欧债危机

欧债危机 欧债危机与欧元区主权信用评级相互影响的分析 摘要:从本质上讲，欧洲主权债务危机是欧洲经济一体化进程中埋伏着的 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 缺陷在金融危机冲击下的一次大爆发，然而从希腊的债务危机发展到整个欧洲的债务危机中，主权信用评级在一定程度上起到了推波助澜的作用。目前世界权威的三大评级公司，它们用美国的价值观和标准来评判其他国家的企业和主权信用，得出的结论有时不仅无法及时准确地发挥预警功能，甚至会加剧金融市场动荡。 关键词:主权信用评级 评级机构 欧债危机 一、欧债危机的背景: 在全球金融危机爆发1年多后，世界经济开始进入复苏轨道，然而一些政府资产负债表状况的严重却令尚未摆脱金融危机阴影的世界再添阴霾。2008年，冰岛成为第一个被称为“国家破产”的国家。时隔一年。迪拜又现债务危机，继迪拜之后，债务危机的号角又全面在希腊吹响，拉开了欧洲主权债务危机的序幕。随后，与希腊合称为欧债危机五国的爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国家的主权债务危机也相继凸显。这一轮主权债务危机不断地爆发、传导、蔓延，形成了整个欧元区的主权债务危机。这给刚刚从上一轮金融危机走向复苏之路的国际金融市场带来的剧烈的震荡。 以上概括了欧债危机爆发的大背景，而如此之大的危机性事件必然存在其自身长期积蓄的内在因素，概括来讲，主要包括:欧元从诞生之日到次贷危机发生前夕累计升值80%之多，导致欧债广泛受到投资者的欢迎，在此基础上，诸国积累了大量的政府债务;欧元区只有统一的货币政策而缺乏统一的财政政策;欧洲人口结构老龄化以及过度的福利政策，极大地抑制了欧元区整体竞争力的提升和可持续发展的能力。 二、欧债危机对欧元区各国主权信用评级的影响: 诱发主权债务危机的最直接原因之一就是主权信用评级的下降。往往是在危机前部分投资者开始怀疑危机国的偿债能力，而信用评级机构将一国信用评级调降之后立即引发全世界债权人和投资者的恐慌，产生多米诺骨牌效应，最终引发主权债务危机。可见，在全球金融化的背景下，国际评级机构对一国的主权信用评级有着巨大的影响。 在希腊爆出债务丑闻后，美国等三大评级机构乘机落井下石，连连下调希腊等债务国的信用评级，导致欧元区各国债务情形每况愈下，到底是欧债危机导致欧元区主权信用评级的下调，还是评级机构对欧元区主权信用评级的下调，使希腊的债务危机发展到整个欧洲的债务危机在一定程度上起到了推波助澜的作用, 下表是欧债危机欧元区部分国家主权信用评级的评级调整: 时间 国家 评级 内容 财务内部控制制度的内容财务内部控制制度的内容人员招聘与配置的内容项目成本控制的内容消防安全演练内容 影响 2008冰岛 标准普尔将冰岛的主权信用评级从A+下调至引发冰岛主权债务危机 年9月A-，评级展望为负面。 30日 2009希腊 标准普尔将希腊的长期主权信用评级从A-下引发希腊主权债务危机，年12调至BBB+，该评级于12月7日被列入负面观拉开欧洲主权债务危机月16察名单，如今依然保留在该名单上，希腊的A-2序幕 日 短期评级也在负面观察名单之列。 2010葡萄牙 标准普尔将葡萄牙的主权信用评级从A+下调引发葡萄牙主权债务危年4月至A-，评级展望为负面。 机，欧洲主权债务危机升27日 级并蔓延 2011西班牙 惠誉国际信用评级有限公司28日下调西班牙引发西班牙主权债务危年5月主权信用评级，由AAA降为AA+，评级展望机，欧洲主权债务危机升30日 仍为“稳定”。 级并蔓延 2011意大惠誉10月7日宣布下调意大利和西班牙的主权引发意大利主权债务危年10利、西信用评级。惠誉将意大利的长期主权信用评级机，欧元区面临分崩离析月7日 班牙 由AA,下调至A，，将西班牙的长期主权信用的边缘 评级由AA，下调至AA,，评级展望均为负面。 2012法国等标普1月13日宣布了对除希腊以外的所有16欧洲主权债务危机救市年1月9个欧个欧元区国家的信用评估结果。其中，法国和不利，债务危机进一步升13日 元区国奥地利丧失了最高的3A评级，被下调一个等级并蔓延 家 级至AA，;意大利、西班牙和葡萄牙的主权信 用评级均被下调了两个级别。其他评级被调降 的欧元区国家还包括了塞浦路斯，评级被下调 两级;马耳他，斯洛伐克和斯洛文尼亚的评级 分别被下调一级。 2013英国 惠誉4月19日在伦敦发布声明，宣布下调英欧洲仍受欧债危机影响，年4月国主权信用评级，由AAA下降一档至AA，，危机并没有得到很好地19日 评级展望为“稳定”。该评级机构认为，英国经缓解 济增长前景疲软和财政目标无法达成是导致 该国主权信用评级被下调的主要原因。 2013希腊 惠誉5月15日将希腊的主权信用评级从CCC欧债危机缓解速度缓慢 年5月上调至B-，评级前景稳定，理由是该国经济正 15日 重新取得平衡，消除财政和经常帐赤字的工作 也取得了进展，从而降低了退出欧元区的风 险。 由上图可见，自从2009年12月标普下调希腊主权评级后，使欧洲各国纷纷陷入财政危机，欧元兑美元大幅下跌。希腊的财政问题直接或间接地拖累其它欧盟国家，使欧元区国家的主权信用评级自2009年后都呈现下降状态。 而这种对欧元区国家主权信用评级的下调在一定程度上影响了投资者对欧元区国家的投资态度，导致更多的投资者呈观望的态度，从而使欧洲的经济更加难以复苏。在希腊债务危机中，希腊每次遭降级不仅对市场信心是一记沉重打击，而且意味着对其国债的投资风险增加，投资者要求的回报自然也会提高，导致其融资成本不断增加，最终到了无法承受的地步。 三、评级机构的作用: 在看似欧洲主权债务危机是欧洲经济一体化进程中埋伏着的制度缺陷在金融危机冲击下的一次大爆发，但这其中三大信用评级机构却在其中起着推波助澜的作用。在希腊债务危机中，评级机构的结论更是左右着欧洲央行和机构投资者。因欧洲央行接受的抵押品信用评级的门槛是“A-”，希腊信用评级被降至“BBB+”这便意味着欧洲央行在为应对金融危机而实行的特殊政策于今年底到期后，将不能再接受希腊国债作为抵押品，从而切断了希腊一条重要的融资渠道。在国际金融危机中，信用评级机构就受到过广泛的批评。信用评级机构被指在美国次贷危机苗头显现时反应迟钝，没有及时下调次贷产品的信用评级和提醒投资者注意风险，从而导致损失扩大，加重了金融市场的动荡，并使其最终演变成金融危机。评级机构备受批评的原因: (一)垄断地位:目前，全球近200家评级机构中只有l0家在美获得资质，其中7家美国本土公司、2家日本公司、1家加拿大公司，而后三家外国机构进入美国后从未开展业务。在金融市场上，一方面是对信用评级的依赖与看重，另一方面是信用评级机构由于垄断而缺乏市场的竞争与约束。在利益的驱使下，信用评级机构的评级结果失真也就不可避免。 (二)双重标准:在主权信用评级问题上，三大评级机构用不同的标准来衡量不同国家的信用等级。与美国亲善的国家，一般都会受到“特别关照”;与美国关系不和或不合作的国家，往往会受到“特别关注”。 (三)缺乏监管:三大信用评级机构享受着垄断经营权，而其自身却缺乏监管。虽然名义上三大信用评级机构是非官方的民间机构，并且标榜“公正、独立、客观、科学”，但基本上处在一种美国监管机构“说谁行谁就行”的原始状态。 四、今后应该如何看待评级机构: 正是投资人对三大信用评级机构深度的依赖而导致了评级机构可以在欧债危机爆发后，一夜变脸，在主权信用评级上采取了大范围的降级，迅速加快了欧债危机的传播与蔓延。评级机构的表现让人生疑，在一场危机爆发前，它给与了市场上绝大多数产品较高评级，然而在危机爆发后，它却推波助澜的加重危机。 评级机构常常欺负我们，我们能做的就是要减少对国外评级机构的依赖，每一个国家的金融机构都应加强内部评级的研究，多做独立判断，避免盲目跟风。三大国际评级机构统治世界的格局已经引发欧洲及各个国家的不满，欧盟一直在致力于成立一个服务于欧盟并且能够与三大评级机构相抗衡的评级机构。今后，我们应该把评级机构当成一个 评价 LEC评价法下载LEC评价法下载评价量规免费下载学院评价表文档下载学院评价表文档下载 市场的工具而不是一个市场风向标，市场才能更好的发展。 五、参考文献: 1、全球视角下的欧洲主权债务危机研究