公司理财
——长期投资决策课程名称:《理财学》
课程概述:
“理财”,顾名思义,指的是在有“财”的前提下对其进行配置打理,最终让这些“财”越生越多。理财的定义是,研究个人和机构如何在不确定条件下,对资金进行跨时空最优配置。
本课程主要内容是公司理财,那么公司理财对一个公司又有多大的作用呢?达摩达兰说过,“一个企业所做的每一个
决定
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都有其财务上的含义,而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此,从广义上讲,一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”可见“理财”对一个公司来说是相当重要的。公司理财就是要创造价值,实现销售收入最大化,利润最大化,价值最大化。“理财”注重“理”字。光有钱,不能富;光有才,也不能富。只有把钱与才合在一起,才能富。企业就是将二者合一,实现自己的目标。
长期投资决策:
投资是指投资者将货币或实物预先投放于社会再生产领域,以形成某种资产,并借以获得未来收益的经济活动。投资按照回收期限来划分可以分为短期投资和长期投资。由于短期投资在一年内就可以收回,这种投资形成的资产是企业的流动资产,其风险小,收益也小、而且投资额相对也小,所以在营运资产的管理决策中。而企业真正意义的投资决策是长期投资决策。
长期投资,是指在长于一年的时间内才能收回的各项投资。长期投资决策是在资金的时间价值、现金流量、投资风险、资本成本等因素的影响下,对长期投资项目进行分析、判断、取舍。这种投资资金大、时间长、风险大。对一个企业,长期投资决策涉及了它的生产经营全面性和战略性决策。进行正确的长期投资决策,能提高企业总体经营能力和获利能力。
正是因为长期投资很重要并且具有相当大的风险,因此一旦决策失误,就会严重影响企业的财务状况和现金流量,甚至会造成企业破产清算。所以企业应该按照一定的程序,运用科学的方法进行分析论证,以保证决策的正确有效。
长期投资一般按以下程序进行:
1.确定需要作出决策的目标,即弄清楚这项决策究竟要解决什么问题;
2.针对决策目标提出若干备选
方案
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;
3.为每个备选方案搜集尽可能多的、对它们有影响的各种资料,包括政治、经
济、法律、社会环境资料,其中有关预期成本和预期收入的数据要尽量做到
全面、可靠;
4.根据可计量因素的资料,运用科学的理论和方法,对备选方案进行分析比较;
5.对其他非计量因素,分析考虑对投资方案的影响;
6.确定最优方案,写出可行性
报告
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,请上级批准;
7.由公司领导者做出决策,接受或拒绝投资或重新调研;
8.执行投资项目,筹措资金,控制实施;
9.投资项目再评价,即在执行过程中,如果情况发生重大变化,应具体问题具体
分析,做出新的评价,以避免损失。
在长期投资项目的决策中,预计现金流量是投资决策的首要也是最重要的、最困难的步骤,其估计的准确与否决定了项目决策的准确性。
长期投资决策有以下一些方法:
1.回收期法(PP)
2.净现值法(NPV)
3.获利指数法(PI)
4.内部收益率法(IRR)(修正的内部收益率法MIRR )
长期投资决策分析实例:
为兴办一个综合商场设计了两个方案,一个是建一较大的商场,需投资3000万元;一是建一较小的商场,需投资1500万元。两个方案有效使用期都暂定为10年。
假设1:假设在此期间内,市场行情好的概率为0.7,差的概率为0.3。两个方案的年度损益值,较大商场行情好时为1000万元,差时为-200万元;较小商场行情好时为400万元,差时为200万元。资金成本率为10%. 根据这些资料进行方案选择。
假设2:假设根据市场预测,前3年行情好的概率为0.7,而如果前3年行情好,则后7年行情好的概率为0.8;如果前3年行情差,则后7年行情好的概率为0.1,行情差的概率为0.9。其他情况同假设1。
用净现值法(NPV):
对假设一:
首先计算每种情况下的现金流:
大的商场预期年现金流入=1000×0.7+(-200)×0.3=640(万元/年);
小的商场预期年现金流入=400×0.7+(200)×0.3=340(万元/年)。
其次根据年金现值系数求出两种不同方案的现金流入的现值:
本题的资金成本率为10%,即为本案例的贴现率,因此选择年利率为10%,时间为10年的年金现值系数。
大商场的现金流入现值=640×年金现值系数=640×(P/A,10%,10)=640×6.1446= 3932.8(万元);
小商场的现金流入现值=340×年金现值系数=340×(P/A,10%,10)=340×6.1446= 2089.3(万元)。
最后计算每种方案的净现值:
大的商场净现值=现金流入净现值-现金流出现值=3932.8-3000=932.8(万元);
小的商场净现值=现金流入净现值-现金流出现值=2089.3-1500=589.3(万元)。
从方案比较来看,大商场净现值为932.8万元,而小商场的为589.3万元。
所以,应投资大商场。
对假设二:
假设二比假设一的不确定性增加了,后七年每年的现金流量都有四种情况:好+好,好+坏,坏+好,坏+坏。
将这个过程看做两个阶段,首先计算前三年的年现金流,折现至第一年初;然后计算后七年的年现金流量,折现至第三年底,再折现至第一年初;最后将两次的折现值相加。
首先计算年现金流入量:
大商场前三年的预期年现金流入量=1000×0.7+(-200)×0.3=640(万元/年);
小商场前三年的预期年现金流入量=400×0.7+(200)×0.3=340(万元/年);
大商场后七年的预期年现金流入量=1000×0.7×0.8+(-200)×0.7×0.2+1000×0.3×0.1+(-200)×0.3×0.9=508(万元/年);
小商场后七年的预期年现金流入量=400×0.7×0.8+200×0.7×0.2+400×0.3×0.1 +200×0.3×0.9= 318(万元/年)。
其次将年现金流入量折现成期初的现值:
大商场的现金流入现值=640×(P/A,10%,3)+508×(P/A,10%,7)×(P/S, 10%,3)=640×2.4869+508×4.8684×0.7513=3448.86(万元)
小商场的现金流入现值=340×(P/A,10%,3)+318×(P/A,10%,7)×(P/S, 10%,3)=340×2.4869+318×4.8684×0.7513=2008.15(万元)
最后计算净现值:
大商场的净现值=3448.86-3000=448.86(万元)
小商场的净现值=2008.15-1500=508.1(万元)
这时,小商场的净现值>大商场的净现值。
所以选择小商场的方案。
浙公网安备 33021202002483