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基本特征及重要术语个股期权的
基本特征及重要术语汤震宇 博士
CFA FRM CTP CAIA CMA RFP
金程教育首席培训师
（一）程大叔买股票期权合约（一）程大叔买股票期权合约程大叔是一位资深股民，炒股已有十几年。但是股票市场变幻莫测，总是担心买了会跌，卖了会涨。
最近听说推出了股票期权，可以锁定风险，程大叔对此非常感兴趣。
程大叔已经详细了解了认购期权和认沽期权的含义和特征。但程大叔看着股票期权合约的样本仍有很多疑问：
什么是权利金？行权价格？买权？卖权？多头？空头？（二）权利金和行权价格（二）权利金和行权价格期权就是赋予你在未来以约定的价格买入或者是卖出某种资产的权利。你要获得这个权利就要付出一定的代价，付出一些合约费，这个合约费我们就称为权利金。合约中约定的价格，我们称为行权价格。（二）权利金和行权价格（二）权利金和行权价格比如说你想买入一份股票认购期权合约，在3个月之后有权按10元/股的价格买入X股份，那么你就需要付出1元钱的合约费，这1元钱的合约费就是权利金。合约中规定的10元/股的这个价格就是行权价格。（二）权利金和行权价格（二）权利金和行权价格权利金：是指期权合约的市场价格，期权权利方（买方）将权利金支付给期权义务方（卖方），以此获得期权合约所赋予的权利。
行权价格：是指期权合约规定的、在期权权利方（买方）行权时合约标的的交易价格。（三）股票认购期权的相关术语（三）股票认购期权的相关术语什么是股票认购期权的多头、空头和买权呢？（三）股票认购期权的相关术语（三）股票认购期权的相关术语买权就是：你预期未来X公司的股票会上涨，但又不是很确定，你就支付了1元权利金买入了一份股票认购期权合约，那你在3个月之后就有权按10元/股的行权价格买入X股票，这种买入的权利我们就称为买权。（三）股票认购期权的相关术语（三）股票认购期权的相关术语程大叔支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格买一只股票的权利，程大叔被称为股票认购期权的买方，也称为认购期权多头。
而对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来买股票权利，对手方被称为股票认购期权的卖方，也称为认购期权空头。（四）股票认沽期权的相关术语（四）股票认沽期权的相关术语什么是股票认沽期权的多头、空头和卖权呢？（四）股票认沽期权的相关术语（四）股票认沽期权的相关术语卖权就是，你现在持有Y公司的股票，虽然现在情况不错，但你又担心它未来会跌，你就支付了1元权利金买入了一份股票认沽期权合约，那你在3个月之后就有权按20元/股的行权价格卖出Y公司股票，这种卖出的权利我们就称为卖权。（四）股票认沽期权的相关术语（四）股票认沽期权的相关术语程大叔支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格卖一只股票的权利，程大叔被称为股票认沽期权的买方，也称为认沽期权的多头。
而对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来卖股票权利，对手方被称为股票认沽期权的卖方，也称为认沽期权的空头。（五）不同角度看期权（五）不同角度看期权买房（期房）
合同
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相当于认购期权合约
金大妈看中了一套在建中的房子，想为小儿子买下来。开发商让金大妈签订一份购房（期房）合同，合同上约定明年6月30日房子建好交付，房价100万。
为了获得这个权利，开发商让金大妈先支付10万元作为会员费。（五）不同角度看期权（五）不同角度看期权买房（期房）合同与认购期权合约类比来看
会员费相当于权利金
金大妈（买房者）相当于认购期权的多头（买方）
开发商（卖房者）相当于认购期权的空头（卖方）
合同约定的100万购房价就是行权价格
明年6月30日交房就相当于认购期权合约的到期日，在这之前买方不能行权
买房合同就相当于一份欧式认购期权合同。（五）不同角度看期权（五）不同角度看期权买认沽期权相当于买保险
程大叔目前持有Y公司的股票，虽然现在情况还不错，但是担心Y公司的股价会下跌，于是就买入了一份Y公司的股票认沽期权。
按照合约规定，程大叔3个月后有权按20元/股卖出Y股票。（五）不同角度看期权（五）不同角度看期权那么在3个月后：
如果Y公司股价低于20元，程大叔会执行这个权利，以20元卖出1股Y股票；
如果Y公司股价高于20元，程大叔则不执行卖的权利，因为市场上股价更贵可以卖的更有利。
也就是说，无论3个月后Y公司的股价如何，程大叔都会锁定最低20元的收益——就相当于给他持有的Y公司的股票买了份保险。真不错！可以锁定最低收益！（六）重要术语
总结
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（六）重要术语总结 免责声明 免责声明该课件仅为会员培训之目的使用，不构成对投资者的任何投资建议。上海证券交易所（以下简称“本所”）力求课件所涉
内容
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