2010�9 77���
企业偿债能力分析探讨
冯大成
(中国物流信息中心, 北京 � 100834)
[摘 � 要 ] 在市场经济条件下, 同行业间竞争激烈。企业要立于不败之地, 就必须有足够的资金做后盾。为了弥补
自有资金的不足, 负债经营是各个企业不可避免要走的一条路。负债作为企业的一种资金来源渠道, 它既可为企业带来
厚利, 又使企业面临巨大的风险。因此, 企业就必须在效益和风险之间作出适当的权衡。在充分利用外部资金的同时,
又要保持合理的负债比率和结构。这就
要求
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企业重视对偿债能力的分析。
[关键词 ] 偿债能力; 财务分析比率; 资产; 负债; 利润
[中图分类号 ] F275� � � � [文献标识码 ] A � � � � [文章编号 ] 1005- 6432 ( 2010) 39- 0077- 02
� � 企业偿债能力的分析通常是以会计报
表
关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf
为中心, 分析
资本的需求与供给之间的关系, 通过对资本的流动情况来
考察企业的健全性和安全性, 进而研究企业支付到期债务
的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债
能力分析。
1� 短期偿债能力分析
短期偿债能力分析又可分为静态分析和动态分析, 本
文仅对静态分析中的问题进行探讨。
1�1� 短期偿债能力静态分析指标的构成
短期偿债能力静态分析一般是通过营运资本、流动比
率、速动比率和现金比率等指标来进行的。
( 1) 营运资本。它是指流动资产总额减流动负债总
额后的剩余部分, 它是一个绝对数指标。
( 2) 流动比率。它是一个最通用的比率, 其综合性
最大, 流动比率 =流动资产 �流动负债。
( 3) 速动比率。速动比率 =速动资产 �流动负债。
它可以更准确的反映企业的短期偿债能力, 比流动比率更
灵敏, 速动资产是指流动资产减去存货后的余额。
( 4) 现金比率。现金比率 =现金类资产 �流动负债。
现金类资产包括货币资金和易于变现的有价证券。这一比
率主要反映了流动负债所能得到的现金保证程度, 其最能
体现短期负债的特性。
1�2� 短期偿债能力分析指标的局限性及分析时应注意的
问题
1�2�1� 流动比率和速动比率都存在局限性
( 1) 流动资产、速动资产和流动负债都来自于资产
负债表, 反映的是一种存量概念, 既不能代表企业全年的
一般情况, 也未考虑资金流量和销货、利润及经营情况等
因素。而企业的偿债能力与资金流量和销货利润及经营情
况等存在着密切的关系。在分析时有必要对这些项目给予
应有的关注。
( 2) 预收账款作为分母的一个项目不合理。预收账
款作为企业的一项流动负债, 但这项负债并不需要企业未
来以现金偿还, 而只需用存货偿付即可。在计算流动比率
时, 预收账款应作为分子中存货的减项而不应作为分母的
一部分; 在计算速动比率时, 其也应从短期负债中扣除。
这样计算的流动或速动比率才更能反映企业偿债能力的实
际情况。
( 3) 待摊费用等费用性资产作为流动资产不合适。
因为这些费用性资产是作为一项费用已消耗掉的资产, 本
身并不具有赢利能力和回收价值, 因此, 在计算流动比率
和速动比率时, 它高估了企业的短期偿债能力。
( 4) 流动比率和速动比率不能反映应收账款的周转
速度对短期偿债能力的影响。若企业的赊销政策和收账政
策比较宽松, 可能会导致企业账面上出现大量的应收账
款, 在应收账款周转率较低的情况下会虚增企业的流动比
率和速动比率。在分析时必须注意分析应收账款周转率,
并考虑企业的信用
标准
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和信用政策。
( 5) 流动比率和速动比率不能显示企业向金融机构
融资的实力和额度。企业持有现金的目的在于防范现金短
缺的现象。然而, 现金属于非获利性或获利性极低的资
产, 一般企业均尽量减少现金数额。事实上许多企业在现
金短缺时会向金融机构借款, 从而增强了企业的偿债能
力。但企业的资金融通能力并没有包括在流动比率和速动
比率的计算中。
( 6) 虽然从短期债权人角度看, 流动比率、速动比
率及现金比率越高越好, 表明其债务有保证, 而从企业
的偿债能力来看却不一定。根据这三个比率的计算公式,
如果分子和分母同加或同减相等的金额就会造成比率本
身的变化 (提高或降低 )。例如: 某公司流动资产 120
万元, 流动负债 100万元, 流动比率为 120%, 如能在
资产负债表日前还债 40万元, 则流动比率可提高至
133%。再如, 某公司流动资产 160万元, 流动负债 200
万元, 流动比率为 80%。若该企业在资产负债表日前多
举债 50万元, 则其流动比率可提高到 84%。这就为企
业管理当局欺骗债权人、 粉饰 ! 其财务状况提供了
方便。
冯大成: 企业偿债能力分析探讨 会计实务
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1�2�2� 现金比率是最狭义、最保守的指标, 一般只在企业陷
入财务困境时使用
� � 因为在正常经营的情况下, 企业没必要保持足以偿还
流动负债的货币和短期证券, 这差不多相当于流动负债所
筹集的资金没有得到利用。所以在评价短期偿债能力时,
不宜将现金比率作为主要指标, 它只是表明企业在最坏情
况下对短期债务的应变能力。一般只将其作为流动比率和
速动比率的补充或辅助指标。
由于上述各指标存在的种种局限, 在分析企业的短
期偿债能力时, 必须结合存货周转率、应收账款周转率
以及其他一些影响因素进行综合考虑。如在流动比率和
速动比率解释短期偿债能力出现相互矛盾的情况下, 必
须懂得存货周转率的作用: ∀在速动比率较高而流动比
率较低时, 分析短期偿债能力应以速动比率为主, 它说
明企业有足够的速动资产去偿还流动负债。 #在流动比
率较高而速动比率较低时, 以哪种指标为准要看存货周
转率的高低。存货周转率高, 以流动比率为准; 存货周
转率低, 以速动比率为准。因为, 流动比率高而速动比
率低是基于企业有大量的存货。若存货周转率高, 说明
这些存货可迅速变现, 企业有良好的偿债能力; 反之,
若存货周转率低说明存货难以变现, 实际的短期偿债能
力较低。
1�2�3� 影响短期偿债能力的其他因素的分析
上述各种反映短期偿债能力的指标都是从财务报表中
取得的, 有一些不在报表中反映的数据对短期偿债能力的
影响也很大, 这也应引起短期债权人的注意。
( 1) 未使用的银行贷款限额。未使用的银行贷款限
额会改善企业的变现的能力。
( 2) 准备很快出售的长期资产。将要出售的长期资
产会增加企业的变现能力, 增加现金储量。
( 3) 良好的信誉。一个具有较好信誉的企业, 若有
短期偿债的需要, 很容易通过各种筹资渠道取得资金, 提
高其短期偿债能力。
此外, 还有其他负债项目, 为他人担保的项目等也会
影响企业的短期偿债能力。
2� 长期偿债能力分析
2�1� 长期偿债能力指标的构成
长期偿债能力指标主要包括: 资产负债率、权益比
率、利息保障倍数及债务资金比率。
( 1) 资产负债率。资产负债率 =负债总额 �资产
总额
( 2) 权益比率。权益比率 =负债总额 �所有者权益
( 3 ) 利息保障倍数及债务资金比率。利息保障倍
数 =税息前利润 �利息费用, 它反映了企业的经营所得支
付债务利息的能力。
2�2� 长期偿债能力分析指标的局限性及分析时应注意的
问题
� � ( 1) 资产负债率作为反映企业长期偿债能力的重要
指标是用来说明债权的保障程度的, 可是在企业进入清算
阶段时, 债权人最为关心的是企业的哪些资产可用以清算
偿债, 清算资产是否具有变现价值。因此, 在计算资产负
债率指标时分母所使用的资产总额首先不应包括国家所规
定的那些不计入破产财产的资产。还要扣除那些不能变现
的资产。否则就会虚增偿债资产的数额, 降低资产负债
率, 误导债权人, 给债权人带来较大风险。而且还会为企
业弄虚作假提供便利。
( 2) 作为分子的负债, 在企业发生清算时, 应是实
际要偿付的债务。因为有一部分债务在企业清算时是不必
偿付的。如企业发生的固定资产修理支出, 数额较大的,
可以在实际支付前作为负债预先提取计入有关费用。如果
企业发生清算, 固定资产则无须再进行修理, 预提的修理
费也就不需要支付。所以在计算资产负债率时, 应将其从
负债总额中扣除。
2�3� 影响长期偿债能力的其他因素分析
与短期偿债能力分析一样, 影响长期偿债能力的数据
信息, 也有些不反映在报表中, 在进行长期偿债能力分析
时应引起足够的重视。
( 1) 长期租赁。当企业急需某种设备和其他资产,
而又缺乏足够的购买资金时, 可通过租赁方式解决。这里
谈到的长期租赁对偿债能力的影响, 主要指企业的经营性
租赁。当企业的经营性租赁量比较大、期限比较长或者具
有经常性时则构成了一种长期性筹资。虽然不包括在长期
负债内, 但到期时必须支付的租金必对企业的偿债能力产
生影响。
( 2) 或有负债。对于像或有收益、或有负债、或有资产
这些或有项目是可能发生的, 且一旦发生便会改变企业的财
务状况。比如, 企业用应收账款向金融机构抵借现金后, 如
在一定时期内金融机构无法向债务人收回欠款, 企业有责任
如数补还给金融机构, 于是就产生了或有负债。因此, 在评
价企业的长期偿债能力时还应考率或有项目的影响。
( 3) 担保责任。为其他企业提供担保, 在目前已是很
普通的现象, 有些企业可能以自己的流动或固定资产为他
人提供担保, 如为他人向金融机构借款提供担保, 或为他
人履行有关经济责任担保等, 这些担保涉及的时间长短不
一, 有的涉及企业的长期负债, 有的涉及企业的短期负债,
一旦这些担保责任成为现实, 将会增加企业的负债。所以,
在分析偿债能力时必须考虑到这个潜在的负债问题。
[作者简介 ] 冯大成 ( 1974∃ ), 男, 北京人, 会计师, 本科,
研究方向: 财务会计分析。
中国市场 � 2010年第 39期 (总第 598期 )会计实务