第五章项目投资管理ppt课件第一节投资概述一、投资概念投资是指将财力投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行为。二、投资的分类1、投资行为的介入程度－－直接投资和间接投资2、投出的方向－－对内投资和对外投资3、回收时间长短－－长期投资与短期投资4、投资的对象－－实物投资和金融投资一、项目投资概述第二节项目投资1、概念：又叫直接投资，是企业把资金投放到企业内部生产经营所需的长期资产上。2、特点：投资回收时间较长变现能力较差实物形态与价值形态可以分离投资的次数相对较少3、项目投资的分类●单纯固定资产投资项目●完整工业投资项目●更新改造项目二、现金流量（一）定义：现金流量是指在长期投资决策中某一个项目所引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。广义现金：货币资金+非货币资源的变现价值（二）构成1、初始现金流量（投资时发生）－－主要是流出流出量－－固定资产上投资（购建成本）流动资产上投资（垫支）其它投资（如开办费）2、营业现金流量（投产后发生，即生产经营期）流入量－－增加的营业收入流出量－－增加的营业付现成本（经营成本）和税金净流量＝流入量－流出量经营现金净流量（NCF）=现金流入量－现金流出量=营业收入－经营成本－所得税=营业收入－（总成本－非经营成本）－所得税=营业收入－总成本－所得税+非经营成本=净利+非经营成本（主要是折旧）⑴单纯固定资产项目NCF=净利+折旧+利息⑵完整工业项目NCF=净利+折旧+摊销+利息3、终结现金流量（项目终结时发生）－－主要是流入流入量－－残值收入或变价收入垫支流动资金收回停用土地的变价收入（三）估算1、单纯固定资产投资项目固定资产原值=固定资产投资+资本化利息2、完整工业投资项目三、内部投资决策指标（一）非贴现现金流量指标——静态评价指标（不考虑资金时间价值的各种指标）1、投资利润率（ROI）投资利润率=年均净利润/投资总额×100%例题：某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲.乙两个
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可选择。甲方案要投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案要投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命也是5年，5年后残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后各年随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另要垫支流动资金3000元。假设所得税率为25%，资金成本率为10%。（2）每年NCF不等：计算累计NCFPP=评价：反指标，回收期越短越好。优缺点：P1492、(静态)投资回收期（PP）（1）每年NCF相等PP=I/NCF（二）贴现现金流量指标——动态评价指标（考虑资金的时间价值）1、净现值法：净现值是投资项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。净现值=判断：NPV≥0，方案可行；NPV<0，方案不可行。正指标，越大越好。2、净现值率（NPVR）NPVR=NPV/初始投资额的现值判断：NPVR>0，可行；NPVR<0，不可行正指标，越大越好。3、现值指数法（PI）PI=未来报酬的总现值/初始投资额的现值=1+NPVR判断：PI>1，可行；PI<1，不可行。正指标，越大越好。4、内含报酬率法（IRR）内含报酬率——使投资项目的净现值等于0的贴现率。（1）如各年NCF相等（年金）由净现值为0利用公式转换求年金现值系数，倒查表（必要时采用插值法）求r。（2）如各年NCF不相等——试算法选用一贴现率测试净现值，若净现值恰等于0，则该贴现率即为所求；若不等于0，继续测试（逐步测试），最后运用插值法，求出内含报酬率。判断：IRR>Ic，可行；IRR
0，NPVR>0，PI>0，IRR>IcNPV<0，NPVR<0，PI<0，IRR
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