重融资、轻投资”倾向要不得
“前几天人民日报刊登了一篇题为‘A股
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不合理，股民长期无合理回报’，并由徐志峰署名的文章，你们都看了没有?”梅大姐说着，挥了挥手中的报纸。“大姐，我看了，是在网络上看的。”贾博士跟着说了一句。“你觉得怎么样?”梅大姐以为找到了知音，赶紧问道。“写得不错，立论准确、实事求是，也很直白，但深度略显不够。文章提出，中国A股市场十年来投资者并未充分分享到经济增长的成果，这其中的
答案
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需要在市场制度上寻找。”贾博士简单地回答说。
“亚萍、老徐，你们听到没有，这有文化的人看起文章来，一下子就能抓住重点。文章的确是实话实说、实事求是，现在炒股票想赚钱真的是很难。‘自4月份以来，全球主要股市大多走强，美国是连续创出两年半以来的新高。相比之下，A股在经历了2009年的反弹之后。这一两年是一直处在上下两难的局面。投资者更是如履薄冰，稍不留神就会跌落河中，大幅亏损。’”梅大姐神情严肃地说。“是啊，文章不是说了嘛，不仅是普通投资者，机构投资者也同样如此。公募基金今年一季度就出现300多亿元的亏损，由此可见，市场确实是风险大于机会。”贾博士补充说道。
“嘿，说这个有什么用，股市这么多年了，一直不都是这种温吞水似的嘛，就像俗话说的那样，不如意时常八九，如意之时仅二三。想想我在股市这么多年也就是几年前搞什么股权分置改革时赶上一轮牛市，而那次牛市还有个前期铺垫。那是从2000年连续下跌5年，而且还跌破了1000点才形成的。”老钱虽说没有看过那篇发表在人民日报上的文章，但谈到如今市场的这种尴尬局面，他还是感慨良多。
“那文章对投资者长年得不到应有的回报，说是什么原因了吗?”徐姐略显焦急地问道。“文章的语句以及措辞都比较平滑，说是‘股票是风险投资，有涨有跌。但如果是在较长的时期里，整体上没给予投资者合理的回报，也不能充分地反映经济基本面的变化，这就不是某个投资者其个人的投资水平或是运气的问题了，这需要从市场制度上寻找答案。’”贾博士回答说。“那有答案吗?”徐姐接着又问道。“有啊，当然有了。”梅大姐抢先答道。“我国股市问世20多年来，在两个问题上一直无明显改观，这就是‘重融资，轻投资’。重融资是说企业对上市融资饥渴程度持续不减，谁都清楚在我国发行上市是免费的午餐，因此众多的企业都想方设法、千方百计谋求上市。至于上市之后应如何发展，该如何回报广大的投资者或可称股东，这些证券法里都没有硬性规定，一切都由企业自己说了算，而且是以后的事。现在的首要任务是排上号，圈到钱，而且只要计划得周密，那以后虽不能说是大富大贵，至少也可算得上衣食无忧。所谓的证券市场说得冠冕堂皇点，是资本运作的平台。说得通俗点，是提款机。发行时圈到的钱，可以使劲地用，大胆地花，钱花得差不多了，可以依照法规进行配股，配股的钱折腾完后，还有一招增发，这一招如果算计得好的话，圈到的钱相当于二次发行，如果这一招搞来的钱也耗得差不多了，也不用着急，还有一个‘撒手锏’，重组、卖壳……”贾博士玩世不恭地戏说道。
“贾老师，你刚才不是说，市场存有两个问题嘛，这算是一个，那另一个呢?”徐姐听贾博士说得挺有意思，于是开口问道。“另一个是从投资者也就是股民的角度来看，在A股市场中，主要的获利方式就是博取差价。其实股民以投机的态度进入股市，这本身就已是无奈之举。因为绝大部分的上市公司其现金分红的股息率是远低于银行存款利率的，但广大的股民在找不到投资的机会时，大多数人只能是沉湎和忙碌在‘概念’‘题材’的投机之中。文章还综合
总结
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说，两方面对比，表明A股在制度上存在明显‘重融资，轻投资’的倾向……当然，强调股市的融资功能无可厚非，不断扩大融资比例也是一种趋势，但应在融资和回报之间，寻求一种平衡，尤其是经过20多年的发展壮大，A股的规模已跃居全球前列。这时有必要转变发展思路，将投资者的利益放在一个较为重要的位置……”贾博士将文章原汁原味地给大家讲解了一遍。
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