 2008固定资产投资+在建工程转 2,696 161.73 161.73 2009固定资产投资+在建工程转 1,848 110.87 在建工程期初余额 7,129.00 6,564.50 5,782.25 4,391.13 2,695.56 新增工程物资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 新增在建工程 6,000.00 5,000.00 3,000.00 1,000.00 1,000.00 转固定资产 6,564.50 5,782.25 4,391.13 2,695.56 1,847.78 在建工程期末余额 6,564.50 5,782.25 4,391.13 2,695.56 1,847.78 期初固定资产合计 18,951.00 23,456.88 26,615.83 27,511.31 26,245.06 + 固定资产投资 6,000.00 5,000.00 3,000.00 1,000.00 1,000.00 － 折旧 1,494.12 1,841.05 2,104.52 2,266.25 2,377.12 － 固定资产减值准备 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 期末固定资产合计 23,456.88 26,615.83 27,511.31 26,245.06 24,867.94 无形资产投资和折旧 历史摊销： 2002 2003 2004 摊销 假设： 不考虑无形资产增加，无形资产采用直线法摊销，摊销年限 10 年 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 期初无形资产净值 4,572.00 4,114.80 3,657.60 3,200.40 2,743.20 摊销 457.20 457.20 457.20 457.20 457.20 期末无形资产净值 4,572.00 4,114.80 3,657.60 3,200.40 2,743.20 2,286.00CHENYH:假设期初和新增在建工程中的一半转为固定资产7损益表及利润分配 一般情景预测 利润表（单位：万元） 历史数据区 显性期预测 会计年度截止日：12/31 2003 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 主营业务收入 34,435 39,827 47,847 53,092 62,408 75,287 81,572 85,827 增长率 15.7% 20.1% 11.0% 17.5% 20.6% 8.3% 5.2% 减：折扣与折让 主营业务收入净额 34,435 39,827 47,847 53,092 62,408 75,287 81,572 85,827 减：主营业务成本 22,729 28,039 31,019 33,087 36,744 43,317 47,117 49,586 主营业务税金及附加 350 401 508 549 645 779 844 888 主营业务利润 11,356 11,387 16,320 19,456 25,019 31,191 33,611 35,354 毛利率 34.0% 29.6% 35.2% 37.7% 41.1% 42.5% 42.2% 42.2% 加：其他业务利润 181.00 220.00 186.00 50.00 50.00 100.00 100.00 100.00 减：存货跌价损失 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 营业费用 1,618.00 1,194.00 1,576.00 1,670.23 1,963.31 2,368.46 2,566.17 2,700.03 管理费用 5,076.00 5,385.00 8,289.00 8,188.16 9,624.92 11,611.16 12,580.41 13,236.67 利息费用 551.69 743.02 909.61 827.23 462.64 利息收入 407.16 465.90 555.43 632.73 675.25 汇兑损益(收益为正) 其他 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 财务费用 547.00 213.00 77.00 144.53 277.11 354.18 194.50 (212.61) 营业利润 4,296.00 4,815.00 6,564.00 9,502.89 13,203.50 16,957.48 18,370.09 19,729.55 加：投资收益 (57.00) (55.00) (38.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 加：期货收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 补贴收入 30.00 83.00 2.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 营业外收入 18.00 9.00 12.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 减：营业外支出 50.00 19.00 90.00 80.00 80.00 80.00 80.00 80.00 加：以前年度损益调整 税前利润 4,237.00 4,833.00 6,450.00 9,472.89 13,173.50 16,927.48 18,340.09 19,699.55 减：所得税 848.00 1,093.00 1,686.00 2,309.25 3,211.36 4,126.49 4,470.84 4,802.25 实际税率 20.0% 22.6% 26.1% 24.4% 24.4% 24.4% 24.4% 24.4% 加：财政返还 减：少数股东损益 333.00 672.00 1,242.00 1,336.94 1,470.64 1,617.70 1,698.58 1,783.51 加：未确认的投资损失 减：购并利润 净利润 3,056.00 3,068.00 3,522.00 5,826.70 8,491.50 11,183.29 12,170.66 13,113.79 销售净利率 8.9% 7.7% 7.4% 11.0% 13.6% 14.9% 14.9% 15.3% 净利润增长率 0.4% 14.8% 65.4% 45.7% 31.7% 8.8% 7.7% 发行在外股份数量(万股） 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 EPS 0.278 0.279 0.320 0.530 0.772 1.017 1.106 1.192 EPS增长率 0.4% 14.8% 65.4% 45.7% 31.7% 8.8% 7.7% 股利 0.00 0.00 3,850.00 2,913.35 4,245.75 5,591.64 6,085.33 6,556.90 期初未分配利润 0.00 2,038.00 4,029.00 2,407.00 4,446.35 7,418.37 11,332.52 15,592.25 提取法定盈余公积 407.00 430.00 522.00 582.67 849.15 1,118.33 1,217.07 1,311.38 提取法定公益金 407.00 430.00 522.00 291.34 424.57 559.16 608.53 655.69 提取任意盈余公积 204.00 217.00 250.00 其他 期末未分配利润 2,038.00 4,029.00 2,407.00 4,446.35 7,418.37 11,332.52 15,592.25 20,182.088资产负债表 一般情景预测 资产负债表（万元） 历史数据区 显性期预测 会计年度截止日：12/31 2003 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 资产 货币资金 6,033.00 30,119.00 28,593.00 31,727.61 37,294.78 44,991.11 48,746.77 51,289.63 短期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 减：短期投资跌价准备 短期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 应收票据 221.00 384.00 312.00 429.05 504.34 608.41 659.20 693.59 应收股利 0.00 5.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 应收利息 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 应收帐款 7,863.00 6,130.00 5,831.00 7,321.00 8,605.60 10,381.49 11,248.09 11,834.84 其他应收款 2,513.00 1,800.00 1,710.00 1,897.46 2,230.41 2,690.69 2,915.29 3,067.37 减：坏帐准备 应收帐款净额 10,376.00 7,930.00 7,541.00 9,218.46 10,836.00 13,072.18 14,163.38 14,902.21 预付帐款 1,636.00 2,156.00 3,060.00 3,848.95 4,725.10 5,757.98 6,881.46 8,063.81 应收补贴款 0.00 0.00 0.00 存货 1,533.00 2,382.00 3,146.00 3,083.33 3,424.08 4,036.63 4,390.72 4,620.77 其中: 工程施工 建筑工程施工承包1园林工程施工准备消防工程安全技术交底水电安装文明施工建筑工程施工成本控制 减：存货跌价准备(含工程亏损准备) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 存货净额 1,533.00 2,382.00 3,146.00 3,083.33 3,424.08 4,036.63 4,390.72 4,620.77 待摊费用 3.00 32.00 62.00 98.72 141.88 193.95 250.36 309.72 待处理流动资产净损失 一年内到期的长期债券投资 期货保证金 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流动资产 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 流动资产总额 19,802.00 43,008.00 42,714.00 48,406.13 56,926.18 68,660.26 75,091.90 79,879.73 长期股权投资 0.00 26.00 588.00 588.00 588.00 588.00 588.00 588.00 长期债权投资 10.00 10.00 10.00 长期投资合计 10.00 36.00 598.00 588.00 588.00 588.00 588.00 588.00 减：长期投资减值准备 长期投资净额 524.00 489.00 598.00 588.00 588.00 588.00 588.00 588.00 其中：合并价差 514.00 453.00 401.00 股权投资差额 固定资产原值 8,758.00 10,302.00 15,056.00 21,620.50 27,402.75 31,793.88 34,489.44 36,337.22 减：累计折旧 1,198.00 1,962.00 3,190.00 4,684.12 6,525.17 8,629.69 10,895.94 13,273.06 固定资产净值 7,560.00 8,340.00 11,866.00 16,936.38 20,877.58 23,164.19 23,593.50 23,064.16 减：固定资产减值准备 26.00 39.00 44.00 44.00 44.00 44.00 44.00 44.00 固定资产净额 7,534.00 8,301.00 11,822.00 16,892.38 20,833.58 23,120.19 23,549.50 23,020.16 工程物资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 在建工程 879.00 1,614.00 7,129.00 6,564.50 5,782.25 4,391.13 2,695.56 1,847.78 减：在建工程减值准备 固定资产清理 0.00 待处理固定资产净损失 固定资产合计 8,413.00 9,915.00 18,951.00 23,456.88 26,615.83 27,511.31 26,245.06 24,867.94 无形资产 4,423.00 7,070.00 4,572.00 4,114.80 3,657.60 3,200.40 2,743.20 2,286.00 递延资产 开办费 长期待摊费用 0.00 0.00 60.00 609.00 482.00 355.00 228.00 101.00 其他长期资产 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 其中：临时设施净值 无形资产及其他资产合计 4,423.00 7,070.00 4,632.00 4,723.80 4,139.60 3,555.40 2,971.20 2,387.00 递延税款借项 资产总额 33,162.00 60,482.00 66,895.00 77,174.81 88,269.61 100,314.97 104,896.16 107,722.67 负债和股东权益 循环贷款 8,800.00 6,750.00 8,340.00 11,721.45 15,297.29 17,779.26 12,301.79 4,521.45 应付票据 0.00 156.00 468.00 341.65 379.40 447.28 486.51 512.00 应付帐款 1,869.00 1,734.00 2,654.00 2,405.19 2,670.99 3,148.82 3,425.03 3,604.48 预收帐款(负债) 628.00 2,047.00 2,634.00 3,905.49 5,400.09 7,203.12 9,156.66 11,212.11 代销商品款 应付工资 759.00 647.00 737.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 应付福利 365.00 407.00 685.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 应付股利 0.00 0.00 51.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 应交税金 1,127.00 1,002.00 1,555.00 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00 其他应交款 27.00 28.00 38.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 其他应付款 2,896.00 1,708.00 2,835.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 预提费用 2.00 1.00 10.00 13.75 18.15 23.47 29.23 35.28 其他流动负债 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 一年内到期的长期负债 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 流动负债 16,473.00 14,480.00 20,007.00 24,287.52 29,665.93 34,501.95 31,299.22 25,785.33 长期银行贷款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 应付债券 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 长期应付款 232.00 247.00 251.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 专项应付款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 住房周转金 其他长期负债 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 长期负债合计 232.00 247.00 251.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 递延税款贷项 0.00 0.00 0.00 0.00 负债总额 16,705.00 14,727.00 20,258.00 26,287.52 31,665.93 36,501.95 33,299.22 27,785.33 少数股东权益 3,135.00 4,063.00 5,515.00 6,851.94 8,322.58 9,940.28 11,638.86 13,422.37 股本 7,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 减：已归还投资 股本净额 7,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 11,000.00 资本公积金 2,947.00 24,249.00 24,007.00 24,007.00 24,007.00 24,007.00 24,007.00 24,007.00 其中：补充流动资本 盈余公积金 1,337.00 2,414.00 3,708.00 4,582.01 5,855.73 7,533.22 9,358.82 11,325.89 其中：公益金 528.00 958.00 1,476.00 未确认的投资损失 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 未分配利润 2,038.00 4,029.00 2,407.00 4,446.35 7,418.37 11,332.52 15,592.25 20,182.08 外币报表折算差额 资本汇差调整 股东权益合计 13,322.00 41,692.00 41,122.00 44,035.35 48,281.10 53,872.75 59,958.08 66,514.97 负债和股东权益 33,162.00 60,482.00 66,895.00 77,174.81 88,269.61 100,314.97 104,896.16 107,722.67 检查 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 资产负债率 50.37% 24.35% 30.28% 34.06% 35.87% 36.39% 31.74% 25.79%CHENYH:前一年少数股东权益加上本期少数股东损益CHENYH:摊销至零为止，不出现负数CHENYH:特殊项目，直接估值并填入9现金流量表 一般情景预测 现金流量表（单位：万元） 历史数据区 显性区预测 会计年度截止日：12/31 2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E 2010E 经营活动产生的现金流量 税后利润 5,826.70 8,491.50 11,183.29 12,170.66 13,113.79 加:少数股东损益 1,336.94 1,470.64 1,617.70 1,698.58 1,783.51 处置固定、无形资产和其他长期资产的损失 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 固定资产报废损失 财务费用 144.53 277.11 354.18 194.50 (212.61) 投资损失(减:收益) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 折旧和摊销 1,951.32 2,298.25 2,561.72 2,723.45 2,834.32 + EquityinNetIncomeofInvestee + UnrealizedForeignExchangeLosses + Provisionfor: + Doubtfulaccounts + InventoryObsolescence + Contingency + Declineinvalueofinvestment + AmortizationofPreoperatingexpenses + ShareofMinorityinterestinnetincome + Provisionfor(ben