当前世界经济形势及全年走势展望

2011 年第 8 期 HONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LI ○宏观经济研究院外经所课 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 组 一、上半年世界经济形势 （一）世界经济继续复苏，但增速 已经放缓 1． 发达国家经济复苏动力明显 减弱 美国经济显著放缓，失业率小幅 回升。 一季度，美国经济按年率增长 1.8%， 明显低于去年三、 四季度的 2.6%和 3.1%； 私人消费和投资都出 现不同程度放缓， 政府支出下降 5.1%，为 2009年三季度以来最大降 幅。 5月份失业率重新回升至 9.1%， 就业形势依然十分严峻。 截至 5月 底，虽然城市居民核心消费价格指数 年增长率为 1.5%， 但城市居民总体 消费价格指数年增长率已达 3.6%； 其中，能源消费价格指数年增长率高 达 21.5%。住房价格继续下跌，4月新 屋开工量同比下降 23.9%，房地产市 场萎靡不振严重拖累美国经济复苏。 欧元区经济走势分化明显，主权 债务危机继续深化。一季度欧元区经 济同比增长 2.5%；其中，德国经济同 比增长 4.8%， 是带动欧元区经济增 长的主要力量，但主权债务危机严重 国家经济持续低迷，希腊和葡萄牙经 济同比分别下降 4.8%和 0.7%。 欧元 区就业形势依然严峻，4月份失业率 仍高达 9.9%，其中，西班牙失业率高 达 20.7%， 希腊失业率仍在 14%左 右。 二季度欧元区经济明显放缓，5 月份欧元区经济信心指数降至 105.5，已连续 3 个月下滑；其中，工 业信心指数从 4 月的 5.6 降至 3.9， 服务业信心指数从 4月的 10.4滑落 至 9.2， 商业景气指数从 4月的 1.28 降至 0.99。 通货膨胀率明显上升，5 月份仍高达 2.7%， 连续数月超出欧 央行 2%的警戒线。 日本经济出现负增长，地震导致 复苏进程受阻。 一季度，日本经济环 比下降 0.9%； 其中， 私人消费下降 0.6%， 私人非住宅投资下降 0.9%，3 月份工业生产环比降幅高达 15.5%， 对外贸易出现逆差。二季度日本经济 延续下滑态势，4月份工业开工率为 72.8%， 继 3月份大幅下降后环比下 降 1.1%，出口较 3月份下降 12%。随 着震后日本宽松货币政策的推出以 及灾后重建的启动，4月份经济开始 显现出回升迹象，工业生产指数月环 比增长 1.6%，5月份消费者信心指数 也略有回升。受国际大宗商品价格上 涨影响，4月份扣除食品的 CPI由负 转正，月环比上升 0.4%，但总体仍未 摆脱通货紧缩局面。 2. 新兴经济体继续实施紧缩货 币政策，经济增速有所回落 新兴经济体继续面临较大的通 货膨胀压力。巴西截至 5月份的年度 通胀率达 6.55%，已超过政府目标区 间 2.5~6.5%的上限；印度 5月份批发 物价指数同比上涨 9.06%，远远超过 印度央行设定的 5%~6%目标区，俄 罗斯 5月份 CPI同比上涨 9.6%。 新兴经济体普遍加大货币紧缩 力度。 巴西央行今年已连续 4次升 息 ，6 月将银行基准利率调升至 12.25%，成为全球实际利率水平最高 的国家之一。 印度央行自 2010年 3 月以来已 10次加息， 今年 6月将回 购及反向回购利率分别上调 25个基 点，达到 7.5%和 6.5%；俄罗斯央行于 今年 5月 3日将再融资利率上调 25 个基点至 8.25%， 为年内第二次加 息。 新兴经济体还采取一系列其他 措施控制通胀。巴西 4月份扩大对海 外贷款征收金融交易税的种类，上调 国内消费信贷税率 1倍。俄罗斯则采 取了包括干预国内粮食市场和限制 粮食出口，要求煤炭、钢铁、石油行业 供应商控制价格，以及对汽油限价及 限制出口等措施控制物价。 新兴经济体经济增速出现回落。 巴西 4 月份工业生产较前月下滑 2.1%； 印度一季度 GDP 同比增长 当前世界经济形势及全年走势展望 ○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○ ○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○ 环 球 经 济 68 HONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LI 2011 年第 8 期 HONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LI 7.8%，低于上季度 8.3%的增长率，为 近 5个季度来最低； 俄罗斯一季度 GDP同比增长了 4.1%， 低于俄经济 发展部预测的 4.5%。 （二）美元继续呈现贬值态势，主 要资本市场在震荡中逐步回暖 今年以来，美元汇率持续震荡下 行，美元指数从 1月底的 78.11下滑 至 5 月底的 74.63， 对欧元贬值 7.4%，对日元贬值 1.8%，日本地震后 一度创下 1 美元兑换 76.32 日元的 历史新低，迫使七大工业国央行对汇 市进行干预以稳定汇率，日本央行也 多次干预汇市。美元对新兴市场国家 货币也大幅度贬值。 1~5月底，美元 对俄罗斯卢布贬值 7.3%； 美元对巴 西雷亚尔贬值 3.8%，4月份曾突破 1 美元兑 1.60雷亚尔的重要关口，创 出自 2008 年 8 月以来的新低；自 2008年底以来， 雷亚尔已累计升值 逾 40%。 从全球主要资本市场情况看，美 国股市表现较为强劲，1~5 月底，道 琼斯工业指数上涨 4.9%； 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 普尔 500指数上涨 3.3%，5月下旬曾接近 3年来高位。 与此同时，美国股票首 次公开发行（IPO）市场在 2011年大 幅回升，截至 5月底共有 64起 IPO， 融资额达 220亿美元。 按照这一趋 势， 美国今年 IPO融资额有望赶上 2007年的 540亿美元。 日本股市受 地震影响较大，日经指数曾于 3月份 地震后下跌 10%，随后逐渐回升，到 5月底已回调约 4%，但与年初相比， 日经指数仍然下跌了 9%。 英国股市 表现较差，5月底 FTSE指数较年初 下跌 2.3%。 德国股市则表现相对良 好，其 DAX指数到 5月底较年初已 上涨约 2%。上半年，欧债危机反复发 酵，成为引发全球金融市场动荡的主 要因素之一。 5月 23日，国际评级机 构下调希腊、意大利、比利时等欧元 区国家信用评级或前景展望，引发市 场对欧债危机深化和蔓延的恐慌情 绪，全球股市均出现超过 1%的大幅 下跌，其中美国道琼斯指数一度下跌 1.7%，欧元区内股市下跌 2%左右。 （三）大宗商品价格仍处于高位 震荡 1.原油。 纽约西德克萨斯轻质原 油价格（WTI原油价格）由年初的每 桶 91 美元增至 5 月初的 110 美元 左右，增幅达 21%；而北海布伦特原 油价格（BRT原油价格）则由年初的 每桶 95美元增至 5月初的 126 美 元，增幅达 30%。 随着全球经济增速 放缓，5月份以来全球原油价格一度 小幅回落， 但整体仍呈高位震荡态 势。 2011 年 6 月 8 日 WTI 和 BRT 原油价格分别为每桶 101.5 美元和 118美元，继续处于历史高位。 2.铁矿石。4月份以来，国内市场 认可度较高的反映我国进口铁矿石 价格的MyIpic指数 （“我的钢铁网” 中国铁矿石价格指数） 一直在 170~ 180 之间震荡，2011 年 6 月 8 日收 于 173.2，与年初价格基本持平，但仍 处历史高位。 3.粮食。 反映全球粮食价格整体 走势的 CRB农产品价格指数从年初 的 446上升至 4月底的 510。而 5月 份全球经济增速显示放缓迹象后，该 指数一直在 500左右的高位震荡。 二、下半年世界经济运行存在的 主要风险 （一）美国经济复苏仍受到诸多 制约 私人消费增长动力不足。 目前， 美国失业率依然处于高位，通货膨胀 率上升，房价持续下跌，预计下半年 美国居民实际可支配收入不会大幅 增长， 家庭资产负债表难以显著改 善，影响消费能力提高。 5月美国消 费者信心指数降至 60.8，为今年以来 最低。 私人投资增长面临一些制约因 素。一季度美国公司净利润按年率下 降 0.9%，为复苏以来首次负增长，一 方面， 影响企业对投资前景的预期； 另一方面， 影响企业扩大投资的能 力。房地产市场持续低迷也对企业住 宅类和非住宅类建筑物投资意愿形 成制约。 继续实施刺激性经济政策的空 间不大。 6月底第二轮量化宽松政策 结束后，预计美国联邦基金利率仍将 保持较低水平，但是否推出第三轮量 化宽松货币政策要视美国经济走势 而定。美国政府与国会在提高国债上 限和压缩财政开支方面激烈讨价还 价，最终的妥协 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 很可能是在提高 国债上限的同时压缩财政开支，财政 政策的操作空间进一步减少。 （二）希腊主权债务危机仍存在 深化和扩散风险 从目前情况看，希腊主权债务危 机的解决仍存在不确定性。虽然法国 和欧盟委员会提出的解决方案有可 能最终获得通过，从而使希腊在短期 内避免出现主权债务严重违约，但由 于欧元区国家财政赤字和债务负担 普遍超标，特别是意大利、西班牙等 国债务评级不断下调，市场对债务危 机进一步扩散蔓延的预期不断强化， 加之欧元区仅有统一的货币政策，而 缺乏统一的财政政策，成员国之间经 济走势日趋分化，主权债务危机在短 期难以得到有效解决，不排除希腊债 务危机进一步恶化和扩散蔓延的可 能性。 （三）全球货币政策走向不确定 性加大 在经济增速放缓和通胀上升的 情况下，各国货币政策操作难度明显 增大。美联储虽然继续维持超低利率 政策，但在第二轮量化宽松货币政策 环 球 经 济 69 2011 年第 8 期 HONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LI 结束后是否启动第三轮仍存在较大 不确定性。虽然市场对欧央行第二次 加息的预期有所增强，但鉴于欧元区 内部经济走势分化、部分成员国主权 债务问题依然严峻，欧央行是否继续 加息仍存在不确定性。部分新兴经济 体在多次加息后利率已处于较高水 平，经济增速已明显回落；同时，又面 临通胀上升和资本流入的双重压力， 货币政策处于两难境地。全球货币政 策走向的不确定性，势必影响到金融 市场的稳定和预期。 （四）新兴经济体存在经济“硬着 陆”风险 尽管新兴经济体相继采取了货 币紧缩等一系列措施，但通胀形势依 然严峻，特别是国际资本仍在持续流 入，加大了宏观调控的难度。 国际金 融协会预计， 2011年流入新兴市场 的私人资本净值可能达 1.04万亿美 元，高于 2010年的 9900亿美元。 目 前，新兴经济体既要采取诸如加强资 本流入管制等审慎措施阻止大规模 投机性“热钱”流入，也要防范美联储 提前进入加息周期可能引发的资本 大量流出。 此外，还要把握好宏观调 控的节奏和力度，避免宏观政策紧缩 过度导致经济“硬着陆”。 （五）大宗商品价格大幅波动风 险难以排除 自世界经济复苏以来，在需求增 加、全球流动性过剩、美元持续贬值， 以及地缘政治等因素作用下，国际市 场大宗商品价格总体呈现持续震荡 攀升态势。虽然市场普遍预期大宗商 品价格很可能继续维持在高位，但主 要经济体经济走势和货币政策的不 确定性，以及地缘政治等各种非经济 因素，都有可能造成大宗商品价格出 现较大幅度的波动。特别是如果下半 年美国经济转暖、 通胀继续上升，迫 使美联储提前进入加息周期，甚至加 快收紧货币政策，美元汇率很可能升 值，全球流动性过剩状况也会因此改 变，大宗商品价格很可能出现大幅波 动。 三、下半年世界经济形势展望 综合各方面情况判断，下半年世 界经济总体仍将保持复苏态势，出现 “二次探底”的可能性不大，私人需求 有望逐步成为支撑经济增长的主要 动力，不过全年经济增速将比去年有 所放缓。根据国际货币基金组织的最 新预测，今年世界经济将增长 4.3%， 明显低于去年的 5.1%；其中，发达国 家增长 2.2%，发展中国家增长 6.6%， 分别比去年低 0.8个百分点。 由于大 宗商品价格持续高位运行，全球通胀 压力仍在加大，“滞胀”现象有可能在 一些国家出现。 （一）发达国家经济走势展望 1.美国经济复苏步伐放慢。 国际 组织和美联储都已相应调低了今年 美国经济增长预期。IMF对美国经济 增长的最新预测从今年 1 月的 3% 下调至 2.5%； 美联储对美国全年经 济增长的预测从今年 1月的 3.4%~ 3.9%下调至 2.7%~2.9%，核心通胀率 （核心私人消费支出平减指数） 预测 从 1.0%~1.3%上调至 1.5%~1.8%。 2. 欧元区经济下行风险加大。 德、法等核心经济体仍将保持稳定增 长态势， 但受全球经济增速趋缓、南 欧诸国财政状况恶化、欧债危机影响 仍在持续以及大宗商品价格高企等 因素影响，欧元区经济面临较大下行 风险。IMF最新预测认为，在德、法等 核心经济体的强劲带动下，欧元区经 济增长率将达到 2%，但如果欧洲主 权债务危机进一步深化， 西班牙、意 大利等国主权债务出现大面积违约， 欧元区全年增长率很可能低于这一 预测值，甚至存在负增长的可能性。 3.日本经济有望缓慢复苏。 受地 震和核事故影响， 日本 15座核反应 堆停运，20座核反应堆处于检查期， 仅 19座核反应堆正常工作， 随着夏 季用电高峰的到来，电力供应短缺将 持续一段时间；受地震破坏的供应链 还未完全恢复，工业生产虽出现复苏 迹象，但仍将在一段时间内处于较低 水平。 下半年，随着电力短缺缓解和 供应链逐渐恢复，工业生产将逐步恢 复正常，出口、私人消费和企业固定 资产投资将随之增长，灾后重建对经 济增长的拉动作用也将逐渐显现。日 本央行预测日本经济从今年四季度 开始温和复苏，2011财年（今年二季 度至明年一季度） 经济增长率为 0.6%； 受国际大宗商品价格上涨影 响，CPI 可能 3 年以来首次由降转 升，上升 0.7%。 （二）新兴市场和发展中国家经 济走势展望 新兴经济体仍将引领全球经济 复苏，但增速将进一步放缓。 国际货 币基金组织预测，2011年新兴市场 和发展中国家经济增长 6.6%， 是发 达国家的 3 倍， 但仍低于去年的 7.4%。通胀高企已导致新兴市场投入 成本快速上升， 削弱经济增长动力。 汇丰银行公布的数据显示， 巴西、印 度和俄罗斯成本上涨加速，巴西和俄 罗斯增幅分别为 9个季度和 11个季 度以来最高， 印度增幅则创纪录高 位。 目前，巴西和印度通货膨胀率都 已突破政府设定的目标上限；国际货 币基金组织将 2011 年俄罗斯通货 膨胀率预期从 7.4%上调至 9.3%。 控 制通货膨胀仍是新兴市场宏观调控 的首要任务，紧缩宏观经济政策仍将 维持较长时间，经济增长步伐将逐步 放慢。 预计 2011年巴西经济增长率 为 4.5%，远低于去年的 7.5%；亚行将 印度 2011 财年经济增长预测由 8.7%下调至 8.2%，（下转第 73 页 ） 环 球 经 济 70 HONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LI 2011 年第 8 期 HONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN LIHONG GUAN JING JI GUAN