财务管理练习题答案2

第五章同步练习题一、判断题1．证券投资的流动性与风险性成正比。（×）2．当系数等于零时， 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 明投资无风险，必要收益率等于市场平均收益率。（×）3．当股票种类足够多时，几乎可以把所有的系统风险分散掉。（×）4．系数反映的是公司特有风险，系数越大，则公司特有风险越大。（×）5．变动收益证券比固定收益证券风险要小，报酬要高。（×）6．证券组合投资风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（×）7．任何证券都可能存在违约风险。（√）8．通货膨胀情况下，债券比股票能更好地避免购买力风险。（×）9．在计算长期证券收益率时，应考虑资金时间价值因素。（√）10．就风险而言，从大到小的排列顺序为：金融证券、公司证券、政府证券。（×）二、单项选择题1．投资组合能分散（C）。A．所有风险B．系统性风险C．非系统风险D．市场风险2．当投资必要收益率等于无风险收益率时，风险系数应（D）。A．大于1B．等于1C．小于1D．等于03．假定某项投资风险系数为1，无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其必要收益率为（D）。A．15%B．25%C．30%D．20%4．当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（B）。A．能适当地分散风险B．不能分散风险C．风险等于单项证券风险的加权平均D．可分散掉全部风险5．在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（C）。A．违约风险B．利息率风险C．购买力风险D．经营风险6．已知某证券的风险系数等于1，则表明（C）。A．无风险B．风险很低C．与金融市场所有证券平均风险一致D．比金融市场所有证券平均风险高一倍7．系数可以衡量（A）。A．个别公司股票的市场风险B．个别公司股票的特有风险C．所有公司股票的市场风险C．所有公司股票的特有风险8．两种股票完全负相关时，把这两种股票组合在一起（A）。A．能分散掉全部非系统风险B．不能分散风险C．风险等于单项证券风险的加权平均D．可分散掉部分风险9．在证券投资组合方法中，只选取少量成长型股票进行投资的策略是（）。A．保守型策略B．冒险型策略C．适中型策略D．稳健型策略10．企业可以通过多元化投资予以分散的风险是（D）。A.通货膨胀B．技术革新C．社会经济衰退D．市场利率上升三、多项选择题1．非系统性风险又可称为（AC）。A．可分散风险B．不可分散风险C．公司特有风险D．市场风险2．证券投资的风险主要有（ABC）。A．违约风险B．利息率风险C．购买力风险D．经营风险3．证券投资组合的策略主要有（ABC）。A．保守型B．冒险型策略C．适中型策略D．稳健型策略4．系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有（CD）。A．系数越大，说明风险越大B．某股票系数等于0，说明此证券无风险C．某股票系数等于1，说明其风险等于市场的平均风险D．某股票系数大于1，说明其风险大于市场的平均风险5．由影响所有公司的因素所引起的风险，可以称为（CD）。A．公司特有风险B．可分散风险C．系统风险D．不可分散风险6．按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益率的因素有（ABC）。A．无风险收益率B．市场平均收益率C．特定股票的系数D．市场所有股票的系数7．债券投资的优点主要有（AB）。A．本金安全性高B．收入稳定性强C．投资收益高D．市场流动性好8．评价债券收益水平的指标是（ACD）。A．债券票面利率B．债券价值C．债券到期前年数D．债券收益率9．证券短期投资的收益包括（ABC）。A．现价与原价的价差B．股利收益C．债券利息收益D．出售收入10．股票投资的缺点有（ABC）。A．购买力风险高B．求偿权居后C．价格不稳定D．收入稳定性强四、计算题1．某投资者于1999年1月1日以1180元购入一张面值为1000元，票面利率为10%，每年1月1日付息，到期日为2004年1月1日的债券。该投资者持有债券至到期日，当时市场利率为8%。要求：（1）计算该债券价值债权价值=1000*10%*（P/A,8%,5)+1000*（P/F,8%,5)=1079.85元（2）计算该债券收益率当收益率为5%是债权价值1216.47当收益率为6%是债权价值1168.49购入价格1180则收益率为i(1216.47-1168.49)/(5%-6%)=(1216.47-1180)/(5%-i)i=5.76%2．某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有A、B两种股票可供选择。A股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0.15元,预计以后每年以6%的增长率增长。B股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，采用固定股利政策。该企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算A、B两种股票的内在价值。A=[0.15×（1+6%）]÷(8%-6%)=7.95(元)B=0.6÷8%=7.5(元)（2）如该企业只投资一种股票，请对这两种股票作出分析与决策。A股票现行市价为8元，高于其投资价值7.95元，不宜投资购买B股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，值得购买，企业应购买B股票3．某企业于2000年5月5日投资800元购进一张面值1000元，票面利率8%，每年付息一次的债券，并于2001年5月5日以850元的价格出售。要求：计算该债券的投资收益率。 K=(850-800+1000×8%)÷800=16.25%4．无风险证券的收益率为6%，市场平均收益率为12%。要求：（1）市场风险收益率为多少？12％－6％＝6％（2）如果某一投资计划的系数为0.6，其预期投资收益率为10%，是否应该投资？平均市场收益率为6％＋（12％－6％）×0.6＝9.6％<10％，所以可以投资（3）如果某证券的必要收益率为15%，则其系数为多少？（15％－6％）÷6％＝1.55．某企业持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其系数分别为1.8,1.5和0.7,在证券组合中所占比重分别为50%、30%和20%，股票的市场收益率为10%，无风险收益率为5%。要求：（1）该证券组合的系数为多少？=1.8×50%+1.5×30%+0.7×20%=1.49（2）该证券组合的风险收益率是多少？1.49×（10%-5%）=7.45%（3）该证券组合的必要收益率应为多少？5%+7.45%=12.45%6．某企业股票目前支付的股利为每股1.92元，股票的必要收益率为9%，有关资料如下：（1）股利增长率为-4%；（2）股利零增长；（3）股利固定增长率为4%。要求：（1）计算上述互不相关情况下股票的价值。股利增长率为-4%时：股票价值=[1.92×(1-4%)]÷(9%+4%)=14.18(元)股利零增长时：股票价值=1.92÷9%=21.33(元)股利固定增长率为4%时：股票价值==[1.92×(1+4%)]÷(9%-4%)=39.94(元)（2）假设该股票为增长率4%的固定增长股票，当时股票市价为45元，你作为投资者是否应购买该股票？股票为增长率4%的固定增长股票其内在价值为39.94元，小于其市场价格45元，不应购买。（3）假设该股票为零增长股票，按每股1.92元的股利计算,已知该股票价值为25元,则该股票的必要收益率是多大?必要收益率=1.92÷25=7.68%7．某企业欲利用闲置资金对外投资,可供选择的A、B两种股票的相关资料如下：B公司股票报酬率及概率分布 经济趋势 概率分布 收益率 A股票 B股票 繁荣 0.2 40% 70% 一般 0.6 20% 20% 衰退 0.2 0 -20%要求：（1）分别计算A、B股票的期望报酬率；A公司：KA＝40％×0.20＋20％×0.60＋0％×0.20＝20％B公司：KB＝70％×0.20＋20％×0.60＋（-30％）×0.20＝20％（2）分别计算A、B股票的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 差；A：B：（3）分别计算A、B标准离差率；A：12.65%÷20%=0.6325B：31.62%÷20%=1.581（4）若想投资于风险较小的股票，作出你的合理选择。A公司标准离差小于B公司，而标准离差越小，说明风险越小，因而，应选A公司。8．某投资者准备将其投资额中的30%购买A公司发行的，面值为5000元，票面利率为10%，期限5年、每年付息一次的债券，同期市场利率为8%，当时该债券的市场价格为5200元；以70%的资金购买B公司股票，该股票未来两年的股利将超常增长，成长率为10%，此后转为正常增长，增长率为4%，最近一期的股利为每股3元，该股票系数为2，市场平均收益率为10%，国库券年利率为5%。要求：（1）该投资者是否应购买A公司债券？购买A公司的债券年票面利息：5000×10%=500元净现值为5000×（P/F,8%,5）+500×(P/A,8%,5)-5200=199.26>0因此，应该购买A公司债券（2）B公司股票的必要收益率是多少？R=5%+2×(10%-5%)=15%（3）投资于B公司股票可能接受的价格是多少？B股票价值[3×(1+10%)÷(1+15%)]+[3×(1+10%)^2÷(1+15%)^2]+[3×(1+10%)^2 (1+4%)÷(15%-4%)]=47.56元因此，投资于B股票可接受的最高价格是47.56元第六章同步练习题一、判断题1．营运资金就是流动资产。（×）2．置存货币资金的成本包括持有成本、转换成本、短缺成本、管理成本。（×）3．增加收账费用，就会减少坏账损失，当收账费用增加到一定程度时，就不会发生坏账损失。（×）4．存货的取得成本是由购置成本和订货成本两部分构成的，这两部分成本都是实际发生的，都是存货控制决策中的相关成本。（×）5．流动资金在企业正常经营中是必须的，企业的流动资金，特别是其中的货币资金越多越好。（×）6．成本分析模式下当机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的货币资金持有量是最佳的。（×）7．企业是否延长信用期限，应将延长信用期后增加的销售利润与增加的机会成本、管理成本和坏账成本进行比较。（√）8．存货ABC控制法中，C类物资是指数量少、价值低的物质。（×）9．在产品成本系数取决于生产过程中产品生产费用的递增情况，产品生产费用越集中在生产过程前期发生，则在产品成本系数越小。（×）10．存货分级归口控制要求使用资金和管理资金相结合、物资管理和资金管理相结合。（√）二、单项选择题1．现金折扣成本是一项（B）。A．筹资费用B．销售成本C．收账成本D．管理成本2．在存货分析模式下最佳货币资金持有量出现在（C）时。A.置存成本大于交易成本B.置存成本小于交易成本C．置存成本等于交易成本D．置存成本和交易成本之和最大3．信用标准是（C）的重要内容。A．信用条件B.信用政策C．收账政策D.信用期限4．坏账损失和收账费用是（A）的考虑要点。A．制定收账政策B．制定信用政策C．制定信用标准D．确定信用条件5．陆续到货模型中，企业该项存货最大库存量是（D）。A．一次进货量B.全部需求量C．一天到货量D.进货期内累计增加的库存量6．在产品成本系数是指生产过程中（C）占产成品成本的百分比。A.在产品初始投入成本B．在产品全部费用C．在产品平均成本D．投入材料成本7．供应间隔系数是指材料（C）与最高库存量的比值。A、最低储存量B．保险储备量C．平均库存量D．采购点储备量8．依据存货每日资金占用额及资金周转期计算存货资金定额的方法叫（B）。A．因素分析法B．定额日数法C．比例分析法D．时间序列法9．存货控制法中，A类物资属性是（C）。A．金额大、数量多B．金额小、数量少C．金额大、数量少D.金额小、数量多10．要获得商业折扣模型的最优解，必须先计算（A）的订货批量。A．经济批量模型B.陆续到货模型C．最小单价段D．最大单价段三、多项选择题1．流动资产的特点有（AC）。A．流动性B.继起性C．并存性D．补偿性2．货币资金包括（ACD）。A．银行存款B.应收款项C.其他货币资金D．库存现金3．置存货币资金的原因是为了满足（BC）。A．国家政策性需要B．交易性需要C．预防性需要D．投机性需要4．最佳货币资金持有量确定的成本分析模式涉及（ABD）。A．机会成本B．管理成本C．转换成本D．短缺成本5．货币资金日常管理应注意（ABC）。A．缩短收款时间B.推迟付款日期C．利用闲置资金D．尽量不用货币资金6．产成品定额日数包括（ABC）。A．在库储存日数B.发运日数C．结算日数D．保险日数7．经济批量模型的假设包括（ABD）。A．存货单价不变B.不允许缺货C．存货消耗均匀D．订货瞬时到达8．在产品资金定额是下述项目（）的乘积。A．平均每日产量B.计划单位成本C．生产周期D．在产品成本系数9．存货控制的方法有（ABCD）。A．商业折扣模型B.适时性管理C．经济批量模型D．分级归口控制10．存货成本中与订货批量紧密相关的项目是（）。A．购置成本B.变动成本C．订货成本D．储存成本四、计算题1．某企业预计明年货币资金总需求为500万元，拟用短期有价证券变现取得，每次买卖证券的经纪费用为120元，证券月利率为1％。要求：确定货币资金最佳持有量及最小相关总成本。货币资金最佳持有量=【(2×120×5000000)÷1%】^1/2=346410.16(元)最小相关总成本=(2×120×5000000×1%)^1/2=3464.10(元)2．A企业2003年销售收入10000元，销售利润2000元，边际贡献率30％，固定成本1000元。假定该企业预测2004年边际贡献率和固定成本都无变化。A企业准备在2004年延长信用期并提供现金折扣，资料如下表： 项目 2003年 2004年 信用期限 20天 30天 现金折扣 （0/0，n/20） （2/10，n/30） 销售收入 10000元 14000元 平均收账期 20天 15天 市场利息率 10% 10% 坏账损失率 3% 1%估计取得现金折扣的销售额占总销售额的百分比为40％。要求：通过计算判断2004年是否变更信用条件？3．某企业年计划生产A产品1000件，每件耗用甲材料1000千克，每千克甲材料计划价30元。甲材料在途2天，验收、整理准备各需1天，保险储备2天，一年进货9次，供应间隔系数为60％。要求：计算甲材料的资金定额。4．某企业A产品全年产量10000吨，产品单位计划成本1000元，生产周期36天，原材料费用700元，在生产开始一次投入，其他费用300元，在生产中陆续投入。要求：计算该在产品的资金定额。5．某企业生产的甲产品平均日产量为50件，单位计划成本为1200元，产品储存日数为2天，发运日数为2天，结算日数为2天。要求：计算该产成品的资金定额。6．资料：（1）某工厂计划年度全年计划耗用钢材1800吨。（2）钢材市场价格每吨3000元。（3）有甲、乙、丙三个企业愿向本厂供应钢材，有关资料如下： 供货单位 供应间隔日数 每次最低供应量 在途日数 甲 30 240 5 乙 36 150 9 丙 40 200 7（4）供应间隔系数按75％计算，表中供应间隔日数可以延长。（5）生产准备日数为2天，验收、保险日数各为1天。要求：按照保生产、省资金的原则，从上述三个供应单位中选择一个，作为本厂的钢材供应单位，并计算出本厂计划年度钢材储备资金需要量。7．某企业A材料上年度平均余额500万元，其中不合理占用额50万元，本年度生产增长10％，材料资金周转加速5％。要求：计算A材料资金定额。8．企业某辅助材料上年度实际平均占用额50万元，实际耗用额500万元，计划年度耗用额70O万元，资金周转加速5％。要求：计算该辅助材料资金定额。9．企业所需某种材料采购总量1000吨，材料单价5000元，每次采购费用800元，每吨材料平均保管费用40元。要求：计算经济采购批量及订货周期。经济采购批量=（2*1000*800/40）^0.5=200(吨）；订货周期360/（1000/200）=.72天10．A企业全年需K部件10000件。当采购量小于200件时，单价为50元；当采购量达到200件时，单价为48元；当采购量达到500件时，单价为46元；当采购量达到1000件时，单价为45元。每次订货的变动性订货成本为20元，每件K部件年变动性储存成本为10元。要求：计算最优采购批量及最小相关总成本。最优采购批量=最小相关总成本=10000×48+(10000÷200)×20+(200÷2)×10=4820000(元)11．B企业全年需S原料1000吨，订货后每天能运达10吨，而企业每天需消耗3吨。每次订货的订货成本为70元，每吨S原料平均储存成本20元。要求：计算最优订货批量及全年最低相关总成本。最优订货批量=√2*70*1000/20*10/(10-3)=100吨全年最低相关总成本=70*10+0.5*(100-3*10)*20=1400(元)第七章同步练习题一、单项选择题1.按规定，当企业累积的法定盈余公积金达到注册资本的（B）时，可以不再提取。A．5%B．10%C．25%D．50%2.按照我国《公司法》规定，股份有限公司实现的利润在计提法定公积金和法定公益金后应当（C）。A．计提任意盈余公积金B．弥补以前年度的亏损C．分配优先股股利D．分配普通股股利3.公司在税后利润中提取的法定公益金，应当用于（D）。A．职工个人福利B．转增资本C．弥补亏损D．集体福利性设施建立4.在股利支付方式中，最常见也是最易被股东接受的是（A）。A．现金股利B．股票股利C．财产股利D．负债股利5.若股东甲持有某公司的股票10000股，该公司宣布发放10%的股票股利，假定其他条件不变，则给股东所持公司股票的市场价值（C）。A．增加10%B．减少10%C．保持不变D．可能增加也可能减少6.本年度公司实现净利润3000万元，已发行普通股5000万股，现分配20%的股票股利。则发放股票股利后的每股盈余为（）。A．0.20元B．0.50元C．0.60元D．3.00元7.公司采取固定股利支付率政策，（B）。A.是为了保持理想的资本结构B.有利于树立公司良好的形象，稳定股票价格C.能使股利与公司盈余紧密结合D.能使公司股利分配具有较大的灵活性8.某公司因投资需要筹集资金1000万元，目标资本结构（权益资本：负债资本）是3:2，现有净利润1300万元，如果采用剩余股利政策，则需要支付股利（D）。A．400万元B．520万元C．600万元D．700万元9．关于股份公司税后利润分配的顺序，下列说法正确的是（B）。A．弥补以前年度亏损，向投资者分配利润，然后计提盈余公积金和公益金B．弥补以前年度亏损，提取法定盈余公积金，提取法定公益金，提取任意公积金，最后向投资者分配利润C．提取法定盈余公积金，提取法定公益金，提取任意公积金，最后向投资者分配利润和弥补以前年度的亏损D．向投资者分配利润，弥补以前年度的亏损，最后计提盈余公积金、公益金10．关于股份公司股利支付程序，正确的说法是（C）。A．宣告股利、股权登记、除息日、股利支付日B．股权登记、宣告股利、除息日、股利支付日C．除息日、股权登记、宣告股利、股利支付日D．宣告股利、除息日、股权登记、股利支付日二、多项选择题：1．企业税前利润主要由（ABCDE）构成。A．销售利润B．投资净利润C．其他业务利润D．营业利润E．营业外收支净额2.按现行 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规定，公司从税后利润中留存的法定公积金，可用于（ACE）。A．弥补以后年度经营性亏损B．作为职工奖励基金C．按法定程序转增资本D．集体福利设施支出E．以后年度分配股利3.目前，我国上市公司的股利分派形式是（AD）。A．现金股利B．财产股利C．负债股利D．股票股利E．债券股利4.在其他条件不变的条件下，分配股票股利会引起公司（BDE）。A．所有者权益增加B．股本总额增加C．现金流量增加D．每股市价下落E．每股盈余减少5.企业发生的经营性亏损，一般可用（ACD）进行弥补。A.以前年度的提存的法定盈余公积金B.以前年度的提存的法定公益金C.以后年度的税前利润D.以后年度的税后利润E.投资者投入的资本6.公司内部的下列因素对股利决策产生影响的有（）。A．资产变现能力B．举债能力C．盈余稳定状况D．投资机会E．资本成本7．税后可以作为弥补亏损的资金来源有（CD）。A．注册资本B.资本公积金C．盈余公积金D.未分配利润8.在实际工作中，企业经常采用的收益分配政策包括（ABC）A．剩余政策B.固定股利政策C．固定股利比例政策D.正常股利加额外股利政策9．股份公司支付股利的形式主要有（AC）。A．现金股利形式B.空头股利形式C．股票股利形式D.口头支付形式10.税后利润分配政策对企业的影响表现为（AD）。A．分配政策在一定的程度上影响到企业的对外筹资能力B．分配政策决定着企业发行在外的股票价格和企业的市场价值C．分配政策影响到企业的积累D．分配政策影响企业的市场价值三、判断题1．在通货膨胀时期，由于受货币购买力的影响，企业一般选择偏紧的收益分配政策。（√）2．采用剩余收益分配政策其优点是有利于保持理想的资本结构，使综合资本成本最。（√）3．采用固定股利政策分配收益在企业经营状况较差时，容易引起资金短缺和财务状况恶化。（√）4．采用固定股利比例政策分配收益，虽然能保持股利支付与利润挂钩，但却不利于股票价格的稳定。（×）5．股票股利不会引起公司资产的流出或负债的增加。而只是涉及股东权益内部结构的调整，股东权益总额不变。（√）6．企业发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，发放股票投利后股东所持股份的比例会发生变化。（×）7．企业发放股票股利后每位股东所持股票的市场价值总额会发生变化。（×）8．按照“无利不分”原则，股份有限公司当年亏损，不得向股东支付股利。（√）9．成长中的企业，一般采取低股利政策；处于经营收缩期的企业，一般采用高股利政策。（√）10．企业在以前年度亏损未弥补之前，不得向投资者分配利润。（√）四、简答题1．简述利润分配的项目和顺序。①弥补企业以前年度亏损。②提取10%法定盈余公积。盈余公积累计余额达到注册资本50%以后，可以不再提取。③根据企业章程或者投资者 决议 历史决议下载古田会议决议全文下载关于若干历史问题的决议下载关于若干历史问题的决议原文关于若干历史问题的决议pdf ，提取任意盈余公积。④向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。2．简述股利理论。关于股利与股票市价间的关系，存在着不同的观点，并形成了不同的股利理论。股利理论主要包括股利无关论、股利相关论、所得税差异理论及代理理论。3．影响股利分配的因素有哪些？①股利分配与公司的资本结构相关，而资本结构又是由投资所需资金构成的，因此实际上股利政策要受到投资机会及其资本成本的双重影响。②剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。③固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，每年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额就低。4．简述股利分配的四种类型及各自的优缺点。①剩余股利政策：在企业有良好投资机会时，根据公司设定的目标资本结构（在此资本结构下，综合的资本成本将降到最低水平），确定目标资本结构下投资所需的股东权益资本，先最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的所有者权益资本，然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。【优点】有利于公司保持理想的资本结构，充分利用筹资成本最低的资金来源，使综合资金成本降至最低。【缺点】会造成股票价格波动②固定股利政策：企业将每年发放的股利固定在一定的水平上，并在一定时期内保持不变【优点】（1）有利于树立公司良好的形象；会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化。（2）有利于投资者安排股利收入和支出；（3）有利于向市场传递企业正常发展的信息，稳定股票价格。【缺点】会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化。③固定股利支付率政策：企业确定一个股利占盈余的比例，即股利支付比率，并在一定时期保持不变。【优点】发放的股利随着企业经营业绩的好坏而上下波动，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则。【缺点】导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价，容易使股东产生企业发展不稳定的感觉。④低正常股利加额外股利政策：企业在一般情况下，每年发放数额较低的股利，当盈余较多时，企业再根据实际盈余向股东发放额外股利的政策。【优点】（1）有利于公司灵活掌握资金的调配；（2）有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心；（3）有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以得到比较稳定的股利收入。【缺点】无5．简述股票股利对股东和公司的意义。对股东而言，股票股利的意义：　　①事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降;一般在发放少量股票股利后，大体不会引起股价的立即变化。这可使股东得到股票价值相对上升的好处。　　②发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此，投资者往往认为发放股票股利预示着公司将有较大发展，利润将大幅度增长，足以抵销增发股票带来的消极影响。这种心理会稳定住股价甚至反致略有上升。　　③在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得(价值增值部分)税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。对公司而言，股票股利的意义：　　①发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。　　②在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价格，从而吸引更多的投资者。　　③发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加速股价的下跌。④发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。五、计算题1.胜利股份有限公司2011年度实现净利润为6600万元，已经按照规定计提法定盈余公积金和法定公益金，2011年年末的股东权益结构如下表所示。表1胜利股份有限公司股东权益结构单位：万元 普通股（面值1元，已发行8000万股）资本公积盈余公积未分配利润 80005000250010250 股东权益合计 25750因公司现金不足，2009年年初董事会决定发放10%的股票股利，已知当时公司股票市价为4.00元，股票股利按照市价计算，要求计算并回答以下问题：（1）发放股利前后股东权益各项目有何变化？（2）发放股票股利前后公司每股盈余各为多少？2.某企业选择的资本结构是权益负债比为6∶4，今年实现税后利润2000万元，预计明年的投资计划需要资金2400万元。假定公司当年流通在外的股票有10000万股，并且实行的是剩余股利政策。要求：（1）计算该企业需要对外筹资多少？2400×40%=960（万元）（2）每股股利为多少？（2000-2400×60%）÷10000=0.056（元）（3）股利发放率是多少？（2000-2400×60%）÷2000=28%3.南方公司制定了未来5年的投资计划，公司的理想资本结构为负债与权益比率为2∶3，公司流通在外的普通股有125000股，具体如表所示。表2南方公司5年投资计划单位：元 年份 年度内的总投资规模 年度内的总净利润 1 350000 250000 2 475000 450000 3 200000 600000 4 980000 650000 5 600000 390000要求：（1）若公司采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？①若每年采用剩余股利政策，每年发放的股利为： 年份 1 2 3 4 5 　净利润 250000 450000 600000 650000 390000 　投资所需权益资金 210000 285000 120000 588000 360000 　　留存收益 210000 285000 120000 588000 360000 　　　股利 40000 165000 480000 62000 30000 　每股股利 0.32 1.32 3.84 0.496 0.24（2）若公司采用每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50%，则每年应发放的股利为多少？未来5年的总投资=350000+475000+200000+980000+600000=2605000投资所需要的权益资金=2605000×0.6=1563000未来5年的总净利润=2340000留存收益=1563000发放的总股利=2340000-1563000=777000每年的股利额=777000/5=1554004.东方公司预计未来5年的净利润和资本性支出如表所示。表3东方公司净利润和资本性支出单位：万元 年份 1 2 3 4 5 净利润 3600 3800 3800 4000 4200 资本性支出 2500 4000 3200 3000 4000目前公司的总股本为5000万股，实行固定股利政策，每股股利为0.7元。公司根据未来的发展战略，计划调整股利分配政策，以下是几种备选的股利政策。（1）如果继续实行目前的固定股利政策，未来5年各年的现金股利总额的外部筹资额分别是多少？ 年份 1 2 3 4 5 资本性支出 2500 4000 3200 3000 4000 净利润 3600 3800 3800 4000 4200 股利 3500 3500 3500 3500 3500 留存收益增加额 100 300 300 500 700 需要外部筹资 2400 3700 2900 2500 3300未来5年的现金股利总额=3500×5=17500（万元）未来5年的外部筹资总额=2400+3700+2900+2500+3300=14800（万元）（2）如果采用剩余股利政策，公司的目标资本结构为：负债资本占60%，股权资本占40%，未来5年的现金股利总额和外部筹资额分别是多少？ 年份 1 2 3 4 5 资本性支出 2500 4000 3200 3000 4000 净利润 3600 3800 3800 4000 4200 投资所需自有资金 1000 1600 1280 1200 1600 股利 2600 2200 2520 2800 2600 留存收益增加额 1000 1600 1280 1200 1600未来5年的现金股利总额=2600+2200+2520+2800+2600=12720（万元）未来5年的外部筹资总额=1500+2400+1920+1800+2400=10020（万元）（3）如果采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%，未来5年的现金股利总额和外部筹资额分别是多少？ 年份 1 2 3 4 5 资本性支出 2500 4000 3200 3000 4000 净利润 3600 3800 3800 4000 4200 股利 2160 2280 2280 2400 2520 留存收益增加额 1440 1520 1520 1600 1680 需要外部筹资 1060 2480 1680 1400 2320未来5年的现金股利总额=2160+2280+2280+2400+2520=11640（万元）未来5年的外部筹资总额=1060+2480+1680+1400+2320=8940（万元）（4）比较以上股利分配方案，哪种方案的现金股利额最大？哪种方案的外部筹资额最小？请分析各方案的优缺点。第一，固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息。第二，固定股利政策有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。第三，固定股利政策有利于股票价格的稳定。尽管这种股利政策有股价稳定的优点，但它仍可能会给公司造成较大的财务压力，尤其是在公司净利润下降或现金紧张的情况下，公司为了保证股利的照常支付，容易导致现金短缺、财务状况恶化。在非常时期，可能不得不降低股利额。因此，这种股利政策一般适合经营比较稳定的公司采用。采用剩余股利政策的公司，因其有良好的投资机会，投资者会对公司未来的获利能力有较好的预期，因而其股票价格会上升，并且以留用利润来满足最佳资本结构下对股东权益资本的需要，可以降低企业的资本成本，也有利于提高公司价值。但是，这种股利政策不会受到希望有稳定股利收入的投资者的欢迎，如那些依靠股利生活的退休者，因为剩余股利政策往往会导致各期股利忽高忽低。固定股利支付率股利政策不会给公司造成较大财务负担，但是，公司的股利水平可能变动较大、忽高忽低，这样可能给投资者传递该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的公司形象。3..新华公司2008年12月31日的股东权益第八章同步练习题一、单项选择题：1．一下各项中，属于财务控制应坚持的原则是（A）。A.一贯性B.例外管理C.全责发生制D.谨慎性2．以下各项中，不应列入该成本中心责任报告的内容是（）。A．以下责任中心转来的责任中心B.本成本中心的可控成本C.本成本中心的责任成本D.本成本中心的不可控成本3．以下属于典型的认为利润中心的是（）。A.分公司B.子公司C.生产车间D.事业部4．自然利润中心区别于认为中心的主要标志在于是否具有（A）。A.生产决策权B.对内产品销售权C.对外产品销售权D.经营管理权5．利润中心与投资中心的主要区别是它没有（D）。A．产品销售权B．价格制定权C．材料采购权D．投资决策权6．具有独立或相对独立的收入和生产经营决策权，并对成本、收入和利润负责的责任中心是（B）。A.成本中心B.利润中心C.投资中心D.核算中心7.在选择剩余收益指标时所使用的规定或预期的最低报酬率，通常考虑的指标是企业的（B）。A.最高投资报酬率B.最低投资报酬率C.平均投资报酬率D.平均销售利润率8．某企业的一个成本中心，生产某产品，预算产量为1000件，单位成本为80元；实际产量1200件，单位成本75元，则该成本中心的变动成本率为（C）。A.-7.5%B.-12.5%C.-6.25%D.-5%9．下列说法正确的是（A）。A.引起某投资中心投资报酬率提高的投资，不一定会引起整个企业投资报酬率的提高B.引起某投资中心剩余收益提高的投资，不一定会引起整个企业剩余收益的提高C.通常使用公司的最高利润率作为计算剩余收益时使用的规定或预期的最低报酬率D.使用投资报酬率指标考核投资中心业绩时，投资中心不可能采取减少投资的行为10．某公司某部门的有关数据为：销售收入50000元，已销产品的变动成本和变动销售费用30000元，可控固定间接费用2500元，不可控固定间接费用3000元。那么，该部门的利润中心负责人可控利润为（C）元。A.10750B.17500C.14500D.20000二、多项选择题：1．在下列各项中，属于可控成本必须同时具备的条件有（ABCD）。A.可以预计B.可以计量C.可以施加影响D.可以落实责任2．下列各项中，属于投资中心特征的有（ABC）。A.拥有决策权B.一般为独立的法人C.处于责任中心的最高层D.只需要对投资效果负责，不需要对成本负责3．下列项目中，属于责任中心考核指标的有（ABCD）。A.利润B.可控成本C.投资报酬率D.剩余收益4．成本中心的特点包括（ABC）。A.成本中心只考评成本费用不考评收益B.成本中心只对可控成本承担责任C.成本中心只对责任成本进行考核和控制D.成本中心的考核需要兼顾一些不可控成本5．影响剩余收益的因素有（ABC）。A.利润B.投资额C.规定或预期的最低投资报酬率D.利润留存比率6.下列选项中，属于成本中心考核的有（BCD）。A.产品成本B.陈本变动额C.费用变动额D.成本或费用变动额7.利润中心考核的指标为利润，其具体内容包括（BC）。A.利润中心边际贡献B.部门经理可控边际贡献C.部门边际贡献D.部门税前利润8.内部转移价格的类型有（ABD）。A.市场价格B.以市场为基础的协商价格C.全部成本价格D.变动成本加刮顶费转移价格9.投资报酬率指标的说法，正确的是（ABD）。A.以投资报酬率作为评价投资中心经营业绩的尺度，可能导致企业的短期行为B.投资报酬率具有横向可比性C.投资报酬率能反映投资中心的综合盈利能力D.投资报酬率可以作为选择投资机会的依据三、判断题：1．财务控制是指按照一定的程序与方法，确保企业及其内部机构和人员全面落实和实现财务预算的过程。（√）2．某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资。不一定会使整个企业的投资报酬率提高；但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。（√）3．同一成本项目，对有的部门来说是可控的，对另一个部门可能是不可控的。（×）4．投资报酬率可以使资本中心本身的利益与整个企业的盈利统一起来。（×）5．较低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次的责任中心来说一定是可控的。（√）6．某投资中心的投资额为200000元，企业要求的最低投资报酬率为15%，剩余收益为20000元，则该投资中心的投资报酬率为30%。（×）7．投资中心的投资报酬率等于资本周转率、销售成本率和销售利润率的乘积。（√）四、计算分析题：1．D公司为投资中心，下设甲、乙两个利润中心，相关财务资料如下：资料一：甲利润中心营业收入为38000元，变动成本总额为14000元，利润中心负责人可控的固定成本为4000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为7000元。资料二：乙利润中心负责人可控利润总额为30000元，利润中心可控利润总额为22000元。资料三：D公司利润为33000元，投资额为200000元，该公司预期的最低投资报酬率为12%，要求：（1）根据资料一计算甲利润中心的下列指标：①利润中心边际贡献总额；利润中心边际贡献总额＝38000－14000＝24000（元）②利润中心负责人可控利润总额；利润中心负责人可控利润总额＝24000－4000＝20000（元）③利润中心可控利润总额。利润中心可控利润总额＝20000－7000＝13000（元）（2）根据资料二计算，乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本。乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本＝30000－22000＝8000（元）（3）根据资料三计算，D公司的剩余收益。D公司的剩余收益＝33000－200000×12％＝9000（元）2．新日公司下设服装、百货两个投资中心。服装投资中心的投资额为400(200)万元，投资利润率为15%；百货投资中心的投资利润率为17%，剩余收益为40(8)万元。公司要求的平均最低投资利润率为12%。公司决定追加投资200(100)万元，如果向服装投资，每年可增加利润40(20)万元；如果向百货投资，每年可增加利润30(15)万元，要求：（1）计算追加投资钱，服装投资中心的剩余收益、百货中心的投资额、企业的投资利润率。服装投资中心的剩余收益=400×15%-400×12%=12(万元)百货中心的投资额=40÷(17%-12%)=800(万元)企业的投资利润率=(400×15%+800×17%)÷(400+800)=16.33%（2）计算服装投资中心接受投资后的剩余收益。剩余收益=(400×15%+40)-(400+200)×12%=172(万元)（3）计算百货投资中心接受投资后的投资利润率。投资利润率=(800×17%+30)÷(800+200)=59%第九章同步练习题一、判断题1．在编制制造费用预算时，应将固定资产折旧费剔除。（×）2．财务预算是关于企业在未来一定期间内财务状况和经营成果以及现金收支等价值指标的各种预算总称。（√）3．在编制零基预算时，应以企业现有的费用水平为基础。（×）4．能够克服固定预算缺点的预算方法是滚动预算。（×）5．销售管理费用预算是根据生产预算来编制的。（√）6．滚动预算的主要特点是预算期永远保持十二个月。（√）7．销售量和单价预测的准确性，直接影响企业财务预算的质量。（√）8．预计资产负债表是以本期期初实际资产负债表各项目的数字为基础，作必要的调整来进行编制的。（）9．预算比决策估算更细致、更精确。（×）10．生产预算是日常业务预算中唯一仅以实物量作为计量单位的预算，不直接涉及现金收支。（√）二、单项选择题1．在现金预算表内，（C）应分类列示预算期内可能发生的一切。A.现金收支项目B.资金增减项目C.资金流入和流出项目D.营业收入和支出项目2．生产预算的编制依据是（D）。A.现金预算B.资本预算C.成本预算D.销售预算3．增量预算的对称是（）。A.静态预算B.滚动预算C.零基预算D.弹性预算4．企业的直接材料、直接人工和制造费用预算是根据（D）直接确定的。A.销售预算B.成本预算C.现金预算D.生产预算5.预计人工总成本=（B）×（单位产品工时×每工时工资率）A.预计销售量B.预计生产量C.预计工时量D.预计材料消耗量6．某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量456千克，季度生产需要量2120千克,预计期末存量为350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有50%在本季度内付清，另外50%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（C）元。A.11130B.14630C.10070D.135607．全面预算体系的各种预算，是以企业决策确定的经营目标为出发点，根据以销定产的原则，按照先（A），后（）的顺序编制的。A．经营预算财务预算B．财务预算经营预算C.经营预算现金预算D．现金预算财务预算8．需按成本性态分析的方法将企业划分为固定成本和变动成本的预算编制方法是（D）。A.固定预算B.零基预算C.滚动预算D.弹性预算9．零基预算在编制时，对于所有的预算费用支出均以（B）为基底。A.可能需要B.零字C.现有费用支出D.基期费用支出10．下列各项预算中，作为全面预算体系中最后环节的是（A）。A.财务预算B.日常业务预算C.销售预算D.特种决策预算三、多项选择题1．预算的编制方法主要有（ABD）。A.弹性预算B.零基预算C.全面预算D.滚动预算2．在实际工作中，弹性预算主要适用于编制与业务量有关的各种预算，因而主要用于编制（ABCD）等。A.直接材料预算B.直接人工预算C.制造费用预算D.销售管理费用预算3．现金预算的组成部分包括（ABCD）。A.现金收入B.现金收支差额C.现金支出D.资金筹集与运用4．财务预算包括（ABCD）。A.现金预算B.业务预算C.预计损益表D.预计资产负债表5．为编制现金预算提供依据的预算有（ACD）。A.销售预算B.预计现金流量表C.成本预算D.资本支出预算6．财务预算能使决策目标（BCD）。A.定性化B.定量化C.系统化D.具体化7．下列预算中，能够既反映经营业务又反映现金收支内容的有（ABD）。A.销售预算B.直接材料预算C.生产预算D.制造费用预算。8．在下列各项预算中，（BCD）是编制产品生产成本预算的基础。A.支付各项利息B.生产预算C.直接材料消耗及采购预算D.直接人工预算四、计算题1．企业生产A产品，年生产能力20000件，每件产品工时定额为2小时，2002年制造费用资料如下： 项目 每小时变动费用率（元） 全年预算固定成本（元） 全年实际费用（元）18000件 间接材料 0.5 10000 28800 间接人工 0.25 2000 10700 电力 0.1 1000 5000 修理费 0.15 3000 7400 折旧 8000 8000 其他 2000 1800 合计 1.00 26000 61700如果产量达到正常生产能力的120%，则固定成本中的间接材料将增加2%，修理费用增加10%，折旧增加5%。要求：（1）根据上列资料，按正常生产能力的70%、90%、100%、120%分别编制制造费用弹性预算。（2）编制弹性预算执行报告。2．将下列现金预算中的空缺数据按其内在联系填补齐全。假设期末现金最低余额为4000元，银行借款起点为1000，贷款利率每年6%，还本时付息，于每季初借入，每季末偿还。现金预算`2002年度单位:元 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年合计 期初余额 4000 (6)16300 (12) 4561 (25)17700 加:现金收入 (1) 16300 17700 (17) 65900 可动用现金合计 16800 (7) 22620 (18) (26) 减:现金支出 采购材料 4675 4470 (13) 4990 (27) 人工成本 6780 7380 7980 (19) 30660 费用 (2) 2713 2794 2869 (28) 支付股息 1000 - - - (29) 购买设备 - 500 1500 - (30) 现金支出合计 (3) 15063 (14) (20) (31) 现金收支差额 1713 (8) 5606 (21) (32) 银行借款 (4) - - - 3000 偿还借款 - (9) 1000 (22) (33) 利息 - (10) (15) (23) (34) 期末余额 (5) (11) (16) (24) (35)3．某企业第三季度销售预算如下表所列：单位:元 项目 预计销售金额 预期现金收入 7月份 8月份 9月份 期初应收账款 52500 (1) (2) 7月份销售收入 100000 (3) (4) (5) 8月份销售收入 150000 (6) (7) 9月份销售收入 170000 (8) 期末应收账款 (9) 合计 (10) (11) (12) (13)该企业销售货款当月可收回55%，次月收回30%，第三个月收回余额。期初应收账款52500元，其中5月份销售的应收账款为12000元，6月份销售的应收账款为40500元。要求：（1）计算5月份与6月份的销售收入。（2）计算第三季度的预期现金收入，填入上表各栏。（3）计算第三季度末应收账款。4．某企业有关预算资料如下：该企业3～7月的销售收入分别为40000元、50000元、60000元、70000元、80000元。每月销售收入中，当月收到现金30%，下月收到现金70%。1）各月直接材料采购成本按下月销售收入的60%计算，所购材料款于当月支付现金50%，下月支付现金50%。2）该企业4～6月份的制造费用分别为4000元、4500元、4200元，每月制造费用中包括折旧费1000元。3）该企业4月份购置固定资产，需要现金150