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nullnull*内外橡胶市场分析 &未来走势展望日本冈地株式会社大中华区总裁 唐立志null***欢 迎！目 录*东京/上海对照 基金交易对期货市场的影响 天然橡胶期货的跨市-跨月套利 泰国橡胶进口成本 全球天然橡胶市场2009-2011分析及展望 关于岡地集团(香港)有限公司 目 录null*亚洲天然橡胶期货市场1.东京/上海对照*1.东京/上海对照null*东京橡胶/上海橡胶走势图资料来源：岡地集团 null* 上海橡胶指数日K线图 资料来源：文华财经null* 东京橡胶日K线图资料来源：岡地集团 日胶/沪胶图 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 使用方式差异*由于沪胶主力合约不规则变换，为保持价格连续性，国内偏好使用沪胶指数K线图。 日胶主力合约一般为远期合约，因此通常使用远期连续K线图。 指数K线图将合约间价格变动平均化的结果，导致发生主力合约走势被淡化及合约间价差被忽略等问题。日胶/沪胶图表使用方式差异东京-上海橡胶成交量比较*东京-上海橡胶成交量比较东京橡胶/上海橡胶对照（合约方面）*东京橡胶/上海橡胶对照（合约方面）东京橡胶/上海橡胶对照（市场方面）*东京橡胶/上海橡胶对照（市场方面）东京橡胶/上海橡胶对照（※注解）*东京橡胶/上海橡胶对照（※注解）当国内进行宏观调控时，政府相关部门根据需要偶尔会介入期货市场，相对比东京工业品交易所的交易不受任何外力的人为干涉，完全按照市场原理运作 为确保投资者资金的绝对安全及透明度，TOCOM所有交易都委托日本商品结算机构(简称JCCH)统一进行结算 TOCOM从本年初开始实行SPAN保证金MATCH_ word word文档格式规范word作业纸小票打印word模板word简历模板免费word简历 _1714206972796_1，特点是经过对商品组合整体风险进行精确评估后，确定具体保证金额。因此比如套利持仓的保证金会相对较低。 TOCOM每天都公布2类或7类投资者的持仓数量，通过此信息可以准确了解内部投资者的交易情况。 东京橡胶数据统计 (2011年10月19日)*东京橡胶数据统计 (2011年10月19日)资料来源：岡地集团 东京橡胶数据统计 (2011年10月19日)*东京橡胶数据统计 (2011年10月19日)资料来源：岡地集团 东京橡胶数据统计 (2011年10月19日)*东京橡胶数据统计 (2011年10月19日)资料来源：岡地集团 东京橡胶/上海橡胶价格关联*东京橡胶/上海橡胶价格关联资料来源：上海期货交易所、东京工业品交易所上海橡胶主力合约5分K线 东京橡胶主力合约5分K线*東京ゴム5分足 – 5月18-20日上海橡胶5分图 – 5月18-20日上海橡胶主力合约5分K线 东京橡胶主力合约5分K线东京橡胶/上海橡胶相关的原因*东京橡胶/上海橡胶相关的原因*上海交易所交割品级亦包括经过品牌注册的国产天然橡胶日胶/沪胶价格对橡胶流通商的影响*生产商及二盘商 比较重视日胶价格，根据日胶走势 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 生产及调整报价 贸易商 将沪胶视为中国消费的晴雨表，并根据沪胶走势制定采购计划。 轮胎商 以SICOM决定采购价格，而SICOM与日胶联系密切，因此间接受日胶的影响较大。 日胶/沪胶价格对橡胶流通商的影响2.基金交易对期货市场的影响*2.基金交易对期货市场的影响纽约原油市场的基金净持仓**纽约原油市场的基金净持仓东京橡胶市场的基金净持仓**东京橡胶市场的基金净持仓概要**概要基金对商品期货市场的价格走势具有举足轻重的影响 基金的净持仓方向往往决定着如原油等主要商品市场的价格走势 近几年，东京橡胶市场基金的净持仓方向与胶价的走势出现了惊人的一致 3.天然橡胶期货的跨市-跨月套利**3.天然橡胶期货的跨市-跨月套利东京橡胶第3个合约– 橡胶现货到东京**东京橡胶第3个合约– 橡胶现货到东京2006年1月 2006年12月 2007年12月 2008年12月 2009年12月 2010年12月 2011年11月资料来源：岡地集团 东京橡胶第3个合约– 橡胶现货到东京**东京橡胶第3个合约– 橡胶现货到东京2006年3月 2006年11月 2007年11月 2008年11月 2009年11月 2010年11月 2011年11月资料来源：岡地集团 上海橡胶主力合约– 东京橡胶主力合约 **上海橡胶主力合约– 东京橡胶主力合约 资料来源：岡地集团 上海橡胶主力合约– 东京橡胶主力合约**上海橡胶主力合约– 东京橡胶主力合约4.泰国橡胶贸易成本**4.泰国橡胶贸易成本概要**概要中日两国每年从东南亚大量进口橡胶，但由于税制不同，进口成本有显著的差异 日本实行零关税，而中国需要征收关税及增值税，因此国内胶价常态高于日本。 沪胶/日胶之间由于局部原因造成价差扩大，偶尔会出现无风险交割机会 三国贸易示意图* 三国贸易示意图 日胶进口成本* 日胶进口成本日胶出口中国成本*日胶出口中国成本5.全球天然橡胶市场 **5.全球天然橡胶市场 2009-2011年分析及展望 供需相对缓和，价格弱势震荡宏观经济 **宏观经济 高盛在最新 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 中将2012全球经济增速下调至3.2%。其他大投行及经合组织（OECD）也分别调降全球经济增长预测，来年全球经济放缓已成大概率事件。 美国近期公布的就业及消费者信心指数等数据有所改善，但缺乏经济增长引擎，难以实现经济的强劲复苏。 中国11月制造业采购经理人指数跌破50%荣枯线，因经济增速放缓，央行下调0.5存款准备金率，货币政策基调由从紧转向稳健。 欧债问题继续发酵，意大利及西班牙国债评级遭降，而法国也面临被调风险，严重拖累欧元区经济增长。 四大经济体GDP同比增速**四大经济体GDP同比增速来源：中国统计局、美国商务部、欧盟统计局、世界银行null**数据来源：OECD各经济体失业率 ** 数据来源：OECD 各经济体制造业PMI指数null**CRB商品指数数据来源：文华财经null**新华-中国铁矿石价格指数数据来源：新华网null**CRU钢材价格指数数据来源：凤凰财经null**西本钢铁指数数据来源：西本新干线基本面因素 **基本面因素 国内橡胶产区进入全面停割时期。但东南亚主产区维持正常生产，并保持充足供应。 青岛保税区库存高企，最新库存量超过24万吨，后续仍会陆续到港，对胶价产生压力。 汽车购置税政策退出等效果显现，导致10月汽车销售量出现下滑局面。 全球天然橡胶供需变化**全球天然橡胶供需变化2009-2011年天然橡胶年需求 **2009-2011年天然橡胶年需求 全球2011年需求增長预测为6.5% 总需求为10,858,000吨2009-2011年天然橡胶年产量 **2009-2011年天然橡胶年产量 全球2011年供应增长预测为6.2% 总供应为10,737,000吨2011-2017年新増可割胶农地 产量预估 **2011-2017年新増可割胶农地 产量预估 2011年至2017年产量预估**2011年至2017年产量预估6.岡地集团(香港)有限公司 **6.岡地集团(香港)有限公司 <亚洲最佳投资伙伴>null** 岡地（马来西亚）有限公司岡地(上海)商贸有限公司亚洲最佳投资伙伴null** 日本岡地株式会社 中日文电话服务 电话: 81-3-3249-8958 传真: 81-3-3249-8869 邮件: y-fu@okachi.jp岡地(上海)商贸有限公司 电话: 021-6473-7566 传真: 021-6473-6112 手机: 136-0160-3443 邮件: t-lizhi@okachi.com.cn 岡地集团(香港)有限公司 中英文电话服务 电话: 852-2868-0968 传真: 852-2525-9906 邮件: globalfutures@okachi.com.hknull**谢 谢！