财务案例研究第四次作业参考答案单项案例分析题

财务案例研究第四次作业参考答案单项案例分析题 <财务案例研究第四次作业参考答案> 一、 单项案例分析题 案例十三 1、你认为并购成功的关键是什么,并购后的整合应从何处入手, 成功地利用市场优胜劣汰的机遇;积极推行“低成本扩张”的经营思路;大胆、果断地采用“独到的并购 模式”是兰岛啤酒集团并购成功的关键。 并购后的整合应从组建事业部入手。因为要落实兰啤有整体上的战略布局的并购 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 ，就必须逐步向以 事业部为利润中心、分(子)公司为成本中心的管理体制过渡，以便有效地实现对一体化业务的管理。 以避免再次出现小啤酒企业单兵作战容易处于地方品牌的包围之中、很难发展壮大的局面。至今，兰岛 啤酒已成立华东事业部(总部在上海)、华南事业部(总部在深圳)、徐州事业部，每个事业部管辖3, 5个企业，实现了事业部属于兰啤总公司垂直领导、兰啤要迅速做大的目的。 2、 在并购中该公司是如何锁定经营风险和财务风险的, 兰啤在自己与被收购企业之间搭起了品牌和财务两道防火墙。收购完成后，兰啤基本上会采用当地原有 的品牌或者重新起一个品牌，这既是对兰啤品牌的保护，也容易融入当地市场。此外，在财务方面可能 的包袱也要预先清理干净。兰啤把收购的企业都变成了事业部下的独立子公司，它们都是一级法人，扩 建时都是它们自己申请的贷款，因此成本都是由它们来负担的，如果情况不好时就可以关掉。这两道防 火墙是锁定并购的高招。 案例十四: 根据本案例内容指出经营上的专业化与多元化战略各有何利弊,该公司面临的内外部环境出现了何种 变化,战略的调整时机把握是否得当, 答:企业集团业务的多元化是指将企业集团的业务经营分散与不同的生产领域或不同的产品和业务项目，多元化必然伴随经营结构与市场结构的改变，多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散与不同的产业或部门，意味着将面临不同的进入壁垒。多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳办法，因为集团可以通过不同成员企业的盈亏互补，来降低集团整体的经营风险。专业化是指将企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上，投资通常伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，而不会引起经营结构和市场结构的改变。其优势是一种发挥规模经营优势的策略，但理论上认为这种策略存在较大风险，其原因是特定产业与市场的容量有限，产业发展有其周期性，企业集团发展也存在周期性，从而使集团所属产业或产品处于衰退期时，面临的风险将无法分散。 由于企业战略居于主导地位，财务战略的制定和实施必须服从于、并贯彻企业战略的总体要求。因为无论是企业战略本身，还是市场营销战略、生产战略和技术战略等子战略，它们的实施均离不开资金上的积蓄、创造和配置。而应该筹集多少资金及资金如何配置等决策并不完全取决于财务战略本身，还必须考虑企业战略对资金的需求及所面临的各种风险: 1. 当企业采取快速扩张型战略时，财务战略通常需要将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债以使企业享受财务杠杆效应和防止净资产收益率和每股收益的稀释。因此在这一阶段，收益的增长相对于资产增长具有一定的滞后性，出现“高增长、低收益、少分配”特征。 2. 当企业采取稳健发展型战略时，是以实现企业财务绩效和资产规模的平稳增长为目的，为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模扩张往往持十分谨慎的态度，通常将利润积累作为实现资产规模扩张的基本资金来源。采取“低负债、高收益、中分配”的策略。 3. 当企业采取防御收缩型战略时，为了预防出现财务危机和求得生存及新的发展，一般将尽可能减少现金的流出和尽可能增加现金流入，采取削减分部和精简机构，盘活存量资产以增强企业主导业务的市场竞争力，这类企业多在以往的发展中曾实施过快速扩张战略并遭遇挫折，因此历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难就成为迫使其采取防御收缩战略。“高负债(历史遗留)、低收益、少分配”是实施这种战略的主要特征。 因此必须尽可能保证财务战略与各企业战略的一致性。但另一方面，财务战略又是相对独立的，表现在财务战略对企业战略及其子战略具有制约作用，即在战略的制定或投入实施之前，必须首先检验在财务上的可行性，包括投入的资金是否均衡有效、金融市场对资金筹集的约束和要求、资金的来源的结构是否使企业所承担的风险与收益匹配，当企业面临较高的经营风险和未来现金流量具有极大不确定性时，是否仍采取了较高的负债比率,也就是经营风险与财务风险的匹配。资金筹措战略的直接目的并不是使企业达到短期资金成本的最低化，而是确保企业长期资金来源的可*性灵活性，并以此为基础不断降低长期的资金成本。所以制定企业战略时又必须注意与财务战略的协调性。财务战略与企业战略之间不应是前者无条件服从后者的简单关系，而是一种相互影响、互相印证、相互协调的动态反馈关系，只有在各个阶段上经过多次相互作用与协调，才能最终达成平衡，形成相应的战略 二、 综合案例讨论 利用所学理论，对以下案例进行分析:广西河池化工股份有限公司关于附属公司“广西南开天河科技发展有限公司”出售资产的情况公告 根据《中华人民共和国证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》和《深圳证券交易所股票交易规则》有关信息披露的规定，现将有关附属公司广西南开天河科技发展有限公司向洋浦鸿天华电子有限公司出售资产的情况公告如下: 一、交易概述与协议签订日期及生效条件:“广西南开天河科技发展有限公司”与“洋浦鸿天华电子有限公司”于2000年12月27日在广西南宁市签署了《关于海南洋浦鸿天华电子有限公司购买广西南开天河科技发展有限公司“微生物采油技术”协议书》，本协议经董事会同意后生效实施。 二、协议各方的基本情况 ,(广西南开天河科技发展有限公司工商登记类型:有限责任公司。注册地址:广西南宁市高新技术开发区。主营业务:技术开发、咨询、服务、转让生物、环保技术、新材料、机电、电子与新型建筑材料的技术产品开发等。法定代表人:何元军 ,。浦鸿天华电子有限公司工商登记类型:有限责任公司;注册地址:洋浦温州商业城;主营业务:微生物技术开发、电子产品及配件的销售。注册资本:600万元人民币。法定代表人:张愚夫。 三、出售资产的基本状况。 广西南开天河科技发展有限公司此次出售的“微生物采油技术”是一九九八年十月经过天津市科学技术委员会组织鉴定(《科学技术成果鉴定证书》9820号)，荣获天津市科学技术进步一等奖。本技术属高科技实用技术。海南资产评估事务所对“微生物采油技术”进行了评估，评估值为734(02万元，出具了“海资评报字(2000)第064号《广西南开天河科技发展有限公司资产评估报告书》”。评估的基准日为2000年12月8日。 四、此次出售资产对上市公司未来经营的影响。 公司董事会认为，广西南开天河科技发展有限公司此次出售“微生物采油技术”将为公司带来约450万元的利润，更有利于公司未来的生产经营和拓展各方面的业务。 五、交易金额及支付方式。 广西南开天河科技发展有限公司此次出售的资产评估值为734(02万元，经交易双方协商，以590万元进行交易。协议生效后，由洋浦鸿天华电子有限公司以现金支付。 六、出售资产所得款项的用途。此次出售资产所得款项用于补充公司流动资金。 七、上海东华会计师事务所认为此次交易公平、合法，并出具了“东会财字(2000)001号《关于广西河池化工股份有限公司附属公司广西南开天河科技发展有限公司出售资产的独立财务顾问报告》。 八、本次交易经公司董事会同意后生效实施。 九、本次交易各方不存在关联关系。 广西河池化工股份有限公司董事会 二000年十二月二十八日 分析要点:1、本次交易是纯粹的产品出售行为，双方不存在关联交易的行为。从出售方广西南天河科技开发有限公司来看，该项技术是该企业开发的一项技术产品。从购买方浦鸿天华电子有限公司来看，购买该技术符合公司的主营方向。2、此次交易对双方带来的好处是浦鸿公司获得了符合公司发展方向的高新技术。而广西南开天河科技发展有限公司此次出售“微生物采油技术”将为公司带来约450万元的利润，更有利于公司未来的生产经营和拓展各方面的业务，均符合双方的战略发展要求。3、此次交易符合相应的法律法规要求。 《财务案例研究》形成性考核作业1参考答案 一、单项案例分析题 案例一 1、阐述法人治理结构的功能与要点。 公司制法人治理是现代企业制度的核心问题。法人治理结构的功能包括股东大会、董事会、监事会和经理层。公司的权利机构是股东大会，它决定公司的重大事项，依法行使股东的职权;公司的决策机构是董事会，它连接所有者和经营者两方的利益，它拥有决定公司经营方针和投资方案的权力，董事会下设审计委员会、薪酬委员会和发展战略委员会;公司的监督机构是监事会，公司监事会向股东大会负责，依法行使对公司董事、经理和其他高级管理人员实施监督职能;公司的的执行机构是经理层，经理应该严格执行董事会决定的经营计划，完成经营目标，确保股东的利益。 2、该公司对中小股东权益采取了何种保护措施, 该公司通过采取独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部控制制度等加强对中小股东权益的保护。为了避免和消除可能出现的控股股东利用其控股地位损害中小股东权益的情况出现，使上市公司能注重保护中小股东权益，规范关联交易，避免同业竞争，注重与投资者沟通，提高投资者关系服务质量，使股东作为公司的所有者，享有法律、行政法规规定的基本权益，能确保股东对公司重大事项享有知情权和参与决定权。 案例二 1、从案例出发， 评价 LEC评价法下载LEC评价法下载评价量规免费下载学院评价表文档下载学院评价表文档下载 改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。 (一)国有企业改制上市的必要性是国有经济结构的战略性调整 随着我国社会主义市场经济体制的逐步确立，当前我国国有企业改革的重点将放在提高国有企业的质量及综合竞争力，优化国有经济结构上面。同时，中国加入世界贸易组织以后，游戏规则也将发生变化，政府对经济的管理将更多地以间接调控为主。以上因素决定，当前我国的国有经济必须要进行战略性调整。具体来说，就是要做到有进有退，有所为有所不为，相当一部分国有企业将从竞争性行业退出，国有资产将逐步集中到关系国民经济命脉的关键领域和重点行业。而在国有经济战略调整的过程中，选择的国有资产转让方式是否合理，将直接影响到国有经济战略性调整的成败。 (二)国有企业改制上市的迫切性是国有企业产权体制的问题 从国有企业本身来看，尽管二十几年来我国的国有企业改革取得了很大成绩，但存在的问题仍然很多，其中最主要的，就是国有企业中存在的产权问题。所谓产权，不仅仅指企业出资者的的所有权，同时也涵盖了企业的法人财产支配权、使用权。“产权的决定性特征在于:一项财产的所有者有权不让他人拥有和积极地使用 该财产，并有权独自占有在使用该财产时所产生的效益，同时承担该财产在运用中所发生的成本。排他性是所有者自主权的前提条件，也是使私人产权得以发挥作用的激励机制所需要的前提条件，当部分效益或部分成本不能影响财产所有者时，激励就会被扭曲。”因此在我国国有企业中普遍存在的产权不明晰、政企不分等问题必然导致企业中缺乏有效的激励机制，管理者经营积极性不高，人力资本被抑制。因而国有企业改革本质上就是要做到产权明晰，要使政府的最终所有权与企业的法人所有权互相独立，政企分开，这也是建立现代企业制度的需要。国有企业是属于全体人民所有，国家代表人民行使经营管理职能的企业，在明晰国有企业产权的过程中就必然要涉及到国家对企业法人的监督、管理等问题，而由于国有企业所有者的特殊性，对国有企业的监督经常是缺乏力度及效率的。 国有企业改制上市的难点问题主要表现在三个方面: ?产权结构不合理。当前，以国家为单一投资主体的国有独资企业还普遍存在，这样的企业产权结构单一，往往存在政企不分等问题;同时，在已经施行股份制的国有企业中，国家股权所占比重过大，存在所谓的“一股独大”现象。产权结构的不合理导致企业受到过多的上级行政部门的干预，企业经营背上了过多的行政色彩，缺乏经营自主权，管理层缺乏发展企业的积极性，同时也使政府存在严重的“预算软约束”。 ?企业中委托代理成本过高，存在“所有者缺位”现象。由于国有企业的所有者是全体人民，而国家只是代替全民经营国有企业，这就使得国有资产的主管部门不可能像私人业主关心自己的企业一样去有效的监督、管理国有企业，即使可以，也需要付出相当大的成本去监督国有企业监督者，因此，国有企业的多数决策权实际上掌握在经理人员手中，监督者与经营者之间存在严重的信息不对称，即存在所谓的“所有者缺位”现象。 ?治理结构不合理，存在严重的“内部人控制”。这主要是由于国有企业是由政府授权经营的，企业的监督者和经营者往往都是出于政府委派，这就使企业无法通过现代企业制度实现董事会对经理层的有效监督，进而导致了“内部人”自己对自己的监督，淡化了公司所有者的最终控制权，降低了监督的力度。 2、上市发行定价的基本 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 有哪些, 根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本方法有:议价法和竞价法。 (1)议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。议价法一般有两种方式:固定价格方式和市场询价方式。 ?固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。 ?市场询价方式当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤:第一，根据新股的价值(一般用现金流量贴现法等方法确定)，股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。第二，主承销商协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格。 案例三 1、与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在, 与股票融资比较，发行债券融资的利处是:?债券利息计入成本，在税前支付，因而有冲减税基的作用;?债券发行费用股票融资低，且债券融资可以锁定成本;?债券融资不会削弱公司现有股东权力结构。弊处是:债券融资会增加财务风险和费用;债券融资受公司资本结构的限制，影响公司的再融资能力。 2、影响公司债券利率的因素有哪些, 影响公司债券利率的因素:?现行银行同期储蓄存款利率水平和国债收益水平;?国家关于债券筹资利率的规定;?债券发行公司的承受能力;?市场利率水平与走势;?债券筹资的信用级别。 案例四 1、可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同, 可转换公司债券具有债务和股权的双重性质，公司发行时属于债券性质，经过一段时间投资者可以转换为股权，成为公司的股东;可转换公司债券的利息作财务费用，具有抵税作用，是一种低成本的融资工具;可转换公司债券不会造成股本扩张，缓解公司业绩的稀释。 2、何项条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定,赎回条款的目的是什么, 可转换债券赎回、回售和转股条款对发行人、投资者双方利益作了规定:?自本次可转换债券发行日起满24个月后至36个月期间内，如果本公司股票(A股)连续20个交易日的收盘价格高于转股价格的130%，本公司有权赎回未转股的本公司可转换公司债券。当赎回条件首次满足时，本公司有权按可转换债券面值的102%(含当期利息)的价格全部或部分在“赎回日”(在赎回公告中同知)之前未转股的本公司可转换公司债券。若本公司首次不实施赎回，该期间内将不行使赎回权。?自本次可转换债券发行日起满36个月后至48个月期间内，如果本公司股票(A股)连续20个交易日的收盘价格高于转股价格的140%，本公 司有权赎回未转股的本公司可转换公司债券。当赎回条件首次满足时，本公司有权按面值102%(含当期利息)的价格全部或部分在“赎回日”(在赎回公告中同知)之前未转股的本公司可转换公司债券。若本公司首次不实施赎回，该期间内将不行使赎回权。?自本次可转换债券发行日起满48个月后至60个月期间内，如果本公司股票(A股)连续20个交易日的收盘价格高于转股价格的160%，本公司有权赎回未转股的本公司可转换公司债券。当赎回条件首次满足时，本公司有权按面值103%(含当期利息)的价格全部或部分在“赎回日”(在赎回公告中同知)之前未转股的本公司可转换公司债券。若本公司首次不实施赎回，该期间内将不行使赎回权。?该公司的回售条款是在本次可转换公司债券到期日前,如果公司股票(A股)收盘价连续20个交易日低于当期转股价格的70%时，债券持有人有权将持有的全部或部分可转换公司债券以面值103%(含当期利息)的价格回售给本公司。其溢价部分是参考同期的债券利率3%左右来确定的。 赎回是指发行人股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，发行人按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。赎回条款是为了保护发行有而设立的，旨在迫使持有可转换公司债券的投资者提前将其转换成股票，从而达到增加股本、降低负债的目的，也避免利率下调造成的损失。 二、综合案例讨论 [要求]根据下列案例资料，对新希望董事会中的战略发展委员会功能进行分析。 新希望董事会中的战略发展委员会功能主要体现在人员组成、职责权限和决策程序三个方面。战略发展委员会的人员组成由主任、副主任和委员组成，没有独立董事人员的要求;委员会人员由董事会任免，不需要由董事会选举产生;战略发展委员会下设投资评审小组，不应该由公司总经理任小组组长，应由董事会任免小组组长。 职责权限，在教材案例一中阐述的发展战略委员会的职责是5点，研究重大战略问题、国家宏观经济政策对公司的影响，拟订公司长远规划、重大项目方案或战略性建议等，而新希望董事会中的战略委员会的职责权限有6点，对公司投资项目、资本运作进行可行性研究，提出建议并进行检查等。 决策程序，由于职责仅对公司的投资项目、资本运作等方面提出建议并进行检查，故决策程序也围绕公司的投资项目、资本运作等方面进行。 战略发展委员会职责权限没有具体“量化”，而是用“重大”事项来体现，不具有可操作性，影响了职责权限的实施。 《财务案例研究》形成性考核作业2参考答案 一、单项案例分析题 案例五: 1、评价一个固定资产投资项目是否可行，除了考虑其财务上的可行性外，还要考虑哪些因素, 评价一个固定资产投资项目是否可行，除了考虑财务上的可行性外，还要考虑是否符合国家产业政策，符合国家经济发展战略和行业地区发展规划，国家环境保护政策和国计民生的政策等。 2、根据本案例阐述投资与筹资之间的关系。 企业资金来源包括所有者权益和负债两大类。筹资是为了生产经营而筹集所必需的资金，企业筹资的目的是为了自身的维持与发展。本案例绿远公司是为开拓有发展前途的芦荟生产线的固定投资而扩张筹资，产生的直接结果必然是企业资产总额和筹资总额的增加。?合理确定筹资数额，资金的募集和投放须相结合，才能提企业资金使用效益。本项目总投资3931.16万元,其中:建设投资3450.16万元,占总投资87.76%;流动资金481.01万元，占总投资12.24%。?正确选择筹资渠道与方式,降低资金成本。 本项目总投资3931.16，其中:1572.46万元向商业银行贷款，贷款利率10%;其余2358.7万元发股募集，投资者期望的最低报酬率为22%。这一资本结构也是该企业目标资本结构。?优化资金结构。本项目综合资本成本率16%，低于投资者期望的最低报酬率22%，股权与负债比率为60%与40%,是企业的目标资本结构。 案例六: 1、试采用流程图法描述中美合资上海胜华制药有限公司的财务控制程序。 ?预算监控。该公司实行全方位、全过程、全员的预算管理，具体运作方式是:?每年8月份开始编制预算，年末经董事会审核通过后，于第2年开始执行;?公司各部门及总监以上管理者都有一份预算表，预算报告情况纳入考核;?预算执行人要求准确掌握预算的执行态势，能了解市场,预计国家宏观经济走向;?预算期终对预算实际执行和预算相互情况考核，特别强调两者一致性。 ?责任授权。该公司从总经理到部门主管，所有人员的权力不仅是有限的，而且是被约束的。?董事会以授权通知书形式对总经理等高级管理人员授权;?总经理在其授权范围内对下属职能部门及中级管理人员以授权通知书形式授权;?各部门主管以授权通知书形式对下属岗位人员进行授权。公司各部门人员都在被授权范围内执行任务。 ?职责分离。将公司所有相关职责的岗位实施分离，明确职责，各有关部门既相互独立，又相互牵制。?经济业务处理过程分工;?财物 记录 混凝土 养护记录下载土方回填监理旁站记录免费下载集备记录下载集备记录下载集备记录下载 与保管分工。 ?信息记录。中合资上海胜华制药有限公司在信息管理上做到完整性)及时性)准确性和安全性。?禁止账外账,做到有始有终;?账与账定期核对 ;?每笔经济业务发生后在规定时间内入帐;?建立客户档案，输入电脑，给予不同的信用额度。 2、试阐述内部审计与财务总监委派制的关系。 内部审计，是指由部门 单位内部的专职机构和人员对本部门的经济活动所进行的审查和评价，借以维护财经法纪,改善经营管理，提高经济效益的一种独立性的经济监督活动。可分为内部财务审计和内部经营审计。 财务总监委派制是母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制和监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制,实行统一管理与考核奖惩的财务控制制度与方式。 内部审计与财务总监委派制都是企业内部控制制度的具体方法或具体的制度执行者,执行的目的都是为了确保企业集团的整体利益的完整，检查监督企业自身财务经济活动行为合法合规与否，强化内部控制，促进和提高企业经营管理能力与水平。 ?工作的侧重点不同。财务总监委派制的侧重在于监督和检查子公司的经营方针、管理政策 ，特别是财务政策是否符合母公司的总体政策目标或章程，子公司是否存在管理目标逆向选择，从而危机母公司和其他股东的合法权益;内部审计侧重于检查财会部门的工作情况和企业各部门遵守财务制度的情况，同时对企业各种经营活动进行合规性合法性检查，核实经营过程中存在的问题，提出解决问题的建议和改进措施。 ?执行的人员不同。财务总监由母公司直接委派，以出资者身份，代表母公司对子公司财务活动进行监督，他的人事编制隶属总部的财务部门，由母公司对其进行考核与奖惩;内部审计人员属于企业专职审计人员，人事编制考核奖惩都由企业或部门内部进行，当母公司派总部审计人员对子公司或下属公司进行审计时，它的人员情况同财务总监相同。 ?工作方式不同。财务总监作为子公司财务部门的具体岗位，参与日常工作的检查与监督，是“全过程”的控制;内部审计是定期或不定期对企业内部工作进行审核检查。 在实际工作中，两者是互相促进互补不足。应将两种控制方法有机的结合起来，以达到强化和完善内部控制的力度。 案例七: 1、华乐集团采用的目标利润预算管理与传统的预算管理有何不同,你认为哪一种形式更适合市场经济的要求, 华乐集团全面预算管理以目标利润为导向，说明该集团是成熟行业的全面预算管理，同传统的企业预算管理不同的是:首先分析企业所处的市场环境，结合企业的销售、成本、费用及资本状况、管理水平等战略能力来确定目标利润，然后以此为基础编制企业的销售预算，并根据企业的财力状况编制资本预算等分预算。目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据目标利润编制预算的首要步骤，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同时编制所需要的销售费用和管理费用预算;在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑现有存货和年末存货，生产预算编制后，根据生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算，产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总，预计损益表、资产负债表是全部预算的综合。同时预算指标的细化分解又形成了不同层面的分预算，构成了企业完整的预算体系。故认为目标利润预算管理更适合市场经济的要求。 2、华乐集团全面预算管理的体系构成包括哪些方面,它们之间的关系如何, 华乐集团全面预算管理的体系构成主要包括:?目标利润;?销售预算;?销售费及管理费预算;?生产预算;?直接材料预算;?直接人工预算;?制造费用预算;?存货预算;?产成品成本预算;?现金预算;?资本预算;?预计损益表;?预计资产负债表。华乐集团以 管理制度 档案管理制度下载食品安全管理制度下载三类维修管理制度下载财务管理制度免费下载安全设施管理制度下载 的方式，使得“人人肩上有指针，项项指标连收人”，并且具体规范了预算的编制日程和流程，建立了日常预算执行情况及时反馈的预算管理簿，规定了预算调整的前提及其审批权限和程序，差异分析报告的内容，预算考评的原则和激励办法等，都很好的体现了全面预算管理的系统性要求。 案例八: 本案例该结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之间实现的,对参与集中结算的各方如何界定其责任和权限,集团公司采取二级财务控制的重点何在, 东亚石化财务公司内部结算管理主要体现为四个统一、三项协议和二级财务控制。四个统一就是?统一结算软件;?统一凭证格式;?统一票据传递;?统一结算报表。三项协议是指内部转账结算协议、结算周转贷款协议和汇票贴现、转贴现协议。二级财务控制包括?财务公司职能分布及岗位责任;?结算区域与开户的划分;?二级财务控制与管理机制，财务公司总部对各财务分支机构主要通过以下措施实行控制:?明确限定分支机构的业务经营范围?审查并批准分支机构的年度经营计划?规定内部结算票据及资金的流程?对存贷款的管理?对分支机构头寸的管理?各分支机构信息的传递?对各分支机构进行稽核监管?对分支机构奖惩考核。 三项协议界定参与方的义务、权限和责任。参与自产原油、管道原油和进关下海的成品油等内部转账结算的石化企业、大区公司和省市石油公司应分别与财务公司签订“内部转账结算协议书”,用以规范各方的权利、义务、经营、结算行为，严肃结算纪律。为便于结算业务正常进行，严格贷款纪律，界定借贷双方权利与责任，依据“中国石化集团公司成品油货款内部转账协议书”, 《财务案例研究》形成性考核作业3参考答案 一、单项案例分析题 案例九: 1、影响目标利润规划的因素有哪些,这些因素是如何影响目标利润的, 影响目标利润规划的因素有?资本保值与增值目标?市场竞争?资源配置程度?纳税约束?其他利润相关者的影响。 在市场竞争的环境下，实现资本保值与增值是企业经营理财的最终目的。从实现资本保值的目的出发，要求企业在目标利润规划时必须充分考虑所有者的收益期望。立足市场竞争，要求企业必须确立以市场开拓为龙头的营销战略，明确企业的目标市场和具有竞争力与增长潜力的产品定位，通过不断的市场渗透、市场开拓、产品开发和多元化经营，保障企业销售目标的实现。企业能否实现销售目标，取决于企业的各项资源，包括人力资源、物力资源、财务资源、管理资源和技术信息资源的配置状况，企业必须全方位提高各项资源的素质与配置程度，才能使目标销售的实现具有可靠和可信的依据。纳税因素对制定目标销售与目标利润的作用主要表现在对企业现金流量的影响，由于纳税而导致企业主权资本增值率降低。要使企业资产息税前利润率达到甚至超过社会或或行业平均水平，同时严格控制成本费用，做好税收筹划，合理安排资本结构，确保目标利润的实现。其他利益相关者包括债权人、供应商、顾客、雇员及整个社会的利益产生直接或间接的影响。如债权人将发现企业用于债务担保的资产价值低到不能再低;雇员的工资会很低而福利可能被完全忽略;顾客可能会得到劣质产品和服务，却支付高昂的价格;供应商收到很低的价格;社会从企业得到法定范围内最小的贡献;企业对环境保护的投资将最小化。一旦出现这些情况，势必招致其他利益相关者的抵制，其结果损害企业的市场形象和竞争地位，必然对目标销售和目标利润的实现产生阻力。 2、目标利润管理包括哪几个环节, 目标利润管理是一个封闭的管理循环，包括三个基本环节:目标利润规划，包括影响目标利润规划的因素、目标利润的确定、目标利润的分解;过程控制，包括目标成本控制和信息反馈;结果考核，包括考核评价和奖惩两个部分。 案例十: 1、从案例出发，评价业绩评价对企业管理的重要性、功能发挥和主要难点。 中国华资集团采用母子公司体制，是一个以电力开发为主，综合发展的跨地区、跨行业的大型企业集团，坚持“以电为主，综合发展”的经营方针。内部资产关系主要有集团公司、成员公司和生产经营企业三个层次。业绩评价对企业管理的重要性主要体现在:第一在财务活动、预算执行过程中，通过业绩评价信息的反馈及相应的调控，随时发现和纠正实际业绩与预算的偏差，从而实现对财务经营活动过程的控制;第二预算编制、执 行、评价作为一个完整的系统，相互作用，周而复始地循环以实现对整个企业经营活动包括企业战略目标的实现、市场顾客的满意、企业核心竞争能力的培育、人力资源的开发等全部活动进行最终控制，而业绩评价在这个管理循环中既是本次管理循环的总结，又是下一次管理循环的开始。 业绩评价是企业整个管理控制系统中的一个环节，由业绩评价目标、业绩评价主体、业绩评价对象、业绩评价指标设计、业绩评价标准设定和业绩评价报告六个功能构成。 业绩评价的目标是整个系统运行的指南和目的所在，它服从和服务于企业的整体目标。 业绩评估主体。(1)股东与股东大会。在实际运作中，股东大会是通过对董事、监事的自我评价或第三方评价的审定与批准开展业绩评价工作的。(2)董事与董事会。董事或董事会对股东财产负有经营管理责任，并负有监督总经理班子和决定其报酬的责任。因此，董事会作为评价主体不可避免的对公司的经营状况、和对经理层的工作业绩进行适时或定期的评估。(3)监事与监事会。监事会向股东大会负责，承担监督董事会和总经理工作的责任。因此监事会要对董事会、总经理履行其工作职责中是否违法的情况进行评价。由于监事会的职能是监控，没有对公司经营结果是否达到目标进行评价的任务，但需要对董事会及总经理的工作进行过程评价。(4)经理层。经理层对公司的日常生产经营工作负责，理所当然地成为公司下属各单位、部门和员工业绩评估的主体。(5)集团公司的母公司。集团公司中母公司为了加强对各子公司、分公司的管理，对子公司、分公司的业绩表现进行评价，实现集团整体战略发展的意图。华资集团的考核办法就是属于集团母公司作为业绩评价主体来实施考评方案。 业绩评价对象就是指对什么进行评价。企业的业绩评价系统有两类主要的评价对象:一是团体单位，如企业或分支机构、职能部门;二是个人，包括经营者、高级管理人员和普通员工。业绩评价的重要基础之一是公司清晰的组织结构和明确的岗位描述。没有这个基础就没有评估的条件。这里要特别说明的组织结构的说明仅仅以“分公司”、“子公司”、“职能部门”是不够的，因为这种表达并不能说明其具体的权责，只有以“投资中心”、“利润中心”、“成本中心”、“费用中心”的表达才能明晰其具体的权责。 业绩评价指标设计 业绩评价标准设定(1)公司的战略目标与预算标准 。华资集团的净资产收益率标准值的设定就是采用集团设定的标准值或计划值。为何未采取资产收益率指标是因为该公司对电的价格尚不能实现市场定价，自己无权决定。(2)历史标准。采用历史标准具有较强的可比性，不足之处在它只能说明被评估企业或部门自身的发展变化，在外部环境变化巨大时，仅用历史标准是不能作出全面评价的。(3)行业标准或竞争对手标准。这是指某些评价指标按行业的基本水平或竞争对手的指标水平，是业绩评估中广泛采用的标准。(4)经验标准。它是依据人们长期、大量的实践经验的检验而形成的。例如，流动比率的经验标准为2:1;等等。西方一些学者认为标准是人们公认的标准，不论哪一个企业或任何时期都是适用的。其实，经验标准只是对一般情况而言，并不是适用于一切领域或任何情况的绝对标准。(5)公司制度和文化标准。在业绩评价中，经常使用一些非财务指标，这些指标的标准往往表现在公司的规章制度中，还有一些溶合于企业文化判断中。 业绩评价报告是企业业绩评价系统的输出信息，也是业绩评价系统的结论性文件。业绩评价报告的文字与格式应当简洁、清楚、便于理解，应突出关键的问题与原因，提高效率。 主要难点是其一华资集团的业绩评价考核指标只制定到子公司这一层次，只适用于子公司这一责任中心的年度综合评价，无法在执行过程中作出动态评价和监控。如上交利润是一个结果指标，集团公司无法在年度中了解利润的实现和计划的预期完成情况，从而无法控制利润实现的过程。其二作为出资者的集团总部，把子公司“实现利润”或“上交利润”作为业绩评价的重心是对的，但该案例中所选用的指标几乎没有资产营运状况和偿债能力状况的评价指标是不恰当的。 2、集团的业绩评价系统和一个企业内部的业绩评价系统是何关系,如何对接, 企业集团的业绩评价系统，一般包括业绩指标(标准)子系统、实际业绩计量子系统、业绩的标准与实际间差异的分析和报告子系统。集团的业绩评价系统要建立在企业内部的业绩评价系统的基础之上。 在企业集团中，通过各个企业内部的业绩评价系统和其战略目标的对接，可以形成对企业集团各级管理者和普通职工的约束、激励和监控，从而保障企业集团在实现短期目标的同时也实现长期目标，最终使企业集团整体价值最大化。理解和研究企业集团业绩评价系统问题的基础是委托代理理论和行为科学。按照委托代理理论，业绩指标的设计是委托代理双方签定契约的过程，而实际业绩计量以及对业绩的实际与标准间差异的分析和报告，则是委托人对代理人执行契约过程的监控。应用的基本点在于如何通过各个企业的业绩指标和激励制度的建设来完善整个企业集团的业绩评价系统。 案例十一: 1、介绍本案例，谈谈该公司的股利分配政策对该公司可持续增长能力和公司市场价值会产生何种影响, 该公司这种大规模的送配股方案，最终结果一方面导致股价严重下跌，由于送股、转增股本所导致每股收益下降，加之大比例的配股，直接影响老股东的利益;另一方面由于公司留存收益比例降低导致资金后劲不足，直接体现到潜在投资者对公司未来的投资热情下降，继而影响公司股价的走势。 2、该利润分配方案采取了何种程序, 该公司利润分配方案采取了多种股利政策方式的综合运用，是属于不规则股利政策程序。 案例十二: 1、从财务角度评价华北汽车集团公司的母子公司控制体制。 集权管理的特征概括为“重大财务决策权要集中”，“关注结果、监控过程”。监控过程必须有“章”，必须建立一套完整规范的监管体系。从政策面上看，以建立出资人制度为中心开展企业资产与财务统一管理工作，主要包括八个方面:?明确资产经营者的财务责任;?明确与财务责任相关的考核办法;?建立有效的财务外部监督机制;?规范企业筹资和投资行为及方式;?规范企业成本管理;?监督企业资产重组中的产权变动及财务状况变化;?规范企业的资产重组行为;?建立完善的内部制约制度。从华北汽车集团公司的案例看，在确立集权思想之后，集团公司明确了发展战略规划、技术研究和开发、融投资功能、资本运营、市场营销五大功能。依靠集权管理保证了公司的发展方向、发展基础、发展重点和程序，并利用资金和资本管理是实现集团总部在整个集团管理体系中的决定地位。但从案例提供的资料分析，有一种感觉:决策权有余，监控权不够。 2、在一个大型企业集团，母公司的功能应该如何定位, 一个大型企业集团要以集权管理的思想来设计功能定位。建立集权型财务控制体制最关键的是要考查主要决策权的划分:投资决策权、对外筹资权、收益分配权、人事管理权、工资奖金分配权、资产处置权。在集权形式下，公司总部对各子公司、分公司拥有控制权，可以实现财务经营的规模效益，避免整个公司在资金筹措、财务信息研究、资金运营、成本费用控制、长期财务决策等方面的低效率的重复、内耗。同时公司总部把各部门、子公司分散的资金集中起来，根据战略意图调拨给所属的其他部门、子公司，或将暂时闲置的资金集中起来进行证券或开发其他投资，实现最大的经济效益，提高公司财务管理水平。 二、综合案例讨论 [要求]试点评下面南口电子股份有限公司(上市公司)的薪酬方案。 《南口电子股份有限公司高级管理人员薪酬方案》规定了公司监事、董事和高级管理人员的固定津贴、基本薪酬收入、岗位收入和风险收入的标准，发表以下两点意见: 第一，体现高级管理人员工作业绩。风险收入是根据公司年度完成盈亏和净资产收益率等指标来进行考核，定量指标比较具体，可操作性比较强，从风险收入情况可以确定高级管理人员的工作业绩。 第二，考核高级管理人员工作业绩的指标面比较窄，不够完整。如固定津贴、基本薪酬收入、岗位收入都是固定不变的，没有体现高级管理人员的工作业绩;即使风险收入也是根据职位分值来确定风险收入的多少，没有与工作业绩直接挂勾，如财务总监能全面完成董事会提出的工作目标，工作业绩经过考核优秀，但风险收入只能拿董事长的50%;如副总经理是主管新产品开发的，由于对市场调查研究不够全面，开发新产品没有完成董事会提出的年度计划，但风险收入可以拿到董事长的70%，这显然是不公平的。 财务案例研究》形成性考核作业4参考答案 一、单项案例分析题 案例十三: 1、你认为并购成功的关键是什么,并购后的整合应从何处入手, 兰岛啤酒集团成功地利用市场优胜劣汰的机遇;积极推行“低成本扩张”的经营思路;大胆果断地采用“独到的并购模式”是兰岛啤酒集团并购成功的关键。 兰岛啤酒集团并购后的整合应从组建事业部入手。 2、在并购中该公司是如何销定经营风险和财务风险的, 兰岛啤酒集团在自己与被收购企业之间搭起了品牌和财务两道防火墙。收购完成后，兰岛啤酒集团基本上会采用当地原有的品牌或重新起一个品牌，这既是对兰岛啤酒品牌的保护，也容易融入当地市场。此外，在财务方面可能的包袱也要预先清理干净。兰岛啤酒集团把收购的企业都变成了事业部下的独立子公司，它们都是一级法人，扩建时都是它们自己申请贷款，因此成本都是由它们自己来负担的，如果情况不好时就可以关掉。这两道防火墙是销定并购的高招。 案例十四: 根据本案例内容，指出经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊,该公司面临的内外部环境出现了何种变化,战略的调整时机把握是否得当, 企业集团业务的多元化是指将企业集团的业务经营分散与不同的生产领域或不同的产品和业务项目，多元化必然伴随经营结构与市场结构的改变，多元化作为作为一种战略取向，意味着集团将优势分散于不同的产业或部门，意味着将面临不同的进入壁垒。多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳办法，因为集团可以通过不同成员企业的盈亏互补，来降低集团整体的经营风险。而专业化是指将企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域戒业务项目上，投资通常伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，而不会引起经营结构和市场结构的改变。其优势是一种发挥规模经营优势的扩大，但理论上认为这种策略存在较大的风险，其原因是特定产业与市场的容量有限，产业发展有其周期性，企业集团发展也存在周期性，从而使集团所属产业或产品处于衰退期时，面临的风险将无法分散。 深科新公司面临的内外环境出现了变化:?市场营销优势弱化。房地产市场化程度高的上海、深圳、北京等大城市，深科新公司的营销模式被模仿，品牌的附加值面临挑战，公司原有的市场营销优势正在弱化。?市场集中度的威胁。目前大连万达、金地集团、天鸿集团等大型房地产开发企业力图扩张经营规模，打造房地产业的航母;作为国内房地产界的第一品牌，深 科新公司也制定了相应的计划，力图成为全国性的房地产开发企业和房地产业的龙头。?股权结构分散，限制了深科新的发展。深科新公司的股权结构一直比较分散，大股东支持力度不够;股权结构过于分散，使深科新公司无法争取到政策性强、扶持力度大的大规模旧城改造和新区成片开发项目，使深科新公司的融资渠道比较单一，只能通过配股、增发和从银行贷款，由于从股市融资受到限制较多，而银行贷款无疑会增加公司的财务风险，因此深科新公司的股权结构制约了公司规模的扩张速度。?佳和公司的扩充对深科新公司的影响。佳和公司是深科新公司的优质资产，佳和公司扩充的难题是与深科新公司一样缺钱。作为佳和公司大股东的深科新公司此时正处于自顾不暇的扩张时期，基于资源的局限性、房地产业良好的发展前景和转让时机，必须对房地产业投入更多资源;在深科新公司现有的资源中，无法同时支持两个处于快速发展时期的企业的快速发展，否则将影响一个行业的快速发展和市场竞争力，必须有所选择，深科新公司选择了房地产。 因此深科新公司对佳和公司的转让可以说是势在必行，把握了战略调整的最佳时机。 二、综合案例讨论 [要求]请针对下面案例就重组的动因和效应方面等进行点评 2002年中国汽车市场取得了历史性的飞跃，产销量已突破了300万台，而作为中国汽车市场的另一类产品皮卡汽车，在2002年整体市场看好的情况下迎来自己历史发展的第二次增长高峰，市场销售量突破了10万台。皮卡汽车出口是今年汽车出口市场最活跃的，业绩也是首屈一指。在皮卡行业中，中兴汽车更是国内皮卡市场的先驱者，香港联合领导公司和宁波华翔都是汽车零部件的制造商，成为产品链，使中兴皮卡汽车发展速度更快，使皮卡汽车出口北美、非洲等世界市场。中兴公司今年5月初一次性装船出海2000台中兴皮卡，皮卡出口数量不断增加，相应的利润也不断增加。