上交所个股期权模拟交易业务细则介绍

nullnull 个股期权模拟交易 业务 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 与业务细则介绍 上交所期权模拟交易工作小组 2012.3内容内容一、合约与标的证券 二、期权交易 三、保证金和担保物 四、风险控制 五、行权与结算 六、履约担保模式（有限责任） 七、模拟交易架构null一、合约与标的证券 null 个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券(在上交所上市挂牌交易的单只证券)的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 化合约。 买方以支付一定数量的期权费（也称权利金）为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。 卖方则在收取了一定数量的期权费（也称权利金）后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 （一）合约定义null(二)合约条款 相同之处区别之处“标准化”合约内容: 标的证券 看涨/看跌 到期日 行权价格(由挂牌时标的证券价格与履约价格间距确定) 履约价格间距 合约乘数、最小报价单位、仓位限制 最后交易日、行权日、到期日 到期交割方式等。null合约乘数: 乘数即为每一交易单位标的正股的数量，即一张期权合约的交易额=权利金×乘数。模拟阶段，合约乘数为10000，可根据模拟结果进行调整。(二)合约条款 合约最后交易日（T日），合约可以在二级市场上进行交易的最后一天，定为每个合约到期月份的第三个星期五（遇法定节假日顺延），与股指期货一致。 合约到期日，合约的存续期截止的日期，到期日过后，不管投资者之前有没有选择行权，合约都将成为废纸一张，不再具备任何价值。到期日为T+2日。 合约行权日，合约多头选择是否行权，空头则根据多头的选择进行履约。行权日也为T日，行权时间为09:30--15:30，行权交割为T+2日（被分配行权的投资者可于T+1日买入标的证券或融资融券进行收盘后的行权交割）。合约最后交易日、到期日、行权日:null 交易所设计开发的无第三方发行人的“标准化”合约。(三)合约上市 合约上市新月份合约序列上市新增合约上市(各月份)新月份时标的证券价格变化符合新挂合约（新行权价格）要求时注：由交易所根据相关规则决定新合约挂牌；同一标的证券的看涨/看跌期权合约序列主要在到期日、行权价格上进行变化。null(三)合约上市 履约价格间隔本月隔季连……合约序列的两个维度新月份合约序列上市： 1）加挂本月合约序列,如果本月为季度末月，则无需加挂本月合约序列； 2）加挂本季度末、下一季度末、下两季度末、下三季度末合约，如果该月已挂合约，则按原来。 新增合约上市：合约存续期间 对各月合约序列，当合约履约价格高于或低于当日标的股票收盘价格的合约不足N个时，在下一交易日就根据履约价格间距依序推出该月新履约价格合约，直到履约价格高于或低于前一交易日标的股票收盘价格的该月合约达N个以上为止 (到期日在五个交易日以内的当月合约不增加新合约)。 注：标的股票收盘价为履约价格间距中数时，向上取最接近的间距对应价格为履约价格； P+△履约价格：PP+2△P+3△P-△P-2△P-3△价外N个每月份合约序列总个数：2N+1个。价内N个价平1个下季连下月null(四)标的选择 标的选择—首选50ETF、50成份股进行模拟null(五)例子 举例：50ETF期权合约看涨期权（25个）： 1、到期日：2012.2.29(本月) 履约价格：2.0元； 履约价格：1.9元； 履约价格：1.8元； 履约价格：1.7元； 履约价格：1.6元。 2、到期日：2012.3.30 (下月) 五个合约履约价格同上。 3、到期日：2012.6.30（下季） 五个合约履约价格同上。 4、到期日：2012.9.30（隔季） 五个合约履约价格同上。 看跌期权（20个） 注：2012.1.31收盘价格1.758元行权价格 … 1.7 1.8 1.9 2 2.2 2.4 2.6 …null期权合约代码共16： 第1至第6位为数字，取标的证券交易代码，如上证50ETF，取“510050”； 第7、8位 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 示到期年份，第9位表示到期月份，其中10月、11月、12月分别用A、B、C标记，如2011年8月到期合约为“118”，2011年11月到期合约为11B； 第10位为C(CAll)或者P(Put)，分别表示看涨期权或者看跌期权； 第11至15位表示期权履约价格，规则如下： 第16位为N或者U，分别表示该期权的行权价格或合约乘数没有经过调整或有经过调整。 如：510050123C 01800N510050123C 01800U(发了5厘红利，行权价1.795)(六)合约代码 null(七)合约调整 1、合约调整的原则 （1）小规模股权变化的调整原则。对于标的证券小规模现金红利（每股调整四舍五入不足1分），原则上不进行合约调整。 （2）除权、除息调整原则。标的证券除权、除息的,交易所对期权的行权价、合约乘数作相应调整。 2、合约调整的其他事项 （1）仓位限制 个股期权因合约调整后的仓位限制，也做相应调整。 （2）自动终止 调整后期权序列的任意序列在任意交易日收盘后的全市场未平仓仓位为零时，该期权序列即终止挂牌。null(八)意外处理 标的证券停牌的，对应期权相应停牌。标的证券复牌后，期权同日复牌。除此之外，根据市场需要，本所有权暂停期权交易。 标的证券暂停交易，且恢复交易日在合约到期日之后的，合约的期限可以顺延，顺延的具体期限由交易所根据相关规定发布。 标的证券进入终止上市程序（被摘牌等）的，交易所可以根据约定了结相关期权合约。如ETF份额不足时间, 停止交易,按清算净值进行结算，等等。 违约处理（如被行权时无标的现货或足额资金） 按现金结算； 收取违约金(如合约价内值加正股收盘价30%)，等等。 null 二、期权交易null(一) 期权交易与期权业务 个股期权交易，是指投资者向具有期权业务资格的证券公司提供保证金或担保物，通过证券公司买卖个股期权合约，并由证券公司依据与投资者签订的《期权经纪合同》对投资者履约风险进行管理的行为。 个股期权业务，是证券公司向客户提供个股期权交易、结算，向交易所或登记公司提供交易保证金(或担保物)与结算担保金，并根据与客户签订的《期权经纪合同》对投资者交易风险进行管理，及向客户收取保证金或担保物的经营活动。null（二）业务结构(1)权利金清算； (2)维持保证金计算与追缴强平与强减保证金与结算担保金合格投资人制度null衍生品交易 担保资金帐户投资者客户衍生品 交易担保证券帐户衍生品交易 担保证券帐户X（客户证券折算保证金=∑(X*折算率)）信用交易 担保资金帐户信用交易 担保证券帐户股票资金帐户股票证券帐户担保物划转 (T+1)担保物划转期权交易 担保物买卖 担保物平仓客户衍生品交易 担保资金帐户资金划转 (T+0)会员（三）账户 null（三）账户 null（四）交易机制 期权合约交易可采用集合竞价、连续竞价、报价交易商报价等方式进行。 做市商模式 由做市商进行买卖双向报价，投资者只能与做市商成交，做市商之间可以成交。 投资者只能看到做市商的报价（行情），做市商可以看到该合约整个订单簿。 混合交易模式（竞价交易与做市商） 同以前权证竞价交易与一级交易商混合方式，竞价交易为主，做市商为辅。 期权合约连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交。 null(五)委托方式与交易时间 1、委托方式： 限价订单、市价订单、组合订单(模拟阶段先不支持)注：以涨停板价格申报指令，按平仓优先、时间优先的原则撮合成交。2、交易时间： 期权合约的交易时间是交易日9：15-11：30和13：00-15：00， 其中9：15-9：30是集合竞价时间。行权申报时间为最后交易日 9:15—9:30，13:00—15:30。 注：同时提供标的证券现货模拟交易（根据现货交易实时行情 ），以供投资者模拟各种交易策略。null（六）持仓 两个方向仓位长仓或多头(Long)，持有看涨/看跌期权的多头短仓或空头(Short) ，持有看涨/看跌期权的空头(投资者可持有长仓或短仓仓位)持仓状况null（七）订单类型 注:组合订单模拟交易先不支持,未来再考虑是否支持。null（八）涨跌幅限制与最小报价单位 涨跌幅限制 期权合约的每日价格最大波动，即其每日价格涨跌停板幅度，为标的证券前收盘价格或交易所公布的上市首日参考价格的±10%。 在最后交易日，期权合约只设涨停板幅度，不设置跌停板幅度。 期权合约每日最低价格不得低于0.001元。看跌期权每日最高价格不得高于合约行权价格。 最小报价单位 ETF期权合约交易申报价格的最小变动单位为0.001元。股票期权合约交易申报价格的最小变动单位根据前收盘或交易所公布的上市首日参考价格确定，大于等于1元时，最小变动单位为0.01元，小于1元时，最小变动单位为0.001元。null三、保证金和担保物null交易保证金可用保证金(一)保证金组成现金交易所/登记公司对保证金的控制：担保物充抵的保证金控制到投资者个人账户，对现金控制到会员账户。担保物（折算）现金交易保证金结算准备金投资者会员null(二)保证金计算 初始保证金与维持保证金。 传统模式期权保证金计算遵循如下原则：保证金覆盖次日最大亏损， 也就是要覆盖次日涨跌停板。即保证金>=权利金+至少一个以上涨跌停板。 会员向投资者收取的交易保证金不得低于交易所。 不同履约担保模式（见下一节）的期权保证金计算公式不同。 一般计算公式(开仓卖出每张): （权利金前收盘+A%*正股前收盘价格+ B%*行权价格）合约乘数 注: A,B由交易所确定,如A为15%, B为0 看涨期权空头（short call）初始保证金＝权利金前收盘价+ ETF前收盘价×15%null交易保证金结算准备金已被合约占用(冻结余额) 未被合约占用现金余额(可用余额)会员专用资金账户客户证券担保折算订单 (卖出开仓)保证金(担保物) 计算与冻结优先使用该客户担保物折算后 的金额进行充抵，不足部分由 交易所冻结会员可用资金。交易前(注:1、结算准备金设置最低余额，每日交易前结算准备金不得低于最低余额。若结算准备金大于0而低于 最低余额不得开新仓；则按有关规定要求进行强行平仓。 2、投资者买入期权合约必须使用现金，不得使用担保物。 3、会员客户平仓成交时，交易所优先解冻该客户所使用会员现金部分，剩余部分再解冻该客户 担保物折算部分。)（三）初始保证金/担保物检查 当日结算准备金(可用保证金余额)=上一交易日结算准备金+上一交易日交易保证金余额－当日交易保证金余额+当日获取权利金-当日支付权利金+入金－出金－手续费-行权价款净额等。null(四)担保物与资金管理null四、风险控制null风险控制保障体系 null五、行权与结算null（一）行权指令 期权持有人行权的，应委托本所会员通过本所交易系统申报，会员应对申报账户进行资金或标的证券进行是否足额检查与冻结，申报时间为最后交易日9:15—9:30，13:00—15:30，申报数量为一手的整数倍。 当日行权申报指令，当日有效，当日可以撤销。行权申报可多笔申报，可申报累计数量不超过净多头持仓数量，超过按净多头持仓数量计算。 行权日(最后交易日)买进的期权，当日可以行权。期权行权采取实物交割，交收周期为T+2日，交割时双方按照行权价支付相应数量的标的证券和现金。null（二）履约分配原则 对冲优先“先进先出”与“后开仓先被行权”对空头持仓平仓依时间顺序进行平仓；对实物交割或期权多头者未全部提出行权情况，根据提出行权申请时间产生行权队列，及按投资者的空头持仓每个合约的开仓时间(日期+编号，倒序)产生被行权队列，匹配后产生履约名册，进行清算和交割（包括标的过户）。对同一帐户同一合约的同时持有多头与空头，先自行进行对冲，剩余多头部分才能参与行权选择，剩余空头部分才有可能被选择行权。null（三）日终清算 正股结算（担保物买卖）担保物转入行权交割合约持仓与权利金清算维持担保金计算担保物转出null六、履约担保模式（有限责任）null（一）履约担保模式 履约担保模式(针对开仓卖出): 无限责任 (国际标准模式) 有限责任 (设置最大亏损，如亏损上限30% ) null（二）模式一：无限责任 投资者 卖出(开仓)看涨期权证券公司交易所看跌期权冻结会员保证金或担保物冻结投资者保证金或担保物冻结投资者保证金或担保物冻结会员保证金或担保物不足时向会员追缴不足时向投资者追缴null（三）模式二：有限责任 投资者 卖出(开仓)看涨期权证券公司交易所看跌期权冻结资金（按行权 价格计算的标的证券市值*30%）冻结资金（按行权 价格计算的标的证券市值*30%）注：价内且盈利不超过30%,现金交割,超过只能获得30%的现金。设置最大亏损比例(如30%，现金交割，不能使用担保物)冻结资金（按行权 价格计算的标的证券市值*30%）冻结资金（按行权 价格计算的标的证券市值*30%）null投资者 卖出(开仓)看涨期权证券公司交易所看跌期权冻结资金（按标的 证券数量*|终止价-行使价|）注：累股期权（ Accumulator ）或累沽期权（Decumulator)也是同类的衍生工具,设有“终止价”(Knock Out Price) 及“行使价”(Strike Price) 。设置终止价格(有上限期权( Capped Option),设有预定利润上限的期权) 有上限期权在相关证券的价格相等于或高于（对买入期权而言）或相等于或低于（出售期权）期权上限价格时即会自动被行使。冻结资金（按标的 证券数量*|终止价-行使价|）（三）模式二：有限责任 冻结资金（按标的 证券数量*|终止价-行使价|）冻结资金（按标的 证券数量*|终止价-行使价|）null（四）模拟品种 根据上述两种交易机制、两种履约担保的不同组合，拟同时挂牌四个模拟交易品种，标的证券对应两只ETF和两只股票。风险控制重点风险控制重点null七、模拟交易架构null七、模拟交易架构 null 谢谢！