电大(企业集团财务管理)历年考试题(附答案)

电大(企业集团财务管理)历年考试题(附答案) 电大(企业集团财务管理)历年考试题(附答案) 企业集团财务管理 试卷2 王旭晨 1221001253497 12秋会计本科 一、判断题: 1、企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。 ( × ) 2、经营者的薪金水平，主要取决于经营者风险管理的成败。 (× ) 3、由于经营者及其知识产权完全融入了企业价值及其增值的创造过程，所以知识资本是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素。 (? ) 4、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。(? ) 5、对于企业集团来说，核心竞争力要比核心控制力更重要。 ( × ) 6、财务资本更主要的是为知识资本价值功能的发挥提供媒体和物质基础。(? ) 7、无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标。 ( ? ) 8、遵循激励与约束的互动原则，要求企业必须以塑造约束机制为立足点，不断强化激励机制的功能。(× ) 9、经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或行业最好水平的比较劣势越大，股东财务资本要求的剩余贡献分享比例就会越高。 ( ? ) 10、从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。(× ) 二、单项选择题: 1、具有强强并购且交易额巨大特征的并购浪潮是( ) 三、多项选择题: 1、财务危机预警指标必须同时具备的基本特征是( BDE )。 A(重要性 B(高度的敏感性 C(同一性 D(先兆性 E(危机诱源性 2、企业集团财务管理主体的特征是( ACD )。 A(财务管理主体的多元性 B(只能有一个财务管理主体，即母公司 C(有一个发挥中心作用的核心主体 D(体现为一种一元中心下的多层级复合结构 E(只要是财务管理主体就要发挥核心作用 3、企业集团成败的关键因素在于能否建立( AE )。 A(强大的核心竞争力 B(严格的质量管理体制 C(强有力的集权管理线 D(灵活高效的分权管理线 E(高效率的核心控制力 4、下列指标值要求应该大于1是( ABD )。 A(营业现金流量比率 B(营业现金流量纳税保障率 C(实性资产负债率 D(实性流动比率 E(非付现成本占营业现金净流量比率 5、下列指标中，反映了企业营运效率高低的有( CDE )。 A(实性流动比率 B(产权比率 C(核心业务资产销售率 D(经营性资产销售率 E(核心业务资产营业现金流入率 6、下列能够直接体现知识资本权益特征的支付方式有( BC )。 A(现金支付方式 B(股票支付方式 C(股票期权支付方式 D(实物支付方式 E(债权支付方式 7、按照投资者行使权力的情况，可将公司治理结构分为( CD )等基本模式。 A(绝对管理模式 B(相对管理模式 C(外部人模式 D( )。 A(剩余索取权 B(决策控制权 C(日常经营权 D(剩余控制权 E(日常使用权 9、资本分配预算包括的基本 )。 A(确定资本投资方式 B(划分资本预算单位 C(确定资本分配 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 D(选择资本分配形式 E(选定资本预算对象 10、下列比例是集团公司对成员企业的持股比例(假设在任何成员企业里，拥有25%的股权即可成为第一大股东)，则其中与集团公司可以母子关系相称的是(CDE )。 A(A0% B(B10% C(C30% D(D51% E(E100% 11、预算控制循环的系统化过程包括( ABCDE )。 A(目标拟定与预算编制 B(责任落实与推动实施 C(业绩报告与偏差诊治 D(责任辨析与业绩评价 E(奖罚兑现与总结改进 12、财务管理体制是企业管理体制的重要组成部分，包括(BCD )。 A(财务行为规范 B(财务决策制度 C(财务组织制度 D(财务控制制度 E(财务评价制度 13、企业集团发展期的财务战略实施，主要应从( ABCDE )方面考虑。 A(合理测定集团发展速度 B(主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具，积极融资 C(充分规划投资项目 D(积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务 E(采用各种灵活的方式扩大集团规模 14、56(企业集团融资帮助的主要形式有(ABCD)。 A(上市包装 B(相互抵押担保融资 C(债务转移 D(债务重组 E(产品融通调剂 15、依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括(ABDE)。 A(负债类业务 B(资产类业务 C(股票投资业务 D(中介服务类业务 E(外汇业务 16、作为股权资本所有者，股东享有的最基本的权利有(AD )。 A(剩余索取权 B(决策控制权C(日常经营权 D(剩余控制权 E(日常使用权 17、为了贯彻MBO 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 的宗旨， MBO计划在有关股权结构的设置上必须妥善解决的基本问题 ( ABD )。 A(MBO股的地位与行权规则B(国有股的处置或安排C(认购价格与认购方式 D(消除对中层骨干人员的激励不兼容矛盾 E(融资来源 18、相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是( BE)。 A(广泛性 B(完全的现金支付性C(可预测性 D(全面的风险性E(与收益变现程度的非对称性 19、税收筹划是指企业集团基于法制规范，通过对融、投资以及收益实现进度、结构等的合理安排，达到( CD )目的的活动。 A(减少纳税 B(增加纳税C(税后利润最大化 D(税负相对最小化E(增加收入 20、企业集团整体股利政策的制定与决策过程，通常需要经由的权力层面包括( ABE )。 A、企业集团财务部 B、母公司董事会 C、集团财务中心 D、母公司监事会 E、母公司股东大会 21、下列股利支付方式中，属于类股利支付方式的有( ABE )。 A(股票回购 B(股票合并C(现金股利 D(股票股利E(增资配股 22、经营者薪酬计划的基本 B(计量依据C(支付标准 D(审查程序E(支付方式 23、在经营者的下列薪酬中，( ABCD )与管理绩效或公司效益不直接挂钩。 A(生活保障薪金 B(职位级差酬劳C(管理分工辛苦酬劳 D(主管业务重要性附加酬劳E(知识资本报酬 24、经营者薪酬支付策略包括( ABDE )。 A(即期现金支付策略 B(即期股票支付策略C(实物支付策略 D(递延支付策略E(期权支付策略 25、在经营者薪酬支付方式的确定上应遵循( ABCD )。 A(权益匹配原则 B(目标导向原则C(后劲推动原则 D(约束与激励互动原则 E(决策、执行、监督“三权”分立原则 26、下列指标中，反映企业财务安全运营状态的指标有(AE )。 A(营业现金流量比率B(核心业务资产销售率C(经营性资产收益率D(产权比率E(营业现金流量纳税保障率 27、下列指标，属于财务风险变异性监测指标的有( BCD )。 A(资产负债率 B(产权比率C(债务期限结构比率 D(财务杠杆系数E(实性流动比率 28、财务危机预警指标必须同时具备的基本特征是(BDE)。 A(重要性 B(高度的敏感性C(状态性 D(先兆性E(危机诱源性 四、简答题 1、企业集团的本质及其基本特征是什么, 企业集团的本质从其宗旨出发是实现资源聚集整合优势和管理协同优势，其基本特征也是由此出发的，有如下四点: (1)企业集团的最大优势体现为资源聚集整合性和管理协同性; (2)母公司、子公司以及其它成员企业彼此之间必须遵循集团的统一“规范”，实现协调有序性运行; (3)企业集团整体与局部之间形成一种利益的依存互动机制; (4)作为管理总部的母公司必须能够充分发挥其主导功能，任何企业若想取得成员资格，必须承认集团的章程及制度，服从集团整体利益最大化的目标。 2、企业集团成功的基础保障是什么, 企业集团成功的基础保障，也就是 决定 郑伟家庭教育讲座全集个人独资股东决定成立安全领导小组关于成立临时党支部关于注销分公司决定 企业集团的成败最关键的因素包括两个方面:核心竞争力与核心控制，其中核心竞争力的关键在于卓越的战略规划与合理的产业板块构造，核心控制力最为本质的是组织结构的运转效率与制度体系的控制力度。 企业集团生命力(成功)的基础保障可以形象表示为: 企业集团生命力?核心竞争力(战略与板块)，核心控制力(文化、组织与制度) 在以上的两方面，核心竞争力决定着企业集团存亡发展的命运，核心控制力则是核心竞争力的源泉根基，二者依存互动，构成企业集团生命力的保障与成功的基础。 3、企业集团财务管理的特征包含哪些方面，具体 总部在财务管理目标的定位上，必须从 集团整体利益最大化出发，依据一体化战略，对母公司与子公司、母公司与其他成员企业、子公司以及其他成员企业相互间的利益冲突与财务目标进行统一协调与统一规划，最终在确保集团整体财务目标最大化的前提下，实现成员企业个体财务目标的最大化，从而在整体与个体财务目标间形成一种依存互动机制，避免管理目标逆向选择倾向。 (3)在财务管理对象上 一般意义上，企业集团财务管理的基本对象限定为企业集团资金或价值运动，体现为成员企业独立资金运动个体对集团整体资金运动的一体化高度统合，并产生协同效应。但与单一法人企业有着一定的差别，最大的不同在于: 第一、单一法人企业的资金运动在这一单一的理财主体范围 第二、企业集团有着优势的财务资源支持，能够进入更加广泛的财务活动领域，并利用多种多样的融资、投资以及利润分配的形式或手段，并且有了更大的创新空间。 第三、企业集团在总部的统一运筹和成员企业的协同配合下，企业集团的资金运动在整体上的可调剂弹性会大大增加。 第四、由于企业集团的资金运动是多个理财主体各自资金运动系统的一体化复合，因而在财务关系上，较之单一法人企业所面临的问题、涉及的利益相关者及其层级结构、需要采取的财务对策与财务手段或形式也就复杂得多。 (4)在财务管理方式上 企业集团在财务管理方式上，体现为经营管理的全面预算化。 就预算的运作机理与基本宗旨而言，单一法人制企业与企业集团并无本质的差异。只是由于治理结构、财务主体及其责权利关系的复杂性，特别是更为突出的目标逆向选择倾向，使得集团预算体系在 首先由集团总部以“投资中心”的身份，依据整体发展战略结构以及阶段性目标，提出拟决策 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 的总体预算框架;然后借助由上至下、自下而上的预算组织程序，从市场竞争强制以及各项经济资源有效支持能力角度，对拟决策方案进行全方位的分析、分解、论证与上下反馈、沟通、协调。 (5)在财务管理环境上 判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势或优势的财务环境，主要地不在于当前既有的、静态的、账面(财务报表)意义的财务资源规模的大小，而需从融资、投资、财务服务与监督能力等方面加以衡量: 第一、是否拥有广泛而通畅的融资渠道、可资利用的多种多样的融资手段，在需要资金时以较低的成本、更高的质量融入相应数量的资金。 第二、是否拥有广泛而通畅的投资通道、可资利用的多种多样的投资手段，并取得理想的收益回报或达到预期的目的。 第三、在集团 ••••第一层次:集团战略发展结构与公司政策(包括经营领域、经营方式、质量标准、财务标准等)及其制度保障体系的制定、解释与调整权，其中包括集团管理体制的选择与调整变更权; ••••第二层次:对集团战略发展结构与控制结构产生直接或潜在重大影响事宜的决策管理权以及非常例外事项的处置权; ••••第三层次:对集团发展战略结构与公司政策不构成重大影响或仅产生一般影响事宜的决策管理权; ••••第四层次:就集团角度来看，属于一般的、日常性的生产、经营、财务与人事权等; •第五层次:子公司等成员企业对于自身内部职能部门、责任单位以及下属更低层阶企业的管理决策权。 (2)集权与分权的认识与抉择 无论是集权抑或分权都是相对的。集权制并不意味着母公司或管理总部统揽集团及各成员 企业一切大小事务，而是将那些对企业集团产生重大影响事宜的决策权集中于管理总部;同样也不能将分权 制片面地理解为子公司或成员企业拥有了所有的决策管理权，而只是说总部在保持重大决策权的前提下，将其他事宜的决策权更多地授予子公司等成员企业。 总结国 集权制与分权制各有利弊，无绝对的优劣高下之分。就国 所谓战略发展结构是指管理总部或母公司为谋求竞争优势并实现整体价值最大化目标所确立的企业集团资源配置与未来发展必须遵循的总体思路、基本方向与运行轨迹。 (2)在战略发展结构的取向上，存在着多元化与专业化两种类型，二者在集团架构下要协调统一。 无论是多元化抑或一元化，只不过是企业集团采取的两种不同的投资战略与经营策略，是企业集团基于各自所属行业、技术与管理能力、规模实力、发展阶段及其目标等一系列因素选定的结果。就集团整体而言，二者并非是一对不可调和的矛盾。 10、简述初创期的企业集团的经营风险与财务特征。 初创期的企业集团面临的经营风险与财务特征主要有: (1)企业集团产品产量规模不大，缺乏规模优势，成本较高，风险承荷力差; (2)没有规模优势，市场的认知不够，市场份额的确定缺乏依据与理性; (3)在需要大规模扩张时，融资环境相对不利; (4)核心能力尚未形成，核心产品无法为集团提供大量的现金流; (5)管理水平还没有提升到一个较高的层次，管理的无序要求强化集权; (6)战略管理处于较低层次，投资项目选择显得无序，甚至可能出现管理失误或投资失败。 11、预算控制的含义及功能特征。 所谓预算控制或称预算管理，就是将企业集团的决策目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的 名牌的本质在于以目标市场消费者群体的有效需求为导向，以人才、技术、信息、成本、资源领先优势为依托，以最恰当的功能质量和价格定位、独特的经营方式、高速度与效率、良好的服务保障、丰富的文化内涵等为纽带而赢得的一种社会的普遍认可与信赖。 离开了消费者，没有了市场，名牌也就无从谈及。 16、企业集团品牌战略的误区有哪些, 实施品牌战略一个最大的误区是品牌的过度延伸，可能导致其市场占有份额、成本控制、利润增加等等的不利，使企业集团陷入品牌延伸的误区。主要内容有: (1)损害原品牌的高品质形象(2)品牌个性淡化(3)心理冲突(4)跷跷板效应 17、企业集团在并购的过程中需要解决的关键问题是什么, 企业集团在并购的过程中，需要解决的关键问题包括六个方面: (1)并购目标的规划;(2)目标公司的搜寻与抉择;(3)目标公司价值评估;(4)并购的资金融通; (5)并购一体化整合;(6)并购陷阱的防范。 18、比较并购战略目标与策略目标。 并购的战略目标是实施整个并购过程必须始终遵循的基本思路与方向指引，具有长远性、战略性的特点;而并购策略目标是缘于消除各种随机的、对战略目标的实现产生不利影响因素的考虑，是战略目标实现过程的阶段性步骤或技术性安排，具有短期性、阶段性的特点。 二者的区别与联系如下: (1)战略目标抑或策略目标，都是管理总部在购并目标制订过程必须统筹考虑的两个有机的、不可分割的组成部分; (2)并购战略目标是制定策略目标的基本依据，策略目标必须服从于战略目标的需要; (3)要站在战略与战术或策略不同的角度，对并购目标的进行分类。 19、比较资本型与产业型企业集团并购战略目标。 对于资本型企业集团，拟并购其它企业(目标公司)的动机，常常是基于目标公司的价格便宜，收购后经过必要的包装，再整个地分拆出售，以期获得更大的资本利得。 对于产业型企业集团而言，并购目标公司的着眼点，或者是基于战略发展结构调整上的需要??借此而跨入新的具有发展前途、能给集团带来长期利益的朝阳行业，而更多的则是为了收购后与企业集团原有资源进行“整合”??谋求更大的资源聚合优势，以进一步强化核心能力，拓展市场竞争空间，推动战略发展结构目标的顺利实现。 20、企业集团并购中目标公司搜寻与抉择标准的基本内容。 企业集团在并购中目标公司搜寻与抉择的标准有两方面内容: 一是战略符合性标准，并购保障不单单指财务的、数量的指标，更包括诸多的非财务的、数量的指标，要求目标公司在生产、销售、技术等方面必须与主并的企业集团存在着广泛的协同互补性。 二是财务标准，包括目标公司的规模标准及其并购价格上限，前者取决于主并企业的管理与控制能力，后者与企业集团的财务资源的承荷或支持能力密切相关。在财务标准方面，企业集团面临的最大困难是以持续经营的观点、恰当的方法，对目标公司的价值最初合理的估测。 21、在运用现金流量贴现模式对目标公司进行评估时，必须解决的基本问题有哪些, 在运用现金流量贴现模式对目标公司进行评估时，必须解决的基本问题有: (1)明确的预测期内现金流量预测;(2)贴现率的选择;(3)明确的预测期的确定;(4)明确的预测期后现金流量的预测 22、企业集团并购的陷阱有哪些, 企业集团并购的陷阱主要包括以下三个方面: (1)信息错误陷阱(2)经营不善陷阱(3)法律风险 23、怎样理解融资与传统的筹资的区别, 传统意义上的筹资主要是指通过增量的方式筹措股权资本与债务资金，在结果上表现为表内资金来源总量的增加。 较之传统的筹资概念，融资有着更为广泛的内涵范畴，它除了包含着传统的筹资特征，更主要地体现为可运用的“活性”资金的增加。这种“活性”表现在四个方面: (1)表内可资运用的资金来源总量增加; (2)存在着相当数量的表外融资来源; (3)即便资金来源总量不变，但通过资产形式的转换，可实现更多的购买力或支付能力; (4)在财务资源有限量的情况下，可以通过对机会成本项目的开发，创造出新的资金来源。 24、财务公司决策制度安排必须遵循哪些基本原则, 财务公司决策制度安排必须遵循的基本原则为: (1)必须有助于集团整体战略发展结构、投资政策的贯彻与实施; (2)必须符合与集团管理体制相适应的管理决策权力的科层结构体系; (3)必须有助于调动财务公司的积极性、创造性与责任感; (4)必须有助于集团整体的融资效率的不断提高。 25、简述纳税成本的基本特征。 较之企业的其他各项支出，纳税成本具有两个显著的特征:一是与收益变现程度的非对称性;二是完全的现金性。 按照税法的规定，企业只要取得了账面收入与账面利润，就必须按照适用税率计算交纳增值税与所得税，而不论这些账面收入或利润是否已经变现以及最终能否变现。这往往使得纳税相对于账面收益的变现形成一定的“预付”性质。 而且在法制健全的国家，企业不可能期望有其他任何的替代方式，而必须以完全的现金(包括抵押变现)方式依法履行纳税责任。 26、选择剩余股利政策考虑的因素是什么,其明显缺陷有哪些, 选择剩余股利政策需要考虑的因素有: (1)取得或保持一个合理的资本结构; (2)在社会融资难度较大情况下满足集团业务增长对资金的需要; (3)在债务比率较高、利息负担及财务风险较大(不宜再增加债务融资)情况下满足投资规模扩大对增加资金的需要，并同时减少社会融资的交易成本。 采取剩余股利政策的缺陷有: (1)容易与股东，特别是那些非重要影响的大众股东对当前报酬的偏好产生矛盾，可能因此而难以在股东大会上获得绝对多数的赞同票; (2)可能会因股利发放的波动而给投资者留下企业集团经营状况不稳定的感觉; (3)会因股利发放率过低而影响股价涨扬，导致市场价值被错误低估，为他人廉价收购创造可乘之机。 27、简述营业现金流量比率的涵义及功能。 营业现金流量比率是指营业现金流入量与营业现金流出量的比值，公式为: 营业现金流量比率, 营业活动的现金流量是企业集团整体现金流量的构成主体，营业现金流入对相关流出的保障程度，是整个现金流量结构稳健的前提基础。 当该比率大于1时，表明企业有良好的现金支付保障能力;如果该比率小于1，则意味着企业收益质量低下，可能处于现金流入匮乏，甚至处于过度经营的危险状态。 28、简述财务危机预警指标应具备的基本特征。 财务危机预警指标必须同时具备三个基本的特征: •• (1)必须具有高度的敏感性，即危机因素一旦萌生，能够在指标值上迅速反映出来; (2)一旦指标值趋于恶化，往往意味着危机可能发生或将要发生，亦即应当属于危机初步产生时的先兆性指标，而非业已陷入严重危机状态时的结果性指标。 (3)就财务层面上看，诱发财务危机最为直接的原因，或是由于资源配置缺乏效率，或是由于对竞争应对不当及功能乏力，由此而导致了企业集团竞争的劣势地位，未来现金流入能力低下;或是企业集团一味地追求销售数额的增长，却忽略了对销售质量----现金流入的有效支持程度及其稳定可靠性与时间分布结构等的关注，由此导致企业集团陷入了过度经营状态与现金支付能力匮乏的困境。这就要求企业集团的财务危机预警指标应当依托这一基点加以把握。 29、简述产权比率的涵义及功能。 产权比率揭示了企业(债务人)负债与股权资本的对应关系(即负债/股权资本)以及可能的风险态度与信用品质的优劣。 通过该指标有助于对债权人权益的风险变异程度进行监测。 一般而言，企业股权资本越是雄厚，即产权比率越低，其对待风险的态度也就越加谨慎，债权人的权益一般越有保障，遭受风险损失的可能性也就越小，从而企业的信用品质就越高。 相反，那些股权资本薄弱，产权比率过高的企业，往往会采取一种“对债权人不负责任的轻率的态度或赌博的心理”，亦即其对待风险的审慎态度以及相应的信用品质，较之主权资本雄厚、所占比率较高的企业集团显然要差得多。 30、简述财务中心的涵义及运作机制。 财务中心是在集团财务部下设置的、专司母公司(及其分公司)、子公司及其他成员企业现金收付、头寸调剂及往来业务款结算的财务职能机构。如果兼有内部信贷职能的话，财务中心也可以叫做内部银行。财务中心隶属于母公司财务部，本身不具备法人地位。 财务中心有着独特的运作机制: (1)财务中心通过引入银行的结算、信贷、调控职能，对集团内部各单位的现金/资金实施中介服务、营运监控、效果考核与信息反馈; (2)财务中心集商业银行金融管理与企业集团财务管理于一身，通过“结算管理”和“信贷管理”，规范与调控内部各单位的资金行为，推动集团整体目标的实现; (3)财务中心在集团内部发挥着资金信贷中心、资金监控中心、资金结算中心和资金信息中心的多项职能。 31、简述财务总监委派制及其类型。 所谓财务总监委派制是指母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制实行统一管理与考核奖罚的财务控制方式。 依据财务总监的职责范畴，通常可有三种类型:财务监事委派制、财务主管委派制和财务监理委派制。 (1)财务监事委派制是指母公司以控股者身份，对子公司派出财务总监，专门对子公司的财务活动实施财务监督的一种控制方式。 (2)财务主管委派制是指母公司以集团最高管理当局的身份,通过行政任命的方式对子公司派出财务总监，进入子公司经营者班子，主管子公司财务管理事务的一种控制方式。 (3)财务监理委派制就是同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能的一种委派方式。 32、简述防御型财务战略的类型。 作为一个整体概念，防御型财务战略可细分为维持型财务战略、调整型财务战略、放弃型财务战略和清算型财务战略四种类型: (1)维持型财务战略。该战略强调维持公司在某一特定领域现有的投资水平，不继续扩张，也不大幅度削减。 (2)调整型财务战略。该战略主要应用于财务状况不佳、运营效率低下时的企业集团，调整型财务战略通过削减资本支出、实行决策集中化以控制成本、减少其它费用支出、强调成本控制与预算管理、变卖部分资产、加强库存控制、催收账款等等方式来调整公司状况，扭转不利局面。 就大型企业集团而言，调整型财务战略主要以资产剥离、回购股份和出售子公司为其主要表现形式。 作为一种战略安排，调整型财务战略还伴随着财务上的其它表现，如债务偿还、对子公司的持股比例的减少、经营范围的收缩、财务集权控制的加强等。 (3)放弃型财务战略。该战略是当维持与调整型战略均告失效后，企业集团就应当主动地实施放弃型财务战略，即变卖公司一个主要经营部门，它可能是一个经营单位、一条主要生产线或者一个主要事业部，使企业的损失降至最低限度，并力求先死而后生。 (4)清算型财务战略。该战略是通过拍卖资产或停止全部经营业务来结束集团的存在。这是一种不得已而为之的战略，在清算过程中，应当注意协调好投资者与债权人的财务关系。 33、简述调整期财务战略的定位。 调整期的财务战略应包括: (1)高负债率筹资战略 调整期是企业集团新活力的孕育期，理性投资者及债权人完全有能力通过对企业集团未来前景的评价，来判断其资产清算价值是否超过其债务面值，市场环境为企业集团采用高负债政策提供了客观的条件;同时，调整期的企业集团并不是没有财务实力，而是未来经营充满再生机会及各种危险，以其现有产业作后盾，高负债战略对集团自身而言是可行的。因此进入调整期，企业集团还可以维持较高的负债率而不必调整其激进型的资本结构。 (2)一体化集权式投资战略 在调整期，如果企业集团在财务管理上采用分权策略，会由于财务资源的分散而导致财力难以集中控制与调配，所以，本着战略调整的需要，在财务上要强化集权，从而起到集聚财务资源，进行重点投资，以保证企业集团的再生与发展。 (3)高支付率的股利政策 出于经营结构调整的需要，更加之未来股权结构变动与调整的可能，因此，调整期企业集团必须考虑对现有股东提供必要的回报，可以采取高支付率的分配战略。但高回报具有一定的限度，它以不损害企业集团未来发展所需投资为最高限，即采用类似于剩余股利政策同样效果的分配战略。 35、在税法折旧政策的选择上，必须遵循的基本前提是什么, 企业集团在税法折旧政策的选择上，必须遵循的基本前提有: 一是必须合法，即固定资产在不同产业领域的成员企业间的转移必须是实质性的，而不能是虚假的或技术性的策略; 二是必须考虑固定资产运用方向改变的可行性; 三是必须考虑固定资产使用方向，即经营领域或经营结构的改变对集团整体战略发展结构的符合性以及可能产生的潜在影响或机会成本。 36、比较分拆上市与公司分立的主要区别。 分拆上市与公司分立比较存在着三方面明显的区别: (1)在公司分立中，子公司的股份是被当作一种股票福利，按比例分至母公司的股东手中;而分拆上市中，在二级市场上发行子公司的股权所得归母公司所有。 (2)在公司分立中，母公司通常对被分立出的子公司不再有控制权;而在分拆上市中母公司依然会保持对被分拆出去的子公司的控制权。 (3)公司分立没有使子公司获得新的资金;而分拆上市使公司可以获得新的资金流入。 37、简述融资决策制度安排的基本方面。 融资决策制度安排是融资政策最为核心的内容，主要涉及到两个基本方面: (1)总部与成员企业融资决策权力的划分 基于财务体制应当而且也必须不断走向高度集权化的逻辑，在处理总部与成员企业融资权限的关系上，应依据统一规划、重点决策、授权控制等基本原则进行。 (2)融资执行主体与融资使用主体的规定 前者指的是谁需要资金，即用资单位;后者则是指融资过程由谁来具体实施。当管理总部对批准的融资方案准备实施时，必须考虑具体交由谁来执行，是集权于管理总部还是授权给直接用资单位，或者统一经由集团的财务公司。而一旦融资的使用主体及融资目的确定下来，便应考虑由谁进行具体实施，即确定融资的执行主体。 38、简述MBO计划设计的基本原则。 (1)维护员工的合法权益; (2)防范国有资产流失并维护收购者的合法权益; (3)消除法律隐患; (4)实行公开、公平、公正的原则; (5)股权结构静态划分与动态调整相结合; (6)顺势权变。 39、企业集团规避融资风险的主要途径有哪些, 1、管理总部或母公司必须确立一个良好的资本结构，在负债总额、期限结构、资本成本等方面必须依托有效的现金支付能力，或者必须通过预算的方式安排好现金流入与流出的协调匹配关系2、子公司及其他重要成员企业也应当保持一个良好的资本结构状态，并统一也应通过预算的方式安排好现金流入与流出的协调匹配关系3当母公司、子公司或及其他重要成员企业面临财务危机时，管理总部或财务公司必须发挥资金融通调剂的功能，以保障集团整体财务的安全性，必要时，总部或财务公司还应当利用对外融资的功能，弥补集团内部现金的短缺。 40、常用的经营者薪酬支付策略有几种, 1即期支付策略就是在当期将薪酬支付给经营者的一种策略，包括即期现金支付和即期股票支付2递延支付策略是在未来几年中根据经营者的业绩表现决定前期的薪酬是否发放，发放多少、时间进度怎样的一种支付方式，包括递延现金支付、递延股票支付3期权支付策略对于及经营者而言，期 权支付方式是一种最具激励与约束相应、最能将其个人利益与公司长远发展目标结合在一起的方式。 41、什么是融资政策,有哪些主要内容, 融资政策是总部给予集团战略发展结构的总体规划，并确保投资政策及其目标的贯彻与实现，而确定的集团融资活动的基本范围与判断标准，使企业集团财务政策的重要组成部分主要包括融资规划、融资质量标准与融资决策制度安排等。 内容:1融资规划2融资质量标准3融资决策制度安排 42、简述目标公司并购价格的支付方式。 企业集团完成对目标公司并购价格的支付，可以是现金方式，也可以是杠杆收购方式、股票对价方式或卖方融资方式。 现金支付方式:用现金支付购并价款，是一种最简捷、最迅速的方式，且最为那些现金拮据的目标公司所欢迎。 杠杆收购方式:企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款的收购方式。 股票对价方式:即企业集团通过增发新股换取目标公司的股权，这种方式可以避免企业集团现金的大量流出，从而购并后能够保持良好的现金支付能力，减少财务风险。 卖方融资方式:卖方融资是指作为购并方的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定市场内分期、分批支付购并价款的方式。 43、财务战略的涵义及特征 财务战略是为适应公司总体的竞争战略而筹建必要的资本、并在组织内有小题管理与运行这些资本的方略，是公司整体战略的重要组成部分。 特征:1支持性2互逆性3动态性4全员性 44、财务战略的内容 扩张型财务战略的实质是企业集团并购财务战略，他至少涵盖了一下重大决策事项:1扩张的方式，既是自我积累是发展，还是对外合并或是收购;2扩张的范围与领域，使横向的 还是纵向的抑或是综合性的;3、扩张的速度，既是适度还是炒历程的或者低速的，他受制于发行新股筹资的能力、现有资产的收益能力和股权资本的报酬率以及现有鼓励政策等因素;4扩张的资本来源及结构安排，即是采取激进式的负债融资方式，还是稳健型股权资本融资方式等。 五、计算及分析题: 1(假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率(也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率)为20%，负债的利率为8%，所得税率为40,。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况:一是保守型30:70，二是激进型70:30。 对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。1(解: 由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。 2(某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30,。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资 各子公司资产报酬率及税负相同。 要求:(1)计算母公司税后目标利润; (2)计算子公司对母公司的收益贡献份额; (3)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。2(解: (1)母公司税后目标利润,2000×(1,30,)×12,,168(万元) (2)子公司的贡献份额: 甲公司的贡献份额,168×80,× ,53.76(万元) 乙公司的贡献份额,168×80,× ,47.04(万元) 丙公司的贡献份额,168×80,× ,33.6(万元) (3)三个子公司的税后目标利润: 甲公司税后目标利润,53.76?100,,53.76(万元) 乙公司税后目标利润,47.04?80,,58.8(万元) 丙公司税后目标利润,33.6?65,,51.69(万元) 3(已知某公司销售利润率为11%，资产周转率为5(即资产销售率为500%)，负债利息率25%，产权比率(负债/资本)3:1，所得税率30% 要求:计算甲企业资产收益率与资本报酬率。 3(解: 该企业资产收益率,销售利润率×资产周转率 ,11%×5,55% 该企业资本报酬率 ,〔资产收益率，负债/股权资本 ×(资产收益率 ,负债利息率 )〕×(1,所得税率) ,[55%， ×(55%-25%)]×(1-30%),101.5% 4(已知某企业集团2004年、2005年实现销售收入分别为4000万元、5000万元;利润总额分别为600万元和800万元，其中主营业务利润分别为480万元和500万元,非主营业务利润分别为100万元、120万元，营业外收支净额等分别为20万元、180万元;营业现金流入量分别为3500万元、4000万元，营业现金流出量(含所得税)分别为3000万元、3600万元，所得税率30%。要求: 分别计算营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现金比率，并据此对企业收益的质量作出简要评价，同时提出相应的管理对策。4(解: 2004年: 营业利润占利润总额比重,580/600,96.67% 主导业务利润占利润总额比重,480/600,80% 主导业务利润占营业利润总额比重,480/580,82.76% 销售营业现金流量比率,3500/4000,87.5% 净营业利润现金比率,(3500-3000)/[580(1-30%)],123% 2005年: 营业利润占利润总额比重,620/800,77.5%,较2004年下降19.17% 主导业务利润占利润总额比重,500/800,62.5%,较2004年下降17.5% 主导业务利润占营业利润总额比重,500/620,80.64%,较2004年下降2.12% 销售营业现金流量比率,4000/5000,80%,较2004年下降7.5% 净营业利润现金比率,(4000-3600)/[620(1-30%)],92.17%,较2004年下降30.83% 由以上指标的对比可以看出: 该企业集团2005年收益质量,无论是来源的稳定可靠性还是现金的支持能力,较之2004年都有所下降，表明该集团存在着过度经营的倾向。 该企业集团在未来经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额的增加，还必须对收益质量加以关注，提高营业利润，特别是主导业务利润的比重，并强化收现管理工作，提高收益的现金流入水平。 5(某企业集团所属子公司于2004年6月份购入生产设备A，总计价款2000万元。会计直线折旧期10年，残值率5,;税法直线折旧年限8年，残值率8,;集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式，规定A设备内部首期折旧率60,，每年折旧率20,。依据政府会计折旧口径，该子公司2004年、2005年分别实现账面利润1800万元、2000万元。所得税率33,。 要求:(1)计算2004年、2005年实际应纳所得税、内部应纳所得税。 (2)总部与子公司如何进行相关资金的结转,5(解: 2004年: 子公司会计折旧额, (万元) 子公司税法折旧额, (万元) 子公司实际应税所得额,1800，95,115,1780(万元) 子公司实际应纳所得税,1780×33,,587.4(万元) 子公司内部首期折旧额,2000×60,,1200(万元) 子公司内部每年折旧额,(2000,1200)×20,,160(万元) 子公司内部折旧额合计,1200，160,1360(万元) 子公司内部应税所得额,1800，95,1360,535(万元) 子公司内部应纳所得税,535×33,,176.55(万元) 内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额,176.55,587.4,-410.85(万元) 该差额(410.85万元)由总部划账给子公司甲予以弥补。 2005年: 子公司会计折旧额, 190(万元) 子公司税法折旧额, (万元) 子公司实际应税所得额,2000，190,230,1960(万元) 子公司实际应纳所得税,1960×33,,646.8(万元) 子公司内部每年折旧额,(2000,1360)×20,,128(万元) 子公司内部应税所得额,2000，190,128,2062(万元) 子公司内部应纳所得税,2062×33,,680.46(万元) 内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额,680.46,646.8,33.66(万元) 该差额(33.66万元)由子公司结转给总部。 6(某企业集团下属的生产经营型子公司，2005年8月末购入A设备，价值1000万元。政府会计直线折旧期为5年，残值率10%;税法直线折旧率为12.5%，无残值;集团内部首期折旧率为50%(可与购置当年享受)，每年内部折旧率为30%(按设备净值计算)。2004 年甲子公司实现会计利润800万元，所得税率30%。要求: (1)计算该子公司2005年的实际应税所得额与内部应税所得额。 (2)计算2005年会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。 (3)说明母公司与子公司之间应如何进行相关的资金结转。6(解: (1) 2005年: 子公司会计折旧额, ,60(万元) 子公司税法折旧额,1000×12.5%× ,41.67(万元) 子公司内部首期折旧额,1000×50%,500(万元) 子公司要求:采用现金流量贴现模式对L企业的股权现金价值进行估算。 9(解:2006-2010年L企业的贡献股权现金流量分别为: -6000(-3500-2500)万元、 -500(2500-3000)万元、 2000(6500-4500)万元、 3000(8500-5500)万元、 3800(9500-5700)万元; 2010年及其以后的贡献股权现金流量恒值为2400(6500-4100)万元。 L企业2006-2010年预计股权现金价值 ,,6000×0.943,500×0.89，2000×0.84，3000×0.792，3800×0.747 ,,5658,445，1680，2376，2838.6,791.6(万元) 2010年及其以后L企业预计股权现金价值, ,29880(万元) L企业预计股权现金价值总额,791.6，29880,30671.6(万元) 10(已知某公司2005年度平均股权资本50000万元，市场平均净资产收益率20%，企业实际净资产收益率为28%。若剩余贡献分配比例以50%为起点，较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为80%。 要求:(1)计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。 (2)基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，认为采取怎样的支付策略较为有利。10(解: (1)2005年剩余贡献总额,50000×(28%—20%),4000(万元) 2005年经营者可望得到的知识资本报酬额 ,剩余税后利润总额×50,× ,4000×50%×80%,1600(万元) (2)最为有利的是采取(股票)期权支付策略，其次是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。 11(某集团公司2005年度股权资本为20000万元，实际资本报酬率为18%，同期市场平均报酬率 11(解:经营者应得贡献报酬 ,20000×(18%,12%)×50%×(21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%),600×74.5%,447(万元) 12(已知2004年、2005年某企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元;相应所实现的销售收入净额分别为6000万元、9000万元;相应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元;相应的营业现金净流量分别为1000万元(其中非付现营业成本为400万元)、1600万元(其中非付现营业成本为700万元) 假设2004年、2005年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为590%、640%，最好水平分别为630%、710% 要求:分别计算2004年、2005年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。 12(解:2004年: 企业核心业务资产销售率,6000/1000,600% 企业核心业务销售营业现金流入比率=4800/6000,80% 企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率=400/1000,40% 核心业务资产销售率行业平均水平,590% 核心业务资产销售率行业最好水平,630% 2005年: 企业核心业务资产销售率=9000/1300,692.31% 企业核心业务销售营业现金流入比率,6000/9000,66.67% 企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率,700/1600,43.75% 行业平均核心业务资产销售率,640% 行业最好核心业务资产销售率,710% 较之2004年，2005年该企业核心业务资产销售率有了很大的提高，不仅明显高于行业平均水平，而且接近行业最好水平，说明A企业的市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强。 A企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由2004年度80%下降为2005年的66.67%，降幅达13.33%，较之核心业务资产销售率快速提高，A企业可能处于了一种过度经营的状态;另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由2004年的40%上升为2005年的43.75%，说明企业新增价值现金流量创造能力不足。 13、已知某企业2005年的有关财务数据如下: 主营业务收入总额6000万元;现金流入量3500万元，其中营业现金流入量2100万元;现金流出量2700万元，其中营业现金流出量1200万元，所得税420万元;该年需缴纳增值税370万元;开支维持性资本支出360万元;到期债务本息310万元，其中本金160万元; 当年所得税率为30,。 根据以上资料，要求: (1)计算该企业2005年营业现金流量比率、营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量能力保障率、营业现金净流量偿债贡献率、自由现金流量比率; (2)对该企业2005年的财务状况做出综合评价。 (1)营业现金流量比率,营业现金流入量/营业现金流出量,2100/1200,175, 营业现金流量纳税保障率,(营业现金净流量+所得税+增值税)/(所得税+增值税) ,[(900-420)+420+370]/(420+370) ,161, 维持当前现金流量能力保障率,营业现金净流量/必需的维持性资本支出额,(900-420)/360 ,133, 营业现金净流量偿债贡献率, (营业现金净流量-维持性资本支出)/到期债务本息 ,(480-360)/310 ,39, 自由现金流量比率,股权(自由)现金流量/营业现金净流量 ,[480-360-150(1-30%)-160]/480,,30, 注:自由现金流量为: 营业现金净流量,维持性资本支出,到期债务利息(1,所得税率) ,到期债务本金,优先股利,优先股票赎回额 (2)从2005年的各项财务指标来看，反映出企业的经营状况、财务状况良好。但自由现金流量比率为,30,，说明该企业发生了财产的损失，需要进一步提高收益的质量，提高现金流入水平，并防止公司的财产损失。 四、大型 计算题 一年级下册数学竖式计算题下载二年级余数竖式计算题 下载乘法计算题下载化工原理计算题下载三年级竖式计算题下载 :16分，每题08分 20、某集团自身的净资产为6000万元(其中，股本总额为4000万元)，负债率为60%;该公司现有三个控股子公司(A、B、C)，母公司对子公司的投资总额为5000万元，对子公司的投资额及所占比重如下表: 假定母公司股东对母公司的资本报酬率要求为12%，且母公司的收益主要来自于对子公司 的投资收益(占70%)，母公司的所得税率先15%。 要求:根据上述资料计算规划母公司的目标利润。(第四章) 参考答案: 母公司股东期望对其税后净利要求=6000×12%=720 母公司税前收益规划=720/(1-15%)=847.06 母公司每年对子公司总收益要求=847.06×70%=592。942 要求子公司各自分给母公司的税后收益为: A公司:2000/5000×720=288 B公司:1500/5000×720=216 C公司:1500/5000×720=216 三个子公司自身确定的税后目标利润额: A公司:288×100%=288 B公司:216×80%=172.8 C公司:216×60%=129.6 21、 A公司于2003年初拟采用购股方式收购B公司，根据预测分析，被收购公司B2003年末至2010年末适度情况下的贡献现金流量均为50万元，2011年及以后各年的贡献现金流量均为80万元，B公司的折现率为12%。 参考答案: 明确的预测期 可见，预算控制不应简单地看成是企业集团内部管理的一种方法，而是一种内部管理制度装置——一种新的管理机制。 24、企业集团财务管理主体的基本特征是什么, 参考答案: 企业集团在财务管理主体上的基本特征体现为一元中心领导下的多层级复合结构特征: (1)由于企业集团是多个法人的联合体，无论是母公司还是子公司都有着独立的经营理财自主权，因此企业集团的财务管理主体不只是一个，而是多个;同时通过层层控股与参股，使得企业集团的财务管理主体不仅是多个，而且是多层级的; (2)无论是从集团组建的宗旨，即谋求资源一体化整合效应，还是发挥母公司的资本杠杆效应出发，都决定了母公司在整个集团的财务管理中必然要居于一元核心领导地位; (3)子公司等成员企业尽管拥有财务管理主体，但各自的行为规范必须同时纳入母公司一体化的财务战略、财务政策与基本财务制度的范畴之中，服从母公司对财务资源的一体化整合重组。 25、简述财务监事委派制的涵义及职责权限。 参考答案: 财务监事委派制即母公司以所有者及控股者身份，对子公司派出财务总监，专司对子公司的财务活动实施财务监督职能。 作为母公司派出的监督者，财务监事的主要职责是: (1)检查、监督子公司的经营方针、管理政策，特别是财务政策是否符合母公司的总体政策、目标或章程，是否得到了切实贯彻以及财务制度是否健全有效; (2)对子公司所作出的涉及到母公司所有权利益以及母公司总体政策、目标或章程的重大决策(通过母公司)行使批准或否决权; (3)如果财务监事确认子公司决策项目存在重大缺陷时，有权要求子公司对该决策项目 重新论证并进行复议; (4)对子公司经营者违反法律、法规以及母公司政策、目标或章程的行为进行监督，一旦发现子公司经营者的行为损害了子公司或母公司的利益时，有权责令其立即纠正; (5)行使对子公司重大的例外事件的决策处置权; (6)母公司赋予的其他决策监督权。 26、母公司对子公司资本分配预算过程有哪些主要环节,各环节的作用如何, 参考答案: (1)确定内部预算单位 内部预算单位的确定是资本分配的前提。内部预算单位既要从是否符合战略管理需要角度来确定，同时也为预算管理提供了基础。 (2)选择资本分配对象 在所有内部预算单位选择资本分配对象，选择的标准主要视投资是否符合母公司战略发展结构，并能促进子公司等的竞争力的提高。 (3)确定资本分配形式与资本分配预算 在确定了资本分配对象后，总部需要对投资预算单位进行资本分配。集团总部在收到各子公司或分部的资本预算方案后，需要根据不同的子公司及公司不同的管理体制确定不同的资本分配形式。 (4)确定资本投资方式 母公司在审定资本分配预算及其投资方案时，根据需要确定是直接分配资本，还是直接分配资本额度，间接分配资本。 七、名词解释:16分，每题04分 27、 投资政策 参考答案: 是管理总部基于战略发展结构规划而对集团整体及各成员企业的投资及其管理行为所确立的基本规范与判断取向标准，包括投资领域、投资方式、投资质量标准、投资财务标准等基本内容。 28、 融资帮助 参考答案: 融资帮助:是指管理总部利用集团资源的一体化整合优势与融通调剂而对总部或成员企业的融资活动提供支持的财务安排 29、 投资质量标准 参考答案: 投资质量标准:是指企业集团对其系列化的主导产品规定的必须达到或具备的适应市场竞争的基本功能与素质。 30、比较优势效应 参考答案: 比较优势效应是借用外部力量或通过对外部一切有用资源优势的整合弥补，而使企业集团自身内部有限的资源能够取得竞争中的最大优势和最高效率的运转。