复星集团资本运营分析报告3

复星集团资本运营分析 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 3 www.manaren.com 管理人网-免费海量下载 1 上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。复 星集团通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良 好的业绩。从一家注册资金10万元、自有资金3.8万元的小型科技咨询公司起步，发展至今成为国内外知名的、拥 有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。 2002年，复星集团的净资产超过30亿，总资产超过50亿，与关联企业的总销售额超过300亿元。在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。 复星集团的目标是到2005年要实现跻身中国医药行业综合实力前五强之列，达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。 2 复星高科技（集团） 复星信息 () 复地集团（地产） 北京金象复星大药 房 广西花红药业 复星投资 友谊复星 河南信阳 天津药业 复星医药 武汉中联药业 国药集团医药 上海童涵春上海联华 制药 重庆医药工业研究所 德邦证券 重庆药友制约 上海雷允上北医药 股份 www.manaren.com www.manaren.com 管理人网-免费海量下载 3 公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成为医药新经济代 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf ”的战略目标，以药店与医院为终 端客户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成三大具有核心竞争力和行业地位的。 4 第一阶段：主要是公司摸索业务经营，完成资本原始积累阶段（咨询——生物医药） 1992年11月 广信科技咨询公司成立，主营业务市场调查和咨询 1993年，广信更名复星 1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元 第二阶段；复星实业上市，筹集发展资金，确定公司发展主营业务——医药行业 1998年，复星实业改制上市，募集资金3.5亿 第三阶段：复星实业打造复星医药的“联合舰队”，建立医药、地产和信息三大产业体系 2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。 2001年2月，复星实业收购河南信阳信生制药有限公司90.3%的股权，间接持有羚锐股份（第 二大股东）。 2001年5月，复星实业参股天津药业集团有限公司，间接控股天药股份。 2002年5月,复星实业所属上海复星医药产业公司参股武汉中联药业。 2002年6月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限 责任公司。 2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂 2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。 由于复星集团在进行扩张时，实力有限，所以在资本运营时非常重视，充分借助别的企业资源，凭借集团的优势（人才、科技和市场营销网络）与有竞争力和高额利润回报的企业合资 合作，实现集团的战略布局和利润回报，最终达到集团的快速扩张。 复星的独特战略：。强调企业在充分做大的同时也要充 分做小，所谓做大就是跨行业、跨地域、跨所有制、多元化、国际化、上规模；所谓做小就是指充 分的专业化，我们要让每一个专业公司，在自己的专业领域内，以自己的专业优势和品牌优势去参 与竞争，成为本专业的一流企业。 第一个平台，是复星集团层面，是资本和人力资源的平台，除了要实现人才 经销外，还要为企业的发展寻求足够多的现金，从长期角度解决投资及生产经营的持续现金流问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 ； 第二个平台是专业发展的上市公司群体，其重要作用就是将产品经营与资本经营嫁接起来，围绕核 心企业的生产和销售，增强企业的核心竞争力；第三个平台就是每个专业上市公司下面的企业，最 根本的任务就是在市场竞争中获胜，确立在产业中的领先地位。 1 www.manaren.com www.manaren.com 管理人网-免费海量下载 娴熟的股权转让操作：为便于收购企业的运作，与目标企业的关联公司，在合 资新公司与关联公司间进行一系列股权转让，从而可降低收购成本，待最终完成收购后集团内进行 股权转让以整合资产。 复星集团 友谊复星集团 友谊复星集团受让友谊集团所友谊集团 持友谊股份部分股权 友谊股份 上海联华 复星集团 友谊复星集团 友谊集团 复星实业受让复星集团所持友谊复 星集团的股份 友谊股份 ：（1）可以使复星实 上海联华 业在较短的时间里，以相对低的成本，拥 有1000个销售网络。而且，从目前联华超 市网点建设的情况看，其数量及覆盖面还 复星集团 将快速扩大。（2）复星实业认为，与联华 超市的关联关系，将有利于公司在扩大产 品销量的同时，取得包括价格谈判在内多 复星实业 方面的“沟通优先”。公司董事会强调，医 药销售也是公司主营业务之一。今年公司 友谊复星集团 拟发行可转换公司债券投资重点也是 友谊集团 。联华超市目前是国内最大的连 锁经营企业，有比较成熟的连锁经营管理 经验，借助联华超市现有的网点资源优势、 友谊股份 连锁经营管理优势，对公司顺利实施 将起到重要作用。 上海联华 形成控股链 复星集团——复星实业——友谊股份——上海联华 此外，，采用同样的手法。 www.manaren.com www.manaren.com 管理人网-免费海量下载 :第一是黄金珠宝的品牌及零售连锁店。复星可以借此渗透 到黄金珠宝业的要素市场发展；第二,核心商业区的发展。入主后,复星可以一方 面将现有的豫园商圈进一步做大,另一方面积极配合上海市城市建设规划中的大 规模南外滩改造 工程 路基工程安全技术交底工程项目施工成本控制工程量增项单年度零星工程技术标正投影法基本原理 ,将正处于南外滩核心位置的豫园商圈与复星旗下的 ；第三,豫园商城的稳健经营,可以使复星每年有稳定的收益。 复星实业——复星投资——豫园商城——上海童涵春制药厂 2 目前复星有20多家药厂，只有一家是复星自己建的，其余是合资的。复星 认为自身在兼并的时候成本不高，但是却产生很大的协同作用。 （1）： ?企业要有竞争力 ?在行业中要有相当的地位 ?投资当年有比较好的回报 在与企业合资合作时，十分重视目标企业的 ，复星认为一个好的团队，不仅可以降低投资的成本，而且 还可以增加集团在该专业领域的优势。 在与企业合资合作时，十分重视目标企业的 。 目前复星实业控股及参股的医药公司2001年度经审计的净资产收 益率分别为：上海复星药业有限公司14.6％，上海药房股份有限公司 24.21％，北京金象复星医药股份公司6.34％，上海雷允上北区药业股份 公司8.96％，上海新世纪药业有限公司9.09％，北京永安复星医药股份 公司15.2％，湖州复星医药有限公司10.86％。目前与复星实业有资产关 系的医药商业企业的净资产收益率均远高于行业平均净利润率。 项目 2002年度 2001年度 2000 年度 总资产 3,139,570,098.00 2,207,320,380.54 1,571,101,771.22 净资产 1,409,510,876.71 1,263,984,285.16 1,145,524,486.84 股本 381,888,000 381,888,000 293,760,000 主营业务收入 1,031,661,305.27 727,844,514.14 579,520,794.44 主营业务利润 355,497,533.02 271,368,300.00 262,022,936.44 净利润 147,210,216.49 135,517,563.64 128,515,536.10 每股收益(元/股) 0.385 0.461 0.43 www.manaren.com www.manaren.com 管理人网-免费海量下载 每股净资产 3.851 4.303 3.90 每股经营活动产生的现金0.268 0.232 0.471 流量净额 净资产收益率(%) 10.444% 10.721 11.22 （2）：“”理念，即在产业周期的变动中发现企业的价值。复星在实行多 元化扩张战略时，往往选择处于低潮的行业介入，利用资本优势，迅速壮大。 钢铁业一向被人视为夕阳行业，但复星斥资3.5亿参股全国最大发营钢铁企业唐山建龙；证 券公司遭重创之时，复星又逢低介入证券业，豫园商城和复星投资出资共同组建设立德邦证券有限 责任公司。复星在1990年代中期进入房地产组建复地集团时，房地产正陷入泡沫破灭后的萧条。 截止到2002年，房地产行业已经连续五年保持两位数增长，特别是住宅产业由于存在巨大的消 费需求，使以住宅开发为主的公司获得较好的收益 巨大的房屋消费需求给我国房地产企业带来发展空间，业态的创新、房地产与金融更深入地结 合是提高房地产盈利能力的重要途径，并将由此催生出中国房地产业的龙头企业。 上海房地产市场近年供需两旺，增幅与上海GDP增长基本同步，成为上海房地产上市公司业绩 突出的因素之一。汉唐证券的研究报告显示，上海房地产上市公司平均利润远远高于同期全国平均 水平，2001年，前者平均净利润为5525.1万元，全国平均水平为3386.19万元。上海申办2010年世博会成功对上海楼市是一巨大利好的影响。 2015年,我国市镇人口将由2000年的4.56亿人，达到6.66亿人，增加2.1亿人，城镇化水平由2000年的36%达到45%。小城镇的建设将带动城市基础设施和住宅投资,将是今后钢材巨大的潜在 市场。此外，机械、汽车、房地产的蓬勃发展也为钢材消费注入了强大的活力。 90年代以来，中国钢材消费虽然已经进入世界头号大国的位置，但人均消费量与发达国家相比 仍有较大差距。2001年中国的人均消费量约为130公斤，而日本、韩国、台湾和美国分别为560.1、537.1、924.5和442.2公斤，因此，在今后较长的一段时间内，中国钢材需求还有一定的增长空间。 2002年全行业取得了良好的经济效益，重点大中型企业实现销售收入4500亿元，同比增长18%，实现利润250亿元，同比增长42.84%。两年前，复星集团斥资3.5亿元投资了唐山建龙钢铁公司， 两年即收回投资。 ?券商普遍亏损，收购成本低 ?中国证券市场85%的份额3年后将被15家左右券商垄断，具有潜在的利润回报 ?证券公司对集团的投资行为能提供建设性意见 （3）复星实业收购兼并根据公司战略布局，有选择性地进行区域扩张，特别重视医药连锁的零售业 务，最终建立。 华北市场：北京金象复星大药，看中北京金象发达的医药零售网络 华中市场：武汉中联药业，进入武汉市场，开辟华中的医药零售网络 西南市场；重庆药友制约、重庆医药工业研究所有限责任公司 www.manaren.com www.manaren.com 管理人网-免费海量下载 （4）复星集团的优势资源（对合作企业的影响）：?机制：帮助被投资的企业实现产权化和建立现 代法人治理机构，改变原先不科学的决策机制、激励机制；?市场：帮助企业进入全国性的药品流 通网络；?产品：发挥复星在科技、人才和研发方面的优势，提供产品的储备。 3 1998年，复星实业改制上市，募集资金3.5亿 2000年7月，复星实业向社会公众配售股份22,500,000股4.5亿元 2002年，复星实业发行债券11亿可转换公司债券 2002年11月19日 复星实业与中国农业银行、招商银行和上海浦东发展银行签署合作 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 ，分 别取得贷款10亿、8亿和5亿 （1） 具有优秀的领导团队：核心决策层具有名牌大学教育背景，计算机与生物制扎实的专业 知识，同时具有很好的把握机会的能力（敏锐的商业嗅觉） （2） 坚持以科技为导向，重点投资生物制药（具有强大的技术支撑），新产品开发实力较强 （3） 医药行业特点：企业多，规模小，赢利能力低 适应国家医药行业的产业整合，复星积极尝试民营机制同国有企业的有效嫁接方式，探 索建立混合所有制企业的良性发展道路（国家经贸委医药司司长于明德接受记者采访时透露， 为应对加入世贸后的挑战，我国医药业将加速战略重组，用5年左右的时间，扶持建立5-10个 面向国内外市场、年销售额达50亿元以上的特大型医药流通企业，建立40个左右年销售额达 20亿元左右的大型企业，这些企业的销售额要达到全国销售额70%以上。 ） （4） 重视专业化的决策经营：投资决策前寻找所投资领域的能人组成团队来分析论证投资的 可行性。如果具有投资价值，将由上述优秀的管理团队来操作，充实复星实业的管理决 策层 医药产业是许可准入的行业，每家企业都须有独立的生产权证，公司通过投资、购并的方式进 行产业拓展，因而控股、参股的企业较多、管理幅度较大，很难共享重要的营销平台，整合有一定 难度，且管理费用增大。 复星实业积极涉入的医药商业领域中的连锁药店，处于开拓期，整个产业的业绩不理想，而且 容易受到地方保护主义的影响 药品生产企业没有完全完成GMP改造，技改投资成本高。 复星实业公司上市后，连续第四年主营业务大幅扩张，同时伴随的还有投资收益、短期借款、 三项费用、应收帐款与存货等指标增速明显大于净利润的增幅，这些指标的增长需要两年甚至更长 的时间消化。如果不能合理解决现金流等方面的矛盾，进一步的兼并收购将受到负面影响。 www.manaren.com