2023年CEO接班人上任后的R&D投入决策研究,战略管理论文

CEO接班人上任后的R&D投入决策研究,战略管理论文提升创新能力已经成为当代企业在瞬息万变的竞争环境中获取并保持竞争优势的核心战略(Elenkov等,2005)。战略一词对企业来讲意味着对资源配置方式的一种抉择,战略是企业对其所把握资源的配置形式(Mintzberg,1978)。波特(1996)指出,企业战略的本质就在于对资源投入方向有所取舍以创造独特的优势和定位。因而,企业将其资源投入到用于提升技术创新能力的技术研发活动中是一项重大的战略决策。公司的高层管理者十分是CEO在公司战略决策制定和战略方向构成方面扮演着核心角色(Westphal和Fredrickson,2001)。回首近年来成功的企业不难发现,正是由于CEO对技术研发投入的关注和固执,企业才在剧烈竞争的市场中获取了核心能力,并实现了企业价值稳定而强劲的增长。可见,作为战略领导者,CEO在企业RD投入方面发挥着决定性作用。同时,在战略领导力研究领域,CEO变更一直是学者们关注的热门问题。CEO变更给企业带来了改变原有资源配置形式的契机,大量研究证明,CEO变更会导致企业进行战略变革(Barron等,2018;刘鑫和薛有志,2020;李维安和徐建,2020)。如前所述,RD投入是企业资源配置的重要维度,反映了企业对资源配置形式的取舍和选择。因而,将CEO变更与企业RD投入结合起来,讨论CEO接班人上任后怎样决定企业RD投入具有重要的理论意义,同时对于企业把握CEO变更契机以确保做出科学的RD投入决策也具有一定的现实意义。基于此,本文在CEO变更情境下,以前景理论(ProspectTheory)①为基础,通过 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 CEO接班人对潜在收益与潜在损失的权衡来探析其上任后的RD投入决策。本文的奉献主要具体表现出在:(1)在研究问题上,将CEO变更和企业RD投入联络起来,丰富并深化了CEO变更对企业战略变革影响以及CEO特征与企业RD投入关系的研究,有助于拓展公司治理、战略管理和创新管理穿插领域的研究,进而具有一定的理论创新意义。(2)在研究方式方法上,基于行为经济学中的前景理论,通过分析CEO接班人对潜在收益和潜在损失的权衡来探寻其上任后企业RD投入决策的影响因素及机制,这与以往相关研究基于委托代理理论和高阶理论的分析方式方法存在明显区别。(3)在研究启示上,深切进入了解CEO接班人对企业RD投入的决策偏好,对于企业以领导权变更作为战略转型和技术升级的重要契机进而推动技术升级、实现创新绩效具有一定的现实意义。二、文献述评(一)CEO变更视角下的战略变革研究自20世纪60年代Grusky(1960)将企业领导权变更引入管理学研究以来,CEO变更已经成为了战略、组织、财务以及领导力等众多管理学研究领域的核心议题(Grusky,1961)。越来越多的研究关注CEO变更与战略变革之间的关系,学者们普遍的观点是,CEO变更为企业与环境的再匹配提供了重要的机遇,有助于企业克制在长期发展中构成的途径依靠和战略刚性(Ocasio,1999)。国内学者刘鑫等(2020)基于CEO变更视角对企业战略变革相关研究进行了较为详尽的综述。在相关实证研究中,衡量战略变革的主流方式方法是根据明茨伯格提出的资源配置理论,对代表企业资源配置形式的六个主要层面(广告投入、RD投入、固定资产投入、管理投入、存货水平和财务杠杆指标)的资源配置变化进行处理,构建战略变革的衡量指标(Zhang和Rajagopalan,2018)。Karaevli和Zajac(2020)检验了CEO接班人来源对企业战略变革的影响,他们运用在以上六个层面企业资源投入的偏离程度来衡量战略变革。国内学者刘鑫和薛有志(2020)以及李维安和徐建(2020)在研究CEO变更对企业战略变革的影响时,以营销支出和管理投入方面企业资源投入的变化幅度作为企业战略变革的衡量指标。需要注意的是,这种衡量战略变革的方式方法是将以上六个层面(或华而不实某几个层面)的资源投入变化取绝对值后求和,只能反映企业战略变革的总体变化,而不能具体表现出详细投入方向上企业资源配置的增减。华而不实,RD投入是衡量战略变革的重要维度,反映了CEO接班人的战略变革导向。然而,国内外现有研究还没有分析CEO变更对企业RD投入的影响。①(二)CEO特征与企业RD投入相关研究。关于CEO特征对企业RD投入影响的现有研究主要基于高阶理论,高阶理论的核心观点以为,高管人员会基于个人的偏好、经历体验和价值观来采取行动(Hambrick和Mason,1984)。高管的决策基于对战略环境的个性化解释和对信息的个性化处理,因此其决策机制事实上是一种信息的挑选处理机制。高阶理论将这种机制视为由高管人员的经历、经历体验、价值观和个性所构成的函数(Hambrick,2007)。大量的研究基于高阶理论,从CEO的人口统计学特征(年龄、教育背景等)入手研究了企业的RD投入问题。陈守明等(2018)研究了CEO的年龄、任期和教育背景对企业RD投入的影响,发现CEO的年龄会影响其任期与企业RD投入的关系。饶育蕾(2020)则以CEO年龄作为其职业生涯关注程度的替代变量,证明了CEO年龄与企业RD投入成倒U形关系。已有研究主要运用可观察的人口统计学特征来反映不可观察的CEO偏好、动机和价值观,进而探寻其偏好、动机和价值观怎样影响企业RD投入,但没有考虑情境因素的作用。事实上,CEO特征与企业RD投入之间的关系会因情境因素的不同而发生变化,十分是在CEO变更情境下,企业的内外部环境会发生较大的变化,进而对CEO接班人上任后的企业RD投入决策产生重大的影响。综上所述,RD投入是企业资源配置形式的核心组成部分,因此是衡量企业战略变革的重要维度。分析CEO接班人的企业RD投入决策机制,有助于深化CEO变更视角下的企业战略变革研究。同时,CEO变更会对CEO接班人的决策偏好产生显著影响,分析这一情境下CEO接班人的RD投入决策机制,有助于拓展CEO特征与企业RD投入关系的研究。三、理论分析与研究假设委托代理理论以为,包括CEO在内的经理人具有时机主义行为动机,他们可能牺牲企业所有者的权益以谋求本身利益最大化(Jensen和Meckling,1976)。这意味着CEO的战略决策往往并非出于企业价值或股东利益最大化的考虑,而是为了增加个人收益或者降低本身风险或损失。因而,在CEO变更情境下,刚刚完成继任的CEO接班人会对本身将来的收益与损失进行权衡以做到趋利避害。Kahneman和Tversky(1979)提出的前景理论以为,决策者会根据不确定性对将来的期望收益和损失进行分类,当面对潜在损失和潜在收益时,即便两者的效用一样,决策者也会努力避免潜在损失而不去争取潜在收益,这种规律被称为损失厌恶(Tversky和Kahneman,1981)。作为有限理性的决策主体,CEO接班人会对不同的配置形式和投入方向所带来的收益和损失进行分类和权衡进而做出战略决策。对CEO接班人来讲,将企业资源更多地投入到RD活动中既能带来丰富的潜在收益,也会产生宏大的潜在损失。一方面,企业的RD投入能够提升其竞争优势和市场价值(Ettlie,1998)。大量的研究表示清楚,企业的RD投入有助于其获得核心能力,并在剧烈竞争的市场中占有优势,进而提升企业价值(Griliches,1998;陈修德等,2018)。RD投入在提升企业业绩和市场价值的同时,也会给CEO接班人带来收益(包括薪酬和声誉),经理人的市场价值由此得到提高。因而从这一角度来看,增加RD投入能够给CEO接班人带来回报丰厚的潜在收益。另一方面,在企业资源有限的前提下,增加RD投入会引起营销投入、管理投入、固定资产更新投入等其他方面的投入缺乏,进而可能导致企业的短期营业收入下降、市场价值缩水。在CEO变更情境下,CEO接班人上任后必须接受董事会严格的监督和考核(Graffin等,2020)。当发现CEO接班人的真实能力与期望不符时,董事会在企业价值遭到严重损失之前会将其解聘(Ertugrul和Krishnan,2018)。除此之外,CEO接班人增加企业的RD投入还可能导致其短期离开职位风险上升。首先,CEO变更(十分是强迫变更)往往源自于企业经营业绩下滑,这会使CEO接班人在短期内提升企业业绩的难度增加。CEO接班人增加企业RD投入而削减短期内有助于提升经营业绩的营销投入、管理投入等,可能导致企业短期经营业绩进一步下滑。如前所述,CEO接班人上任后要接受董事会和其他利益相关者更为严格的监督和考核,假如其上任后无法通过提升经营业绩和管理效率来证明自个的经营能力,则很容易遭到来自各方面的质疑,进而导致在短期内被迫离任。其次,在CEO变更情境下,资本市场的投资者对企业的业绩波动更为敏感(Helwege等,2020)。CEO接班人上任后企业短期经营业绩下滑会导致愈加敏感的投资者抛售股票,使企业市值迅速缩水并引发从众效应而产生灾难性后果,这必然导致董事会解聘上任不久的CEO接班人。最后,从企业内部的社会政治权利来看,根据CEO变更的社会政治模型(Fredrickson等,1988),CEO接班人上任后面对原有高管团队成员的政治冲突和权利争夺(Karaevli,2007)。假如CEO接班人在短期内无法提升企业经营业绩和组织管理效率,则很容易给高管团队内觊觎CEO职位的竞争者时机而导致其在短期内离任。以上原因所导致的短期离任会给CEO接班人在声誉、职业前景等方面造成难以估量的损失。基于以上分析,CEO接班人增加RD投入同时减少营销投入和管理投入,可能导致短期内企业经营业绩下滑、股票市场价值缩水而使其被迫离任,这对CEO接班人来讲是一种宏大的潜在损失。那么,CEO接班人面对企业RD投入决策时怎样权衡潜在收益和潜在损失呢?幅限制,我们没有报告稳健性检验结果。六、结论与启示本文将CEO变更和企业RD投入结合起来,基于前景理论的主要观点损失厌恶,分析了CEO变更情境下CEO接班人的企业RD投入决策。研究发现:(1)CEO接班人上任后会降低企业RD投入,即CEO变更与企业RD投入显著负相关;(2)企业业绩会加强CEO变更对企业RD投入的负向效应;(3)CEO年龄则会减弱CEO变更对企业RD投入的负向效应。本文的研究表示清楚:第一,在CEO变更情境下,面对董事会严格的考核和投资者敏感的态度,为了避免短期离开职位这一宏大的潜在损失,CEO接班人上任后会削减企业RD投入。在企业业绩较高的情况下,面对前任CEO示范性典范的压力以及董事会和外部投资者更高层次的期望,CEO接班人削减企业RD投入以提升短期业绩进而在企业内部树立威信和向资本市场证明能力的动机更强。CEO接班人的这种决策可能浪费企业资源,甚至使企业错失技术革新和升级的最佳机会。第二,年轻的CEO接班人可能会遭到董事会愈加严格的监督和考核,使其面临更大的被迫离开职位威胁,这抑制了其开展战略变革和创新;同时,年轻的CEO接班人对将来职业生涯的预期更高层次,进而被迫离开职位造成的灾难性影响更大,这也导致年轻的CEO接班人上任后削减企业RD投入的动机更强。可见,在CEO变更情境下,创新是年轻人的事业这一观点并不成立。以下为参考文献:[1]陈守明,简涛,王朝霞.CEO任期与RD强度:年龄和教育层次的影响[J].科学学与科学技术管理,2018,(6):159-165.[2]李春涛,宋敏.中国制造业企业的创新活动:所有制和CEO鼓励的作用[J].经济研究,2018,(5):55-67.[3]李维安,徐建.董事会独立性、总经理继任与战略变化幅度独立董事有效性的实证研究[J].南开管理评论,2020,(1):4-13.[4]刘鑫,薛有志,周杰.国外基于CEO变更视角的公司战略变革研究述评[J].外国经济与管理,2020,(11):31-40.[5]刘运国,刘雯.我们国家上市公司的高管任期与RD支出[J].管理世界,2007,(1):128-136.